一、TXSE上市基本框架與定位德克薩斯證券交易所(TXSE)是獲美國SEC批准的新型國家證券交易所，2026年初啟動交易，年底開放IPO功能，採用單一層級精英定位，專注服務中大型企業，與紐交所和納斯達克形成差異化競爭。二、主體資格要求必須是依法設立且合法存續的股份有限公司（或符合美國法律規定的同等實體）；建議持續經營時間在3年以上，主營業務穩定；最近2-3年內董事、高級管理人員無重大變化；實際控制人最近2-3年內未發生變更；資產完整、業務及人員、財務、機構獨立；不存在同業競爭及重大關聯交易；符合國家產業政策和環保要求。三、財務指標要求（預計）TXSE設定嚴格財務標準，預計將排除約1,500家納斯達克和200家紐交所公司，確保上市公司質量。1. 盈利要求（滿足以下任一）盈利模式一：最近3年淨利潤均為正，且最近1年淨利潤≥1,500萬美元，3年累計淨利潤≥3,000萬美元。盈利模式二：最近1年淨利潤≥2,500萬美元，營業收入≥2億美元。盈利模式三：市值≥5億美元，最近1年營業收入≥1億美元，現金流為正。2. 市值與股本要求企業IPO，市值不低於2.5億美元，企業雙重上市，市值不低於5億美元；公開發行股份不低於公司總股本的25%（總股本大於4億美元時可降至10%）；最低公眾持股數量不少於100萬股；公眾持股價值不低於5,000萬美元 。3. 財務穩健性要求公司IPO， 淨資產不低於5,000萬美元，公司雙重上市，淨資產不低於1億美元；資產負債率一般不超過70%，但金融類企業除外；無形資產佔比不高於淨資產的20%（科技類企業可適當放寬）。四、公司治理與合規要求1. 組織架構要求設立董事會，且獨立董事佔比≥50%；設立審計委員會（全部由獨立董事組成）、薪酬委員會和提名委員會；配備合格的首席財務官(CFO)和董事會秘書；建立健全內部審計制度和內部控制體系。2. 資訊披露要求按照美國GAAP或國際IFRS會計準則編制財務報表，並經美國PCAOB認可的審計機構審計；定期披露年報、季報和重大事項臨時報告；建立健全投資者關係管理制度，保持與市場溝通 。3. 合規標準遵守美國證券法和交易所規則，包括《薩班斯-奧克斯利法案》(SOX)的關鍵條款。不存在重大違法違規記錄，包括但不限於反腐敗、反洗錢等方面。對於中企，還需滿足中國證監會關於境外上市的備案要求，包括：在向TXSE提交上市申請後3個工作日內向中國證監會備案；提供完整的申請檔案和合規承諾；涉及紅籌/VIE架構的，需符合境內資產佔比≥50%或核心業務在境內的要求。五、雙重上市特別要求（TXSE戰略重點）TXSE特別鼓勵中企採用雙重上市模式，無需放棄原有主要上市地位，即可同時在TXSE掛牌，擴大投資者基礎，分散地域風險。1. 基本條件已在香港、上海、深圳或其他國際主要交易所完成主要上市；上市時間≥1年（部分優質企業可例外）；最近1年無重大違法違規記錄，股價表現穩定 。2. 額外優勢簡化稽核流程：可利用原有上市稽核結果，大幅縮短稽核時間。降低合規成本：部分資訊披露要求可豁免或簡化。快速融資通道：上市後6個月即可啟動二次融資，且無次數限制，滿足企業快速擴張需求。六、上市流程與時間規劃1. 前期準備（6-9個月）完成公司重組，確保符合TXSE上市標準；聘請美國投行、律師、審計師等專業團隊；向TXSE提交非公開的上市申請材料；交易所提供免費評估，幫助企業提前發現並解決問題；避免公開披露風險，提高正式申請成功率。2. 正式申請（3-6個月）向TXSE提交正式上市申請及全套檔案，同時向SEC註冊（如為IPO），TXSE稽核通過後，確定發行價格和時間（IPO）或掛牌時間（雙重上市）。3. 上市後持續合規支付上市初費（約10-50萬美元，根據募資規模或市值確定），每年支付維持費（約5-20萬美元，基於市值計算），持續滿足交易所監管要求和資訊披露義務 。七、中企赴TXSE上市的獨特優勢1. 監管環境友好德州法律環境對企業更友好，減輕合規負擔，減少過度訴訟風險。2025年5月通過的SB 1057法案允許在TXSE上市的公司（即使非德州註冊）設定更高的股東提案門檻，保護企業免受干擾。2. 地域與資本優勢連結德州及周邊地區2.7兆美元經濟體（全球第八大），輻射美國"東南象限"12州的1,000+上市公司和14,000+潛在上市企業。與紐約相比，與亞太市場時差更小，減少跨時區交易效率損失。3. 成本與效率優勢利用德州低稅率和商業友好環境，整體營運成本降低約20-30%；單一層級結構和精簡流程使上市時間縮短約25%，費用降低約30%。八、特別注意事項與建議1. 行業限制：部分行業（如國防軍工、電信、傳媒等）可能面臨額外監管審查，需提前評估；義務教育階段學科類培訓機構、特定金融業務等可能不符合上市條件 。2. VIE架構考量：採用VIE架構的中企需確保協議合法有效，且符合中國和美國監管要求；建議提前與中國證監會溝通，確認VIE架構的合規性。3. 時間表參考：2026年第1季度，TXSE啟動交易和ETF上市服務；2026年第四季度，正式開放企業IPO功能；建議中企2026年中開始準備，2027年初完成上市。總之，德克薩斯證券交易所為中企赴美上市提供了第三條通道，憑藉其友好監管環境、精簡流程和雙重上市優勢，有望成為繼紐交所和納斯達克之後的中企上市新選擇。建議有意向的中企密切關注TXSE 2026年正式營運後的規則更新，並提前做好財務和合規準備，充分利用這一"德克薩斯資本新航道"。 (才說資本)

一、成立背景與歷程德克薩斯證券交易所(TXSE)於2024年6月5日正式宣佈成立，由企業家James H. Lee創立，旨在打造美國"第三條上市通道"，挑戰紐交所和納斯達克的主導地位。2025年1月，向美國證券交易委員會(SEC)提交Form 1註冊申請。 2025年9月30日，獲得SEC正式批准，成為近幾十年來首個獲得此認可的全新綜合性國家證券交易所。計畫2026年初啟動交易及ETF上市服務，2026年底開放企業IPO功能。這標誌著德州經濟實力與金融雄心的集中體現，實現了50多年前德州立法機構就已研究的"建立德州本土證券交易所"構想。二、融資與資本後盾強大資本聯盟：TXSE已籌集超過1.61億美元資金，由全球金融巨頭共同打造。核心投資者陣容：貝萊德(BlackRock)，全球最大資產管理公司；城堡證券(Citadel Securities)，領先的市場maker摩根大通(JPMorgan)、嘉信理財(Charles Schwab)、Fortress投資集團等48家機構。投資意義：這是SEC史上資金最充足的新獲批交易所，展現了華爾街對德州金融市場的信心，為TXSE提供了與傳統交易所競爭的堅實基礎。三、總部與基礎設施德州金融地標：總部位於達拉斯市中心的德州市場中心(TMC)，佔地約1,860平方公尺。混合運營模式：完全電子化交易平台：開發專有訂單配對引擎，提供低延遲、高彈性交易體驗。標誌性實體場所：保留鐘聲儀式和廣播中心，為上市公司提供傳統交易所的儀式感。多功能設施：會議中心、展示屏和企業品牌展示區，支援上市企業的路演和投資者關係活動。四、運營模式與核心特點1. 單一層級菁英定位不同於紐交所和納斯達克的多層次結構，TXSE採用精簡的單一層級設計，專注於服務中大型企業，設立較高上市門檻。此策略使TXSE能集中資源提供更優質服務，同時與傳統交易所形成差異化競爭。2. 強制保密預稽核機制所有上市申請前必須進行免費保密評估，幫助企業提前發現問題並解決，避免公開揭露風險。這項創新服務使企業能更有效率地準備上市，降低失敗機率。3. "以品質為中心"的上市標準制定嚴格的獲利測試和最低股價要求，據創始人Lee向《金融時報》透露，這些標準將排除約1,500家納斯達克和200家紐交所公司，確保TXSE上市公司的整體品質。4. 企業友善監管環境與德州立法機構合作推動法律改革，減輕企業合規負擔，減少過度訴訟和治理武器化風險。 2025年5月，德州通過SB 1057法案，允許在德州交易所上市的公司(即使非德州註冊)設定更高的股東提案門檻，保護企業免受干擾。五、全球戰略與資本通道1. 全球企業的美國資本入口核心使命是為美國和全球企業開闢進入美國資本市場的新管道，提供完整的上市和交易解決方案。2. 雙重上市戰略特別針對尋求美國上市的全球中型和大型企業，尤其是亞太、歐洲和拉丁美洲公司，提供獨特的雙重上市便利：企業無需放棄原有主要上市地位，即可同時在TXSE掛牌，擴大投資者基礎，分散地域風險。3. 德州商業優勢延伸利用德州連續23年被評為"全美第一商業友好州"的優勢，以及全球第八大經濟體(2.7兆美元)的經濟實力，吸引全球企業落戶。4. "東南象限"市場輻射以達拉斯為中心，輻射美國東南部12州(阿拉巴馬州、阿肯色、波氏等)的"東南象限"(seQ)經濟區，該區域擁有近1,000家上市公司和14,000家潛在上市企業，為TXSE提供豐富的企業資源。六、與傳統交易所的差異化優勢1. 監管環境優化德州商業友善法律環境大幅減輕企業合規負擔，而紐約的嚴格監管環境使合規成本居高不下。 TXSE與州政府合作，創造更有利於企業發展的監管生態。2. 上市流程精簡強制預稽核加上單一層級的結構使上市流程更直接高效，而傳統交易所的多層級選擇導致流程複雜、時間長、不確定性高。3. 地域戰略優勢位於美國成長最快的經濟區域，輻射"東南象限"12州，連接德州及周邊地區的2.7兆美元經濟體。相較之下，傳統交易所過度集中於紐約，受東北部經濟周期影響大。4. 技術架構革新作為新成立的交易所，TXSE從零開始設計技術系統，採用最新的硬體和軟件，而傳統交易所面臨系統老舊、技術更新成本高的挑戰。5. 資本池多元化連接德州蓬勃發展的能源、科技、醫療等行業資本，以及"東南象限"地區的2.7兆美元經濟體(全球第八大)，為上市公司提供更豐富多元的投資者基礎，減少對傳統華爾街資金的依賴。七、對全球企業的價值1. 融資與市場拓展美國股市佔全球總市值約40%，TXSE提供直接接取通道；獲得美國上市地位，提升全球品牌認可度及分析師覆蓋；支援IPO、二次發行、可轉債等多種融資工具，滿足企業不同發展階段需求。2. 成本與效率優勢利用德州低稅率和商業友善環境，降低整體營運成本；減少因跨時區交易導致的效率損失(相比紐約，與亞太市場時差更小)；強制預審計機制減少上市過程中的意外障礙，節省時間和成本。3. 風險管理增強雙重上市分散地域風險，增強企業應對區域市場波動的能力；美國上市地位增強企業在國際商務談判中的信譽和融資能力；獲得更廣泛的投資者基礎，降低單一市場依賴。八、挑戰與前景1.面臨的挑戰紐交所和納斯達克擁有百年品牌積累和市場信任；初期需要吸引足夠多的做市商和投資者參與，建立交易深度；傳統交易所已開始佈局德州市場，如NYSE Texas和Nasdaq德州總部。2.發展前景擁有50+家財富500強企業(全美最多)及佔全美10%的上市公司，經濟持續強勁成長。達拉斯正快速發展為美國"第二金融中心"，已有24家財富500強企業總部，金融業就業人數超過紐約。獲得摩根大通、貝萊德等華爾街巨頭的堅定支援，為長期發展提供保障和資源。結語：全球資本新格局德州證券交易所不僅是德州金融野心的象徵，更是全球企業進入美國資本市場的第三條通道。通過提供精簡高效的上市流程、友好的監管環境和強大的資本支援，TXSE預計在2026年正式運營後，成為繼紐交所和納斯達克之後的全球企業上市新選擇，真正實現"德克薩斯為全球企業開闢資本新航道"的戰略使命。註：TXSE目前仍處於籌備階段，預計2026年正式啟動交易，具體上市規則和費用結構尚未完全公佈。 （才說資本）

據報導，三星電子計畫向其位於美國德克薩斯州奧斯汀的半導體晶圓廠追加約19億美元（約合人民幣135億元）投資，用於升級現有產線並引進尖端晶片製造裝置。此舉標誌著三星持續深化其在美國本土的高端製造能力，特別是通過強化與蘋果、特斯拉等科技巨頭的合作，鞏固自身在先進半導體領域的戰略地位。據悉，此次投資的核心目標之一是提升CMOS圖像感測器（CIS）的生產能力。行業消息指出，三星正與蘋果聯合開發一款尺寸為1/2.6英吋的超廣角圖像感測器，預計將搭載於2026年發佈的iPhone 18及後續機型。儘管雙方尚未公開具體技術參數，但這一合作若順利落地，意味著三星將繼索尼之後，成為蘋果高端手機圖像感測器的重要供應商。這些為蘋果定製的感測器將由升級後的奧斯汀工廠生產，實現“美國製造+美國客戶”的本地化閉環。此外，這筆投資有望撬動更多美國政府政策紅利。奧斯汀市議會將於11月20日表決一項動議，擬將三星奧斯汀工廠納入“德克薩斯企業項目”（Texas Enterprise Project）。一旦獲批，三星將有資格在未來數年享受州政府提供的稅收返還優惠。自奧斯汀工廠1996年投產以來，三星已累計投資超過400億美元，成為德克薩斯州歷史上最大規模的單一外資項目。此次19億美元的追加投入，將進一步推動工廠從傳統邏輯晶片製造向高附加值圖像感測器和先進製程轉型。此外，三星正在泰勒市建設的全新先進製程晶圓廠，專注於2奈米晶片量產，預計2026年正式投產。據悉，該廠已斬獲特斯拉AI6晶片的2奈米代工訂單，將成為特斯拉下一代自動駕駛與AI算力核心的製造基地。 (半導體材料與工藝裝置)

馬斯克，迎來重磅利多消息！當地時間5月3日，全球首富，美國太空探索技術公司（SpaceX）和特斯拉CEO官埃隆·馬斯克迎來一則好消息，他在德克薩斯州建立自己城鎮的想法，已經獲得了足夠的票數。也就是說，“星艦基地”成為城鎮已成定局。馬斯克在社交媒體發文：“德克薩斯的星艦基地，現在是一座真正的城市了！”。有分析認為，此次投票結果對馬斯克來說是一場“急需的勝利”，過去幾個月，他因廣泛介入川普政府的執政而面臨廣泛批評。目前，SpaceX公司尋求美國聯邦航空管理局批准將其每年發射火箭的次數從5次增加至25次。加強對“星艦基地”的控制，可以減少SpaceX公司測試和發射火箭時遇到的限制。去年12月，SpaceX估值達到3500億美元。“星艦基地”獲批變城鎮據央視新聞消息，SpaceX火箭製造與發射基地所在的德克薩斯州南部墨西哥灣沿岸地區於5月3日投票，決定是否將當地升級為一座名為“星艦基地”的城鎮。目前，有173票贊成，4票反對。只需143票贊成就算通過，“星艦基地”成為城鎮已成定局。馬斯克在社交媒體發文：“德克薩斯的星艦基地，現在是一座真正的城市了！”。另有外媒報導稱，除了納入城市外，此次投票選舉還選出了“星艦基地”城首任市長鮑比·佩登（Bobby Pedden）以及兩位市政委員喬丹·巴斯（Jordan Buss）和珍娜·佩特爾扎爾卡（Jenna Petrzelka）。上述3人均為SpaceX的員工，且在選舉過程中未面臨競爭對手。SpaceX的火箭製造與發射基地位於德州南部的博卡奇卡，面積僅3.9平方公里，靠近美國與墨西哥邊境，馬斯克2021年最初提出在此建立城鎮的想法。在這片3.9平方公里的土地上，幾乎所有的居民都是馬斯克在這家大型製造工廠的員工，或者是他們的家人。新城市將由一個城市委員會管理，該委員會由三名現任或前任SpaceX員工組成，他們將有權管理該地區的分區、建築項目和生活的其他方面。“星際基地”城鎮的成立將賦予SpaceX獨特的權力，以確定自己在該地區的發展步伐。SpaceX先前測試、發射火箭甚至運轉某些裝置時，需要申請關閉附近一條通往州立公園和海灘的公路，並禁止無關人員進入相關區域。相關事宜由當地所在的卡梅倫縣處理。德州議會目前正考慮通過相關法案，在“星艦基地”城鎮建立後把上述事宜交由新建地方政府處理。SpaceX正尋求美國聯邦航空局批准該公司將每年發射火箭的次數從5次增加至25次。由於發射基地附近區域關停帶來不便以及火箭發射對環境造成破壞，一些環保人士和當地居民多次抗議SpaceX在博卡奇卡展開火箭發射和測試活動。此外，環保組織批評火箭發射活動對野生動物造成影響，加劇光污染和增加火箭發射留下的碎片。現在，SpaceX在新成立的“星際基地”市開展業務，情況可能很快就會發生變化，儘管可能並非沒有阻力。SpaceX和馬斯克都沒有詳細說明圍繞火箭公司營運建立一個城市的目的。然而，有猜測稱，加強對該地區的控制可以減少SpaceX測試和發射火箭時遇到的官僚主義及其限制。據公開資訊，SpaceX是一家由馬斯克於2002年6月建立的太空運輸公司。近年來，該公司發展迅猛，估值也一路飆升。2022年5月，SpaceX進行了新一輪大規模融資，估值達到約1270億美元；2024年12月，多家美媒報導稱，SpaceX及其投資者已達成購買至多12.5億美元內部股份的協議，每股185美元的價格遠高於不到三個月前每股112美元的估值，漲幅達到65%。SpaceX的估值也因此躍升至3500億美元，這使得該公司成為世界上最有價值的私人初創公司。一場“急需的勝利”有分析認為，此次投票結果對馬斯克來說是一場“急需的勝利”，過去幾個月，他因介入川普政府的執政而面臨廣泛批評。川普上台後，馬斯克被任命為“政府效率部”（DOGE）負責人，負責監督聯邦機構的大規模裁員和削減開支行動。對此，美國各地爆發了針對馬斯克的抗議活動，其執掌的電動汽車公司特斯拉的利潤暴跌。在美國國內，特斯拉電動汽車和門店成了一些馬斯克反對者打砸、縱火的靶子；在國外，特斯拉正成為對美反制性關稅的靶子。種種因素交織，特斯拉公司4月22日公佈的財報顯示，今年第一季度該公司營收同比下降9%，汽車業務收入同比下降20%，淨利潤同比暴跌71%。馬斯克當天在公司財報電話會議上說，從5月開始，他將“大幅”減少管理政府效率部的時間，“將把更多時間投入特斯拉”。他同時表示會繼續“每周花一兩天時間”處理政府事務，“以確保浪費和欺詐行為不會捲土重來”。《華爾街日報》4月30日援引知情人士消息稱，由於股價下跌以及一些投資者對馬斯克關注白宮的舉動感到不滿，特斯拉董事會開始認真考慮尋找馬斯克的繼任者。這一說法被美國特斯拉公司董事長羅賓·德諾姆否認。此外，《紐約郵報》稱，馬斯克正準備卸任其在政府效率部的官方職務。另據英國《泰晤士報》網站4月30日報導，美國白宮辦公廳主任蘇茜·懷爾斯透露，曾針對居家辦公的美國聯邦工作人員開戰的億萬富翁馬斯克，其本人已不再在白宮辦公，主要通過電話保持聯絡。據報導，懷爾斯是第一位女性白宮辦公廳主任，她費力鬥爭，爭取讓馬斯克儘量少出現在白宮西翼。她認為馬斯克身在白宮西翼會威脅到她想要建立的合作精神。美國白宮2月曾表示，馬斯克的身份是“特殊政府僱員”。據美國媒體報導，按照相關規定，作為“特殊政府僱員”，馬斯克一年內服務時長不得超過130天。這意味著，從1月20日算起，馬斯克任期最晚在5月底結束。如果只計算工作日，其任期最晚於7月結束。 (券商中國)

德克薩斯州的BTC儲備提案獲得商業和貿易委員會全票通過，接下來將提交至參議院進行表決。 然而，在其他共和黨控制的州，幾項類似的法案都被輕易否決了。即便在德克薩斯州，共和黨內部對此也並非一致支援，該提案在參議院可能無法通過。 德克薩斯州能通過BTC儲備提案嗎？ 美國多個州正試圖通過各自的BTC儲備提案，一旦通過，這些州將成為BTC的主要持有者。當這些提案最初被提出時，Crypto社區欣喜若狂，因為這將帶來高達230億美元的新BTC收購量。

美國金融市場的聚光燈在上周從紐約轉向南部——德克薩斯州達拉斯市。 2月12日，紐約證券交易所（NYSE）宣佈，將把在伊利諾伊州芝加哥營運143年的紐約證券交易所芝加哥分所轉移到德克薩斯州達拉斯，並改名為紐約證券交易所德州分所，讓企業可以選擇在該州上市。 紐交所這一舉動，或許是為應對德克薩斯證券交易所（TXSE）的威脅。該交易所上個月已向美國證券交易委員會（SEC）正式申請註冊，預計於2026年啟動，目標直指打破紐交所和納斯達克的壟斷地位。 德克薩斯州憑藉其獨特的地理位置、優越的商業環境以及極具吸引力的稅收政策，逐漸成為華爾街的強勁競爭對手，達拉斯能否以“南方華爾街”之名重塑美國金融版圖？

開車從奧斯汀到德克薩斯州典型的農牧城鎮巴斯特羅普需要40分鐘。在鎮上，頭戴牛仔帽、身著牛仔靴的人以及皮卡車在充滿邊塞風情的店面和主街上隨處可以見到，而且店面和街頭樣貌自19世紀30年代以來就沒有怎麼變過。 鎮上有1.2萬人，131個在美國註冊的歷史遺蹟，這裡的居民把該鎮稱為珍貴的老德克薩斯州博物館，即使面臨奧斯汀的管控及其不斷的擴張，這片土地也沒有受到什麼影響。 但老一輩人說，這一點正在改變：房價在上漲；牧場和田野被採石場取代，而且當地唯一一個百貨店的停車位也變得越發緊張。鎮上的人口開始呈現年輕化趨勢。餐館裡的現場鄉村音樂表演也越來越多。在2024年的美國總統大選中，城市中心“川普/范斯”的標誌牌旁邊出現了一些“卡瑪拉/沃爾茲”的標誌牌。 太空探索技術公司是埃隆·馬斯克旗下企業之一，已經在美國德克薩斯州巴斯特羅普紮根。圖片來源：Lizzie Chen for Fortune

據美聯社報導，美國德克薩斯州的州長、共和黨政客格雷格·阿博特於當地時間周五簽署行政令，宣佈從當地政府擁有的電子裝置中封殺近日在美國爆火的中國的人工智慧服務DeepSeek以及社群平台小紅書。 但這個禁令很快就引起了反對。 據美聯社報導，德克薩斯州州長格雷格·阿博特簽署行政令，宣佈從當地政府電子裝置中封鎖中國的人工智慧服務DeepSeek和社交平台小紅書。 DeepSeek近期在美國走紅，震驚了美國人工智慧領域，而小紅書也已在美國獲得廣泛歡迎。 阿博特聲稱這些中國服務和應用會滲透當地政府基礎設施，蒐集美國人資料，禁令旨在保護德克薩斯免受“惡意外國勢力”侵害。此舉使德克薩斯州成為全美首個對DeepSeek和小紅書進行封殺的地區。