美國財政已到達一個由長期債務周期決定的結構性拐點。債務服務支出相對於收入過高、債務供給相對於需求過大、央行被迫印錢填補缺口——這三項指標正在同步惡化。如果不趁經濟尚強健時通過"削減支出+增加稅收+降低利率"的三部分方案將赤字壓低至 GDP 的 3%，美國將在未來數年（最快一年、最遲五年，大約三年）面臨一場"經濟心臟病式"的債務危機。在這一過程中，債券回報將很差，而黃金和 Bitcoin 等非政府發行的貨幣將相對表現良好。 一、背景：三件同時發生的事 達利歐從近期三個相互關聯的現象切入，認為它們完全符合他在《國家如何破產：大周期》中提出的經典範本： 日本出售部分美債持倉，將資金匯回日本以支援日元和本國資本市場，同時降低對美國國債的敞口；

周末不聊市場，分享一篇達利歐在X上最新發佈的長文。達利歐認為，近期市場發生的三件大事完全符合其“大債務周期”的範本，包括：1）日本政府出售部分美債持倉，將資金匯回日本以支撐日元和日本資本市場，並在不必過度加息（超出其支撐日元意願的水平）的情況下減少對美債的風險敞口；2）在長端利率帶動下，美債收益率攀升至新高，同時美元走弱，原因在於當前及預期的巨額債務供給以及對其需求的疲軟；3）財政部長貝森特本周宣佈美國財政部將購買美國國債，但他能這樣做的能力有限。 因此，要預判未來可能發生的情況，值得回顧他在《國家是如何破產的》中指出的債務周期動態機制，即當政府債務供給遠超需求且償債支出擠佔必要開支時，若央行選擇印鈔購債而非允許利率飆升，將引發債務貨幣化與通膨螺旋，最終導致貨幣貶值和經濟“心臟病發作”。 他警告，若不改變現狀，美國或在三年左右爆發債務危機；美元作為儲備貨幣的地位並非免死金牌，歷史上所有儲備貨幣皆因喪失財富記憶體功能而崩潰，日本的高債模式也已證明其代價是債券回報慘淡與國民財富縮水。 當前全球主要經濟體均面臨類似困境。鑑於法定貨幣信用受損風險，他建議投資者跨資產與國家多元化配置，低配債券，超配黃金及少量比特幣等非主權資產，以避險潛在的貨幣貶值與債務重組風險。總之，這一框架不僅解釋了當下市場異動，也為預判未來宏觀走向與資產配置提供了可量化的診斷工具。

知名投資人 瑞·達利歐建議，投資組合中可將最高 15% 分配至 比特幣和黃金，以對沖美國債務不斷攀升及經濟不確定性加劇的風險。對沖基金巨頭 橋水基金（Bridgewater Associates） 創辦人達利歐強調，這項資產配置可在「中性」投資策略中優化風險回報比。他指出，此建議也反映了傳統投資者日益普遍的趨勢，即將加密資產納入投資組合以應對宏觀經濟風險。日益嚴峻的美國債務危機達利歐發出警告的背景是美國的財政問題。美國聯邦政府債務已達國內生產毛額（GDP）的 125%，超過年度財政收入的六倍。預計未來數年還需新增 12 兆美元的借款，加劇了市場對財政可持續性的擔憂。他將當前情勢與 1930 年代及 1970 年代歷史性的貨幣貶值相比較，認為在經濟動盪時期，以美元為代表的法定貨幣可能相對黃金等硬資產貶值，因此需要尋求替代性的價值儲存手段。比特幣與黃金的角色達利歐認可 比特幣（BTC） 的有限供應量、交易實用性以及全球普及潛力，但也指出，其隱私問題與監管障礙可能限制其作為儲備貨幣的角色。他個人偏好黃金，認為其是「最純粹的價值儲存方式」。然而，他建議的資產配置中也包含比特幣，承認對於希望獲得加密貨幣敞口的投資者而言，比特幣是可行選項。達利歐本人同時持有兩種資產，但黃金佔比更高。他認為，央行主動採用比特幣的可能性較低，原因包括缺乏隱私功能和監管挑戰。儘管如此，他自 2021 年 5 月首次購買比特幣以來一直持有，顯示其對比特幣長期價值的信心。這一動向也促使更多散戶重新考慮加密資產配置。Snorter Bot：尋找熱門 Solana 代幣的新方法雖然大公司正在大量購買 SOL，但 Solana 網路上的新迷因幣，尤其是 BONKfun 平台上的代幣，引起了許多興奮。問題在於，這些新代幣大多未在一般人通常購買加密貨幣的熱門交易所上架。這正是 Snorter Bot (SNORT) 的用武之地。這個新項目旨在提前發現有潛力的代幣，在它們變得流行並價格飆升之前。來源：Snorter BotSnorter 是一款透過 Telegram 使用的交易機器人，專為 Solana 網路設計，這意味著它能以超快速度幫助你提前發現優質投資機會。Snorter 背後的公司目前正在進行早期銷售，你可以在 $SNORT 代幣對所有人開放前購買。到目前為止，他們已從相信該項目的投資者籌集了超過 240 萬美元。如果你想早早參與，現在每枚 $SNORT 代幣的價格為 0.0995 美元。此價格僅在 24 小時內有效，隨後將因其兩天定價系統而上調。按此瀏覽原文免責聲明 加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

隨著中國不斷推動人民幣在國際貿易中的應用，美國前眾議院議長保羅·瑞安(PaulRyan)呼籲美國政府利用美元支援的穩定幣來應對中國日益崛起的威脅。 他認為，美國正面臨一場"可預見但可避免的債務危機"，由美元支援的穩定幣是應對這一危機的"答案"。穩定幣不僅能增加對美國國債的需求，從而降低債務違約風險，還能幫助美元保持其在全球金融體系中的主導地位。 作為2015年至2019年的第54任眾議院議長，瑞安是美國政治中最有影響力的人物之一，有權塑造立法議程。他指出，目前價值1620億美元的穩定幣市場已成為美國國債的巨大需求源，這不僅減輕了美國政府的融資壓力，也有助於維護美元在全球金融體系中的重要地位。 同時，穩定幣可以為區塊鏈上的財政支出提供"廉價可靠的融資"，從而幫助美元保持其"對全球金融體系的重大影響力"。此外，穩定幣還能增加對美國公共債務的需求，這對美國來說再合適不過了。

有這麼一張“信用卡”，它可以依靠特權無限透支，可以不斷上調“授信額度”，讓債主繼續埋單。 這張“信用卡”即美債體系，“持卡人”為美國政府，“授信額度”即債務上限，那項特權就是美元霸權。最近20多年來，這張“信用卡”頻繁刷爆，觸及債務上限，對全球經濟金融體系持續造成累積風險。 當地時間28日晚，美國總統拜登表示，民主黨與共和黨就提高債務上限達成的最終協議正在提交給國會。此舉讓全球市場情緒稍有緩解，卻無助於化解多年“寅吃卯糧”積累的美國債務危機。據美國財政部數據，美國目前聯邦債務規模約31.47萬億美元，相當於每個美國人負債9.4萬美元。 源於霸權、濫於弊政、亂於失控——作為美債危機的外在症候，債務上限政治鬧劇在華盛頓反复上演，向世人展示美元霸權和美國黨爭這對糟糕組合，如何製造危機，禍延世界。

最近，美國債務上限談判，攪動全球金融市場，歐美債券收益率持續上升，美元指數也上漲到最近兩個月新高，離岸人民幣和在岸人民幣都破7。 01 債務上限談判是怎麼回事？ 美國債務上限談判可以說是政治上“老把戲”了，隔三差五就會來一回，給金融市場增加一些調味料。 那麼，債務上限談判到底是怎麼回事？