美國最高法院周五發佈了一項備受期待的裁決,認定川普總統無權根據緊急狀態法案在去年實施全面的對等關稅。最高法院以6-3的投票結果裁定,川普援引1977年《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)實施關稅的做法未經授權。川普在裁決後對最高法院提出批評,稱其"深感失望"且是"國家的恥辱",並暗示法院受到了"外國利益的影響"。總統表示,關稅仍將根據其他法規保持有效,同時還徵收了新的全球10%關稅。鑑於美國進口商每月支付數十億美元的關稅,最高法院的裁決具有重要意義。在周五的裁決中,最高法院並未就政府是否必須退還已徵收的關稅發表意見。華爾街在最高法院裁決後收高。以下是一些追蹤基準標普500指數的熱門交易所交易基金:SPDR® S&P 500® ETF Trust (NYSE:SPY)、Vanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO)和iShares Core S&P 500 ETF (NYSE:IVV)。以下是對最高法院裁決的各方反應:摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli:"鑑於政府各官員的聲明,一個合理的基本情況是,政府將利用各種法律權力,維持美國採購商面臨的平均有效關稅稅率不變。也就是說,即使是這一結果也將導致對不同國家不同產品徵收的關稅進行重大調整,從而產生贏家和輸家。這也意味著貿易政策不確定性的大幅增加,給資本支出帶來新的阻力。雖然美國經濟在解放日後的表現明顯好於預期,但去年非科技資本支出出現收縮,這在非衰退時期是非常罕見的現象。"Emarketer首席分析師Zak Stambor:"最高法院裁定川普總統缺乏緊急權力來實施其政府的許多關稅,這從政府的箭袋中移除了一支箭,但並未解除其武裝。雖然這一決定提供了一些近期緩解,但並未消除零售商和品牌面臨的更廣泛的貿易政策不確定性。我們預計該裁決將從今年開始為零售銷售創造溫和的順風,儘管這一好處將在2028年前逐漸消退。我們現在預測今年零售銷售將增長3.5%,達到7.78兆美元,比我們之前的預期高出約130億美元。雖然表面上的提升看起來不大,但收益可能集中在進口密集的可選消費品類別,這些類別的定價壓力最為嚴重。我們預計電腦和消費電子產品、服裝和鞋類以及家具和家居用品領域將出現更明顯的上漲。"GDS Wealth Management首席投資官Glen Smith:"最高法院駁回了川普總統的關稅,這消除了市場的一個重要不確定性和摩擦層,而僅在10個月前,市場因關稅擔憂經歷了自2020年3月新冠疫情以來最快的調整。這很可能是股市突破2026年迄今狹窄交易區間所需的催化劑。雖然股市已經有幾個月沒有對關稅新聞做出有意義的反應,但自去年4月解放日以來,最高法院對此的裁決一直是股市的關鍵不確定性,而這種不確定性現在已經消除。我們不會因為最高法院駁回關稅而對投資組合做出任何改變,但這是一個重要的提醒,說明股市和市場如何隨著時間適應並調整到新常態。"PIMCO前首席執行長Mohamed El-Erian:"誰欠誰什麼?關於IEEPA最高法院裁決影響1330億美元可能的關稅退款的這個問題,正在許多地方積極辯論,很快也會在法庭上辯論。關於關稅制度將如何演變也存在很多問題,因為政府正在尋求至少三種替代法律途徑。即使到年底整體關稅徵收保持不變,正如財政部長貝森特所建議的那樣,對公司和類股的影響可能會大不相同。"Bolvin Wealth Management Group總裁Gina Bolvin:"市場對最高法院關於川普時代關稅裁決的反應平淡,表明這在很大程度上已被消化。由於IEEPA關稅約佔所徵收關稅的60%,該決定的經濟影響有限。零售股受益於成本壓力降低的預期。該裁決還支援通膨預期,並隨著關稅相關阻力的緩解,增加了降息的可能性——這對企業和消費者來說都是雙贏。"LPL Financial首席股票策略師Jeff Buchbinder:"我們會淡化最高法院裁決帶來的短期反彈,因為川普政府將迅速轉向不同的法律依據來實施替代關稅,而赤字在此期間會走高。然而,如果較低的關稅有助於冷卻通膨,可能會鞏固今年晚些時候聯準會降息的預期。"Harris Financial Group管理合夥人Jamie Cox:"最高法院的決定將為加速降息鋪平道路,因為關稅帶來的通膨預期現在已不再是一個重要因素。懸而未決的問題是,政府將使用什麼新的權力來挽救部分關稅收入。" (invest wallstreet)

《波段市場研究報告》為本機構編制的對美股指數和比特幣交易的研究報告，主要面向具備專業知識與獨立決策能力的專業投資者，用於研究與交流之用。文中所有觀點、資料推演與情景假設，均不構成、也不得被視為任何形式的買賣建議、持倉指引或“交易訊號”。根據美國證券法及相關監管要求，我們沒有、也不能向公眾發佈針對具體證券、指數或價位的操作推薦。初級投資者不必、也不應在本報告中尋找短期“指路明燈”，任何投資決策應結合自身風險承受能力與長期目標，以獨立判斷為基礎。這是2月14日發佈的SPX 30分鐘圖這是更新後的30分鐘SPX圖暴跌浪潮現在應該開始了：(1) 前奏已經持續了太久，以至於空頭和多頭都已習慣了這種永無止境的震盪走勢 —— 直到市場突然改變其特性。(2) 沒有理由再拖延了 —— 無論是波浪結構【第 3 浪的第 3 子浪】還是星象配置【太陽活動 V 形反轉後的巨大波動】都指向一個新的開端，更不用說在海灣地區集結的軍事裝備幾乎已經就緒。(3) 仍然相信二月會是一根巨大的紅色蠟燭，收盤水平至少低於 6700 點，也就是從這裡下跌 200 點。發生了什麼？在2月14日發佈的《波段市場研究報告》中 ， 我寫下了以下內容：基於所有這些精確計算及其背後的邏輯，我認為藍色通道將繼續引領方向。截至周五收盤，二月份月線僅下跌102點——考慮到還有兩周時間，標普500指數需再下跌約120點，使月度收盤接近6720區域——儘管其可能首先下探至6587區域附近形成底部。您可參考首頁的 30 分鐘藍圖，市場在假期後確實跌至目標區間 6755-6775，隨後展開反彈。我已獲利了結空頭倉位，並等待反彈 —— 請再次查看圖表 —— 尋找重新入場時機。我的操作策略與邏輯精準至個位數波動。誠然，這波反彈幅度超出預期，最終精準止步於紅色警戒區6910 點——實際最高觸及 6909.12 點後即恢復跌勢 —— 論精準預判：此等精度難以超越。此佈局 —— 在 5 分鐘圖表上， 正處在一個大型第 3 浪和第 3 浪的起始階段。為驗證這一點，明天周四，我們應會看到一個相當大的向下跳空缺口。並且，最重要的是，該缺口在三月中下旬之前都不會被回補。此外，如果周四的缺口在當日收盤時仍未被回補，那麼周五開盤時，應會出現另一個向下跳空缺口。目前，空頭手中握著兩張王牌：伊朗開始轟炸，這將打開過去半個世紀裡這個著名的火藥桶中的潘多拉魔盒，以及最高法院對川普關稅政策的裁決——據說是在周五上午。 我沒有美國最高法院的工作日程表， 但天象排布表明，未來幾天對總統乃至整個美國都將非常不利。接下來會怎樣？中期浪 W【5】已演化為類似中期浪 W【1】的五浪序列，其間基本未出現顯著調整浪。但為構築最終頂部，市場需在日線、周線乃至月線等級為相對強弱指數建構堅實的頂背離結構。經歷急劇下跌後，月線與周線等級的背離將逐步形成。隨著市場在日線圖上更接近紅色區域和普茨時間窗， 你知道市場會進行一些"武力展示"來震懾交易者。以下 10 分鐘圖表展示了我對當前市場階段的看法：它已完成了一個大型的 W【1】和 W【2】或 W【A】和 W【B】——無論如何，當前的目標有兩個：最小目標【綠色橫線】指向 6692，可能在周五收盤或下周一開盤時達成；或延伸目標【橙色橫線】指向 6562，預計在二月底前實現。我更傾向於橙色目標。祝一切順利 (capitalwatch)

川普現在最擔心的是什麼？應該還不是地方選舉，共和黨雖然這次一敗塗地，但畢竟沒有動川普根本，而且他還振振有詞，之所以輸這麼慘，那是因為他沒親自去參選……應該是關稅裁決，美國最高法院已經開始審理了。這關係到川普一系列政策的合法性，他的心應該都提到嗓子眼了，情況現在似乎對他很不妙。最高法院的庭審辯論，川普本人沒有親自出席，但他頻繁在社交媒體上宣稱，最高法院的裁決結果，對美國“生死攸關”。川普寫道：“如果（政府）勝訴，會為我們帶來巨大、公平的財政與國家安全域勢……失敗的話，我們面對那些佔我們便宜多年的其他國家，可以說是毫無抵抗之力。”什麼意思？合法不合法他不管，但如果以後美國出現大危機，他會將鍋甩給最高法院，就是你們在拆我的台。但法律畢竟是法律，按照美國媒體的披露，美國大法官們對川普的做法，持有強烈的疑慮。因為川普向全世界加征關稅，依據的是1977年的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA），這項法律允許美國總統在緊急狀況時出手“管控”（regulate）經濟，但過去從未被用來對外國加征關稅。而徵稅的權力，一般被認為屬於美國國會，而不是總統。但川普不管，援引這條法律，想對那個國家加稅就加稅，想加多少就加多少，讓全世界為之嘩然，美國企業界也頭大，這生意還怎麼做？今年5月，紐約國際貿易法院就裁定，川普的“對等關稅”超出了《國際經濟緊急權力法》賦予總統的權限，屬於“越權”。川普不服，隨後提出上訴，案件現在就由最高法院審理。美國最高法院共9名大法官，6名傾向共和黨，其中3人還是川普親自提名。在此前多次判決中，最高法院確實總體偏向川普。但具體到關稅問題，情況很微妙。自由派的3名法官，肯定都強烈反對川普的關稅手段。自由派大法官索托馬耶爾就很明確，課稅的權力屬於美國國會，不是總統，川普你越權了。川普提名的保守派大法官戈薩奇也認為：“一旦國會將這項權力交出去，實際上就再也拿不回來了。總統的權力像一個單向齒輪，不斷地、逐步地在行政部門中積累，而遠離人民選出的代表。”因為很簡單，任何撤銷法案都可能被總統否決，除非國會取得三分之二多數才能推翻，但這太難了，所以，“理論上可收回，實際上很難實現”。立場偏保守陣營的首席大法官羅伯茨也認為，緊急權力法是否允許政府對任何產品、任何國家加征關稅，且不限數額與時間，則值得研究。川普提名的大法官卡瓦諾質疑：“為什麼在川普之前，沒有任何一位總統依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）動用過關稅？”另一名川普提名的大法官巴雷特也提出疑問：“對西班牙和法國也徵稅？我可以理解對某些國家徵稅，但請解釋為什麼有必要對這麼多國家實施對等關稅政策。”儘管川普政府代表強調，川普採取的是緊急措施，因為“川普總統認定我們的貿易逆差在爆炸，讓我們處於經濟與國家安全災難的邊緣。”但最高法院顯然不是太相信。那結果，不外乎三種。第一種，贊成川普徵稅。但這樣是非不分，全世界自然更看清美國的嘴臉，原來是一丘之貉。當然，美國最高法院，應該還不至於這樣不要臉吧。第二種，否決川普徵稅。有這種可能性。川普就很急，最近不斷威脅最高法院，你們別幹傻事。此前川普突然跟加拿大翻臉，取消一切貿易談判，再加稅10%，就是因為加拿大播放了一條廣告，裡面引述里根的話反對關稅，儘管引述內容其實沒有錯，但川普大怒，你們這是在試圖影響最高法院反對我……第三種，最高法院和稀泥。這是最可能的一種。美國智庫大西洋理事會專家利普斯基就認為，雖然有些大法官抱持懷疑態度，但似乎也擔心，推翻關稅政策可能引發連鎖效應：“要怎麼退稅？又會如何影響總統的外交談判能力？”美國前商務部長羅斯則分析，如果最高法院否決川普關稅，將導致國際貿易與證券市場混亂，因此最後的結果，“頂多撤銷其中幾項特定的關稅措施”。也就是說，美國最高法院最後會高高抬起，又輕輕放下；似乎不讚成川普，但實際又沒怎麼川普；甚至不排除意識形態掛帥，同意對這個國家徵稅，不同意對那個國家徵稅。最高法院，事實上成了川普的遮羞布。至於法律的公正性？美國標榜的三權分立？唉，我們都別太天真了。但即便如此，川普未必肯罷休，他可能不得不更改某些政策，但馬上又會使出新的手段，將這些政策統統塞進去。對川普來說，辦法總比困難多。歷史一再證明，西方制度的護欄，總會被野心的洪流一次次沖刷，而所謂原則，往往在現實利益面前變得蒼白。但最高法院的判決，畢竟是一把懸著的劍，川普多少有些不安。11月6日，他更發出嚴厲警告，宣稱如果最高法院推翻他的關稅政策，美國人民將不得不償還數兆美元。“我們每年收入數兆美元。歐盟9500億美元，日本6500億美元，韓國3500億美元……”川普說。所以，日本啊日本，你就別自吹自擂，你們是投資美國6500億美元；韓國啊韓國，你也別自我安慰，你們3500億美元是去美國賺更多錢；馮德萊恩啊馮德萊恩，你也別再自我粉飾，你們那9500億美元，歐盟是自願去美國投資……川普都揭曉了答案：這都是自己靠關稅大棒，你們這些國家對美國獻上的禮物。什麼盟國？原來都是一些送錢的大戶。在國際關係的棋局上，沒有永恆的盟友，只有永恆的利益博弈——而當博弈的籌碼被公開攤牌，所謂友誼的面紗便被徹底撕下。現在，這些敲竹槓來的大禮，美國人要還是不要，你們9名大法官，就看著辦吧。 (牛彈琴)