#AI供電
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巴倫周刊—科技巨頭豪擲千金為AI供電，這些公用事業公司將成大贏家

科技公司正被迫承擔更多電力成本，而電力公司則可以躲在後面受益。在金融市場上，AI正上演著最令人驚嘆的“魔術”——讓一些公用事業公司在與體量大自己百倍的科技巨頭的較量中佔得上風。這也是投資者可以從中獲利的機會。少數幾家公用事業公司已準備好從科技巨頭們瘋狂的投資熱潮中獲利，它們通過與科技公司簽訂長達十年甚至更久的資料中心供電協議，鎖定了未來穩定的現金流。這一切都源於美國電力市場出現的全新強勁格局。科技公司迫切希望為它們的AI資料中心接入電力，每個資料中心用於運行和冷卻伺服器的耗電量，可達帝國大廈的50至100倍。過去，公用事業公司會像對待其他客戶一樣，直接把資料中心接入電網，並按標準費率收費。但電價飆升引發了公眾對這些“電力倉庫”的政治反彈，使得傳統模式難以為繼。因此，科技公司正被迫承擔更多成本，簽署了即使AI項目最終失敗也必須照付不誤的協議。這一問題甚至出現在本周二川普的國情咨文演講中。他說：“我們正在告訴主要科技公司，它們有義務自行滿足自身的用電需求。”他說，這樣做的目標是“不會讓任何人的電價上漲，而且在許多情況下，社區的電價會下降，而且是大幅下降。”那些已經與科技公司達成協議的公用事業公司表示，消費者將獲得一種“資料中心紅利”，每年電費帳單可節省100美元或更多。但公用事業公司自身的受益可能更大，因為它們鎖定了未來多年的現金流。如今，AI資料中心消耗巨量電力已不是秘密，而且它們的“胃口”只會越來越大。據商業地產與投資公司JLL（該公司跟蹤這一行業並營運部分資料中心）稱，那些已經在建的資料中心所需電力總量，將相當於整個義大利的用電量。現有電網可以供應部分電力，但能力有限。高盛指出，美國13個區域電網中已有8個處於或低於關鍵備用容量水平，如果太多大客戶同時接入，將增加停電風險。摩根士丹利分析師斯蒂芬·伯德表示，到2028年，預計將有多達四分之一的資料中心開發項目可能會面臨電力短缺。科技公司正採取非同尋常的措施來獲取電力，包括把改裝後的噴氣發動機用作發電渦輪機，以及與比特幣挖礦公司達成特殊協議，將原本用於加密貨幣的電力轉供AI使用。但分析人士表示，即便如此也仍然不夠。通常而言，擁有一種稀缺的商品是件好事，就像輝達，其晶片因需求激增而愈發值錢。但電力有所不同。公用事業公司有義務以合理價格為本地客戶供電，其他類型使用者的用電需求激增，帶來的問題可能多於機遇。目前最大的問題是，隨著公用事業公司擴建電網並新增發電能力以滿足資料中心需求，電費帳單正在上漲。自2020年以來，美國居民平均電費已上漲30%以上。在以“資料中心走廊”聞名的弗吉尼亞州，過去一年裡所有使用者的用電成本平均上漲了17%。電費可能還會繼續上升。代表投資者所有制電力公司的行業協會愛迪生電力協會（Edison Electric Institute）預計，其成員企業將在2025年至2029年間在資本項目上投入1.1兆美元，幾乎是前十年年化支出水平的兩倍。所有這些投資總得有人來買單。美國人越來越把電費上漲歸咎於資料中心營運商，因為建設為其服務的發電廠和輸電線路成本高昂，而這些成本通常由所有電網使用者共同承擔。至少有六個州的立法機構正在討論相關法案，可能會阻止新資料中心的建設。這種焦慮跨越了黨派界限。參議員伯尼·桑德斯呼籲在全國範圍內暫停建設資料中心，佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯也對此提出批評，他在X平台上寫道：“電網容量根本不足以支撐這些資料中心。消費者會看到電價飆升——這到底圖什麼？”川普本人也開始更加關注電力成本問題。隨著2026年中期選舉臨近，電費正逐漸成為一個政治包袱。他曾在2024年承諾，會在任期第一年把電費減半。結果卻是，平均電費帳單上漲了6.3%。乍一看，這種關注對公用事業公司來說似乎是壞消息。成本上升與可靠性下降，對一個即便在順風順水時也談不上多受歡迎的行業而言，是一種危險的組合。但近來，針對資料中心的政治反彈，更多是落在科技公司身上，而不是公用事業公司身上。傑富瑞（Jefferies）分析師朱利安·杜穆蘭-史密斯認為，資料中心已成為“眾矢之的”。原因不難理解。與美國鐵路等以往的大規模建設相比，資料中心對地方經濟的帶動非常有限。它們給建設所在地帶來的工作崗位很少，卻會消耗電力和水等資源。據AI安全公司10a Labs支援的研究機構Data Center Watch統計，自2023年以來，因社區反對，已有超過1500億美元的資料中心項目被推遲或取消。科技巨頭開始意識到這是自身的一個軟肋。此前，科技公司曾反對公用事業公司讓他們支付更多電費的計畫，但今年高管們表示，已準備好承擔更多成本。今年1月，微軟總裁布萊德・史密斯宣佈了“社區優先AI基礎設施”計畫，旨在緩解公眾反對。該計畫的首要原則是“我們將自行承擔成本，確保資料中心不會推高你們的電價”。他寫道：“尤其是在科技公司利潤如此豐厚的情況下，我們認為，讓公眾去承擔因AI增加的用電成本既不公平，在政治上也不現實。”亞馬遜以及其他科技巨頭也作出了類似承諾，表示會自行承擔電力成本。如果科技公司信守承諾，消費者將從中受益。但這也會幫助公用事業公司，它們的盈利增長率已經開始走高。“如果你是公用事業公司，你就能從這股落到超大規模雲服務商身上的政治壓力中獲益，”Reaves Asset Management專注於公用事業類股的投資組合經理羅德尼·雷貝洛（Rodney Rebello）說。“他們必須支付更多費用。而公用事業公司則可以躲在後面受益。”獲益最多的公用事業公司往往出現在一些意想不到的地方，也就是不在諸如北弗吉尼亞這類傳統資料中心增長區域。事實上，根據JLL的資料，64%的在建資料中心位於中西部、南部等所謂的“前沿”市場。科技公司之所以被這些地方吸引，是因為當地監管更友好、電力供應充足，並且有稅收減免。NiSource是一家上市的電力與天然氣公用事業公司，業務覆蓋印第安納州及另外五個州，它可能是抓住這一機遇的最佳範例。 (Barrons巴倫)
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All in AI！孫正義孤注一擲

被稱為「投資冒險家「的孫正義，已經準備好對AI孤注一擲。 今日，日本軟銀集團創始人孫正義再次公開表達對AI的看好，宣稱他的目標是要打造出“超級人工智慧”，而軟銀此前所做的一切都是為了實現AI夢想的熱身。就在昨日軟銀集團旗下電信子公司軟銀公司的股東大會上，孫正義發表講話稱，軟銀集團將主要在美國加強發電業務，為全球人工智慧項目提供電力。 「下一個項目可能會大獲成功，也可能慘敗，但是軟銀別無選擇，只能嘗試。」孫正義在股東大會中說道。這也再次顯示孫正義在這輪科技浪潮中重押AI的決心。 押注AI供電
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大摩：關於火熱的“AI供電股”，這是幾個關鍵的問題

短期內電力市場的供給緊張不會得到緩解 5月10日，摩根士丹利研究團隊發布研報，就全球投資者關心的生成式AI主題進行了分析討論。報告顯示，目前，投資人主要關心AI資料中心的碳排放、發電方式、電價等議題。 摩根士丹利認為，隨著AI技術的發展，資料中心的建設將會推高電價、利好相關的清潔能源股，如果電力短缺問題持續發酵，可能導致包括英偉達在內的高價晶片股出現回檔。 「AI供電」中有哪些領域值得重視？
大摩：關於火熱的“AI供電股”，這是幾個關鍵的問題
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Coatue親述AI投資方法論：AI Infra、Edge AI、核能供電

Coatue ，這家總部位於紐約的對沖基金向來以低調著稱，其官網高冷到只有一個聯絡郵箱，合夥人也從不接受採訪。 但這依然難掩其業績的鋒芒，從1999年成立至今，Coatue的管理規模從1500萬美金躍升到486億美金。 憑藉著強大的科技敏銳度和人脈關係網，Coatue捕捉了SpaceX、DoorDash、Zoom、Databricks等投資機會。 在美國本土攻城略地的同時，Coatue還敏銳的捕捉到了中國移動互聯網的紅利，並在騰訊、美團、字節跳動、滴滴等中國超級獨角獸上下重註，取得了豐碩的回報。
Coatue親述AI投資方法論：AI Infra、Edge AI、核能供電
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