Global Funds Turn to China Stocks, Yuan in Big Bets for 2026隨著 2026 年的到來，投資者正加大對中國股票和貨幣的押注，這表明在全球不確定性加劇之際，投資者正更加果斷地轉向中國資產。從高盛集團到法國興業銀行集團，全球投資公司紛紛上調了對全球第二大股票市場的評估，理由是估值極具吸引力、行業政策支援力度大以及盈利前景樂觀。隨著北京允許人民幣兌美元匯率突破7的關鍵關口，市場參與者也加倍看好人民幣，一些人預測人民幣今年將升至6.25。花旗集團、法國巴黎銀行資產管理公司和美國銀行等機構均看好人民幣。去年中國股市和貨幣罕見地雙雙上漲，形成良性循環，這或許會進一步提振人們對中國資產的信心，也帶動了市場看漲情緒的進一步高漲。中國這個世界第二大經濟體的某些領域展現出的驚人韌性，例如出口繁榮、工廠活動復甦以及銀行體系穩定，也讓人們對房地產和消費類股等此前表現落後的類股重新燃起了希望。富蘭克林鄧普頓研究所投資策略師陳慧玲表示：“人民幣走強可以通過改善以美元計價的收益和風險情緒來提振股市。與此同時，由盈利和信心驅動的真實股票資金流入也能支撐人民幣匯率。”去年，香港上市的中國企業關鍵股指上漲超過22%，成為全球表現最佳的主要股指之一。人民幣兌美元匯率在2025年上漲超過4%，創五年來最大單年漲幅。這是自 2017 年以來首次聯手。慢牛新年伊始，雙漲行情仍在繼續，人民幣兌美元匯率持續走強，高於備受關注的7元關口，而境內股市也飆升至四年來的最高點。法國興業銀行和高盛是最新加入中國股市多頭陣營的成員，其中法國興業銀行上周將中國股市評級上調至“增持”。恆生中國企業指數目前的市盈率為 10.7 倍，而標普 500 指數的市盈率為 22.3 倍，MSCI 亞太指數的市盈率為 15.3 倍。高盛上周將滬深300指數的年底目標價上調至5200點，這意味著較周二收盤價有9%的上漲空間。該行還上調了對中國企業盈利增長的預期，預計2026年和2027年中國企業盈利增速將從2025年的4%加速至14%，理由是“人工智慧貨幣化、政策刺激和流動性過剩” 。投資者熱情高漲的最新跡像是，周二中國境內股票成交額達到創紀錄的3.65兆元人民幣（5230億美元），遠高於過去五年1.13兆元人民幣的日均成交額。深圳旭日資產管理首席投資官王丹表示：“今年股市將延續緩慢上漲的趨勢。”他補充道：“雖然基本面和資料並不支援全面牛市，但利率下降、投資者投資意願增強以及對低估值資產的長期配置”都預示著結構性牛市將持續。除了人工智慧之外，分析師表示，他們對從醫療保健到電池供應鏈和農業等行業的前景仍然保持樂觀。中國在技術上的突破以及抵禦諸如與美國的貿易戰等衝擊的能力，給一些預測者留下了深刻的印象，世界銀行是最新一家上調對世界第二大經濟體增長評估的機構。這種樂觀情緒促使一些觀察人士重新審視市場表現不佳的股票。“如果市場共識已經轉向中國人工智慧，那麼逆向投資策略就應該從那些仍然被低估的領域入手，”歐洲工商管理學院副教授本·查倫翁表示，“房地產和房地產信貸正是其中的核心。”貨幣加成去年，中國人工智慧領域的突破和貿易緊張局勢的緩和為股市提供了初步支撐，而人民幣在 12 月份加速上漲並突破備受關注的 7 元兌 1 美元關口，進一步增強了投資者的樂觀情緒。花旗集團經濟學家余祥榮領銜的團隊在最近的一份報告中寫道：“2025年，投資者對中國的看法發生了顯著的積極轉變”，預計人民幣將經歷“有序升值”，並在6至12個月內對美元走強至6.8。同樣，高盛在11月發佈了未來12個月的美元兌人民幣匯率預測，目標價為6.85；美國銀行也預測今年將達到6.8。法國巴黎銀行資產管理公司預計，美元兌人民幣匯率今年將下滑至6.5至6.8區間，而Eurizon SLJ Capital則將2026年底的目標價定為6.25。儘管瑞銀集團預計人民幣今年對美元不會升值，但它認為人民幣對中國主要貿易夥伴的貨幣將會走強。去年，以貿易加權計算的人民幣匯率官方指標下跌超過3%，部分原因是中國主要貿易夥伴的貨幣對美元升值速度更快。瑞銀經濟學家張寧周二在一次簡報會上表示：“人民幣短期內有上漲空間，以反映強勁的出口和貿易順差，尤其是在去年人民幣按貿易加權計算下跌之後。” (invest wallstreet)

據晨星的最新資料，今年一季度，全球投資者持續拋售ESG可持續基金，淨流出額高達86億美元（約合人民幣627億元），遠超歷史上任何時期。其中，歐洲投資者更是首次成為淨賣家，為2018年有資料記錄以來的首次。有分析認為，川普政府推動的反對ESG和多元化、公平、包容政策的浪潮正在影響全球資產管理公司，使他們在全球範圍內更加謹慎。今年以來，美國新能源與ESG政策都在發生重大轉變。美國總統川普此前明確表示，要取消與清潔能源相關的補貼和激勵政策。他反對強制性碳排放披露的規定，他認為這類規定會增加企業的合規成本，尤其是對能源、製造業等傳統行業的負擔，可能會削弱美國企業的國際競爭力。史上最大資金外流川普政府激進政策引發的美國反ESG（環境、社會和治理）浪潮開始在全球蔓延，ESG可持續發展基金遭遇史上最大資金外流。根據晨星的最新資料，美國投資者連續第十個季度減少對可持續共同基金和交易所交易基金的敞口，而歐洲投資者則首次成為淨賣家，為2018年有資料記錄以來的首次，撤資金額達12億美元（約合人民幣87億元）。加上亞洲投資者也在減少敞口，全球ESG可持續基金一季度淨流出額達86億美元（約合人民幣627億元），遠超歷史上任何時期。晨星Sustainalytics可持續投資研究主管Hortense Bioy表示：“本季度標誌著一個轉變。我們看到在美國加劇的ESG反彈，現在也明顯影響了歐洲的情緒。”Bioy認為，川普政府推動的反對ESG和多元化、公平、包容政策的浪潮正在影響全球資產管理公司。值得注意的是，這些資金流出表明，“反ESG浪潮”可能正在蔓延至歐洲——這一概念最初發源於歐洲，該地區目前佔全球3.2兆美元ESG基金資產的84%。ESG受到許多美國右翼政客的批評，他們認為ESG將有爭議的社會和政治議程置於財務回報之上，開創了一種“覺醒資本主義”。雖然這些擔憂在美國最為強烈，但隨著2022年俄烏衝突爆發，以及全球對川普政府對烏克蘭的支援產生懷疑，歐洲大陸正在重新武裝自己，ESG基金傳統上對歐洲國防類股的蔑視也遭到了抵制。值得注意的是，資金外流主要發生在傳統基金上，特別是歐洲地區，在本季度強勁買入的背景下，這意味著資金外流並非由市場整體投資者撤退所驅動，而是針對ESG策略的特定反應。來自美國的ESG抵制浪潮正在影響資產管理公司，使他們在全球範圍內更加謹慎。這正在影響他們在美國以外談論和銷售產品的方式。隨著歐盟準備收緊與投資基金名稱相關的“反漂綠”規則，據晨星的資料，今年第一季度，歐洲有335個可持續基金產品更改了名稱，其中116個刪除了與ESG相關的術語。此外，歐洲有94個基金被清算或合併，而美國此類基金關閉數量創下季度紀錄，達到20個。重大轉變今年以來，美國新能源與ESG政策都在發生重大轉變。今年4月初，美國總統川普簽署了一項新的行政命令，正式啟動了與州政府在氣候政策和環境治理領域的對抗。這項名為“保護美國能源免受州政府過度干預”的命令，授予聯邦政府干預各州氣候變化相關法律的權力，要求聯邦政府阻止各州制定限制化石燃料使用，可能將徹底改變美國各州在應對氣候變化方面的決策方式。新簽署的行政命令指示美國司法部部長帕姆·邦迪有權審查各州的氣候法律，特別是那些涉及氣候變化、碳排放、環境正義、ESG政策、碳稅和限額交易計畫的法規。如果發現某些州的法律違反聯邦法律或被視為“非法”，邦迪有責任採取措施阻止這些州實施相關法律。行政命令賦予司法部部長60天時間向總統匯報其行動，並提出進一步的建議，決定如何阻止這些州的氣候政策執行。有分析稱，川普政府的這一舉措被視為對美國能源產業的重大支援，特別是對石油、天然氣、煤炭等化石能源產業的支援，旨在減少州政府的干預，推動美國“能源主導地位”的實現。這可能正式意味著美國氣候政策的重大轉折，尤其是在能源生產和氣候治理方面。在拜登政府時期，ESG是“拜登經濟學”的重要組成部分。拜登不僅簽署了對美國“綠色經濟”影響深遠的《通膨削減法案》（IRA），還在推進ESG披露方面發佈了一攬子政策。對此，川普曾明確表示，《通膨削減法案》（IRA）法案的支出過於龐大，並且其過多關注清潔能源和氣候議題，氣候變化議程不僅是美國人的沉重負擔，也是對傳統能源行業（如石油和天然氣）的打擊。他主張重新回歸化石燃料，並曾表示要取消與清潔能源相關的補貼和激勵政策，因為他認為這些政策不利於美國經濟的增長和就業市場的恢復。此外，川普還反對強制性碳排放披露的規定，他認為這類規定會增加企業的合規成本，尤其是對能源、製造業等傳統行業的負擔。這些披露要求可能會削弱美國企業的國際競爭力，因為一些國家對碳排放的披露要求較為寬鬆，他更傾向於減少企業在環境保護方面的合規要求，以支援經濟增長和就業。 (券商中國)

美國華爾街巨頭，唱多中國資產！ 據最新消息，貝萊德將中國股票的評級從中性上調至超配。貝萊德投資研究所表示，鑑於中國股票相對於發達市場股票的折價接近創紀錄水平，且存在可能刺激投資者重新入市的催化劑，短期內仍有適度增持中國股票的空間。 另有外媒報導稱，全球投資者正準備重返中國。管理著超過兆美元客戶資金的集團投資者們表示，中國政府吸引更多現金進入股市和刺激消費者支出的舉措，增強了中國公司的吸引力。英國資產管理公司Abrdn的新興市場投資組合經理Gabriel Sacks表示，該集團上周“有選擇地”購買了中國股票。 此外，高盛在其最新研報中指出，阿里巴巴、拼多多、京東的市值合計只有亞馬遜的四分之一，在政策利多不斷釋放、市場熱情持續高漲的背景下，中國電商價值重估空間巨大。

中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議（簡稱“二十屆三中全會”）即將於7月15日至18日在北京召開，會議重點研究進一步全面深化改革、推進中國式現代化問題。 毫無疑問，這是今年中國最重要的政治活動之一。在當前國際政經形勢嚴峻、國內經濟與社會問題叢生的背景下，二十屆三中全會如何開、討論什麼改革議題、形成什麼重大方略，社會各界對此都高度關注。彭博社報導稱，全球投資者都將密切關注中國重啟經濟增長引擎的任何動向。 每屆中共中央委員會通常會在五年任期內召開七次全體會議，參加人員包括200名左右中央委員、約170名候補中央委員，有關負責同志可列席會議。全會都是閉門會議，持續3-5天不等。事實上，近30多年來，每次全會關注的內容有一定規律可循： 一中全會，一般在中共全國黨代會閉幕後立即召開，主要任務是選舉中央政治局委員，再從中選舉中央政治局常務委員會委員，再進而從常委中選出中央委員會總書記。