10月9日，上證指數成功突破3900點，創近十年新高。10月17日全線下跌，今日又回到3900點。驅動本輪牛市的核心動力是什麼？是否有足夠的業績支撐？我們用資料分析來回答問題。以10月10日為基準，在剔除年內新股後，近90個交易日內共有735家公司股價創下新高。通過對這些“領漲者”的分析，可以發現三大顯著特徵：1. 大市值公司主導，頭部效應顯著。這735家公司雖僅佔A股總數的13.5%，卻貢獻了32.3%的總市值。其中，千億市值公司中，有36.6%（63/172）在此期間創下新高，而百億市值以下公司中，該比例僅為9.6%（342/3550），市場風格高度集中於龍頭企業。2. 錢流向了硬科技。超過半數的創新高公司（逾360家）集中在硬體裝置、半導體、機械和汽車零部件等硬科技領域。這些行業普遍具備良好的業績支撐，營收與利潤均實現正增長，顯示出基本面與市場情緒的共振。3. 估值普遍偏高，股價與業績出現背離。735家創新高公司中，市盈率超過50倍的公司達到363家，市淨率超過3倍的公司達到613家，呈現出明顯的高估值特徵。在業績與股價匹配度方面，年內股價漲幅超過50%的公司共528家，高於業績超50%的公司數量。截至2025上半年，淨利潤增速超過50%的公司為206家，營收增速超50%的公司僅80家。硬科技龍頭公司的價值正在被發現與重估。但需要警惕的是，相關類股估值已行至高位，未來股價的持續性將高度依賴於業績的超預期增長與兌現。 (36氪Pro)

一、消費電子 立訊精密：中國最大的連接器製造廠商 歌爾股份：中國聲學行業龍頭 漫步者：AndroidTWS耳機龍頭

24Q1 營收805億美元，年增15.4% 毛利468億，年增19.5% 毛利比率58.1%%，去年同期56.1%

「木頭姐」凱西·伍德（Cathie Wood）3月7日晚間發布了一篇最新的致投資者信函，在最新的信函中，她將2024年開始的科技增長，稱為“超指數增長”，即增長速度會越來越快。“在人工智慧的催化下，機器人、測序、能源儲存、區塊鏈等頭部公司，將在未來7年中，以每年40%的增長。” 人工智慧是「木頭姐」目前高度關注的機會方向，她以思科歷史為例分析了科技爆發後的龍頭公司走勢： 1994年思科股價因為經濟衰退擔憂，而下跌了51%，但在其後的6年中上漲了73倍。 「如今，輝達就是這樣一家公司。但競爭可能會比當時劇烈，因為AMD做出了不錯的產品，特斯拉、雲端服務供應商等也在研發自己的人工智慧晶片。」對於2024年內的行情，「木頭姐」認為，隨著聯準會暫停升息，並且可能開啟降息進程，科技龍頭仍將在2024年表現突出。 以下是信件精彩內容：

S&P 500 指數今年迄今 (YTD) 超過 1/3 漲幅來自 5 家公司Apple、Microsoft、Google、Tesla、nVidia。 Facebook、Amazon這兩家不少投資人的最愛，今年報酬率則跑輸 S&P 500 指數😂 其實這5大科技巨頭裡，YTD只有nVidia排行第9、進入漲幅前10，5家排行第 2 的Google/Alphabet 只排在第 29，最近力挽狂瀾、昨天休息的 Apple 只排在 168❗️ S&P 500 公司市值排行