疫情後，全球民航格局發生重大變化。全球化對民航業發展至關重要，但現在出現逆全球化的跡象，對民航業並非好事。近日，國泰航空公告稱：將以每股港幣10.8元（較市價折讓3.9%），回購卡達航空持有的6.43億股股份（佔比9.57%），總代價約69.69億港元。可以說，卡達航空退出香港資本市場！從民航業專業視角分析，此次交易並非單純的資本套現，而是雙方基於區域市場競爭格局、全球航線戰略佈局及航司財務健康度的理性決策。所以說，與其說卡達航空退出香港資本市場，不如說是雙方審時度勢，基於共同利益協商的結果。一、土豪航空的全球大收購近些年來，作為中東三大土豪航空的卡達航空在全球進行了多次收購。2015年，卡達航空收購國際航空集團（IAG），以11.5億英鎊購入IAG9.99% 的股權，成為其最大單一股東，2016年增持了IAG的股份。2016年，卡達航空通過增資方式收購拉塔姆航空集團10%的股份。2017年，卡達航空收購國泰航空9.99%股權，成為國泰航空第三大股東 。2018年底，卡達航空多次在A股及H股購買南方航空，佔南航流通股本5%，目前持股比例為3.38%。2024年8月，卡達航空集團收購南非區域航空公司Airlink25%的股份。2025年2月，卡達航空收購維珍澳大利亞航空25%股權。卡達航空集團以股權投資為核心手段，建構覆蓋五大洲的航空聯盟網路。也就是說，卡特爾航空在中國、歐洲、南美、南非、澳洲都進行了收購。二、卡達航空業績及現狀作為中東土豪航空之一的卡達航空業績表現優秀。2024-2025財年卡達航空：營收合人民幣1694億元。淨利合人民幣155億元。雖然比阿聯航空要少一些，但利潤也是創下了自身的新紀錄。這一年，阿聯航空：客運量4315萬人次貨運量310萬噸可供座公里（ASK）2629億員工數量5.6萬人截至目前，卡達航空集團擁有275架飛機，其中卡達航空有234架：A380飛機8架A350飛機60架A330飛機15架A320飛機31架B787飛機56架B777飛機64架空客飛機佔49%波音飛機佔51%卡達航空很好平衡了美國波音和歐洲空客雙方利益。不過，未來天平明顯向波音傾斜。三、卡達航空緣何退出？卡達航空作為全球航空聯盟“寰宇一家”核心成員，2017年入股國泰航空，本質是為佈局亞洲成熟航空市場、聯動中東-亞洲航線網路。此次清倉式退出，核心邏輯可歸結為兩點，完全契合航司全球戰略調整的行業規律。一是戰略重心轉移。民航業投資邏輯的核心是“跟隨市場增量”，當前亞洲成熟市場競爭已進入紅海階段，而非洲、澳大利亞等新興市場仍有較大增長空間。2025年，卡達航空明確提出“聚焦新興市場”戰略，已收購維珍澳大利亞航空股權、加密非洲航線。清倉國泰股份可釋放約70億港元資金，集中投入新市場的航線開拓與運力投放，符合航司“資源向高增長區域傾斜”的行業慣例。此外，卡達航空與國泰航空的航線聯動價值已逐步弱化——隨著卡達航空自身亞洲航線網路完善，雙方合作的戰略必要性降低，退出成為必然選擇。二是投資回報與風險規避。從航司投資回報角度看，卡達航空入股成本約65.35億港元，持有8年僅獲約4億港元帳面利潤，年復合回報率不足1%，遠低於民航業平均投資回報水平。更關鍵的是，國泰航空這幾年經營情況不錯，股價連續上漲，已從2020年低點的3.75港幣上漲至目前的11.77港幣，漲幅高達213%。卡達航空選擇“套現離場”，收益不錯，同時規避後續潛在損失。三是滿足資金需求。5月份，卡達航空與波音簽下了民航史上最大的一筆飛機訂單：價值960億美元（約合人民幣7000億元）涉及210架寬體飛機B787夢想客機：130架（主力機型）B777-9寬體機：30架（含延遲交付機型）50架購買選擇權（隨時追加）購買GE配套400台發動機。即便是土豪航空，未來也面臨著較大的資金壓力。此番回籠資金也從一定程度上緩解資金壓力。四、國泰航空為何回購對國泰航空而言，此次回購是“提升股東信心”與“維持營運穩定”的平衡之舉，既解決了股權分散問題，也面臨財務流動性收緊的現實挑戰，符合航司資本運作的“雙刃劍”特性。一是強化核心股東掌控力回購完成後，太古公司持股比例將從43.12%提升至47.69%，國航持股比例從28.74%提升至31.78%，兩大核心股東持股合計超79%，公眾持股量降至20.53%（已獲港交所豁免）。從民航業管理邏輯看，股權集中可減少“多方股東決策分歧”，提升航司戰略執行效率。國泰與國航的協同將更順暢，避免因公眾股東訴求差異影響長期戰略落地。二是財務壓力凸顯民航業是資本密集型行業，流動資金對航司的航線開拓、運力維護、風險抵禦至關重要。截至2025年6月30日，國泰航空流動資金僅89.12億港元，且背負較高計息負債，此次69.69億港元的回購支出，將直接消耗其約78%的流動資金，導致財務流動性顯著收緊。總之，卡達航空退出國泰航空，是多種原因作用下的結果。未來，全球民航業也將出現不同的格局變化。 (民航之翼)

在美國總統川普的強力支援下，波音公司經歷了深度高管改組和長期生存危機一年後，剛剛獲得了有史以來最大的飛機訂單。周三，在川普和卡塔爾埃米爾的見證下，波音執行官凱利·奧特伯格簽署了一項協議，將向卡塔爾航空出售多達210架寬體飛機，包括787夢想飛機和更大的777X機型。白宮表示，這筆交易價值960億美元，並補充說這是波音“有史以來最大的寬體飛機訂單”。在卡塔爾皇家法院大理石大廳裡宣佈的這一消息，讓出席的各方都獲得了巨大的勝利：1、川普前往波斯灣，爭取數兆美元的商業協議，以展示他的交易能力2、卡塔爾及其航空公司將通過支援美國最大的出口商來鞏固與美國的關係。3、而波音公司則獲得了一份超大訂單，這將鞏固其在中東地區（中東地區一直是波音最昂貴飛機的主要買家）的主導地位。“祝賀波音公司。把這些飛機送上天空吧，”川普在與卡塔爾埃米爾謝赫·塔米姆·本·哈馬德·阿勒薩尼舉行的簽字儀式上說道。“我只想感謝你們。我們一直是老朋友。”波音公司股價周三最高上漲近3%，創出15個月以來新高，最終收漲0.64%。白宮表示，雙方還在國防、能源和技術領域達成了其他數十億美元的協議。據知情人士透露，周三的訂單將包括卡塔爾航空購買130架787夢想飛機和30架777X飛機，並可選擇再購買50架這兩種型號的寬體飛機。奧特伯格陪同川普訪問了該地區，其中包括周二川普的首站沙烏地阿拉伯。波音公司還從沙烏地阿拉伯主權財富基金贏得了一筆規模較小的48億美元的飛機採購承諾。協議簽署後，川普向奧特伯格表示祝賀，並強調該協議創下了紀錄，將有助於保障美國國內就業。但川普與波音的關係並非一帆風順。川普曾公開指責波音公司未能及時交付兩架新的空軍一號總統專機。奧特伯格表示，波音公司已經找到了加速該項目的方法，該項目已經落後了數年。川普確認考慮接受一架卡塔爾擁有的波音747-8飛機（該飛機已被改裝成私人飛機）。川普表示，這架飛機將贈送給美國國防部，在波音公司打造新型“空軍一號”專機期間，可以作為權宜之計。儘管這一想法在美國國內兩大政治陣營中都引發了爭議。奧特伯格去年復出，幫助波音公司扭轉頹勢。2024年初，波音發生了一場近乎災難性的事故，導致該公司陷入了嚴重的危機。自奧特伯格上任以來，他幫助波音公司克服了工人罷工帶來的嚴重影響，通過新一輪融資修復了公司受損的資產負債表，並使波音公司走上了提高其至關重要的737機型產量的道路。陪同奧特伯格訪問多哈的還有波音商用飛機業務主管斯蒂芬妮·波普。兩位高管都是在去年管理層改組中就任新職位的，此次改組清除了前首席執行官戴夫·卡爾霍恩周圍的舊勢力。波音股價在4月初觸及128.88美元的低點後，已上漲50%，原因是關稅和反關稅措施對全球的客機需求產生刺激，各國航空公司爭先搶購波音飛機。彭博行業研究信貸分析師馬修·格特納周三向客戶表示：“波音公司正開始重拾營運勢頭，此前，該公司超過500億美元的債券在去年因長期罷工和門栓脫落事件而表現不佳，如今已開始恢復營運勢頭。貿易緊張局勢的緩和、充足的流動性足以承受短期現金消耗，以及產量和交付節奏加快的證據，都有助於維持這家原始裝置製造商債券的表現，今年這些債券的表現已超過同行。”波斯灣地區的航空公司一直是遠端飛機的最大買家之一。卡塔爾航空的競爭對手阿聯航空在2023年舉行的上屆迪拜航展上訂購了100多架波音飛機。2014年，阿聯航空還訂購了150架波音777X型飛機，這在當時創下了採購記錄。卡塔爾航空長期以來一直是波音公司的忠實客戶，儘管該航空公司也擁有一支由空客SE短途和長途飛機組成的龐大機隊。自疫情暴發以來，隨著全球航線重新開放以及航空公司尋求補充老化機隊，寬體飛機的需求不斷增加。據報導，最新的這筆大單無疑將卡塔爾航空的注意力轉向了波音陣營。卡塔爾航空也在考慮購買少量空客A350飛機，如果最終達成，該交易很可能在6月的巴黎航展上宣佈。卡塔爾航空營運著一支由兩家製造商生產的200多架窄體和寬體客機組成的混合機隊。該公司營運著50多架較老的波音777機型。這款飛機在全球航空公司中很受歡迎，但其機齡也越來越老，許多航空公司都渴望更換。 (北美商業見聞)