據SemiAnalysis等管道報導，輝達Kyber NVL144機架架構遭遇重大延誤，發佈時間可能從原規劃推遲超過12個月至2028年。 延誤原因並非單顆GPU性能不足，而是面向NVL144的PCB中平面在製造可行性、良率和系統整合上仍存在挑戰。 面向更大規模NVLink域的NVL576也可能因CPO和NVSwitch互連問題推遲或僅小批次推出。 輝達新一代Kyber機架平台據報導推遲至2028年，原定的過渡替代方案同步取消，圖為黃仁勳在GTC大會展示的液冷版Kyber機架。資料來源：SemiAnalysis、輝達GTC大會

01 前沿導讀 據荷蘭半導體觀察者馬克·海金克在《新鹿特丹商報》發佈的新聞指出，華為正在推動晶片設計的技術進步，並且還通過開源指令集RISC-V進行晶片設計工作，嘗試用這種開源技術的方法繞過美國X86指令集以及英國ARM指令集的限制。 中國企業在晶片設計上面找到了可替代的技術方法，但是中國晶片最大的瓶頸是缺乏先進的平板印刷工具——EUV光刻機，這是一個尚未被中國企業找到替代方案的技術工具。

中東衝突導致全球資產輪番震盪，關稅議題暫時淡出大眾視野，但關稅本身並未消失。當地時間2日，川普政府推出所謂“對等關稅”一周年之際，據央視新聞報導，美國政府將對部分進口藥品加徵100%的關稅。美國白宮當天發佈公告說，美國總統川普當日簽署一份檔案，依據《1962年貿易擴展法》第232條款，美國將對進口專利藥和製藥成分加徵100%的關稅。這一措施同時提供豁免或下調關稅的路徑，旨在迫使製藥企業與白宮就藥品價格和產業回流等達成協議。彭博經濟研究經濟學家高頓-卡拉特利（Nicole Gorton-Caratelli）對第一財經記者表示，美國總統川普於2025年4月2日宣佈的所謂“對等關稅”本應該會將美國的平均關稅稅率推升至20%左右。但這些關稅並未像宣佈的那樣得到實施。展望未來，她表示，2月20日美國最高法院裁定推翻川普政府大部分關稅後，該政府被迫轉向對各個貿易夥伴徵收10%的統一稅率，產品豁免條款大部分與所謂“對等關稅”相同。“我們預計美國政府會通過依據301條款徵收長期關稅，將貿易夥伴各自的輸美關稅稅率恢復到之前的水平；但鑑於中東衝突在中期選舉前推高了成本，川普對於通過貿易政策施加新的重大成本可能會表現得較為謹慎。”她表示。變化去年4月2日，川普站在白宮玫瑰園，手持一張巨幅海報，宣佈對美國貿易夥伴徵收10%-50%的所謂“對等關稅”。根據彭博經濟研究的計算，如果這些新關稅按照最初的計畫實施，美國的平均有效關稅稅率應該會上升約12個百分點。在金融市場暴跌的壓力下，彼時川普的“TACO（川普總是退縮）”策略就已經初見端倪。“白宮之後調整了路線。這份高調宣佈的所謂‘對等關稅’政策逐漸被削弱。還沒等到美國最高法院裁定川普政府援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收關稅無效，這些關稅給美國平均關稅稅率帶來的提振就已經縮小到了5.2個百分點，增幅已經不足最初公佈時的一半。”高頓-卡拉特利表示，造成這一差異的主要原因是對特定貿易夥伴實施的稅率低於最初宣佈的水平。根據高頓-卡拉特利等人的梳理，去年4月9日，才剛實施了24小時的更高的所謂“對等關稅”就被推遲到了夏季，7月31日更新後的稅率公佈並於8月7日生效時，基本已低於最初公佈的水平，如瑞士等國家，通過持續磋商，最終爭取到了更低稅率。高頓-卡拉特利說：“相比於佔據新聞頭條的稅率下調，產品層面的額外豁免沒有那麼引人關注。4月2日之後沒幾天，美國政府就將半導體豁免範圍擴大至智慧型手機和個人電腦等關鍵電子產品。同年晚些時候，黃金、牛肉、咖啡等產品也被列入了豁免清單。”進入2026年2月20日，美國最高法院裁定川普政府根據IEEPA實施的所有關稅均屬非法。高頓-卡拉特利稱，美國政府迅速實施了一項准替代關稅，即依據122條款對幾乎與所謂“對等關稅”適用範圍相同的產品徵收10%的統一稅率，“額外豁免措施加上10%的統一稅率使得這些關稅的影響降到了只有3.7個百分點。”IEEPA替代方案風險由於IEEPA關稅被判非法，川普政府正在著手調整其全球關稅政策。高頓-卡拉特利表示，自2月最高法院作出裁決以來，佔美國進口總額約99%的貿易夥伴已成為至少一項新301條款調查的對象，“我們預計，這些調查會在7月24日122條款關稅到期前為實施新的關稅提供依據，新關稅基本上可以替代所謂‘對等關稅’，將稅率總體上恢復到裁決前的水平。”WTO首席經濟學家斯泰格爾（Robert Staiger）近期也對第一財經記者表示，（各方）普遍預期的是，最終可能正式實施的關稅水平很可能將與此前依據IEEPA授權的關稅水平大致相當。“這一預期與我們的基本假設相吻合，即2026年的關稅變動不太可能對各國（乃至全球）所面臨的整體關稅環境造成劇烈衝擊。”斯泰格爾表示，當然不同的國家/地區和不同的產品類別在此過程中受到的影響將各不相同。此外，多項依據232條款開展的行業調查正在進行中。高頓-卡拉特利並表示，這些調查可能會為針對製藥、商用飛機及加工關鍵礦物等敏感行業實施全球性關稅提供依據。過去一年來，川普一直威脅對製藥業徵收關稅，稅率可能在100%至200%之間，以此迫使製藥公司將生產轉移回美國，並降低美國藥價。包括輝瑞公司和禮來公司在內的多數大型製藥企業已與白宮達成協議，以此換取三年內免於此類關稅的寬限期。“不過，對於推出新的重大關稅，川普可能會保持謹慎，至少是在市場和貿易夥伴已有預期的關稅替代方案之外，在大幅加徵新關稅這個問題上，他應該會三思而行。”高頓-卡拉特利說，隨著選民開始關注經濟和生活成本，川普的民調支援率持續下滑，而且這還是在中東衝突引發的能源價格衝擊加劇美國人的困境之前。“考慮到這一點，我們預計，在2026年，關稅會介於當前水平與美國最高法院裁決前水平之間。”她表示。4月1日，一項最新民調顯示，川普在經濟問題上的支援率降至31%，創其任內新低。調查顯示，約三分之二的美國人認為本屆美國政府的經濟政策使美國經濟狀況惡化，持這一觀點的民眾比例較今年1月上升10個百分點。消息稱，在美國對伊朗採取軍事行動後，美國油價上漲，進一步加劇美國民眾的經濟壓力與不滿情緒。 (第一財經資訊)

當地時間2月20日，美國最高法院裁決川普關稅政策違法。川普當天火速出台替代方案，同時宣稱，自己手中還有牌！為何違法？美媒：川普在最高法院遭遇重大失利美國聯邦最高法院當地時間2月20日公佈裁決結果，認定川普政府依據二十世紀70年代的《國際緊急經濟權力法》實施的相關大規模關稅措施缺乏明確法律授權。美國媒體記者我認為這是美國現代歷史上，在任總統在最高法院遭遇的最重大失利之一，這一裁決意味著川普經濟政策核心支柱失去法律效力。川普遭親自提名大法官“反水”美國最高法院首席大法官羅伯茨指出，川普援引《國際緊急經濟權力法》加征關稅是不合法的。總統必須得到國會的明確授權才能行使加稅權，憲法規定這項權力屬於國會，而非白宮。值得關注的是，美國最高法院以6:3的投票結果，裁定川普大規模關稅政策不合法，支援其違法的6名大法官中，包括兩名由川普提名的大法官——戈薩奇和巴雷特。消息人士透露，川普因此勃然大怒。美國總統 川普在我看來，最高法院已經被境外勢力和一場政治運動左右。不過，這場運動的規模遠比人們想像的要小得多，只是一場很小的運動。違法關稅收入退不退？主要原告喊話美國政府“連本帶息”賠錢美國最高法院是在企業及美國12個州提起的訴訟中作出這一裁決的。該案原告之一、美國某益智教育類玩具公司首席執行長（CEO）沃爾登伯格隨後表示，政府沒有理由不退還關稅，並希望“連本帶息”地得到賠償。據路透社報導，這項裁決可能引發高達1750億美元的稅款退還潮。美零售商呼籲退稅 進口商抓緊窗口期進貨美國媒體記者沃爾瑪、塔吉特、梅西百貨等美國零售商都在呼籲盡快退還關稅。現在最大的疑問是，既然這些關稅已被認定非法，退稅流程究竟會以何種方式、何時啟動？我從洛杉磯港執行董事吉恩·塞羅卡那裡瞭解到，大批貨船正湧向美國，即將抵達洛杉磯港。目前正值中國農曆新年，中國工廠大多停工，但塞羅卡已經接到商業團體和進口商的消息，稱希望這些工廠盡快復工，以便把玩具、鞋類、電子產品、家電等美國大量依賴進口的關鍵商品運進美國。原因在於，他們同樣擔心川普總統可能會通過其他方式重新加征關稅，因此他們把當前這段時間視為窗口期，未來幾周預計將出現搶運進口貨物的熱潮。洛杉磯港方面表示，他們正為此加緊準備。裁決有漏洞？川普暗示不退錢耐人尋味的是，美國最高法院未就關稅收入退不退的問題作出任何表態，而是留給下級法院通過後續訴訟與程序來裁斷。20日，在被記者問及這筆錢是否要退還時，川普沒有正面回答，僅稱最高法院的裁決有缺陷。美國總統 川普他們花了好幾個月才寫出這份判決意見，卻連這部分內容都完全沒討論。我們已經收取了數千億美元，不是幾百萬，是數千億美元！那我們收上來的這些錢該怎麼處理？他們對此隻字未提。難道不應該至少在判決裡寫一句，明確這些錢保留不保留，對吧？我看至少接下來兩年官司還有得打呢。此外，裁決僅限制總統通過《國際緊急經濟權力法》實施關稅，並未完全剝奪其徵收關稅的權力。川普還有那些牌？川普簽署行政令對全球商品加征10%關稅川普2月20日宣佈，他將援引1974年《貿易法》第122條對美國貿易夥伴徵收10%的全面關稅，以取代被美國最高法院認定違法的一些關稅。僅幾小時之後，川普在社交媒體發文稱，他剛剛簽署行政令，對所有國家徵收10%的全球關稅，“幾乎立即生效”。根據白宮發佈的說明書，10%的全面關稅將於華盛頓時間2月24日凌晨0時01分生效。不過分析人士指出，根據上述條款，這項新關稅最多隻能持續150天，除非國會批准延期。川普：將研究動用其他權力徵收新一輪關稅此外，美國所有以“國家安全”為由徵收的關稅，以及根據1962年《貿易擴展法》第232條和1974年《貿易法》第301條徵收的關稅將繼續有效。川普還表示，他將研究動用其他權力徵收新一輪關稅。將有何影響？美財政部長敦促各國繼續履行貿易協議美國財政部長貝森特2月20日敦促各國繼續履行貿易協議，並威脅稱，如果那些基於非法關稅達成貿易協定的國家違反協議，川普可以對該國全部進口商品實施禁運。美貿易夥伴審慎應對美國最高法院裁定川普關稅政策違法後，加拿大、歐盟等美國主要貿易夥伴對此既表示歡迎，但也持謹慎態度。日本政府官員21日表示，相關裁定不影響日本正在推進的首輪對美投融資計畫。韓國產業通商部長官金正官21日表示，儘管該裁決加劇了對美出口的不確定性，但韓美關稅協議下保障的出口條件總體框架將保持不變。分析認為，美國最高法院的裁決讓涉及到總統權力上限、國內物價與就業壓力、對外較量與盟友關係等諸多領域的博弈變得更加公開，也更加尖銳。 (CCTV4)

據《電訊報》等荷蘭媒體和路透社消息，當地時間12月2日，荷蘭經濟事務大臣卡雷曼斯致信荷蘭議會稱，他已取消原定12月對中國的訪問，理由是因日程安排衝突。報導稱，卡雷曼斯原計畫於12月訪問中國，就恢復晶片供應和所謂安全問題進行進一步磋商。卡雷曼斯在信中稱，儘管此次訪問暫時取消，但如果圍繞安世半導體問題的形勢需要，他仍會在近期前往中國，新的日期尚待確定。他還寫道：“我也就此與中方達成共識。”卡雷曼斯預計將於當地時間4日前往荷蘭議會出席有關安世半導體事件的辯論。據悉，此次辯論是應議會的明確要求，安排在卡雷曼斯原定的訪華日期之前進行。“卡雷曼斯的干預引發了一場外交爭端，”荷蘭媒體nu.nl指出，荷蘭多方對卡雷曼斯插手安世半導體事件表示嚴重質疑。截至目前，議員等荷蘭各界人士指責卡雷曼斯“單方面行動，在未嘗試與中方協商解決問題之前就擅自”決定對安世半導體進行“政府干預”。面對來自荷蘭國內的質疑，卡雷曼斯仍舊嘴硬，在信中堅稱此事件關乎“國家安全”。同時，卡雷曼斯試圖甩鍋。他公佈了荷蘭政府干預安世半導體事件的時間線，並聲稱，該決定是在9月25日由荷蘭首相斯霍夫、副首相、外交大臣、國防大臣和外貿國務秘書共同做出的。但他承認，荷方在採取實際行動後才通知英國、德國、美國和中國。荷蘭經濟事務大臣卡雷曼斯 荷蘭媒體公開資料顯示，安世半導體總部位於荷蘭奈梅亨，是聞泰科技核心半導體業務基礎，專注分立器件與邏輯器件。其前身是恩智浦半導體的一個部門，2017年獨立營運，2019年被聞泰科技全資收購，現為聞泰科技全資子公司。2024年，安世半導體收入規模約147億元，約佔聞泰科技當年總營收的六分之一。路透社指出，安世半導體的晶片雖然並非尖端產品，但其產量巨大，主要在德國漢堡生產，然後運往中國進行封裝與組裝工序，最終銷往全球汽車行業，寶馬和大眾等汽車製造商均為其客戶。中荷雙方圍繞安世半導體的爭端已近兩個月，此前，荷蘭政府於9月30日以所謂“國家安全”為由突然下令，“強行接管”中國半導體領軍企業聞泰科技的全資子公司安世半導體，但直至10月12日才對外公開。此後，全球汽車供應鏈發生“大地震”，美國、歐洲和日本等地的汽車製造商均面臨晶片供應危機，多家汽車企業的工廠不得不調整生產計畫。11月14日，在安世中國抗議荷蘭部分高層採取斷供晶圓等手段惡意阻撓和干擾在華子公司經營後，安世荷蘭不知悔改，反質疑中國公司的庫存管理存在問題。那怕是在中方為維護全球供應鏈穩定，對符合條件的出口予以豁免後，安世荷蘭仍得寸進尺，宣稱“雖然這標誌著進展，但這是通過豁免方式放寬出口限制，而非供應鏈的全面恢復。”聲明還稱，公司一直在通過替代方案以減輕供應中斷的影響，包括直接向客戶銷售和運輸晶圓。“我們承諾在有必要的時間內維持這些變通解決方案，直到完整供應鏈得以恢復。”11月14日早些時候，安世中國在致全體員工的聲明中一針見血地指出，安世荷蘭罔顧事實，試圖混淆視聽，充分反映出安世荷蘭部分管理層推卸責任，置安世中國全體員工切身利益於不顧的態度。11月24日，路透社在早前的一篇報導中提到，荷蘭政府上周（11月19日）決定採取建設性措施，中止對安世半導體的干預，這預示著局勢可能出現轉機。雖然荷方此前強行接管安世半導體位於奈梅亨的總部，但其在中國的業務仍由中國母公司聞泰科技控制。“荷蘭人以為他們已經接管了安世半導體，但實際上他們只是接管了一棟辦公樓。”廣東國際戰略研究院國際關係教授李形表示，這表明，即使在中低端市場，許多企業也需要中國。聞泰科技的一位發言人則表示：“當前危機表明，拆分跨國公司會損害供應鏈，並將關鍵行業置於風險之中。”據商務部網站消息，11月26日，商務部部長王文濤與德國聯邦經濟和能源部部長賴歇舉行視訊會談。雙方就安世半導體等問題坦誠交換意見。雙方一致同意，企業是解決安世半導體問題的主體，將共同敦促安世荷蘭與安世中國盡快開展建設性溝通，找到長期解決方案，盡快恢復全球半導體產供鏈的暢通與穩定。目前聞泰科技正在向荷蘭政府上訴中據報導，一份資料顯示，聞泰科技已向荷蘭政府提出上訴，要求撤銷其接管旗下位於荷蘭的晶片子公司Nexperia（安世半導體）的決定。檔案顯示，聞泰科技於10月21日首次對該決定提出質疑，並於11月10日擴大了其申訴範圍。在上訴中，聞泰科技的律師敦促荷蘭經濟部撤銷該命令，稱其為史無前例且不成比例的“財產剝奪”，缺乏法律依據。荷蘭政府近日暫停了對安世半導體的干預，此前，荷蘭政府稱其與中國就導致汽車製造商所需晶片短缺的爭端進行了建設性會談。但荷蘭政府並未撤銷9月30日的決定，並稱此舉是為了阻止該公司前首席執行官（CEO）將歐洲業務從其位於荷蘭的總部遷至中國。中國商務部曾表示，荷蘭的舉動並未如其所要求的那樣徹底結束干預。 (電子技術應用ChinaAET)

據路透社獨家報導，五位知情官員透露，歐洲金融穩定官員正在討論是否通過彙集非美國央行持有的美元，建立聯準會資金支援的替代方案，旨在減少川普政府時期暴露出的對美依賴。此次首度曝光的會談，是對美國總統川普任內政策的直接回應。這些政策不僅顛覆了長期盟友關係，令聯準會獨立性備受質疑，更凸顯美國在全球金融體系中的主導地位。聯準會通過貨幣互換機制向其他央行提供美元，在市場動盪期發揮著維繫全球金融穩定的生命線作用。對十餘位歐洲央行及監管官員的訪談顯示，他們擔憂這套機制可能被川普政府武器化。其中兩人指出，今年4月擔憂情緒達到頂峰——當時川普宣佈的“解放日”進口關稅震撼全球金融體系，暴露出銀行融資計畫的脆弱性。知情人士稱，隨著聯準會出面安撫，擔憂情緒已有所緩和。聯準會主席鮑爾7月在歐央行會議明確表示，聯準會無意改變向其他官方機構提供美元流動性的方式。白宮發言人庫什·德賽（Kush Desai）表示川普“屢次重申維持美元實力與權力的承諾”。歐洲央行與聯準會發言人均拒絕置評。美元池存在侷限性部分消息人士指出，彙集美元儲備面臨現實困難且可行性存疑。不過四位直接知情官員透露，相關討論仍在歐洲央行工作人員層面持續推進，並涉及歐元區內外央行。其中一人透露，某些成員國央行正大力推動此計畫。路透社未能確認歐洲以外的央行是否參與磋商。這種資源整合模式已有先例。東盟與日本、韓國等共同建立的清邁倡議，便是通過彙集資源援助成員國的典型案例。日本央行行長植田和男7月談及金融碎片化風險時，特別提及2014年啟動、規模已擴至2400億美元的該機制，強調“繼續嘗試互換協議等多層次方法至關重要”。日本央行未予置評。然而多位歐洲官員表示，初步可行性分析結果不容樂觀。儘管非美央行合計持有數千億美元現金，但相較於作為全球儲備貨幣發行方的聯準會近乎無限的供給能力仍相形見絀。他們指出，資金池或可應對局部波動，但難以遏制全面市場動盪，且任何儲備彙集嘗試都需克服營運與政治層面的雙重挑戰。某資深央行官員警告，即便僅是聯準會暗示終止互換協議，本身就可能引發全球金融系統廣泛壓力。該官員坦言，屆時任何央行都難有底氣將自身美元儲備轉借他國。歐洲官員同時考慮通過加強銀行監管等舉措提升抗風險能力。兩位歐元區銀行高管透露，監管方已要求銀行制定從亞洲、中東等市場獲取美元的替代方案，並對銀行進行壓力測試。參與討論的官員表示，“如何建構不依賴美國的韌性體系”已成為央行間會議的固定議題。因討論內容敏感，所有受訪官員均要求匿名。非“首要擔憂”但需防患未然市場動盪時期美元需求往往激增，短缺可能加劇危機。聯準會的貨幣互換機制不僅緩解此類壓力，更服務於美國更廣泛利益——通過提供美元確保境外動盪不會演變成反噬美國的全面金融危機。2020年新冠疫情期間，該機制使用規模曾達4490億美元峰值。數個月前在歐洲央行管理委員會會議上，時任荷蘭央行行長克拉斯·諾特（Klaas Knot）曾將互換協議依賴性問題列入風險清單。當時兼任金融穩定理事會主席的諾特提出此議後，該議題未再被提及。金融穩定理事會發言人拒絕置評。歐洲央行監管人員表示，儘管正密切關注美元流動性，但互換協議中斷尚非“首要擔憂”。不過五位知情人士強調，在歐洲央行及各成員國央行負責金融穩定的官員群體中，尋找替代方案的探討始終持續。有人擔憂鮑爾任期於明年5月結束後局勢生變——川普聲稱將在年底前選定下任主席。正如某消息源所言，歐洲官員“必須考慮最壞情況”。 (金十財經)

在智慧型手機十幾年的發展歷程中，蘋果當之無愧地扮演著一個“全球導師”的角色。從一開始的觸控式螢幕，到指紋辨識，再到臉部識別、UWB甚至無線充電，庫比蒂諾巨頭用他們對智慧型手機的洞察和對技術的積累，引領著智慧型手機走到了當下。在去年發佈的iPhone 16上，蘋果又給智慧型手機帶來了新的變革。如上圖所示，蘋果在介紹iPhone 16的時候，花了不少時間去介紹這個被稱之為“相機控制”的按鍵。按照他們所說，使用者可以通過“相機控制”選擇和調整包括曝光、景深、縮放、風格和色調在內的設定。使用者甚至可以自訂“相機控制”的使用方式。從蘋果的介紹我們得知，這個按鍵即使在該公司面向未來的“Apple Intelligence”戰略中也扮演著重要的角色。自蘋果發佈這個功能以來，國內無論是OPPO、vivo和榮耀，也都紛紛開發出了相關的功能鍵，譬如目前已上市的OPPO Find X8 Pro/X8 Ultra、vivo X200 Ultra、榮耀400 Lite/X70i 等手機上的拍照按鍵。據筆者瞭解，在這些相似的功能背後，其實隱藏著兩條技術路線之爭。榮耀 X70i、vivo X200 Ultra一顆小按鍵背後的黑科技從使用者的反饋看來，這個新增的按鍵似乎有點被高估了，終端使用者也並不能輕易窺見這個按鍵帶來的革命性變化。但按照蘋果的說法，能在方寸空間實現這個設計，並提供如此酷炫的UI互動，他們克服了三大挑戰，分別是高整合度、防誤觸和可靠性。iPhone16相機控制按鈕如上圖所示，第一眼看到蘋果這個新增的“相機控制”按鍵，有種夢迴iPhone 5S首次引進Touch ID的感覺——在設計上，固態按鍵外圈用了金屬，中間是藍寶石。具體到原理上，Touch ID通過中間的藍寶石水晶和電容觸摸感測器，拍下指紋的高解析度圖像並對其進行智能分析，以便從任何角度都能精確讀取指紋。這個“相機控制”按鍵，其實與“指紋辨識”的原理和技術有點異曲同工。不同之處在於，前者在使用者按下不同鍵程時會觸發不同的功能（可以簡單理解為輕按和重按實現不同的功能），而且如開頭的視訊所示，使用者在這個按鍵上滑動，也會取得相應的控制效果。於是，為了實現這些功能，據相關拆解來看，除了控制IC外，蘋果在這個設計上的核心元件還包括表面的電容觸摸感測器、壓力感測器和鍋仔片。其中，位於最前端的電容感測器，在iPhone 16的“相機控制”中扮演了相當重要的角色。圖源：愛否科技根據愛否科技報導，如上圖所示，蘋果在“相機控制”按鍵中採用了擁有六個PAD的多像素電容感測器，這樣就能讓裝置在使用者滑動手指的時候感應到速度、位置等更多物理量；而為了通過按壓實現不同的功能，則是借助紐迪瑞科技/NDT的一個壓感感測器實現的；至於鍋仔片，則負責提供反饋。行業專家告訴筆者，這固然是一個很好的設計。因為電容感測器可以識別輕微的滑動，讓使用者能夠很好地實現如前面視訊所示的調節；壓力感測器的增加，則能解決按下過程中（鍋仔片還沒有被觸發前）由於手指接觸面的變化導致電容感測器誤判為滑動的誤觸問題。如演示中所見，輕按“相機控制”按鍵，實現對焦或者調出相機控制介面（曝光，景深，縮放等），也都是依賴於這個壓力感測器才得以實現的。iPhone16相機控制按鈕拆解圖不過他也強調，這本身並不容易做到，如何避免誤觸，如何精準控制，這都是橫亙在開發人員面前難以踰越的挑戰。具體來看，電容設計的難點包括但不限於以下幾點：電容感測器是單端設計，容易受到外界干擾，產生大的噪聲；電路設計上要求儘可能短線路接入到電容觸控晶片中，否則會容易引入各種寄生電容，產生干擾，影響靈敏度；側邊電容PAD面積小，靈敏度受限，需要高性能的電容觸控晶片；鍵帽材質的介電常數影響電容靈敏度；電容感測器要密封好，如果有液體或者水汽滲入，會讓容值發生很大變化，導致觸控功能失效；正因如此，除了對這項技術有著多年深厚積累的蘋果外，目前還沒有其他廠商能夠實現同類型的電容解決方案。而且，對於這個設計，還有一個開發者不得不面臨的挑戰是，如何將如此多的器件整合到一起。“蘋果這個模組把電容觸控IC也整合了進去，這是其他很多想進行相關電容設計的企業很難做到的。”該專家接著說。他還表示，因為蘋果手機本身是一個 IP68 級的防塵防水設計，這就要求這個“相機控制”模組也要實現同等級的防塵防水，進一步拉高了設計門檻。不過，和以前的Touch ID一樣，蘋果這個設計也會面臨手指出汗和按鍵弄濕了無法控制的問題。於是，如何能夠在這些客觀挑戰面前，打造一個更折中的“相機控制”按鍵，成為了供應鏈攻關的目標。近日，筆者終於找到了潛在替代者。OPPO Find X8 Ultra一個堪比蘋果的新方案要找到替代方案，就需要先瞭解其實現原理。歸根到底，上文談到的蘋果“相機控制”電容式方案，其最關鍵、也最難的點就是通過測量感測器上的電容變化來判斷手滑動的方向，進而對相機或者第三方應用執行相應的控制；至於那個壓感感測器，如上所述，是用來判斷壓力大小，進而執行相應動作的。iPhone16相機控制按鈕拆解圖- 紐迪瑞/NDT壓感sensor由此可見，如果要尋找一個替代方案，壓力感應的部分可以沿用，我們只需要使用另一種方式來實現滑動控制，而“懸臂樑”就成為了一個可靠的選擇。作為一類較為常見的受力構件，在工程中的懸臂樑變形主要表現為彎曲。而將其應用到感測器上，則是通過測量施加在懸臂樑上的壓力變化，來進行動作推斷，最終實現相關功能。這也正是紐迪瑞科技/NDT正在探索的蘋果“相機控制”按鍵的替代方案。具體而言，這個技術本質上是設計了一個基於懸臂樑結構的壓力感測器，在其中整合了萬級壓力分級的高精度、高滑動解析度的可印刷應變片（PSG，Printed Strain Gauge）。在使用者輕觸這個感測器產生電壓訊號後，檢測兩個通道的彎曲程度，搭配高精度滑動追蹤坐標演算法，能精準確定力的大小和位置，實現壓力精準觸控和壓力精準滑動功能。而要實現這個功能，核心則是壓阻材料。據介紹，紐迪瑞科技/NDT的壓阻材料可以印刷在很多基材之上（例如FPC或PCB），從而形成一個應變感測器。這個應變感測器貼附在任意的材料結構上，當該結構受到按壓產生形變，感測器感受形變、產生電訊號的變化，再經過後端的模擬與數位電路處理，最終輸出按鍵或壓力值訊號，並在很大範圍內保持線性輸出，可實現輕按、重按、多連按、長按、滑動等豐富、多維度的互動功能。正因為其工作原理的與眾不同，該公司提供的純壓感觸控按鍵不需要像蘋果那樣用藍寶石，還支援在濕手、戴手套、水下等全場景下進行按壓與滑動操作，這恰恰彌補了蘋果電容式感測器的不足。此外，還是由於其原理的特點，這個方案無論是在模組製造，還是在裝置裝配過程中，也都優於蘋果的方案。圖源：紐迪瑞/NDT不過，我們也必須承認，蘋果方案的體驗和精度是其他方案無法比擬的。據瞭解，這個體驗差別主要是圖像處理器、CPU處理能力（影格率，延時）以及UI效果的差距導致的。如果只是測量“相機控制”按鍵的實現效果，可以說和蘋果不分伯仲。例如在滑動解析度上，上述懸臂樑方案也能做到0.2mm，無限接近蘋果的電容方案體驗。即使在滑動靈敏度方面，懸臂樑方案還能繼續提升，想要達到或趕超蘋果方案，相信只是時間問題。在實際體驗中，我們只需輕輕把手放在蘋果的“相機控制”按鍵上，就能執行滑動調焦等功能，但是在使用了紐迪瑞科技/NDT懸臂樑方案的OPPO Find X8 Pro、OPPO Find X8 Ultra和vivo X200 Ultra等旗艦上，我們還是需要先輕輕按壓一下按鍵，才能更好地體驗滑動調節的功能。但話又說回來，誰又會在控制按鍵的時候，刻意輕觸呢？ (半導體行業觀察)

當地時間4月9日下午，川普通過社交平台“Truth Social”突然宣佈了一項重大決定：對超過75個與美談判的國家暫停加征對等關稅90天。根據川普的聲明，這90天的“關稅暫停期”內，原計畫對這些國家徵收的高額對等關稅將大幅調降至僅10%。換言之，除基礎關稅10%外，美國暫時取消了對這些國家的額外關稅，加征部分全部擱置90天，立即生效。川普解釋稱，此舉是鑑於“超過75個國家已與美國接洽且在他的強烈建議下未對美採取報復措施”，因此給予這些國家“獎勵”。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特隨後證實：“這意味著除中國外，所有國家在暫停期內一律只徵收10%的關稅”。值得注意的是，加拿大和墨西哥並不在此次對等關稅方案範圍內（可能因美墨加協定已有相關貿易安排），因此也不受暫停令影響。然而，中國被明確排除在暫停清單之外。川普在聲明中措辭強硬地指責中國“對全球市場缺乏尊重”，宣佈對中國進口商品所加征關稅從現行的104%進一步提高到125%，並立即生效。（美國總統川普簽署關稅 來源：RNZ）這意味著，對於中國的關稅政策非但沒有緩和，反而急劇升級——相較於暫停期內其他國家一律10%的關稅，中國商品進入美國將面臨高達125%的懲罰性關稅。美國財政部部長斯科特·貝森特解釋稱，此次對華關稅上調是因為“中國採取了報復行動導致局勢升級”，美國“不得不”將對中國商品的關稅從周三凌晨實施的104%再提高至125%。中方已在川普宣佈全球關稅計畫後展開反制：北京方面宣佈自4月10日12:01起將對原產美國的商品關稅由34%大幅提高至84%，作為回應。川普政府此次明確表示，對中國的強硬加稅是針對中方報復的回應，也是將中國與其他國家區別對待。在暫停期內，美國仍保留對幾乎所有進口商品徵收10%基礎關稅的措施（該基礎稅率自關稅戰開打以來一直實施）。換句話說，90天內除中國外的貿易夥伴只需承擔10%的最低關稅，而中國則要面對超過以往數倍的關稅懲罰。這一政策調整在發佈後不到24小時即開始執行，體現出白宮決策的突然和迅速。01 美國電子、汽車、醫療三大行業首當其衝此次關稅升級中，電子科技產業無疑首當其衝。現代電子產品的生產依賴複雜的全球供應鏈，而中國長期以來是核心環節之一。從智慧型手機到汽車電子，無數零部件在中國製造或組裝。一旦美國對華進口電子元件課以懲罰性關稅，等同於幾乎每一款電子裝置的成本都將攀升。美國電子元件行業協會總裁David Loftus警告稱，對半導體、被動元件、連接器等核心元件加征關稅是“短視且適得其反”的，因為這些器件對智慧型手機、汽車等終端產品至關重要，關稅只會推高美國廠商和消費者的成本。汽車行業是另一大受害者。汽車製造高度全球化，零部件供應鏈遍及中、美、歐、墨等地。中國是許多汽車電子、電池以及基礎零件的重要供應方。針對汽車及零部件的關稅將直接抬高生產成本，擾亂既有的裝配流程。加拿大汽車零部件製造商協會主席Flavio Volpe指出，對於依賴北美自由貿易的車企而言，突然對零部件徵收高關稅將使其“明天就無法維持盈利”，而在18到24個月內找到完全替代供應商也是不現實的。可見，汽車供應鏈的脆弱性在貿易衝突中暴露無遺。 醫療器械和醫藥供應同樣面臨風險。美國醫療行業許多產品和部件依賴從中國進口，包括簡單的醫用耗材（注射器、針頭）到複雜的診斷裝置元件。不少此類商品已被列入歷次對華關稅清單，導致美國醫療廠商成本上升。有分析指出，關稅不僅會擾亂生產、推高成本，還可能延誤關鍵醫療產品的供應，可謂“牽一髮動全身”。在2018年貿易戰期間，美國對華加征關稅就波及了廣泛的醫療器械和零部件，從注射器、呼吸機到電子監測器件均受影響。這意味著新一輪關稅升級將再次衝擊醫療供應鏈，危及病患對重要裝置和用品的及時獲取。除了上述領域，航空航天、機械裝置、能源化工、消費品等行業也難獨善其身。正如一位觀察人士所言，西方從中國進口的遠不止消費電子，還有大量基礎工業品、化工原料、技術元件、醫療物資和基本藥品等關鍵物資。如果中美貿易嚴重受阻，這些領域都會感受到“牽十指而痛全身”的供應鏈震盪。02 美國企業加速調整跨國供應鏈面對關稅大棒，美國企業不得不加速供應鏈調整，以降低對單一國家的依賴。事實上，自上輪中美貿易戰以來，“中國+1”戰略已在跨國公司中蔚然成風——企業將部分生產環節從中國轉移到越南、印度等其他國家，以分散風險。如今在更嚴酷的貿易環境下，這種供應鏈多元化趨勢將進一步加強。許多公司已經在積極“改道”，通過第三國轉運等方式來繞開美國擴大化的關稅網。（川普宣佈關稅 來源：BBC）據報導，一些企業甚至需要詳細追溯每一級供應鏈的原產地，以確保產品能順利通過美國海關稽核。庫存策略也是短期應對的重要手段。回顧2018年貿易戰，不少美國廠商選擇在關稅生效前突擊進口、囤積庫存，以緩衝衝擊。這一策略當年曾收到一定奇效：例如汽車企業提前購入大量鋁、鋼材，成功避開了價格飆漲；電子廠商搶在關稅前囤積晶片元件，保證生產不中斷且無需立即提高售價。美國商務部資料顯示，2017年隨著貿易緊張加劇，美國鋁進口量同比激增18%，而對華半導體進口在2018年關稅實施前3個月內猛增了44.3%，隨後關稅落地當月又急跌38.7%。這凸顯出企業通過搶運備貨來避險關稅的短期效應。然而，庫存戰術只是權宜之計。正如行業專家所指出的，上一輪貿易戰持續時間遠超預期，關稅已演變為跨黨派長期政策工具。因此本輪衝突中，美國企業不能再寄望於短暫囤貨渡劫，而需做好長期調整供應鏈的準備。在長期戰略上，生產多元化和本土化將是企業應對貿易不確定性的根本途徑。近年來美國政府也在通過產業政策鼓勵供應鏈重組，如對半導體、高容量電池等關鍵行業提供補貼以重建本土生產。但重塑供應鏈並非朝夕之功：企業不僅要考慮成本上漲，還要面臨重新認證供應商、調整質量控制標準等繁瑣流程。以醫療器械為例，更換零部件供應地往往需重新通過FDA等監管認證，流程漫長且代價高昂。此外，川普此次將貿易矛頭不僅對準中國，印度和越南等替代產地也在其關稅清單上——據報導，白宮宣佈對中國額外徵收34%關稅（疊加現有關稅實際稅率達54%），同時對越南加征46%、對印度加征26%關稅。這一舉措令企業的海外佈局陷入兩難：原本部署在越南、印度以規避對華關稅的產線，如今同樣面臨美國高關稅壁壘的打擊。蘋果公司就是典型一例。近年蘋果大舉在印度和越南擴張生產，希望降低對中國的依賴，但川普的新關稅計畫讓這些辛苦建立的多元供應鏈也難以倖免，給企業戰略帶來新的挑戰。03 越南、印度等國還能否擔當“中國+1”替代地？過去幾年，越南、印度等亞洲新興經濟體因勞動力成本較低、營商環境改善等優勢，成為眾多跨國企業實施“China+1”戰略的首選地。一批製造商（例如三星電子、蘋果代工廠商等）紛紛在越南設廠，帶動越南製造業投資激增；印度在“友岸外包”政策和本國生產激勵計畫（PLI）推動下，電子製造業崛起，2024年電子產品出口同比增長35.1%，成為印度第三大出口項。然而，此次美國對越南加征46%關稅、對印度加征26%關稅的決定，大大削弱了這些國家作為“中國+1”替代地的優勢。（越南工廠 來源：BBC）首先看越南。美國是越南最大的出口市場，對美出口占越南總出口的30%，相當於越南GDP的27%。如今美國祭出46%的懲罰性關稅，幾乎動搖了越南高度外向型經濟的根基。《經濟學人》分析稱，如此高關稅將對越南出口導向型增長模式造成毀滅性打擊。消息公佈後，越南胡志明股指應聲下跌7%，創20多年來最大單日跌幅，足見市場擔憂之深。英國牛津經濟研究院測算，即便在“不發生美國經濟衰退、貿易夥伴不報復”的樂觀假設下，到2026年越南產出將比無關稅情境低3.5%，相當於腰斬越南經濟增速。越南之所以承接大量“中國+1”產能，原本很大程度上是為了利用其對美貿易的優惠環境。然而在川普關稅出台後，中越之間的關稅差距急劇縮小，企業將生產從中國轉移至越南以規避中美關稅的動機大幅減弱。換言之，美國高關稅使越南原有的比較優勢大打折扣。再加上越南本身產業鏈配套尚不完善、土地和熟練工人供給有限等因素，越南未來繼續大規模承接跨國產能的能力受到質疑。其次看印度。印度擁有龐大的人口和市場，“印度製造”在莫迪政府支援下近年取得一定成功。例如蘋果公司已將全球約10%-15%的iPhone組裝轉移到印度，原計畫2025年提高到25%。然而美國26%的新增關稅令這一計畫蒙上陰影。為了趕在關稅生效前出貨，蘋果公司在3月末加班加點空運印度生產的iPhone等產品到美國，僅3月27-29日三天就有5架滿載貨機飛赴美國。一旦關稅實施，印度產iPhone出口美國需加征26%，疊加原有關稅總計稅負約34%，每部手機成本將增加120420美元，相當於售價的15%~26%。蘋果供應鏈負責人直言：“這是一場與時間賽跑，每拖延一天，美國倉庫就損失800萬美元。”中期影響：印度電子製造業賴以發展的出口盈利能力將被削弱。作為“印度製造”標竿的電子產業，本已在全球供應鏈中取得突破，但高關稅可能嚴重影響其對美出口表現和盈利，進而動搖跨國公司在印投資佈局的信心。需要指出的是，印度政府和業界普遍認為相比越南等國，印度被加征26%關稅算是“相對溫和”，某種程度上反映了印度在美國眼中仍有戰略價值。但即便稅率較低，26%的關稅也將顯著抬高“印度製造”產品的出口成本。例如美國是印度珠寶最大的出口市場，佔比逾30%，消息公佈後4月1-4日印度對美珠寶出口量一度大增，企業搶在關稅前出貨，可見新關稅對印度各行業的衝擊和不確定性。04 第三方替代方案：轉向墨西哥、巴西、東歐等地？在亞洲以外尋找生產基地，是一些企業在當前局面下考慮的選項。墨西哥、巴西、東歐等第三方市場正受到關注。川普的新政中，加拿大和墨西哥作為美國鄰國在一定程度上被區別對待：凡符合美墨加協定原產地規則的商品可不加征額外關稅，不符合規則的則徵收25%關稅。相較動輒30%以上的亞洲關稅，這一條件使墨西哥成為潛在的避風港。事實上，近年中美貿易摩擦已經催生了一股“近岸外包”（Nearshoring）熱潮，越來越多跨國企業將生產遷往墨西哥，帶動該國吸引外資創新高。據統計，僅2024年前三季度外國公司宣佈在墨西哥投資的項目金額就高達約650億美元。主要項目包括富士康在哈利斯科州為美國輝達代工晶片的新工廠、沃爾沃在新萊昂州的新卡車工廠（7億美元）等。受益於此，墨西哥2024年全年實際吸引外國直接投資預計達384億美元，刷新歷史紀錄。可以預見，隨著美國對亞洲生產的不確定性增加，更多企業會將墨西哥視為生產和出口北美的基地。中國企業也在積極佈局墨西哥等地，以開拓替代性供應鏈。以汽車和太陽能等行業為例，不少中國廠商已在墨西哥建廠或計畫投資：截至2025年初，中國車企在墨西哥年產能已達58萬輛，其中約70%面向美國市場；比亞迪公司宣佈將在墨建造首座海外整車工廠。太陽能龍頭晶科能源則表示，將“積極佈局墨西哥等第三國供應鏈”，以替代越南基地受限後的產能輸出。這些舉措表明，墨西哥正成為“China+1”之外的又一重要選項。它既有北美自由貿易區的關稅優勢，又有相對廉價的勞動力和貼近美國市場的地理優勢。除墨西哥外，拉美的巴西等國以及歐洲的新興製造中心也進入企業視野。巴西目前未被美國額外加稅（美巴彼此進口關稅約為10%），因此從巴西出口美國僅需承擔10%的基準稅率。這使得某些面向美國的產業（如紡織、基礎材料加工）可能考慮巴西作為生產地。不過巴西製造業基礎相對薄弱、營商成本較高，大規模承接亞洲轉移尚有難度，其作用更多在於區域市場本地化供給。至於東歐地區，一些跨國公司早已在波蘭、捷克、塞爾維亞等國設廠，主要服務歐洲市場。美國的新關稅對歐洲聯盟商品徵收20%的統一稅率。雖然東歐國家無法在對美出口上享受特殊待遇，但它們在承接西歐產業轉移、輻射歐盟內部市場方面具有優勢。因此，我們可能看到全球供應鏈佈局更加趨向區域化、多極化：北美類股由美墨加主導，歐洲類股以內、外東歐國家為生產腹地，亞洲類股中國仍具中心地位且企業可能進一步向南亞、中東等拓展新基地。總之，東南亞以外的第三方市場正成為企業尋找供應鏈出路的備選方案，尤其墨西哥由於臨近美國且貿易協定保障，吸引力大增。需要注意的是，這些第三方方案也並非沒有隱憂。美國政府對墨西哥等國過於依賴中國產業轉移表現出警惕態度：有報導指出，加拿大一些政界人士甚至擔憂中國企業借道墨西哥衝擊北美市場，主張若墨過度向中資開放應考慮終止美墨加協定。川普本人也不願看到“中國工廠在美國家門口設廠”。因此，美國對墨西哥早前已祭出部分25%關稅措施，並威脅若“近岸外包”過熱將採取進一步動作。由此可見，企業轉向墨西哥、巴西等地雖然是現實選擇，但仍需權衡地緣政治因素。然而相較東南亞目前面臨的高額關稅，這些第三方市場總體上提供了更友好的出口環境和供應鏈平台。許多跨國公司已在調整策略，在更廣泛的全球版圖中尋找新的平衡點。05 中國的全球供應鏈樞紐地位是否動搖中美貿易緊張加劇，不可避免讓人重新審視中國在全球供應鏈中的地位。美國揮舞關稅大棒的直接意圖之一，就是削弱中國“世界工廠”的角色，迫使製造業鏈條轉移。然而，這種結構性調整能否如願，還有待觀察。一方面，近年“去中國化”的確在某些行業有所進展。以勞動力密集型的服裝、鞋帽為例，一些生產已經加速轉移至東南亞國家。同樣，消費電子領域自貿易戰以來也出現部分產能外遷跡象。例如蘋果公司目前約10%~15%的iPhone已經在印度組裝，並計畫未來提高到25%。蘋果的iPad約有20%產量和Apple Watch等可穿戴裝置90%的產量已轉移至越南。可見，龍頭企業正在逐步佈局“中國+N”的生產網路。但另一方面，更宏觀的資料表明，中國製造的整體韌性不可小覷。權威研究顯示，在過去十年間，中國在服裝、消費電子、太陽能、汽車等主要製造領域的全球出口和產出份額不降反升。即便2018年以來遭遇美國貿易施壓，中國仍穩居全球供應鏈中心。很多企業發現，沒有任何單一國家可以複製中國那樣完備高效的製造生態。即使在低技術含量的服裝業，東南亞勞動力更廉價，但中國在效率、供應鏈配套上的優勢難以替代。因此，許多廠商在評估後選擇緩慢而謹慎地遷移產能，而不是徹底抽離。 中國在全球供應鏈中的關鍵供應者角色亦未明顯削弱。最新報告指出，中國作為“關鍵供應國”的地位近年在主要貿易國中反而有所提高——對於美國等國而言，其自中國進口品項中近一半屬於高度依賴中國供應的關鍵商品。具體而言，美國從中國進口的商品有近50%是難以從別處替代的“關鍵依賴”產品。這一比例在歐日等經濟體也不低。更值得注意的是，中國的關鍵供應鏈正在從低附加值領域向高科技、高價值領域擴展。例如中國在全球電動車、電池和太陽能等新興產業鏈中已佔據主導：中國生產了全球56%的電動車電池、擁有超80%的太陽能電池元件產能。這些資料表明，即使面臨貿易壁壘，中國在許多關鍵供應鏈環節上仍擁有舉足輕重的結構性影響力。完全剝離或替代中國，短期內幾乎是不可能完成的任務。 (掌鏈)