圖 路透/Dado Ruvic 許多美國公司今年都面臨著一個他們未曾預料到的問題：美元升值。 許多市場參與者認為，美元將因投資者和美聯儲預計的 2024 年降息而下跌。但預期中的降息尚未到來，美元指數在 2024 年上漲了 4%，在過去三年中上漲了約 16%。 雖然美元升值反映了美國經濟的相對強勢，但對一些公司來說可能是一個問題。美元走強使得跨國公司將海外利潤兌換成美元的成本更高，同時也損害了出口產品的競爭力。防範美元走強的公司還必須投入資源實施對沖策略，以抵消美元升值對其利潤的影響。

核心觀點 自布雷頓森林體系崩潰，美元共經歷了三輪升值週期，主要由聯準會升息及美國較高經濟增能驅動。受美國與其他主要經濟體貨幣政策差縮窄幅度有限、經濟成長動能更具韌性、避險需求或階段性提升等因素影響，預期美元升值週期的拐點或較難快速出現，美元指數仍將在100以上的高點運行，明顯走弱可能需至明年美國經濟下行壓力顯現時。 自從布雷頓森林體系崩潰，各國普遍實施浮動匯率制以來，美元共經歷了三輪升值週期。1978-1985年，聯準會快速升息以抑制通膨，境外資金回流支撐美元走強；1995年-2001年，柯林頓政府推行寬財政政策刺激經濟，疊加新興科技產業蓬勃發展，吸引資金回流，美元走強；2011年至今，美國實行較其他國家更寬鬆的財政政策和更緊縮的貨幣政策，經濟發展增速相對較快，同時全球避險情緒升溫等多種因素支撐美元持續保持高位。 美國貨幣緊縮步伐持續領先、其他經濟體發展疲態、美國貿易投資回流是此輪美元升值週期較長的主因。目前，聯準會引領已開發經濟體貨幣緊縮進程，升息力度強於其他主要央行，導緻美國與多數已開發國家公債利差逐漸擴大。此外，此輪歐洲等其他地區經濟疲態較美國更為明顯，受能源危機、高通膨與高利率並行等影響，歐洲經濟動能有限。貿易、投資、資金回流也是此輪美元強勢的原因。此外，全球經濟的高不確定性也導緻美元作為避險資產的需求增加。

雖然聯準會是根據美國內經濟情況、來決定是升息還是降息，但因為美元是世界貨幣，所以其影響會波及全球…而受衝擊最大的是新興市場國家。 01 6月15日，聯準會宣布升息0.75%，將聯邦基準利率目標區間提高到1.5%至1.75%之間，這是自1994年以來、近三十年的最大單次升息幅度，也是自今年3月升息0.25%、5月升息0.5%後的連續第三次升息。 雖然已升息三次，但這並不是結束、而是還在路上。

美國升息預期帶來了美元升值，資金流入美股。最新公佈美國請領失業救濟金人數跌破20萬人，表示就業數據樂觀，疫情影響減緩，但物價通膨的壓力帶來了提前升息的擔憂，10年期美債殖利率緩升，科技股也出現了兩樣情，而受惠於疫情所帶來的股價上漲，也可能因疫情減緩而修正。有一檔國人喜愛的熱門美股基金-美國增長近一周居然跌了8%，相較於其他同類型基金有5~7%的修正差距，是什麼原因造成？這集帶大家來看一下標普500的各類型產業近一周績效。到底，哪2類跌深，還有哪3個產業相對接跌表現突出呢？ ----------------------------------------------------- MixerBox白金訂閱專案(需下載MixerBox APP:) https://pse.is/3grmrz