Micron Technology（美光科技）發佈了創紀錄的2026財年第一季度業績，營收與每股收益均大幅超出華爾街預期及公司自身指引上限，主要得益於AI資料中心對HBM（高頻寬記憶體）和企業級SSD的強勁需求。公司股價因良好表現以及良好展望而大漲。2. 核心財務資料和業務表現Micron本季度（2026財年Q1）交付了極為亮眼的財務答卷。營業收入達到136億美元，同比增長57%，環比增長21%，不僅刷新了公司單季歷史記錄，更大幅超出了此前129億美元的市場普遍預期。非GAAP毛利率躍升至56.8%，環比大幅改善11個百分點，主要受DRAM和NAND產品定價權回歸及高附加值產品（如HBM3E）佔比提升的驅動。盈利方面，公司錄得非GAAP每股收益（EPS）4.78美元，環比暴增58%，同比更是增長了167%，遠超分析師預期的3.96美元水平。這一強勁的盈利表現得益於全行業供應緊張導致的平均售價（ASP）上漲——DRAM價格環比上漲約20%，NAND價格上漲約中雙位數百分比。此外，公司本季度產生了創紀錄的39億美元自由現金流，並成功利用現金流將淨債務轉為淨現金狀態，資產負債表顯著修復。3. 指引與管理層觀點Micron給出的2026財年第二季度指引極具爆發力，預計營收將達到187億美元（±4億美元），非GAAP毛利率將進一步攀升至68%（±1%），EPS預計為8.42美元（±0.20美元）。這一指引遠超市場預期，預示著下一季度營收將環比增長近40%，顯示出公司正處於強勁的上升周期中。管理層在電話會上展現出極高的信心，不僅確認了2026日歷年的HBM產能已全部售罄，還將2028年HBM市場規模（TAM）預期從原本的預測大幅上調至1000億美元，認為這一里程碑將比原計畫提前兩年實現。為應對AI帶來的結構性需求，公司將2026財年的資本支出（CapEx）計畫從180億美元上調至200億美元。CEO Sanjay Mehrotra 強調：“Micron正處於歷史上最具競爭力的位置，最好的時刻尚未到來（the best is yet to come）。”這傳遞出管理層對AI驅動的儲存超級周期持續性的堅定看好。4. 業務亮點與驅動因素分部門業績：計算與網路業務（CNBU）營收達53億美元，創歷史新高，環比增長16%，是增長的絕對主力；移動業務（MCBU）營收43億美元，環比增長13%；嵌入式業務（AEBU）營收17億美元，環比增長20%；核心資料中心業務營收激增，環比增長51%。驅動因素：本季度業績的核心引擎無疑是AI資料中心的建設狂潮。雲端對高性能儲存的需求推動了HBM3E和高容量DDR5的出貨量，同時也帶動了資料中心SSD收入突破10億美元大關。供應端方面，行業整體產能緊張，尤其是HBM對晶圓產能的消耗（3:1的置換效應）加劇了DRAM的短缺，從而推高了整體ASP。特別事項公司宣佈HBM4產品進展順利，預計在2026年下半年量產，且性能指標行業領先。此外，公司上調CapEx以支援美國愛達荷州和紐約州的新晶圓廠建設，這雖然短期壓制了自由現金流預期，卻是長期維持市場份額的關鍵佈局。5. 行業趨勢與前景在生成式 AI 浪潮的強力驅動下，儲存晶片行業正經歷一場結構性的超級周期。當前核心趨勢是AI 資料中心對高性能儲存需求的爆炸式增長，特別是 HBM（高頻寬記憶體）和高容量企業級 SSD。根據管理層預測，HBM 的潛在市場規模（TAM）將在 2025 年達到約 350 億美元，並預計以約 40% 的年復合增速（CAGR）增長，至 2028 年達到 1000 億美元，這一里程碑比原計畫提前兩年到來。此外，行業正面臨顯著的供需失衡。由於 HBM 生產對晶圓產能的消耗是標準 DDR5 的三倍，加上製程升級的複雜性，導致全行業供應持續緊張。管理層明確指出，“預計這種緊缺狀態將持續至 2026 日歷年之後”，且目前僅能滿足部分關鍵客戶約 50%-60% 的需求。儘管智慧型手機和 PC 市場復甦相對溫和，但 AI 伺服器的強勁需求已足以支撐整個行業的量價齊升，確立了儲存器作為 AI 計算核心戰略資源的地位。6. 市場反應財報公佈後，股價上漲。在消化了高估值壓力後，市場情緒總體仍偏向長期樂觀。7. 估值分析與機構觀點估值水平分析 當前 Micron 股價約 225 美元，考慮到公司業績正處於爆發式增長期，傳統的靜態市盈率已失效。根據公司發佈的強勁指引，若按年化 FQ2 業績推算，其前瞻市盈率（Forward P/E）正快速壓縮至 10-12倍 區間。從 PEG（市盈率相對盈利增長比率）角度看，鑑於淨利潤同比翻倍以上的增速，PEG 值遠低於 1，顯示在 AI 超級周期背景下，當前估值相較於其高成長性仍具吸引力，並未出現明顯的泡沫。機構觀點 華爾街分析師對 Micron 普遍持積極態度。目前市場一致評級傾向於“買入”，主流機構紛紛上調目標價，平均目標價區間上移至 250-280 美元，較現價約有 10%-25% 的上漲空間。分析師普遍認為，Micron 在 HBM3E 及即將推出的 HBM4 上的技術領先地位，以及 2026 年產能售罄的確定性，將支撐其享受比以往周期更高的估值溢價。合理價值評估 我們綜合多種模型對公司價值進行評估：基準情景（Base Case）：假設 AI 需求維持現狀，HBM 順利放量。採用 2026 財年預期 EPS 約 20-22 美元，給予 12-13 倍 P/E（參考歷史周期頂峰及 AI 溢價），合理目標價約 260 美元。樂觀情景（Bull Case）：假設 HBM4 提前量產且 ASP 持續上漲。採用預期 EPS 25 美元，給予 15 倍 P/E，目標價有望看至 375 美元。悲觀情景（Bear Case）：假設宏觀經濟衰退導致非 AI 業務需求崩盤。給予 8 倍 P/E，合理估值可能回落至 180 美元 左右。綜合結論：目前股價處於合理價值區間的中等偏下位置，考慮到 AI 驅動的結構性增長和明確的業績指引，當前價格仍具有較高的安全邊際和長期配置價值。8. 風險提示資本支出激增風險：公司將 2026 財年 CapEx 上調至 200 億美元，若未來下游需求不及預期，高額折舊將嚴重拖累毛利率和自由現金流。宏觀需求分化風險：雖然 AI 需求強勁，但 PC 和智慧型手機市場復甦緩慢，若全球宏觀經濟下行，可能導致消費電子端去庫存壓力重現。地緣政治與供應鏈風險：作為半導體核心企業，面臨出口管制政策變化及地緣政治摩擦的風險，可能影響中國市場營收或全球供應鏈穩定性。產能與良率爬坡風險：HBM4 等先進製程工藝複雜，若新節點（1-gamma/G9）良率爬坡受阻，可能導致無法按期交付，從而丟失關鍵市場份額。9. 投資建議基於上述分析，我們給出以下投資建議：短期（幾天～幾周）：謹慎觀望，逢低吸納理由：儘管財報極其亮眼，但股價前期漲幅巨大（YTD +180% 以上），市場存在“賣事實”的獲利了結壓力。短期內股價可能受 CapEx 增加的消息影響而震盪整理，建議等待回呼走穩後再行介入。中期（幾個月）：積極佈局，順勢而為理由：FQ2 指引預示著營收將環比暴增近 40%，且毛利率將攀升至 68% 的驚人水平。隨著 HBM3E 出貨量在下半年進一步提升，極為確定的業績高增長將成為股價的核心驅動力，中期上漲趨勢未改。長期（半年～一年以上）：堅定持有，看好結構性長牛理由：Micron 正處於“最好的時刻”，AI 帶來的儲存需求是結構性的而非周期性的。公司在 HBM 和高容量 SSD 領域的雙重護城河，加上 2026 年產能已售罄的確定性，使其具備長期跑贏大盤的潛力，是 AI 硬體投資組合中的核心標的。10. 結論綜上，Micron Technology 在 2026 財年第一季度交出了一份歷史性的完美答卷，不僅營收利潤雙雙打破紀錄，更給出了遠超市場想像的強勁指引。在 AI 資料中心建設狂潮和 HBM 產能緊缺的雙重紅利下，公司已成功跨越傳統周期，進入高盈利的超級增長階段。儘管短期面臨資本支出增加和估值消化的波動，但我們對公司前景持高度樂觀態度，認為其作為 AI 算力核心“賣鏟人”的長期投資價值依然顯著。 (老王說事)

鉅亨網編譯陳又嘉2025-12-18 06:25美光科技 (Micron Technology)(MU-US) 周三 (17 日) 盤後公布 2026 會計年度第一季財報，營收與獲利雙雙優於華爾街預期，並對本季給出相當強勁的展望。激勵盤後股價大漲，截至發稿，升超 8%。美光Q1超預期財測佳(圖：Shutterstock)展望第二季，美光預期本季營收約 187 億美元，遠高於 LSEG 預估的 142 億美元。預期調整後每股盈餘約 8.42 美元，幾乎是市場預期 4.78 美元的兩倍。FY 2026 Q2 財測 v.s. LSEG 預估營收：187 億美元 v.s. 142 億美元EPS：8.42 美元 v.s. 4.78 美元美光執行長 Sanjay Mehrotra 在財報會議中表示，「AI 資料中心產能的成長，正大幅推升對高效能、高容量記憶體與儲存產品的需求，伺服器出貨量需求顯著轉強。」他補充指出，2025 年伺服器出貨量成長達「18%-19%(high teens)」。美光第一季淨利為 52.4 億美元、每股盈餘 4.60 美元，相較去年同期的 18.7 億美元、每股 1.67 美元大幅成長。整體營收年增率高達 57%。Q1 財報關鍵數據 v.s. LSEG 預估營收：136.4 億美元 v.s. 128.4 億美元調整後 EPS：4.78 美元 v.s. 3.95 美元美光主要生產電腦用記憶體與固態儲存 (SSD) 產品。隨著 AI 基礎建設熱潮推升對晶片的龐大需求，近月來這類半導體供應持續吃緊。強勁的記憶體需求也推升美光股價，2025 年以來累計大漲 158%。美光是全球僅有的三家生產高頻寬記憶體 (HBM) 公司之一，該類記憶體是 AI 應用不可或缺的關鍵。例如，超微 (AMD-US) 最新一代 AI 晶片便大量採用美光的記憶體產品。美光表示，其雲端記憶體銷售額達 52.8 億美元，年增一倍。核心資料中心業務營收為 23.8 億美元，年增僅 4%。公司指出，兩大業務成長主要來自價格上調。本月稍早，美光也宣布將停止直接向消費者銷售記憶體與相關零組件，以保留產能供應 AI 晶片與資料中心客戶。https://news.cnyes.com/news/id/6279655?exp=a----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

第四財季美光EPS翻倍增長、較分析師預期高6%，且超過美光大幅上調至少10%的指引區間，HBM營收創新高；第一財季營收指引同比增超40%，EPS指引再翻倍增長、較分析師預期高逾20%。股價盤後一度漲超4%。美光上調今年DRAM和NAND的需求增長預期。CEO稱，美光HBM客戶擴大至六家；未來幾個月，明年HBM產品將訂購一空。儲存晶片巨頭美光科技不但交了一份驕人的上財季成績單，還提供了比華爾街預期更強勁的本財季指引，傳出人工智慧（AI）需求格外強勁的好消息。美光截至上月末的第四財季業績加速增長，超越本已上調的公司指引。AI基礎設施建設關鍵產品——高頻寬記憶體（HBM）繼續強勁增長、營收創新高，推動整個資料中心業務全財年創新高。美光還預計，本財季的營收將刷新前一季所創的最高紀錄，且增幅碾壓分析師預期。至此，美光已連續七個季度實現盈利。通常DRAM（記憶體）周期持續六到八個季度。這次財報帶來了AI繁榮有望延長周期的好消息。評論認為，指引提供了AI需求在提振美光銷售的跡象，證明美光已成為AI領域支出增長的主要受益者，其HBM對開發AI模型的晶片和系統至關重要，讓公司能獲得豐厚利潤。財報公佈後，周二收漲逾1%的美光股價拉升，盤後一度漲超4%，此後漲幅縮小到1%以內。美東時間9月23日周二美股盤後，美光科技公佈截至2025年8月28日的2025財年第四財季（下稱四季度）財務資料，並提供2026財年第一財季（一季度）業績指引。1）主要財務資料：營業收入：四季度營收約為113.2億美元，同比增長46%，分析師預期111.5億美元，公司指引為111億至113億美元，上一財季同比增長36.6%。EPS：四季度非GAAP口徑下調整後的稀釋後每股收益（EPS）為3.03美元，同比增長156.8%，分析師預期2.86美元，公司指引為2.78至2.92美元，上一財季同比增長208%。營業利潤：四季度調整後營業利潤為39.55億美元，同比增長126.6%，分析師預期37.23億美元，上一財季同比增長164.6%。毛利率：四季度調整後毛利率為45.7%，同比提高9.2個百分點，分析師預期44.1%，公司指引為44%至45%，上一財季為39%。2）細分業務資料：DRAM：四季度DRAM（記憶體）營收90億美元，環比增長27%，約佔總營收的79%，上一財季環比增長15%、佔總營收76%。NAND：四季度NAND（快閃記憶體）營收23億美元，環比增長5%，約佔總營收的20%，上一財季環比增長16%、佔總營收23%。3）業績指引：營收：一季度營收預計為125億美元、上下浮動3億美元，即指引區間為122億至128億美元，分析師預期119億美元。EPS：一季度調整後的稀釋後EPS為3.75美元、上下浮動0.15美元，即指引區間為3.60至3.90美元，分析師預期3.05美元。毛利率：一季度調整後的毛利率為51.5%、上下浮動1個百分點，即指引區間為50.5%至52.5%。四季度EPS超過已大幅上調的指引 HBM營收創新高一個月前，美光因DRAM定價有所改善而全面上調四季度業績指引，其中營收指引區間的低端上調6.7%、高端上調2.7%，EPS指引區間大幅上調至少約10%，毛利率指引區間至少上調2個百分點。本周二公佈的財報顯示，美光四季度營收較前一季加快增長，同比增速從前一季度的不足37%提升到46%，營收接近113.2億美元，刷新前一季所創的單季最高紀錄，而且超過了公司的整個指引區間，分析師預期還接近指引區間的低端。美光全財年的營收同比增長49%，至創紀錄的374億美元。美光四季度的EPS保持三位數同比增速，同比增長超一倍至3.03美元，較分析師預期高近6%。四季度EPS和毛利率均高於公司的整個上調後指引區間。財報顯示，四季度美光利潤最高的產品之一——用於AI資料處理的HBM營收創單季新高，包括為資料中心客戶提供HBM在內，美光專注為超大規模雲端運算客戶服務的雲端儲存業務（CMBU）營收45.43億美元，同比增長213.5%。美光CEO Sanjay Mehrotra評論稱，美光2025財年取得了創紀錄的業績，其中四季度的表現尤其出色，證明了公司在技術、產品和營運方面的領先地位。2025財年，美光的資料中心業務取得了歷史最佳業績，並以強勁的勢頭和迄今最具競爭力的產品組合進入2026財年。一季度營收料增超40% EPS再翻倍增長業績指引顯示，美光預計，一季度，美光將史上首次單季營收超過120億美元，繼續四季度之後再創營收紀錄。而分析師預期還不足120億美元。美光的整個指引區間都高於分析師預期。一季度的營收指引區間中值為125億美元，意味著營收將同比增長43.5%，較分析師預期營收高約5%。一季度EPS指引中值3.75美元意味著，EPS將同比增長109.5%，較分析師預期高約23%。市場形勢方面，美光預計，到自然年2026年、即明年，DRAM市場供應將繼續緊張，NAND市場狀況將持續好轉。中期來看，美光預計DRAM和NAND的行業需求復合年增長率將達到15%左右。美光上調了2025自然年、即今年的行業需求增長預期。目前美光預計，今年全球行業DRAM Bit需求增長率將超過15%，略高於公司之前預測。美光還預計，今年全球的行業NAND Bit需求增長率也將高於之前的預測，預計增速在10%至15%。美光在2025財年共投入138億美元用於資本支出，同比增長約70%。由於持續加大對1γ DRAM和HBM相關技術的投資，美光預計，2026財年的資本支出將高於2025財年水平。美光預計一季度資本開支大約45億美元，同比增近44%，高於分析師預期39億美元。HBM客戶擴大至六家 未來幾個月明年HBM將訂購一空公佈財報的同時，美光CEO Sanjay Mehrotra透露，美光的HBM客戶群已擴大至六家，並預計未來幾個月，美光明年的HBM產品就都將訂購一空。他說：“我們已經與幾乎所有客戶就2026自然年大部分HBM3E產品的價格達成協議。我們正在與客戶積極討論HBM4產品的規格和供貨量，預計在未來幾個月內，我們將與客戶達成協議，實現2026年剩餘HBM產品銷罄。”HBM4是目前HBM3標準的進化版，提供更高的頻寬、更低的功耗和更大的晶片容量。它具備2048位元介面，每個記憶體堆疊的傳輸速率超過2.0 TB/s，性能較前代提升超60%，功耗較美光目前業內領先的HBM3E 12H產品低20%。美光從6月開始向主要客戶傳送其36GB HBM4 12H（12層堆疊）記憶體樣品。本次財報稱，近期已向客戶交付HBM4產品樣品。儘管外界對HBM4頻寬和引腳速度方面的性能要求不斷提高，美光的HBM4 12H產品仍按計畫推進，能夠滿足客戶平台擴容的需求。 (invest wallstreet)

美光財報指引優異帶來AI需求強勁的好消息，中央政治局會議傳遞重磅財政和貨幣支援的訊號，沙烏地阿拉伯被爆要變為向“增產保份額”的重大轉變壓低油價。 周四全球股市迎來多重利多，研究資金流的高盛專家Scott Rubner指出，很多投資者稱，本周四持續了“今年最為看漲的早晨”。 在本周四發佈的報告中，任高盛全球市場部董事總經理的Rubner表示，因為風險敞口仍然很高，近兩日的消息未必是標普500指數進一步創歷史新高的催化劑，但對中國股市來說，這次不同以往。為什麼這樣認為？Rubner列出一些理由。 此前全球股市投資者普遍減持中國股票，而最近上證指數三日內累漲約10%，創2020年來最大三日漲幅。

近日，美光公佈了2024財年業績。在2024財年，美光營收成長超過60%，公司毛利率擴大超過30%，並在資料中心和汽車領域創下了營收紀錄。 財報顯示，在人工智慧帶來的儲存晶片需求激增推動下，美光科技在第四財季營收取得十多年來最大漲幅，同時對下一財季的業績預測也超出了華爾街的預期。受此消息推動，美光科技股價盤後大漲超14%。 就在昨日，美光科技也發文表示，將堅定不移地繼續投資陝西與中國。 01 美光公佈財報，業績出乎意料