“已向中國方面告知，美中貿易條件、匯率和美國財政狀況這三個因素是美國貿易逆差的主要原因”，貝森特預測在今後的談判中，“貿易條件”將成為核心議題…美國財政部長貝森特（右）在記者會（Reuters）中美兩國就暫時停止超過100%的高關稅達成了協議。其目的是透過設定截至8月上旬的90天「停戰」期，穩定金融市場，避免對經濟造成打擊。美國向中國提出消除產能過剩和擴大美國產品進口，但能否達成交易還難以預料。美國提出中國鋼鐵和太陽能面板產能過剩問題“已向中國方面告知，美中貿易條件、匯率和美國財政狀況這三個因素是美國貿易逆差的主要原因”，美國財政部長貝森特5月12日在瑞士舉行的記者會上如此表示。其中，人民幣貶值的匯率問題和美國財政赤字的消除對經濟的影響都很大，需要較長時間來解決。貝森特預測稱，在未來的談判中，「貿易條件」將成為核心議題。貿易條件是指兩國面臨的結構性問題，包括非關稅壁壘等。具體來說，美國一直指出中國存在從食品檢疫到網路監管等各種問題。這次貝森特作為要求糾正的課題，列舉了鋼鐵和太陽能面板等的產能過剩問題。貝森特指出“中國還沒有積極向消費主導型經濟轉型”，認為透過政府補貼維持的過剩生產設備在中國非常普遍，過剩的產品流向海外市場，擠壓各國的製造業，威脅就業。貝森特認為，如果中國包括政府補貼在內重新審視這種情況，並朝著增加國內消費的方向推進改革，「就有可能與美國一起謀求(出口與進口協調的貿易結構的)再平衡」。這些問題都是十多年來美國以及經濟合作暨發展組織(OECD)成員國一直在指出的。 90天內能在多大程度上展現出方向性，將成為焦點。美國貿易代表辦公室(USTR)前貿易副代表溫迪·卡特勒表示“90天非常短，通常需要一年以上的時間進行談判”，指出了談判的困難。美國提出擴大進口，或設定新目標美國尋求的另一個支柱是中國擴大美國產品的進口。貝森特也表示，為了糾正貿易逆差，有可能達成擴大美國產品進口的協議(purchase agreement)。在川普第一屆政府時期簽訂的中美經貿協定中，中國承諾從美國增加2,000億美元以上的進口。美方批評稱實際進口額「遠低於承諾水準」。預計包括設定新的目標在內，美方將向中國提出進一步擴大對美國產品和服務進口的要求。美國對外關係委員會(CFR)高級研究員、專門研究中美關係的劉宗媛認為，修訂第一屆川普政府時期達成的協議「有可能成為此次磋商的起點」。但她表示“當時達成​​協議花了18個月”，因此在90天內達成協議仍然不容易。川普再牽制中國美國總統川普在5月12日的記者會上向記者否認瞭如談判未能達成一致、再次將對華關稅提高至145%的可能性。但他表示“可能會大幅上調”，以此牽制中方。關注中美攻防的日本和韓國期待在今後的中美談判中，關稅下降惠及汽車等各行業關稅，但川普強調各行業關稅不在此次妥協的範圍之內。在川普第一屆政府時期的中美談判中，由於雙方預期的談判推進方式等存在分歧，談判幾乎破裂。川普表示“(協議)的書面化需要時間”，暗示了談判可能會長期化。川普回顧中美當時的談判稱：“中國原本打算開放市場，卻在最後一刻取消了(提議)”，“變成了一筆更小的交易”。這次中美雖然共同緩和了緊張局勢，但這關係到國家利益和麵子，今後不一定能輕易妥協。如果談判沒有進展，川普變得越來越焦躁，中美重啟高關稅博弈的可能性並非為零。(日經中文網)

本周，美國總統川普逆轉了對全球徵收高額關稅的做法，在對近60個國家的高額關稅僅生效數小時後，他便宣佈暫停這些關稅90天。但他一開始並未對中國讓步，反而以中國反制美國（對美關稅提升到84%）為由將對華關稅加至145%。中國隨即於台北時間4月11日同樣對美國商品加稅至125%。世界兩大經濟體之間針鋒相對，關稅戰不斷升級。川普的支持者辯解稱，川普逆轉關稅政策屬於精心隱藏的計畫，意在聚焦、孤立中國；其他聲音則認為，川普是因為國內市場崩盤和國債被拋售後被迫扭轉關稅政策。外界都在關注那一方立場會軟化。就在本周晚些時候，川普低調豁免了中國智慧型手機、電腦等電子產品的“對等關稅”。與此同時，川普本周在白宮會見以色列總理納坦雅胡之後宣佈，美國與伊朗11日就伊朗核問題展開“直接談判”，提到伊朗同意達成協議是最佳選擇。有分析認為，川普在軍事行動和談協議之間更傾向於後者，此舉也是為了配合關稅貿易戰，緩解國內經濟下行和通膨壓力。視線同時轉向伊朗4月9日，川普在美伊談判前表示，他已設定最後期限（川普並未列明具體日期），在此之前伊朗必須與美國就伊核問題達成協議。如果伊朗不放棄核武器計畫，以色列可能會帶頭對伊朗採取軍事行動。就在川普發表最新涉伊表態之際，美國國防部長赫格塞思下令“卡爾·文森”號航空母艦打擊群部署至中東地區，從而使美軍在這一地區形成雙航母打擊群。以色列總理納坦雅胡和川普7日會晤後發表聲明說，伊朗拖延談判，最終只得訴諸軍事手段。只有摧毀和拆除伊朗核設施，有關伊朗核問題的協議才會奏效。▲4月13日，伊朗外長阿拉格齊在社交平台X上發文稱，伊朗與美國中東問題特使威特科夫進行了一輪建設性且充滿希望的間接會談，雙方決定在未來幾天內繼續談判。分析認為，美伊、美以之間仍然存在分歧。伊朗方面強調和美國只是“間接”談判，這意味著其與美國達成協議的可能性不大。4月10日，伊朗最高領袖哈梅內伊的一名政治顧問說，如果外部威脅持續，伊朗可能中止與國際原子能機構（IAEA）的合作。自詡最擅長談交易的川普希望和伊朗達成一項協議，防止伊朗獲得核武器，以此鞏固以色列在中東的地緣政治地位，與此同時，加薩衝突和敘利亞政權更迭後，經濟上受困、戰略上被削弱的伊朗希望獲得美西方的制裁緩解，並避免與軍事力量遠超自身的國家發生衝突。這是有助於談判的因素。但是，這樣一個受困和地緣政治地位被削弱的伊朗，更有可能堅持擁核立場，避免重蹈利比亞覆轍。所以，川普通過設定期限的方式促談，不太可能達成實質性協議。雖然伊朗問題未直接與關稅政策掛鉤，但其地緣政治與能源影響為川普暫停對多數國家徵收高額關稅提供了一個側面背景。高油價與中東緊張局勢使得美國國內對通膨的擔憂加劇。川普暫停加征關稅，有部分原因是為了避免在能源市場承壓時，與盟友在貿易上“兩線作戰”。美國對伊朗的強硬制裁與中國的高關稅政策可能形成疊加效應，推高全球大宗商品價格，最終反噬美國消費者。真的是為了聚焦中國嗎？川普本周在關稅政策上的逆轉，反映了美國外交與內政的複雜博弈，尤其是傳統保守派、MAGA派、馬斯克為代表的改革派之間，存在不小的分歧。或者是因為內部存在爭議，4月11日晚，美國海關與邊境保護局發佈一份政策指引檔案，豁免了進口自中國的近20項商品的“對等關稅”。其中包括智慧型手機、各類半導體器件、電子積體電路和微元件等電子產品。川普的關稅政策最初以“對等貿易”為名，試圖通過高關稅迫使貿易夥伴讓步，重振美國製造業並兌現其“美國優先”的競選承諾。然而，政策實施後迅速引發的全球市場動盪、盟友反彈以及國內經濟壓力，顯然超出了預期。川普親密政治盟友馬斯克更是和川普關稅政策顧問納瓦羅公開互嗆。從目前美國國內外輿論來看，川普逆轉其關稅政策，主要和以下因素有關：一是國內政治和經濟壓力，主要是高關稅引發的市場暴跌和通膨擔憂，直接威脅到川普的政治資本。美國一些州的消費者也開始削減消費開支，商界也對供應鏈的中斷抱怨連連。尤其是本周兩黨議員在聽證會上對川普貿易代表的公開質疑和批評，都能體現川普新關稅政策的爭議。二是歐盟和加拿大對美國加征報復性關稅可能讓川普意識到，如果不對其他50多家經濟體量更小的國家暫停關稅，美國就有可能真正成為“眾矢之的”，陷入孤立。川普身邊的右翼幕僚也不希望歐盟和其他經濟體因此轉向和中國和合作。本周，已經有歐洲領導人開始或計畫訪華。三是川普新關稅的真正目標，即施壓中國的主要貿易夥伴，靠向美國，或者向美國屈服，從而將關稅懲罰重心轉向中國，這也符合美國傳統右翼勢力和中國升級戰略競爭的中心議程。更關鍵的是，加征關稅將有助於川普兜售新的美國國債。不過，美國《外交事務》提醒，這種“單打”策略可能高估了美國的影響力，低估了中國的經濟韌性。4月10日，曾在拜登政府效力的“印太沙皇”、前常務副國務卿坎貝爾（Kurt Campbell）和前白宮國安會中國事務主任杜如松(Rush Doshi)在該雜誌網站撰文稱，美國在與中國的戰略競爭中需重新審視其對華評估，避免從過分悲觀轉為盲目樂觀。美國的過度自信可能會低估中國的規模優勢。經濟上，中國製造業產能是美國的兩倍；技術層面，中國在電動車、核反應堆等領域領先；軍事方面，中國擁有全球最大海軍和高超音速武器優勢。即便中國經濟增長放緩，中國仍將是美國百年來最強大的對手。兩人觀點繼續強調左派注重的盟友路線。他們認為，規模決定戰略優勢，而美國單獨無法匹敵中國的體量，需要將美國的傳統盟友從“被保護者”轉變為“共同創造者”，通過軍事、經濟、技術領域的整合，形成抗衡中國的群體規模。他們警告，若美國堅持單邊主義或疏遠盟友，將重蹈英國衰落覆轍，喪失全球領導力。唯有通過深化聯盟合作，美國才能在與中國的長期競爭中佔據優勢。▲當地時間4月10日，川普在內閣會議上被記者問及“下一步將對中國採取何種行動”時表示，“我們希望能達成協議。”那麼，中國會向美國讓步嗎？戰略與國際研究中心高級顧問斯科特·甘迺迪4月10日在《外交政策》撰文稱，中國很有信心擊敗川普。川普政府在未來幾個月幾乎不可能從中國獲得讓步。川普採取升級、邊緣政策和引發市場波動很可能是浪費時間。但川普這種政策行為被認為削弱美國制度與聯盟，使中國在穩定性和全球貿易中更顯優勢。短期看，中美關稅競爭短期難分勝負，但中國因川普的“失誤”在體系競爭中佔據上風。他通過3月份在中國經歷和觀察提到，無論川普如何折騰，如何修改和調整關稅政策，中國的利益都會不可避免地受到影響。但是，中國不可能屈服，不可能單方面讓步，因為現在的國際社會和中國民眾對中國體系的韌性和優勢有了更積極的評估。尤其是2025年伊始，中國政府出台的經濟刺激計畫和技術層面取得的突破（如DeepSeek大模型），讓中國重拾信心。他特別提到，國際商界對中國的態度也發生了積極的轉變：在2025年初的邁阿密J.P.摩根會議（以及其他類似會議）上，投資者不再抱怨中國的失誤；相反，他們反覆提出兩個問題：“中國刺激計畫會有多大？”和“刺激計畫何時會轉化為更快增長？”4月10日，約翰斯·霍普金斯大學國際關係學院教授傑裡米·華萊士（Jeremy Wallace）和副教授喬納斯·納姆（Jonas Nahm）在《外交政策》撰文稱，川普新關稅無法阻止中國清潔能源贏得未來。華盛頓需要承認中國的優勢，而不是一味反對。文章提到，川普禁令和高關稅不會減少美國對中國的依賴，反而會提高許多清潔能源領域中幾乎無法替代中國來源的中介軟體的價格。但更具破壞性的是，它們將扼殺推動美國公司達到技術前沿所需的競爭。本周，中國國際問題研究基金會研究員、中國人民對外友好協會前秘書長卞慶祖在文章《冷靜應對川普總統2.0沖擊》提到，川普政府推行單邊主義，不再承擔國際義務責任，雖然這會加劇世界政治經濟的不確定性，但在提升中國國際影響力、推動多邊貿易和拓展國際市場方面，這可能是中國的機會。美國實行“對等關稅”，從長遠看，也許會為中國掌握重構國際貿易規則主動權、深化區域合作提供契機。 (中美聚焦)

當地時間4月9日下午，川普通過社交平台“Truth Social”突然宣佈了一項重大決定：對超過75個與美談判的國家暫停加征對等關稅90天。根據川普的聲明，這90天的“關稅暫停期”內，原計畫對這些國家徵收的高額對等關稅將大幅調降至僅10%。換言之，除基礎關稅10%外，美國暫時取消了對這些國家的額外關稅，加征部分全部擱置90天，立即生效。川普解釋稱，此舉是鑑於“超過75個國家已與美國接洽且在他的強烈建議下未對美採取報復措施”，因此給予這些國家“獎勵”。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特隨後證實：“這意味著除中國外，所有國家在暫停期內一律只徵收10%的關稅”。值得注意的是，加拿大和墨西哥並不在此次對等關稅方案範圍內（可能因美墨加協定已有相關貿易安排），因此也不受暫停令影響。然而，中國被明確排除在暫停清單之外。川普在聲明中措辭強硬地指責中國“對全球市場缺乏尊重”，宣佈對中國進口商品所加征關稅從現行的104%進一步提高到125%，並立即生效。（美國總統川普簽署關稅 來源：RNZ）這意味著，對於中國的關稅政策非但沒有緩和，反而急劇升級——相較於暫停期內其他國家一律10%的關稅，中國商品進入美國將面臨高達125%的懲罰性關稅。美國財政部部長斯科特·貝森特解釋稱，此次對華關稅上調是因為“中國採取了報復行動導致局勢升級”，美國“不得不”將對中國商品的關稅從周三凌晨實施的104%再提高至125%。中方已在川普宣佈全球關稅計畫後展開反制：北京方面宣佈自4月10日12:01起將對原產美國的商品關稅由34%大幅提高至84%，作為回應。川普政府此次明確表示，對中國的強硬加稅是針對中方報復的回應，也是將中國與其他國家區別對待。在暫停期內，美國仍保留對幾乎所有進口商品徵收10%基礎關稅的措施（該基礎稅率自關稅戰開打以來一直實施）。換句話說，90天內除中國外的貿易夥伴只需承擔10%的最低關稅，而中國則要面對超過以往數倍的關稅懲罰。這一政策調整在發佈後不到24小時即開始執行，體現出白宮決策的突然和迅速。01 美國電子、汽車、醫療三大行業首當其衝此次關稅升級中，電子科技產業無疑首當其衝。現代電子產品的生產依賴複雜的全球供應鏈，而中國長期以來是核心環節之一。從智慧型手機到汽車電子，無數零部件在中國製造或組裝。一旦美國對華進口電子元件課以懲罰性關稅，等同於幾乎每一款電子裝置的成本都將攀升。美國電子元件行業協會總裁David Loftus警告稱，對半導體、被動元件、連接器等核心元件加征關稅是“短視且適得其反”的，因為這些器件對智慧型手機、汽車等終端產品至關重要，關稅只會推高美國廠商和消費者的成本。汽車行業是另一大受害者。汽車製造高度全球化，零部件供應鏈遍及中、美、歐、墨等地。中國是許多汽車電子、電池以及基礎零件的重要供應方。針對汽車及零部件的關稅將直接抬高生產成本，擾亂既有的裝配流程。加拿大汽車零部件製造商協會主席Flavio Volpe指出，對於依賴北美自由貿易的車企而言，突然對零部件徵收高關稅將使其“明天就無法維持盈利”，而在18到24個月內找到完全替代供應商也是不現實的。可見，汽車供應鏈的脆弱性在貿易衝突中暴露無遺。 醫療器械和醫藥供應同樣面臨風險。美國醫療行業許多產品和部件依賴從中國進口，包括簡單的醫用耗材（注射器、針頭）到複雜的診斷裝置元件。不少此類商品已被列入歷次對華關稅清單，導致美國醫療廠商成本上升。有分析指出，關稅不僅會擾亂生產、推高成本，還可能延誤關鍵醫療產品的供應，可謂“牽一髮動全身”。在2018年貿易戰期間，美國對華加征關稅就波及了廣泛的醫療器械和零部件，從注射器、呼吸機到電子監測器件均受影響。這意味著新一輪關稅升級將再次衝擊醫療供應鏈，危及病患對重要裝置和用品的及時獲取。除了上述領域，航空航天、機械裝置、能源化工、消費品等行業也難獨善其身。正如一位觀察人士所言，西方從中國進口的遠不止消費電子，還有大量基礎工業品、化工原料、技術元件、醫療物資和基本藥品等關鍵物資。如果中美貿易嚴重受阻，這些領域都會感受到“牽十指而痛全身”的供應鏈震盪。02 美國企業加速調整跨國供應鏈面對關稅大棒，美國企業不得不加速供應鏈調整，以降低對單一國家的依賴。事實上，自上輪中美貿易戰以來，“中國+1”戰略已在跨國公司中蔚然成風——企業將部分生產環節從中國轉移到越南、印度等其他國家，以分散風險。如今在更嚴酷的貿易環境下，這種供應鏈多元化趨勢將進一步加強。許多公司已經在積極“改道”，通過第三國轉運等方式來繞開美國擴大化的關稅網。（川普宣佈關稅 來源：BBC）據報導，一些企業甚至需要詳細追溯每一級供應鏈的原產地，以確保產品能順利通過美國海關稽核。庫存策略也是短期應對的重要手段。回顧2018年貿易戰，不少美國廠商選擇在關稅生效前突擊進口、囤積庫存，以緩衝衝擊。這一策略當年曾收到一定奇效：例如汽車企業提前購入大量鋁、鋼材，成功避開了價格飆漲；電子廠商搶在關稅前囤積晶片元件，保證生產不中斷且無需立即提高售價。美國商務部資料顯示，2017年隨著貿易緊張加劇，美國鋁進口量同比激增18%，而對華半導體進口在2018年關稅實施前3個月內猛增了44.3%，隨後關稅落地當月又急跌38.7%。這凸顯出企業通過搶運備貨來避險關稅的短期效應。然而，庫存戰術只是權宜之計。正如行業專家所指出的，上一輪貿易戰持續時間遠超預期，關稅已演變為跨黨派長期政策工具。因此本輪衝突中，美國企業不能再寄望於短暫囤貨渡劫，而需做好長期調整供應鏈的準備。在長期戰略上，生產多元化和本土化將是企業應對貿易不確定性的根本途徑。近年來美國政府也在通過產業政策鼓勵供應鏈重組，如對半導體、高容量電池等關鍵行業提供補貼以重建本土生產。但重塑供應鏈並非朝夕之功：企業不僅要考慮成本上漲，還要面臨重新認證供應商、調整質量控制標準等繁瑣流程。以醫療器械為例，更換零部件供應地往往需重新通過FDA等監管認證，流程漫長且代價高昂。此外，川普此次將貿易矛頭不僅對準中國，印度和越南等替代產地也在其關稅清單上——據報導，白宮宣佈對中國額外徵收34%關稅（疊加現有關稅實際稅率達54%），同時對越南加征46%、對印度加征26%關稅。這一舉措令企業的海外佈局陷入兩難：原本部署在越南、印度以規避對華關稅的產線，如今同樣面臨美國高關稅壁壘的打擊。蘋果公司就是典型一例。近年蘋果大舉在印度和越南擴張生產，希望降低對中國的依賴，但川普的新關稅計畫讓這些辛苦建立的多元供應鏈也難以倖免，給企業戰略帶來新的挑戰。03 越南、印度等國還能否擔當“中國+1”替代地？過去幾年，越南、印度等亞洲新興經濟體因勞動力成本較低、營商環境改善等優勢，成為眾多跨國企業實施“China+1”戰略的首選地。一批製造商（例如三星電子、蘋果代工廠商等）紛紛在越南設廠，帶動越南製造業投資激增；印度在“友岸外包”政策和本國生產激勵計畫（PLI）推動下，電子製造業崛起，2024年電子產品出口同比增長35.1%，成為印度第三大出口項。然而，此次美國對越南加征46%關稅、對印度加征26%關稅的決定，大大削弱了這些國家作為“中國+1”替代地的優勢。（越南工廠 來源：BBC）首先看越南。美國是越南最大的出口市場，對美出口占越南總出口的30%，相當於越南GDP的27%。如今美國祭出46%的懲罰性關稅，幾乎動搖了越南高度外向型經濟的根基。《經濟學人》分析稱，如此高關稅將對越南出口導向型增長模式造成毀滅性打擊。消息公佈後，越南胡志明股指應聲下跌7%，創20多年來最大單日跌幅，足見市場擔憂之深。英國牛津經濟研究院測算，即便在“不發生美國經濟衰退、貿易夥伴不報復”的樂觀假設下，到2026年越南產出將比無關稅情境低3.5%，相當於腰斬越南經濟增速。越南之所以承接大量“中國+1”產能，原本很大程度上是為了利用其對美貿易的優惠環境。然而在川普關稅出台後，中越之間的關稅差距急劇縮小，企業將生產從中國轉移至越南以規避中美關稅的動機大幅減弱。換言之，美國高關稅使越南原有的比較優勢大打折扣。再加上越南本身產業鏈配套尚不完善、土地和熟練工人供給有限等因素，越南未來繼續大規模承接跨國產能的能力受到質疑。其次看印度。印度擁有龐大的人口和市場，“印度製造”在莫迪政府支援下近年取得一定成功。例如蘋果公司已將全球約10%-15%的iPhone組裝轉移到印度，原計畫2025年提高到25%。然而美國26%的新增關稅令這一計畫蒙上陰影。為了趕在關稅生效前出貨，蘋果公司在3月末加班加點空運印度生產的iPhone等產品到美國，僅3月27-29日三天就有5架滿載貨機飛赴美國。一旦關稅實施，印度產iPhone出口美國需加征26%，疊加原有關稅總計稅負約34%，每部手機成本將增加120420美元，相當於售價的15%~26%。蘋果供應鏈負責人直言：“這是一場與時間賽跑，每拖延一天，美國倉庫就損失800萬美元。”中期影響：印度電子製造業賴以發展的出口盈利能力將被削弱。作為“印度製造”標竿的電子產業，本已在全球供應鏈中取得突破，但高關稅可能嚴重影響其對美出口表現和盈利，進而動搖跨國公司在印投資佈局的信心。需要指出的是，印度政府和業界普遍認為相比越南等國，印度被加征26%關稅算是“相對溫和”，某種程度上反映了印度在美國眼中仍有戰略價值。但即便稅率較低，26%的關稅也將顯著抬高“印度製造”產品的出口成本。例如美國是印度珠寶最大的出口市場，佔比逾30%，消息公佈後4月1-4日印度對美珠寶出口量一度大增，企業搶在關稅前出貨，可見新關稅對印度各行業的衝擊和不確定性。04 第三方替代方案：轉向墨西哥、巴西、東歐等地？在亞洲以外尋找生產基地，是一些企業在當前局面下考慮的選項。墨西哥、巴西、東歐等第三方市場正受到關注。川普的新政中，加拿大和墨西哥作為美國鄰國在一定程度上被區別對待：凡符合美墨加協定原產地規則的商品可不加征額外關稅，不符合規則的則徵收25%關稅。相較動輒30%以上的亞洲關稅，這一條件使墨西哥成為潛在的避風港。事實上，近年中美貿易摩擦已經催生了一股“近岸外包”（Nearshoring）熱潮，越來越多跨國企業將生產遷往墨西哥，帶動該國吸引外資創新高。據統計，僅2024年前三季度外國公司宣佈在墨西哥投資的項目金額就高達約650億美元。主要項目包括富士康在哈利斯科州為美國輝達代工晶片的新工廠、沃爾沃在新萊昂州的新卡車工廠（7億美元）等。受益於此，墨西哥2024年全年實際吸引外國直接投資預計達384億美元，刷新歷史紀錄。可以預見，隨著美國對亞洲生產的不確定性增加，更多企業會將墨西哥視為生產和出口北美的基地。中國企業也在積極佈局墨西哥等地，以開拓替代性供應鏈。以汽車和太陽能等行業為例，不少中國廠商已在墨西哥建廠或計畫投資：截至2025年初，中國車企在墨西哥年產能已達58萬輛，其中約70%面向美國市場；比亞迪公司宣佈將在墨建造首座海外整車工廠。太陽能龍頭晶科能源則表示，將“積極佈局墨西哥等第三國供應鏈”，以替代越南基地受限後的產能輸出。這些舉措表明，墨西哥正成為“China+1”之外的又一重要選項。它既有北美自由貿易區的關稅優勢，又有相對廉價的勞動力和貼近美國市場的地理優勢。除墨西哥外，拉美的巴西等國以及歐洲的新興製造中心也進入企業視野。巴西目前未被美國額外加稅（美巴彼此進口關稅約為10%），因此從巴西出口美國僅需承擔10%的基準稅率。這使得某些面向美國的產業（如紡織、基礎材料加工）可能考慮巴西作為生產地。不過巴西製造業基礎相對薄弱、營商成本較高，大規模承接亞洲轉移尚有難度，其作用更多在於區域市場本地化供給。至於東歐地區，一些跨國公司早已在波蘭、捷克、塞爾維亞等國設廠，主要服務歐洲市場。美國的新關稅對歐洲聯盟商品徵收20%的統一稅率。雖然東歐國家無法在對美出口上享受特殊待遇，但它們在承接西歐產業轉移、輻射歐盟內部市場方面具有優勢。因此，我們可能看到全球供應鏈佈局更加趨向區域化、多極化：北美類股由美墨加主導，歐洲類股以內、外東歐國家為生產腹地，亞洲類股中國仍具中心地位且企業可能進一步向南亞、中東等拓展新基地。總之，東南亞以外的第三方市場正成為企業尋找供應鏈出路的備選方案，尤其墨西哥由於臨近美國且貿易協定保障，吸引力大增。需要注意的是，這些第三方方案也並非沒有隱憂。美國政府對墨西哥等國過於依賴中國產業轉移表現出警惕態度：有報導指出，加拿大一些政界人士甚至擔憂中國企業借道墨西哥衝擊北美市場，主張若墨過度向中資開放應考慮終止美墨加協定。川普本人也不願看到“中國工廠在美國家門口設廠”。因此，美國對墨西哥早前已祭出部分25%關稅措施，並威脅若“近岸外包”過熱將採取進一步動作。由此可見，企業轉向墨西哥、巴西等地雖然是現實選擇，但仍需權衡地緣政治因素。然而相較東南亞目前面臨的高額關稅，這些第三方市場總體上提供了更友好的出口環境和供應鏈平台。許多跨國公司已在調整策略，在更廣泛的全球版圖中尋找新的平衡點。05 中國的全球供應鏈樞紐地位是否動搖中美貿易緊張加劇，不可避免讓人重新審視中國在全球供應鏈中的地位。美國揮舞關稅大棒的直接意圖之一，就是削弱中國“世界工廠”的角色，迫使製造業鏈條轉移。然而，這種結構性調整能否如願，還有待觀察。一方面，近年“去中國化”的確在某些行業有所進展。以勞動力密集型的服裝、鞋帽為例，一些生產已經加速轉移至東南亞國家。同樣，消費電子領域自貿易戰以來也出現部分產能外遷跡象。例如蘋果公司目前約10%~15%的iPhone已經在印度組裝，並計畫未來提高到25%。蘋果的iPad約有20%產量和Apple Watch等可穿戴裝置90%的產量已轉移至越南。可見，龍頭企業正在逐步佈局“中國+N”的生產網路。但另一方面，更宏觀的資料表明，中國製造的整體韌性不可小覷。權威研究顯示，在過去十年間，中國在服裝、消費電子、太陽能、汽車等主要製造領域的全球出口和產出份額不降反升。即便2018年以來遭遇美國貿易施壓，中國仍穩居全球供應鏈中心。很多企業發現，沒有任何單一國家可以複製中國那樣完備高效的製造生態。即使在低技術含量的服裝業，東南亞勞動力更廉價，但中國在效率、供應鏈配套上的優勢難以替代。因此，許多廠商在評估後選擇緩慢而謹慎地遷移產能，而不是徹底抽離。 中國在全球供應鏈中的關鍵供應者角色亦未明顯削弱。最新報告指出，中國作為“關鍵供應國”的地位近年在主要貿易國中反而有所提高——對於美國等國而言，其自中國進口品項中近一半屬於高度依賴中國供應的關鍵商品。具體而言，美國從中國進口的商品有近50%是難以從別處替代的“關鍵依賴”產品。這一比例在歐日等經濟體也不低。更值得注意的是，中國的關鍵供應鏈正在從低附加值領域向高科技、高價值領域擴展。例如中國在全球電動車、電池和太陽能等新興產業鏈中已佔據主導：中國生產了全球56%的電動車電池、擁有超80%的太陽能電池元件產能。這些資料表明，即使面臨貿易壁壘，中國在許多關鍵供應鏈環節上仍擁有舉足輕重的結構性影響力。完全剝離或替代中國，短期內幾乎是不可能完成的任務。 (掌鏈)