“白銀年內翻倍，銅價創歷史新高，2025 年的期貨市場簡直是‘造富盛宴’！” 剛從期貨交易大廳出來的投資者老李難掩興奮，他重倉的工業金屬品種讓資產實現了翻倍增長。這一年，國內期貨市場資金總量突破 2 兆元，較去年底激增 24%，從能源化工到農產品，從貴金屬到黑色系，多個品種走出波瀾壯闊的上漲行情。隨著 2026 年大幕開啟，市場最關心的問題來了：這波瘋狂上漲能否延續？是趁機追高還是見好就收？答案藏在宏觀政策、產業供需與全球流動性的三重博弈中。2025 年期貨市場的全面大漲，絕非偶然，而是 “全球寬鬆 + 政策發力 + 產業共振” 的必然結果。聯準會年內三次降息，累計降幅達 75 個基點，聯邦基金利率回落至 3.5%-3.75%，同時啟動 400 億美元月度國債購買計畫，全球流動性閘門大開。美元指數連續走弱，以美元計價的大宗商品直接受益，紐約白銀期貨年內漲幅超 100%，LME 銅創上市以來新高，資金瘋狂湧入商品市場避險增值。國內政策的精準發力更是錦上添花。全年積極的財政政策持續加碼，專項債、超長期特別國債落地見效，拉動基礎設施建設需求，螺紋鋼、焦炭等黑色系品種穩步走強。同時，新能源產業爆發式增長催生剛性需求，太陽能裝機量突破 500GW 帶動白銀消費激增，新能源汽車產量飆升讓銅需求缺口持續擴大，供需失衡成為推動價格上漲的核心引擎。世界白銀協會資料顯示，2025 年全球白銀供需缺口高達 8800 噸，庫存消費比降至 0.75 的危險水平，這種基本面支撐讓上漲行情更具韌性。展望 2026 年，牛市延續的核心支撐依然存在，但結構性分化將成為主旋律。中央經濟工作會議已明確訊號：繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，保持流動性充裕，將物價合理回升作為重要考量；財政政策加力提效，專項債、超長期特別國債規模有望進一步提升。這種 “寬貨幣 + 寬財政” 的組合拳，將為商品期貨市場提供穩定的宏觀環境，降低持倉成本的同時提升市場風險偏好，通膨築底回升的格局也將繼續利多大宗商品。分類股來看，結構性機會清晰可見。黑色系將受益於房地產政策托底，會議明確提出 “增量去庫存、優供給”，鼓勵收購存量商品房用於保障性住房，城中村改造和舊改將持續釋放剛性需求，螺紋鋼、玻璃等建築材料需求預期改善。能源化工類股則呈現 “新舊分化”，傳統能源受綠色轉型壓力增速放緩，但新能源金屬迎來政策紅利，鋰、鈷、鎳等品種將受益於新型能源體系建設，全國碳排放權交易市場的完善更將強化這一趨勢。農產品類股的政策保障力度持續加碼，會議明確要求促進糧食等重要農產品價格保持在合理水平，嚴守耕地紅線，農業政策支援力度不減。隨著提振消費專項行動深入實施，居民收入提升將推動農產品消費升級，大豆、玉米等品種需求結構最佳化，價格有望穩中有升。貴金屬則繼續享受 “抗通膨 + 貨幣寬鬆” 雙重利多，全球央行增持黃金的趨勢與國內政策取向形成共振，黃金、白銀仍具配置價值。但牛市延續並非毫無懸念，三大風險點需要高度警惕。首先是政策落地節奏的不確定性，雖然政策方向明確，但具體實施力度和時間點可能不及預期，若財政支出進度放緩，將直接影響相關品種需求。其次是產業技術變革的衝擊，太陽能企業推進 “少銀化” 技術可能長期減少白銀需求，新能源汽車電池技術突破或改變銅耗結構，這些變數可能重構供需格局。最後是全球經濟復甦不及預期的風險，若主要經濟體增長放緩，將抑制工業金屬需求，引發價格回呼。對於投資者而言，2026 年的操作核心是 “抓主線、控風險、不盲從”。建議聚焦三大主線：一是受益於新基建和新能源的工業金屬，銅、鋁、白銀等品種的長期需求邏輯未被破壞，可逢回呼佈局；二是政策托底明確的黑色系，關注房地產政策落地效果與基建開工資料，把握階段性機會；三是具備剛性需求的農產品，重點跟蹤糧食生產政策與消費升級趨勢。同時必須牢記風險控制的重要性。期貨槓桿屬性決定了高收益伴隨高風險，2025 年的翻倍行情讓不少新手盲目入場，卻忽視了短期投機資金獲利了結可能引發的劇烈波動。建議普通投資者採用分批建倉、設定止損的方式參與，避免滿倉操作；產業客戶可借助套期保值工具鎖定成本，規避價格波動風險。瑞達期貨的實踐證明，合理運用 “期貨套期保值 + 基差點價” 組合方案，能有效幫助企業穩定利潤，這也是期貨市場服務實體經濟的核心價值所在。站在 2026 年的起點回望，2025 年的期貨大漲是多重利多共振的結果，而新一年的市場將更加考驗專業判斷能力。牛市或許不會簡單複製，但結構性機會依然豐富，宏觀政策的風向、產業供需的變化、全球流動性的節奏，將成為決定行情走向的關鍵變數。對於投資者來說，與其糾結於 “是否延續牛市”，不如深耕細分領域，把握政策主線與產業趨勢，在風險可控的前提下把握確定性機會。畢竟，期貨市場的核心魅力從來不是盲目跟風，而是在變化中尋找價值錨點，在波動中實現穩健增值。2026 年的期貨市場，機遇與挑戰並存，唯有理性研判、精準佈局，才能在市場博弈中佔據主動。 (正商研究院)

美專家痛批川普謊話連篇，還直言他這麼搞下去，美國一直以來的全球領導地位，遲早得拱手讓給中國。被譽為“現代期貨市場之父”的利奧·梅拉梅德，近日在接受《日經新聞》專訪時火力全開，將矛頭直指川普政府的保護主義政策。這位美國經濟學泰斗直言不諱地指出：“保護主義正在分裂美國，讓謊言成為常態，這不是治理國家的方式。”【梅拉梅德批評川普“謊言治國”】梅拉梅德的批評可謂一針見血。他回顧了二戰後建立的全球化體系，強調這一體系不僅促進了商品和思想的自由流動，更重要的是一直在阻止世界大戰的重演。在他看來，川普揮舞的關稅大棒和“美國優先”的口號，正在摧毀這一來之不易的國際秩序。“市場經濟中，人們應該為自己的決策負責，而不是把責任推給整個體系。”梅拉梅德這番話，明顯是針對川普將美國經濟問題，歸咎於全球化的甩鍋行為。談到中美關係時，梅拉梅德的見解尤為深刻。他高度評價中國人的勤奮與智慧，認為全球化給中國帶來了巨大發展機遇。更引人注目的是，他大膽預測中國可能成為下一個世界領導者，而且這一過程將通過和平方式實現，而非軍事衝突。【美專家：川普正把全球領導地位讓給中國】無獨有偶，美國前財長薩默斯也加入了批評行列。他警告川普的民族主義政策正在孤立美國，推高物價並製造不確定性。“這樣下去只有一個贏家，那就是中國。”薩默斯甚至將美國比作二戰後衰落的阿根廷，這番言論在經濟學界引發強烈反響。值得一提的是，川普不久前“慶祝”就任200天。白宮自吹自擂的聲明，很快被路透社和益普索的民調打臉，川普支援率跌至40%，創下第二任期新低。美國民眾對他在經濟和移民問題上的表現越來越不滿。實際上，川普在第二次任職美國總統後，“謊言治國”的行徑愈發變本加厲，在多個關鍵領域肆意編造謊言，嚴重擾亂了美國國內秩序與國際關係。【川普要“讓美國再次偉大”】在貿易領域，他聲稱加征關稅是為了“讓美國再次偉大”，結果卻是美國企業和消費者買單。中小企業叫苦連天，農產品堆積如山，所謂的“貿易勝利”根本經不起推敲。氣候變化問題上，川普更是睜眼說瞎話，硬說“氣候變化是騙局”。退出《巴黎協定》、放鬆環保監管的後果，是美國碳排放量反彈，極端天氣事件頻發。但川普依然我行我素，把責任推給別國。以巴衝突中，川普政府完全偏袒以色列，罔顧國際法和巴勒斯坦人權益。這種雙重標準嚴重損害了美國的外交信譽。反觀中國，在國際舞台上的表現可圈可點：中國在香港設立國際調解院的舉措，為國際爭端解決提供了新思路。這種強調協商調解的方式，既尊重各國主權，又維護了國際秩序穩定，展現出中國在國際法治建設中的創新思維。【國際調解院總部落戶中國香港】氣候治理方面，中國不僅認真履行《巴黎協定》承諾，更成為全球可再生能源發展的領頭羊。從太陽能到風能，中國的綠色投資讓世界看到了，應對氣候變化的希望。在維和行動中，中國是安理會五常中派出維和人員最多的國家。中國藍盔部隊的專業素養和人道主義精神，贏得了國際社會廣泛讚譽。兩相對比，高下立判。川普的“謊言治國”讓美國在國際社會日益孤立，而中國通過實實在在的貢獻，正贏得越來越多國家的信任與尊重。梅拉梅德的預言或許很快就會應驗：當美國沉迷於保護主義的幻夢時，中國正在穩步走向世界舞台中央。這一過程不需要炮火硝煙，而是基於相互尊重、互利共贏的新型國際關係。【事實證明中國之道才是正道】歷史的發展潮流不可阻擋。川普可以繼續編織他的“美國優先”美夢，但現實很骨感：單邊主義和保護主義終將被時代拋棄。而堅持開放合作的中國，正在為全球治理提供新的可能。在這個充滿不確定性的時代，世界需要的不是築牆設障，而是架橋鋪路。中國的崛起不是對現有秩序的挑戰，而是為人類共同發展提供了新選擇。這或許就是梅拉梅德等有識之士看好中國的原因所在。 (湘評中外)

熱門期貨品種的調整仍在繼續！28日晚間，夜盤交易時段，多個期貨品種在日盤交易跌停的基礎上，出現進一步調整。其中，焦煤跌幅一度超11%，玻璃跌幅一度超8%，純鹼跌幅一度超5%。28日下午收盤，焦煤、玻璃、純鹼、工業矽、焦炭、碳酸鋰期貨主力合約均收於跌停板。隨著資金退潮，黑色系產品和基建類產品的調整仍未結束。在期貨市場調整的同時，現貨市場也出現同步回落，鋼鐵焦炭等現貨價格出現降溫。山西一家煤焦企業人士告訴記者，在上周五夜盤大跌的情況下，現貨市場情緒有所降溫，市場交投也趨於謹慎，部分漲幅較大的焦煤競拍價格下跌，流拍率有上升跡象。另外，根據我的鋼鐵網統計，7月28日，國內鋼材市場下跌，唐山遷安普方坯資源出廠含稅跌30元/噸，報3090元/噸。全國31個主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價3421元/噸，較上個交易日下跌50元/噸。全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價3480元/噸，較上一交易日下跌38元/噸。山東港口進口鐵礦價格較前一個工作日下跌16-20元/噸。不過，相比期貨市場的快漲快跌，現貨市場的總體漲幅仍然滯後。國家統計局最新公佈的資料顯示，7月中旬，全國煤炭價格全面上漲。其中：無煙煤（洗中塊）價格865.4元/噸，較上期上漲4.3%。普通混煤（4500大卡）價格501.4元/噸，較上期上漲2.7%；山西大混（5000大卡）價格為566.4元/噸，較上期上漲2.4%；山西優混（5500大卡）價格為631.6元/噸，較上期上漲1.4%；大同混煤（5800大卡）價格為666元/噸，較上期上漲1.4%。焦煤（主焦煤）價格為1150元/噸，較上期上漲7.0%。供應端變化成為下半年煤炭價格波動的最重要變數。從上半年市場情況看，在供大於求的局面影響下，上半年動力煤價格觸及5年低點，焦煤和焦炭價格創下8年來的新低。中金公司認為，通過整治“內卷式”競爭，下半年煤炭供給釋放有望更加理性，行業“以量補價”情況有望減輕，同時也有助於降低煤炭生產安全隱患，為行業創造安全和可持續的發展環境，結合需求或邊際改善，煤價可能整體呈現反彈回升的態勢。但若後續供給減量未兌現且鐵水產量後續表現低於預期，焦煤或難構成反轉行情。中長期看，考慮中國焦煤面臨質、量雙下滑，同時進口難完全替代國內優質主焦煤地位，未來主焦煤供給偏緊+資源稀缺態勢延續。廣發期貨研究所負責人張曉珍認為，外部因素也顯著放大了市場波動，聯準會7月議息會議臨近，市場對降息預期降溫，美元指數反彈，對大宗商品整體估值形成壓制。同時，中美貿易談判及關稅最後期限的不確定性，使避險情緒進一步抑制了風險資產表現。張曉珍認為，後續需重點關注宏觀經濟形勢變化、聯準會貨幣政策走向以及礦山等供應端消息，短期內價格或因市場情緒不穩定而持續波動，若供應端壓力緩解且需求有所改善，價格有望走穩回升，但如果宏觀環境持續偏緊，且供應端不斷有新的擾動因素出現，價格可能仍將面臨下行風險。 (券商中國)

朋友們，今天得跟大家嘮嘮2025年上半年那跌跌不休的美元指數，這走勢可太引人注目了！上半年，美元指數就跟坐滑梯似的，暴跌了10.8%，創下了半個多世紀以來最差的半年度表現。這一下，整個期貨市場都跟著“抖三抖”。你想想，美元在國際金融市場那可是“老大” 的地位，它一有個風吹草動，各種期貨品種都得受影響。比如說黃金期貨，大家都知道黃金和美元通常是蹺蹺板的關係。美元一貶值，黃金就顯得更有吸引力了，價格往往就往上走。上半年很多投資黃金期貨的朋友，就因為美元這波下跌，賺得盆滿缽滿。1再看看大宗商品期貨，像原油、金屬這些，大部分都是以美元計價的。美元貶值，相當於這些商品用其他貨幣買更便宜了，需求可能就會增加，價格也就有了上漲的動力。不過呢，這也不是絕對的，還得看商品自身的供需情況。就拿原油來說，雖然美元跌了，但要是全球原油供應過剩，價格也很難漲起來。對於咱們投資者來說，美元後續的走勢可太關鍵了。那它接下來會怎麼走呢？從目前的情況看，美國經濟增長放緩，財政赤字和債務擴張的問題也比較嚴重，這些都給美元帶來下行壓力。需要注意的是，萬一美國政府出台一些刺激經濟的政策，或者聯準會調整貨幣政策，美元又可能迎來轉機。2所以啊，咱們在投資期貨的時候，一定不能只盯著期貨品種本身，得把美元走勢也納入考慮範圍。多關注美國的經濟資料，像非農就業資料、GDP資料這些，還有聯準會官員的講話，從這些資訊裡去捕捉美元走勢的蛛絲馬跡。市場預計最早7月，最晚9月，聯準會將再次降息，真要是降息了，美元指數持續貶值的機率就變高了，對應的大宗商品也會迎來一波不小的反彈。 (新魚財經)

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