川普並未排除採取強硬手段以控制格陵蘭島的可能性，但他在周二表現出更為緩和的姿態。數月來，面對美國總統川普收購格陵蘭的意圖，歐洲領導人一直以簡單的“不賣”作為回應。如今，在川普威脅要以高額關稅重創歐洲經濟後，這些歐洲領導人正爭相安排與川普會面，商討格陵蘭的未來。這一轉變是川普慣用套路的結果：提出大膽要求，若要求得不到滿足就威脅採取經濟或軍事手段，然後靜待對手妥協。周二，川普並未排除採取激進措施的可能。當記者問及他願意為獲得格陵蘭島付出多大代價時，川普答道：“你們會知道的。”但他時而也流露出更傾向於和解的姿態。他在白宮表示：“我相信我們能找到讓北約(NATO)和我們自己都非常滿意的解決方案。”川普的言論反映出他一些顧問的意願，即希望與掌控這座面積約80萬平方英里島嶼的丹麥達成妥協，並緩和與歐洲領導人的緊張關係。這並非川普首次以經濟施壓手段將對手拉回談判桌前，這一策略是他貿易政策議程的核心。川普在Truth Social上的帖子和演講中警告盟友和對手，他們將面臨毀滅性的關稅。這促使多國與美國政府展開一系列恐慌性談判，以求降低關稅稅率。另外，川普屢次批評北約並威脅要削弱該跨大西洋聯盟，已迫使成員國增加國防開支。美國財政部長貝森特周二在瑞士達沃斯。包括美國財政部長貝森特(Scott Bessent)在內的一些川普顧問本周呼籲保持冷靜，試圖在歐洲考慮報復性關稅之際避免一場全面貿易戰。周二，貝森特在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇間隙表示：“請保持冷靜、深呼吸，不要採取報復行動。總統明日將抵達此地，他會明確傳達他的立場。”在川普加大威脅要控制格陵蘭之後，美國股市周二大幅下挫，創下去年10月以來最差單日表現。道瓊斯指數下跌871點，跌幅1.8%；美元走軟，美國國債收益率上升，10年期國債收益率觸及去年8月以來最高水平。眾所周知，川普會密切關注其政策舉措引發的市場反應，在去年4月份市場暴跌後，他曾暫停加征關稅。白宮發言人庫什·德賽(Kush Desai)表示，市場對川普政府的政策有信心。他說：“GDP增長加速、通貨膨脹降溫以及十幾項歷史性的貿易協議都證明，本屆政府持續為美國工人和企業創造實績。”川普定於周三早間抵達達沃斯。他將與多國領導人舉行會晤，預計格陵蘭問題將成為焦點之一。據丹麥官員透露，丹麥目前沒有參加這些會晤的計畫。周一，更多丹麥士兵在格陵蘭的努克機場降落。川普對格陵蘭的興趣可以追溯到他的第一個任期，期間時有起伏。到去年年底，丹麥官員還抱有希望，認為川普收購格陵蘭的意願已被擱置。但當川普任命路易斯安那州州長傑夫·蘭德里(Jeff Landry)為格陵蘭問題特使時，此舉著實令丹麥官員猝不及防。川普在社交媒體上稱，蘭德里“深知格陵蘭對美國國家安全的重要性”。幾周後，格陵蘭和丹麥的高級官員與美國副總統JD·范斯和國務卿馬可·盧比歐舉行了討論，但各方對未來的道路幾乎沒有達成任何共識。歐洲官員原以為公開展現團結能阻止事態升級，但他們的努力卻適得其反。上周晚些時候，來自法國、德國、挪威、瑞典、荷蘭、芬蘭和英國的一小批軍事和外交人員被派往格陵蘭，以聲援丹麥並展示維護該北極島嶼安全的意願。但據與川普關係密切的人士稱，川普將此視為對其獲得格陵蘭意願的直接威脅，並於上周六宣佈報復措施：自2月起對這些國家徵收10%的關稅，並威脅在6月將稅率提升至25%。美國國家經濟委員會(National Economic Council)主任凱文·哈塞特(Kevin Hassett)認為，川普的關稅威脅是他談判策略的一部分，並相信總統將談判達成一項對美國和盟友都有利的協議。哈塞特周日對福斯新聞(Fox News)表示：“當你與任何國家以及與總統川普談判時，你會看到雙方都採取非常強硬和極端的立場，但畢竟，總統著有《做生意的藝術》一書，因為他非常擅長做交易。”哈塞特接著說：“所以我認為，當前正是各方冷靜下來、擱置言辭、回到談判桌尋求共贏方案的時刻。”預計川普將在達沃斯的演講中闡述其經濟議程、住房政策及過去一年的政績。據美國政府高級官員透露，川普還將論述掌控西半球的國家安全目標。川普曾表示，拿下格陵蘭島是防止◻️俄控制戰略要地北極地區的關鍵。他同時強調該島對其推行“金色穹頂”導彈防禦計畫至關重要。川普的顧問們已探討過開發格陵蘭礦產儲藏的潛在價值。川普亦從個人角度詮釋了自己對格陵蘭的執念，他告訴挪威首相，他之所以推動此事，是因為自己未能獲得諾貝爾和平獎。在第二個任期屆滿一年之際，川普仍基本不受約束，顧問團隊極少質疑他的直覺判斷。在周二一場近兩小時的記者會上，他戲稱本應以自己的名字重新命名墨西哥灣。隨後他又澄清說自己是在開玩笑，並打趣道，已經能想像出“幕僚婉拒總統突發奇想”之類的新聞標題。“我身邊的人不太會反駁我，”他邊說邊望向白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特(Karoline Leavitt)，對方聞言笑了起來。 (一半杯)

美國總統川普為控制格陵蘭島而對盟友發出關稅威脅已讓歐洲備受打擊，更刺痛他們玻璃心的是，俄羅斯還在旁邊為美國搖旗吶喊。俄羅斯總統新聞秘書德米特裡·佩斯科夫當地時間1月19日表示，若川普成功控制格陵蘭島這一丹麥的自治領地，他將被“載入史冊”。俄總統特別代表基里爾·德米特裡耶夫也公開嘲諷這是“跨大西洋聯盟的崩塌”。俄聯邦安全會議副主席梅德韋傑夫更是調侃稱，“讓美國再次偉大（MAGA）=讓丹麥再次變小（MDSA）=讓歐洲再次貧窮（MEPA）”。英國路透社19日稱，儘管川普的舉動可能在安全層面給莫斯科帶來複雜後果，北極對俄羅斯同樣具有重要戰略價值，但在美歐裂痕因格陵蘭島而加劇之際，俄方正欣喜地冷眼旁觀，因為烏克蘭仍是俄羅斯的優先事項，一個涉及為烏提供資金和武器的跨大西洋裂痕，可能反而對其更有利。“一些國際專家認為，若解決格陵蘭併入問題，川普必將被載入史冊，不僅是美國史冊，也是世界史冊。”佩斯科夫說，“很難不同意這些專家的看法。”19日，梅德韋傑夫在社媒平台上嘲諷道：“讓美國再次偉大（MAGA）=讓丹麥再次變小（MDSA）=讓歐洲再次貧窮（MEPA）。這個道理，蠢貨們終於明白了嗎？”社交媒體正代表俄羅斯與美國就烏克蘭問題談判的德米特裡耶夫也在社媒平台上發帖稱，“跨大西洋聯盟的崩塌，終於——在達沃斯有真正值得討論的事情了”。他還補充說，俄羅斯總統普丁“理解美國在格陵蘭問題上的邏輯”，並附上了一段普丁之前指出美國長期覬覦格陵蘭島的講話連結。本周，德米特裡耶夫將在瑞士達沃斯世界經濟論壇期間會見美國特使，討論烏克蘭問題。而與此同時，歐洲領導人也期望在這一會議上與川普就格陵蘭問題舉行會談，試圖為局勢降溫，說服川普收回關稅威脅，否則歐洲可能考慮反擊。對於歐洲當前的“進退維谷”，俄羅斯輿論場反應尤為興奮。在川普宣佈對部分歐洲國家加征關稅、以迫使其同意美國購買格陵蘭島後，俄羅斯《莫斯科共青團員報》在相關文章中稱，歐洲“完全戰損（at a total loss），說實話，觀看這一切令人感到愉快”。多名俄羅斯評論員認為，川普的行為正給北約軍事聯盟帶來前所未有的壓力，可能給歐盟和英國帶來經濟和外交上的痛苦。俄羅斯政府機關報《俄羅斯報》發問道，圍繞格陵蘭島的分歧，是否會成為北約終結的開端？該報刊文稱，“阻礙美國總統實現這一歷史性突破的，是哥本哈根的頑固立場，以及一些頑固歐洲國家的虛偽團結，其中包括美國所謂的朋友英國和法國”，“歐洲並不需要川普推崇的美國偉大，布魯塞爾指望在美國中期選舉中‘淹沒’美國總統，阻止他達成其一生中最偉大的交易”。“如果川普在2026年7月4日美國慶祝《獨立宣言》發表250周年之際吞併格陵蘭，他將作為一位彰顯美國偉大的歷史人物被載入史冊。”《俄羅斯報》稱，這將使美國成為僅次於俄羅斯的世界第二大國家，將與前總統林肯廢除奴隸制等事件相當，“如果多虧了川普，格陵蘭成為美國的一部分......美國人民肯定不會忘記這一成就”。這些話讓英國廣播公司（BBC）破大防，20日在報導中稱，這簡直不像是俄羅斯報紙，而是美國的親川普媒體，並指出《俄羅斯報》向川普發出的資訊是“不要掉頭”。克里姆林宮前顧問謝爾蓋·馬爾科夫更是直言，俄羅斯科應當幫助川普推進其野心，“因為幾乎所有川普的敵人，也都是俄羅斯的敵人”。BBC分析稱，俄羅斯看似鼓舞川普的話語背後，是因為其能從當前局勢中獲益良多。川普對格陵蘭的執念、他接管該島的決心，以及對反對其計畫的歐洲國家加征關稅的威脅，已經給跨大西洋聯盟造成了巨大壓力，這不僅衝擊了美歐關係，也衝擊了北約內部。任何削弱、甚至可能撕裂西方聯盟的事情，在俄羅斯眼中都是極其有利的。路透社指出，在幸災樂禍之外，俄羅斯也小心拿捏分寸，因為川普的舉動可能影響俄方在北極的戰略雄心，該地區自然資源豐富，具有重要戰略意義。俄羅斯對川普將他們描繪為“威脅格陵蘭安全”的說辭表示不滿。佩斯科夫近日回應說，“最近幾天，傳來很多這種令人擔憂的消息”，俄方正密切關注和分析事態發展情況。英媒認為，對俄羅斯而言，烏克蘭問題的優先順序仍高於格陵蘭。美國在該島本就擁有軍事存在，而一個涉及為烏提供資金和武器的跨大西洋裂痕，反而可能有利於俄方，並在其他政策領域發酵，削弱外界對烏克蘭局勢的關注。在部分俄羅斯評論員看來，川普的做法正在推動一個“無規則”的新世界秩序，這或許會讓俄羅斯受益。但也有人對其不可預測性發出警告，並提及近期委內瑞拉總統馬杜洛被擄事件稱，川普企圖重新確立美國在西半球的主導地位，卻並未表現出允許其他國家擁有各自勢力範圍的意願。馬爾科夫表示：“俄羅斯只能通過實力來獲取自己的勢力範圍。” (觀察者網)

據路透社1月20日報導，美國總統川普稱將對法國葡萄酒和香檳徵收200%的關稅。川普19日表示，他將對法國葡萄酒和香檳徵收200%的關稅，並聲稱以此迫使法國總統馬克宏加入所謂的加薩“和平委員會”。在記者談及馬克宏表示不會加入該委員會時，川普說：“他說過這話嗎？沒人想要他，因為他很快就要卸任了。只要對法國葡萄酒和香檳徵收200%的關稅，他就會加入。但他並非必須加入。”川普上周宣佈成立所謂的加薩“和平委員會”。消息人士透露，美國已向60多個國家和國際組織領導人發出入會邀請。據一位接近馬克宏的消息人士透露，法國目前不打算接受這一邀請。 (國際金融報)

川普大概也沒料到，自己想當“北極島主”的春秋大夢，居然成了歐洲集體覺醒的“催化劑”。當地時間1月18日，歐洲八國抱團發表聯合聲明，強硬指出美國威脅加征關稅破壞跨大西洋關係；歐盟27國緊急召開閉門會議，考慮重啟塵封的930億歐元反制清單；甚至就連從未動用過的“反脅迫工具”都被法國擺上了桌面。至此，一場跨大西洋的“關稅硬碰硬”一觸即發。而這一切，都是“關稅之王”川普“神之一手”的蝴蝶效應。就在一天前的1月17日，川普在社交媒體上公然“掛售”格陵蘭島，威脅從2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭八國輸美商品加征10%關稅，6月更是要飆升至25%，直到歐洲盟友乖乖點頭“賣島”。這手“買島不成即施壓”的單邊操作，瞬間點燃了歐洲的怒火。丹麥首相弗雷澤里克森直接放話“歐洲不會被勒索”；法國總統馬克宏明確指出關稅威脅“不可接受”；德國政府發言人科內柳斯表示將與歐洲夥伴採取應對措施；英國首相斯塔默發佈聲明直指美國加征關稅的舉措“完全錯誤”；荷蘭外交大臣范韋爾直斥其為“不正當勒索”……而民眾更是用行動表達憤怒：丹麥本土與格陵蘭島多地爆發了大規模抗議，哥本哈根上萬民眾集會聲援，努克近千名示威者高舉“絕不出售格陵蘭島”標語遊行，就連格陵蘭島自治政府總理也一同參與了遊行以表達立場。這波群起而攻之，大概是川普從政以來遭遇過最尷尬的“盟友圍毆”了。可奇怪的是，歐洲為何突然這麼硬氣了？一直以來，面對美國的關稅大棒，歐洲基本上會選擇“打不還手罵不還口”。畢竟從2025年川普對鋼鋁加稅，到數字服務稅爭端，再到要求北約國家將防務開支提升至GDP的5%，歐洲大多是忍了又忍、讓了又讓。為什麼這次偏偏在格陵蘭島問題上，歐洲徹底爆發了？這次激烈反應的背後，潛藏著三重關鍵原因，且每一個都精準觸達了歐洲的核心利益關切。第一，主權紅線碰不得：領土買賣是21世紀的大笑話如果說以前美國的單邊操作是“薅羊毛”，這次就是直接“剜心臟”了。格陵蘭島作為丹麥自治領地，雖然人口不多，但主權歸屬是歐洲領土完整的根本原則，就像鄰居不能因為你家院子大，就威脅不給錢就砸門搶地，這在現代國際關係裡簡直是離譜到家的操作。川普大概是把國際社會當成了房地產中介市場，以為只要關稅給得足，主權就能當商品賣。可他忘了，格陵蘭島不是美國超市裡的罐頭，丹麥也不是任人拿捏的小商販。更諷刺的是，美國自己在格陵蘭島早就有圖勒空軍基地，享受著安全紅利，轉頭還要搶奪人家的領土，這種“得了便宜還賣乖”的搶劫手段，徹底激怒了歐洲人，畢竟今天能搶格陵蘭島，明天就能覬覦其他國家，主權這道紅線，一旦破了就再也守不住了。第二，安全依賴覺醒：美國靠不住，靠人不如靠己俄烏衝突後，歐洲一度在安全上對美國更加依賴，可川普政府的一系列操作，讓歐洲徹底看清了“美國優先”的真面目——所謂的盟友，不過是美國利益的墊腳石。2025年北約海牙峰會上，美國逼著歐洲盟友把防務開支提升到GDP的5%，自己卻不肯承擔同等義務，還把烏克蘭議題邊緣化，甚至要把協調烏克蘭軍援的權力交給英德，擺明了是要從歐洲戰略中收縮。更讓歐洲寒心的是，美國一邊要求歐洲增加軍費買美國武器，一邊卻在背後捅刀子：2025年底，美國對歐盟數字主權倡導者實施簽證限制，就因為歐盟依據《數字服務法案》罰款了美國科技公司。如今，美國又因為格陵蘭島對北約盟友揮起關稅大棒，歐洲這一次徹底明白了，依賴美國安全保障，就像抱著一顆定時炸彈。於是，2025年歐盟啟動了“重新武裝歐洲”倡議，砸下8000億歐元推動防務自主，目標2030年建構一體化防務裝備市場，還通過了“歐洲防務工業計畫”，要把進口武器比例從60%降到45%。德國要擴軍到26萬，法國恢復志願兵役制，波蘭更是要把軍隊規模擴到50萬……很顯然，歐洲已經在悄悄打造自己的安全螢幕障。這次的格陵蘭島事件，不過是讓歐洲更加堅定了“靠人不如靠己”的想法——連領土主權都保護不了的盟友，還有什麼值得依賴的？第三，利益捆綁太深：格陵蘭島不是冰疙瘩，而是戰略金礦川普對格陵蘭島的覬覦，根本不是一時興起的“收藏愛好”，而是瞄準了背後巨大的戰略利益，這恰恰戳中了歐洲的發展命脈。從地理位置上看，格陵蘭島扼守“格陵蘭-冰島-英國缺口”，是北極航道的關鍵節點。2026年1月，中歐北極集裝箱快航已經正式開通，從寧波到英國的航程縮短了不少，北極航道的經濟價值越來越凸顯。也就是說，誰控制了格陵蘭島，誰就掌握了北極航道的話語權，這對依賴海上貿易的歐洲來說，簡直是“咽喉被掐住”。更別提格陵蘭島擁有全球25%的稀土儲量，這些關鍵礦產是新能源、人工智慧、軍工產業的核心材料。歐洲怎麼可能眼睜睜看著戰略要地和關鍵資源被美國搶走？2025年，歐盟已經在推進“人工智慧超級工廠”和《雲與人工智慧發展法案》，就是要擺脫對美國科技和資源的依賴。格陵蘭島的稀土資源，對歐洲實現“數字十年”目標至關重要，川普想把這塊“肥肉”獨吞，無疑是斷了歐洲的後路。再加上美國矽谷資本還想在格陵蘭島搞“自由城市”，企圖建立凌駕於主權之上的“資本飛地”，這更是觸及了歐洲的底線。以前美國薅羊毛，歐洲還能忍忍，但這次要連鍋帶盆都端走，歐洲自然要奮起反擊。川普本以為靠著關稅大棒就能逼歐洲就範，卻沒料到讓自己陷入了內憂外患的雙重困境。現在的歐洲已經不是以前那個唯美國馬首是瞻的“小弟”，而是正在加速走向戰略自主的“獨立玩家”。從數字主權到防務自主，從經濟反制到外交抱團，歐洲已經在全方位擺脫對美國的依賴。而川普的關稅威脅，不僅沒能嚇到歐洲，反而讓歐洲更加團結，加速了戰略自主的處理程序。除了外部壓力，美國國內也是麻煩不斷。美國最高法院自2025年11月就開始審議川普關稅政策的合法性，大多數大法官都對總統援引《國際緊急經濟權力法》加征關稅的權限表示懷疑，原本1月14日就要出的裁決，至今還遲遲未決。於是，川普的關稅大棒便成了“懸在空中的錘子”，能不能落下還是個未知數；而歐洲的集體覺醒，不僅是對川普霸權行徑的反擊，更是對單邊主義的否定。這一次，川普輸得徹底。而他的“格陵蘭島夢”就是一場霸權主義的荒誕鬧劇。他以為關稅大棒是萬能的，盟友是可以隨意拿捏的，主權是可以用金錢衡量的，卻忘了時代早就變了——21世紀的國際社會，早已不是“誰拳頭大誰說了算”的叢林時代，尊重主權和領土完整是不可觸碰的底線。從忍氣吞聲到拍案而起，歐洲用實際行動證明，盟友不是提款機，主權不是商品，任何試圖用脅迫手段達成目的的行為，最終都只會自食惡果。川普揮出的關稅大棒，砸碎的不僅是跨大西洋關係，更是美國的國際信譽。當霸權成為遮羞布，當任性成為外交常態，美國只會越來越孤立。而格陵蘭島的冰層之下，不僅埋藏著豐富的資源，更凍結著國際關係的基本準則——誰試圖打破這些準則，誰就會被時代拋棄。當曾經的盟友紛紛轉身，當單邊主義越來越不得人心，美國的霸權之路，走不遠了。 (有理兒有面)

格陵蘭島自治政府總理：不會屈服於美國關稅威脅的壓力哥本哈根消息：格陵蘭島自治政府總理延斯-弗雷德里克·尼爾森19日在社交媒體上發文說，美國的關稅威脅不會改變格陵蘭島堅定捍衛自身未來決定權的立場，“我們不會屈服於壓力”。尼爾森說：“美國最新的聲明，包括關稅威脅，並不會改變我們的立場。我們不會屈服於壓力。我們堅持對話、尊重和國際法。”他還說，“感受到了其他國家和領導人的支援。這意義重大”。尼爾森還感謝了近日在丹麥和格陵蘭島多個城市舉行的聲援格陵蘭島的遊行示威活動，表示這些活動“令人印象深刻”，展現了“強大而莊嚴的團結”。（參考消息）

摩根大通最新研究報告指出，232項關鍵礦產行政令採取了相對溫和的監管姿態，暫未對白銀等貴金屬加征關稅，這一政策環境對市場構成利多。該行對黃金保持較強看漲信心，同時警告白銀市場存在顯著回呼風險。據追風交易台，報告分析稱，白銀市場已出現多重預警訊號：價格大幅脫離基本面預測，ETF持續呈現資金淨流出，工業需求承壓，且非美地區供應趨於寬鬆。尤其值得關注的是，白銀價格自聖誕節以來上漲約25%，同期ETF卻淨流出約1800萬盎司，顯示市場出現罕見背離。暫緩關稅川普總統依據《貿易擴展法》第232條款簽署關鍵礦產進口行政令，認定其構成國家安全威脅，但暫未立即實施關稅措施。該命令設定了180天談判窗口期，要求通過雙邊協商調整關鍵礦產貿易流向，並授權採取包括價格下限在內的替代性調控手段。摩根大通分析指出，此行政令釋放了相對緩和的監管訊號，尤其與先前對精煉銅產品直接加征50%關稅的232條款案例形成鮮明對比。雖然行政令中保留了未來實施關稅的可能性，但當前政策明顯更側重於針對稀土類產品的精準管控，未將貴金屬列為直接調控對象。該機構認為，此舉反映出“談判優先於徵稅”的政策思路，既保留了關稅作為後續談判籌碼，又通過設定緩衝期為市場提供了適應空間。相較於市場此前擔心的廣泛關稅措施，這一結果可視為對貴金屬等領域衝擊較小的政策路徑。庫存流動加速儘管市場普遍預期白銀不太可能被加征關稅，但此次明確的政策訊號進一步緩解了相關擔憂，減緩了將庫存從紐約轉移至倫敦的避險性流動壓力。資料顯示，COMEX白銀庫存已從10月初約5.3億盎司的高點下降約1億盎司至約4.3億盎司。值得關注的是，今年1月以來庫存流出明顯加速，近期日均流出量接近200萬盎司。儘管如此，當前庫存仍較2024年美國大選前水平高出約1.25億盎司。從規模看，這一庫存增量約相當於全球全年白銀礦產供應量的15%。類似趨勢也出現在鉑族金屬市場。COMEX鉑金庫存目前仍比選舉前高出約52.5萬盎司（增幅近5倍），鈀金庫存則較選舉前水平高出約17萬盎司。整體來看，雖然庫存回流趨勢初顯，但關鍵金屬市場的庫存結構性壓力仍未完全緩解。工業需求承壓報告表示，工業需求正面臨日益嚴峻的壓力。摩根大通早在去年12月便警示，白銀價格上漲可能在未來數年威脅高達5000-6000萬盎司的太陽能產業需求。隨著銀價持續攀升，成本壓力進一步凸顯。目前，白銀原材料成本已佔據太陽能電池板總售價的約30%，即便終端產品價格有所上調，仍難以完全傳導成本端的快速上漲。行業應對措施已陸續出台，多家領先太陽能企業相繼宣佈將加速推進“以銅代銀”的技術替代方案，相關產能轉換預計自第二季度起逐步落實。與此同時，投資端的需求結構也在發生顯著變化。儘管2025年全球白銀ETF持倉量增長2.78億盎司，同比增幅達27%，但自去年年末以來，市場呈現明顯的價量背離：銀價在節後上漲近25%，同期主要白銀ETF卻出現約1800萬盎司的淨流出。這一現象與去年下半年的“量價齊升”格局形成鮮明對比，且COMEX管理資金淨多頭頭寸自12月中旬以來持續縮減，反映機構投資者態度正轉向謹慎。供應趨鬆隨著更多白銀庫存從紐約轉移至倫敦，現貨市場流動性得到改善。即使在本周232條款公告前，這一趨勢已開始緩解遠期市場的緊張結構。雖然倫敦OTC遠期曲線在較長期限仍呈現現貨溢價（backwardation），但隨著庫存持續向倫敦轉移，價差有望逐步縮小，最終可能系統性緩解美國這一最緊張的核心市場，此前這正是支撐白銀相對強勢的關鍵因素之一。根據LBMA資料，自去年9月以來倫敦金庫白銀總持有量已增加約1.04億盎司，規模與同期COMEX庫存減少量相近。不過 Metals Focus 指出，其中可自由流通（非ETP持有）的白銀庫存增幅約為6000萬盎司，已從9月底的1.36億盎司低點回升至去年底的近2億盎司水平。看好黃金摩根大通明確表示，其更傾向於黃金而非白銀，並對黃金持有更強的看漲信心。今年以來，黃金ETF持續呈現穩定資金流入。投資者正轉向黃金以避險多項關鍵風險：聯準會獨立性的潛在挑戰、地緣政治動盪升級、IEEPA關稅裁決對美國財政赤字的影響，以及1月底可能出現的美國政府停擺風險等。央行購金需求展現出顯著韌性。2025年9月、10月和11月的月度淨購金量均超過40噸，構成去年最強勁的季度表現。其中，巴西央行自2021年中以來首次於9月重啟購金，至11月底累計增持超40噸；波蘭央行在2025年購買近100噸黃金，將黃金佔外匯儲備比例提升至30%左右，且其行長正尋求批准進一步增持150噸。金價走勢方面，當前黃金價格已較摩根大通的基準預測提前約一個季度運行，該行此前預計金價在2026年第四季度方能達到平均5000美元/盎司的水平。若前述風險因素持續發酵、避險需求進一步上升，金價存在比預期更早觸及該目標的可能性。根據摩根大通2025年5月的分析，僅將外國持有美國資產的0.5%配置轉向黃金，即相當於每季度約170億美元的增量需求，便可能推動金價上漲6000美元。 (追風交易台)

當地時間1月9日，美國最高法院表示，當天不會就川普政府關稅案作出裁決。川普政府2025年上台後援引美國《國際緊急經濟權力法》，以不經過國會批准、直接頒布行政令的方式出台一系列加征關稅措施。美國聯邦最高法院此前宣佈，將在本月9日就關稅政策合法性作出裁決。此次最高法院的審理主要圍繞兩個核心議題展開：一是川普政府是否有權依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收相關關稅；二是若裁決該關稅徵收不合法，美國政府是否需要向已繳納關稅的進口商退還稅款。美國財政部部長斯科特・貝森特此前在明尼阿波利斯的公開活動中強調：“毫無疑問，我們有能力維持大致相當水平的關稅收入，但令人遺憾的是，若裁決不利，總統將失去利用關稅獲取談判籌碼的靈活性，這對美國民眾而言是種損失。”據悉，川普政府當初援引IEEPA徵收關稅的部分原因，是將其作為阻止芬太尼流入美國的緊急措施。值得關注的是，川普政府的關稅政策實施至今，實際效果與部分分析師最初的預測存在差異。資料顯示，關稅對美國通膨的影響有限，而貿易逆差卻大幅下降——2025年10月美國貿易失衡水平降至2009年金融危機結束以來的最低點。不過當時進口額的大幅下滑，與金融危機引發的大規模衰退存在一定關聯。此次關稅判決對美國貿易格局、財政健康度及全球經濟互動的影響將逐步顯現，後續政策調整與市場反應值得持續追蹤。 (證券時報)

2025年，全球半導體產業出現了很多“突發狀況”，尤其中美之間，矛盾和衝突的爆發，也讓全球產業鏈為之捏了一把汗！美國揮舞關稅大棒，試圖逼迫中國妥協或讓步，但沒想到的是，中國卻強硬反抗，丟出了稀土“王牌”，這場科技博弈持續至今，依然是全球關注的焦點。明明美國的態度很明確，想要利用加征關稅，對中國芯進行全面封鎖和打壓。然而，有趣的事情發生了，在美的嚴防死守之下，全球70%的成熟晶片訂單，卻全都湧向了中國，這究竟是怎麼回事呢？真相很殘酷，日媒一句道破——價格低到懷疑人生。沒錯，中國進入任何行業，都能將價格打到“白菜價”，這是令全世界都害怕的“天賦”。在全球化時代，霸權打壓終究敵不過市場規律。日本媒體的報導透露著複雜情緒，全球成熟晶片訂單大量流向中國，而中國工廠的報價讓競爭對手感到絕望。這種“低價”並非簡單的價格戰，而是中國製造業體系優勢的集中體現。上世紀80年代，NEC、東芝等日企稱霸全球，美企都得忌憚幾分。如今，日本補貼32億美元給台積電熊本工廠，還是難以挽回局面，始終無法奪回話語權。中國晶片的競爭力有兩方面，一方面是產能擴張速度，另一方面是全產業鏈的成本控制能力。根據資料顯示，2024至2027年，中國12英吋成熟製程晶片產能將以每年27%的速度增長，而其他地區合計增長率僅為3.6%。這種差距如同高鐵與自行車的對比。更關鍵的是，中國已經建立了相對完整的本土供應鏈。生產晶片必需的刻蝕機、薄膜沉積裝置等，國內企業不僅能夠自主生產，價格還僅為國外同類產品的一半。本土裝置帶來的不僅是採購成本降低，還有維修服務的便利。當裝置出問題時，本土團隊能快速響應，大幅減少生產線停機時間。目前，一些中國晶片生產線的國產裝置佔比已超過38%。按照規劃，到2030年，中國半導體裝置自給率將達到50%-60%。同時，12英吋矽晶圓等核心原材料的自給率也達到50%，進一步降低了採購成本。行業資料顯示，中國工廠生產成熟晶片的製造成本僅佔整體成本的6%左右，而國外工廠因裝置採購、物流運輸、維修服務等高額支出，根本無法在價格上與中國競爭。全球訂單湧向中國不是偶然，而是市場對產能、成本、技術綜合優勢的理性選擇。美國的關稅大棒看似強硬，實則打向了空氣，因為它試圖對抗的是市場規律本身。日本媒體的驚呼，恰恰說明這種產業轉移趨勢已不可逆轉。未來，隨著中國在半導體全產業鏈的優勢不斷鞏固，以及技術創新的持續突破，全球半導體產業格局將繼續改寫。那些順應市場趨勢、與中國供應鏈深度合作的企業，將成為新時代的贏家。而那些試圖用霸權手段扭曲市場規律的行為，最終只會讓自己陷入更被動的境地。 (W侃科技)