財經新聞1. 1月17日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發佈關於調整商業用房購房貸款最低首付款比例政策的通知。通知明確，商業用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調整為不低於30%。詳見報導《不低於30%！商業用房購房貸款最低首付款比例調整》2. 據西安電子科技大學微信公眾號發文，長期以來，半導體面臨一個根本矛盾：我們知道下一代材料的性能會更好，卻往往不知道如何將它製造出來。近日，西安電子科技大學郝躍院士、張進成教授團隊的最新研究在這一核心難題上實現了歷史性跨越——他們通過將材料間的“島狀”連接轉化為原子級平整的“薄膜”，使晶片的散熱效率與綜合性能獲得了飛躍性提升。這不僅打破了近二十年的技術停滯，更在前沿科技領域展現出巨大潛力，相關成果已發表在國際頂級期刊《自然·通訊》與《科學·進展》。這項研究成果成功將氮化鋁從一種特定的“粘合劑”，轉變為一個可適配、可擴展的“通用整合平台”，為解決各類半導體材料高品質整合的世界性難題，提供了可複製的中國範式。該發文提到，對於普通民眾，這項技術的紅利也將逐步顯現。雖然當前民用手機等裝置尚不需要如此高的功率密度，但基礎技術的進步是普惠的。未來，手機在偏遠地區的訊號接收能力可能更強，續航時間也可能更長。更深遠的影響在於，它為推動5G/6G通訊、衛星網際網路等未來產業的發展，儲備了關鍵的核心器件能力。3. 據新華社報導，國家能源局1月17日宣佈，2025年中國全社會用電量歷史性突破10兆千瓦時，達到10.4兆千瓦時，同比增長5%。另據國家能源局微信公眾號，從分產業用電看，第一產業用電量1494億千瓦時，同比增長9.9%；第二產業用電量66366億千瓦時，同比增長3.7%；第三產業用電量19942億千瓦時，同比增長8.2%；城鄉居民生活用電量15880億千瓦時，同比增長6.3%。第三產業和城鄉居民生活用電對用電量增長的貢獻達到50%。充換電服務業以及資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業用電量增速分別達到48.8%、17.0%，是拉動第三產業用電量增長的重要原因。4.據央視新聞報導，工業和資訊化部1月17日修訂發佈了最新的《優質中小企業梯度培育管理辦法》，完善認定標準與管理服務機制等，更好發揮優質中小企業示範帶動和固基強鏈作用。《辦法》擴大了培育基礎，首次將科技型中小企業納入梯度培育範圍，未來的優質中小企業將包含科技和創新型中小企業、專精特新中小企業和專精特新“小巨人”企業。5. 據央視新聞微信公眾號消息，1月17日，中央廣播電視總台《2026年春節聯歡晚會》順利完成首次綵排。舞美設計中，靈活運用AI、AR、XR等科技手段，在虛實之間營造出“人在景中、景隨人動”的沉浸立體式視覺效果。央視總台馬年春晚是“科技+藝術”的再升級，將“科技智造”融入舞美呈現、內容創作等，豐富人們對年味的繽紛想像。繼蛇年春晚扭秧歌的智慧型手機器人躋身“頂流”後，機器人將再度登上春晚舞台，用科技范和新鮮感的創意火花彰顯中國科技進步的新氣象。6. 據新華社報導，記者1月17日從中國航空發動機集團有限公司獲悉，中國航發“太行7”燃氣輪機創新發展示範項目、“太行15”燃氣輪機創新發展示範項目、“太行110”重型燃氣輪機創新發展示範項目近日成功完成國家能源局燃氣輪機創新發展示範項目評估驗收。中國航發專家表示，評估驗收完成，標誌著中國航發突破了燃氣輪機研發設計、關鍵材料開發、關鍵部件製造、試驗驗證和運行維護等核心技術，將有力帶動中國燃氣輪機行業產業化、商業化發展。7. 1月17日，國家醫保局在北京召開醫保藥品器械（集采）交易與價格平台支援中國藥械“走出去”座談交流活動，圍繞如何更好發揮好醫保藥品器械（集采）交易與價格平台功能，建構“走出去”政策和服務支援體系，開展深入交流。國家醫保局全力部署支援中國藥械“走出去”戰略，將“依託各集采交易平台區域優勢，形成醫療保障國際藥械採購創新模式，發揮好中國藥品價格登記系統多元價格發現功能，提升中國醫藥產業的國際化水平”列為2026年度重點工作。8.據新華社報導，1月17日00時55分，中國在西昌衛星發射中心使用長征三號乙運載火箭發射實踐三十二號衛星，火箭飛行異常，發射任務失利。具體原因正在進一步分析排查。9.據新華社報導，記者1月17日從中國國家鐵路集團有限公司客運中心獲悉，日前，鐵路12306手機客戶端務工人員預約購票服務上線，符合條件的務工人員可通過專區預約購買2026年春運期間往返車票，將有力保障重點群體旅客春運出行。公司新聞1. 美光科技：公司網站1月17日消息，美光科技當日宣佈，公司簽署獨家意向書，擬以18億美元收購力積電（PSMC）的P5廠區，與其開啟戰略合作夥伴關係。此次收購的標的包含一座現有的30萬平方英呎（約合27.87萬平方米）的晶圓廠潔淨室，將使美光能進一步應對全球日益增長的記憶體解決方案需求，提升其產量。該交易預計將在2026年第二季度完成，美光科技預計此次收購有望助力公司從2027年下半年起實現DRAM（動態隨機存取儲存器）晶圓產量的顯著增長。公開資料顯示，美光科技是全球領先的高級半導體解決方案供應商，是全球儲存晶片生產巨頭之一。截至1月16日美股收盤，美光科技股價報362.75美元，最新市值為4083億美元。2.中科宇航：1月17日，中國證監會公開發行輔導公示系統顯示，商業航天企業中科宇航近日輔導工作完成，進入輔導驗收狀態。這使得中科宇航成為藍箭航天后又一家迎來IPO關鍵進展的商業航天企業。力箭系列火箭是中科宇航重點項目。其中，力箭一號運載火箭於2022年7月實現首飛，已正式面向市場提供商業發射服務。目前，力箭一號已率先邁入規模化量產、批次化交付、常態化營運的成熟階段。同時，力箭二號火箭已進入首飛衝刺階段。3. 星河動力航天：1月17日在其微信公眾號“星河動力航天”發佈情況說明稱，1月17日12時08分，穀神星二號民營商業運載火箭在酒泉衛星發射中心點火升空，火箭飛行異常，首次飛行試驗任務失利。具體原因正在進一步分析排查。在此，向本次任務的參與各方及所有關心和支援星河動力航天的領導朋友們致以最誠摯的歉意。星河動力航天將始終懷揣對航天技術的敬畏之心，全力查明故障原因，認真嚴謹組織穀神星二號的歸零與復飛工作，確保後續發射任務的圓滿成功。據新華社報導，1月17日12時08分，穀神星二號民營商業運載火箭在酒泉衛星發射中心點火升空，火箭飛行異常，首次飛行試驗任務失利。具體原因正在進一步分析排查。4. 阿維塔：1月17日，阿維塔在其微博發佈關於廣西南寧15輛車連撞交通事故的說明。5. 東芯股份：在投資者互動平台表示，隨著市場需求逐步好轉，公司涉及的利基型儲存晶片的市場價格已逐步回升。研報精選中信證券研報稱，近期，電子行業多個細分類股相關公司發佈漲價通知，涉及儲存、CCL、BT載板、晶圓代工、封測等多細分領域，其背景是2025年以來因上游金屬成本大幅提升，疊加AI高景氣對整體需求的拉動。考慮到本輪漲價周期的背景是AI超高景氣，消費電子、汽車電子等需求階段性承壓，建議關注儲存、CCL、BT載板、晶圓代工、封裝等在漲價趨勢中受益確定性最高的環節。 (中國證券報)

近日，一張特別的“門票”正在特斯拉股東間引發騷動——它可能通向一場估值1.5兆美元的史上最大IPO。與此同時，在大洋彼岸，一批中國科技公司的創始人正徹夜不眠，準備向證監會遞交他們科創板的招股書。連接這兩場資本盛宴的，是同一個關鍵詞：商業航天。圖片來源：視覺中國2025年的最後一個月，全球資本市場的目光幾乎都被這個關鍵詞牢牢鎖定。一邊是華爾街，投資大亨比爾·阿克曼提出一項創新方案，計畫通過特殊目的收購權（SPARCs），讓特斯拉股東能直接投資埃隆·馬斯克的太空探索技術公司（SpaceX），或將權利變現。這被視作SpaceX衝刺史上最大規模首次公開募股的明確前奏。市場傳聞其目標估值高達1.5兆美元，接近沙烏地阿拉伯阿美創下的歷史紀錄。另一邊，中國證監會的官網上，一批名為“藍箭航天”、“星河動力”、“天兵科技”的企業IPO輔導狀態更新為“完成”，標誌著2025年成為“中國商業航天資本化元年”，一場集體登陸科創板的競速賽已經鳴槍。兩者力量看似頗為懸殊，畢竟SpaceX的單體估值是目前所有衝刺上市的中國商業航天公司總和的數十倍。但它們指向同一個毋庸置疑的事實：商業航天，這個融合了尖端技術、國家戰略與兆資本的超級賽道，已成為中美兩國在科技、產業與資本領域最核心的必爭之地。中美“圈地運動”的核心賽點爭奪的焦點，首先是頭頂那片“天空”。根據國際電信聯盟的規則，地球低軌道（LEO）的衛星位置與通訊頻譜資源遵循“先登先佔”的原則，申報後必須在規定時間內完成部署，否則資源失效。自2015年啟動至今，SpaceX的“星鏈”（Starlink）已發射超過10000顆衛星，而其終極目標是打造由4.2萬顆衛星組成的太空網際網路“星座”，幾乎擠佔近地軌道80%的容量，正在將後來者推向“無位可佔、無頻可用”的現實困境。中國已規劃GW、千帆等多個巨型星座，向國際電信聯盟申請的低軌衛星總數達5.13萬顆，但截至2025年11月，中國實際部署的低軌衛星約300余顆，與SpaceX相比差距巨大。顯而易見，中國的巨型星座計畫要順利實施，就必須在這場太空“圈地運動”中加速追趕。而這一迅速崛起的新賽道，核心引擎是可重複使用火箭技術。它被公認為降低航天發射成本、從而打開兆級應用市場的唯一鑰匙。SpaceX憑藉獵鷹9號火箭超過91%的回收成功率，已將每公斤發射成本降至約2萬元人民幣。而中國民營航天的標竿藍箭航天，其“朱雀三號”火箭雖於12月3日成功首飛入軌，但在回收驗證中因著陸段點火異常而失敗，緊隨其後在12月23日發射的長征十二號甲入軌成功但一級回收失敗，都清晰揭示了技術代差的存在。無法否認的是，中美雙方目前在商業航天方面的差距幾乎是全方位的。在運力上，SpaceX的“星艦”近地軌道運力達150噸，而中國現役最強的長征五號約為25噸，相差約六倍。在商業生態上，SpaceX已建構起“火箭發射+星鏈營運+深空運輸”的立體帝國，2025年預計營收達150億美元，其中“星鏈”業務貢獻過半。反觀中國公司，業務仍主要集中於發射服務本身，尚未形成可持續的盈利閉環。協同與互補的“中國道路”不過，中國的追趕正在以驚人的速度進行。首先在政策層面，科創板為商業航天等硬科技企業重啟了上市通道，“十五五”規劃還首次將商業航天納入頂層設計，國家航天局增設商業航天司統籌資源，明確“航天強國”目標，推動技術攻關與產業鏈協同；其次在技術層面，“朱雀三號”從立項到首飛僅用28個月，這一周期包括了設計、製造、地面試驗和飛行驗證等環節，創造了國內大型可重複使用火箭研製的最快紀錄，而且儘管包括藍箭航天在內的中國公司近期進行的衝擊火箭回收的努力都未完全成功，但都獲取了真實飛行下的關鍵工程資料，為後續可靠回收奠定了重要基礎。與美國主要依託NASA（美國宇航局）技術轉移和成熟的私人資本市場、推動SpaceX“一家獨大”的路徑不同的是，中國商業航天的道路呈現出國家隊（航天科技、航天科工等）與民營隊在多條技術路線平行推進的態勢，前者聚焦最前沿的戰略探索和國家重大工程，後者則憑藉其靈活性在低成本火箭、商業化星座營運和下游應用創新上發力。“可重複使用”作為新一代火箭的標配和技術主攻方向，是中國商業航天發展的必經之路。公開資訊顯示，藍箭航天、天兵科技等民營公司都計畫在2025年底至2026年上半年繼續進行新型可回收火箭的首飛，它們的終極目標是將每公斤發射成本也降至2萬元人民幣以下。實際上，即便是當前技術最成熟的SpaceX，其獵鷹9號在2015年首次成功回收前也至少經歷了四次失敗，而“星艦”（Starship）在今年的第9次試飛中，超重型助推器在返回時仍然發生了爆炸。馬斯克也曾經表示，“失敗也是一種選擇”，只要能從每次測試中學習。值得一提的是，首次入軌級發射即嘗試回收火箭的長征十二號甲，其一級動力採用了民營公司九州雲箭研製的“龍雲”液氧甲烷發動機。這種“國家隊主研+民企核心部件”的模式也開闢了協同創新的路徑，有助於整合最優質的技術資源，實現更快的突破。兆級市場的生態博弈對於這一真正面向“星辰大海”的市場，最敏銳的資本早已聞風而動。行業報告顯示，中國商業航天市場規模從2015年的約0.38兆元增長至2024年的2.3兆元，年複合增長率達22%，2025年中國商業航天市場規模將突破2.8兆元。隨著行業從“技術驗證期”邁入“資本兌現期”，一場覆蓋火箭、衛星全產業鏈的資本盛宴加速開啟，A股商業航天類股12月更是進入爆發期，中國衛星、超捷股份、神劍股份等概念股持續漲停，成為市場中最耀眼的新星。從資本角度來看，商業航天的價值釋放將分三步走：首先是火箭與衛星製造，隨著可回收技術成熟和星座建設啟動，這部分市場將最先爆發；接著是地面應用與終端服務，包括衛星通訊、導航增強、遙感資料服務等；最終將催生太空算力、太空製造等全新業態。除了可回收火箭技術的進展，另一個關鍵爆發點在於應用端的打開。2025年，三大電信營運商獲頒衛星移動通訊業務許可，華為、蘋果等主流手機廠商也已推出支援衛星通訊功能的手機。手機直連衛星從應急場景走向日常應用，也預示著衛星網際網路消費級市場的冰山正在浮出水面。值得關注的是，今年9月，SpaceX從EchoStar手裡買下了價值超過170億美元的無線頻譜許可證，又與T-Mobile合作搞“手機直連衛星”，這標誌著其商業模式正從提供家庭寬頻，向賦能全球移動通訊的生態建構者演進。另外，從需求端看，AI訓練和推理對電力和散熱的硬約束正在把算力“逼上天”。低軌衛星可全天候靠太陽能供電、用輻射散熱，幾乎擺脫地面土地、用水、電網審批等限制，為高能耗算力提供了新的能源路徑，由此太空算力將成為商業航天“釋放價值彈性”的核心方向。據機構預測，若2029年全球算力的2%轉移至太空，對應中國6800次火箭發射，全球1.5萬次發射。就大國競爭而言，這場跨越星海的競賽，本質上是對未來數字時代全球基礎設施控制權的爭奪。這場爭奪也沒有終點，只有下一個發射窗口。“我們選擇登月，不是因為這件事很容易，恰恰是因為它很艱難。”1962年9月，美國總統約翰·甘迺迪在主題為《我們選擇登月》的演講中這句名言，或許也是中美兩國在商業航天這場兆級賽道上面臨共同挑戰與宿命的最佳註腳。 (財富Fortune)