面對2024年的光伏市場寒流，即使作為行業龍頭的晶科能源也未能倖免。 根據最新財報，晶科能源2024年上半年營業收入為472.51億元，較去年同期下降了11.88%。與此同時，歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為12億元，同比大幅減少68.77%，業績下滑明顯。 特別是在今年的第二季度，晶科能源面臨的挑戰更為嚴峻。財報顯示，該季度營收同比減少了20.69%，而歸母淨利潤更是銳減至0.24億元，同比和環比分別下降了98.89%和97.93%，這是公司上市以來首次出現如此劇烈的利潤下滑。 儘管如此，晶科能源在全球市場的份額並未因此縮減，相反，2024年上半年，晶科能源的元件出貨量仍穩居行業第一，累計出貨量達到了約260GW。

報告解讀 這個報告可以理解為高盛在炫技，因為它展現出來的頂級投資機構，在問題分析中的卓越邏輯和深度洞察。 報告精選了七個具有代表性的樣本行業進行分析。 這七個樣本行業代表了中國製造業的廣泛領域，他們在過去或現在都存在超額產能，是中國供應在全球市場上的日益增強的影響力的典型體現。

光伏元件行業 • 2023年，中國的光伏元件供應量佔到全球總供應量的86%，出口量佔到產量的42%。2020-23年期間中國光伏元件出口量增長了1.9倍，在中國以外地區的市場份額從2020年的67%上升至2023年的72%。49%的出口產品銷往美國和歐盟。 • 2023年，中國光伏元件產能約等於國內需求量的4倍、全球需求量的2倍，產能利用率為44%。2024年一季度光伏元件價格同比下降了46%，全行業所有企業的經營性淨現金流為零或負。2024/25年全行業資本支出預測在過去的約12個月內下調了5%-16%。 • 國內的光伏元件生產成本平均比海外同業低30%-60%，而且比我們估算的中資企業海外工廠的成本低10%。

導讀 所涉及的七個行業分別為空調、光伏元件、鋰電池、新能源汽車、功率半導體、鋼鐵以及工程機械。 近期，高盛就中國製造業的產能過剩問題撰寫了一份極其出色的深度研究報告。 在這 7 大行業裡，除了功率半導體和鋼鐵，其餘 5 個行業都存在嚴重的產能過剩情況。