昨天凌晨美國宣佈打擊了三處伊朗核設施，伊朗方面已有聲音表示要通過封鎖荷姆茲海峽對美國實施報復，博彩網站上該情景的可能性也驟升至50%上方。本報告回答關於霍爾 木茲海峽封閉的 5 個問題：1、荷姆茲海峽封鎖會帶來多大的原油或成品油缺口？2、荷姆茲海峽被封閉後是否有替代運輸路線？能彌補多少運力？3、如果荷姆茲海峽被封鎖，那些經濟體受影響更大？4、伊朗封鎖荷姆茲海峽的可能性有多高？5、如果荷姆茲海峽真的被封鎖，會帶來怎樣的宏觀與大類資產影響？問題1：荷姆茲海峽封鎖會帶來多大的原油或成品油缺口？荷姆茲海峽位於阿曼和伊朗之間，連接波斯灣與阿曼灣及阿拉伯海，是世界上最重要的石油咽喉要道之一。2024 年，通過該海峽的石油流量平均為每日 2000 萬桶，其中大約包 括 1400 萬桶/日的原油，以及大約 500 萬桶/日的成品油。這一數值佔全球原油消費的 20%， 佔全球原油海運總量的大約 1/3。問題2：荷姆茲海峽被封閉後是否有替代運輸路線？目前市場討論較多的有三條管道路徑（圖1），但都有缺點。備選路線1：沙烏地阿拉伯東西管道（East-West Pipeline）將位於國家中心的阿布蓋克 （Abqaiq）與紅海沿岸的延布（Yanbu）出口終端連接。根據美國能源資訊署（EIA）的報告， 這條管道的正常運力為 500 萬桶/日，理論上可臨時擴展至 700 萬桶/日。測算顯示，該管 道當前流量約為 50- 100 萬桶/日，表明仍有 400-600 萬桶/日的備用運力。不過這種規模的運輸重新導向還未在實踐中驗證過。缺點：前往亞洲（沙烏地阿拉伯最大市場）的原油仍需要增加相當多的航運時間，而且仍需要這些油輪航行通過紅海南部，如果胡塞武裝恢復對船隻的攻擊，仍將面臨潛在威脅。備選路線2：阿聯也營運著一條繞過荷姆茲海峽的管道，可將約150 萬桶/日的原 油輸送到位於荷姆茲海峽之外的富查伊拉（Fujairah）出口終端。該設施位於海峽外，擁 有世界上最大的地下儲油設施，容量可儲存 4200 萬桶原油。缺點：目前富查伊拉的原油出口量已達100 萬桶/日，因此剩餘運力可能僅限於幾十萬桶/日。備選路線3：位於阿曼灣的賈斯克石油終端（Jask Oil Terminal）於 2021 年 7 月由伊朗 前總統哈桑·魯哈尼正式啟用。伊朗有能力通過戈雷-賈斯克管道 （Goreh-Jask pipeline）從該 終端出口估計 30-50 萬桶/日。缺點：容量和運力有限，且主要服務伊朗本土石油出口。此外，終端建設尚未完全完成。綜上，在樂觀情境下即便上述三條備用管道運輸都啟用，最大可替代的運力也不過500- 700 萬桶/日，佔荷姆茲海峽總運力的比例為 1/4-1/3。圖1：三條備選運輸管道路線3、如果荷姆茲海峽被封鎖，那些經濟體受影響更大？亞洲經濟體受影響最大。EIA 估算顯示，2024 年通過荷姆茲海峽運輸的原油的 84%以及液化天然氣的 83%流向亞洲市場。中國、印度、日本和韓國是通過荷姆茲海峽流向亞洲 的原油的主要目的地，2024 年進口的來自荷姆茲海峽的原油分別為 480、190、150 和 170 萬桶/日，佔各自原油總進口的 29%、34%、46%和 57%，受荷姆茲供應中斷的最大影響 （圖 2，圖 3）。相對而言，歐洲和美國受衝擊有限。2024 年歐洲從荷姆茲海峽進口原油量約 70 萬桶 /日，佔其總消費的 6%；美國進口量約 50 萬桶/，佔原油進口量和消費量的 5%和 2%，二者受 影響相對較小。圖2：近年荷姆茲海峽運出的原油目的地（百萬桶/日）圖3：荷姆茲海峽進口占總原油消費比例4、伊朗封鎖荷姆茲海峽的可能性有多高？儘管Polymarket 上封鎖荷姆茲海峽的機率已經升至 50%以上，但我們認為實際實施 封鎖的機率仍然很低（低於 10%）。理由1：這種威脅在歷史上多次出現，但從未發生。在過去40 年中，每當伊朗認為其 經濟主權受到挑戰時，其領導層就會多次威脅關閉該海峽。這種威脅模式具有明顯的周期性特徵。在1980 年代兩伊戰爭時期，伊拉克襲擊了伊朗哈爾格島的石油基礎設施後，伊朗隨 即威脅關閉海峽。1990 年代，伊朗和阿聯之間關於海峽內幾個小島控制權的爭端進一步 加劇了封鎖威脅。2007 年底至 2008 年間，伊朗快艇和美國軍艦在荷姆茲海峽發生了一系 列緊張的海上對峙。2008 年 6 月，伊朗明確聲明，如果遭受美國攻擊，該海峽將被封鎖， 美國則回應稱任何關閉海峽的行為都將被視為戰爭行為。此後，伊朗在2012 年、2018 年和 2019 年再次威脅封鎖海峽，以回應美國和歐盟對其核計畫實施的制裁。然而，即便面臨嚴 厲的制裁，伊朗從未（成功地）真正關閉海峽。理由2：伊朗封鎖海峽的可能性面臨多重制約。首先，封鎖將招致巨大代價，除非伊朗能說服海灣合作委員會（GCC）此舉出於自衛，否則不僅嚴重違反國際規範，還直接損害大 多數海灣國家的經濟利益。沙烏地阿拉伯通過海峽出口的石油最多，雖可通過管道分流部分流 量，但影響仍顯著。伊拉克 85%的石油依賴海峽運輸，科威特、卡達和巴林的石油出口則 完全依賴這一水道。海峽中斷還將激怒其主要客戶——中國、印度、日本和韓國。同樣，伊 朗自身經濟高度依賴海峽的自由通行，其石油出口完全通過海運且主要流向中國。封鎖海峽將對伊朗與中國的關係造成衝擊，威脅其經濟命脈。理由3：剛剛呼籲“立即對駐巴林的美國海軍艦隊發動導彈襲擊，並同時關閉荷姆茲海峽，禁止美國、英國、德國和法國的船隻通行”的侯賽因·沙里亞特馬達裡（Hossein Shariatmadari）來自伊朗最具影響力的保守派報紙《凱漢報》，其屬於國內強硬保守派的喉舌，曾多次發表極端言論，甚至被國內新聞監督委員會批評，其主要目的是迎合國內鷹派民眾情緒並測試國際反應或施壓。我們認為，嚴重情境下，伊朗更有可能通過威脅或騷擾來自美、英等國的油輪來實施報復，而不會選擇完全封鎖該海峽。當然，即便是騷擾也可能階段性推升油價。5、如果荷姆茲海峽真的被封鎖了，會帶來怎樣的宏觀和大類資產影響？目前市場普遍認為在這一極端情境下，油價可能上升至100-130 美元/桶附近。儘管美國已經基本實現原油產能的自給自足，但油價上漲仍然具有全球效應。粗略計算，油價每上升10pp 對美國通膨會帶來短期 0.2pp 左右的推升，這意味著如果荷姆茲海峽的封鎖讓油價翻倍，則未來幾個月美國通膨的年比增速可能上升2pp 重要至 4-4.5%。儘管能源衝擊本身和關稅衝擊類似，在通膨預期不脫錨的前提下只會導致物價水平（而非通膨速率）的一次性上漲，但考慮到下半年這種“滯脹性衝擊”可能和關稅疊加在一起，推升製造業企業 的提價動機，因此聯準會年內降息的可能性將進一步下降（可能不降息）。 (invest wallstreet)

在空襲伊朗後，美國加強戒備！據最新消息，當地時間6月22日，美國國務院發佈全球安全警報，警告因以色列與伊朗衝突升級，可能在全球範圍內引髮針對美國公民或美國利益的抗議活動。與此同時，為防範伊朗局勢潛在風險，美國國內也加強了安全部署。因美國襲擊伊朗引發中東局勢升級，周一早盤，全球股市多數下跌。截至發稿，韓國KOSPI指數跌超1%，日經225指數跌0.76%，富時馬來西亞KLCI指數跌0.86%。美股股指期貨也全線下跌，納指期貨跌0.57%，道指期貨、標普500指數期貨跌超0.4%。另外，歐洲斯托克50指數期貨下跌0.6%，德國DAX指數期貨下跌0.5%，英國富時指數期貨下跌0.4%。美國發佈全球安全警報據央視新聞報導，當地時間6月22日，美國國務院發佈全球安全警報，警告因以色列與伊朗衝突升級，可能在全球範圍內引髮針對美國公民或美國利益的抗議活動。全球安全警報指出，中東地區目前空中交通已受干擾，部分空域臨時關閉，同時“存在針對美國公民和利益的潛在示威風險”，美方建議全球範圍內的美國公民“增強安全意識”。此前，美國國土安全部也發出警告稱，美軍空襲伊朗目標後，美國本土正處於“威脅等級升高”的環境中，可能面臨低等級網路攻擊或襲擊風險。值得關注的是，美國也加強了國內安全部署。在美方對伊朗實施導彈打擊後，美聯邦調查局與國土安全部聯合召開電話會議，向全美多位州長及高級執法官員通報當前安全威脅環境。此次電話會議涵蓋數百名州及地方執法人員。聯邦調查局官員表示，目前“將加強安保部署”，並要求更多人員到崗，同時持續蒐集情報、監控潛線上索。儘管目前尚無確切可信的直接襲擊威脅，但聯邦調查局與國土安全部強調各州需保持警覺，與關鍵基礎設施和潛在受影響方保持聯絡。國土安全部部長克里斯蒂·諾姆指出，當前局勢帶來“潛在網路攻擊、暴力行為與反猶仇恨犯罪”的風險上升，呼籲公眾積極舉報可疑活動。美國總統川普當地時間21日晚宣佈，美軍“成功打擊”伊朗福爾道、納坦茲和伊斯法罕三處核設施。美國國防部部長赫格塞思22日說，這一代號“午夜之錘”的空襲行動“基本摧毀”伊朗核項目。當地時間6月22日，美軍參謀長聯席會議主席凱恩就美國對伊朗發起襲擊一事舉行新聞發佈會稱，包括B-2隱形轟炸機在內的超過125架美國飛機參與了此次行動。凱恩說，20日午夜到21日早上，轟炸機從美國起飛向西進入太平洋。美國東部時間21日下午5點左右（襲擊開始之前），一些B-2隱形轟炸機出現在太平洋上空的行動是一種假象。作為襲擊的一部分，位於波斯灣的一艘海軍潛艇發射了24枚“戰斧”導彈。美國東部時間21日下午6點40分左右，領頭的B-2轟炸機向福爾多核設施發射了兩枚大型掩體炸彈。下午6點40分到7點05分，其餘目標遭到襲擊。隨後美軍開始返回。凱恩稱，襲擊行動使用了75枚精確制導彈藥，其中包括14枚GBU-57巨型鑽地炸彈，並表示美國戰鬥機襲擊了伊朗防空設施。凱恩表示，雖然評估最終戰果需要時間，但初步評估表明，伊朗三個核設施都遭受了嚴重破壞。伊朗總統：美國必須付出代價當地時間6月22日，伊朗總統佩澤希齊揚在同法國總統馬克宏通話時表示，美國必須為其侵略行為付出代價。佩澤希齊揚指出，是美國率先發動襲擊。美國近期襲擊伊朗核設施的行為，暴露了其關於“對話與和平”的說辭是毫無誠意、站不住腳的。佩澤希齊揚回顧了過往的談判處理程序，強調美方起初聲稱僅希望確認伊朗核計畫的和平性質，伊朗對此表示歡迎並加入對話。但最終，美方不僅違背承諾，還在與以色列的協調下，於談判進行期間襲擊了伊朗核設施，而此前美方曾堅稱“未參與以色列對伊朗的襲擊”。佩澤希齊揚強調，伊朗從未主動挑起任何戰爭，而是在面對軍事侵略時堅定捍衛自身。他重申，伊朗始終願在國際法框架內進行接觸與對話，但美方卻予以拒絕，意圖讓整個伊朗民族投降。伊朗民族決不會屈服於武力，面對侵略自然會做出應有的回應。此外，伊朗最高領袖哈梅內伊的政治顧問阿里·沙姆哈尼22日在社交媒體發文表示，儘管美國空襲伊朗核設施，伊朗的濃縮鈾材料還在，“遊戲並未結束”。據塔斯尼姆通訊社等伊朗媒體20日報導，沙姆哈尼在以色列6月13日對伊朗的襲擊中受重傷，目前傷情趨於穩定。霍爾木茲海峽成為焦點6月22日消息，伊朗議會國家安全委員會委員庫薩裡表示，伊朗議會已得出結論，認為應關閉霍爾木茲海峽，但最終決定權在伊朗最高國家安全委員會手中。霍爾木茲海峽是全球石油和天然氣運輸的重要水道，全球大約20%的石油和天然氣通過該海峽運輸。有分析指出，霍爾木茲海峽的任何中斷都會擾亂能源供應，並可能導致油價飆升至每桶100美元以上，加劇全球通貨膨脹和經濟不穩定。保險成本和航運風險的上升將使該地區的海上物流更加困難。美國能源資訊署(EIA)資料顯示，2024年，通過該海峽的石油流量平均為每天2000萬桶，相當於全球石油液體消耗量的約20%。2024年和2025年第一季度，經霍爾木茲海峽的石油流量佔全球海運石油貿易總量的四分之一以上，約佔全球石油和石油產品消費量的五分之一。另外，根據國際能源署(IEA)的資料，霍爾木茲海峽還承擔著全球20%的液化天然氣(LNG)貿易，主要來自卡達。高盛警告稱，在極端風險情境下，如果霍爾木茲海峽遭遇長期封鎖，國際油價可能大幅飆升至每桶100美元以上。能源投資公司Tortoise Capital高級投資組合經理Rob Thummel也表示，霍爾木茲海峽的潛在中斷將導致油價飆升至每桶100美元。荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略主管Warren Patterson表示，若運輸出現重大中斷，油價可能飆升至每桶120美元。他補充說：“局勢升級也將影響歐洲天然氣市場。”花旗銀行的分析師近日表示，如果伊朗和以色列的敵對行動升級，導致伊朗每天110萬桶的石油出口中斷，布倫特原油價格可能比衝突前的水平高出15%至20%。在最極端情況下，油價可能飆升至每桶120至130美元。事實上，伊朗並非首次將霍爾木茲海峽作為戰略籌碼。上世紀80年代，兩伊戰爭期間，伊朗曾在該海域佈雷並攻擊油輪，以報復伊拉克及其盟友的軍事行動。其中一次佈雷行動擊中美國海軍護衛艦，引發美國海軍強硬反擊。這段時期雖未形成長期封鎖，但已造成嚴重出口瓶頸和航運成本飆升。2007年至2008年，伊朗快艇與美國軍艦多次發生海上對峙，2019年伊朗更數次揚言關閉海峽，雖最終未採取實質行動，但引發了全球市場的廣泛警惕。 (券商中國)

霍爾木茲的蝴蝶效應引發的斷鏈危機。前言當以色列F-35戰機掠過波斯灣上空，它們的陰影正投射在浙江化工廠的帳本、中歐班列的貨櫃，以及內華達沙漠深處的鋰礦上。01石油武器再現：霍爾木茲海峽的40小時驚魂2025年6月13日凌晨，以色列對伊朗核設施的精準打擊引爆了全球能源市場。布倫特原油單日暴漲13%，創俄烏衝突以來最高漲幅。市場恐慌的焦點並非伊朗損失的日均335萬桶原油產量，而是那條寬僅21英里的水道——霍爾木茲海峽。全球20%石油海運必經此地，一旦被伊朗封鎖，油價將飆升至130美元/桶。2025年2月伊朗警告“若無法出口石油，將關閉海峽”。真正的輸家是能源密集型製造業。德國化工巨頭巴斯夫24小時內宣佈削減30%產能——天然氣價格每漲1美元/百萬英熱單位，其毛利率就被吞噬2.4%。而在中國長三角，一家太陽能玻璃廠緊急暫停新訂單接收：伊朗佔全球甲醇產能18%，衝突導致港口儲罐爆炸後，甲醇期貨價格跳漲至三個月高位，玻璃生產線正面臨斷供風險。這場“石油閃電戰”暴露了現代工業的脆弱性：當一條海峽決定全球30%能源動脈的通斷，所謂“全球化供應鏈”不過是地緣政治的抵押品。02霍爾木茲海峽為何如此重要相信很多朋友的都知道紅海的重要性，其中的蘇伊士運河舉世聞名，而這一切，在阿拉伯半島的西面。而在阿拉伯島的東面，波斯灣連接阿拉伯海的唯一通道就是，霍爾木茲海峽。霍爾木茲海峽最窄處僅38.9公里。這種地理特性使其成為物理封鎖的天然靶點——伊朗在北岸部署的反艦導彈（射程360公里）和快速佈雷艇可輕易控制航道。而更為關鍵的是，全球能源和工業重度依賴霍爾木茲海峽：全球21%的石油消耗量（約2100萬桶/日）經此運輸，佔海灣國家出口量的90%以上；全球25%的液化天然氣（LNG）貿易依賴該海峽，卡達每年3100萬噸LNG出口必經此地。中國45%的石油進口、歐盟60%的能源供給依賴此通道。因為霍爾木茲海峽是波斯灣唯一出海口 —— 沙烏地阿拉伯、阿聯等產油國若無法通過該海峽出口，需斥巨資改造陸上輸油管道，這將對全球能源貿易體系造成結構性衝擊。不僅是能源，全球一些工業產業的供應鏈也依賴這個海峽運輸。當遠方的以色列-伊朗發生衝突，浙江磁性材料企業的車間或受影響。伊朗供應中國60%的天青石礦，這些品位85%的高純度礦石是生產永磁電機的核心原料。儘管企業庫存能支撐一定時間，也有中國大風山鍶礦作為備選，但因為品位不足，勢必影響礦業公司出品的成本。這裡科普一下什麼是天青石？天青石（ SrSO₄）是一種硫酸鹽礦物，為最主要的含鍶（Sr）礦物，用於製備碳酸鍶。天青石礦分佈高度集中，主要包括中國、伊朗、墨西哥、西班牙：中國天青石儲量約佔全球25%，但礦石品位較低（35-60%），目前進口依賴度約50%；伊朗天青石礦品位普遍在85%以上，為中國最大進口來源國，佔比60%以上。天青石礦經過手選、水洗或浮選工藝後得到鍶精礦，再通過冶煉後製備成碳酸鍶。碳酸鍶是一種無機化合物，可進一步反應生成鍶鹽產品，下游應用包括：磁性材料、鍶鹽、金屬冶煉、煙花焰火、電子陶瓷、玻璃基板。永磁直流電機廣泛應用於各種可攜式的電子裝置或器具中，如錄音機、VCD機、電唱機、電動按摩器及各種玩具，也廣泛應用於汽車、摩托車、干手器、電動自行車、蓄電池車、船舶、航空、機械等行業，在一些高精尖產品中也有廣泛應用，如錄影機、複印機、照相機、手機、精密機床、銀行點鈔機、捆鈔機等。牽一髮而動全身，永磁電機如果成本上升，勢必會帶動各類電器的製造成本上升。此外，伊朗甲醇產能佔全球18%，2023年對華出口300萬噸，佔中國進口量30%。國內硫磺進口依存度48%，伊朗佔進口量7%。當前港口庫存雖增至207.7萬噸，但中東局勢動盪可能影響後續供應。硫磺作為磷肥和硫酸生產原料，價格波動將傳導至農業和化工產業鏈。還有，國內溴素進口依存度56.8%，其中49%來自以色列。以色列化工集團因氯氣故障減產50%，已導致4月國內進口缺口3000噸，此次衝突可能進一步延遲到貨。溴素價格從4月的3.6萬元/噸漲至當前高位。這場衝突，充分揭露了霍爾木茲海峽對於全球產業鏈的蝴蝶效應。03危機套利者：戰火淬煉的生存法則有人擔心損失，而有人正利用危機盈利。當全球資本湧向黃金和美元時，真正的贏家正在三個隱秘戰場佈局：1. 能源自主、基建隆基綠能研發的Hi-MO 7元件在沙漠環境下衰減率＜0.3%/年，適配中東高溫高輻照場景，2025年中標沙烏地阿拉伯紅海新城1.2GW太陽能項目，金額達85億元，同時配套建設200MWh儲能系統。伊朗衝突後，中東國家能源安全意識增強，計畫2030年太陽能裝機佔比提升至20%，公司已與阿聯簽訂5GW框架協議。陽光電源的光儲逆變器+微電網解決方案，振華重工的裝置出口，海上風電建設都在中東市場受到歡迎。此外，伊朗衝突後，中東國家肯定會加速建設替代能源通道，原油管道肯定會擴建，以降低霍爾木茲海峽海運的佔比。中國交建作為海外基建+油氣管道綜合服務商，也肯定將抓住機會。2. 避險資產需求暴漲黃金作為避險資產受到市場追捧，現貨黃金價格觸及近兩個月高位。投資者在避險情緒驅動下紛紛湧向美元、美國國債和黃金等傳統避險資產。美元指數雖然在6月13日錄得上漲，但整體仍面臨周線下跌的壓力。美國國債與黃金齊漲，體現了市場強烈的避險需求。3. 軍工裝備航天彩虹的隱身無人機已完成阿聯空軍測試，洪都航空的空對空導彈已收到埃及意向採購訂單，L-15教練機獲得阿聯12架訂單（6億美元），同時新增巴基斯坦空軍16架意向訂單。04中國製造尋求防禦的進化第一，能源血管的“雙回路設計”：有文章提到中俄北極航道合作：液化天然氣經北極航道抵青島比蘇伊士運河航線縮短40%，且不受霍爾木茲局勢影響，但短期實現替代顯然還不可能，新的航道也存在一定風險，對於成本計算目前還無參考資料。近期內可能還需要建立溝通機制，以保證對中國市場的能源供應。中長期可以幫助更多中東國家建造石油輸送管道，特別是沙烏地阿拉伯和阿聯，通過管道可將石油運送至紅海，或者直接進入阿曼灣，也就是印度洋，從而避開霍爾木茲海峽。第二，技術替代的加速突圍：如果伊朗天青石斷供，可能會倒逼金瑞礦業啟動大風山鍶礦技改，降低品味下降帶來的成本上漲壓力，也可增加德國/墨西哥等其他進口國的進口量。而軍工領域的技術溢出更為顯著：洪都航空的“翼龍-3”無人機在沙塵暴環境下命中率超以色列“蒼鷺”無人機，受到更多中東國家青睞。第三：海外產品研發/供應鏈本地化這裡以海爾為例。2000年，海爾在義大利布魯吉里奧設立了在歐洲的第一個研發中心，這也是海爾最早在海外設立的研發中心之一；2011年，德國紐倫堡研發中心成立。這兩個研發中心擁有先進的研發裝置和測試設施，跟當地科研機構、實驗室、研究院合作，有效吸納了當地的技術資源。2001年起，海爾在義大利、波蘭、羅馬尼亞、土耳其等國家都設立了製造工廠，不僅縮短了響應時間、節約了成本，還因此擁有了參與當地製造商組織並獲取資訊的條件，為在歐洲市場的品牌發展進一步鋪路。總之，這場衝突無疑引導著全球商業的新秩序：效率優先與安全冗餘並駕齊驅，以及能源主權成為生存底線。在全球化的葬禮上，存活下來的不一定是最先進的企業，而是具備三種資本的公司——能源自主的物理資本、地緣避險的金融資本、跨聯盟協作的政治資本。 (首席商業評論)

中東再度傳來重磅消息！據環球網援引美聯社當地時間16日報導，在中東緊張局勢下，美國國防部長赫格塞思正在前往白宮戰情室，將與美國總統川普及其國家安全團隊會面。與此同時，據央視新聞，霍爾木茲海峽附近的阿曼灣有三艘船隻起火。受此消息刺激，國際油價再度直線拉升，布油一度大漲近2%。與此同時，油氣股再獲資金青睞，國新能源直線封板，新錦動力漲逾10%，准油股份、勝通能源、山東墨龍漲停。有國際大行表示，伊朗的生產或出口基礎設施若遭受重大破壞，將給油價帶來更大的上行壓力。此外，在加拿大舉行峰會的七國集團領導人發表聯合聲明，我們一直明確表示，伊朗絕不可能擁有核武器。包括川普在內的G7領導人呼籲緩和伊朗局勢。對衝突和國際能源市場的影響保持警惕，並隨時準備進行協調。再添變數據美聯社當地時間16日報導，在中東緊張局勢下，赫格塞思正在前往白宮戰情室，將與川普及其國家安全團隊會面。美聯社稱，赫格塞思沒有透露此次會面的具體原因，但他在當地時間16日晚接受美媒採訪時表示，這些行動是為了“確保我們民眾的安全”。報導還提到，美國已重新部署在中東地區的軍艦和軍機，以應對以色列和伊朗衝突進一步升級。美國國務院發言人稱，美國國務卿魯比奧將與川普一起於當地時間16日晚返回華盛頓。據CNN早前報導，出席G7峰會的川普預計將於當地時間16日晚提前離開並返回華盛頓。對於縮短行程的原因，白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特給出的解釋是“由於中東局勢”。此外，白宮官員透露，川普已指示其國家安全人員在白宮戰情室召開會議。據央視新聞消息，記者當地時間16日獲悉，當日上午，美國“尼米茲”號航母取消了原本在越南中部港口停靠的計畫。船舶追蹤網站Marine Traffic的資料顯示，該航母改變航線向西駛向中東。據悉，該航母原定於6月20日在越南中部港口的招待會也已被取消。這一變化使得伊朗和以色列的衝突再添變數。昨夜外媒援引匿名中東和歐洲官員資訊，稱伊朗表示只要美國不參與以色列的進攻，便願意重回核談判，伊朗有意和談，油價下跌。而隨著上述變數的出現，今天（6月17日）早上，國際油價再度飆升，最大漲幅一度達2%附近，與此同時，油氣股再度大漲，國新能源直線封板。惠譽表示，伊朗的生產或出口基礎設施若遭受重大破壞，將給油價帶來更大的上行壓力。然而，就在油氣飆升之際，事情再度轉機。據美國Axios新聞網，川普團隊提議本周與伊朗就核協議、停火進行談判。兩名消息人士向該媒體透露，川普政府15日告訴美國在中東地區的幾個盟友，美方不打算積極介入以色列與伊朗之間的衝突，除非伊朗將美國人視為目標。在加拿大舉行峰會的七國集團領導人發表聯合聲明，我們一直明確表示，伊朗絕不可能擁有核武器。包括川普在內的G7領導人呼籲緩和伊朗局勢。對衝突對國際能源市場的影響保持警惕，並隨時準備進行協調。如何演繹？當地時間2025年6月13日凌晨，以色列宣佈對伊朗發動“先發制人的打擊”，對伊朗境內數十個與核計畫和其他軍事設施相關的目標發動空襲，並將此次行動命名為“獅子的力量”，預計該行動將持續數日。本次軍事行動導致中東地區地緣政治風險再度升級，國際投資者避險情緒走高，油價和金價暴漲，並引發資本市場大幅震盪。聯合資信認為，本次以色列對伊朗採取“先發制人”的軍事行動，旨在報復伊朗2024年10月空襲的超預期表現並壓制伊朗的軍事實力，此次空襲或成為以色列重新確立軍事優勢的關鍵戰役，也成為中東地區地緣政治風險再度升級的重要事件。那麼，局勢究竟如何發展？從大國博弈的角度來看，美國在中東的戰略收縮使得以色列更加擔憂自身安全，此次空襲也可視為以色列對美國安全承諾的“壓力測試”，如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽或對美國在中東的利益發動攻擊，可能會引發更大規模的軍事衝突。因為霍爾木茲海峽承載全球約30%的海運石油通道，一旦遭到封鎖將對中東原油供給造成嚴重擾動，引發國際油價大幅上漲。進而引爆全球通膨，這是川普等西方政府不能容忍的。在這一背景之下，也可能會加速戰爭的結束。因此，也有一種說法是：威脅封鎖比真正封鎖更管用。 (券商中國)

當地時間17日，3艘船隻在霍爾木茲海峽附近的阿曼灣海域起火。伊朗法爾斯通訊社發佈了據稱是起火船隻的照片。“也門新聞頻道”網站引用了一張美國航空航天局（NASA）下屬資源管理資訊系統火災資訊（FIRMS）的即時衛星照片，顯示相關海域疑似起火點。(環球網)

摩根大通表示，霍爾木茲海峽被封鎖的“最壞情景”發生的機率在一天內從7%升至17%，這意味著油價或飆升至120-130美元/桶，但機率很低；德銀補充稱，鑑於此類封鎖的重大全球影響，伊朗很可能將其作為最後手段，只有在極端情況下才會考慮。當前市場僅部分計價了中等程度的風險情景，尚未反映霍爾木茲海峽關閉的可能性。中東局勢再升級，油價正站在懸崖邊緣。據央視新聞報導，14日伊朗南部布什爾省兩家煉油廠遭遇以色列空襲，南帕爾斯煉油廠第14期項目設施爆炸起火，法傑爾·賈姆煉油廠同樣遭到襲擊。摩根大通大宗商品分析師Natasha Kaneva發佈的最新報告顯示，僅僅一天之內，該行對“最壞情景”的機率預測從7%暴漲至17%——這意味著霍爾木茲海峽封閉、油價指數級飆升的可能性增加了一倍多。Kaneva指出，地緣政治溢價已經比其模型推導的66美元公允價值高出10美元，表明最壞情況發生的機率為17%。在摩根大通設定的“最壞情景”下，包括油價反應從線性轉為指數級，供應影響可能超出伊朗石油出口減少210萬桶/日的範圍，推動油價飆升至120-130美元。霍爾木茲海峽成為關注焦點霍爾木茲海峽——全球20%石油供應的咽喉要道——成為市場關注的焦點。不過，Natasha Kaneva坦言，她的“舒適區間”仍維持在60-65美元/桶，因為持續高企的能源價格可能重新點燃通膨，逆轉美國數月來消費者價格降溫的趨勢。這與川普競選時“迅速擊敗通膨、降低物價、激發爆炸性經濟增長”的承諾背道而馳。她分析，若地緣政治政策進一步推高油價，川普或將優先維持低能源價格，避免國內經濟和選民信心受到重創。Kaneva指出，有必要考慮伊朗的報復行動，但認為該海峽被關閉的風險非常低，主要是因為這種情況從未發生過。德意志銀行能源分析師Hsueh在其報告中概述了三種可能的供應中斷途徑，每一種都足以將布倫特原油價格推向100美元以上。同時，Hsueh已經預設了伊朗石油出口和產量在年底前將出現中等程度減少，降幅為40萬桶/日（-25%），但他承認最壞情況可能導致伊朗石油產量急劇下降。對於霍爾木茲海峽封閉這一情景，Hsueh同樣認為，鑑於此類封鎖的重大全球影響，伊朗很可能將其作為最後手段，只有在極端情況下才會考慮。Hsueh補充稱，儘管海峽關閉被視為伊朗的“最後手段”，但當前局勢的不確定性（包括以色列後續行動、伊朗報復強度及美國介入程度）正讓這一風險逼近現實。Hsueh進一步引用2018年美國海軍退役上將James Stavridis的估計，若海峽關閉，重啟可能耗時數周至兩個月，期間全球能源市場將陷入混亂。市場定價顯示，距離極端情景仍有距離當前布倫特期貨價格曲線顯示，市場僅部分計價了中等程度的風險情景，尚未反映霍爾木茲海峽關閉的可能性。德銀表示，市場定位對最壞情景的準備不足，若衝突持續升級，周一開盤可能觸髮油價劇烈波動。同時，黃金作為避險資產已顯現上漲潛力，而大宗商品交易顧問（CTA）正密切關注油價突破趨勢線的機會。 (invest wallstreet)