如果10年前你有100萬，買不同資產，你知道現在值多少嗎？如果買輝達股票，拿到現在，2.2億元。特斯拉：2400萬元蘋果：1100萬元茅台股票：900萬元納斯達克指數：500萬元比特幣：2.3億元黃金：350萬元中國一線城市房地產：200萬國債：130萬存銀行：130萬滬深300指數：120萬三四線城市房地產：100萬鋼鐵股票：80至100萬如果你在10年前買P2P，財富歸0。你看，10年前的100萬，你買入不同資產，現在的價值從2.2個億，到2400萬，再到零，差距非常非常大，有的資產幫你實現財富自由，有的資產讓你血本無歸。你選擇了不同的資產，就選擇了不同的命運。那麼，怎麼實現財富的保值增值？從幾百年的歷史來看，有兩類資產能夠幫你實現財富增長，一類是順勢而為，一類是穿越周期。怎麼說？順勢而為的資產，代表科技進步的方向，意味著未來的高速增長。這類資產一般會經歷四個階段：看不見-看不起-看不懂-來不及，你在大家都看不見、看不起、看不懂的階段提前買入，將會給你帶來十倍百倍的財富增長，比如輝達引領的人工智慧革命，特斯拉引領的新能源革命。坐上時代的高鐵，自帶300公里時速，這就是順勢而為。對於科技革命帶來的新機會，一開始不能不信，到最後不能真信。穿越周期的資產，代表對抗通膨和貨幣超發，意味著供給稀缺和長期漲價。符合條件的主要是三大硬通貨，包括貴金屬、礦產資源；核心城市、核心區域的房地產；以及那些大賽道的龍頭公司，擁有強大的護城河和源源不斷的現金流。著名經濟學家佛里曼說過，通貨膨脹在任何時間、任何地點都是貨幣現象。金融世界的本質是全球貨幣一直在超發，現金類資產一直在貶值，我們的購買力一直在被稀釋，而三大硬通貨因為供給稀缺可以通過不斷漲價跑贏印鈔機。最後做個總結，能幫你實現財富增長的資產，就兩類：順勢而為的科技成長股，穿越周期的三大硬通貨。 (澤平宏觀展望)

在今天的文章中，我們將和大家一起探討2025年的宏觀趨勢和美股大環境。未來一年，那些因素可能會對我們的投資產生重大影響？我們將分析2025年值得關注的五大主題，幫助大家更好地理解市場的動向。 同時，我們也會從市盈率、巴菲特比率、聯準會模型等多個維度，深入解析美股可能存在的高估風險。值得注意的是，儘管華爾街對2025年的展望似乎出奇一致，但我們也要問自己，這種“共識”是否隱藏著不可忽視的風險？機會往往並不是顯而易見的，而市場的脆弱也可能從我們意想不到的地方突然爆發。 2025年值得關注的五大主題 我們先來聊摩根大通提出的2025年關注的五大主題，這些趨勢將深刻影響未來一年的經濟和市場動態。

宏觀趨勢 今天的周期很難，看起來一片迷茫，只有變化，沒有未來，只有不得不應對的變革。 變化的焦慮感、未來的不確定感，遍佈所有產業，也傳遞給了所有人。 2024下半年，我們如何熬過去？如何跳出惡劣的價格戰？

做投資、做企業、做事有沒有捷徑？如果有的話，就是掌握規律，按照規律辦事。近年有些朋友建議我總結一下中國經濟運行的基本規律，方便大家瞭解和運用，限於智識有限以及忙碌交織，一直未能落筆。近來重讀經典，撫今追昔，遂一日而就。初稿洋洋灑灑1萬多字，後來割愛、刪繁就簡為2500字，大家幾分鐘就能讀完。 從事了20年的宏觀經濟研究，先後在公共政策部門、金融機構等工作，結合長期以來的觀察、實踐以及國內外研究成果，概括出中國經濟的十大規律，才疏學淺，難免有遺珠之憾，野人獻曝，與你分享。看懂宏觀趨勢，把握投資機會，選擇優於努力。 第一大規律，長期的經濟增長模型取決於資本、勞動和技術三大要素，這是世界各國興衰的第一性原理。中國經濟過去高速增長受益於三大紅利：改革開放紅利、全球化紅利和人口紅利，全球化帶來了資本和技術，1962-1976年嬰兒潮帶來了勞動力，改革開放則通過制度變革將這三大要素、兩大紅利結合起來，釋放了14億人創造財富的巨大潛力。現在這三大要素和三大紅利的內涵均已發生變化，政策和戰略正在作出調整，推動中國經濟從高速增長轉向高品質發展。作者原來的國務院發展研究中心團隊在2010年提出“增長階段轉換”，作者下海以後在2014年提出“新5%比舊8%好”“經濟L型”，2017年提出“新周期”。 第二大規律，地方GDP錦標賽引發縣域競爭，實現了政府和企業的激勵相容，各地區呈萬馬奔騰、你追我趕的勢頭。GDP增長快的地區，地方幹部陞遷的快，因此地方政府大力招商引資，改善營商環境，積極為企業服務，政府和企業心往一塊想，勁往一起使。這是國際學術領域總結的中國經濟發動機的一大秘密。