MoneyDJ新聞 2026-03-06 06:17:13 黃文章 發佈紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨3月5日收盤下跌56美元或1.1%至每盎司5,078.7美元，因美元與美債殖利率上揚；美元指數上漲0.5%，5月白銀期貨下跌2.5%至每盎司81.285美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨下跌2.4%至每盎司2,113.9美元，6月鈀金期貨下跌3.6%至每盎司1,636.5美元。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）5日黃金持有量減少18.01公噸至1,081.04公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少33.81公噸至15,947.57公噸。世界鉑金投資協會（WPIC）3月4日發布季報表示，鉑金市場在2025年錄得連續第三年供應短缺。值得注意的是，自2023年以來，短缺規模逐年擴大，而2025年108.2萬盎司的供給缺口，是自WPIC自2013年開始統計以來最大的一次短缺。報告表示，去年的一個關鍵特徵是，受持續供應缺口、地上庫存降至不可持續的低水平，以及波動的宏觀政治環境推動所有貴金屬投資情緒轉為有利影響，鉑金價格上漲超過一倍。展望2026年，此前對市場將達到平衡的預期現已修正為24萬盎司的缺口。這反映出強勁的投資者情緒支撐ETF持倉維持穩定，以及貿易擔憂使交易所庫存維持在較高水平。世界鉑金投資協會研究總監愛德華·斯特克（Edward Sterck）表示，儘管今年預測的赤字規模較小，但市場基本面仍然緊張，預計即便波動性仍處於高位，也將為價格提供進一步支撐。斯特克表示：「我們已經歷三年高峰赤字，這已將地上庫存消耗至不可持續的低水準。」根據WPIC數據，自2023年以來的累計赤字已接近300萬盎司，預計到2026年底，全球地上庫存將降至約260萬盎司，相當於略高於全球四個月的需求量。報告表示，2025年鉑金總供應量年減1%，降至721.5萬盎司。礦山供應年減4%，部分被回收供應年增10%所抵消。2025年鉑金總需求量年增1%，達829.7萬盎司。鉑金投資需求年增65%，珠寶需求年增9%，創下自2018年以來最佳表現。這些增幅足以抵消工業需求的周期性低谷。2025年鉑金市場缺口為108.2萬盎司，較原先預測的69.2萬盎司缺口高出39萬盎司。缺口擴大的原因在於投資需求高於預期，主要來自ETF持倉與交易所庫存的強勁增長。報告預計2026年鉑金總供應量較2025年增加2%。受價格上漲激勵，報廢汽車催化劑的加工量增加以及更多珠寶廢料出售，回收供應預計年增10%。礦山供應預計保持穩定。預計2026年鉑金總需求量將年減8%，降至761.9萬盎司，因2025年交易所庫存與ETF的大量累積預計不會在今年重現。預計2026年鉑金市場將出現24萬盎司的供給缺口。斯特克指出，投資資金流向的轉變，是2026年供給缺口在數字上看起來大幅縮小的關鍵原因。他表示：「我們預期不會再出現2025年那樣規模的ETF累積或交易所庫存增加。」投資需求仍然穩健，許多ETF持有人維持部位，預期價格將進一步上漲。他說：「我們預期ETF持有人將繼續持有投資，推測他們預期在更高價格水準獲得獲利機會。」工業需求將放緩但仍保持強勁，多數領域的基礎需求情況仍相對穩健。2026年工業需求預計將反彈11%，達212.4萬盎司，主要由玻璃產業產能再擴張，以及化工與氫能應用成長所帶動。珠寶需求方面，在2025年強勁增長之後，預計今年將回落12%，主要因鉑金價格上漲以及中國加工需求疲弱所致。2026年汽車需求——鉑金消費的最大來源——預計將小幅下降3%至294.3萬盎司，反映汽車產量及動力系統結構變化。儘管如此，斯特克表示，電動車普及速度放緩與混合動力車產量增加，正持續為觸媒轉換器中的鉑金需求提供支撐。他說：「部分地區環保目標有所放寬，這實際上意味著內燃機與混合動力車型將在市場中存在更長時間。這對汽車領域的鉑金需求是利多。」紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅3月5日收盤下跌1.6%至每磅5.7970美元。（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=e5c3799c-eb20-4136-be31-27ed37d2d9b0----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

2026/02/26 06:14MoneyDJ新聞 2026-02-26 06:14:59 黃文章 發佈紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨2月25日收盤上漲49.9美元或1%至每盎司5,226.2美元，美元指數下跌0.2%，3月白銀期貨上漲3.9%至每盎司90.60美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲6.2%至每盎司2,318.8美元，6月鈀金期貨上漲0.8%至每盎司1,856美元。道明證券（TD Securities）全球商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示：「關稅和高油價會帶來通膨影響，尤其是在美國對伊朗的攻擊可能迫在眉睫的情況下，我認為投資人也正在進行某種避險，他們可能正轉向黃金。」美國銀行（Bank of America）報告表示：「投資人增加黃金曝險的步伐已經放緩，但關稅不確定性再度升溫，可能使這段盤整期相對短暫。」該行預計未來12個月內金價將升至每盎司6,000美元，銀價則將達到每盎司100美元。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黃金持有量增加7.72公噸至1,094.19公噸，創下近四年來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加277.54公噸至16,107.92公噸。金拓新聞報導，在當前全球局勢動盪之際，金銀價格因避險需求而攀升，看似完全由地緣政治風險所驅動。然而，鮑登資本（Bawden Capital）創辦人珍·鮑登（Jen Bawden）提醒，市場不要只看到表層的「戰爭溢價」，而忽略背後更深層且結構性的基本面力量。首先，避險行情本質上屬於情緒交易。當中東局勢升溫、戰爭風險升高，資金自然流向無信用風險的硬資產，推升金銀價格。這種上漲往往快速而劇烈，但同樣也可能在政治緩和後迅速回吐。若美伊談判取得突破，政治風險溢價消散，金銀短線修正並不會令人意外。然而，真正值得關注的是，即便扣除戰爭因素，金銀仍具備堅實的長期支撐。以白銀為例，全球已連續六年出現實體供給缺口，消耗量高於開採量。這意味市場長期依賴庫存與回收來填補差距，並非可持續結構。當新技術與新能源產業持續擴張，白銀需求更可能呈現加速趨勢。AI資料中心與高壓電力系統的建設便是一例。白銀因導電性最佳而成為不可替代的材料；同時，這些高耗能系統又需要穩定能源供應，進一步推動鈾需求。這種「數位化＋能源化」的雙重推動，使白銀與鈾同時受惠於科技浪潮。換言之，白銀不再只是貴金屬或貨幣替代品，更是工業戰略資源。此外，宏觀財政結構亦為金銀提供長期支撐。美國債務占GDP比率持續攀升，政治上卻缺乏實質財政整頓的共識。在此背景下，通膨成為最可能的調整方式。當貨幣購買力被長期侵蝕，無對手方風險的實體資產自然更具吸引力。黃金的貨幣屬性在此情境下再度被凸顯，而白銀則兼具貨幣與工業雙重角色。綜合而言，當前金銀市場可視為兩股力量交織：一是短期地緣政治所帶來的避險波動；二是長期供需失衡與財政貨幣結構所形成的深層支撐。前者決定波動幅度，後者決定趨勢方向。若僅聚焦新聞標題，投資人容易在恐慌與狂熱之間反覆震盪；但若理解產業需求、供給缺口與宏觀債務結構，則較能在波動中把握更穩健的佈局機會。鮑登表示：「如果美伊在日內瓦握手言和，或中東局勢取得突破，『避險交易』將如颶風般迅速退潮。但真正的關鍵在於：一旦戰爭恐懼消散、政治風險溢價壓低金銀價格，市場將面對冰冷而真實的供需現實。即便在和平世界中，也根本沒有足夠的白銀來支撐AI資料中心、全球太陽能擴張以及下一代國防產業。」紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅2月25日收盤上漲1.4%至每磅6.05美元。（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=644ddae3-a02f-437a-861a-b32f2a96dfee&c=MB010000-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

鉅亨網編譯羅昀玫2026-02-06 06:38《Marketwatch》週四 (5 日) 報導，在貴金屬近期劇烈回檔之際，白銀期貨週四 (5 日) 跌勢明顯加劇，單日重挫逾 9%，跌幅遠超黃金。市場人士指出，白銀本波下跌主要與市場部位調整、槓桿資金撤出與波動率飆升有關，而非實體金屬供需突然轉弱。白銀期貨暴跌逾9%跑輸黃金 原因揭曉了 (圖：REUTERS/TPG)紐約商品交易所 (COMEX) 3 月交割白銀期貨週四收在每盎司 76.71 美元，單日下跌 7.68 美元或 9.1%；4 月交割黃金期貨則下跌 61.30 美元或 1.2%，收在每盎司 4,889.50 美元。以本週迄今計算，白銀下跌 2.3%，黃金仍上漲約 3%。Libertas Wealth Management Group 總裁兼資深財務顧問 Adam Koos 表示，白銀的超大跌幅「更多與部位與波動率有關，而不是實體金屬市場突然出現重大變化」。他指出，白銀市場聚集大量短線交易者、避險基金與槓桿資金，一旦價格開始快速波動，相關部位必須迅速調整，容易導致跌勢被放大。期貨經紀商 Altavest 共同創辦人兼管理合夥人 Michael Armbruster 也指出，白銀波動率幾乎是黃金的三倍。以 Cboe ETF 波動率指數衡量，週四白銀波動率約 95，而黃金約 36。State Street Investment Management 黃金與金屬策略全球主管 Aakash Doshi 則表示，白銀高波動並非今年才出現。若回顧 1980 年代以來的單週資料，白銀的波動性長期顯著高於黃金與標普 500 指數，而黃金在同一期間的波動性則低於股市。Doshi 指出，白銀金融流動性較薄、實體市場規模較小，且更受順週期的成長敘事影響，因此在市場波動飆升時，往往承受更深回檔。相較之下，分析師認為黃金因央行需求與長期資金配置支撐，價格下檔波動相對受控。Doshi 表示，央行買盤抬高了黃金的價格底部，並降低了黃金的下行波動，使其更像核心資產配置，而非短線交易工具。展望後市，Doshi 指出，黃金在 1 月下旬至 2 月初的修正後，似乎已在每盎司 4,500 至 5,000 美元區間找到支撐，未來 6 至 12 個月更可能上看 6,000 美元，而非回落至 4,000 美元。不過他也提醒，短期內仍可能因去風險、去槓桿與市場對流動性的需求升溫而出現震盪。至於白銀，Doshi 認為其 1 月的飆升可能已超前基本面，目前已進入熊市。他指出，從基本面角度來看，每盎司 70 至 80 美元較為合理，而 110 至 120 美元的區間則偏離基本面。https://news.cnyes.com/news/id/6334435?exp=a-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

【導讀】今年“最賺錢的交易之一”，一夜之間來了個大反轉今晚的市場，白銀價格劇烈波動，行情來得快去得也快，上周五是史詩級暴漲10%，今晚就史詩級暴跌10%，幸好泰勒周一白天就把白銀基金套利出去了。白銀暴跌12月29日晚間，白銀在歷史上首次突破每盎司80美元後迅速回落，黃金也出現兩個月來最大跌幅。白銀盤中暴跌超10%，創下自2021年以來最大單日盤中跌幅。技術指標顯示，這波上漲可能“跑得太快、太猛”。黃金日內暴跌200美元，下挫4.5%，跌破每盎司4329美元，從上周創下的歷史新高回撤，市場同樣認為黃金也處於“超買”狀態。滬銀主力合約日內持續走低，跌幅近7%。白銀的急轉直下發生在其飆升至每盎司84美元上方的數小時之後。這輪反轉也出現在芝商所上調多類金屬合約保證金之後，該交易所營運方在周五向交易員發佈通知宣佈提高保證金，稱這是“對市場波動進行常規審查”的一部分，新標準於周一生效。芝商所在聲明中稱，從周一開始將上調部分COMEX白銀期貨合約的保證金水平，分析人士表示，此舉有助於降低投機活動。鉑金和鈀金期貨也受到影響，早盤分別下跌14%和16%。像芝商所這樣的交易所營運方，通常會在商品價格大幅上漲之後提高保證金要求，即抬高期貨交易員必須向經紀商繳納的最低現金水平。交易所要求繳納保證金，是為了防範合約持有人發生違約風險。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“所有金屬都漲到了近期高位甚至歷史新高。現在我們看到，價格衝到這些異常高的水平後，出現了獲利了結引發的回呼。”黃金今年已大漲約65%。鉑金和鈀金也有望錄得全年漲幅。表現最強的是白銀，今年迄今上漲約150%，主要受其“關鍵礦產”屬性、供應短缺，以及工業與投資需求同步上升推動。Meger補充說：“我認為，白銀供應受限這一核心基本面因素仍在發揮作用，展望2026年，我們依然偏樂觀。” (中國基金報)

黃金、鈀金、白金、白銀最近的漲跌幅也很大!!!請各位朋友們隨時注意風險!!!鉅亨網編譯余曉惠2025-11-25 06:10黃金周一 (24 日) 上漲逾 1%，投資人對聯準會 (Fed) 下個月降息的希望加深，而本周一連串經濟數據將為貨幣政策方向提供更多線索。〈貴金屬盤後〉Fed降息希望加深 黃金上漲逾1% (圖:Shutterstock)黃金現貨價上漲 1.2%，報每盎司 4111.86 美元。12 月交割黃金期貨上漲 0.4%，報每盎司 4094.20 美元。道明證券 (TD Securities) 大宗商品策略主管 Bart Melek 說：「市場愈來愈相信，Fed 將在 12 月降息。」紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯 (John Williams) 上周五表示，美國利率 「短期內」可能下降，但不會危及 Fed 的通膨目標，同時有助於防範就業市場下滑。芝商所 (CME)FedWatch 工具周一顯示，Fed 12 月降息的機率為 79%。黃金本身不孳息，通常在低利率、地緣政治和經濟不穩定的環境中表現良好。Melek 補充說：「我們正在等待數據，預料數據可能會稍嫌疲軟。通膨可能不會很高，所有這些都預告黃金會有相當好的表現。」投資人正在關注因政府停擺而被延後發布的關鍵經濟數據，包括本周稍晚的美國零售銷售、失業金請領人數和生產者物價指數 (PPI)。與此同時，美國和烏克蘭周一繼續舉行會談，制定一項可接受的計畫以結束俄羅斯在烏克蘭的戰爭。雙方同意修改美國日前的一項提案，該提案被許多人認為對莫斯科過於有利。StoneX 分析師 Rhona O"Connell 在一份報告中指出：「隨著 Fed 辯論占據頭條，以及地緣政治的波動，尤其是烏克蘭問題，黃金仍有可能獲得買盤，但我們認為，黃金仍將陷於 4000-4100 美元的區間。」其他貴金屬交易現貨白銀上漲 1.7%，報每盎司 50.84 美元。現貨白金上漲 2.3%，報每盎司 1545.91 美元。現貨鈀金上漲 1.7%，報每盎司 1398.21 美元。https://news.cnyes.com/news/id/6249936?exp=a----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務: pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

新能源金屬迎來定價「新坐標」。11月14日，廣期所發佈通知，明確鉑、鈀期貨及期權上市交易有關事項。根據通知，鉑、鈀期貨合約自2025年11月27日起上市交易，鉑、鈀期權合約自2025年11月28日起上市交易。鉑、鈀因在氫能、汽車尾氣催化劑、新能源製造等領域作用突出，一直被視為戰略性關鍵金屬。隨著全球新能源產業加速擴張，兩者的供應緊張與價格波動愈發受到市場關注，此次上市也因此備受產業鏈期待。鉑、鈀期貨期權將同步亮相廣期所發表的通知顯示，鉑、鈀期貨合約自2025年11月27日（星期四）起上市交易，鉑、鈀期權合約自2025年11月28日（星期五）起上市交易。鉑期貨首批上市交易合約為PT2606、PT2608、PT2610，鈀期貨首批上市交易合約為PD2606、PD2608、PD2610。鉑期權首批上市交易合約為以PT2606、PT2608、PT2610期貨合約為標的的合約，鈀期權首批上市交易合約為以PD2606、PD2608、PD2610期貨合約為標的的合約。鉑、鈀期貨合約交易單位均為1000公克/手，最小變動價位均為0.05元/克。上市首日，鉑、鈀期貨合約交易保證金水準為合約價值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準價的14%。如合約有成交，則下一交易日起，交易保證金水準為合約價值的9%，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的7%；如無合約成交，則下一交易日繼續按照上市首日的交易保證金水準和漲跌停板幅度執行。鉑、鈀期貨合約交易手續費為成交金額的萬分之一，免收日內平今倉交易手續費，避險交易手續費為成交金額的萬分之零點五。交易時間為每周一至周五9:00—10:15、10:30—11:30及13:30—15:00，及交易所規定的其他時間。鉑、鈀期權合約分別以鉑、鈀期貨合約為標的，交易單位分別為1手（1000克）鉑、鈀期貨合約，最小變動價位均為0.05元/克，漲跌停板幅度均與標的期貨合約漲跌停板幅度相同，合約月份均與標的期貨合約月份一致。鉑、鈀選擇合約上市初期僅提供限價指令及限價止損（盈）指令。鉑、鈀選擇合約的交易指令每次最大下單數量為100手。鉑、鈀選擇合約交易手續費標準為2元/手，免收日內平今倉交易手續費，避險交易手續費標準為1元/手；鉑、鈀期權行權（履約）手續費標準為2元/手。值得注意的是，廣期所還公佈了鉑、鈀期權做市商名單，上海東吳玖盈投資、瑞達新控資本等13家公司為鉑期權做市商，上海際豐投資、銀河德睿資本等13家公司為鈀期權做市商。全球供應高度集中，鉑、鈀迎來定價“新坐標”鉑、鈀屬於鉑族金屬，是汽車尾氣催化劑等綠色產業的重要原料，中國約60%的鉑和近80%的鈀用於生產汽車尾氣催化劑等綠色相關產業。同時，鉑、鈀也是風電及氫能等新能源領域的關鍵原料，是具代表性的新能源金屬。隨著新能源車、氫能源等新能源產業快速擴張，鉑金、鈀的供需關係逐漸緊張，現貨價格波動風險加劇。過去幾年，鉑、鈀市場價格受海外供應、地緣政治、礦端變化等因素影響顯著，國內產業鏈企業長期面臨價格暴漲暴跌帶來的經營壓力，因此對風險管理工具有強烈需求。東證衍生研究院魏林峻指出，全球鉑、鈀資源高度集中，全球鉑礦供應的71%來自南非，全球鈀礦供應的40%來自俄羅斯、38%來自南非，頭部四家礦山佔全球鉑、鈀礦產量的約80%，寡頭風險顯著。中國鉑和鈀的進口依賴度分別達80%和55%，南非佔中國鉑進口量的52%，俄羅斯佔鈀進口量的60%，進口風險長期高漲。值得注意的是，目前鉑、鈀的現貨基準定價權集中在倫敦鉑、鈀市場，而期貨定價權則由紐約商品交易所主導。為改變國內定價權缺失的局面，廣期所即將掛牌上市鉑、鈀期貨期權。佛山金控期貨指出，此次廣期所推出的鉑、鈀期貨期權均以人民幣計價，在亞洲時區形成連續交易，將在倫敦、紐約之外，為全球市場增添了「第三條價格主曲線」。這條曲線的出現，不僅能更真實反映中國鉑、鈀市場的供需變化，也讓「中國價格」開始在相關產業鏈中擁有更大的話語權。更重要的是，這兩個人民幣計價的期貨期權品種，也將推動「人民幣定價—清算—交割」一體閉環，提升中國大宗商品貿易的金融自主性。業內人士指出，在全球新能源加速發展的背景下，鉑和鈀的戰略價值不斷提升。這次期貨與期權同步上市，被認為將有效增強中國在新能源金屬領域的定價能力，為國內產業企業建立更完善的避險體系，也將成為廣期所在新品種建設的另一個重要突破。 （券商中國）

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基本金屬估值顯現吸引力，金銀價格依然高企對各類礦產商品的篩選顯示，鎳目前性價比最高，其價格低於邊際成本及其經通膨調整的5年和80年均值，儘管供需前景仍相對疲弱。鋁、鈀以及動力煤與冶金煤價格也接近邊際成本，表明價格具備穩固支撐，市場前景更趨平衡。相比之下，銅價顯得偏貴，遠高於邊際成本和長期調整均值。貴金屬方面，在黃金的帶領下整體顯著高估。避險情緒推動金價創出新高，並帶動白銀同步上漲。鉑金也受益於基本面改善，而鈀金因其更強的工業屬性，漲幅受到限制。BI 金屬周期峰谷指標資料來源：彭博行業研究紫金黃金國際IPO估值較全球同行折讓26%-31%紫金黃金國際隱含的企業價值/儲量比為每百萬盎司7.82億美元，較全球大型金礦企業平均水平（10.57億美元）折讓26%，較中型金礦企業（11.28億美元）折讓31%（截至9月28日）。我們根據公司計畫融資32億美元（佔總股本15%）並計入2024年淨債務4.3億美元，計算得出企業價值約218億美元。公司管理層在扭轉表現不佳資產、提高營運效率及維持較低的綜合維持成本（即礦山生產的全部成本）方面，擁有良好記錄。公司估值與同行比較資料來源：公司公告、彭博行業研究嘉能可若競購泰克，面臨煤炭、結構及總部三大障礙我們認為，嘉能可若欲重啟對泰克資源（Teck）的潛在收購，需滿足三項關鍵條件：首先，報價需高於英美資源集團（Anglo）的現有提議，因為嘉能可短期銅項目儲備較少，銅以外業務比重更高，治理結構複雜且估值倍數較低；其次，公司或需重新審視煤炭戰略，考慮承諾分拆煤炭業務並採用“避險式報價結構”，以緩解泰克股東對重新暴露於煉鋼煤業務的擔憂；第三，嘉能可或需考慮將總部遷至溫哥華，以符合Keevil家族及加拿大政策制定者打造“國家礦業冠軍”的訴求，同時保留瑞士的行銷部門以避免稅務損失。若無法同時滿足上述三點，嘉能可難以獲得廣泛的利益相關方支援。2027年按商品劃分的EBITDA（百萬美元，佔比）資料來源：公司公告、彭博行業研究Fresnillo項目成敗決定其能否維持5000萬盎司產量根據我們的測算，Fresnillo的白銀產量在2024年約達峰值5400萬盎司後，未來兩年或持續下滑。到2027年，產量可能跌破5000萬盎司，主要因為Cienega與San Julian浸染狀礦體（DOB）接近礦山壽命終點。Juanicipio礦區的勘探結果積極——鉛和鋅品位有所提升——但銀品位下降可能抵消副產品收益，使整體產量繼續下滑。公司若能按計畫推進新綠地項目投產，可能在本年代末部分抵消其他礦區儲量枯竭影響，但這取決於項目審批與執行進度。白銀產量趨勢（不含新項目）資料來源：公司檔案、彭博行業研究Nucor 和 CMC 或將繼續提高鋼筋價格，儘管廢鋼成本保持穩定隨著進口資源減少，美國東部鋼筋市場供不應求，買家更關注可得性而非成本，價格或在秋季迎來新一輪上漲。 不過，下游需求溫和以及西部地區夏季漲價乏力可能限制漲幅。自進口關稅提高至50%後，新進口訂單幾乎停滯，且對主要海運供應國的額外關稅預期進一步抑制貿易。東部地區鋼廠幾乎滿負荷運行並分配產量，Hybar與Nucor在下半年投產的新產能預計僅提供有限緩解。雖然下游鋼筋製品價格漲幅放緩將壓縮利潤率、抑制再次提價，但進口缺失料支撐鋼筋價格貫穿建築旺季。 (彭博Bloomberg)供應緊張和進口平價支撐新一輪漲價，但下游漲幅放緩壓縮利潤空間資料來源：Green Markets