2026年開年，公募基金圈迎來一場猝不及防的流動性與估值雙重風暴。國內唯一跟蹤白銀期貨的LOF產品——國投瑞銀白銀期貨LOF（161226）自2月2日復牌後連續五個交易日“一字跌停”，場內價格跌幅超40%、封單超百億，大量投資者集體投訴。鳳凰網《風暴眼》瞭解到，重壓之下，國投瑞銀2月6日盤後緊急發佈公告，宣佈成立專項工作小組回應投資者訴求。只是這份遲來的回應，究竟能成為危機紓解的起點，還是會進一步揭開公募行業潛在的規則漏洞？這場風暴背後的爭議，遠未平息。01一場猝不及防的淨值風暴這場風暴的起點，源於一場罕見的白銀暴漲行情，這也讓國投瑞銀白銀期貨（LOF）這只原本小眾的公募商品基金，一夜之間成為市場焦點。受益於國際銀價近十年最強勁的上漲勢頭，該基金淨值從2025年10月的1.26元，一路飆升至2026年1月29日的5.25元，累計漲幅超300%；規模也隨之水漲船高，從43億元快速激增至百億等級，吸引了大量投資者追高入場。然而，這場資本狂歡並未持續太久，轉折點出現在1月29日之後。鳳凰網《風暴眼》瞭解到，1月30日（周五），該基金突然宣佈場內停牌一天，這一舉措讓所有投資者措手不及，既無法賣出持倉，也不能進行任何操作，只能被動等待復牌，而此時，市場的恐慌情緒已開始悄然蔓延。值得注意的是，當天國際白銀價格大幅跳水，跌幅超過25%。而這場風暴的真正爆發點，發生在2月2日晚間。當日，國投瑞銀白銀（LOF）開盤即下跌10%，封死跌停板。然而在晚間，國投瑞銀突然發佈估值調整公告，決定綜合參考國際市場的波動重新估算其場外基金的淨值。這一調整直接導致該基金A類份額單位淨值從3.2838元暴跌至2.2494元，單日跌幅高達31.5%，創下公募基金歷史上罕見的單日跌幅紀錄。來源|東方財富網鳳凰網《風暴眼》瞭解到，對此，國投瑞銀給出的解釋是，因國內期貨價格受漲跌停約束，無法真實反映基金底層資產的實際價值，此次調整依據監管指引與基金合同執行，屬於合規操作。但在基金持有人看來，這份“合規解釋”更像是一次突如其來的“突襲”。對於那些在2月2日15點前已提交場外贖回申請的投資者而言，他們在提交贖回時，完全不知情晚間會發生如此劇烈的淨值重估，最終只能在“已提交贖回、卻按重估後更低價格清算”的規則下，承受了意料之外的巨額虧損。這種“事前無提示、事後才告知”的操作，進一步加劇了投資者的不滿。02一紙公告難平眾怒，投資者核心訴求仍待回應隨著虧損的擴大和不滿情緒的累積，投資者的投訴開始集中爆發。為何突然在2026年1月30日突發停牌一天，導致那天全部投資人員無法進行操作，復牌後連續跌停超幾十億大單封住，無數投資人套牢該如何撫平心情，為何白銀期貨會跟國際國內不同步的估值？不能星期四還漲，星期五就停牌。不讓賣，典型的欺詐，破壞市場規則。……截至2026年2月7日14時，鳳凰投訴已收到上百條相關投訴。面對洶湧的投訴潮和市場質疑，國投瑞銀於2月6日晚間發佈《關於積極解決白銀LOF基金投資者訴求有關事項的公告》，這也是此次風波發酵以來，公司發佈的最為具體、正式的一次公開回應。鳳凰網《風暴眼》發現，公告中明確表示，公司將秉持依法、公開、公正的原則，積極回應投資者的合理訴求，努力降低此次估值調整對投資者造成的影響，切實保護投資者的合法權益；同時，公司已暢通訴求服務管道，成立專項工作小組，正在抓緊研究制定相關工作方案，支援投資者便捷地通過和解、調解、仲裁等合法管道解決相關訴求。從表面上看，這份公告釋放出了積極應對的訊號。國投瑞銀不再迴避爭議，主動承接投資者訴求，同時為投資者維權提供了清晰的路徑，在一定程度上緩解了市場的恐慌情緒，也展現了其解決問題的態度。但仔細研讀公告內容不難發現，這份回應並未真正觸及市場最關切的核心問題，諸多關鍵疑問仍懸而未決，難以平息投資者的怒火。對於投資者而言，最迫切想知道的答案，公告中均未給出正面回應。其一，此次估值調整的生效時點，是否會延後或進行調整？對於那些在2月2日收盤前提交贖回、卻承受了重估後虧損的投資者，是否有相應的補償方案？其二，場內連續五個交易日“一字跌停”引發的流動性枯竭問題，該如何緩解？如何幫助套牢投資者順利出逃，減少虧損？其三，前期基金暴漲期間，公司雖多次發佈風險提示，但未充分揭示估值調整、內外盤價差的潛在風險，這種風險提示缺位的責任，公司是否會承擔？其四，針對此次風波中的受損投資者，公司是否會推出補償、回購或流動性支援等針對性安排？這些核心訴求，直接關係到投資者的切身利益，也是此次風波的爭議焦點。而對於國投瑞銀而言，此次風波既是一次危機，也是一次考驗。但真正能平息眾怒、化解危機的，從來不是一紙空洞的公告，而是切實解決投資者的核心訴求，拿出具體、可行的解決方案，承擔起應有的責任。國投瑞銀能否給出一份讓市場信服、讓投資者安心的答卷，如何彌補投資者的虧損、完善自身的風險管控，仍有待時間的檢驗。而這場2026開年的公募風暴，也必將成為公募行業發展史上，一次值得深刻反思的案例。 (鳳凰網財經)

1月29日，挪威央行投資管理（Norges Bank Investment Management）正式發佈 2025 年年度投資報告。資料顯示，全球最大主權財富基金之一的挪威政府全球養老基金（Government Pension Fund Global，GPFG）在2025年實現15.1%的整體回報率，基金規模於2025年12月31日達到21.268兆挪威克朗（約合15.47兆人民幣）。從基金規模變動細節來看，2025年基金會計收益達2.362兆克朗（約1.72兆人民幣），但受挪威克朗對多國主要貨幣升值影響，匯率因素導致基金價值縮水。同時，扣除管理費用後的資金淨流入為319億克朗，多重因素共同作用下，基金全年規模淨增1.526兆克朗。從資產類別表現來看，權益類投資成為基金收益的核心驅動力。2025年，基金股票投資回報率高達19.3%，顯著跑贏其他資產類別。其中，科技、金融及基礎材料類股表現尤為突出，貢獻了權益投資的主要收益。挪威央行投資管理首席執行長尼古拉・丹根（Nicolai Tangen）在聲明中強調：“2025年基金交出了極具說服力的成績單，科技、金融與基礎材料領域的優質股票持續發力，成為拉動整體回報的關鍵引擎，充分驗證了我們長期主義投資策略的有效性。”分行業來看，科技、金融與基礎材料類股成為股權投資中的 “三駕馬車”，對基金整體收益貢獻突出。據FTSE Global All Cap指數（美元計價）資料，2025 年基礎材料類股回報率達40.8%，金融類股為32.0%，電信類股31.4%，科技類股28.5%，四大類股均大幅跑贏市場平均水平。從具體企業貢獻來看，Alphabet、輝達、阿里巴巴、博通、微軟等科技巨頭位列 “十大貢獻企業” 榜單，其中 Alphabet以1630億挪威克朗的絕對回報居首，輝達緊隨其後，貢獻1440億挪威克朗。固定收益與另類資產投資則展現出穩健特性。報告顯示，2025 年基金固定收益投資回報率為5.4%，為組合提供了穩定的收益 “安全墊”；未上市房地產投資回報率為4.4%，雖增速相對溫和，但憑藉優質物業的長期價值支撐，仍保持正向貢獻；值得關注的是，未上市可再生能源基礎設施投資表現亮眼，回報率達到18.1%，既符合全球綠色轉型趨勢，也為基金開闢了新的高收益增長點。資產配置結構方面，基金延續了 “權益為主、多元分散” 的策略框架。截至 2025 年末，股票資產佔比為71.3%，固定收益資產佔比26.5%，未上市房地產佔比1.7%，未上市可再生能源基礎設施佔比0.4%。這一配置既保持了對全球權益市場長期增長潛力的暴露，又通過固定收益與另類資產平衡組合風險，契合基金 “跨周期、抗波動” 的核心定位。 (證券時報)

招商局商業房托基金管理人董事會宣佈，收購柯士甸路酒店的交易已按購股協議條款完成。  據悉，交易總代價約2.05億港元，由2059.5萬港元按金及約1.85億港元新增銀行融資支付，酒店購買價較評估價值折讓約3.3%。完成後，招商局商業房托基金成為該酒店的唯一實益擁有人。據悉，本次新增銀行融資為某銀行授出的有抵押循環貸款，最高本金金額為2.13億港元之人民幣等值，年利率2.8%，專用於本次收購資金撥付。  據悉，柯士甸路酒店位於香港九龍柯士甸路2號（前稱柯士甸路2-2A號），擁有29間客房，建築層數19層，總樓面面積約2165平方米，目標公司通過中介公司持有其全部實益權益。該酒店於2025年11月10日的評估價值為2.13億港元，此次收購價較評估價折讓約3.3%。  招商局商業房地產投資信託基金指出，該酒店於2025年11月10日的評估價值為2.13億元，因此，酒店購買價較評估價值折讓約3.3%。又指此項交易符合招商局商業房托基金的增長策略。收購新資產類別將進一步豐富招商局商業房托基金的投資組合，並長期提升其收入與每基金單位分派的穩定性。  招商局又指出，鑑於酒店管理協議將於2026年4月30日起終止，管理人計畫將柯士甸路酒店改建為有85個床位的學生宿舍，增加床位數量。低樓層區域將改造成共享生活空間，例如休息室與健身中心。柯士甸路酒店露台上隨手一拍，就是好萊塢范兒。感覺下一秒變形金剛就要踩著燃到炸裂的BGM隆重登場，而華燈初上時，蝙蝠俠或許會突然出現在對面某一幢大樓上！管理人相信，柯士甸路酒店改建後，將能逐步實現更穩健的入住率及提升營運效率。管理人目前目標於2026年8月前完成改建工程並投入營運學生宿舍，以配合2026/27學年的招生安排。AEGISTAR獲悉：在寸土寸金的香港，Residence G的房間算得上相當開闊。在這個工業和簡約風幾乎被用到濫俗的時代，Residence G將兩者兼具卻出奇地讓人舒服。此時間表仍屬暫定性質，可能因改建工程涉及的政府及監管審批而有所變動。  據瞭解，上述酒店前身為柯士甸路2號Residence G，曾在2015年以3.4億港元易手予一家外資基金，當時平均每間客房價值約1,172萬港元。 (AEGISTAR)

據央視新聞消息，當地時間1月28日，聯準會主席鮑爾表示，建議下一屆聯準會主席與美國政治“劃清界限”。當地時間28日，鮑爾在聯準會大樓舉行記者會。圖/視覺中國當天早些時候，聯準會公佈最新一期貨幣政策會議紀要，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變。隨後，聯準會主席鮑爾就該決定舉行發佈會，並就美國當前經濟狀況及聯準會下任主席等問題接受記者提問。鮑爾表示，過去一年關稅上漲對消費價格的影響已基本傳導完畢，“我們預計，關稅對商品價格的影響將達到峰值，然後開始下降，前提是沒有新的重大關稅上調措施出台，這也是我們預計今年將會看到的情況。”他表示，美國今年通膨表現大致符合預期，但就任何進一步寬鬆政策的時間或節奏而言，聯準會還沒有做出任何決定。鮑爾還表示，他和聯準會其他官員致力於維護聯準會的獨立性。他還對上周出席最高法院的口頭辯論表示，此案“或許是聯準會113年歷史上最重要的法律案件”，“我仔細考慮後認為，如果我不出席，可能很難解釋清楚原因。”據此前報導，當地時間1月11日，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已就美國聯邦儲備委員會華盛頓總部翻修項目，以及鮑爾是否就該項目向美國國會作偽證一事，對他展開刑事調查。鮑爾發佈視訊聲明證實，川普政府因他2025年6月對美國國會參議院所作證詞，威脅對他提起刑事指控，並已於當地時間1月9日向聯準會發出傳票。他認為這是“藉口”，目的是就聯準會降息問題進一步向他施壓。13日，全球多國的央行行長“史無前例地”發表聯合聲明，力挺聯準會主席鮑爾。美國財政部前部長和白宮經濟顧問委員會前主席等前財經要員也參與了聲明的聯署。聲明說，聯準會的獨立性對美國經濟表現至關重要，而對鮑爾的刑事調查企圖削弱聯準會的獨立性。聲明強調，這種前所未有的做法可能給通膨形勢和整體經濟運行帶來極為不利的影響。川普27日表示，將很快宣佈新的聯準會主席人選。他當天再次抨擊聯準會主席鮑爾，稱其是“一位糟糕的聯準會主席”。28日，美國財長貝森特表示，川普提名的聯準會主席人選可能在一周左右內揭曉。 (中國新聞周刊)

2026 年 1 月美銀亞洲基金經理調查顯示，市場正處於 “goldilocks” 狀態：全球增長預期升至 2021 年 10 月以來最高，亞太（除日本）增長展望創兩年新高，通膨預期溫和，政策仍有寬鬆空間。基金經理對亞洲股市回報預期處於歷史 92 分位，企業盈利預期進入歷史前五分之一，估值被普遍認為 “公平合理”，日本持續霸榜最偏好市場，中國 AI 與半導體主題熱度創下調查新高。一、宏觀與市場預期：增長樂觀，盈利向好基金經理對全球及亞洲經濟增長、企業盈利均持積極態度，通膨壓力溫和，為政策寬鬆留足空間。核心預期資料增長預期：淨38% 的基金經理預期全球經濟走強（2021 年 10 月以來最高），淨 29% 預期亞太（除日本）經濟走強（兩年新高），僅 4% 預期亞太（除日本）通膨上升；盈利預期：淨63% 的基金經理預期亞太（除日本）企業盈利改善，處於歷史 84 分位，僅 17% 認為當前一致盈利預期過高，仍有上修空間；估值看法：淨- 17% 的基金經理認為亞太（除日本）股市被高估，多數認可當前估值 “公平”；回報預期：超半數基金經理預期亞太（除日本）股市未來12 個月漲幅超 5%，其中 8% 預期漲幅超 10%。二、區域市場偏好：日本穩坐第一，中國回暖，印度轉弱區域市場偏好分化顯著，日本持續領跑，中國增長預期改善，印度從微超配轉為微低配。市場偏好排名（淨超配比例）超配前三：日本（54%）、台灣（25%）、韓國（21%），日本自 2023 年 10 月起每月穩居區域最愛市場；低配前三：泰國（-29%）、印尼（-13%）、澳大利亞 / 印度 / 菲律賓（均為 - 8%），印度因與美國貿易協定延遲落地，從 12 月微超配轉為 1 月微低配；中國市場：淨13% 的基金經理預期中國經濟走強（11 月時淨 29% 預期走弱），認為中國股市處於 “結構性下修” 的比例降至 38%（調查以來最低），83% 的基金經理預期中國將維持寬鬆貨幣政策。三、核心投資主題與類股：AI / 半導體成絕對主線行業與主題偏好高度集中，半導體、AI 相關類股受追捧，中國市場主題聚焦科技與反內卷。亞太（除日本）行業偏好（淨超配比例）超配前五：半導體（54%）、科技硬體（50%）、工業（33%）、金融服務（21%）、軟體（17%）；低配前五：房地產（-29%）、公用事業（-25%）、非必需消費（除零售，-13%）、必需消費（-13%）、媒體娛樂（-13%）。重點市場主題偏好中國市場：AI / 半導體（66%）、網際網路（21%）、反內卷（21%）為最熱門三大主題，綠色經濟、周期股、旅遊休閒最不受青睞；日本市場：銀行（38%）、半導體（21%）為最超配類股，銀行受益於利率上升，半導體貼合 AI 主線；企業治理改革、盈利增長、匯率變動是影響日本股市的三大關鍵因素；韓國市場：60% 的基金經理認為韓國 “企業價值提升計畫” 將產生積極影響，半導體周期復甦預期升至 2024 年 7 月以來最高（淨 58% 預期走強）。四、政策與資金動向：寬鬆預期穩固，中國家庭風險偏好回升基金經理對政策走向、資金配置趨勢形成明確判斷，為投資策略提供重要參考。政策預期日本央行：67% 的基金經理預期日本央行下次加息在 2026 年 6 月，僅 17% 預期在 7 月，貨幣政策正常化暫非市場核心擔憂；中國政策：83% 的基金經理預期中國未來 12 個月將維持寬鬆貨幣政策，政策支援仍是市場重要支撐。資金配置趨勢中國家庭：25%的基金經理認為中國家庭將增加股票、債券、房地產等風險資產配置，58%認為會繼續持有儲蓄存款，家庭風險偏好持續復甦；基金經理操作：33% 的基金經理表示會 “在政策寬鬆訊號出現時增持中國資產”，僅4% 表示 “已完全配置中國資產”，13% 計畫 “反彈時減持”。五、核心投資啟示主線佈局：聚焦半導體、AI 相關類股（科技硬體、軟體）及日本銀行股，把握亞太工業、金融服務的盈利修復機會；區域選擇：日本仍是核心超配標的，中國可逢政策寬鬆訊號加倉，台灣、韓國受益於半導體周期復甦；風險規避：低配房地產、公用事業、部分消費類股，警惕印度貿易政策不確定性、泰國等市場的配置壓力。 (資訊量有點大)

兄弟姐妹們，大家好呀！公募基金四季報披露完畢，主動權益基金重倉股、知名基金經理持倉曝光。今天直接上圖，全面系統整理大佬們最新持倉動向，歡迎大家點贊、轉發、留言。中際旭創和新易盛，超越寧德時代，成為2025年主動權益基金前兩大重倉股。寧德時代、紫金礦業、寒武紀、立訊精密緊隨其後，貴州茅台成為第六大重倉股。主動權益基金重倉港股前三依舊為騰訊控股、阿里巴巴和中芯國際，2025年末持倉市值分別為577.8億元、310.6億元、186.9億元。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）主動權益基金2025年末增持前三的股票為中國平安、東山精密、天華新能。減持前三的分別為工業富聯、阿里巴巴、中芯國際。截至2025年末，管理規模超200億元的偏股型基金經理有39位。其中，永贏基金高楠管理規模超701億元，位居第一。知名基金經理2025年末重倉股一覽：(ETF進化論)