9 月 10 日，甲骨文公司股價開盤即大漲 32%，報 319 美元 / 股，不僅創下歷史新高，更刷新該公司二十餘年來最大單日漲幅紀錄。股價的大幅飆升，推動甲骨文總市值激增超 2170 億美元，達到約 9000 億美元，成功超越禮來、沃爾瑪、摩根大通等知名企業。此次股價異動源於甲骨文在台北時間凌晨披露的一組超預期資料：公司未實現履約義務（即尚未確認的已簽約收入）達到 4550 億美元，同比大幅增長 359%，這一資料震撼市場。甲骨文首席執行官 Safra Catz 在聲明中指出，近期及待簽訂的預訂訂單，將助力雲基礎設施業務在未來數年快速擴張。她透露，該業務部門本財年營收預計增長 77%，達到 180 億美元，且增長勢頭將持續強勁，到 2030 年 5 月結束的財年，其年收入有望攀升至 1440 億美元。作為 9 月 11 日（周三）全球股市中表現最為亮眼的個股，甲骨文股價盤中一度暴漲超 40%，這一漲幅也讓公司創始人拉里・埃裡森短暫登頂世界首富寶座。從核心原因來看，甲骨文股價此次飆升，本質是其最新財報中釋放的雲服務業績增長預期遠超市場預期。資料顯示，截至 8 月末，甲骨文未確認履約義務（RPO）已達 4550 億美元，僅短短 3 個月內，這一數值就實現了 3 倍增長。此外，公司還表示，目前仍有多個 “數十億美元等級的大單” 處於洽談階段，預計很快就能將未確認履約義務規模推過 5000 億美元關口。值得注意的是，甲骨文與 OpenAI 簽訂的一份 5 年合同，成為推動未確認履約義務增長的重要力量。該合同金額高達 3000 億美元，佔甲骨文最新財報中新增未確認履約義務（3170 億美元）的 94.6%。不過，市場對這份合同並非首次知曉 —— 早在 2024 年初，孫正義與奧爾特曼在白宮宣佈規模達 5000 億美元的 “星際之門” 投資項目時，埃裡森便以關鍵合作夥伴的身份出席，當時該合同已初露端倪。據悉，這份將於 2027 年正式啟動的合同，涉及的資料中心容量高達 4.5 吉瓦，這一規模相當於 400 萬戶家庭的總用電量。甲骨文曾在 2024 年 6 月對該交易進行過暗示，當時公司表示已達成一項大型雲服務協議，從 2027 年開始，該協議每年將為公司帶來超 300 億美元的收入。甲骨文產業鏈核心梳理：神州數位：作為甲骨文在中國區的總代理，承擔著 Oracle 資料庫與雲服務的分銷工作。雙方不僅在產品分銷上合作密切，還聯合推出了首款資料庫一體機，深度參與到甲骨文雲基礎設施業務的推進中。新炬網路：聚焦 Oracle 資料庫服務，可提供全生命周期管理支援。該公司將大語言模型等技術融入服務體系，在資料庫維運等核心領域與甲骨文保持著緊密的合作關係。榮聯科技：合作範圍覆蓋伺服器、儲存裝置、資料庫產品及數位化服務，與甲骨文深度繫結，積極參與甲骨文雲服務項目的實施落地。中科金財：持有甲骨文雲產品的代理資質，能夠針對企業客戶的需求，提供定製化的甲骨文雲解決方案，有望直接受益於甲骨文雲業務的增長態勢。傑創智能：在雲端運算、資料管理兩大領域與甲骨文展開合作，並且參與到甲骨文人工智慧相關項目的建設中，助力其 AI 業務推進。工業富聯：作為甲骨文 AI 算力基礎設施的核心供應方，主要為其提供高性能 AI 伺服器以及配套的硬體裝置，是甲骨文算力支撐體系的重要組成部分。光環新網：核心業務為網際網路資料中心服務，隨著甲骨文在雲服務領域的持續擴張，其資料中心業務有望獲得更多發展機遇，間接受益於這一趨勢。中科曙光：自身在雲端運算領域具備較強的技術實力，受甲骨文美股市場表現向好的帶動，市場對其相關業務的發展預期得到提升。中國軟體：主營系統整合服務，業務範疇涵蓋雲端運算與人工智慧基礎設施建設，能夠為相關領域項目提供技術支援與整合服務。東華軟體：在系統整合領域擁有顯著的技術優勢，與甲骨文存在業務上的聯動效應，雙方在相關項目推進中協同合作。浪潮資訊：作為伺服器及儲存裝置供應商，其產品可適配甲骨文雲端運算的需求，為甲骨文雲基礎設施提供硬體支援。中際旭創：專注於光模組產品研發與供應，所生產的光模組能夠適配甲骨文算力網路的技術要求，保障算力傳輸效率。雄韜股份：在 UPS 鋰電產品領域具備獨特優勢，是國內唯一一家該類產品通過美國 UL9540 認證的企業。目前已與微軟、亞馬遜、甲骨文等美國雲端運算服務提供商（CSP 廠商）建立了合作基礎，具備進一步合作的潛力。 (題材挖掘室)

好的，今日沒有神奇2點半時刻。港A股震盪下挫，滬指微跌，深成指跌0.43%，創業板指跌0.33%，成交額跌破1.3兆元，較上日縮量1869億元。港股回呼幅度更大，恆生科技指數跌3.8%，恆指跌逾2%，南向資金開始發力，淨買入138.95億港元。小米跌超6%，成交額達到718億港元，創下歷史天量，不過換手率只有6.51%。有消息稱，小米55億美元的港股配售獲得超額認購。知情人士稱，該交易引發了純多頭投資者和主權財富基金的濃厚興趣。隔夜美股上演大反攻，道指漲1.42%，標普500指數漲1.76%，收於兩周多來的最高點，納斯達克漲2.27%。其中特斯拉大漲12%，創川普勝選次日來最大單日漲幅。ETF方面，跨境ETF再次領漲全市場，國泰基金標普500ETF於今日10時3030復牌後繼續上漲，13:49由於溢折率進一步擴大至22.89%，觸發臨時停牌至收市。景順長城基金標普消費ETF、華夏基金標普ETF分別漲4.94%和2.37%，最新溢折率分別為41.99%和2.2%。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）美股大反攻的原因也很簡單直白，川普關稅立場軟化跡象力挺美股反彈，且再次喊話聯準會要降息。1美股周一反攻的原因上周末媒體稱，川普將於4月2日開始實施的“對等關稅”可能比預期更具“針對性”。川普稱，並非所有他威脅要徵收的關稅都將在4月2日實施，而一些國家可能會獲得減免。華爾街認為，此舉表明川普在這個數周以來攪動市場的問題上表現出了靈活性。投資者對川普4月2日關稅計畫的擔憂情緒降溫，美債價格回吐漲幅，收益率上行。此外，川普一周內第二次敦促聯準會降低利率了，也在一定程度上有利於風險資產反彈。上周三聯準會議息會議結束當天，川普公開敦促聯準會降息，承認關稅將對美國經濟造成影響，需要聯準會“做正確的事”。本周一，川普再次表示，希望聯準會降低利率。川普在內閣會議上說：“總體而言物價正在下跌，能源價格下行，我希望聯準會降息，你們會看到利率下降的。”這意味著美股調整結束了嗎？2資金組態邏輯轉變？從資金角度來看，美股調整之際，避險基金再次先跑為敬，韓國散戶卻瘋狂押注。根據高盛對截至3月21日當周的主經紀業務報告，避險基金在美國個股上的淨賣出規模達到七周以來最高水平，其中做空操作超過做多買入。韓國散戶投資者卻逆勢抄底，今年年初至3月20日向美國股票和ETF投入102億美元，創下2011年以來季度流入紀錄。美股大幅回呼之際，投資者紛紛轉向美債尋求避險，AI資料中心相關債券與短期國債的ETF湧入海量資金。2月份，美國債券基金流入量達到900億美元，逼近股票基金的1260億美元的流入量。這在美國ETF市場是極為罕見的趨勢，從股到債，會不會意味著資金組態邏輯正在發生根本性轉變？3川普政府全力“化債”？這個問題需要先明確：美股過去三年強勢的原因是什麼？以及美股自川普正式上任以來持續調整的原因又是什麼？第一個問題的答案，不外乎美國財政部持續擴張、美國經濟強勢、企業盈利增長、AI革命敘事……第二個問題的答案，自然是川普政府削減財政開支、關稅政策不確定性、美國經濟滯漲風險升高、美股估值高了、deepseek衝擊……兩邊一對比，我們需要進一步明確的關鍵問題是：川普財政削減結束了？關稅政策落地了？要回答這個問題，或許更應該回答的問題是，川普政府為何如此著急，大刀闊斧調整美國財政支出？尤其是馬斯克領導的政府效率部門(DOGE)。去年11月，美國國債總額首次突破36兆美元，較2020年的26兆美元增長約 38%，增速遠超美國GDP增速。對此，去年12月，馬斯克在X上回答一篇有關美國國債水平的帖文表示：“我們要麼解決這個問題，要麼事實上破產。”2025財年前5個月，美國聯邦政府財政赤字擴大至1.15兆美元，創下同期赤字新紀錄。2024財年（截至2024年9月），美國在國債利息支出就高達1.1兆美元。且國債的利息成本還在不斷增長。按累計額看，2025財年前五個月，美國聯邦政府僅在利息上就花費了4800億美元，是有史以來最高的5個月總額。一邊是創歷史新高的聯邦政府赤字率、一邊是利息成本激增，疊加社保、醫療等難以削減的剛性支出。入不敷出的財政困境之下，無法否認的一點是，當前美國國債的違約風險已從理論可能轉為現實威脅。今年3月，美國避險基金橋水聯合創始人達里歐喊話川普，美國若不減赤字，三年內將面臨債務危機。所以，川普才這麼著急喊話聯準會降息（當前利息成本實在太高了），政策重心也從美股變成壓低美債收益率，一邊還推出500萬美元一張的金卡、各種關稅計畫，屬實是把降本增效玩明白了。中金公司測算認為，如果關稅和政府削減支出引發的不確定性持續存在，可能會使2025年美國實際GDP增速放緩至1.7%，加大全球經濟下行風險。聯準會在面對不確定性時也或選擇等待觀望，這可能導致政策調整滯後。大摩首席投資管Mike Wilson認為美股近期的反彈趨勢還將持續但窗口期並不長，稱不排除美股今年會創下新低的可能性。 (ETF進化論)

今天A股三大指數，早盤沖高，隨後跳水，尾盤加速下跌。截至收盤，滬指跌1.91%，深成指跌2.4%，創業板指跌2.51%。 值得注意的是，今天放量下跌，成交額高達1.37兆元！創出一段時間以來的天量。而今日上午，兩市成交就已經釋出8,888億元。分析稱，如果成交量突然放大，短期盤面可能會發生較大的變化。 截至收盤，市場共270檔個股上漲，5057檔個股下跌，326檔個股跌停。 板塊方面，基因改造等少數板塊上漲，光刻機、汽車熱管理、資料要素、衛星導航等板塊跌幅居前。全市場超5,000檔個股下跌，逾200股跌停。