4月3日，張雪在其社交帳號上發佈視訊稱，他要拍賣賽車的復刻版，所得款項將全部捐給嫣然天使基金。視訊顯示，張雪正帶著同事們在野外徒步、爬山，張雪對著鏡頭表示，真男人說到做到，“我用賽車的復刻版，雖然是復刻版，但（和賽車）是一模一樣的，我決定用於拍賣，所得款項將捐給嫣然天使基金。”張雪視訊畫面4月3日傍晚，李亞鵬發佈視訊回應：張雪你好，我是李亞鵬，我在雲南茶山上剛剛回到這個廠裡邊，然後看到了你發的那條視訊說是要復刻一輛冠軍車，把拍賣的善款捐給我們嫣然。首先你對嫣然的這份信任和支援我要表示一個真心的感謝，但是更重要的是作為一個20多年的資深車友，能夠看到你憑一己之力，20多年的堅持，把中國重機帶向世界的舞台，我覺得這不僅僅是你一個人的成功，你知道嗎你這是圓了我們這些廣大的車友的心中的一個夢想。所以雖然我們倆不認識，但是你的話我信，等到拍賣的時候你一定要通知我一下，我現在因為個人一些狀況可能不一定能參加，但是我一定要號召我身邊的朋友們積極參與。最後還有一個那個小請求，就是我想問一下復刻這樣一輛冠軍車，大概要多長時間，我完全不是要催你的意思，就是我相信我現在跟很多的車友的心情是一樣的，都想能夠有機會騎一圈感受一下我們冠軍車的風采，感受一下這份不僅僅是屬於你的光榮，這也是屬於我們所有的人的光榮時刻。此前報導，4月1日，陳游標通過其個人抖音帳號發佈視訊，公開表示擬向張雪贈予一台國內獨有、2026款加長定製版勞斯萊斯幻影。陳游標介紹，該車輛為全新購置、尚未上牌，市場價值約1300萬元。贈予初衷是認可張雪機車在WSBK（世界超級摩托車錦標賽）頂級賽事中奪冠，打破海外品牌長期壟斷格局，以此表彰張雪為國爭光、深耕國產機車自研的成果。4月2日，針對陳游標的贈車意向，張雪通過個人抖音帳號作出回應，表示接受此次贈車相關意向，計畫將該勞斯萊斯車輛以八折價格轉讓，轉讓所得全部款項捐贈至嫣然天使基金。 (21世紀經濟報導)

浮出水面。今年中國最大一筆美元募資誕生。據《華爾街日報》消息，藍池資本（Blue Pool Capital）已為旗下首支私募股權基金募集到10億美元（約合70億人民幣）。總部位於中國香港，藍池資本是由阿里巴巴蔡崇信Joe Tsai於2014年聯合創辦的家族辦公室，如今正發展為外部資本管理平台。這幾年，創投圈對於神秘低調的藍池資本愈發熟悉，不少投資案例中都能看到他們的身影。如今完成美元募資，極具風向標意味。蔡崇信的家族辦公室募集70億這是藍池資本的第一支PE基金。早在2025下半年，正值全球資本重估中國資產之際，藍池資本啟動了這支基金的募集工作，名為Riverside Fund，目標規模為7.5億美元。彼時就有知情人士透露將在2026年初完成首輪募集。今年3月，Riverside Fund實現超募，規模10億美金。此前彭博社曾報導，目標LP包括家族辦公室、主權財富基金、養老金基金，Riverside將尋求對企業價值在1億至10億美元之間的中型企業進行控制性或少數股權投資，三大投資方向為：高端零售和生活方式品牌；金融科技、數字銀行和支付解決方案；人工智慧（AI）和軟體即服務（SaaS）等技術領域。但在《華爾街日報》最新報導中，“全球快速增長的消費品企業”將是投資重點。說起藍池資本，創投圈的印象是低調而隱秘。這是由阿里巴巴集團聯合創始人蔡崇信（Joe Tsai）發起並控制的家族辦公室。最早可追溯至2004年，由蔡崇信和Alexander West在香港創辦，並在2014年正式確立藍池資本主體，持有香港證監會9號資產管理牌照。蔡崇信是核心出資人，早期也涉及馬雲及其他阿里高管的財富管理。所謂“藍池”，象徵著深邃、冷靜與長期主義的投資理念。截至2022年，藍池資本資產管理規模超500億美元（約3600億元人民幣），可謂亞洲頂級家族辦公室。（藍池資本官網，僅此一頁）目前藍池資本的CEO是奧利弗·韋斯伯格（Oliver Weisberg），他擁有深厚的華爾街和避險基金背景，早期職業生涯始於高盛，於2015年左右加入藍池資本，負責日常營運和投資決策。如今藍池資本正在向多家族辦公室及對外資產管理平台轉型，以尋求新的增長路徑與更大規模的交易機會。據悉，藍池資本這些年開始接觸一些規模過大的交易，從而引發了關於募集獨立私募股權基金的討論。梳理下來，現在的藍池資本包括（但不限於）：Riverside Fund，首支私募股權基金，規模10億美金，聚焦高端零售、金融科技、AI/SaaS；Harborside Fund，規模5億美金，用於投資避險基金與私人信貸基金；同時，韋斯伯格還和另外一個團隊負責蔡崇信家族的資產營運。過往數年，藍池資本的投資組合包括SpaceX、字節跳動、華領醫藥、騰盛博藥、創新藥研發公司FogPharma、中東版花唄Tabby、Golden Goose黃金鵝等，足跡遍佈全球。其中，對資產管理公司BlueOwlCapital的投資，是藍池資本公開披露的最賺錢單筆上市資產——早年間，藍池通過Dyal Capital（Blue Owl 前身）切入，成為其核心LP與戰略股東，此後Blue Owl通過SPAC上市，股價一度飛漲，藍池帳面浮盈超200%。幾年前，藍池資本已減持，落袋為安。又見蔡崇信幾筆交易震撼創投圈蔡崇信，創投江湖無人不識。1999年，他結識馬雲。彼時，這個草根創業團隊正在尋找VC的投資，而蔡崇信任職於瑞典Investor AB風險投資部香港辦公室。雖然投資最後沒談成，但後面卻成就一段佳話：蔡崇信毅然辭掉年薪70萬美元的風投工作，跑到杭州加入不知前途幾何的阿里。幾經浮沉，蔡崇信職業生涯幾乎獻給了阿里。兜兜轉轉，他如今仍是阿里集團董事會主席。阿里之外，蔡崇信和藍池資本這幾年頻繁出現在創投圈。去年春節期間，義大利高端運動鞋、服裝和配飾品牌Golden Goose Group S.p.A（黃金鵝，簡稱“Golden Goose”）宣佈獲得來自藍池資本約12%的戰略股權投資，成為藍池在大消費領域投資的標誌性一筆。更為人熟知的，是蔡崇信家族對體育資產的投資。2024年6月，布魯克林籃網隊的擁有者蔡崇信將手中的部分股權出售給科赫家族，交易總估值為60億美元（約430億人民幣）。而他此前分批全資購得籃網隊時，花費金額為30億美金——幾年間，蔡崇信這一筆投資不經意翻倍。還有去年6月，美國女子職業籃球聯賽（WNBA）紐約自由人隊以4.5億美元（超32億人民幣）估值出售股權，創下了女子職業體育俱樂部的最高估值紀錄。該球隊背後，正是蔡崇信和妻子吳明華（Clara Wu Tsai），他們曾在2019年以超過1000萬美元買下自由人隊。回到阿里，蔡崇信對於AI極為推崇。早在2024年，他就為阿里明確了“使用者為先，AI驅動”的發展戰略，並說：未來十年，沒有那個行業能免於AI帶來的顛覆。根據阿里最新財報，2025財年全年資本開支約860–925億元，絕大部分投向AI算力、資料中心與自研晶片。前不久的中國發展高層論壇上，蔡崇信分析了中國AI獲得成功並持續發展的幾個因素：國家在電力基礎設施上戰略佈局、共贏互利的開源信念、AI與製造業的深度融合、廣大的市場和應用潛力。他提出AI終極目標是，普及應用、造福社會。中國富豪開始流行家族辦公室過去一段時間裡，藍池資本都是中國家族辦公室的標竿。這在海外早已是一股潮流——正如Google前CEO，埃瑞克·施密特（Eric Schmidt）設立自己的家辦Hillspire；亞馬遜創始人傑夫·貝索斯創辦自己的Bezos Expeditions。如今，我們看到越來越多中國富豪設立家族辦公室，他們不再滿足於傳統的家族財富的理財增值，更是產業戰略延伸的前沿觸角。由此，他們的身影開始密集出現在創投圈。正如春節後，千尋智能宣佈完成近20億元的融資，估值破百億，投資界梳理投資方看到了一個生面孔——明薈投資，這是A股龍頭匯川技術董事長朱興明的家族辦公室；隨後光輪智能融資10億，投資方出現了鼎邦投資——A股三安光電董事長家族辦公室。同樣活躍的“立翎基金”，系立訊精密家族辦公室，近幾年悄悄現身在眾多創業公司身後，例如微納核芯、中芯整合、芯聯動力等。更為知名的是嘉道私人資本，這是“中國最牛天使投資人”龔虹嘉的家族辦公室。這些白手起家的中國富豪們，把目光投向關乎未來的科技賽道。背後邏輯不難解釋，科技新時代日新月異，單純依靠企業的內部研發已不足以應對全球技術的加速迭代，家族辦公室作為靈活、長效的資本工具，悄然成為推動中國科技創新的重要力量。本周，由香港特區政府主辦、聚焦全球家族辦公室的裕澤香江高峰論壇舉辦，當中“AI與機器人技術”作為三場專題討論之一。產業潮水的方向，便是財富的方向。源源不息。 (投資界)

一、危機現狀：巨頭接連"爆雷"近期美國私募信貸市場出現連鎖反應：全球最大資管公司貝萊德宣佈限制旗下260億美元基金贖回，黑石集團旗下基金遭遇創紀錄的7.9%贖回申請，Blue Owl資本股價更跌破SPAC發行價。這些訊號揭示著私募信貸市場正經歷流動性危機，與2008年次貸危機初期特徵高度相似。二、運作機制：藏在"高收益"背後的風險私募信貸市場通過特殊目的實體(SPE)層層巢狀，將高風險貸款包裝成"高收益、低波動"產品。例如：多層結構：資金從養老基金→私募基金→SPV→企業貸款，風險傳導鏈條長達4-5層槓桿運作：部分基金槓桿率達4.9倍，利息保障倍數僅2.3倍估值黑箱：80%資產採用內部模型定價，存在虛高嫌疑三、與次貸危機的三大相似性風險錯配將長期非流動性貸款包裝成可隨時贖回產品，製造"流動性幻覺"。2008年次貸將30年期房貸包裝成短期理財，當前私募信貸將5-7年期企業貸款包裝成季度贖回產品。評級失靈小型評級機構Egan-Jones年審3000筆信貸，系統性虛高3個等級，類似次貸危機前穆迪標普的評級泡沫。擠兌螺旋貝萊德限制贖回後，市場恐慌引發資產拋售→淨值下跌→更多贖回的惡性循環，與次貸危機中雷曼破產後引發的連鎖反應如出一轍。四、危機傳導路徑第一階段：軟體行業承壓AI技術衝擊導致軟體企業現金流惡化，私募信貸違約率升至5.8%，貝萊德旗下基金三個月內將2500萬美元貸款估值從100%歸零。第二階段：金融機構連鎖反應貝萊德股價單日跌8.3%黑石自掏1.5億美元應對贖回商業發展公司(BDC)市值縮水至淨值的73%第三階段：系統性風險隱現若違約率突破10%，可能引發1.8兆美元市場崩盤，通過CLO債券、銀行循環貸款等管道傳導至實體經濟。五、未來展望：三種可能情景情景類型機率特徵基準情景70%局部出清，頭部機構抗壓，違約率4%-6%壓力情景20%中型基金清盤，信用利差擴大，AI泡沫破裂極端情景<10%系統性崩潰，違約率13%-15%，引發全球金融危機六、投資者應對策略規避高風險領域：軟體/AI相關貸款佔比超20%的基金關注流動性指標：BDC折價率、贖回申請佔比、抵押品質量分散投資：選擇不同成立年份、交易類型的基金組合當前危機揭示了私募信貸市場"高收益-高風險"的本質，雖然不至於重演2008年全面危機，但投資者需警惕流動性枯竭引發的局部風暴。正如太平洋投資管理公司警告：這場危機不是"煤礦裡的金絲雀"，而是"系統性風險的前哨"。 (比特財商)

瑞·達利歐，這位全球最大避險基金橋水基金的掌舵人，曾憑藉其對歷史規律的深刻洞察和對宏觀經濟周期的精準預測，在金融領域樹立了不朽的聲望。近期，他在社交媒體上發佈了一篇名為《官方確認：世界秩序已崩潰》的長文，言辭冷峻，直指核心。在他看來，全球已經徹底告別了二戰後建立起來的規則體系，進入了一個叢林法則盛行、強者即正義的混亂時期。這種局面與 20 世紀 30 年代大蕭條及二戰前夕的局勢有著驚人的相似性。歷史的鏡像：從 1933 年到 21 世紀的混亂回顧 1933 年，那是人類文明的一個至暗轉折點。當時的國際聯盟正處於名存實亡的邊緣，德國和日本在擴張野心的驅動下相繼退出，國際秩序分崩離析。外交協商讓位於武力威懾，條約協議被視為廢紙。達利歐指出，當前的國際局勢正精準地復刻著那段歷史。慕尼黑安全會議近期發佈的報告《正在毀滅中》提出了一個令人警醒的詞彙：破壞球政治。在這個時代，各國不再致力於精細的政策修正或溫和的改革，而是傾向於採取毀滅性的手段來重塑利益格局。這種大動盪的核心在於大國之間的正面碰撞。達利歐在其《應對變化中的世界秩序》一書中，通過對過去 500 年人類歷史的研究，總結出了一個長達 80 年的典型周期。這個周期由六個階段組成，涵蓋了從新秩序的建立到債務擴張，再到內部衝突，直至最終崩潰的全過程。債務紅線與內部撕裂：從階段五到階段六的驚人躍遷在過去幾年裡，達利歐一直警告稱美國正處於第五階段，即預崩潰階段。這一階段的特徵極其明顯：糟糕的財政狀況、急劇增加的貧富差距、極端的政治極化以及愈演愈烈的內部矛盾。然而，他最新的研判卻更加激進且悲觀：美國及其主導的全球秩序已經正式跨入了第六階段。第六階段在達利歐的框架中被稱為暴力終局。這是一個發生革命與大規模戰爭的階段，類似於第二次世界大戰爆發前的最後時刻。他引用的佐證令人無法忽視：1. 不可持續的債務槓桿：美國的國債規模已經飆升至 38 兆美元的天文數字。這不僅僅是一個數字，它代表了貨幣體系的信用透支。達利歐向來認為，當一個主權國家的債務增長遠超其收入增長，且需要通過印錢來償還舊債時，貨幣貶值和嚴重的通膨將不可避免。政策制定者面臨著一個痛苦的二選題：是允許債務違約引發硬著陸，還是無限制印鈔引發惡性通膨？2. 內部秩序的動搖：達利歐提到了近期一些極具象徵意義的事件。例如，美國國內在邊境移民問題上的劇烈衝突，甚至引發了地方與聯邦層面的對峙。這種內部治理體系的裂痕，在歷史上往往是政權削弱、秩序崩壞的先兆。3. 規則意識的消失：在達沃斯論壇上，達利歐直言不諱地表示，某些針對主權領土的威脅言論或單邊制裁行為，已經標誌著那個曾經以規則為基礎的系統不復存在了。多維戰爭的連鎖反應：貿易、技術、地緣與資本達利歐預測，向第六階段的過渡不會是一個瞬間的爆炸，而是一系列多維度戰爭的交織和升級。這些衝突正在按照以下邏輯演進：貿易戰與關稅壁壘：這只是第一步，各國開始保護本土市場，全球化協作被供應鏈脫鉤所取代。技術戰爭：圍繞半導體、人工智慧、量子計算等核心技術的封鎖與反封鎖。這不僅僅是經濟競爭，更是生存權的爭奪。資本戰爭：利用金融手段進行制裁、沒收海外資產、限制投資。當一個國家的金融體系被當作武器使用時，全球金融市場的底層邏輯也就動搖了。地緣政治戰爭：從局部的代理人衝突到全球範圍內的陣營對抗。達利歐特別強調，地緣衝突目前最危險的引爆點在於東亞地區的權力制衡，一旦這些衝突被一方視為生存威脅，軍事對抗將不可避免。權力的囚徒困境：為何雙輸成為了必然在《應對變化中的世界秩序》第六章中，達利歐詳細闡述了為什麼大國往往會陷入囚徒困境。當互信徹底喪失，任何一方為了自保而採取的防禦性舉措，在對方看來都是極具挑釁性的進攻。在這種邏輯下，國際組織（如聯合國、世界貿易組織等）因為缺乏強制約束力，在面對強權利益時顯得異常蒼白。達利歐認為，目前國際社會幾乎達成了一個普遍共識：1945 年後建立的全球治理體系已經瓦解。法國總統馬克宏關於“歐洲必須為戰爭做好準備”的言論，以及美國國內政壇對“舊世界已去”的斷言，都在印證這一殘酷事實。樂觀與悲觀的博弈：人工智慧能拯救我們嗎？儘管達利歐描繪了一個充滿陰霾的未來，但世界上仍有不同的聲音。例如，Google DeepMind 的首席執行長德米斯·哈薩比斯就持有一種近乎相反的願景。哈薩比斯認為，人類正處於由於人工智慧進步帶來的基石性繁榮和激進豐饒的邊緣。他預言在未來十年內，科學發現和醫療技術的突飛猛進將把人類帶入一個新的文藝復興。然而，這兩者並不一定矛盾。達利歐的觀點更多是關於分配、權力和金融體系，而哈薩比斯的觀點關於生產力和技術上限。歷史上，技術革命往往伴隨著舊秩序的血腥崩潰。問題在於：在哈薩比斯所預言的光亮到來之前，人類是否必須先穿越達利歐所預言的漫長黑夜？在不確定的時代尋找生存之道達利歐的警告並非為了製造恐慌，而是基於歷史巨量資料的邏輯演進。正如他在研究 500 年帝國興衰史後得出的結論：在這個沒有規則、強者通吃的時代，唯一的確定性就是不確定性。這種大動盪周期通常伴隨著財富的劇烈重組、貨幣體系的更迭以及全球權力的易主。對於每一個身處其中的個體和組織而言，理解這種長周期的演變規律，或許是在即將到來的風暴中保持清醒、尋求自保的唯一路徑。我們正處在一個十字路口。一邊是數字科技帶來的無限可能，另一邊是重蹈歷史覆轍的戰爭暗影。正如 1933 年的先輩們無法想像此後十二年的波瀾壯闊與慘烈，我們或許也正站在一個決定未來百年命運的門檻上。面對這種大動盪，與其祈禱秩序回歸，不如學會如何在秩序的廢墟上理解新的現實。 (技術前哨)