文/林奇芬川普在4/2公布的高關稅政策，引發全球譁然與股市大跌，面對此巨大風險，投資人該如何因應呢?三個方向檢視，讓你逃命或加碼可以進退有據。然而，即使短期川普政策有轉圜空間，投資人也不能太過樂觀，因為，短期風險可能慢慢演化為經濟衰退的長期風險。4月2日川普公布的關稅課徵清單，可說是一個超級核彈，不只讓股市重挫，還讓全球企業、民眾惶惶不安。但之後美國又公布了一份附件，美國價值20%以上商品，可以豁免關稅，但是如何執行、影響如何?還需要好好研究。川普關稅政策公布之後，不僅各國政府緊急應對，全球企業更嚴陣以待。過去的製造業供應鏈需要重新調整，跨國設廠版圖需要重繪，還要開發新貿易夥伴…等，企業若無法順利調整，可能面臨裁員、關廠命運。民眾也要面對新挑戰，自己賴以為生的企業是否能順利挺過危機，工作權是否可持續?此外，可能面臨的通膨壓力，又將如何衝擊生活?除此之外，所有民眾更關切的是，手上資產能不能守護，還是會灰飛煙滅?下一步錢該往何處去?所有投資教科書都告訴我們，市場重挫是最好的買進時點，但此並非所有人一體適用，要看你的資產狀態與抗震壓力而定。以下三個方向檢視，讓你進退有所依據。一， 檢視手上資產抗震能力。如果你手上持有的是優質企業股票，擁有獨特利基、高附加價值，不需要在市場恐慌時賣出，反而應該找機會加碼。至於何時可進場加碼?可以事先設定好，跌幅15%加碼一次，跌幅30%加碼第二次。由於是優質企業，跌幅45%機率應該較低。如果手上持有的是高本益比、較偏向投機性個股，建議立刻賣出。因為投機性股票在資金充沛、投資信心強時，有超漲現象，但若遇到股市修正，也會出現超跌。因此，先行減碼、降低風險是唯一策略。如果投資人手上持有的是基金、ETF，暫時不要過度恐慌。因為基金或ETF多數買進的是優質股票，而且也做好分散投資，相對衝擊較小。可以依照前面優質企業的做法，跌幅15%加碼一次，跌幅30%加碼第二次。除非是投資產業型基金(ETF)、新興市場基金(ETF)，否則重挫30%以上的機率也較低。二， 減碼或加碼?看自己資金狀況而定。該不該進場撿便宜?在做這個動作前先問自己，你有多少資金可以持續買進?多數投資人最大問題是，先前對市場過度樂觀，滿手股票、基金，所有流動性資金可能已買了90%，不僅套牢深深，而且沒有多餘資金可以買進。如果手上沒有多餘資金者，建議你先減碼，降低持股比重，最好保留30%以上資金，做為未來逢低買進的籌碼。若是手上資金充沛者，則可以找時機加碼，首先要選擇質優股票或質優市場，加碼原則如前，股價或市場跌幅15%加碼一次，跌幅30%加碼第二次。三， 短期或長期?仍需要停看聽。如果你想要逢低撿便宜，投資操作要快進快出，若市場重挫15%、30%搶進，等市場反彈時就要快速出場。若是你著重於長期投資，想要逢低買進，則可採取定期定額投資方式，因為後續變數還很多，可能需要長期抗戰，要確保自己有足夠資金可以長期投資。目前川普推出的關稅政策模糊又粗糙，需要時間來確定細節，而且他還保留了談判空間，也就是未來任何時刻都可能反轉，帶來市場更大波動。但有一件事可確定，就是自由貿易環境已經遠去，國家保護主義登場，這對全球經濟來說，絕對不是好事，而且大家都需要很長的時間去調整因應。短期風險，小心演變為中長期風險短期來看，若川普關稅政策稍有談判、鬆綁空間，股市或許就可出現止跌反彈。但是接下來要面對通膨上升、企業獲利縮水、失業率升高、經濟成長率降低或衰退，都是可以預估的風險。因此，投資人還是不可以過度樂觀，認為這次調整會像2020年新冠疫情、或2022年升息風險般快速恢復。投資人要有長期風險意識，做好均衡的資產配置。股票、債券、黃金、現金，分散持有。建議可以採股票40%、債券20%、黃金15%、現金25%，分散配置。一，股票。在多頭環境下，股票創造超額報酬，但若轉為空頭市場，股票波動加大，下行風險升高，建議降低股票投資比重。市場選擇仍以優質企業最多的股市為主，目前仍以美股優先，而且通常美股修正時間最短。台股尚不確定，要看後續政策而定。二，債券。在近期股市大跌下，資金流入債券市場，美國10年公債殖利率跌破4%。這表示短線資金擔心經濟衰退，更甚於通膨風險。然而川普的高關稅政策，勢必帶來高通膨，除非經濟立即出現衰退風險，否則聯準會仍會先維持利率不變，因此對債券看法很難完全樂觀。建議對於債券採取買低不買高策略，當10年公債殖利率跌破4%時，不追高買進債券基金或ETF，若殖利率回到4.4%以上時，可考慮分批進場。若手上已經有債券者，可繼續持有。三，黃金。黃金在4/3創下歷史新高，每盎司3167美元，今年以來黃金漲幅15.7%，近一年來漲幅30.7%，是唯一逆勢上漲的資產類別。創新高的黃金還可以追嗎?若國際情勢依然紛亂，黃金仍有機會，目前黃金仍維持多頭格局。現階段可將黃金視為避險工具，或等同現金的工具。除非國際局勢有明確轉機，或黃金跌破年線，否則仍可續抱黃金，或是逢低買進。四，現金。保留較高的現金，因為政策面仍有變數，各國因應方式仍未知，預估市場持續震盪。因此可保留較高現金，等待方向更為明朗後，做為下一步布局的籌碼。(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)歡迎加入林奇芬治富俱樂部 http://www.facebook.com/mrsmoney888林奇芬影音課程「不會投資照樣賺」書籍:「第一份收入就投資，30歲存百萬，40歲領雙薪」「窮人追漲跌，富人看趨勢---投資前你一定要懂的10個指標」「藏富-我用基金賺到一輩子的財富」「治富-社長的理財私筆記」

文/林奇芬 近一年來，債券殖利率走勢就像雲霄飛車一樣，忽而大漲、忽而大跌，波動劇烈不輸股票。債市最大變數是川普，課徵關稅，擔心通膨再起，課徵關稅，擔心經濟衰退。究竟哪個風險先來?不管如何，債券與股票一直都是資產配置的好搭檔，持有收息的債券，可以讓你在這個顛簸的市場中得到緩衝。不過，想買進債券，也要選對產品、等待好價位，以下二個重點可參考。 川普宣布將在3/4對加拿大、墨西哥課徵25%關稅，同時，對中國再加徵10%關稅。除此之外，也宣稱要對其他地區課徵「對等關稅」，首先點名歐洲。全球面對高關稅衝擊嚴陣以待，股市重挫、恐慌指數飆高，此時，債券卻逆勢反攻。現在可以抱債券嗎? 2024年9月聯準會終於啟動降息，然而才降息1%(4碼)，就遇到「川普震盪」，轉而暫停降息。以美國10年公債殖利率為例，在美國總統大選前，最低跌至3.6%，卻在川普勝選後飆高至4.8%。然而，自川普開始表示要對各國課徵高額關稅後，10年債券殖利率卻是反轉下跌，至2月底收盤為4.2%。 債券市場對川普政策的解讀，先是擔心課徵關稅讓通膨捲土重來，導致債券殖利率飆高，緊接著又擔心，高關稅影響民眾消費意願、重創經濟，使得資金撤出股市轉進債市。關稅是二面刃，通膨與經濟衰退雙重陰霾齊聚。 經濟稍微降溫，通膨持平 以美國最近經濟數據來看，經濟稍有降溫，去年第四季GDP成長率為2.3%，比第三季的3.1%下滑。2月服務業PMI指數竟然跌破50，令人意外。此外，1月非農新增就業人數14.3萬人，比去年12月30.7萬人大幅減少。 好消息是通膨率稍微持平，1月PCE物價指數年增率2.5%、1月核心PCE物價指數年增率2.6%，符合市場預期，且略低於前月。另外，房租通膨、服務業通膨也略微下滑。此都可讓聯準會暫時觀望，維持目前利率。 不過，市場對於利率預測卻出現明顯變化。FedWatch工具1月時預測，今年僅會在9月降息一次，到2月底卻預測今年有機會降息2次，3月初更預測降息3次，最快6月就會降息，顯示市場氣氛快速轉變。此也推升近期債券市場大反攻。 從以上債券ETF表現可知，先前市場擔心通膨，使得20年期美債大幅下跌，但近期市場擔心經濟衰退，又推升長天期債快速反彈。這類債券波動大，投資人目標是賺資本利得，不過需要手腳快速，並非多數投資人所擅長。 相較之下，短天期債券、投資等級債、金融債、非投資等級債等，則波動較小，同時有穩健收息，帶來較為平穩的收益表現。 聯準會暫時觀望，債券不急著搶進 由於近期國際局勢不確定性升高，再加上美國近期還有政府預算、債務上限等風險，可能讓債券殖利率持續呈現波動走勢。尤其是美國10年公債殖利率跌至4.1%，接近12月初低點，建議投資人先採取觀望態度，觀察債券殖利率近期是否止跌。 投資人若想要配置債券ETF，可以從二個方向行動。 一，債券殖利率回到較高水準再買進。 短線雖然因擔心經濟衰退，而讓債券殖利率下跌，但也不要忘了，川普課徵高關稅可能帶來通膨，此外，若俄烏停火也會帶來戰後重建需求，此也會推升通膨。因此，不能對聯準會降息抱太高期望。若10年公債殖利率回到4.5%以上、投資等級債殖利率來到5.5%以上，非投資等級債來到7%以上，才是比較好的買點。如果不知道如何查閱相關市場殖利率，可以等債券ETF價格回到季線附近再進場。 二，債券以收息為主，多元配置較好。 多數人期待降息，以賺取債券價格上漲的資本利得，不過以目前經濟情勢來看，降息空間與時間仍然難測。不僅要觀察關稅戰如何影響物價，也要觀察國際政局變化。以FedWatch工具觀察，到今年底也僅有2、3碼降息空間，期待資本利得可能會失望。因此，投資債券ETF仍以收息為主，投資等級債、非投資等級債等，有穩定的收息，可以多元配置，降低押注單一債券的風險。 近期股市下跌，資金也流入債券市場，正顯示股債分散配置，具有降低風險的效果。如果原先已經有債券配置的投資人可以續抱，若是空手投資人，可以等待債券殖利率反彈後再進場。由於今年市場波動大，適度配置債券將是降低風險的投資策略。 (以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險) 歡迎加入林奇芬治富俱樂部 http://www.facebook.com/mrsmoney888 林奇芬影音課程 「不會投資照樣賺」 書籍: 「第一份收入就投資，30歲存百萬，40歲領雙薪」 「窮人追漲跌，富人看趨勢---投資前你一定要懂的10個指標」 「藏富-我用基金賺到一輩子的財富」 「治富-社長的理財私筆記」