#消費降級
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口紅效應消失了嗎？

如果讓A股美容護理類股的投資者用一個詞總結過去五年，大機率是“無語”。指數跌了54%，估值從50倍殺到28倍，基金淨值慘不忍睹。 圖：A股美容護理指數5年累計下跌54%，從最高點計累計下跌60% 大家經常說這兩年經濟有溫差感，宏觀資料還可以，但微觀體感卻很差。 一個命題因此突兀起來：口紅效應消失了嗎，還是演化成了別的形式？
口紅效應消失了嗎？
A股#口紅效應#美容護理板塊#消費降級
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山姆最便宜的包，給中產背美了

又鬆弛了。 封面來源丨Unsplash 今年，是中產的純過日子元年。以前中產比吃比穿，比孩子上不上國際學校，老婆當沒當全職主婦。現在老實了，短劇、自己做飯、找平替，成了中產的過日子三件套。 但最近，有一個包卻重燃了中產的消費慾望，那就是山姆30周年的紀念款包。這個看似平平無奇的帆布包，可能是被某個中產在逛山姆時驚鴻一瞥，然後瞬間在網上火了。
山姆最便宜的包，給中產背美了
其他#山姆會員店#山姆帆布包#中產消費
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五年暴跌97%，全市場最差的賽道

2026年9月17日，港股上市公司九毛九盤中最低下探至0.985港元，與公司名字形成了一種讓人笑不出來的巧合。截至收盤，股價報1.03港元，總市值僅剩13.78億港元。 五年前，2021年初，這只股票突破38港元，市值超過500億港元。 從38塊到9毛9，從500億市值到13.78億市值，跌幅超過97%。即使是以IPO發行價6.6港元來算，跌幅也達到了85%。 這不是九毛九一家的故事。
五年暴跌97%，全市場最差的賽道
港股#餐飲賽道#股價暴跌#海底撈
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繼房子、茅台之後，中產的第三個“信仰神話”也破滅了

中國中產過去二十年信過三樣東西：房子是穩賺的，茅台是保值的，奢侈品是越漲越值得買的。 如今，三個信仰已經塌了兩個半。 房子不用多說。中國人民銀行《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》顯示，住房佔城鎮家庭總資產的59.1%，戶均住房資產187.8萬元，住房擁有率高達96%。可以說，中國中產把大半輩子的身家都押在了鋼筋水泥上。中指研究院的資料顯示，2025年9月百城二手住宅均價同比下跌7.38%，環比已連續多年下跌。“買了就漲”的時代，翻篇了。 茅台也撐不住了。2021年高點時，飛天茅台散瓶批價一度衝到約3000元，酒桌上流傳的不是酒香，是“存酒比存錢划算”。第三方平台“今日酒價”顯示，2026年9月8日，2026年飛天散瓶批價只剩1715元，較高點接近腰斬。貴州茅台2026年上半年歸母淨利潤同比下降1.95%，是2015年以來頭一回。囤酒保值的算盤，徹底打不響了。
繼房子、茅台之後，中產的第三個“信仰神話”也破滅了
消費#中產階級#消費降級#Gucci
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面對“消費降級”，中國不能諱疾忌醫

20世紀人類的消費中心在美國。美國雖然人口只有3.3億，卻長期保持全球最大消費市場地位。消費不是浪費，而是社會大循環的最關鍵一環。美國強大的消費，也孕育了蘋果、迪斯尼、寶潔、可口可樂、星巴克、沃爾瑪、漫威、萬豪等世界級品牌。在日本消費升級浪潮洶湧的1980年代，也誕生了無印良品（1980）與優衣庫（1984）兩大現象級品牌。 前幾年，隨著中國人均GDP達到中等收入水平，“消費升級”逐漸成為社會共識。隨著收入水平的提高，人們消費能力更強、消費結構升級、消費品質需求更高。鑑於中國14億人口的龐大規模，中國取代美國成為21世紀人類消費的中心，沒有太大懸念。中國擁有全球規模最大、最具成長性的中等收入群體，2017年已經超過4億人，並持續增長。 疫情前中國消費迅速追趕美國 中央十九大提出“中國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾”，這是一個十分重大的趨勢性判斷。
面對“消費降級”，中國不能諱疾忌醫
A股#中國#消費降級#拼多多