前言當唐納德·川普再次站上白宮舞台、揮起那根熟悉的“關稅大棒”時，全球供應鏈再一次被迫改寫。中國企業忙著尋找替代市場，美國進口商焦頭爛額，而站在全球貿易交叉點上的澳大利亞，卻迎來了一個出人意料的局面——前所未有的出口繁榮。貿易戰本是美中之間的博弈，誰都沒料到，最終笑到最後的，竟然是遠在南半球的澳大利亞農民、機械出口商以及電動車充電裝置進口商。這是一場典型的“你們打你們的，我來數我的錢”的故事。中國出口被迫“繞道”，澳洲成為最大入口川普關稅大幅提高了中國商品進入美國的成本，中國製造商隨即加速“脫美”，將出口重心轉向歐洲、東南亞、拉美以及澳大利亞。11月份，中國出口同比回升5.9%，扭轉了上月的萎縮，但對美國的出口卻暴跌 29%。同時進口也增長1.9%。看似枯燥的數字背後，是企業為生存所做的選擇。結果，中國對澳大利亞的出口如脫韁野馬般狂飆。澳洲對華進口（截至10月季度）總額達到 340 億美元（歷史新高），同比增長 18%。其中電動汽車進口飆升，資料中心裝置（伺服器、冷卻塔、路由器）需求翻倍，電機進口增長90%，電力機械大幅增加到 5.32 億美元。一舉讓澳大利亞成為“中國產品繞開美國關稅”的超級中轉站。澳洲出口激增川普對中國產品加征的高額關稅，反過來也讓澳大利亞對美國的出口出現了異常的增長。川普對澳大利亞收的關稅僅為10%。於是美國進口商發現，澳大利亞商品反而更便宜、更穩定。澳大利亞的牛肉、飛機零部件和醫療產品在對美市場中表現強勁：牛肉對美出口在某些季度飆升了20%，達到創紀錄水平。貿易壁壘的重塑正在兩個方向上重寫供需圖譜：面對高壁壘的中國出口商轉向其他市場；而享有相對低關稅的澳大利亞廠商，則趁機打開美國市場的大門。澳大利亞對美國出口的亮眼資料：上季度對美出口達到69億美元（紀錄新高），年度增速20%牛肉出口對美增長26%醫療器械出口增長14%飛機零部件增長21%機密產品出口增長超過兩倍甚至連澳洲的動物油出口都翻倍了最大的贏家澳大利亞農民迎來十年最強牛肉盛宴。其中對中國出口增長67%，對中國全年出口預計突破紀錄27億美元。而對美國出口增長26%，同時澳洲牛肉產量也增加至290萬噸（歷史等級）。澳大利亞的牛肉出口商表示，幾乎每天都有客戶來詢問：“你們還能不能再供多一點？”然而，繁榮常常伴隨著脆弱。澳大利亞牛肉行業內部對未來仍保持謹慎。King River Beef 的裡奇提醒道：“如果政治局勢發生變化，一夜之間中國市場關閉，我們將不得不虧本甩賣牛肉。”對一些依賴單一出口市場的生產者來說，轉型雖帶來短期收益，但也埋下了地緣政治風險的隱患。貿易橋頭堡貿易戰如同多米諾骨牌，川普推倒的第一塊不是澳大利亞，川普本想打擊中國，而澳大利亞卻站在骨牌鏈中最幸運的位置。中國把出口從美國轉向澳大利亞，美國把進口從中國轉向澳大利亞，澳大利亞對兩大市場都享受關稅優勢，中國與美國互相封鎖的產品澳洲剛好能補位。澳大利亞從來沒想過要“坐收漁利”，但全球供應鏈變化就這麼給它遞上了金盤。川普想把美國製造推回世界之巔，結果卻把澳大利亞變成了“世界貿易的中立贏家”。對澳大利亞來說，這種調整既是機遇也是挑戰。一方面，集裝箱吞吐量的增長、企業投資在伺服器與機械裝置上的飆升，都證明本國已經抓住了部分供應鏈轉移的紅利。貿易部資料顯示，截至10月的三個月內，澳大利亞從中國進口額創紀錄地達到340億美元；今年1月至10月，進口總額也達到史上新高的1000億美元。然而，進口的增加並非全然有利——本地製造業面臨競爭、貿易平衡面臨新的壓力。更何況，政治風向一旦逆轉，曾經的贏家也可能瞬間變為被邊緣化者。另一條值得關注的線索，是美國內部對關稅承受力的差異。儘管關稅被設想為保護本土產業的利器，但其實際效果並不一致。部分美國進口商表示，他們承擔了很大一部分關稅成本；而某些關鍵領域（例如飛機零部件、醫療器械），美國企業缺乏本地替代品，繼續需要從澳大利亞等國進口，美國企業“仍然會進口這些東西，而且必須支付更高的價格”。結語最後，回到那些在碼頭與屠宰場之間辛勞的人們。對於澳大利亞的農民與出口商來說，這一輪關稅風暴帶來了難得的訂單與價格優勢；對於中國的中小製造商，它意味著市場選擇與重新佈局；對於全球消費者與企業，則意味著更大的不確定性與成本轉嫁。未來如何？沒人能給出確定答案。川普揮舞關稅大棒的初衷，是要削弱中國、保護美國。但現實卻是：中國把貨更多賣給澳洲美國把貨更多買自澳洲澳洲農民、出口商和進口商都迎來“意外繁榮”在別人忙著應對關稅時，澳大利亞默默把倉庫裝滿，把訂單寫爆，把港口塞滿。世界貿易的格局在搖擺，但澳大利亞在這一波搖擺中穩穩站在了上升的潮頭。這不是澳大利亞的計畫，卻成了澳大利亞的幸運。未來如何沒人知道，但至少現在，澳洲農民能清楚感受到，貿易戰正在讓他們的荷包鼓起來。 (澳洲財經見聞)

一、美國又對我們出手！【綜合新聞】根據法新社報導，美國政府宣佈將從2027年6月開始對進口自中國的半導體加征關稅。這一決定是美國貿易代表辦公室在對中國半導體進口情況進行為期一年調查後作出的結論。美國貿易代表辦公室表示，中國為了獲取主導地位而針對半導體行業採取的行為是“不合理”的，這阻礙或限制了美國的貿易，因此美方有必要採取行動。從時間上看，兩個動作發生在同一天，分別指向中國在無人機和半導體領域的產業優勢與發展勢頭。無人機方面，中國企業在全球消費級與工業級市場佔據重要份額，技術和產業鏈成熟度高；半導體方面，國內近年加大研發投入與產能建設，部分環節已實現自主突破並持續提升競爭力。【榮茂觀察】按照美方的說法，中國相關產業的做法“不合理”，但從事實看，這些產業的成長是在市場規律與自身創新推動下形成的，並沒有針對外部市場採取排他性封鎖。美方將正常的競爭發展貼上“阻礙美國貿易”的標籤，本質上反映的是其對中國在重點科技領域崛起的戒備心態。無人機與半導體都被美國視作自身要鞏固優勢的關鍵產業，於是便通過加設貿易壁壘的方式，試圖延緩對方的步伐。尤其對半導體，美方策略是先遏制技術合作與高端裝置獲取，再通過關稅手段增加進入美國市場的成本。在美方邏輯裡，中國不應謀求這一領域的主導地位，理由是這會威脅美國的產業安全。但主導地位並不是某一國家天然擁有，而是通過技術積累與市場競爭力取得。中國發展半導體，是為了補鏈強鏈、保障產業安全與供應鏈穩定，這一訴求具有合理性。美方以單邊調查結論為依據加征關稅，缺乏多邊共識基礎，也難以服眾。從已有雙邊互動經驗看，面對此類措施，中國有對等回應的空間與可能。可以在世貿組織規則框架下提出異議，也可依據實際情況對來自美國的相關產品採取相應調整。這種回應不一定是即時同等規模的對抗，但會傳遞出不接受單方面打壓的態度，讓對方衡量成本與收益。加征關稅的生效時間定在2027年6月，這給了相關產業和市場主體一定的緩衝期。企業可以提前調整出口佈局、拓展多元市場，政府也能利用這段時間推動關鍵技術攻關與產業鏈韌性提升。對美方而言，三年後的執行期同樣存在變數，如果其間雙邊關係或全球經濟形勢發生變化，原計畫未必能順利落地。這一系列動作的實質，是美國在自身競爭壓力面前選擇用政策工具干預市場，以圖守住優勢領域。但用“不合理”這樣的主觀判斷來支撐貿易限制，既不符合公平競爭原則，也容易加劇雙方的互信損耗。無論無人機還是半導體，中國產業的成長來自長期投入與市場需求拉動，並非靠所謂“壓制”他人貿易得來。面對外部的單邊做法，堅持自身發展節奏並做好應對準備，比糾結於對方的理由更有意義。二、利比亞出事了！【央廣網】12月24日凌晨，土耳其內政部發佈緊急通報，確認一架從安卡拉飛往首都的黎波里的獵鷹50型公務機於前一晚墜毀。機上5人全部遇難，其中包括利比亞軍隊總參謀長穆罕默德·阿里·艾哈邁德·哈達德將軍。這起事故不僅是一場航空悲劇，更可能對利比亞本已脆弱的政治與安全格局造成深遠衝擊。該機尾號9H-DFJ，於12月23日20時10分從安卡拉埃森博阿機場起飛，20時52分失聯。飛行途中曾在哈伊馬納附近發出緊急迫降請求，隨後通訊中斷。初步調查顯示，飛機在返航過程中啟動燃油拋灑程序，疑似在該階段發生爆炸。殘骸已在安卡拉南部村莊附近被發現，現場由土耳其憲兵封鎖。【榮茂觀察】此次赴土代表團層級之高極為罕見。除哈達德外，遇難者還包括利比亞陸軍參謀長法圖裡·加爾比勒中將、軍事工業化服務處負責人馬哈茂德·法瓦希准將、顧問穆罕默德·阿薩維及攝影師穆罕默德·馬赫朱卜。他們此行系應土耳其總參謀長塞爾丘克·巴伊邀請，於12月23日開展軍事外交活動。這意味著利比亞軍方核心指揮層幾乎“團滅”。對利比亞而言，這一損失難以估量。該國自2011年卡扎菲政權倒台後長期分裂，西部由聯合國承認的民族團結政府控制，東部則由哈夫塔爾領導的“國民軍”主導。儘管近年衝突有所緩和，但軍方仍是維持地方秩序的關鍵力量。哈達德作為西部政府任命的總參謀長，是推動軍隊國家化、整合民兵武裝的核心人物。其突然離世，可能導致權力真空，加劇派係爭奪。而土耳其近年來深度介入利比亞事務，2020年通過簽署《海洋邊界協議》強化與西部政府合作，並派遣軍事顧問、部署無人機，直接改變戰場態勢。此次高層軍事訪問，正值利比亞計畫舉行全國大選、各方就憲法基礎激烈博弈之際。哈達德一行或正就安全安排、裝備援助等議題與土方磋商。如今主將殞命，不僅打亂政治處理程序節奏，也可能被對立陣營視為削弱西部政府軍力的“天賜良機”。利比亞總理德貝巴已宣佈全國哀悼三天，並稱將徹查原因。無論最終結論如何，這場空難已讓利比亞和平處理程序蒙上濃重陰影。在一個依賴強人政治與軍事平衡的國家，關鍵人物的非正常死亡往往成為新一輪動盪的導火索。國際社會需高度關注事態發展，防止利比亞再度滑入全面衝突深淵。三、“環保少女”因聲援“巴勒斯坦行動”組織，在倫敦被捕【觀察者網】據英國廣播公司（BBC）消息，當地時間12月23日，瑞典活動家、“環保少女”格蕾塔·通貝里因在英國倫敦參加聲援在獄中絕食的“巴勒斯坦行動”抗議者的活動，被當地警察逮捕。倫敦當地警方表示，一名22歲女子因展示支援被禁組織“巴勒斯坦行動”的標牌，違反了2000年《反恐法》第13條而被捕，並隨後獲保釋。警方沒有具體點名通貝里。【榮茂觀察】以前那個被西方媒體捧在手心裡的瑞典“公主”，如今成了倫敦警察眼裡的恐怖分子嫌疑人。這種巨大的反差，著實讓人唏噓。回想幾年前，通貝里還是西方價值觀的寵兒。她在聯合國講台上怒目圓睜，痛斥各國領導人環保不力，西方政客們還是排著隊給她鼓掌。那時候她談的是氣候變暖，這個話題安全又時尚，指責一下開發中國家的碳排放，既能佔領道德高地，又不觸碰西方核心利益集團的錢包。隨著年齡增長，通貝里似乎看懂了這個世界的真實運行邏輯。她不再滿足於談論溫室氣體，轉頭看向了更殘酷的現實。自從以巴新一輪衝突爆發，她就把目光鎖定在了反戰議題上。英國政府早前把“巴勒斯坦行動”列為恐怖組織，誰支援誰就有罪。現在有幾名年輕學生為了抗議這個定性，在監獄裡絕食了50多天，命懸一線。英國官方對此反應冷淡，甚至限制通訊。通貝里這時候站出來，就是為了救人，順便撕開英國政府的面具。她在聲明裡直指英國雙手沾滿鮮血，是加薩種族滅絕的幫凶。這話一出，性質就徹底變了。以前你呼籲大家不用塑料吸管，那是天真可愛；現在你指責軍工複合體殺人，批評政府搞殖民主義，那就是涉嫌恐怖活動。西方所謂的言論自由，在這裡畫出了一條清晰的紅線。只要你不動猶太資本和軍火商的利益，你就是自由的；一旦越界，法律的大網立刻就會收緊。通貝里這兩年的經歷也夠坎坷。之前她參加救援船隊去加薩，結果被以色列扣押。按她自己的說法，期間遭受了毆打和羞辱，而她的祖國瑞典對此不聞不問。這種切膚之痛，恐怕比任何書本上的道理都能讓人清醒。她終於明白，相比於大自然的氣候危機，人為製造的人道主義災難才更加緊迫。這件事最諷刺的地方在於，通貝里本是西方一手打造的政治正確偶像。他們原本指望她做一個只喊環保口號的吉祥物，沒想到培養出了一個真的敢衝鋒陷陣的鬥士。現在這個“聖人”反過頭來，用西方教給她的反叛精神，狠狠回擊了創造她的系統。那個曾在議會門口逃課的小女孩長大了。她用一副手銬，幫全世界又一次看清了西方雙標的真實面目。 (榮茂觀察)

儘管關稅戰按下暫停鍵，美國經濟並未迎來喘息，反而在多重壓力下顯露出更深層的結構性危機，高關稅政策的後續影響正持續發酵，不斷侵蝕美國企業與普通家庭的韌性。01 假日季成本高企，消費兩極分化加劇漲價、缺貨預期已成2025假日季共識美年終購物季將呈現疲軟態勢。10月份以來，美消費者對聖誕購物季持悲觀情緒。多家金融機構近日評估，美民眾將在本年冬季假日季承擔更多關稅成本，對於通貨膨脹的感受將更為明顯。德勤年度調查顯示，57%的受訪消費者預計未來1年美經濟將持續走弱，這是自1997年德勤開展年度調查以來最悲觀的資料。77%的受訪消費者認為聖誕季價格會上漲，幾乎所有消費者都選擇削減假期支出，其中18歲至28歲之間的消費者表示將削減34%的支出，29歲至44歲之間的消費者表示將減少13%。總體而言，受訪消費者假期支出將同比去年減少5%，平均減少1552美元。聖誕產品將面臨供應短缺。美國家樹木公司首席執行長巴特勒稱，受川普政府加征關稅影響，聖誕商品的進口量整體減少了25%，預計聖誕樹銷量將遠低於去年同期，且聖誕裝飾品也將同比下降。迫於成本原因，美仍有相當多種類商品被迫從中國進口，如因“美國製造”聖誕樹成本是中國的3倍，45%的聖誕樹仍從中國大陸進口，日後或將通過近岸外包降低生產成本，但關稅壓力最終將轉嫁至消費者承擔。在美國，聖誕樹不只是裝飾，更是節日儀式感的錨點。圖為美國國會聖誕樹，每年從不同的國家森林公園選擇適合的樹木，立在國會大廈西草坪上。兩極分化加劇，低收入群體勒緊腰帶過節蓋洛普等機構調查表示，本年假日季美總體消費支出預計將與去年相比變化不大，但實際上大部分消費者選擇削減支出，整體消費資料的拉平是源於更高價格以及高收入人群的強勁支出，而中低收入家庭將迎來更為困難的財務局面，多將“勒緊腰帶過節”。華爾街分析人士稱，川普關稅以來，低收入人群消費頻率不斷降低，年收入低於10萬美元的家庭已大幅減少非必需品消費，外出就餐最為顯著，幾大餐飲連鎖品牌近期財報都顯示受到直接影響，原因在於“年輕顧客和低收入顧客出現了明顯的下滑”。德勤稱，本年節日季，Z世代和低收入群體都表示將大幅削減支出，很多傾向於壓縮禮品成本或減少出遊計畫，表明關稅推升的生活成本已逐步侵蝕消費能力。行業密切關注拉斯維加斯遊客資料拉斯維加斯一直是美旅遊業的晴雨表，在政府關門、關鍵經濟資料暫停公佈的情況下，行業人士正密切關注本年底該地相關遊客資料，認為將反映美經濟真實狀況。近日，已有機構預測2025年拉斯維加斯遊客總數將下降9%，為2008年以來的最大降幅，表明多數民眾或將假日旅行作為首先削減的支出。目前，華爾街仍押注兩極分化趨勢，寄希望高收入群體貢獻更多消費動力，如服務高端遊客的Wynn集團本年股價上漲40%，而服務普通遊客的Caesars集團已下降40%。拉斯維加斯遠不止是“賭城”，它是沙漠中一個集極致娛樂、世界級表演、美食盛宴和自然奇觀於一體的多元目的地。02 高關稅致物價持續上漲，線上漲幅遠超線下美各種類商品物價普遍上漲資料顯示，自年初川普就任以來至9月底，亞馬遜平台商品售價上漲12.8%，Target售價上漲5.5%，沃爾瑪售價上漲5.3%。其中，三家公司服裝售價平均上漲11.5%，家具用品售價平均上漲10.8%，寵物用品和日用消費品售價平均上漲6.1%，健康和美容產品售價平均上漲7%，電子產品、電器等耐用品售價平均上漲8.3%。電商平台物價漲幅遠超線下亞馬遜同類商品漲幅遠超Target和沃爾瑪，亞馬遜服裝售價上漲14.2%，家具用品售價上漲15.3%，寵物用品和日用消費品售價上漲11.3%，健康和美容產品售價上漲13.2%，耐用品售價上漲11.9%。相較於Target、沃爾瑪等大型零售商，關稅對亞馬遜等電商平台造成的負面影響更加明顯，線下大型零售商可通過自有品牌、大規模庫存等優勢抵消關稅成本，而亞馬遜網站的第三方買家更容易受到關稅上漲的影響，將成本轉嫁給消費者。美經濟學家普遍預計，雖零售價格已有所上漲，但整個零售行業仍在消化以較低關稅進口的商品庫存，關稅的影響尚未全面顯現。中國出海電商平台利潤受損中國電商平台出海代表Shein近期報告稱，其全球收入增長20%，達到370億美元，但由於美關稅導致成本上漲，對其薄利多銷的市場策略造成負面衝擊，總體利潤呈現下降趨勢。Shein明確指出，川普政府貿易政策的不確定性將影響中國出海電商平台未來的財務和營運情況。03 就業市場低迷，裁員數量創新高美零售業假日招聘崗位總數將迎來15年來最低水平。美全國零售聯合會（NRF）首席執行長謝伊表示，預計今年零售商假日招聘崗位總數將在26.5萬至36.5萬之間，相較2024年同期的44.2萬名季節性崗位而言降幅顯著，創下近15年最低紀錄。招聘崗位降幅的主要原因在於零售商試圖通過限制支出以抵消關稅帶來的高成本。在季節性崗位大幅減少的同時，美10月裁員公告數量飆升至153074份，較去年同期增長175%，創下2003年以來同期最高水平。NRF分析師評估，不確定性是美整體就業形勢欠佳的主要原因，由於人口結構和關稅政策的變化，美國經濟不再需要創造同等水平的就業機會。04 各行業普遍遇冷，唯農業受益於中美協議短暫回暖（一）製造業：持續萎縮，生產鏈條回遷本土受阻美製造業持續萎縮。受川普加征關稅影響，美製造業面臨交貨時間延長、新訂單低迷等不利情況，製造業採購經理人指數已連續8個月低於50，意味著美製造業長期處於萎縮態勢。化工產品生產商表示，受關稅的不確定性影響，訂單量大幅下滑，已面臨“舉步維艱”的處境。機械製造商則指出，美本土無法製造出原進口商品的替代產品，所以將生產鏈條遷回本土的計畫均以失敗告終。（二）汽車業：車貸違約風險加劇，市場亂象頻發車貸違約成為美腹地多州突出風險。汽車貸款是美第二大消費債務，近段時間，美車貸債務不斷突破新高，但消費者還款能力出現下降，各收入階層和信用等級的拖欠和違約率上升，市場風險加劇。而車貸違約在農業州狀況更為嚴重，統計稱拖欠率最高的14個州全都在南部農業州，包括密西西比州、路易斯安納州等。大多數美國民眾需要用車通勤才能維持工作生計，地廣人稀的中部腹地州更是如此，因此很多消費者都將車貸作為優先還款項。車貸拖欠表明部分家庭財務狀況正在趨於緊張，而逾期率最高的州也是收入最低的州，表明低收入群體正面臨困境。考慮到目前失業率總體水平已顯示出爬升跡象，一旦後續惡化將進一步加劇相關債務風險。二手車行情導致“違約回收”亂象。當前二手車市場仍舊火熱，業內人士表示，新車均價已突破5萬美元，10萬英里以上、外觀尚可的二手車價格已是1.5萬美元起，而實際低於2萬的優質二手車很難在Carmax等平台找到，美低收入群體開始轉向Facebook、Marketplace等個人平台，充斥著二十萬里程、二十年車齡以上的老車。美車商對於二手車的需求大增，因此樂於回收違約車輛，美媒報導今年以來已有超200萬輛汽車被回收。密歇根州底特律相關業內人士表示，目前汽車回收工作非常忙碌，根據大多數貸款協議，即使借款人只拖欠幾周的付款，貸款人也可以回收汽車，因此該行業正面臨混亂。背後反映的是汽車價格因關稅持續走高，而低收入家庭償還能力不斷下降的局面。（三）航運業：對中美貿易休戰協議反應不一港口費致中美港口貿易結構性脫鉤。川普政府加征的關稅及港口費用，已導致中美貿易走廊持續位於近年來最低活動水平，中美在港口貿易領域出現結構性脫鉤。據笛卡爾公司最新統計資料，9月美集裝箱進口量環比下降8.4%，創下近年來最大月度降幅。其中中國進口量環比下降12.3%，較24年9月下降22.9%，幾乎所有品類進口量均下降明顯。航運業對中美休戰協議持懷疑態度。美貨運商和物流從業者認為休戰協議過於理想化，並沒有改變兩國在貿易問題上的實質分歧，且即使宣佈下調關稅，中國進口商品實際稅率仍處於47%的較高水平，對中美航運業衝擊明顯。據Vizlon分析公司最新資料顯示，截至日前，中國集裝箱出貨量為290萬個，較2024年同期減少了70萬個。集裝箱運輸量的大幅下滑，將影響貨運公司、倉儲公司和鐵路公司的利潤。航運業對暫停徵收船舶附加費褒貶不一。美鋼鐵工人聯合會稱此次暫停徵收是“漏洞百出的休戰”，指出2025年以來全球船舶訂單總量的53%流向中國造船廠，與此同時美缺乏重建國內造船產能的整體規劃，呼籲特政府盡快制定政策以重振美造船業。國際航運工會認為暫停收費對出口商、進口商和消費者而言是一項積極穩定的舉措，有助於促進全球貿易自由流通。（四）農業：受益中美協議，但行業困境短期難解中美協議緩解農民焦慮情緒。我承諾購買美大豆等農產品後，相關產品價格提振明顯。俄亥俄州等多州大豆協會表示，農民群體對於中美協議感到鼓舞，認為這是市場恢復正常的開始。行業人士表示，對於高負債農場而言，中國的購買承諾將讓很多中小農場更容易獲得明年所需的貸款，能夠緩解部分農民的財務壓力。行業悲觀前景短期難改。美多個農民團體表示這次“更多是鬆了口氣，還遠沒有到宣佈勝利的時候”。芝交所近日披露的農民信心表明，多數種植業生產者對於當前農業狀況仍持悲觀態度，主要原因是農作物利潤率難以改善。即使中國恢復購買，很多農民也仍在盈虧平衡線以下，無法彌補今年的損失。成本上漲推升農民擔憂。美農民群體目前更擔心大豆等農產品價格的漲幅將會被明年種子和肥料的價格上漲吞噬。以明尼蘇達州為例，部分肥料價格已上漲兩位數達到“災難水平”。伊州農業專家表示，關稅導致農民群體面臨持續高投入成本問題，各類規模農場的長期債務償還能力不斷下降，行業困境短期難以改變。 (國務院發展研究中心世發所)

9月10日，墨西哥宣佈將把來自中國及其他未與墨西哥簽署自貿協定國家的汽車進口關稅提高到50%，並同步上調紡織、鋼鐵、汽車零件等多類商品稅率。這項舉措瞬間引發全球供應鏈震盪。墨西哥政府稱此舉是“對進口關稅的全面改革”，目的是保護就業。而路透社引述分析師觀點指出，這一動作也在「安撫美國」。（圖源：FreightWaves）墨西哥經濟部長馬塞洛·埃布萊德被問及目前對中國汽車徵收20%關稅時直言：“我們將把關稅提高到允許的最高水平。”該改革預計影響約520億美元進口額，並處於世貿組織規則上限範圍內。中國外交部回應反對以各種藉口實施限制，將「堅決維護自身權益」。在全球供應鏈重構與地緣政治博弈的脈絡下，這場關稅風暴不僅重塑中墨貿易格局，更牽動北美乃至全球產業鏈的神經。隨著後續政策的持續推進，中墨供應鏈之間的深層矛盾與合作潛力正逐漸浮現。墨西哥關稅加碼：最新動向、動因與供應鏈傳導路徑1.最新動向：汽車至50%，零件10–50%，鋼鐵最高35%，紡織10–50%路透社的詳細稿件顯示：輕型汽車稅率將由15%–20%升至50%；汽車零件稅率區間擬調至10%–50%；鋼鐵、玩具、摩托車等品類約35%；紡織10%–50%。但相關提案仍需國會審議，但執政方在國會佔多數。墨經濟部檔案稱，新增關稅覆蓋的國家尤其包括中國、韓國、印度、印尼、俄羅斯、泰國和土耳其。關鍵訊息一覽：• 受影響進口規模：約520億美元• 受影響產業：汽車整車、汽車零件、鋼鐵、紡織、玩具、摩托車等• 主要目標國家：未與墨簽FTA國家（以中、韓、印、印尼、俄、泰、土為主）• 政策定位：保護就業、處於WTO允許上限；分析師稱亦有「討好美國」的考量為配合財政與海關體系重塑，業界研究也注意到本輪改革涉及多達1,463個稅目、關稅上限多處提升（多數到35%，個別最高50%），明顯擴圍於前一年的調稅。2.為什麼此時加征？三重動因疊加其一，外在壓力：美國在先。2024年5月，美國將中國產電動車（EV）301關稅從25%抬升至100%，並提高電池、半導體等「綠能—高科」鏈條稅率，實施節奏貫穿2024–2026年。在北美供應鏈高度耦合的現實下，墨西哥對「來自中國的汽車及零件」提高門檻，很難與美國政策脫鉤；路透也明確把此輪動作解讀為「回應美國壓力」的一環。其二，國內產業與就業。墨方強調“若沒有一定保護水平，幾乎無法競爭”，並宣稱本輪措施將保護約32.5萬個工製造業崗位。其三，進口結構失衡。2024年墨對華貿易逆差近1,200億美元，其中自華進口約1,300億美元、對華出口不足100億美元，失衡擴大為政策壓力源。3.那些供應鏈會「馬上痛」？整車與經銷端：短期內，進口中國整車（尤其EV與價位敏感車款）將直面50%稅負。路透稱短期可能出現「搶搭末班車」的提前下單，但隨後銷售與車款結構將重塑。零件與系統整合：先前大量中國產零件進入墨西哥進行本地組裝以供國內或北美市場，本次10–50%區間彈性極大，線束、電子電控、內外飾等子行業或需「二次選廠」與改配套。鋼鐵—紡織—輕工鏈：35%鋼鐵與10–50%紡織關稅將推高中游來料成本，壓縮服裝、家具、家電等下游利潤，促使企業加速從「純進口—本地組裝」向「更高本地化」的投資與採購轉型。協定捆綁：《美加墨協定》中的「排華條款」與墨西哥的策略考量（圖片來源：ICFI）1.美墨貿易的深度繫結與摩擦背景墨西哥與美國的貿易關係呈現「高度依賴+ 政策敏感」的雙重特質。2024 年，美墨貿易額佔墨西哥外貿總額的50% 以上，美國不僅是墨西哥汽車、紡織品的最大出口市場，也是其石油、天然氣的主要供應國。這種依賴使得墨西哥在貿易政策上始終受制於美國。近年來，美國對「中國商品透過墨西哥轉美避稅」的擔憂持續升溫。資料顯示，2023 年美國從墨西哥進口380 萬噸鋼鐵，其中13% 來自境外熔化或澆注；進口10.5 萬噸鋁，6% 來自境外冶煉，但美國仍以「前瞻性防範」為由施壓墨西哥加強管控。川普政府甚至威脅，若墨西哥不配合限制對華貿易，將重新談判《美加墨協定》（USMCA）條款。2.《美加墨協定》中的「毒丸條款」 解析2020 年生效的《美加墨協定》第32.10 條被稱為“毒丸條款”，成為束縛墨西哥對華關係的核心枷鎖。該條款明確規定：若美、墨、加三國中任何一方與「非市場經濟國家」 啟動自貿協定談判，需提前3 個月通知其他締約方；若簽署自貿協定，其他締約方可在6 個月後退出協議並建立新雙邊安排。時任美國商務部長羅斯直言，該條款“相當於一種毒丸”，其核心目標就是阻止墨西哥與中國深化自貿合作。此外，協定也強化了原產地規則，要求汽車等產品需滿足更高比例的北美本地成分，間接限制了中國零件在墨西哥的使用比例。美國海關更是啟用三級供應鏈溯源機制，對轉口貿易逃稅處以300% 的懲罰，墨西哥成為重點核查國家之一。3.關稅決策背後的協定續簽考量2026 年《美加墨協定》將迎來首次6 年審議，這成為墨西哥當前貿易政策調整的關鍵節點。墨西哥總統辛鮑姆9 月19 日明確表示，三國同意繼續執行現行協定，這一表態被解讀為墨西哥為續簽協定所釋放的重要訊號。從現實利益來看，協定為墨西哥帶來了顯著的貿易紅利：對美出口商品享有免稅或低關稅待遇，吸引了特斯拉、寶馬等國際車企大規模投資。中國- 墨西哥商會會長波拉・格里哈爾瓦透露，2023 年墨西哥吸引外資361 億美元，其中美國佔比超30%，這些投資大多與協定框架下的供應鏈佈局相關。矛盾與合作：中—墨供應鏈（圖片來源： FreightWaves）1.中墨貿易與供應鏈發展現況儘管關稅摩擦升級，中墨貿易規模仍維持穩定成長。2024 年，中墨雙邊貿易額達1,094.26 億美元，中國成為墨西哥第二大貿易夥伴，墨西哥則是中國在拉丁美洲地區的第二大貿易夥伴。其中，中國對墨出口902.32 億美元，主要包括機電產品、紡織品、汽車及零件等；進口191.95 億美元，集中在礦產資源、農產品等領域，貿易結構呈現高度互補性。在投資領域，中國企業對墨佈局持續深化。2023 年中國對墨直接投資流量達10.8 億美元，存量在拉丁美洲地區排名第四。華為、聯想、比亞迪等企業紛紛落腳墨西哥，光是2018-2022 年就創造了11.2 萬個就業機會，佔同期外資企業新增職缺的近四成。截至2025 年，在墨外資企業中中國佔比已從6% 提升至20%，預計未來兩年還將有100 家中國企業赴墨投資設廠。供應鏈佈局上，墨西哥已成為中國企業輻射北美的重要樞紐。新萊昂州作為中企集聚地，距離美國德州僅200 公里，憑藉《美加墨協定》的關稅優勢，成為汽車零件、電子產品等產業的投資熱土。2.供應鏈領域的核心衝突關稅與貿易壁壘持續升級。從汽車、紡織品的高額關稅，到跨境電商的新增稅費，墨西哥的貿易限制政策涵蓋了中墨供應鏈的多個關鍵環節，直接推高了中國商品的進入成本。供應鏈替代與「去中國化」壓力。墨西哥政府推出的本土生產計畫，明確要求以北美製造替代中國零件，這與中國企業在墨的供應鏈佈局形成直接衝突。美國透過《美加墨協定》的原產地規則，進一步擠壓中國零件的生存空間。地緣政治引發的信任危機。美國持續渲染“中國供應鏈威脅論”，迫使墨西哥在中美之間尋求平衡，這種戰略搖擺導致中墨供應鏈合作的不確定性增加，企業投資決策趨於謹慎。3.不可忽視的合作潛力與機遇產業互補性奠定合作基礎。中國在製造業技術、產業鏈完整性上具有優勢，墨西哥則擁有區位、勞動力和自貿協定網路優勢。在新能源車領域，比亞迪計畫在墨建廠創造1 萬個崗位，既利用了墨的北美市場通道，也帶動了中國電池、馬達等核心零件的出口。投資合作成為供應鏈穩定器。中國企業赴墨建廠不僅規避了關稅壁壘，更深度融入當地產業鏈。 2023 年，中國對墨製造業投資佔超60%，延鋒內裝、敏華家居等企業的在地化生產，既滿足了北美市場的時效要求，也為墨西哥帶來了技術升級機會。新興領域合作空間廣闊。紡織業成為中墨合作的新亮點，2023 年雙邊紡織品貿易達53.37 億美元，中國紡織貿促會計畫2025 年組織企業家代表團赴墨調研，推動從原料供應到生產製造的全鏈條合作。在數位經濟領域，儘管面臨關稅限制，中國跨境電商憑藉供應鏈效率優勢，仍在墨西哥維持成長動能。關稅上調是門檻重塑，不是鏈條切斷。2026年的《美加墨協定》聯合審查將把「北美製造」的門檻與政治期待再次推向前台；墨西哥此時「提到上限」的動作，既是國內就業與產業結構的防守，也是對外部溢出壓力（美國301新政與後續審查）的回應。對中國企業與墨西哥合作夥伴而言，下一步更像是供應鏈「再嵌入」博弈。 （掌鏈）

美國突然終止與加拿大的所有貿易談判。據最新消息，當地時間10月24日，加拿大安大略省省長道格·福特表示，在與加拿大總理卡尼溝通後，安大略省將暫停在美國投放的反關稅廣告，以便恢復與美貿易談判。美國總統川普先前表示，美國與加拿大的所有貿易談判終止，加拿大利用廣告詆毀關稅，涉嫌欺詐。受此影響，加幣匯率直線跳水，美元兌加幣一度漲0.34%。美國白宮經濟顧問哈塞特在最新的演講中表示，美國與加拿大的貿易談判進展不順利，他認為美國總統川普對加拿大非常失望。美方對缺乏彈性的不滿情緒日益加劇。值得注意的是，在這之前，加拿大總理卡尼發表講話稱，加拿大與美國緊密的經濟關係已經結束，兩國關係永遠不會再像以前一樣。加拿大計畫未來十年內將對非美國市場的出口額翻一番，以減少對美國經濟的依賴。川普宣佈：終止10月25日，據央視新聞，當地時間24日，加拿大安大略省省長道格·福特表示，在與加拿大總理卡尼溝通後，安大略省將暫停在美國投放的反關稅廣告，以便恢復與美貿易談判。福特表示，該廣告從下周一開始將不再播出。另有知情人士透露，卡尼23日晚和24日與福特就廣告進行了溝通，卡尼希望停止播放該廣告。美國總統川普於當地時間23日晚間透過社群媒體表示，羅納德·雷根基金會剛剛宣佈，加拿大欺詐性地使用了一則虛假廣告，表示該基金會對關稅發表了負面言論。該廣告價值7.5萬美元。加拿大這樣做是為了干擾美國最高法院和其他法院的裁決。川普稱，關稅對美國的國家安全和經濟至關重要。鑑於加方行為，美國特此終止與加拿大的所有貿易談判。在川普宣佈上述消息後，加幣匯率直線跳水，美元兌加幣一度漲0.34%，隨後受聯準會降息預期升溫影響，漲幅有所縮小，截至當日收盤，報1.39951。川普在貼文中附上了羅納德·雷根基金會發佈的聲明，聲明稱，加拿大安大略省政府發佈了一則廣告，其中使用了前總統里根1987年4月25日發表的“關於自由公平貿易的全國廣播講話”的部分音訊和視訊片段。該廣告曲解了前總統雷根的廣播講話內容，而安大略省政府在使用和編輯這些講話內容時既未尋求也未獲得許可。該基金會表示，正在“審查此事的法律選擇”，並邀請公眾觀看雷根講話的未經剪輯的視訊。加拿大安大略省省長道格・福特本月初曾表示，該省將斥資500萬美元在美國播放雷根批評關稅的廣告。他說：“我們將竭盡所能，永不停止反對美國對加拿大徵收關稅。繁榮之路在於共同努力。”川普政府的關稅政策尤其打擊了加拿大的汽車產業，其中大部分汽車生產基地位於安大略省。本月，全球汽車巨頭Stellantis 表示將把一條生產線從安大略省遷至伊利諾伊州。由於加拿大政府與川普政府未能達成貿易協議，加拿大是8月對輸美產品徵收更高關稅的國家之一。據川普先前簽署的行政命令，美國將部分加拿大商品的關稅提高至35%，並於8月1日凌晨生效。但是這一關稅不包括《美加墨協定》覆蓋的產品。有分析人士表示，隨著多個國家與美國達成貿易協議，加拿大的壓力也增加。本月稍早，加拿大總理卡尼與川普會面，試圖緩解貿易緊張局勢，因為兩國和墨西哥正準備對《美墨加協議》進行審查——這是川普在第一任期內談判達成的一項貿易協議，但後來進展不順。當地時間10月24日，卡尼表示，加拿大仍將「在美國準備好進行談判時」恢復與美國的貿易談判。卡尼說：“當美國人準備好進行這些談判時，我們隨時準備繼續推進這些進展，並在此基礎上繼續努力，因為這將造福美國工人和加拿大工人。”“與美國緊密的經濟關係已結束”「與美國數十年日益緊密的經濟聯絡處理程序已告終，中國許多基於對美緊密聯絡的傳統優勢已轉變為弱點。」卡尼當地時間22日晚間發表電視講話，表示計畫到2035年將對非美國市場的出口額提高1倍，以實現3000億加元（1加元約合5.1元）的額外貿易收益期實現3000億加元（1加幣約合5.1元）的額外貿易收益期。據美聯社23日報導，加拿大超過75%的出口流向美國，而後者的關稅政策正持續對加拿大造成損失，尤其是在鋁、鋼、汽車和木材行業。路透23日報導稱，總理髮表晚間演說在加拿大非常罕見。卡尼在講話中直言，美國已根本改變貿易方針，加拿大必須自力更生，因為無法再依賴單一外國夥伴。美聯社報導稱，加拿大是美國36個州的首要出口目的地。每日有價值約36億加幣的商品與服務跨境流通。然而，自今年8月起，許多品類的加拿大商品在出口美國時被加征高達35%的關稅。川普還多次揚言「吞併」加拿大，將其變為美國第51個州。在此背景下，許多加拿大人對外貿長期依賴美國深感憂慮，改變這種局面的呼聲日益高漲。近期，加拿大在推動同美國以外其他各方的經貿合作方面頻頻出手。卡尼在演講中重點提及上月與印尼簽署的自由貿易協定，以及與阿聯在人工智慧、與歐盟在防務、與德國在關鍵礦物領域達成的「基礎性協議」。此外，他還補充說：“在深化與傳統盟友夥伴關係的同時，我們正重新與印度和中國接洽。”卡尼在演講中也提到，美國的關稅政策正導致加拿大投資遇冷。加拿大智庫豪維學會上月發佈報告稱，受出口和投資下降影響，今年第二季加拿大國內生產總值萎縮0.4%，儘管整體經濟尚未陷入衰退，但明顯承壓。此外，加拿大勞動市場表現疲軟，8月失業率上升至7.1%，創下過去4年多來的新高。卡尼在講話中對加民眾發出預警，這個世界“競爭愈發激烈”，但“現在不行動，壓力只會增大”，不過經濟轉型“不會一蹴而就，需要付出某些犧牲並經歷時間沉澱”。加拿大政府即將於11月4日宣佈新的政府預算。卡尼表示新預算將包含氣候競爭力戰略、新移民計畫及國際人才吸引戰略。 （券商中國）