王興稱，堅決反對內卷式競爭，不希望看到這種惡性競爭，但競爭加劇時美團將全力捍衛市場地位；不會受短期價格波動太大影響，將回歸基本面，確保配送快速可靠且提供價格始終實惠。CFO預計短期內市場競爭仍持續，將對財務業績產生負面影響，但強調，核心本地商業業務的韌性已在多個周期中得到驗證，稱完全有信心長期保持健康的高品質增長。美團重新洗牌生鮮業務，大幅縮減美團優選，全力押注小象超市，計畫覆蓋所有一二線城市。海外業務方面，Keeta進軍卡達，制定十年1000億美元GMV目標，不急於求成但看好長期增長潛力。在激烈的外賣大戰中，美團的盈利能力受到顯著衝擊。二季度經調整淨利潤同比大幅下滑近九成，遠低於市場預期。管理層在電話會上警告，預計短期內激烈競爭仍將持續。周三晚間，陳少暉現任美團高級副總裁兼首席財務官陳少暉在電話會上說：“我們預計短期內競爭將持續存在，並且會對我們的財務結果產生負面影響，儘管如此，我想強調的是，我們的核心本地商業業務的韌性已經在多個周期中得到了證明。每一個挑戰最終都將增強我們的競爭地位，提升我們的執行力，並推動營運卓越。超越短期波動，我們對我們能夠長期保持健康、高品質增長充滿信心。”美團CEO王興在電話會上表示，美團預計三季度核心商業業務會因戰略投資而出現重大虧損，這些投資主要用於提供高激勵措施以確保價格競爭力和行業領先的配送服務，以及用於行銷以強化品牌認知度。美團正在動態調整這些投資，並對業務的長期恢復和回到合理水平充滿信心。王興明確表示，堅決反對當前這種內卷式的競爭態勢，監管機構也不希望市場上出現這種競爭。他說，儘管如此，當競爭持續加劇且變得更加激烈時，美團將全力以赴捍衛其市場地位。“所以這不是我們第一次面對這種激烈的競爭了。所以在過去的許多年裡，我們通過競爭實現了成長。它塑造了我們的領先地位。”受負面指引影響，美團ADR美股跌近10%。電話會文字實錄如下（由AI協助翻譯）主持人：今天與我們一同出席的有美團董事長兼CEO王興先生，以及美團高級副總裁兼CFO陳少暉先生。在今天的電話會議中，管理層將首先回顧我們2025年第二季度的業績，然後進行問答環節。在開始之前，我們想提醒您，我們的簡報包含前瞻性陳述，其中涉及諸多風險和不確定性，可能與未來的實際結果有所不同。王興：大家好。在第二季度，外賣以及更廣泛意義上的即時零售的競爭格局迅速演變。我們的業務保持穩定增長，營收同比增長11.7%，達到918.1億元人民幣。總月活躍使用者（MAU）超過6億，僅我們的地鐵和應用的月活躍使用者就超過5億，年交易頻率創歷史新高，平均使用者交易頻次至少為每周一次。這也凸顯了美團作為越來越多消費者首選本地服務平台的地位，憑藉我們廣泛的品類和商家覆蓋，再加上我們行業領先的效率、高效可靠的即時配送網路，我們為消費者提供全面、優質且便捷的服務。展望未來，我們將通過應用技術和推出更多創新產品，進一步提升我們的產品和服務，以更好地滿足消費者需求。我們將繼續賦能本地服務業，進一步釋放該行業的長期潛力。在第二季度，按需配送行業進入了一個新階段和又一輪激烈競爭。憑藉我們在過去十年中積累的營運能力和無與倫比的效率，我們進一步鞏固了市場領先地位，在7月達到了一個重要的里程碑，當日按需配送訂單達到歷史最高，最終在那一天（而非每日）支援了1.5億單。話雖如此，比這些數字更重要的是我們對服務質量和消費者體驗的堅定承諾，更重要的是，競爭加劇的市場環境不會改變我們建構健康生態系統的決心。我們深刻認識到，只有培育可持續的生態系統，才能確保長期的穩健發展，並為所有參與者帶來可持續的雙贏成果。在第二季度，我們的外賣業務在鞏固核心使用者忠誠度的同時，成功吸引了更多新使用者。這一成就源於我們在所有價格區間全面提供高性價比產品、可靠的服務體驗，以及利用“五月時光”會員體系並豐富我們實施的行銷舉措。通過深入滲透到家庭聚餐和高端餐飲選擇等高價值場景，積極提升了核心使用者的使用者粘度和交易頻率。因此，我們在食品品類中保持了無可匹敵的市場領先地位。與此同時，我們始終專注於通過與商家的協作努力，為整個行業建構可持續的生態系統，以推動供應側創新。我們繼續引領行業在質量、標準和使用者體驗方面的全面進步。7月，我們與800多家餐飲列車合作，推出了5000多個和500個品牌衛星源。我們正通過AI驅動的解決方案幫助他們最佳化線上營運效率並降低成本。我們的目標是在今年年底前將這個網路擴展到超過10000家品牌衛星店。我們的中央廚房項目，浣熊食堂持續擴張，為整個行業的食品安全樹立了新標竿。它為各類餐廳提供端到端的基礎設施支援，涵蓋供應鏈管理、明廚亮灶計畫和數位化營運等，均在統一的食品安全管理框架下進行。未來三年，我們計畫在全國投資建設1000至200家浣熊雲廚房，助力數萬家餐廳品質升級，為消費者打造全程可追溯的可信配送模式。此外，我們繼續迭代供應多樣性和，提高我們的拼好飯和神槍手的質量，確保它們能滿足消費者對不同價格區間性價比的需求，特別是拼好飯，並且在過去五年中已成為行業內增長最快的創新產品，為中小商戶以及餐飲品牌提供了可靠的變現模式。最近，我們推出了“萬家品牌”項目，這個項目為全國10000家品牌餐廳提供了量身定製的支援。我們致力於為快遞員制定完善的福利計畫，確保有競爭力的薪酬、靈活的工作時間和安全保障研究。7月1日，我們已將工傷保險覆蓋範圍擴大到17個省市的所有職工。在郴州和南通成功試點後，我們的養老保險補貼計畫將於今年年底在全國範圍內推廣。我們預計它將覆蓋超過100萬名快遞員，並且我們還升級了針對快遞員的額外支援措施。例如，我們設立了16億元人民幣的夏季補貼基金。我們的重大疾病基金原本預計覆蓋更多疾病，現在已將兼職眾包快遞員中的真正兒童群體納入其中。與生態系統合作夥伴合作。我們已在多個省市建成了美團騎手驛站，為所有快遞員，甚至包括其他平台的快遞員，提供諸如緊急援助、休息區、驚喜換電和充電設施等免費服務。在第二季度，即時零售憑藉即時零售行業的快速增長鞏固了其領先地位。在不斷變化的消費者需求中，GTV的增長遠強於訂單量。使用者增長也在加速。不僅有更多的外賣使用者轉化為美團即時零售使用者，而且本季度約有2000萬新使用者首次嘗試了我們的30分鐘配送服務。隨著消費場景從生鮮拓展至校園，核心使用者的交易頻次顯著增加。3C電子產品、化妝品、母嬰產品較多。本季度標誌著我們首個618即時零售新專輯的誕生，期間我們助力近100萬家線下門店服務超1億使用者。這是一場6月18日的活動，專為線下商家舉辦，推動實體零售。與泰勒合作打破模式，享受網購節的紅利，並通過即時零售管道推動銷售增長。在今年618購物節期間，我們平台上60多個品類的商品交易總額（GTV）翻了一番。而美團即時業務3月的總交易額（GTV）幾乎翻了一番。高AOV商品如手機，而中國人的白酒、奶粉和家電則經歷2%的GG。酒類品類實現大幅增長。我們將提升購物體驗，並加強消費者在美團上的購買記憶，從而鞏固消費者心智份額。通過推出國家補貼和一系列購物保障措施，我們顯著提升了3C電子產品的購物體驗，還增設了更多零食折扣店，豐富了平台上休閒食品的供應。在服務類股，我們推出了服務保險計畫，從服務體驗、履約和售後服務支援三個維度全面升級服務。值得注意的是，隨著即時零售行業的發展，我們與眾多家電品牌合作，通過線下門店提供諸如半日達、安裝服務等增值服務，我們將繼續引領供給側變革。到第二季度末，我們已與零售商和品牌合作，在全國範圍內每月即時安裝超過50,000套裝置。本季度，我們助力眾多本地夫妻店實現數位化轉型，擴大了服務半徑，提升了營運效率。我們的安裝業務保持強勁增長勢頭，訂單量同比激增超過40%。年度交易使用者增長超過20%，年度活躍商戶數量再創新高。勞動節黃金周期間酒店和旅遊的GTV也創下新高。在商家端，我們積極把握服務零售行業的新興機遇，如新類別、創新供應模式以及低層級城市的增長潛力，並繼續通過提供綜合服務推動商家數位化升級和標準化，包括培訓、店舖管理、業務決策、行銷、獲客和組織管理，幫助商家提高效率和業務技能。我們仍然致力於賦能商家打造線上形象，強化其線上品牌形象。例如，我們幫助商家最佳化店舖頁面，展示更精緻、更準確和多樣化的資訊，通過更高效的系統幫助他們簡化店舖管理，並利用使用者評價、照片和視訊等數位資產以及各種特色排名，至少提升他們的品牌影響力。此外，我們幫助超過100萬獨立工匠將其資料數位化，使他們與消費者需求相匹配，同時為他們提供更便捷的線上管理工具。我們的目標是將精湛技藝轉化為良好的商業效益。最近，我們在商戶介面推出了一款AI系列業務助手，目前已開始向更多服務零售商戶推廣。在消費者端，我們進一步驗證了消費者在美團上尋找店舖和優惠的心智。特別地，我們借助美團會員體係為消費者提供更豐富的權益和更優質的服務體驗。本季度，我們為不同層級的會員推出了更多安裝福利，如會員專享免費優惠和會員專享折扣。涵蓋的類別包括。包括餐廳餐飲、飲品、休閒娛樂以及家政和洗衣服務。這些努力持續提升了使用者忠誠度、交易頻率以及跨不同業務交叉銷售的效率。我們還利用超級會員體系，將優質使用者引流至酒店和旅遊業務，升級酒店和旅遊會員權益，以創造更大價值。值得注意的是，我們見證了高級會員中出現的一種日益增長的趨勢，即他們更多地參與我們的旅遊相關產品，並在我們的平台上探索更多品類。例如，在勞動節假期期間，高層會員購買酒店和旅遊產品的比例顯著增長。吉姆，這次通話中，我們通過正式推出聯合會員計畫，深化了與馬里奧國際的戰略夥伴關係。在合作關係的第一天。我們平台上何瑪麗亞酒店的預訂量同比激增88%，13歲年輕使用者的預訂量激增超過148%，這清楚地表明我們在高星酒店領域的增長潛力正在不斷擴大。接下來，讓我們來談談我們的新舉措。在第二季度，我們最佳化了雜貨零售戰略，同時加快了食品配送品牌Keeta的海外擴張步伐。6月，我們啟動了Meta Select的戰略轉型。我們退出持續虧損的劣勢區域，同時繼續在核心區域探索次日達加自提點模式和新的社區零售業態。與此同時，我們正在加速拓展小象超市。這就是我們按需營運的生鮮雜貨業務，有清晰的路線圖，將逐步把這一模式推廣到全國所有一二線城市。本季度，上海超市保持了極高的增長速度，顯著超過行業平均水平。我們目前在北京、上海、廣州、深圳或蕭山的20個城市營運著近1000個前端物流中心。超市門店的營業時間已延長至凌晨兩點，提升對消費者夜間購物需求的覆蓋。我們還在不斷提升產品質量和多樣性，自有品牌產品的數量及其對總銷售額的貢獻均穩步增長。在國際業務方面，Keeta本季度在所有業務量和總交易額（GTV）上均實現了強勁增長。在我們的首個市場香港，我們進一步鞏固了領先地位，同時推動效率持續提升。在沙烏地阿拉伯，截至7月底，Keeta的業務範圍已擴展到20個城市。此外，我們上周在卡達正式推出了Keeta。展望未來，我們將繼續發揮在產品、技術和營運方面的優勢，懂得如何為全球消費者帶來卓越體驗。多年來，我們始終致力於追求具有挑戰性的事物。是啊，沒錯。從長遠來看，在我們的零售+科技戰略指引下，我們深化了在零售領域的佈局，同時通過相關創新推動行業增長。我們認為，行業進步並非源於大規模短期補貼推動的臨時性規模擴張。相反，它在於通過數位化轉型賦能商家降低營運成本、提高營運效率並提升質量。而這正是我們堅決反對“進化國度”的原因。我們的目標是繼續專注於改善使用者體驗、提升供應能力，讓競爭回歸到價值創造的軌道上，這個平台連接著數億使用者、數千萬商家和數百萬好奇者。我們堅持為所有利益相關者實現共贏的原則。無論是通過技術突破還是商業模式創新，我們都將始終優先考慮行業的可持續增長，推動健康的生態系統，並釋放更大的消費潛力。接下來，我將把電話交給少暉，由他來介紹我們最新的財務業績。陳少暉：非常感謝大家參加我們的業績會，在這一環節我簡單地講一下季度財務資料。首先是收入，我們的收入由2024年第二季度的823億元增長11.7%，來到2025年第二季度的918億元核心本地商業這一塊，2024年第二季度收入是607億元，2025年第二季度收入是653億元，同比增幅7.7%，配送服務收入的增幅遠低於即時配送交易筆數的增幅，主要是由於為應對激烈競爭，使得在配送服務收入中扣除的補貼大幅增加。第二，我們海外業務的成本增加。這些因素在一定程度上被我們大型食品雜貨零售業務毛利率的提高所抵消。銷售、行銷費用率同比提高6.5個百分點至24.5%，反映出我們在推廣、廣告和使用者激勵方面的戰略投資，旨在提升品牌知名度、加速新使用者轉化、提高核心使用者的使用頻率和在競爭市場中的粘度。研發費用率和GNA費用率分別保持穩定，同比分別為6.8%和2.9%。本季度，總業務類股營業利潤和調整後淨利潤均顯著下降，分別降至18億元人民幣和15億元人民幣。顯著的金融波動反映了按需配送行業前所未有的競爭激烈程度，全行業補貼達到創紀錄的高位。作為回應，我們有計畫地增加投資，以捍衛我們的市場領先地位，同時強化長期競爭力。在整個過程中，我們始終堅定不移地專注於營運效率，為消費者、商家和騎手提供行業領先的服務質量。我們正在培育那些價值獨立於當前市場狀況而不斷增長的結構模式。截至2025年6月30日，我們的現金狀況良好，現金及現金等價物和短期國債投資總計達1710億元人民幣，保持著強勁的淨現金頭寸。然而，經營活動產生的現金同比顯著減少至48億元人民幣，主要是由於我們的競爭性投資對經營盈利能力造成了壓力。現在讓我們回顧一下業務類股的業績，首先從核心本地商業開始。本季度，我們的核心本地商業業務在訂單量和總交易額（GTV）方面均保持了健康增長。然而，營收增長明顯滯後於規模擴張，各業務類股營收同比增長7.7%，達到653億元人民幣。這主要是由於較高的激勵支出，使得激勵櫃檯配送服務收入佔比較大。隨著時間的推移，我們還進行了行銷投資，以加強我們在使用者端的需求交付、品牌知名度和價格競爭力，對吧？我們還為查詢提供了更多激勵措施，以確保穩定、有競爭力的配送能力，為消費者提供更好的配送體驗。因此，本季度各業務類股的營業利潤同比下降至37億元人民幣，利潤率收縮至5.7%。然而，我們的食品配送和即時購物都維持了其領先地位。本季度按需配送訂單總量實現了溫和的同比增長加速，儘管AOV下降，但GTV同比增長與上一季度保持相同的增速，值得強調的是，這兩項業務的核心使用者參與指標本季度均呈現持續改善。我們在核心使用者群中提升購買頻率和粘度的已證實能力，將成為我們創新供應模式的關鍵效能。與此同時，我們創新供應模式（如拼好飯和神槍手）所固有的營運效率設定模型使我們能夠。在提供日益多樣化且穩定的高性價比產品選擇的同時，以經濟高效的方式服務我們迅速擴大的價格敏感使用者群體。在整個報告期，我們的核心競爭優勢在結構上保持完好，我們的營運優勢也繼續使我們能夠提供比行業平均水平更好的本土視角，使我們在最終市場正常化時處於有利地位。本季度，我們新南威爾士州的業務保持強勁增長勢頭，憑藉升級的供應和提升的服務質量，訂單量和總交易額（GTV）均創下歷史新高。我們成功抓住了消費者支出增加和本地服務的機遇，尤其是在節假日高峰期間。本季度，包括健身、攝影、教育等在內的各個品類均實現了全面強勁增長。如果按需配送業務流量迅速增長，我們升級後的會員計畫通過定製短期促銷、整合市場服務福利和長期忠誠度福利，深化了與本地商務的跨業務協作。我們的會員計畫正在推動整個使用者群體的更高參與度，同時將不斷增長的食品配送需求轉化為酒店旅遊業務的增量過渡增長。這展示了我們本地商業生態系統強大的飛輪效應。現在來談談我們的新倡議。本季度，業務類股收入同比增長22.8%，達到265億元人民幣。本季度，加速的同比增長主要得益於我們雜貨零售業務的快速擴張和海外業務的發展。得益於我們在提升零售總業務營運和行銷效率以及其他新舉措方面的努力，虧損業務類股和虧損率均逐季縮小，分別降至19億元人民幣和7.1%。營業虧損的同比增加主要是由於我們加大了對海外業務的投資。最後，我們預計短期內市場競爭仍將持續，這將對我們的財務業績產生負面影響。儘管如此，我想強調的是，我們核心本地商業業務的韌性已在多個周期中得到驗證。每一項挑戰最終都會強化我們的競爭地位，提升我們的執行力，並推動卓越營運。超越短期波動。我們完全有信心長期保持健康的高品質增長。分析師：感謝管理層回答我的問題。我的問題是關於競爭的。我們看到競爭對手繼續保持高額補貼，一下美團對此是如何應對的？應對舉措是否有效？競爭是否對美團的市場份額產生重大影響？王興：好吧。首先我們想傳達非常明確的資訊，那就是我們堅決反對當前的這種競爭態勢，監管機構也非常明確地表態，他們不希望市場上出現這樣的內卷競爭。但話雖如此，當競爭持續加劇且變得更加激烈時，我們將全力以赴捍衛我們的市場地位。所以這不是我們第一次面對這種激烈的競爭了。所以在過去的許多年裡，我們通過競爭實現了成長。它塑造了我們的領先地位。所以，讓我們聚焦於過去使我們成為市場領導者的因素，以及我們計畫採取那些行動來持續創新並在市場中保持自由。所以我認為歸根結底，即時零售是一種零售模式。要在零售業務或其他各種花哨的事務中取得成功，歸根結底都離不開基本面、基礎要素，即商品選擇、價格、服務，更具體地說，還有配送。所以我們一直專注於做正確的事。所以我們確保能夠交付。我們在LA擁有最優質且不斷增加的產品選擇，我們確保能夠提供快速可靠的配送服務，並且保證價格始終實惠。沒錯，沒什麼花裡胡哨的，就是回歸基礎。還有，過去嘛，哦，好吧，這麼說吧。所以那些長期與我們合作的體育投資者可以追溯到2018年，當時正值IPO路演期間。所以我們也展示了我們承諾能夠實現增長的路線圖。但在當時，我們的日均訂單量低於2000萬。但我們設定了一個目標。我們說過，到2025年，我們每天的訂單量可以增長到1億單。我們將每筆訂單賺取1元人民幣的利潤。所以這兩個非常容易理解。回到我們七年前設定的目標。在過去一兩年的SE業務中，有好幾個季度，我們已經證明，我們每天每單能實現1元人民幣的利潤。所以我認為這是合理的，因為這涉及利潤率。如果你計算平均訂單價值，大約是30元人民幣。當談到人民幣利潤時，大約只有3%。我認為這是一個合理的長期利潤率。而且就在這個月，在剛剛過去的這個季度裡，由於競爭異常激烈，我們不僅實現了日訂單量1億單，日訂單量哦，實際上我們還大幅超越了這個數字，達到了1.5億單。同時，我們也未能達到每單1元人民幣的水平。所以我認為我們現在在不同階段分別實現了這兩個目標。我認為還需要再花幾年的努力才能實現那兩個目標。同一時間。所以這需要一些時間，但我認為我們走在正確的軌道上。所以無論市場、競爭中發生什麼，我們都會專注於做正確的事，回歸基本面，即提供更優的選擇，確保我們能夠實現快速可靠的配送，並確保我們提供始終實惠的價格。這就是我們開展業務的方式，也是我認為我們將如何拓展市場、增加業務量，並在更長期內提升獨特的使用者體驗，為消費者、商家和快遞員帶來更多使用者、創造更多價值的途徑。這就是我們的計畫。所以我們不會受到短期價格波動的太大影響。高盛：管理層能否分享一下，在如此激烈的競爭下，那些優勢能夠維持競爭力？從長期來看，我們是否有任何新的見解？還有譚，也就是食品配送行業的整體潛在市場，以及根據你剛才分享的內容，我們在訂單量、GTV和市場份額方面的中長期增長目標是什麼，鑫哥。那麼，我們如何量化對短期利潤以及中長期利潤復甦軌跡的影響呢？王興：讓我逐一回答你的子問題。第一個是關於競爭優勢。我想是的。我想回應一下辛剛才提到的，我認為我們的競爭優勢一直建立在，你知道的，真正專注於正確的事情，專注於整個商業模式的正確基本面之上。哦，通過在行業發展早期就提供消費者所尋求的價值。我們已經明白，我們的業務本質上是零售業的一部分，因此我們需要有良好的選品、優質的服務和合理的價格。用於選擇。我們一直在非常努力地工作，吸引商家加入，將他們的營運流程數位化，並幫助他們建立線上營運的能力。我們還大力投資建設標準化的大規模興趣城市履約網路，並持續提升配送效率。我們還在整個生態系統的供應端、創新和效率方面付出巨大努力，通過提升多樣化服務和多樣化供應，繼續為消費者提供實惠的價格。我們已經積累了大量高品質使用者，使用者參與度也在不斷提高。我們看到，過往和現有消費者的所有群體都持續展現出非常強勁的吸引力，他們與我們相伴的時間越長，表現出的忠誠度就越高。我們在使用者、商家、騎手、飛輪和營運效率方面的競爭模式，體現了十多年來的堅定投入和持續迭代。我們的團隊過去也通過各種挑戰展現出了強大的執行能力。如今，我們的核心本地商業繼續加強跨業務協同效應。我們還將繼續投資於行業生態系統，鞏固長期模式，推動行業高品質增長。所以這是關於競爭優勢的。關於您接下來有關整體潛在市場的問題，在之前所有季度中，我們一直強調，外賣已成為消費者日常生活以及整個餐飲服務行業不可或缺的一部分，我們非常確定它將真正成為新一代消費者的生活方式。它具有非常明確的長期增長潛力。這也是。我之所以要提到這一點，是因為早在初期，我們就已經確立了日均訂單量達到一億的長期目標。當前激烈的競爭可能會加速訂單量的增長。我們已經看到，億級訂單量不再僅僅是一個長期目標，而是一個可以實現的日常數字。但與此同時，我們也看到了本次比賽期間AOV的波動情況。所以我們認為，不僅訂單量，長期的高品質訂單也更有意義。在整個行業探索加速的同時，我們相信，當競爭回歸常態，消費者、商家和查詢最終會選擇供給更豐富、服務質量更高、營運效率最優的平台。我們仍致力於打造一個健康的生態系統，並且非常有信心在美食垂類的gtv領域長期保持領先地位。關於您最後一個關於其財務影響的問題。我們非常確信我們仍然保持著絕對領先的行業營運效率。實際上，根據我們的市場情報，與行業同行相比，我們的聯盟本土優勢、UE差距在這一時期競爭加劇的情況下進一步擴大。話雖如此，我們確實預計核心商業業務在Q3會因戰略投資而遭受重大損失。這些投資將涵蓋高激勵措施，以確保具有價格競爭力和行業領先的配送服務。這筆資金還將用於行銷，以強化我們的品牌認知度。我們正在動態調整這項投資，但從長期來看，我們仍然非常有信心，這項業務的獨特特質將會恢復，並回到合理水平。謝謝。你。摩根士丹利：在這個市場中，美團是否掌握了主動優勢？近期的品類拓展取得了怎樣的進展？鑑於當前的競爭格局，管理層是否從新的視角審視了即時零售的長期市場規模和盈利潛力，以及為實現即時購物媒介的長期增長和產品目標採取了那些措施。謝謝。王興：就像我剛才提到的，要在這個即時零售領域取得成功，我們必須回歸到專注於做正確的事情這一基本點上。而且，最重要的三件事是選擇、配送和價格。所以，由於我們在這方面起步較早，我們擁有最大的網路。所以我有信心地說，在即時零售領域，我們的商品選擇最為豐富。而且由於我們從事的是超本地化業務，這並非單一統一的全國性供應，你必須確保在每個區域都有良好的供應。由於我們自2018年以來一直在做這項工作，所以我們有最佳的選擇。還因為我們擁有最大的配送網路，它不僅建立在其他按需服務之上，還建立在餐廳之上。所以我們有了規模和密度。這就是我們能夠提供快速可靠配送服務的原因。此外，我們在基礎設施建設上投入了大量資金，包括資訊技術系統以及各類行銷工具，以幫助賣家最佳化營運，確保我們能始終保持價格實惠，這是最重要的三件事之一。但與餐飲外賣相比，我想說更廣義的即時零售，仍處於市場滲透的相對早期階段。所以在過去的第二季度，沒錯，我們確實看到更多電子商務企業加大了對該領域的投資。所以我認為下劃線代表的是增長潛力。與外賣服務類似，我們相信，只有提供穩定的高品質服務，才能真正培育出即時零售的更好供給，並使其成為越來越多使用者的消費習慣。這將推動整個行業的發展，並為零售行業創造真正的增量價值。目前，我們已在全國範圍內積累了超過100萬家零售商，這使我們能夠為消費者提供近場或線下零售品類，進一步擴大供應。我們推出了很多新的供應模式，其中最重要的舉措之一是美團的標誌性目標，就像美團的即時行動。但很多年前，我們一開始嘗試與現有供應商合作，不過由於種種原因，合作效果不太理想。所以我們多年前就已決定，我們需要借助新的供應形式來發展，或許會從中受益。即時藝術多年來一直在深入發展，充分利用多年來在行業洞察和我們積累的所有資料方面的經驗。目前，我們已經賦能了數萬個即時配送，它們在眾多不同品類中營運，有效滿足了傳統供應無法匹配的消費者需求。而且這種創新模式不僅正在迅速滲透到一線城市，也在快速進入低層級市場。我想說，他們在低層級市場的表現甚至更好，因為在我們進入之前，那些市場的供給明顯少於高層級城市。而且，我們已深化與品牌的合作，探索為即時零售管道量身定製的線下庫存，因為你需要不斷深入。你不能僅僅通過新管道提供現有庫存，還必須為特定管道支付相關費用。除了擴大供應，我們還提升了供應質量，拓展了各類使用場景，並改善了使用者體驗。例如，人們需要時不時地買藥。所以我們不僅與許多藥店合作，還推出了一項新舉措，即我們的24小時藥店。因為你永遠不知道自己什麼時候在服用某些藥物。所以24小時，我們的美團藥房非常受歡迎。所以因為它可以滿足9種時間消耗需求。另外，對於另一個品類——鮮花，我們打造了自己的有花漾。這是高端花店的品牌。它們能夠滿足高端禮品需求，而不是鮮花這一非常重要的子類別。而這些都代表著漸進式的市場機會。而且，線下零售或傳統電子商務尚未挖掘到我的潛力。同時，我們也在升級服務體驗。通過這個不斷發展的電子供應生態系統和穩定的履約服務提升消費者體驗，我們已經成功在消費者心中樹立了強大的認知，即一切商品都能在30分鐘內送貨上門。這正逐漸成為一種生活方式、一種消費習慣，越來越多的元購物使用者自然地從我們的外賣業務轉化而來。所以他們中的大多數人都有很強的消費能力，相當高的忠誠度，並且嚴重依賴這種便捷可靠的生活方式。對於我們的核心使用者，我們不斷最佳化使用者體驗，並推出會員權益，以提高購買頻率和推動品類拓展任務。因此，我們有信心在行業競爭合理化的過程中，憑藉最豐富的供應和最可靠的服務，佔據更大的消費者錢包份額。而且在過去的一個季度裡也是如此。今年是我們首次舉辦618促銷活動。最後，我們進入了電子商務的核心領域。因此，我們長期出口傳統電子商務品類，如3C電子產品、日用品、服裝等。通過我們6月18日的首個行銷活動，我們憑藉高價值CA品類的標準表現，進一步強化了消費者在“五月時光”即時購物一切商品方面的心智。例如，白酒的GTV被搜尋超過10次，平均配送時間為28分鐘。大型家電的GTV增長超過11倍。值得注意的是，我們的會員展現出強大的購買力。在那次活動中，我們頂級層會員的平均支出是反層會員的三倍。多虧了我們的高價值會員優惠券，而且還有增長勢頭。在較低層級中，低層級市場表現更為突出，同比增長率超過50%。展望未來，我們將繼續建構、差異化供應並拓展產品品類，同時深化供應鏈創新，而且其他參與者增加的投資也將有助於從長遠來看加速寵物整個行業的滲透。我相信即時零售市場將比大多數人最初想像的要大得多。然而，低價需求仍然受到短期、非常激進的補貼刺激。而且它們只能取代現有的線下或傳統電子商務。我認為這不是創造真正價值的最佳方式。我認為真正的增量需求不僅需要補貼，還需要對供應端進行持續培育。所以我們將保持耐心，繼續強化核心能力。總體而言，我們對美團即時零售未來幾年的增長率越來越有信心，並且相信我們能夠在市場擴張中抓住更多的增量需求。在盈利能力方面，購物領域的元業務過去曾連續多個季度實現盈利，但現在我們正處於一個不同的、新的增長階段。所以在短期內，我們專業上會優先考慮增長而非盈利能力。我們將繼續投資，以鞏固消費者心智，確保穩定體驗，從而保持市場領先地位。但無論如何，我們的長期利潤DOC目標保持不變。隨著補貼的減少，希望是在13年的時間裡，而不是按季度。我認為元即時購物的適當盈利能力已回歸到合理水平。所以總的來說，我理解是因為在過去一個季度裡，對這個行業投入了更多的投資。我們期待更多，在未來幾個季度還會有更多。所以我想說，在大賽中成為不被看好的一方是再刺激不過的事了。所以這非常令人興奮。謝謝。瑞銀：零售領域有一家大型電商公司一直在持續擴大這塊的投資，是否會進一步加劇競爭?你們有怎麼樣的差異化舉措來應對?王興：關於同業競爭，我們的主要關注點仍然是業務的長期健康發展。我們在商業模式和營運策略上與競爭對手有所不同，在品類組合、商家生態系統和營運效率方面擁有獨特優勢。近期，在對物有所值的餐飲和服務需求不斷增長的背景下，我們擴大了高品質、低價格產品的覆蓋範圍，最佳化了補貼策略，並提升了消費者心智份額，以滿足服務零售商家對加強線上營運和獲客日益增長的需求。我們擴展了AI業務協助的場景覆蓋範圍。我們努力覆蓋從簡單日常任務到複雜操作的端到端工作流程，幫助商家降低成本、提高效率。在低層級市場，我們加強了行銷能力，並按產品推出目標群體。因此，交易使用者和較低層市場的GTV均快速增長。目前，全行業補貼水平保持穩定，商家越來越注重日常營運和行銷的ROI。我們核心品類的競爭也保持穩定，我們有信心進一步鞏固我們在安裝方面的優勢。至於主要會員資格，他繼續取得積極進展。我們已推出涵蓋外賣、到店餐飲服務、零售、酒店和旅遊的會員權益消費。美團即時零售、醫療健康、共享單車及權益計畫推動持續增長和會員參與度。在第二季度，升級會員層級的會員淨數量超過1000萬，其中頂級黑金和黑鑽會員的比例更高。由於擔心GTV中的訂單量增長過快，在不同服務之間輪換福利促進了交叉銷售。此外，我們正通過與外部商家會員計畫合作，努力將美團會員定位為本地服務的全域計畫，為會員提供更多優質權益，同時使商家能夠精準觸達目標客戶。例如，我們已與瑪麗亞酒店集團推出了約翰會員計畫。展望未來，我們將推出更多聯合會員權益，並擴大生態系統的覆蓋範圍。CTC：我的問題是關於新業務的。我們看到，美團最近宣佈大幅縮減美團優選業務，同時加快小象超市的擴張。此外，我們注意到美團計畫通過“快樂猴”探索線下硬折扣模式。能否分享一下這些調整背後的理由？您探索硬折扣模式的關鍵考量因素是什麼，在縮減回報選擇後，您在食品雜貨零售領域的資本投資計畫是怎樣的？此外，未來兩到三年，小象超市的預期增長區域在那裡？以及我們應該如何看待其長期盈利潛力。謝謝。正如我在之前的問題中所解釋的，我認為為了進一步推動按需零售的增長，針對不同品類非常重要。有這麼多不同的類別，但食品雜貨可能是最重要的類別之一。一方面是因為生鮮業務規模可能非常大，另一方面是因為它真正契合了我們幫助人們吃得更好、睡得更好的使命。自2018年以來，我們多年來一直在通過不同的形式為雜貨店開展工作並進行投資。過去一個季度裡最近的進展，你根本沒提到。所以我們縮減了美團優選的規模。同時，我們加快了小象超市的擴張步伐。我們也有計畫探索一種不同的形式。那麼，讓我們從小象超市開始。所以我可以自信地說，小象正在飛速成長。而且我相信我們是規模最大的線上雜貨業務之一。還因為我們位列前二，且增長速度最快。所以我認為我們處於非常有利的地位，可以在線上雜貨領域提供最佳服務。我們控制供應，並且可以迭代和改進選擇。我認為我們在那些新鮮食品方面特別有優勢。所以我們計畫在小象超市加大投資。實際上，我的很多朋友都告訴我，除了外賣業務，小象超市是使用頻率最高的業務，是維持營運的業務。他們依賴於，因為買菜只是一種高頻行為。此外，多年來，我們意識到小象超市可能覆蓋的城市比我們最初設想的更多。如今，在美團優選重組後，我們擁有近1000家小象超市，分佈在20個城市，我認為我們將有更多資源投入到小象超市的拓展中。我們計畫覆蓋所有一、二線城市。我們還預計，莎莎超市在未來幾年將繼續超越整個行業的增長速度。就盈利能力而言，我認為，我們從不指望雜貨業務能成為一個利潤極高的業務。但我認為，當我們發展到具有良好整體效率的大規模時，我們應該能夠將目標設定為實現個位數的低利潤率。我覺得3%是某些人的規則，你還提到了一個，一項新倡議，快樂猴吉隆坡之家。我認為，中國的食品雜貨零售市場具有非常可觀的增長潛力。而且仍然有很多使用者，尤其是在低層級城市，他們更喜歡在實體店購物。所以在這裡，我們必須更多地嘗試類似全管道的模式，不僅是線上，還包括線下以及更多的折扣零售。我覺得那只是個轉彎。所以我們不要讓你對這個術語過於執著。我認為我們正嘗試與我們一起推出一種新的格式，即有限的選擇、極具競爭力的價格。目前這仍處於非常早期的階段。所以我認為在現階段我們沒有太多細節可以分享。這只是一個實驗。我認為下個季度，我們會有更多細節與投資者分享。所以，話雖如此，因為我們一直在做這件事，我想我們會充分考慮它們的。由於我們縮減了美團優選業務，公司的資本需求也隨之變化，整個生鮮雜貨部門的總體資本支出將顯著低於過去兩年。所以我認為我們在這件事上有耐心。所以在精簡之後，我認為我們處於更有利的位置來實現長期增長。花旗：我對你們的海外業務有一些問題。除沙烏地阿拉伯外，Keeta剛剛在卡達推出，還計畫在未來幾個月進入巴西。管理層能否分享一下Tita海外進展的最新情況以及未來的擴張計畫？那麼，考慮到需要分配資源來應對國內外賣市場的激烈競爭，美團或Keeta相對於本地競爭對手有那些競爭優勢，公司是否真的能夠控制海外投資的節奏和規模呢？王興：感謝您對Keeta的關注。就像我過去說過的，美團將成為一家全球性公司，我們對國際市場的新機遇持開放態度。但同時，就擴張速度而言。所以我們並不著急。我們直到2023年才開始。它已經有兩年多一點的時間了，但我認為我們已經取得了非常好的進展。所以現在我們在香港已經排名第一，並且在去年九月結束了沙烏地阿拉伯的業務。所以我們才剛滿一歲。我認為我們已經成為沙烏地阿拉伯排名前二的參與者之一。所以我認為我們能夠取得非常快速的進展，因為我們再次聚焦，我們聚焦於做正確的事，即三個基本要素：選品、快速可靠的交付，以及始終如一的可承受價格，因為我們在中國大規模營運，並且已經建立了資訊技術基礎設施。因此，我們能夠復用並調整它，以適應不同市場的不同需求。但由於我們擁有更完善的資訊技術基礎設施，所以我們能夠實現、擴大規模並以相當快的速度實現高效營運。另外，在7月，我們進行了擴展，覆蓋了沙烏地阿拉伯更多的城市。目前，我們在沙烏地阿拉伯約20個城市開展業務。我認為我們在沙烏地阿拉伯的地理擴張工作基本已經完成。而且我們還進入了一個新市場——卡達。所以Skyda是我們在海灣國家海灣合作委員會（GCC）地區的第二個目的地。卡達不是一個人口眾多的國家，但它的人均國內生產總值在世界上名列前茅。而且卡達消費者有很強的服務付費意願，這為未來食品配送或更廣義的按需零售的發展奠定了良好基礎。所以我認為我們將在沙烏地阿拉伯和卡達繼續發展。至於巴西，我認為我們仍在進行市場調研。我們在那裡有一個小團隊，並且我們正在發展，我們計畫在那裡擴大團隊規模。我們正在為進入市場做準備，並且對其潛力相當樂觀。但我們知道它在市場中，儘管規模很大，但按GMV計算，它位列全球前五大外賣市場。但我們明白競爭也將相當激烈。所以我不明白我們想要做什麼，我們也不著急。我們要確保做好調研，組建了優秀的團隊，並且團隊已經就位。然後我們就可以（開展工作）。真正為消費者、商家和快遞員創造新價值。所以我認為，總體而言，對於Keeta，我們對其長期增長潛力非常樂觀。正如我們的計畫是在10年內實現1000億美元的GMV營運率。由於我們於2023年5月在香港啟動，所以十年目標設定在2033年5月。所以我們並不著急。因此，我們將考慮最近國內外市場的訂單情況如何。我們將在存量市場實現增長，並為開拓新市場做好充分準備。HSBC：我想問一下，公司在應對外賣和即時零售競爭時，是否計畫為整體投資設定上限。短期內，顯然我們已經看到核心本地商業利潤面臨壓力。這將如何影響公司未來在海外擴張和食品雜貨零售方面的投資預算？我們能否請管理層簡要說明一下公司的資本配置優先事項和戰略，並多分享一些關於業務投資增加是否可能影響股東回報（包括股票回購）的資訊？陳少暉：謝謝你，夏琳。我理解這個問題主要聚焦於我們未來計畫如何配置資本。與我們在前幾個季度所秉持的理念極為相似，我們在考慮資本配置需求時的關鍵原則。你知道，什麼能帶來最佳ROI，在國內機遇中，利用資本產生長期回報的最佳方式是什麼。我們堅信，我們的核心業務，包括食品配送、更廣泛的按需零售以及安裝業務，具有巨大的潛力，同時也是我們的核心業務。因此，我們將始終優先為這項核心業務分配資源。我們認為這是一個潛力巨大且仍處於早期階段的市場。雖然不同細分市場的競爭程度各不相同，但我們認為這都將有助於教育市場並加速市場增長。所以我們將始終從長遠角度來看，是否能為這一細分市場帶來價值。具體來說，正如我們之前提到的，我們認為我們為這項業務創造價值的方式是提供最佳的選擇、最佳的服務和最優惠的價格。只要我們的投資能夠幫助我們鞏固這些長期能力，我們就會堅定地進行投資。但與此同時，我們不喜歡以不可持續的方式進行的非理性支出。因此，我們認為，鑑於當前競爭非常激烈，且預計短期內競爭仍將持續，我們進行投資但專注於ROI是很重要的。我們預計，在Q3，外賣和我們的核心本地逗號業務類股都將出現重大虧損。同時，我想強調的是，我們的效率和增長質量始終超過同行，近期趨勢表明，在競爭加劇的情況下，這一競爭差距正在進一步擴大。因此，雖然短期盈利能力可能會因……而波動。為了增加投資，我們預計一旦行業補貼回歸合理水平，核心本地商業將能夠產生穩定的現金流。對於您關於新業務佈局的問題，特別是她提到的大宗零售和Keeta，我們有非常明確的長期目標，並且對這兩個領域的潛力充滿信心。但與此同時，我們也在以更長遠的眼光和耐心來發展這項業務。對於成長型零售商。我們加快了按需零售銷售業務的增長，比如小象超市同時加強我們的整體能力和這種自主營運模式，但我們也尊重在覆蓋更多城市和建設更多前沿倉庫方面的複雜性。因此，我們將把控節奏，確保Keeta的增長是高品質的增長。如前所述，我們將考慮資源可用性和市場機會。雖然我們堅信這項投資能夠產生高ROI，但我們也尊重海外業務的複雜性和管理難度。因此，我們在過程中學習瞭解當地的情況、當地市場需求和當地不同行業動態是非常重要的。Grocery Tail和Keeta都具有非常明確的大規模長期盈利潛力，我們將持續最佳化營運效率，以推動高品質增長。同時，正如前幾個季度所提到的，我們仍然認為股票回購是目前提升股東回報最有效的方式。但與此同時，鑑於我們提到的機會，我們計畫優先將現金用於核心業務。因此，我們將繼續評估市場形勢，尋找有利的市場時機，以減少流通股數量，並在更長的時間內提高每股回報。我們相信，我們能夠為股東創造堅實的回報。謝謝。主持人：今天的會議到此結束。感謝各位的參與。 (invest wallstreet)
