11月18日，螞蟻集團正式推出全模態通用AI助手“靈光”，支援使用者通過自然語言在30秒內生成可互動、可分享的輕應用（如健身計畫器、旅行規劃工具等），並實現3D模型、動態圖表等多模態內容的程式碼級生成。此舉標誌著螞蟻在AGI（通用人工智慧）場景化落地方面取得關鍵突破。而就昨天，阿里巴巴正式宣佈“千問”項目，全力進軍AI to C市場。當天，千問APP公測版上線，基於全球性能第一的開源模型Qwen3，憑藉免費以及與各類生活場景生態的結合，與ChatGPT展開全面競爭。此前，阿里CEO吳泳銘強調，將投入3800億元資本開支推進AI基建，目標實現超級人工智慧（ASI）。資本市場對阿里系AI佈局反應強烈：截至11月17日，阿里巴巴港股（09988.HK）年內漲幅已超90%，創下2021年8月以來新高。機構普遍認為，AI戰略正推動阿里從“電商估值邏輯”向“AI+雲估值邏輯”切換。南向資金持續加倉，9月單月淨買入阿里港股達757億港元，為騰訊的10倍。景林資產、ARK Invest（木頭姐）、貝萊德等全球頂級機構均在2025年大幅增持，看好其全端AI能力與商業化前景。“靈光對話”突破傳統文字問答模式，不是堆砌文字，而是像策展一樣設計每次對話：通過結構化思維讓AI回答邏輯清晰、表達簡練；通過生成可視化內容，如動態3D模型、可互動地圖、音視訊等，讓內容呈現更生動；最終以優質的資訊組織方式，讓使用者“秒懂”知識。這種兼具邏輯張力和資訊美感的設計，也體現了靈光的產品理念：讓複雜變簡單。比如在教育場景下，使用者諮詢靈光知識性問題，靈光能夠洞察並提煉知識點，有邏輯有層次地展示，並能生成3D實物動圖、可互動的示意表格等，讓複雜資訊一目瞭然。（圖說：靈光對話介面呈現極簡風格，同時又提供多元的資訊展示形式）這種可秒級生成、又極簡多元的可互動回答，背後是靈光實現了基於全程式碼生成的多模態輸出能力，所有呈現的結果，包括圖表、動畫，小應用等元件，都是由模型根據對話情境即時生成並呈現給使用者。同時，靈光建構了多智能體協作的Agentic 架構，能夠動態調度圖像、3D、動畫等專用 Agent 與工具，即時協作，為使用者提供更完整、更豐富、更沉浸的檢視體驗。值得一提的是，靈光開創性地面向普通使用者推出了“閃應用”功能。使用者在對話中說出或輸入一句話，靈光1分鐘以內、最快30秒就能生成一款AI應用。無論是健身計畫工具、旅行規劃器還是健康食譜生成器，均可實現一句話生成、參數自訂、即用即分享。這種快速生成日常生活小應用的功能，讓普通人也能零門檻享受AI Coding帶來的生產力變革。如使用者諮詢“溏心蛋要煮多久？”靈光可生成一個“溏心蛋時間計算器，使用者根據實際情況自己選擇“雞蛋大小”“要求的熟度”等條件，自己調整出一個最符合自己情況的答案；使用者想知道怎樣養車最划算，靈光可以生成一個“養車成本計算器”，使用者自由選擇里程、油費等，組合出極具個性化的養車方案。（圖說：靈光對話可喚起閃應用，最快30秒生成日常生活小應用）值得一提的是，靈光生成的閃應用不只是靜態前端頁面，而是可以直接呼叫大模型等後端能力，讓應用不僅能展示結果，更能即時與外部進行互動，顯著拓寬可實現的場景邊界。作為一款全模態通用AI助手，“靈光開眼”功能搭載了AGI相機技術，通過即時視訊流解析實現對物理世界的觀察和理解，並支援文生圖/視訊、圖生圖/視訊等多種創作模式。比如，在旅遊場景下，使用者用靈光對準想瞭解的建築，靈光可以即時“看見”並講解。作為螞蟻集團AGI（通用人工智慧）戰略的產品級探索，靈光精準把握2025年AI應用市場向場景化生產力工具轉型的趨勢，其核心理念“讓複雜變簡單”，通過將應用開發嵌入日常對話，重新定義了通用型AI助手的生產力邊界。據悉，螞蟻集團2025年以來加速AGI佈局，已發佈AI醫療管家AQ、佈局具身智能靈波科技，螞蟻百靈大模型也躋身了兆參數模型陣營。靈光的推出，進一步展現了螞蟻在通用人工智慧領域從技術突破到場景落地的全鏈路能力。 (證券之星)

你是否也曾陷入一種“職場圖表內卷”？為了讓PPT或報告顯得“高大上”，我們痴迷於學習各種複雜圖表的製作：桑基圖、旭日圖、雷達圖……彷彿圖表越複雜、線條越交錯、越讓人看不懂，就越能彰顯自己的專業水準。因為我們心裡早已默認，頂級諮詢公司報告裡的圖表就是這樣極盡複雜與酷炫的。然而，當我翻開這份長達400多頁的德勤《2023藝術與金融報告》時，卻被深深震撼了。通篇報告，支撐起海量資料與深刻洞察的，幾乎全是柱狀圖、折線圖、圓環圖這類我們在Excel裡就能輕鬆做出的“基礎款”圖表。難道是德勤的分析師“偷懶”或“不專業”嗎？恰恰相反！這份報告用事實告訴我們：真正的頂級專業，不是用複雜的形式故作高深，而是用最簡單的形式，傳遞最深刻的洞察。 基礎圖形的背後，也一樣有著許多職場人尚未掌握的“高超技巧”。一、返璞歸真：圖表的終極使命是“溝通”，而非“炫技”我們首先要回答一個根本問題：一張圖表的目的是什麼？在很多人的潛意識裡，圖表是工作的“裝飾品”，是為了讓頁面更好看、顯得工作量更飽滿。但德勤的報告清晰地表明：圖表的核心使命只有一個——高效、精準地溝通訊息。任何一個讓你需要花費超過30秒鐘去理解“這張圖想說什麼”的圖表，無論它多麼酷炫，在商業溝通上都是失敗的。頂級諮詢報告的讀者，往往是決策繁忙的管理者，他們沒有時間去破解你精心製作的“視覺謎題”。這份報告中的任何一張圖表，都遵循著“一目瞭然”的黃金法則。比如這張折線圖，它沒有複雜的背景，沒有花哨的動效，但它在瞬間就傳遞了幾個核心資訊：三大市場信心指數的波動趨勢、它們之間的關聯性、以及在2008年、2020年等關鍵時間節點的劇烈反應。讀者幾乎不需要思考，就能被視覺引導著得出結論。這背後是一種深刻的“讀者視角”和對溝通效率的極致追求。高級的不是圖表本身，而是讓資訊傳遞成本降到最低的思維模式。二、“簡單”圖形背後，是“不簡單”的思考深度德勤的這些圖表看似簡單，但如果你認為這只是將資料“拖曳”進圖表範本，那就大錯特錯了。簡單的呈現背後，是極其複雜的思考與巧妙的構思。1. 思考的深度：從資料到洞察的提煉一張簡單的圖表，其價值不在於形式，而在於其承載的資料和觀點是否具有洞察力。這份報告的“簡單”圖表背後，是大量的資料清洗、建模、分析與提煉。比如下面這張圖，它甚至不是一張嚴格意義上的資料圖表，而是一張觀點圖。它沒有複雜的坐標軸，僅僅用了幾個大小對比懸殊的氣泡，就極具視覺衝擊力地傳遞了一個深刻的洞察：藝術品拍賣市場的高度集中化。左邊的“藝術家數量”、中間的“拍賣銷售額”、右邊的“買家/消費者”，三者之間的關係鏈條清晰無比。這張圖的“高級”之處在於：觀點提煉： 它不是在羅列“A藝術家賣了多少，B藝術家賣了多少”，而是從海量資料中提煉出了“頂尖1% vs 剩下98.9%”的核心二元對立觀點。視覺簡化： 它放棄了用精確的柱狀圖或餅圖去展示比例，而是用最符合直覺的“面積大小”來強化對比，讓讀者瞬間感受到這種巨大的不平衡。這種化繁為簡的提煉能力，遠比掌握100種複雜圖表的製作技巧要“高級”得多。2. 敘事的巧思：用圖表組合拳講故事頂級報告的另一個特點，是它的圖表不是孤立存在的，而是在共同講述一個完整的故事。這份報告就是典範。報告在分析一個宏觀問題時，往往會採用一套“圖表組合拳”：先用折線圖，看清全域趨勢。（例如，展示整個藝術品市場過去十年的規模變化）再用柱狀圖，進行結構分解。（例如，將市場規模按美國、中國、英國等不同區域進行拆分比較）最後用圓環圖，洞察內部構成。（例如，在某個區域市場中，當代藝術、現代藝術等不同門類的銷售額佔比）這套組合下來，讀者就像在跟隨一位嚮導，從宏觀到微觀，從整體到局部，層層遞進地理解一個複雜的商業問題。每一張簡單的圖表都各司其職，共同服務於一個清晰的敘事邏輯。這種謀篇佈局的敘事能力，才是支撐起一份頂級報告的骨架。3. 語言的精湛：設計細節中的“魔鬼”即便是最基礎的圖形，德勤也將其“圖表語言”運用到了極致。這體現在大量精湛的設計細節中：克制的用色：整份報告的圖表用色高度統一、專業且克制。通過不同深淺的同色系或對比鮮明的顏色來區分資料，而不是用五彩斑斕的顏色來分散讀者的注意力。清晰的標註：關鍵的轉折點、最高值、最低值，或者需要特別說明的資料，都會用簡潔的文字或指引線進行標註，確保資訊不會被誤讀。極簡的元素：你幾乎看不到任何不必要的圖表元素，比如3D效果、陰影、複雜的網格線。一切干擾資訊傳遞的“噪音”都被剔除，只留下最核心的資料本身。這種對視覺元素的精湛把控，確保了每一張圖表都能讓資料“自己說話”，清晰、精準、有力。寫在最後：給普通職場人的啟示德勤的這份報告，像一面鏡子，照出了我們在資料可視化上的誤區。它告訴我們，真正的“高級感”並非來自工具的複雜性，而是源於思維的深度和溝通的效率。對於我們普通職場人，這至少帶來三點深刻的啟示：先思考觀點，再選擇圖表。在打開製圖軟體前，先問自己：“我最想讓讀者記住的核心觀點是什麼？”讓觀點去決定圖表形式，而不是反過來。回歸基礎，精益求精。與其追求掌握小眾、複雜的圖表，不如把柱狀圖、折線圖、餅圖這“三大件”用到極致。思考如何通過排序、對比、配色、標註等細節，讓一張簡單的圖表擁有強大的表達力。用圖表講故事。不要孤立地看待每一張圖表。在製作報告或PPT時，思考圖表與圖表之間的邏輯關係，讓它們串聯起來，共同講述一個有說服力的故事。下次，當你的同事還在炫耀他剛學會的複雜圖表時，你或許可以微微一笑。因為你已經明白，能用一張柱狀圖就讓老闆點頭的，才是真正的高手。 (諮詢與管理)

一、美國市場1、繼本周早些時候消費者價格指數（CPI）發出“喜憂參半”的訊號（市場將其解讀為比預期更溫和、更具鴿派傾向）之後，今日公佈的7月生產者價格通膨（PPI）資料大幅加速——整體PPI環比上漲0.9%（遠超預期的+0.2%，是自2022年6月以來的最大單月漲幅），使得PPI同比上漲3.3%（為2025年2月以來的最高水平）。核心PPI也環比躍升0.9%（遠比預期“火熱”），同比漲幅飆升至+3.7%。生產者價格的飆升幾乎完全由服務業推動。2、更細節來看，此次價格上漲超過一半的貢獻來自最終需求貿易服務的利潤率，該指標大幅躍升2.0%，很多人把這個資料理解為受到關稅的影響，其實很牽強。從歷史資料看，這個指標波動很大，因為其背後主要有兩個價格——批發商銷售價格和零售商採購價格——被用來計算邊際價格。這兩個價格通常會逐月變化。特別是當這兩個價格朝相反方向移動時，邊際價格在一個月內可能會發生顯著變化。即使價格的小幅變動也可能代表邊際價格百分比上的較大比例。舉例來說，假設雜貨零售商為一瓶飲料支付的平均價格是1.00美元。即使批發商的價格保持不變，比如每瓶0.90美元，如果零售商將其售價僅提高0.05美元，那麼邊際價格的變化就是50%。3、因此，更重要的是除去PPI貿易服務外，關稅對剔除食品和能源後的最終需求商品的直接影響其實出人意料地微弱，僅為0.4%。4、此外，PPI有部分組成部分被用於計算聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出（PCE）價格指數。其中儘管療保健類別表現疲軟，航空客運服務和投資組合管理費用大幅上漲。但後者很大程度上是由於股市上漲所致。這大概也是債券市場在資料公佈後整體波動不大，2年期美債收益率僅短線上行2bp，且根據芝商所（CME）聯準會觀察工具的資料顯示，9月降息的機率仍高達96%。5、不過，這並不是說關稅的影響有限，只能說其影響還在延後。正如本周更早前公佈的CPI資料顯示，儘管能源與食品價格溫和，且租金通膨持續回落（反映前期市場租金下降）緩解了核心CPI壓力，但關稅對商品價格的影響正逐步顯現。核心商品價格已連續兩個月環比上漲，同比升至1.1%（2024年為負值）。6、細分資料顯示，音訊裝置、洗衣裝置、玩具和家具等品類價格顯著偏離此前趨勢，分別高出17%、14%、7%和6%，表明關稅效應已在消費品領域抬頭。7、香蕉等進口食品價格也出現異動。然而，由於上半年進口增長集中在黃金和藥品等工業品，多數消費品尚未經歷大規模提前採購，因此關稅影響尚未完全釋放。8、展望未來，為滿足節日需求，玩具、電子等消費品進口或將激增，疊加8月起更高關稅實施，商品通膨上行壓力將持續累積。企業已感受到供應鏈成本上升，PMI投入價格指數走高。總體而言，當前溫和通膨資料可能掩蓋了潛在風險，未來數月商品通膨壓力料將進一步顯現。9、而且需要注意的是，美國勞工統計局 (BLS) 的資料顯示，由於資料收集工作受阻，6月份CPI報告中估算資料的佔比已從一年前的8%飆升至35%。這主要源於預算和人員削減，導致勞工統計局暫停了部分地區的資料採集工作，例如在內布拉斯加州、猶他州和紐約州均有一個城市的資料被完全暫停採集。資料質量的顯著下降，可能引發市場對美國通膨和就業資料可靠性的日益擔憂。10、此外，包括芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在內的美股、美債和全球外匯市場的關鍵波動率指標，近期均已跌至年度低點附近，市場情緒與地緣政治等現實風險形成鮮明對比。市場異常平靜主要源於三個因素：大量現金在場外等待逢低買入，抑制了拋售；全球經濟並未如先前擔心的那樣陷入衰退；投資者逐漸適應了川普總統“先威脅、後退讓”的“TACO”模式（Trump Always Chickens Out），並因擔心錯過反彈（FOMO）而被迫入場，進一步壓低了市場波動（在如此低成本下，逢低買入VIX ETF作為美股可能下跌的避險，可能是短期更好的投資策略）。二、歐洲市場今日歐洲斯托克600指數上漲0.4%，升至本月高點，並推高至自5月初以來交易區間的頂部。歐洲主要股指普遍走高。德國DAX指數上漲0.7%，英國富時100指數上漲0.1%，法國CAC 40指數上漲0.6%，義大利富時MIB指數上漲1.0%，西班牙IBEX 35指數上漲0.9%。當日市場要聞：1、英國首相斯塔默將於周四上午在唐寧街會見烏克蘭總統，與此同時，歐洲正密切關注唐納德·川普本周晚些時候與俄羅斯同行面對面會談的結果。2、挪威央行在6月意外降息後，周四維持借貸成本不變，並重申了今年晚些時候將進行“謹慎”寬鬆的計畫。挪威央行周四將關鍵存款利率維持在4.25%不變——符合彭博社調查的所有經濟學家的預測。央行重申，關鍵利率將在“2025年內”進一步下調，但此次中期會議未發佈新的預測或利率展望。3、英國國家統計局周四表示，英國國內生產總值（GDP）增長0.3%，超過私營部門經濟學家和英國央行預期的0.1%。6月份單月產出增長0.4%——是預期的兩倍——此前兩個月略有下降。然而，經濟學家指出，大部分增長是由公共支出增加1.2%推動的。更高的政府支出和庫存幫助抵消了第二季度消費者支出放緩和商業投資下降的影響。儘管如此，第二季度經濟所有主要部門均實現增長，服務業擴張0.3%，其中資訊技術和通訊（特別是電腦程式設計和諮詢活動）以及衛生和社會工作表現強勁。第二季度人均實際GDP增長0.2%，比一年前高出0.7%。交易員周四的反應是略微削減了對英國央行降息的押注，同時英鎊小幅走高。4、英國皇家特許測量師學會（Royal Institution of Chartered Surveyors）表示，其追蹤英國房價的指標上月下降6個百分點至-13，為2024年7月以來最差讀數。中介預計未來三個月房價“仍將面臨一定程度的下行壓力”。5、歐盟統計局（Eurostat）周四公佈的初步資料顯示，歐元區6月份工業產出環比下降1.3%。路透社調查的經濟學家此前預計下降1%。此次下降標誌著與5月份1.1%的月度增長形成急劇逆轉，主要受德國等多個國家經濟放緩以及消費品生產下降的推動。歐盟統計局資料顯示，德國6月份工業生產環比下降2.3%。6、蒂森克虜伯（Thyssenkrupp）報告第三季度出現虧損，並因關稅問題下調了全年營收和資本支出指引。赫伯羅特（Hapag Lloyd）報告上半年業績穩健，但下調了全年盈利預期。三、亞洲市場MSCI亞太指數周四小幅回落，結束了自2021年2月以來的最高點，這是近九個交易日內第二次下跌，收跌0.7%，該地區主要股指收盤表現分化。日本日經225指數（-1.5%）、香港恆生指數（-0.4%）和中國上證綜指（-0.5%）均在盤中觸及歷史或52周高點後轉跌，而澳大利亞ASX 200指數則收於歷史新高。印度Sensex指數：+0.1%，韓國Kospi指數：持平。當日市場要聞：1、美國財政部長斯科特·貝特（Scott Bessent）表示，日本央行應對通膨方面落後於形勢，這是罕見地對外國央行的政策決策提出批評。貝森特周三在接受彭博電視採訪時表示：“他們落後於形勢”，並指出這是他個人的觀點，他已與日本央行行長植田和男討論過日本的通膨問題。“因此，他們將不得不加息，需要控制住通膨問題，”他補充道。2、中國債市拋售潮正在加劇，超長期國債期貨跌至四個月低點，與此同時，國內股市的牛市勢頭正在增強。周四，30年期國債期貨一度下跌0.7%，本周累計跌幅在低點達到1.5%，而衡量境內股市的指標已升至10月以來的最高點。在現貨債券市場，走勢則不那麼劇烈，同期限國債收益率僅上升1個基點。3、澳大利亞失業率小幅下降，就業人數增加，表明勞動力市場依然緊張，這強化了澳洲聯儲在政策寬鬆上持謹慎態度的立場。澳大利亞統計局周四公佈的資料顯示，7月份失業率從上月四年高位4.3%降至4.2%，符合經濟學家預期。就業人數增加了24,500人，全部來自全職崗位。不過，根據路透社的調查資料，這一最新資料仍略低於市場預期的25,000人增長。4、印度獲得了標普全球評級（S&P Global Ratings）更高的投資級評級，標普表示，印度的經濟增長前景不會因川普政府對其實施50%的關稅衝擊而受阻。標普在周四的一份聲明中表示，將印度的評級從BBB-上調至BBB，展望為穩定。這使印度與墨西哥、印尼和希臘等國家處於同一評級類別。標普表示，該評級反映了印度更強的經濟基本面。5、印度7月份的貿易逆差擴大至八個月來的最高水平。資料顯示，上個月進出口之間的差距為273.5億美元。這是自去年11月以來的最高水平，遠高於彭博社調查中經濟學家預測的215億美元逆差。6月份的貿易逆差為187.8億美元。資料顯示，7月份進口額同比增長8.6%至645.9億美元，主要受石油和黃金進口推動，而出口額為372.4億美元，同比增長7.3%。6、一位印度官員告訴記者，盧比計價貿易將是下周高級代表團訪問俄羅斯時的討論議題之一，這是南亞國家在美國總統唐納德·川普實施懲罰性關稅後，深化與金磚國傢伙伴關係的又一跡象。7、印度尼西亞股市在全國市場普遍上漲中創下歷史新高，強勁的經濟和降息預期提振了市場樂觀情緒。雅加達綜合指數上漲0.5%，使其從4月份低點以來的漲幅超過32%。印尼盧比兌美元上漲0.5%，表現優於大多數亞洲貨幣。五年期政府債券收益率跌至三年多來的最低水平。8、阿根廷政府在周三的本幣債務拍賣中，僅對15兆到期債務中的61%完成了展期，結果遠低於市場預期。即便政府為吸引投資者而提供了高達69.2%的創紀錄年化收益率，也未能說服市場全額參與。因此，政府須注入近6兆比索流動性以償還剩餘債務。此次大規模的流動性注入可能會對比索匯率構成壓力並加劇通膨，預計比索周四將大幅走弱。這一結果也對即將在下月迎來關鍵省份選舉的米萊政府構成了挑戰。9、IIF資料顯示，今年新興市場資產的受歡迎程度絲毫沒有減弱的跡象，7月新興市場淨流入555億美元，為2021年6月以來的第二高。其中，中國債券淨流入308億美元，為3月以來的最高水平，另有100億美元流入中國外新興市場股票，為2023年12月以來的最高水平。(衛斯李的投研筆記)

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