隨著人工智慧改變經濟格局並創造新的贏家，那些不能足夠快地採用這項技術的公司將面臨被淘汰的風險。近日，韋德布什證券（Wedbush Securities）的分析師在一份報告中列出了12隻“AI輸家”股票，認為這些公司在人工智慧浪潮中“被甩在後面”的可能性最高。該名單包含了一系列該公司評級為中性或表現遜於大盤的股票，包括英特爾、惠普、高通、優步、來福車(Lyft)、Pinterest、Trade Desk、Adobe、DocuSign、Workday、Nice和Maplebear(Instacart)。其中，韋德布什分析師近期已放棄了對Pinterest和Nice股票的看漲立場。硬體廠商面臨成本壓力儘管英特爾、惠普和高通從事於硬體製造，但Ives認為它們仍屬“輸家”之列，因為人工智慧基礎設施熱潮正通過被其稱之為“記憶體擠壓”的現象，衝擊這些公司核心業務。隨著需求超過供應導致記憶體成本上漲，這些硬體供應商將難以將成本轉嫁給購買個人電腦的消費者。韋德布什團隊指出，即便英特爾獲得美國政府支援也收效甚微——該公司還未能達成實質性交易，且在AI基礎設施市場正持續失去份額，不斷被AMD蠶食。鑑於英特爾約60%的營收來自PC而非AI伺服器，Ives預計該公司毛利率到2026年底可能萎縮逾5%。遭AI衝擊的軟體股Adobe、Docusign、Workday和Nice等軟體股，則可能因市場擔憂AI將使傳統軟體解決方案過時而遭受重創，艾夫斯認為這些公司難以實現反彈。他指出，這些企業依賴按使用者收費的高成本訂閱模式，而AI則更傾向於按使用量計費的低成本“消費”模式。Ives指出，若排除匯率影響，Adobe數位媒體業務(含Illustrator、Photoshop等服務)的年度經常性收入已出現“小幅放緩”。他補充道，Adobe在生成式人工智慧領域的自主研發中“難以顯著提升變現能力”。Ives還提到，相較同行，Adobe在AI產品Firefly的落地速度存在滯後。這意味著該公司最終將陷入“守住市場份額而非搶佔份額”的境地。他同時預測，隨著更廉價的AI創意工具普及，Adobe核心的專業使用者群體將逐步萎縮。Ives近期已下調了雲聯絡中心即服務(CCaaS)平台供應商Nice的評級，同樣反映出使用者基數萎縮的威脅。Wedbush團隊指出，Google母公司Alphabet、亞馬遜和微軟等超大規模企業正進軍Nice所在的市場領域。廣告、外賣和網約車公司也有麻煩韋德布什團隊表示，大型科技巨頭還正在衝擊Pinterest和Trade Desk等小型廣告企業，以及Instacart、優步和Lyft等食品配送和網約車公司。廣告商越來越優先選擇亞馬遜、Google和Meta的生態系統，因為這些平台能直接從客戶那裡收集資料，這已促使韋德布什分析師Scott McDevitt在報告中對Pinterest的前景持更謹慎的態度。與此同時，Ives在報告中寫道，隨著特斯拉無人計程車Cybercab和Google無人計程車Waymo的崛起，網約車公司正面臨“巨大顛覆”——行業價值正從輕資產平台轉向擁有完整自動駕駛技術堆疊的平台。 (i商周)

在美國中東戰略收縮的大背景下，美國既不想大規模投入，又想保持影響力，這就需要有高超的外交平衡術，而這恰恰是川普最缺乏的。新官上任三把火，川普也不例外。然而，川普在中東接連點的幾把火卻次次燒到美國自己。川普本人好大喜功，缺乏綜合、系統的中東戰略，沒有持久投入的戰略決心，視精細的外交工作為簡單賭博遊戲。迄今，川普沒有賭贏一次，反而實質性損害了美國的長遠利益。2月4日川普在白宮接待納坦雅胡，提出“清空加薩”“接管加薩”的設想，這是川普點的第一把火。川普提出讓加薩200萬巴勒斯坦人移民國外，這比以色列極右翼政黨的政策更極端。以色列最右翼的民族主義政黨領導人戈維爾說，川普的計畫比他走得更遠，“我主張自願移民，他要把加薩所有巴勒斯坦人移走”。因為太過荒誕，“清空加薩”最終胎死腹中，但該計畫已經產生實實在在的惡劣影響。以色列右翼受到鼓舞，政府拒絕接受臨時停火協議，並制定了全面佔領加薩城的計畫，戰爭擴大和延宕已成定局，這顯然不符合美國利益。戰爭拖得越長，以色列就越孤立，美國要保護以色列就得付出更大政治成本。以色列右翼變本加厲，近期提出要兼併約旦河西岸領土，以報復英、法、加、澳等國承認巴勒斯坦國。據報導，美國國務卿魯比奧私下透露，美國不反對以色列兼併約旦河西岸領土。若此事最終落地，不僅“兩國方案”難以邁步，美國推動的“亞伯拉罕協議”也將壽終正寢。▲9月5日發佈的照片顯示，以軍地面部隊在加薩地帶開展軍事行動。3月15日美國對葉門胡塞武裝展開大規模軍事打擊，宣稱要恢復紅海的航行自由，這是川普點的第二把火。2024年12月以來胡塞武裝未曾襲擊過境紅海的“以色列相關”船隻，美國此舉似乎師出無名。結果，經過近兩個月“二戰以來最激烈的海上戰鬥”，美國並未佔到便宜，不僅消耗了30億美元軍費，還損失兩架單價6700萬美元的超級大黃蜂戰鬥機、七架單價3000萬美元的捕食者無人機。在取勝無望的情況下，川普5月6日突然宣佈美國與胡塞武裝達成停火協議。7月初胡塞武裝一周內在紅海擊沉兩艘船隻，對此美國只是袖手旁觀。確保“航海自由”是美國二戰以來全球戰略的重要支柱之一，這次竟然被小小的胡塞武裝撼動。5月12日川普出訪沙烏地阿拉伯、卡達和阿聯三國，為美國尋求天文數字的投資資金，這是川普點的第三把火。表面看美國贏得盆滿缽滿，實際上川普再次被玩弄。美國號稱獲得3.6兆美元投資承諾，實際上根本不可能落實。反觀海灣國家，獲得的卻是實打實的好處：美國同意向沙烏地阿拉伯出售35億美元空對空導彈，並考慮對其出售F-35戰鬥機；美國將放鬆管制，簡化晶片出口禁令，考慮同三國單獨簽署晶片協議；美國不再強迫沙烏地阿拉伯與以色列建交；美國同意與沙烏地阿拉伯草簽民用核能合作協議，迂迴解決濃縮鈾生產問題。為吸引虛構中的投資，川普在一系列重大安全議題上失守美國長期堅持的底線。對美國而言，中東最重要的議題是安全，而非經濟利益，川普無疑是本末倒置。▲5月14日，川普在訪問沙烏地阿拉伯期間會見敘利亞總統沙拉（右）。5月13日川普宣佈將“解除對敘利亞的制裁，給他們一個成就偉大的機會”，這是川普點的第四把火。隨後，美國公開站在土耳其和敘利亞新政權一邊，支援敘利亞建立一個中央集權政府，反對聯邦制，要求庫爾德人解除武裝。然而，以色列不想要一個中央集權、統一的敘利亞政權，它在軍事上支援敘利亞德魯茲人，道義上支援敘利亞庫爾德人。3月和7月，敘利亞分別發生兩次族群之間的大規模暴力衝突，內戰風險若隱若現。對此，川普既壓不住以色列，又鎮不住土耳其，敘利亞國內和解沒有任何進展。若敘利亞重返內戰，伊朗和俄羅斯勢力將再度回歸，這恐怕是美國最不願看到的結果。6月23日美國對伊朗核設施發動軍事打擊，這是川普點的第五把火。這可能是迄今為止川普在中東唯一能拿得出手的“成績”，美國既有效摧毀了伊朗核設施，又沒有引發大規模的戰爭。但是，空襲只是延緩了伊朗發展核能的處理程序，並沒有解決核問題。伊朗核問題本屬於可控制、可管理的問題，伊朗確保處於一種核臨界狀態，但不越過核門檻，這樣既不會招致軍事打擊，還可以同美以交易。此次伊朗沒有越過核門檻，卻遭到美以軍事打擊，這讓未來伊朗的選擇空間更小，它要麼完全放棄核活動，要麼下決心發展核武器，不可控風險大增。對此，美國沒有提出任何政治解決方案，而是打完就走了。▲6月21日晚，川普發表全國電視講話，稱美國剛剛“徹底清除”了伊朗三處核設施。此外，9月9日以色列空襲卡達首都哈馬斯領導人的辦公地點，川普事前未能制止。對於此次事件的過程，各方說法不一。但是從結果倒推，只有三種可能性。其一，美國事先不知情，以色列根本就沒有通知美國，或是通知晚了，美國來不及反應。其二，美國事先知情，但是沒有能力制止以色列。其三，美國事先知情，給以色列開了綠燈。無論那種情況，對美國的影響都是災難性的。加薩停火談判被迫停止，美國在盟友中的信譽受損，沙烏地阿拉伯與以色列建交變得更加不可能。這些都是美國不願看到的，但卻束手無策，只能被以色列牽著鼻子走。在美國中東戰略收縮的大背景下，美國既不想大規模投入，又想保持影響力，這就需要有高超的外交平衡術，而這恰恰是川普最缺乏的，美國成為輸家也就不足為奇了。 (中美聚焦)

川普很瘋狂，但至少他很強大。——黎巴嫩《東方日報》主編安東尼·薩姆拉尼 很多人對我說，上帝饒了我一條命是有原因的，那個原因就是拯救我們的國家。——川普 同樣一件事，每個人的感觸是不同的。白居易在《琵琶行》寫道：座中泣下誰最多? 江州司馬青衫濕。 川普殺回白宮，驚擾全球，喜者有之，驚懼者更多。對世界各國而言，既來之，則安之。是福不是禍，是禍躲不過。