4月28日下午，據彭博社援引知情人士報導稱，寧德時代此次超390億港元的H股配售中，避險基金認購了大部分股份。值得注意的是，其中至少部分需求來自試圖對寧德時代H股空頭頭寸進行回補的交易員。這些空頭頭寸是當時一種流行交易策略的一部分，該策略押注寧德時代價格更高的H股相對於A股的溢價將縮小。4月28日早間，寧德時代公告稱，公司已與配售代理訂立配售協議。據此，配售代理已有條件同意作為其配售代理，促使不少於六名承配人認購6238.5萬股配售股份，配售價為628.20港元/股。這個配售價，較寧德時代H股4月27日675.50港元的收盤價折讓約7.00%，亦較其前20個交易日約666.23港元的平均收盤價折讓約5.71%。通過此次配股，寧德時代將募資約391.90億港元，扣除相關費用後，預計所得款項淨額約391.10億港元。知情人士表示，在這場迄今為止香港今年最大規模的配售中，避險基金獲得了價值超過30億美元的股份。因為受能源價格飆升推動，市場對寧德時代的押注已令其股票出現了創紀錄的H/A溢價。截至4月28日收盤，寧德時代A股報427.67元/股，H股報629.0港元/股，H/A溢價率為28.32%。這是一種罕見的局面，因為對於“A+H”兩地上市的公司而言，通常是A股更貴，H股更便宜。儘管寧德時代H股股價上市迄今已上漲超142%，但與其A股的價差仍助長了空頭頭寸的增加。據彭博社統計，在約160家“A+H”兩地上市企業中，截至4月28日下午，約有6家公司的H股存在溢價，包括濰柴動力、恆瑞醫藥、招商銀行、藥明康德、兆易創新、寧德時代。其中，寧德時代的H股溢價最高，比兆易創新26.32%的H/A股溢價率還要高出2個百分點。知情人士表示，對於參與寧德時代交易的避險基金而言，此次配售為它們提供了一個減損或基本持平退出的機會。其中一位知情人士稱，其他避險基金是在本月中旬關於即將進行配售的消息開始傳出時才建立類似頭寸的，如今有望獲得兩位數的收益。部分知情人士表示，借入寧德時代H股進行做空的需求如此之高，以至於一些國際銀行收取的年利率在35%至45%之間。據S3 Partners資料顯示，截至4月23日，空頭頭寸佔流通股的比例已升至26%，是去年12月12%水平的兩倍多。借股成本也隨之攀升，而本月借股利用率(即用於做空的可借股比例)一直維持在100%左右，凸顯了交易員在尋找新的做空標的時面臨的困難。3月20日，寧德時代H/A股溢價率飆升至前所未有的49%。這導致避險基金蒙受損失，因為它們數月來一直同時持有寧德時代價格較低的A股多頭頭寸及其H股空頭頭寸。在此背景下，寧德時代此次配股對參與交易的避險基金帶來了諸多好處。其稀釋效應為股價下跌創造了條件，同時為潛在的做空交易提供了更多可供做空的股票。4月28日盤中，寧德時代H股股價一度下跌約9.18%，創下有史以來最大單日跌幅。由於“避險基金”的定義往往模糊不清，各家銀行對配售股份中流向避險基金的具體份額估計不一。但有一點很明確：鑑於寧德時代H股交易時存在高額溢價，純多頭投資者一直不願買入其H股。 (財通社)

橋水基金聯席首席投資官們表示，隨著人工智慧(AI)的快速崛起重塑整個軟體行業，“生存性威脅”的陰影如今正籠罩在這些傳統公司之上。該機構在周一發佈的客戶報告中指出：“最新版本Claude Code的發佈，意味著一個新興競爭者已經對大型企業構成了生存性風險，這與當年亞馬遜對巴諾書店的衝擊非常相似。”新發佈的AI模型可能顛覆傳統軟體公司的擔憂已震動整個行業，引發軟體股拋售潮，標普500軟體與服務指數今年以來已暴跌約17%。裁員潮也在加劇，從大型科技公司到金融服務業的各企業紛紛裁撤數千個崗位，理由是通過部署AI現成本節約。"市場已開始為應用軟體公司面臨的風險定價，企業要麼與AI同進化，要麼面臨被顛覆的命運，"該投資公司的聯席首席投資官鮑勃·普林斯、格雷格·詹森和卡倫·卡尼奧爾-坦布林寫道。回顧上世紀90年代，儘管部分實體書店關閉了門店，但許多書店通過拓展線上業務、聚焦店內體驗和精選書目等方式實現了轉型。值得注意的是，除了顛覆軟體公司業務模式之外，AI公司還對傳統軟體公司發起了人才爭奪戰。據知情人士透露，多家大型軟體公司的高管正被AI巨頭“挖角”，這些公司正積極爭奪具備銷售與商業拓展經驗的人才。來自Salesforce、Snowflake和Datadog的高管近期已被OpenAI和Anthropic高薪攬入麾下，誘因是豐厚的薪酬包以及將既有企業客戶關係帶入這些AI公司的機會。OpenAI最引人注目的軟體業挖角之一當屬Denise Dresser，Dresser此前在Salesforce旗下通訊平台Slack擔任首席執行長。Anthropic同樣已從Salesforce處招聘人才。與此同時，科技勞動力的結構性變革正促使IT專業人士思考：在更多企業大舉投入AI之際，他們可以在何處創造價值、搭乘最新技術浪潮。地緣政治風險橋水基金同時警告，持續的地緣政治動盪將繼續擾亂股票和大宗商品市場。橋水首席投資官們表示，美國在委內瑞拉、格陵蘭和伊朗等地區的動作可能加速美國主導聯盟體系的裂痕，推動全球更快地競相爭奪武器和資源。全球關鍵能源通道荷姆茲海峽的航運活動依然低迷，因伊朗局勢降級努力陷入停滯。這場衝突已攪動全球市場，導致大宗商品短缺，並引發通膨上升的擔憂。報告寫道："中東戰爭接下來的走向仍高度不確定，但已造成的破壞足夠嚴重，且恢復航運的處理程序將非常緩慢，大宗商品衝擊將在一段時間內持續存在。" (財聯社)

據央視財經援引當地媒體報導，亞塞拜然主權財富基金——亞塞拜然國家石油基金今年一季度出售了超過22噸黃金。這是該基金自2012年開始增持黃金以來，首次進行減持操作。近年來，亞塞拜然國家石油基金一直是全球黃金的主力買家之一，與多國央行和主權財富基金共同構成推動金價屢創新高的重要力量。有分析稱，目前尚無跡象表明亞塞拜然國家石油基金將持續大規模減持黃金。此輪拋售主要源於其內部持倉規則的約束。此前媒體還報導，為應對中東衝突引發的能源供應短缺以及土耳其里拉貶值壓力，土耳其黃金儲備在過去兩周（截至3月28日）大幅減少近120噸，為2013年有相關記錄以來最大兩周降幅。據知情人士透露，上周土耳其減少的黃金儲備中，出售的黃金約26噸，另有約42噸黃金用於掉期交易。掉期交易的本質是“以金換匯，到期贖回”，也就是央行把黃金交給對手方，換取等值美元，同時簽訂遠期合約，約定未來以略高價格買回黃金。這是一種短期融資行為，不是永久性清倉。此外，波蘭央行行長3月4日提出，擬通過出售部分黃金儲備籌集約合130億美元用於國防開支；俄羅斯央行2月公佈稱，1月出售了30萬盎司黃金，使其黃金總持有量降至7450萬盎司，這也是俄羅斯自去年10月以來首次減少黃金儲備。值得一提的是，少數國家短期應急拋售、多數國家仍在增持。世界黃金協會最新發佈的截至2026年3月底全球官方黃金儲備資料顯示，當前，全球央行整體延續黃金配置趨勢，黃金儲備淨增超215噸。近期黃金價格波動加劇，但業內依舊看好黃金後市。中國人民大學教授、國際問題專家金燦榮4月24日在京東財富舉辦的第二屆貴金屬投資策略會上表示，美伊衝突等地緣政治風險持續發酵，全球市場對美元的信任度顯著下滑。加密貨幣雖熱度居高不下，但天然具備極高風險，相較之下，黃金成為資產避險的可靠選擇。針對近期金價自5000多美元高位回落的行情，金燦榮認為這只是短期波動：海灣國家受石油出口承壓影響，難以通過石油換取美元，只能被動拋售黃金回籠現金，用以採購民生物資。他強調，本輪價格調整屬於階段性走勢，不會扭轉黃金長期上行趨勢。山東黃金集團交易中心首席分析師姬明則指出，黃金的核心價值在於避險信用貨幣風險，其定價邏輯已不能簡單套用美元指數或聯準會貨幣政策框架。當前全球央行持續購金、實物黃金需求保持旺盛，黃金核心定價邏輯並未發生本質改變，行情核心驅動力已從傳統貨幣政策，轉向全球宏觀秩序重構與去美元化處理程序。對於後續價格走勢，姬明復盤年初市場表現後分析，短期受高油價、聯準會政策觀望情緒制約，金價大機率維持震盪走勢；待中東地緣衝突被市場充分消化後，配置型資金疊加央行持續購金需求將重新入場，預計未來6至12個月，金價有望突破5600美元 / 盎司的歷史高點。 (e公司)

最新消息顯示，亞塞拜然主權財富基金一季度賣出超22噸黃金。隨著全球最主要的黃金買家——各國央行陸續傳出降低黃金儲備的消息，黃金市場做多信心備受打擊。根據世界黃金協會最新發佈的資料，3月全球實物黃金ETF遭遇資金流出約120億美元，創月度歷史最高流出紀錄。而美國商品期貨委員會（CFTC）顯示，紐約黃金期貨淨多頭寸從3月初11.5萬手，下降到現在9.55萬手，累計減少約2萬手，對應名義黃金約62噸。亞塞拜然拋售超22噸黃金據當地媒體報導，亞塞拜然主權財富基金——亞塞拜然國家石油基金今年一季度出售了超過22噸黃金。這是該基金自2012年開始增持黃金以來，首次進行減持操作。亞塞拜然國家石油基金23日發佈的季度報告顯示，今年一季度，該基金已將投資組合中的黃金佔比，從去年年底的38.2%下調至35.6%，也就是說，該基金在今年一季度出售了22.1噸黃金，其黃金持有量因此降至178.1噸。亞塞拜然國家石油基金，是亞塞拜然的主權財富基金，總資產約740億美元。近年來，亞塞拜然國家石油基金一直是全球黃金的主力買家之一，與多國央行和主權財富基金共同構成推動金價屢創新高的重要力量。有資料顯示，亞塞拜然國家石油基金在2022—2025年累計增持超100噸。目前，尚無跡象表明亞塞拜然國家石油基金將持續大規模減持黃金。有分析指出，此輪拋售主要源於其內部持倉規則的約束。根據該基金官網披露的投資政策，黃金在投資組合中的佔比上限為35%，允許最高4個百分點的浮動。2025年底，受金價持續上漲推動，該基金持有的黃金價值已超過其總資產的38%，逼近39%的實際上限。在此背景下，主動減持成為維持合規組態比例的必要操作。這些國家也在賣黃金亞塞拜然國家石油基金此舉也被認為具有一定的市場訊號意義，標誌著高金價下主權基金從“主動囤金”轉向“高位調倉”。作為近年來國家主權財富基金持續增持黃金的代表性機構之一，其轉為淨賣出方，疊加近期土耳其等新興市場國家同步減持，可能會令此前支撐金價的主權買盤力量出現階段性鬆動。4月初，為應對中東衝突引發的能源供應短缺以及土耳其里拉貶值壓力，土耳其黃金儲備在3月底大幅減少近120噸，為2013年有相關記錄以來最大兩週降幅。土耳其央行4月2日公佈的資料顯示，截至3月28日的一週，該國黃金儲備減少69.1噸，過去兩週累計減少118.4噸，使得土耳其總黃金儲備降至702.5噸。此外，波蘭央行行長3月4日提出，擬通過出售部分黃金儲備籌集約合130億美元用於國防開支；俄羅斯、哈薩克和吉爾吉斯共和國也都在1月分別減少了黃金儲備。多頭資金撤離亞塞拜然、土耳其等多個新興市場央行拋售黃金儲備，進一步施壓價格。而黃金ETF資金轉為淨流出，前期大舉買入的投資者也在快速離場，加速金價下跌。 黃金經歷為期六週慘烈拋售，累計跌幅接近8%，全球投資者信心遭受重創。3月，全球黃金ETF遭遇史上資金最大淨流出。根據4月22日世界黃金協會發佈3月及一季度回顧指出，3月全球實物黃金ETF遭遇資金流出約120億美元，創月度歷史最高流出紀錄。北美地區3月流出約130億美元，創有史以來最大月度流出紀錄，使北美成為一季度唯一錄得黃金ETF淨流出的地區。另外，CFTC資料顯示，3月COMEX黃金期貨淨多倉總量下降1%至500噸，月內管理基金持倉大幅下降，與金價大幅回呼的時間點吻合。與此同時，通常與個人投資者活動相關的非報告持倉也參與了拋售，3月前三週累計淨減少18噸。而淨多頭寸從3月初11.5萬手，下降到現在9.55萬手，累計減少約2萬手，對應名義黃金約62噸。這些都在說明期貨投機資金在高金價後整體偏謹慎、主動降倉。對此，摩根士丹利近日已經大幅下調黃金價格預期，該行認為金價近期猛烈下跌，這一輪行情轉變並非偶然。該行將2026年下半年的最新黃金目標價下調至5200美元/盎司，遠低於此前5700美元的預期，屬於重大下調。根據摩根士丹利最新預判，本輪金價下跌源於罕見供給衝擊。與此同時，實際利率上行、美聯儲降息延後，徹底改變了宏觀經濟格局。黃金通常在利率下行環境中走強，但當前利率持續走高，打破了傳統價格邏輯，投資者因此重新調整持倉。 (券商中國)

據當地媒體報導，亞塞拜然主權財富基金——亞塞拜然國家石油基金今年一季度出售了超過22噸黃金。這是該基金自2012年開始增持黃金以來，首次進行減持操作。亞塞拜然國家石油基金23日發佈的季度報告顯示，今年一季度，該基金已將投資組合中的黃金佔比，從去年年底的38.2%下調至35.6%，也就是說，該基金在今年一季度出售了22.1噸黃金，其黃金持有量因此降至178.1噸。有報導稱，近年來，亞塞拜然國家石油基金一直是全球黃金的主力買家之一，與多國央行和主權財富基金共同構成推動金價屢創新高的重要力量。有分析稱，目前尚無跡象表明亞塞拜然國家石油基金將持續大規模減持黃金。此輪拋售主要源於其內部持倉規則的約束。根據該基金官網披露的投資政策，黃金在投資組合中的佔比上限為35%，允許最高4個百分點的浮動。2025年底，受金價持續上漲推動，該基金持有的黃金價值已超過其總資產的38%，逼近39%的實際上限。在此背景下，主動減持成為維持合規配置比例的必要操作。這些國家也在賣黃金據央視財經4月4日援引路透社報導，為應對中東衝突引發的能源供應短缺以及土耳其里拉貶值壓力，土耳其黃金儲備在過去兩周（截至3月28日）大幅減少近120噸，為2013年有相關記錄以來最大兩周降幅。土耳其央行2日公佈的資料顯示，截至3月28日的一周，該國黃金儲備減少69.1噸，過去兩周累計減少118.4噸，使得土耳其總黃金儲備降至702.5噸。此外，波蘭央行行長3月4日提出，擬通過出售部分黃金儲備籌集約合130億美元用於國防開支。俄羅斯央行2月公佈稱，1月出售了30萬盎司黃金，使其黃金總持有量降至7450萬盎司，這也是俄羅斯自去年10月以來首次減少黃金儲備。哈薩克和吉爾吉斯共和國也在1月分別減少了1噸黃金儲備。有機構大幅下調黃金價格預期近日，摩根士丹利已經大幅下調黃金價格預期，該行認為金價近期猛烈下跌，這一輪行情轉變並非偶然。該行將2026年下半年的最新黃金目標價下調至5200美元/盎司，遠低於此前5700美元的預期，屬於重大下調。此前，黃金經歷為期六周慘烈拋售，累計跌幅接近8%，全球投資者信心遭受重創。根據摩根士丹利最新預判，本輪金價下跌源於罕見供給衝擊。與此同時，實際利率上行、聯準會降息延後，徹底改變了宏觀經濟格局。黃金通常在利率下行環境中走強，但當前利率持續走高，打破了傳統價格邏輯，投資者因此重新調整持倉。富國銀行則是給出金價8000美元的大膽預測，主要看漲理由集中在貨幣貶值的基礎上。富國銀行指出，全球經濟已進入第四輪“貨幣貶值周期（883436）”，不斷攀升的債務、赤字和通膨正在侵蝕美元等法定貨幣的價值。在這樣的時期，投資者往往會尋求傳統體系之外的避風港；而歷史上，黃金一直是財富保值的最佳去處。 (中國經濟網)

砍倉AI算力股4月21日，信達澳亞基金馮明遠管理的4隻基金披露了2026年一季度報告。這位素有“科技獵手”之稱的明星基金經理，再次“大換倉”。從已披露的一季度重倉股變動來看，相較於2025年末的持倉，多隻AI算力與消費電子標的被大幅砍倉。歌爾股份、兆易創新、深南電路等退出前十大重倉股名單，這也標誌著其AI算力佈局暫告一段落。值得一提的是，“1年10倍”大牛股中際旭創也已消失在其管理的3隻基金（信澳智遠三年持有、信澳領先智選、信澳新能源產業）的前十大重倉股名單。以代表性產品“信澳智遠三年持有”為例，2025年末的前十大重倉股中，僅剩華勤技術與華海清科，且均被大幅減持。其中華勤技術的環比減持幅度高達78.91%，從該基金昔日的頭號重倉股滑落至僅居第四位。▲“信澳智遠三年持有”2026年一季度重倉股情況，紅框內為新重倉股新買入的重倉股，多為新能源鋰電材料類：恩捷股份（隔膜）、德方奈米（磷酸鐵鋰正極）、璞泰來（負極）、湖南裕能（正極），實現了“隔膜—正極—負極”的完整產業鏈覆蓋。同時，其半導體配置從裝置轉向了模擬晶片（納芯微、思瑞浦）、封測（長電科技）和材料（中巨芯）等細分領域。總體來看，馮明遠的調倉核心特徵可概括為：減倉AI算力，重返新能源鋰電材料。曾在新能源賽道上“封神”在AI算力仍處景氣高位的當下，馮明遠的調整其實並不令人意外。如果將其放置在將近十年的投資履歷中審視，這次轉向正如同一場在自身能力圈內部的“熟悉場景回歸”。馮明遠擁有浙江大學工學碩士學位。2010年9月，曾任平安證券綜合研究所研究員，2014年1月加入信達澳亞基金。2016年10月，馮明遠開始管理職業生涯的第一隻基金——信澳新能源產業。馮明遠開始接手這只基金時，規模僅有0.55億元。但當時，馮明遠並未貿然押注新能源。2021年至2022年，隨著“雙碳”目標加速推進和新能源汽車銷量爆發，馮明遠將新能源產業鏈買成了第一大重倉行業，完整走過了2020—2021年新能源類股“戴維斯連按兩下”的全過程。▲信澳新能源產業2021年二季度末，十大重倉股情況以信澳新能源產業為例，2021年年中，其十大重倉股大部分為新能源概念股，包括寧德時代、比亞迪、璞泰來、石大勝華、雅化集團等。重倉新能源的佈局，也讓信澳新能源產業在此期間連續錄得巨大漲幅，該基金2019年、2020年、2021年收益率分別高達94.11%、59.88%、45.37%。馮明遠也因此成為新能源基金的代表性人物，其管理規模在2022年二季度末達到419.93億元的歷史新高。但是，後來隨著新能源行情的走低，信澳新能源產業的淨值一度回落58.06%。馮明遠的總體管理規模也縮水至96.88億元。如今，馮明遠的“主戰場”再度回歸新能源領域，未來業績又會如何？從2026年一季度看，馮明遠管理的所有基金均跑贏了業績比較基準，說明馮明遠這一輪調倉並未負向拖累淨值。進入4月以來，馮明遠旗下基金的收益明顯回暖，今年以來4隻基金的收益均在18%以上。 (財天早知道)