#人民幣兌美元
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人民幣升破6.70！薅4%美元定存利率羊毛的人，剛被匯率上了一課，本金虧了

人民幣匯率創近三年新高，利率最高達4%的美元定期還能存嗎？ 近日，聯準會宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，這是聯準會自2023年7月以來首次升息。 時代周報記者注意到，9月以來，多家國內銀行已經悄然上調美元定期存款利率，各家銀行的最高美元定存利率普遍維持在2.8%以上，部分城商行、外資行一年期美元定存利率最高可達4%。 對比人民幣定期存款利率，美元定存利率顯著更高，在業內人士看來，外幣存款實際收益由利息和匯兌損益共同決定，因此，匯率波動是投資者需要首先考慮的問題。
人民幣升破6.70！薅4%美元定存利率羊毛的人，剛被匯率上了一課，本金虧了
外匯#人民幣升值#美元定存#匯率風險
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聯準會升息只是漣漪，這幾股暗流更值得關注 | 獨家解讀

01 升息本身並不意外， 利差才是真正的問題 首先需要明確，這次升息基本在市場預期之內。
宏觀#聯準會#升息#匯率
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逆勢升值！人民幣升破6.70，如何影響資本市場和實體企業？

9月18日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙升破6.70關口，創下2023年以來新高。螢幕上不斷跳動的數字，牽動的不只是交易員的神經，還有進出口企業的利潤。 這一次升值來得並不“順勢”。與過往幾輪人民幣走強不同，本輪行情發生在聯準會維持鷹派升息、美元指數站穩100的強勢背景之下，中美利差仍處於倒掛狀態。是什麼在支撐人民幣逆勢走強？本輪走強是趨勢性行情的開端，還是短期資金情緒的脈衝？人民幣升值，對實體企業和投資者有那些影響？ 01 三重共振撐起“獨立行情” 本輪升值與過往不同
外匯#人民幣升#資本市場#實體企業
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人民幣兌美元，大漲！

9月18日，在岸、離岸人民幣兌美元均震盪拉升。截至發稿，離岸人民幣兌美元報6.69778，在岸人民幣兌美元報6.6998，雙雙升破6.7關口，且均創下2023年1月以來新高。 9月10日，在國新辦新聞發佈會上，中國人民銀行副行長陸磊表示，為實施好“十五五”規劃《綱要》和《金融強國建設“十五五”規劃》，中國人民銀行制定印發了《中國人民銀行“十五五”改革發展規劃》，配套出台了9份相關領域的行動方案，其中包括發揮市場在匯率形成中的決定性作用，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。 陸磊指出，中國實施有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定作用，防範市場羊群效應和非理性預期的自我強化，中國沒有必要也無意通過匯率貶值來獲取貿易競爭優勢。 陸磊還表示，隨著出口結構轉型升級，企業的議價能力和匯率風險管理能力不斷增強，中國貿易對匯率的敏感性大幅度下降，同時外貿企業也更多使用匯率避險工具，人民幣在貿易結算中的佔比不斷提升，也進一步降低了貿易對匯率的敏感性。 (中國貿易報)
人民幣兌美元，大漲！
外匯#人民幣兌美元#美元#十五五
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人民幣會否進入新的波動區間？

2026年馬年春節假期後，人民幣匯率迎來一波強勢上行行情，離岸人民幣對美元匯率三日急漲超600個基點，最高觸及6.82271，連續擊穿多個重要關口；2月全月，人民幣對美元即期匯率從6.9486升值至6.8559，累計升值超1.3%，中間價累計升值超0.6%。在此背景下，中國人民銀行於2月27日果斷出手，宣佈自3月2日起將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0，引發市場對人民幣匯率走勢的廣泛關注：這波快速升值是否意味著人民幣將脫離原有波動區間，進入一個全新的運行周期？結合近期匯率表現、政策調控導向及內外部驅動因素，我們從多維度展開分析與探討。近期人民幣匯率異動：強勢上行與政策調控的雙向交織本次人民幣匯率的快速走強並非偶然，而是短期脈衝因素與中長期支撐因素共同作用的結果，且伴隨央行精準調控，呈現“快速升值—政策降溫—短期回呼”的清晰脈絡。從近期市場表現來看，人民幣匯率的強勢態勢具有鮮明的階段性特徵。自2025年12月底升破7.0整數關口後，人民幣對美元匯率整體呈現重心上移趨勢，2026年以來始終運行在7.0下方，美元兌離岸人民幣年初開盤價為6.88826，最高一度觸及6.9957，期間雖有波動，但升值勢頭未改。春節假期後，這種升值態勢進一步加速，2月26日，在岸及離岸人民幣兌美元一度雙雙升破6.84關口，美元兌在岸人民幣盤中觸及6.832，美元兌離岸人民幣盤中最高昇值至6.8271，刷新2023年4月以來新高，三個交易日累計漲幅超600個基點，匯市情緒持續升溫。面對人民幣過快升值的態勢，央行及時運用宏觀審慎工具進行調控。2月27日，央行宣佈下調遠期售匯業務外匯風險準備金率，這是時隔近3年半再次調整該工具——2022年9月，為應對人民幣對美元匯率連續走低，央行曾將該準備金率從0上調至20%。政策出台後，市場反應立竿見影，當日在岸人民幣對美元即期匯率16時30分日間收盤報6.8559，較上一交易日下跌162個基點，離岸人民幣兌美元也出現短線回呼，2月28日延續回呼態勢，顯示政策對市場預期的引導作用顯著。值得注意的是，本次匯率異動伴隨著明確的市場資料支撐。官方結售匯資料顯示，2025年12月和2026年1月，銀行代客結售匯順差分別達到999.3億美元和887.6億美元，單月順差規模分列歷史第1和第3位，大量累積的結匯需求在人民幣升值預期下加速釋放，成為推動匯率上行的重要市場力量。同時，春節假期過後，美元指數4個交易日下跌0.4%，美元走弱帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍被動走強，進一步放大了人民幣的升值幅度。匯率異動的核心驅動：內外部因素的協同作用人民幣近期的強勢表現，是外部環境變化、內部經濟韌性以及市場行為共同作用的結果，這些因素的疊加的形成了短期升值動力，但也決定了其難以持續單邊走強，為後續波動埋下伏筆。外部因素：美元走弱提供重要支撐美元指數的走勢是影響人民幣匯率的關鍵外部變數。近期，聯準會獨立性受到衝擊，美國司法部對聯準會主席鮑爾發起刑事調查，疊加市場對聯準會2026年繼續降息的預期升溫，美元指數持續承壓走弱，成為包括人民幣在內的非美貨幣普遍升值的主要外部推力。此外，2025年11月以來中美經貿關係回穩，中國整體外部環境改善，也降低了人民幣匯率的外部擾動風險，為人民幣升值營造了有利的外部氛圍。內部因素：經濟韌性築牢匯率根基國內經濟的持續韌性是人民幣匯率走強的核心內部支撐。近年來，中國出口結構不斷升級，製造業競爭力持續增強，經常帳戶保持較高順差，為人民幣匯率提供了堅實的基本面支撐。同時，央行發佈的《2025年四季度貨幣政策執行報告》明確提出，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，匯率政策定位進一步提升，既堅持“匯率基本穩定”的總基調，又注重保持匯率彈性，這種政策導向增強了市場對人民幣的信心。市場因素：情緒推動與結匯釋放放大升勢除了內外部基本面因素，市場情緒和交易行為也對本次人民幣快速升值起到了放大作用。2025年以來中國出口高速增長累積了大量外匯，在人民幣升值預期形成後，企業和居民集中結匯，進一步推高匯率；而匯率持續走強本身帶動市場情緒升溫，突破6.85、6.84等關鍵心理關口後，又進一步強化了升值預期，形成短期正向循環。此外，在全球地緣政治衝突加劇、不確定性增加的情況下，人民幣資產的避險屬性增強，債券市場吸引力提升，境外機構增持人民幣資產的意願上升，也為人民幣匯率提供了額外支撐。關鍵判斷：人民幣將進入“雙向波動、區間調整”的新階段綜合來看，近期人民幣的快速升值並非趨勢性反轉，而是短期因素疊加的結果，央行的及時調控的也明確釋放了“抑制單邊波動、維護匯率穩定”的訊號。未來，人民幣不會進入持續單邊升值的新區間，而是將進入一個“雙向波動、區間調整”的新階段，核心波動區間將圍繞6.7-7.2展開，具體可從三個層面判斷：政策調控劃定波動邊界，杜絕單邊行情央行本次下調遠期售匯業務外匯風險準備金率，本質上是合理退出前期逆周期調節措施，促進外匯政策回歸中性，其核心目的並非抑制人民幣升值，而是防範匯率超調、穩定市場預期。正如民生銀行首席經濟學家溫彬所言，此次調整釋放的購匯需求可能有限，但具有明確的政策訊號意義，是對市場單邊押注人民幣升值的溫和“降溫”提示。更為重要的是，央行的穩匯率工具箱仍有充足儲備。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，若後期人民幣延續較快升值走勢，央行還可採取上調境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數、下調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數、上調外匯存款準備金率等措施，中間價調控力度也會相應加大。歷史表明，這些政策工具能夠有效引導市場預期，防範匯率超調風險，為人民幣匯率劃定清晰的波動邊界。驅動因素的臨時性決定升值不可持續本次人民幣快速升值的核心驅動因素多具有臨時性特徵，難以支撐其持續單邊走強。從外部來看，美元指數雖短期走弱，但目前並未出現持續單邊走弱的趨勢動能，若聯準會降息節奏不及預期、美國經濟出現復甦跡象，美元指數可能迎來反彈，進而對人民幣匯率形成壓力；從內部來看，春節後結匯需求的集中釋放屬於季節性脈衝因素，隨著結匯需求逐步消化，其對匯率的推動作用將減弱；從市場情緒來看，匯市情緒具有易變性，一旦匯率接近關鍵區間上沿，市場獲利了結行為將增多，進而抑制升值勢頭。華創證券首席經濟學家張瑜也表示，近期人民幣升值明顯提速背後主要受短期脈衝因素影響，包括春節錯位導致的出口脈衝、季節性淨結匯、積壓待結匯釋放等，這些因素的可持續性較弱，因此當前人民幣的升值速率不可持續。專家共識：雙向波動成為常態，區間特徵明確對於未來人民幣匯率的波動區間，業內專家形成了較為一致的判斷。中國民生銀行研究院高級研究員李鑫認為，未來一段時期外部形勢複雜多變，市場在匯率形成中發揮越來越大的作用，人民幣匯率大機率有升有貶、雙向浮動，預計未來一段時間波動區間為6.8-7.0。南開大學金融發展研究院院長田利輝則給出了更寬泛的全年波動區間，認為短期來看，一季度出口的韌性和結匯需求將支撐人民幣偏強運行，全年人民幣對美元匯率可能在6.7-7.2區間波動。此外，央行近期出台的另一項政策也將為人民幣匯率波動提供支撐。2月26日，央行發佈《關於銀行業金融機構人民幣跨境同業融資業務有關事宜的通知》，引入逆周期調節機制，將境內銀行人民幣跨境同業融資淨融出餘額與其資本水平、資金實力掛鉤，通過宏觀審慎參數調節，有利於暢通和穩定離岸人民幣流動性供給，完善跨境資本流動宏觀審慎管理，進而減少人民幣匯率的異常波動，為匯率區間運行提供製度保障。深度評論：理性看待匯率波動，把握政策與市場的平衡中國金融網董事長何世紅指出，人民幣匯率是否進入新的波動區間，核心不在於“升值”或“貶值”的單邊趨勢，而在於“波動模式”的變化——從過去的“單邊偏強或偏弱”轉向“雙向波動、區間收斂”，這既是匯率市場化改革的必然結果，也是央行宏觀審慎調控能力的體現，背後蘊含著深刻的政策邏輯和市場邏輯。匯率區間波動符合國家戰略與市場需求當前，中國正處於推進人民幣國際化、提升資本項目開放水平的關鍵階段，人民幣匯率的雙向波動、穩定運行，既有利於發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支的自動穩定器功能，也有利於降低企業匯率風險管理成本，支援實體經濟發展。2025年，企業套期保值比率升至30%，貨物貿易中使用人民幣結算的比重提高到近30%，這意味著已有六成企業在外貿出口中受匯率風險影響較小，而匯率的區間波動將進一步推動企業樹立風險中性理念，合理運用外匯衍生工具規避風險。同時，區間波動也有利於人民幣離岸市場的健康發展。央行出台的人民幣跨境同業融資新規，通過規範業務發展、穩定離岸人民幣流動性，與匯率區間調控形成協同，既支援境內銀行向離岸市場提供人民幣流動性，促進人民幣跨境使用，又通過逆周期調節防範跨境資本流動風險，為人民幣國際化穩步推進奠定基礎。中銀香港協助印尼政府發行離岸人民幣債券，訂單倍數高達1.84倍，也體現了國際市場對人民幣的認可，而穩定的匯率波動區間將進一步增強人民幣資產的吸引力。市場參與者需適應雙向波動的新常態對於企業而言，面對人民幣匯率的雙向波動，應徹底摒棄“賭單邊升值或貶值”的心態，牢固樹立風險中性理念。招聯首席經濟學家董希淼建議，企業特別是中小企業，應加強匯率風險管理，採用遠期結售匯、外匯期權等金融衍生品工具進行套期保值，鎖定未來匯率，規避市場波動風險。本次央行下調遠期售匯風險準備金率，直接降低了企業遠期購匯成本，為企業開展匯率避險提供了有利條件，企業應抓住機遇，提升匯率風險管理能力。對於普通居民而言，應結合自身實際需求合理安排換匯行為，避免盲目跟風。田利輝提醒，留學、出境旅遊可在匯率相對低位分批換匯；海淘消費可優先選擇人民幣計價管道，利用信用卡匯率緩衝期減少頻繁換匯帶來的額外成本；在理財方面，應警惕美元存款的“表面高息”，當前一年期美元定存利率已降至2.8%-3%，在人民幣溫和升值預期下，匯兌損失可能覆蓋票息收益，已有美元資產的投資者可考慮分批結匯、分散投資。未來展望：政策協同發力，守護匯率穩定展望未來，人民幣匯率的雙向波動將成為常態，6.7-7.2的區間運行將是大機率事件，但也不排除受突發因素影響出現短期偏離。從政策層面看，央行將繼續堅持“穩預期、穩匯率”的總基調，綜合運用宏觀審慎工具和市場調節手段，防範匯率超調風險，同時引導金融機構最佳化對企業的匯率避險服務，推動外匯市場健康發展。從市場層面看，隨著人民幣國際化處理程序的推進，離岸人民幣市場流動性將進一步改善，境外投資者對人民幣資產的配置需求將持續增加，為人民幣匯率提供長期支撐；但同時，全球地緣政治衝突、聯準會政策調整、中美經貿關係變化等外部因素仍可能引發匯率波動，需要市場參與者保持理性，主動適應雙向波動的新常態。綜上，人民幣不會進入持續單邊升值的新區間，而是將進入“雙向波動、區間調整”的新階段。這種波動模式既符合匯率市場化改革的方向，也契合中國經濟高品質發展的需求，對於企業、居民和金融機構而言，適應波動、堅守風險中性，才是應對匯率變化的核心之道。而央行的精準調控和政策協同，將為人民幣匯率的穩定運行保駕護航，推動人民幣在合理均衡水平上實現基本穩定，為中國金融市場穩定和實體經濟發展提供有力支撐。 (RMB觀察)
人民幣會否進入新的波動區間？
外匯#人民幣#波動區間#人民幣匯率
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最難的時候已經過去了

由於近三年國內低迷的經濟環境，我身邊一些朋友情緒異常的悲觀。而現在我可以說，最難的時候已經過去了。一切還是要從六年前開始的疫情說起，事實上，我們這個世界至今未完全擺脫那場疫情帶來的影響和改變。01這五年，我們變窮了很多由於2020年開始的新冠疫情對經濟造成重創，美國進行了史無前例的財政擴張，先後推出了六輪財政救助，包括五項抗疫紓困法案，向居民及小企業發放了大量現金補助，使得疫情期間美國居民的收入不降反升，消費市場異常繁榮。當疫情結束的2023年，美國國債餘額從2019年末的22.72兆美元，上升到了34兆美元。在這四年間，憑空印出來的10多兆美元流入市場，迅速推高了通膨率，其中22年美國的通膨率達到了四十年未見的8%。為抑制通膨，聯準會進行了十幾次加息，聯邦利率從2020的0.25%增加到2023年的5.5%，其他發達地區在這一期間的操作也與之類似。此時高企的息差、嚴厲的防疫政策和持續不斷的關稅戰，使大量資金從中國外流，推高了美國股市、房地產市場和國外物價，也拉爆了中國的樓市泡沫，使中國經歷了23-25年3年異常困難的經濟寒冬，讓我們真切感受到了可以憑空造牌的金融霸權的巨大威力。去年當時隔四年我再次走出國門的時候，2020年前感覺還屬比較合理的物價，已經變得異常高昂，讓我非常不適應，這五年，我們變窮了很多。疫情改變了世界，也改變了中國。02嚴重低估的人民幣從上表可以看到，從2021年到2025年這五年間，疫情期間大放水的美國累計通膨達到了25.2%，德國也達到了24%，而中國則只有3.3%。這五年，全世界都在通膨，而我們卻在通縮。這意味著：2020年一美元的購買力，到了25年，只剩下7毛5；2020年一歐元的購買力，到了25年只剩下7毛6。2020年的1人民幣，到了25年的購買力還有9毛7。而人民幣的匯率由於關稅戰，在這幾年間是下降的，25年初最低的時候，下降到了7.35。這使得人民幣的幣值受到了巨大的扭曲，這也是為什麼在國外我們會感到變窮。我曾經和戰大師討論過，中國未來是否會重蹈蘇俄90年代那樣的經濟崩潰，我的看法是不會，因為這兩個經濟體基本沒有可比性，在任何時候，蘇俄基本只有能源可以通過對外貿易變現，其工業品在世界市場毫無競爭力。（TIPs:冷戰時期，蘇俄在東德駐軍運輸機在回國時，最熱門的夾帶貨物是二手高爾夫。）而中國是相反的，工業品在世界市場一直有非常強的競爭力，工業品的市場規模和穩定性要比能源強得太多。在經過幾年極其殘酷的內卷式競爭，中國工業品除進口原料外的各要素，被壓低到了極致，背後是數以億計的中國勞動者的艱辛和微薄的收入。所以，當一輛中國產帕薩特的售價僅僅是同款車型德國售價的1/3，當一輛中國產卡羅拉的市場售價僅僅是北美的1/3，當一艘055驅逐艦的造價只是落後一代的伯克3驅逐艦的1/3的時候,這種扭曲顯然已經無法再持續下去了。2024年初，德國漢堡法庭沒收並銷毀了一批中國產大眾ID6，因為這款車的中國售價只有德國的1/3多點，這批汽車運到德國加上關稅，也要比當地售價便宜得多，引起了當地生產及經銷商的恐慌。不誇張的講，如果現在的世界不存在貿易壁壘，全世界除中國以外的工廠，大部分已經沒有必要存在了。03升值20%仍有強大競爭力價格圍繞價值波動，當價格波動到價值扭曲的上限時，必然會向價值回歸，這就是經濟規律，而經濟規律一定會起作用。從上表可以看到，如果視2019年人民幣兌美元6.9的匯率為合理價值，人民幣的購買力從2022年開始出現了明顯的低估，並逐年擴大。經過五年的全世界通膨、中國通縮，不考慮其他因素，至2025年，人民幣的實際購買力相對實際匯率，低估了27%。相當於到25年，所有中國以美元計價的出口商品打了七三折。以同樣的計算方式，可以算出25年人民幣的購買力相對於歐元的匯率，低估了30%。相當於到25年，所有中國以歐元計價的出口商品打了七折。所以髮國人最近提出人民幣升值30%或者加30%關稅是有道理的，人民幣對歐元確實低估了至少30%。所以儘管這五年貿易壁壘層出不窮、越加越高，中國的進出口貿易順差仍然快速提高，到2025年，全年順差達到了空前的1.1兆美元。老鐘先生，您這樣誰也受不了，再這麼無休止的卷下去，必然帶來更多的貿易爭端和更高的貿易壁壘。所以人民幣匯率的重估和升值，成為了唯一的選擇，從去年初人民幣兌美元匯率達到7.35後，便逐漸向價值回歸，至今對升值約6.1%。這是對過去幾年人民幣幣值極度扭曲的部分修正，而這僅僅是開始。見上表，如以2020年6.9的匯率為合理價值，人民幣兌美元的匯率需要升值到5.62才能回到合理價值，所以我個人判斷，如果靜態來看（國際貿易環境沒有大的變化），人民幣幣值將進入一個比較長期的修復性升值過程，整體幅度預計會達到+20%的等級，其幅度僅次於04年至14年那一輪，屆時出口仍然能保持比21年強的競爭力。本幣升值通常會帶來資金回流，對資本市場和房地產市場都是利多。所以，最難的時候已經過去了。新的一年，我們有理由對經濟樂觀一些了。最後，祝大家馬年大吉，財運亨通。 (格上財富)
最難的時候已經過去了
外匯#人民幣低估#價格波動#人民幣兌美元
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人民幣匯率持續走強，美元存款還香嗎？有投資者一年虧2000元

近期，人民幣對美元匯率持續走強。在岸、離岸人民幣對美元匯率在2月12日盤中升破6.90大關，創下自2023年5月4日以來的階段性新高。Wind資料顯示，2月18日，美元兌離岸人民幣盤中最低6.8826，已較2025年4月的高點下跌超7%。在匯率波動的背景下，此前一度被不少投資者追捧的美元存款和理財產品，也受到一定影響。時代周報記者查詢手機銀行發現，2月15日，多家銀行的美元結匯價已降至6.88~6.90，購匯價則在6.91~6.93不等。有股份行理財經理向時代周報記者表示，最近投資者特意換美元用於存款或理財的比較少，過來換匯的一般是留學有需求。此外，多名此前換匯買入美元產品的投資者表示，按照目前的匯率計算，到手的利息還不夠覆蓋匯率波動導致的本金損失。有投資者表示，一年前以7.34的匯率用9.33萬元人民幣兌換美元，按照目前的匯率已經不到9.1萬元，存一年還倒虧了2000多元。蘇商銀行特約研究員武澤偉對時代周報記者表示，在當前階段，不建議無實際美元需求的投資者新投入資金換匯購買美元理財產品。核心邏輯在於，市場對人民幣溫和升值已形成較強共識，匯兌損益將持續侵蝕票息回報。與此同時，聯準會仍處於降息周期，市場普遍預期年內還有兩次共計50個基點的降息空間，這意味著美元理財產品的收益中樞仍將隨之下移。在此背景下，新進入的投資者可能同時面臨票息下降與匯率波動的雙向擠壓，形成“利息+匯兌”雙重受損的局面。東方金誠首席宏觀分析師王青向時代周報記者表示，中美經貿關係回穩、聯準會獨立性受衝擊、年底企業結匯需求增加，都是近期影響人民幣對美元匯率的重要原因。據其預計，2026年，人民幣對美元匯價或將圍繞7.0～7.2中樞波動。01 購買美元定存，一年“倒虧”2000元？在人民幣持續升值的背景下，此前一度被市場視為“香餑餑”的美元存款和理財產品收益率出現一定波動。時代周報記者採訪的多名投資者表示，受匯率因素影響，此前換匯投資的美元產品，實際到手利息還不夠覆蓋本金因匯率波動導致的損失。山東的投資者陳莉表示，2025年1月，人民幣匯率約7.34，當時其以約9.33萬元人民幣兌換了12700美元，購買了1年期美元定存，年利率約3.6%，到期利息約461.8美元。但按照目前的匯率，本息換算成人民幣不到9.1萬元，相當於存了一年還損失2000多元。來自上海的投資者張晨告訴時代周報記者，去年7月，其以約7.26的匯率兌換了2000美元，當時人民幣存款利率比較低，而美元產品收益吸引力相對較大，於是她購買了美元1年期定存，年利率約3.0%。對於人民幣近期持續升值，她表示，目前暫不考慮把美元換回人民幣，還會繼續購買美元理財產品，後續出國旅遊也可以用到。另一位來自上海的“00後”投資者王小雨對時代周報記者表示，近幾年，其和家人都用滿了5萬美元/人的換匯額度。2025年的換匯成本大約在7.3左右，按目前的匯率看，利息確實不足以覆蓋匯率波動導致的本金損失部分。但其認為，拉長時間來看，前幾年的換匯成本大約7.1，美元存款利率約4%，和人民幣存款區別不大。王小雨還表示，換匯後，其還用美元投資了一部分長期年化利率6.5%左右的港險和美股科技股，目前投資收益已足夠覆蓋匯率損失。時代周報記者採訪多名國有行、股份行及城商行理財經理得知，目前在售的1年期美元定存利率基本在2.8%~3.0%區間，部分銀行還有起存金額限制，2.8%～3.0%的年利率需要5000美元～6000美元的起存門檻，否則年利率僅有0.8%。有城商行的理財經理向時代周報記者表示，2025年上半年，美元定存降過一次息，但從2025年下半年以後就沒有變過。目前美元定存利率較低，建議投資者考慮購買一年期R1低風險的美元理財產品，年化利率約3.2%~3.7%。時代周報記者注意到，2025年2月，部分銀行的1年期美元定存利率顯示還有4.0%左右。也即意味著，目前的1年期美元定存利率相較一年前降幅最高超過120 BP。武澤偉向時代周報記者表示，過去一年間，美元理財產品收益顯著下滑主要受兩大因素疊加驅動。一是聯準會2025年累計降息75個基點，明確開啟降息周期，直接壓低了美元資產的收益率中樞；二是人民幣對美元匯率從2025年4月起持續走強，從7.4到當前的6.9，累計升值6.75%，導致投資者到期結匯時，匯兌損失往往完全覆蓋甚至超過了票息收益，“利息不夠補本金”成為普遍現象。中國金融智庫特邀研究員余豐慧向時代周報記者表示，對於已經換匯並投資美元理財產品的投資者，建議關注匯率波動，可以採取分批結匯的方式降低匯率風險，同時評估自身財務狀況和風險承受能力，避免集中持有過多外匯資產。此外，考慮分散投資以減輕單一市場波動帶來的影響也是一種明智的選擇。對於有美元需求的投資者（如計畫海外留學或旅遊），持有一定量的美元及投資美元理財產品仍具有一定的合理性。02專家：2026年人民幣對美元匯價或圍繞7.0~7.2波動回顧2025年以來匯率走勢，2025年1月~3月，離岸人民幣對美元匯率整體在7.2~7.36區間震盪波動。2025年4月，受美國關稅政策等事件影響，匯率快速跌破7.42並觸及階段性低點。不過此後人民幣匯率迅速走強，並開啟一輪升值周期，於2025年12月突破7.0關口，近期強勢升破6.90關口。對於近期人民幣對美元匯率持續升值的原因，王青向時代周報記者分析稱，2025年11月以來中美經貿關係回穩，中國整體外部環境改善，是這段時間人民幣走強的一個重要背景。其次，近期美國司法部對聯準會主席鮑爾發起刑事調查，聯準會獨立性受到更大衝擊，美元承壓，而聯準會新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉美元頹勢。美元下行帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍出現一個升值過程。“與此同時，在年底前後，企業結匯需求增加，也在帶動人民幣季節性走強。特別是近期人民幣對美元持續升值後，此前出口高增累積的結匯需求有可能在加速釋放。”王青表示。對於人民幣對美元匯率的未來走勢，王青認為，短期來看，考慮到一季度中國出口還會保持較快增長，企業結匯需求有可能持續釋放，市場情緒偏高，再加上短期內美元指數大幅反彈的可能性不大，預計春節前後人民幣還會處在偏強運行狀態。據其預計，2026年人民幣對美元匯率將圍繞7.0~7.2中樞波動。如果人民幣匯率出現背離基本面的急漲急跌情況，監管層穩匯市工具會果斷出手，釋放清晰政策訊號。全年來看，王青認為人民幣對美元匯價將主要取決於三個因素：美元走勢、中國外部經貿環境變化，以及國內穩增長政策效果。 (金融界網站)
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人民幣兌美元匯率升至13個月新高

11月21日以來，人民幣兌美元匯率持續朝偏強方向運行，從7.11附近升至7.07上下人民幣兌美元匯率升至13個月新高。11月27日早間，中國人民銀行（下稱“央行”）公佈的人民幣對美元中間價調升17個基點，報7.0779，創2024年10月14日以來最高。前一交易日（11月26日）中間價報7.0796，在岸人民幣16:30收盤價報7.0802，夜盤收報7.0754。Wind（萬得）資料顯示，11月27日早間開盤，在岸人民幣一度升至7.0750，觸及2024年10月10日以來新高；離岸人民幣早間盤中觸及7.0654，為2024年10月4日以來最高。截至當日下午3點，在岸、離岸人民幣分別為7.0814和7.0781，均創13個月新高。11月21日以來，人民幣兌美元匯率持續朝偏強方向運行，從7.11附近升至7.07上下。其中，11月26日，人民幣大幅走強，離岸人民幣當日昇破7.07。“26日人民幣對美元匯價大幅走強，直接原因是12月聯準會降息預期升溫，美元大幅下行，帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍出現一個升值過程。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。11月21日，紐約聯儲主席威廉姆斯在公開講話中放“鴿”，聲稱“近期仍有進一步調整聯邦基金利率目標區間的空間，使政策立場更接近中性水平”。威廉姆斯是FOMC副主席、永久投票成員，其表態被認為極具風向標意義。上述講話結束後，市場對聯準會12月降息預期飆升至70%以上。根據芝商所的聯準會觀察工具，目前交易員預計聯準會12月降息25個基點的機率約為85%。與此同時，美元指數連續走低，並跌破100。11月27日下午，美元指數在99.6附近浮動。拉長時間來看，王青認為，9月下旬以來，受日元較快貶值等影響，全球匯市波動加劇，美元指數出現震盪上行走勢。在這一過程中，人民幣對美元走勢穩健，呈現美元強、人民幣也強的“雙強”格局。這帶動CFETS等人民幣對一籃子貨幣匯率指數升至4月初以來的高點，也就是說近期人民幣對絕大多數貨幣的匯率都在走強。“人民幣匯率這一輪的強勢表現，很大程度上來自市場對中美關係相對穩定的樂觀預期。”西班牙對外銀行亞洲首席經濟學家夏樂對《財經》表示，近期中美關係趨穩，市場認為中國經濟的外部不確定性明顯下降，打開了人民幣匯率向強方運行的空間。10月30日，商務部官網發佈的新聞發言人答記者問顯示，中美經貿團隊通過吉隆坡磋商，達成幾項成果共識，包括美方將取消針對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關稅”，24%“對等關稅”將繼續暫停一年，中方將相應調整針對美方上述關稅的反制措施等。商務部新聞發言人稱，“中美吉隆坡經貿磋商取得積極成果，充分證明雙方秉持平等、尊重和互惠的精神，通過開展對話與合作，能找到解決問題的辦法。”從基本面來看，浙商證券宏觀聯席首席分析師廖博認為，前期逆周期政策將漸次落地形成對基本面的托底作用，全年實現5%左右的GDP增長目標難度較低，經濟基本面將為人民幣匯率提供重要的內在支撐。“目前來看，基本面有助於穩定人民幣匯率預期。進入12月，聯準會即將召開議息會議，國內也將召開中央經濟工作會議，人民幣匯率或在波動中逐步向中間價靠攏，並對國內政策保持較高敏感度。”中信證券首席經濟學家明明總結。值得注意的是，與10月下旬那一輪走強不同，本輪人民幣匯率走強過程中，離岸和在岸人民幣匯率略強於中間價，且中間價與市場價格之間的價差縮小。“最近一段時間的人民幣升值主要由市場力量驅動。”廖博對《財經》表示，“我們注意到人民幣中間價與市場交易價格契合度較高，且不少報價銀行相繼淡出使用逆周期因子。”從外匯供求來看，企業結匯需求被認為是支撐人民幣匯率的重要因素之一。“由於此前美元堅挺、美元利率高，中國大量順差沒有結匯，而我們認為9月已看到聯準會開啟降息周期，美元趨於走弱或推動人民幣升值，可能引發企業結匯需求上升，尤其是四季度是季節性結匯高峰。”廖博稱。此外，11月24日，央行在香港招標發行450億元央票，在香港回籠人民幣流動性。離岸央票在匯率預期管理中扮演著“穩定器”角色。多位分析人士認為，近期離岸人民幣出現走弱跡象，央行此舉旨在收緊離岸人民幣流動性，提高做空成本，同時穩定人民幣匯率預期，防止形成單邊貶值共識。對此，夏樂持不同觀點。“我不認為這代表了對人民幣匯率的某種明確指向。”夏樂對《財經》表示，“央行在港發行央票已經常態化，此舉更多意在增加離岸人民幣市場可投資產，是央行積極推進人民幣國際化的舉措之一。”夏樂進一步預計，央行對人民幣匯率將採取更為進取的態度，即央行將允許人民幣更大幅度升值。“在中美關係處於不夠穩定的狀態時，央行更希望人民幣匯率保持穩定，不出現急漲急跌。目前，中美關係趨於穩定，且從已經披露的經濟金融資料來看，中國經常項目順差今年有望創十年新高。在此背景下，人民幣匯率升值更有利於中國經濟的內外均衡。”夏樂補充道。展望未來，夏樂認為，未來一兩個季度之內，如果中國政府能夠推出強有力的刺激政策，進而穩定總需求，2026年中國經濟增速有望達到4%-5%。“在此背景下，2026年人民幣有繼續升值的空間，預計到明年底，人民幣兌美元匯率將升至6.95。”夏樂表示，“不過今年要破7可能性不大，我們對年底匯率的預測是7.05。”“長期來看，2026年預計美元指數延續偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環境相對友好。疊加國內經濟基本面的支撐、央行穩匯率張弛有度，以及積壓的客盤結匯需求，預計人民幣匯率或整體呈現溫和升值的態勢。”明明稱。 (財經雜誌)
人民幣兌美元匯率升至13個月新高
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