正當幣安（Binance）創始人趙長鵬（CZ）在獲得總統特赦、逐漸淡出公眾視野並享受片刻寧靜之際，一場新的法律風暴再次將他和他的加密帝國推上了風口浪尖。一波未平，一波又起，這一次的指控更為驚人，直接將幣安與國際恐怖主義活動聯絡在一起，索賠金額更是高達十億美元等級。這起最新的集體訴訟於本周一在美國北達科他州聯邦法院正式提交，原告陣容龐大且特殊——超過300個在2023年10月7日哈馬斯襲擊事件中遇難或受傷的美國人家庭。他們依據《反恐怖主義贊助者法案》（Justice Against Sponsors of Terrorism Act），對幣安、創始人趙長鵬以及另一位高管“財務總監”陳光英提起民事訴訟，指控他們在過去數年間，明知故犯地為哈馬斯等被美國認定的恐怖組織提供了金融管道。核心指控訴狀長達284頁，內容詳盡，矛頭直指幣安的營運核心。原告方聲稱，從2017年到2023年，幣安不僅未能建立有效的反洗錢（AML）和客戶身份驗證（KYC）體系，更是“故意將自己建構成非法活動的避風港”。訴訟檔案詳細闡述了幣安被指控的幾大“罪狀”：驚人的資金流轉：原告指出，幣安 knowingly（明知）地處理了超過10億美元與哈馬斯、真主黨（Hezbollah）、巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織（Palestinian Islamic Jihad）以及伊朗革命衛隊等受制裁實體相關的交易。這一數字遠超美國當局在2023年調查中最初披露的數額，顯示出問題的嚴重性遠超外界想像。訴狀中甚至提到，在襲擊發生前，有超過3億美元的資金流向了指定的錢包地址，襲擊後仍有超過1.15億美元的資金流動。系統性的設計缺陷：訴訟認為，幣安的商業模式本身就為非法資金流動創造了溫床。這包括使用“綜合錢包”（pooled wallets）來混合使用者資產，使得追蹤單筆資金的來龍去脈變得異常困難；實施寬鬆的身份驗證政策，允許使用者在幾乎匿名的狀態下進行大額交易；以及採用短期的交易記錄保存策略，進一步阻礙了監管機構和執法部門的調查。高層的默許與指導：指控特別點名趙長鵬，稱其主導並推行了一系列旨在規避監管的內部政策。例如，他曾指示員工使用技術手段掩蓋客戶的真實地理位置，以誤導包括美國在內的各國監管機構。這種自上而下的策略，被原告方視為幣安“積極協助”而非僅僅“疏忽”恐怖主義融資的關鍵證據。原告方的代理律師、前美國國家安全委員會跨國威脅事務主任李·沃洛斯基（Lee Wolosky）在接受媒體採訪時措辭嚴厲：“當一家公司為了利潤而選擇拋棄最基本的反恐義務時，它就必須為此承擔責任，而且它必將承擔責任。”他堅信，這些指控清楚地表明，幣安對去年10月7日的襲擊事件負有不可推卸的責任。舊案新愁這起訴訟之所以引起巨大關注，不僅因為其指控的嚴重性，更因為它發生在趙長鵬剛剛經歷了一系列法律風波之後。回顧過去，2023年，幣安與美國司法部達成了一項歷史性的和解協議，同意支付高達43億美元的巨額罰款，以了結其未能維持有效反洗錢計畫和違反美國製裁法的指控。作為和解的一部分，趙長鵬承認了違反《銀行保密法》的罪名，辭去了CEO職務，並最終在2024年被判處四個月監禁。然而，故事並未就此畫上句號。今年10月，趙長鵬意外獲得了時任美國總統川普簽署的特赦令，這被外界解讀為其法律困境的終結。但法律專家指出，總統特赦僅能豁免聯邦刑事罪行，對於民事訴訟則無約束力。這意味著，儘管CZ免於牢獄之災，但受害者家屬依然可以通過民事途徑向他追討賠償。此次北達科他州的訴訟，正是這一法律現實的體現。它與已在紐約、阿拉巴馬州和華盛頓特區進行的其他幾起針對幣安涉嫌資助恐怖主義的訴訟遙相呼應，但其提供的證據細節（如具體的錢包地址和交易記錄）和指控的資金規模，使其成為迄今為止最具攻擊性的一次法律挑戰。戲謔插曲在緊張的法律訴訟氛圍中，社交媒體上卻出現了一則令人啼笑皆非的傳聞。有消息稱，串流媒體巨頭Netflix計畫拍攝一部名為《CRYPTO KINGPIN》（加密貨幣之王）的紀錄片，並將邀請國際功夫巨星成龍來扮演趙長鵬。這則八卦迅速在加密社區病毒式傳播，引發熱議。然而，趙長鵬本人很快在社交平台X上親自闢謠，他以一種輕鬆的口吻回應道：“這到底是怎麼火起來的？這是假的啦。我很喜歡成龍，但他都71歲了，讓他休息一下吧！我還在努力把書弄完。最後那5%的編輯，永遠會花掉95%的時間。”雖然這只是一則無傷大雅的謠言，但CZ的回應也透露出他目前的生活狀態——在處理法律事務之餘，他正專注於撰寫自己的書籍。這種戲謔的插曲與嚴肅的法律指控形成了鮮明對比，也讓外界看到了這位加密世界風雲人物複雜而多面的人生。結語儘管幣安方面一再重申其“與其他金融機構一樣，完全遵守國際公認的制裁法”，並強調已在合規方面投入巨資，但接踵而至的訴訟表明，其歷史遺留問題帶來的法律風險遠未消除。對於趙長鵬而言，總統特赦或許為他的刑事案件畫上了一個句號，但民事訴訟的閘門才剛剛打開。面對受害者家屬提出的巨額索賠和詳盡指控，他和幣安將如何應對，無疑將是未來一段時間內全球加密貨幣行業和法律界關注的焦點。這場關於責任、道德與金錢的博弈，才剛剛開始。 (鏈科天下)

Binance於10月6日正式宣佈上架去中心化永續合約平臺Aster（ASTER），並同步開啟USDT、USDC與TRY三大交易對。ASTER自Alpha市場轉至主機板現貨平臺，象徵其階段性測試與市場驗證已達成熟門檻。Binance亦為其標注Seed Tag，凸顯項目兼具創新潛力與高波動風險的性質，提示投資者應謹慎管理配置比例。此次上架除了提供高流動性支持，也讓Alpha參與者能夠一鍵轉移資產至現貨市場，實現從封閉測試環境走入大眾投資場域的平穩銜接。ASTER的升級不僅帶動技術型DeFi資產的市場關注，也預示一場圍繞可擴展性與交易效率的新世代衍生品競爭正式展開。ASTER所採用的無驗證人低延遲架構，其核心技術理念與Hyperliquid高度相似，反映出當前市場對去中心化衍生品平臺設計的高標準共識。這不再是單一產品亮相，而是一場針對使用者操作體驗與系統可擴展性的重新定義。Best Wallet快速躍升：Web3錢包向全功能平臺邁進與Aster的交易邏輯相呼應，在資產存管與應用體驗領域，Best Wallet作為一款主打匿名、無KYC、多鏈相容的Web3錢包，正在市場中迅速累積使用者基礎。自2024年10月上線以來，使用者規模已突破50萬，月活躍用戶達25萬以上，安裝成長率月增630%，總體用戶擴張超過38000%，成為當前加密錢包領域增速最快的項目之一。其核心優勢不僅在於介面簡潔與操作直觀，更在於平臺整合度高。Best Wallet內建DEX交易、市場追蹤、預售聚合器、DeFi與NFT畫廊，使用者能夠在單一應用內完成資產購買、兌換、質押與流覽即將上線專案的完整流程。包括Wall Street Pepe（WEPE）、Pepe Unchained（PEPU）等新項目，皆可透過Best Wallet提早進場，擁抱更低成本與更高潛力的早期投資機會。這樣的設計不僅使Best Wallet成為初學者理想入口，也為熟悉多鏈操作與預售策略的投資者提供進階場景。其作為一體化資產平臺的市場定位，正在逐步取代傳統單一鏈錢包的角色設定。官網購買Best Wallet代幣$BEST代幣打造平臺經濟閉環：治理、激勵與實體支付並重作為平臺的經濟核心，$BEST代幣正在預售階段即創下1700萬美元以上的籌資紀錄。代幣持有者除享有平臺手續費折扣與質押收益外，亦可解鎖進階功能，包括預售項目白名單、策略工具開啟權與8%支付返現回饋。更具結構性的是，$BEST設計內建治理權重，用戶可參與平臺未來發展的決策過程，具體體現在功能提案表決與產品方向調整等環節，推動平臺逐步向社群自治的治理機制過渡。即將推出的Best Card亦將$BEST的實體應用價值進一步拓展至線下場景，支持Google Pay與Apple Pay，打通虛擬資產與日常消費的最後一環。透過這種雙軌結構設計，Best Wallet不僅是一個錢包，更逐步轉化為加密資產管理、交易與應用的完整閉環體系。重新定義錢包角色：從儲存工具到策略操作中心過往市場對錢包的期待多集中于資產安全與基礎交易，而Best Wallet則在此基礎上推動功能集成與操作深度的全面升級。其產品路線圖顯示，後續將陸續上線NFT分析儀錶板、即時市場情緒追蹤、交易止盈止損功能與衍生品介面，目標是打造一個既能對標傳統理財應用，又可涵蓋DeFi、GameFi與新幣投資策略的多功能平臺。這一模式標誌著Web3產品邏輯的變革：不再是以資產儲存為單一任務，而是承接用戶整體資產生命週期操作需求。Best Wallet透過技術整合與體驗優化，建立出一個「Web3主入口」，從而在用戶端完成習慣切換與平臺黏著。官網購買Best Wallet代幣結論：加密平臺全面升級的時代已然到來當ASTER從Alpha平臺進軍Binance主機板現貨市場，當Best Wallet用多鏈支持與代幣經濟建立資產管理新模式，加密應用的核心邏輯正從單一功能拓展至完整體驗。這場變化不再僅由鏈技術驅動，而是由用戶行為與資金效率所推動。$BEST作為代幣經濟核心，Best Wallet作為應用平臺基座，已形成具備參與感、擴展性與商業潛力的閉環模型。對投資者而言，這不僅意味著早期參與所可能帶來的回報，更意味著一個可被日常使用、可拓展實體支付、可主導社群治理的新世代應用入口正在成型。加入Best Wallet，不僅是擁有一個錢包，更是參與一場關於Web3主導權與數字資產未來的深度變革。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

2025 年盛夏，華興資本再次成為市場關注的焦點，它與 YZi Labs （前 Binance Labs）簽署合作備忘錄，計畫投入 1 億美元重倉 Binance 平台幣 BNB。僅兩個月前，董事會剛剛批准同樣規模的資金進軍 Web3 與加密貨幣領域。如此密集的動作，讓外界紛紛猜測華興正在謀劃一場深度轉型，甚至可能是自我革命。在中國的投行版圖中，華興從來都是一個特殊的存在。它既沒有中金、中信的國資背景，也沒有高盛、摩根士丹利的百年積澱。它的成長路徑幾乎完全踩在了中國網際網路爆發的節奏點上。2005 年創立以來，華興見證並操盤了滴滴與快的的合併、美團與大眾點評的聯姻、58 同城與趕集的整合……幾乎每一樁決定行業格局的併購案背後，都能看到華興的身影。若沒有那十年網際網路的野蠻生長，華興或許難以登上“併購之王”的寶座。然而，當潮水退去，當網際網路經濟從增量時代進入存量博弈，反壟斷的大棒高高舉起，華興賴以生存的土壤正在發生根本性改變。這家曾經風光無限的精品投行，正面臨著前所未有的生存挑戰。進軍 Web3，究竟是華興的自我救贖，還是傳統投行在數字時代的集體宿命？併購之王的困境2021 年，華興資本交出了一份幾乎完美的成績單：全年總收入達 25.04 億元。該年度的淨利潤也實現了 56.5%的同比增長，達到 16.24 億元。那一年，它先後完成了理想汽車香港 IPO、快手科技上市等標誌性項目。年報裡，包凡在年報中興奮寫道：“我們正站在新經濟下一個十年的起點。”但巔峰往往是轉折的開始。2022 年，華興資本控股營收、淨利潤雙降，全年營業收入 15.33 億元，同比下降 8.36%；全年虧損 5.64 億元，同比下降 134.71%。這一切背後，是大環境的急劇冷卻。根據《2022 年中國企業併購市場回顧與前瞻》，當年全國併購交易總額同比下滑 23.5%，TMT 領域的跌幅更是高達 41%。對依賴 TMT 併購起家的華興而言，這幾乎等於抽走了賴以生存的土壤。然而，更深的危機並不在資料，而在模式。華興的崛起，踩中的是中國網際網路從 0 到 1 再到 100 的黃金時代。那是個充滿野性的年代：創業公司需要迅速做大做強，巨頭渴望買下賽道，資本熱衷於講故事。華興正好扮演了這場資本狂歡中的“超級撮合者”。包凡的個人魅力、人脈資源，以及對行業趨勢的敏銳直覺，構成了華興的護城河。只要市場處在增量周期，只要併購仍是資本市場的首選劇本，華興就如魚得水。幾乎每一筆改變格局的大交易背後，都能找到他們穿梭斡旋的身影。可一旦環境逆轉，故事就走向了另一面。市場進入存量競爭，“強強聯合”逐漸變成監管的警戒線，原本無往不利的模式失去了舞台。這才是華興真正的困境：並非業務下滑，而是賴以成功的模式被時代拋棄。中心化的人脈網路、封閉的資訊管道、以關係驅動的價值創造，在一個強調透明、開放、去中介化的新世界裡，顯得格格不入。特別是在以包凡為核心的文化中，更顯得步履維艱。路透社援引一位認識包凡的人士評論稱，華興仍是一個 one-man business、key-person focus（關鍵人物為核心）的商業模式，這在新時代下已難以為繼。隱秘的 Web3 佈局華興資本對 Web3 的探索並非臨時起意。2018 年 5 月，Circle 宣佈完成 1.1 億美元 E 輪融資。投資者名單裡擠滿了 IDG、Breyer Capital、比特大陸等一線機構的名字。幾乎沒人注意到，華興資本也在其中。若非 2025 年 6 月華興主動發出賀信，外界甚至難以知曉它早已“上車”穩定幣賽道。細查 Circle 招股書，華興並未列入主要股東，意味著其持股比例有限或已在上市前清倉。儘管如此，投中了 Circle 的華興，依然讓投資者感到久違的興奮。成功躋身“Circle 概念股”後，華興資本股價從 3 港元飆升至 6 港元以上，漲幅超 100%。對於一家上市後長期震盪下行的公司，這無疑是一針強心劑。華興能投資 Circle，源自包凡多年前的未雨綢繆。2015 年，正值華興資本的巔峰。作為中國新經濟領域最炙手可熱的投行，華興幾乎參與了所有重要的網際網路公司併購和融資。然而就在最風光的時刻，包凡卻拋出一句讓人意外的判斷：“三年後我們可能就沒飯吃了。”那句話成了華興轉型的起點。包凡很清楚，單靠顧問費和佣金的模式過於單薄，必須尋找新的增長引擎。於是，他選擇從“服務者”轉為“參與者”，從顧問變為股東。放在華興的投資版圖裡，Circle 並不耀眼。同期，它投了美團、京東數科、快手、理想、蔚來、泡泡瑪特……相比之下，一家做加密支付的美國公司顯得有些“非主流”。更何況，主導這筆投資的雷鳴後來也坦言，能投中 Circle，有運氣的成分。華興入場較晚、份額不大，很難說真正賺到了大錢。除了 Circle，華興還在加密圈留下了多處腳印：直接投資 Amber Group、Matrixport；為嘉楠科技、Bitdeer、HashKey 擔任融資顧問。甚至還請了具有多年區塊鏈從業和創業經驗的 Frank Fu Kan 擔任獨立非執行董事。然而，這些努力並未立刻轉化為亮眼的業績。根據 36 氪的報導，華興在加密市場更多賺的是融資服務的辛苦錢，而非資本運作的超額回報。Circle 對於華興的價值，更多存在於想像空間和市值修復的層面。後包凡時代的豪賭2024 年，華興資本迎來一個新的掌舵者。包凡失聯後，他的妻子許彥清逐漸走到台前，接管了這家精品投行的方向盤，前任 CEO 謝屹璟出局後，華興資本形成了由董事長許彥清、首席執行官王力行、執行董事杜永波為核心的鐵三角領導成員。許彥清順勢提出了“華興 2.0”戰略：淡化對傳統網際網路業務的依賴，把賭注押在硬科技、Web3 和數字金融上。這種轉向並非心血來潮，而是精準踩在政策的節點上。2025 年 5 月，香港立法會剛通過《穩定幣條例草案》；一個月後，政府又發佈《數位資產發展政策宣言 2.0》。幾乎同一時間，華興宣佈董事會批准 1 億美元預算，正式進軍 Web3 與加密資產領域。這一決定讓外界嗅到了熟悉的味道。過去，華興善於踩中時代節點，幫助中國網際網路公司跑贏了野蠻生長的十年；如今，它似乎想在新的賽道複製一次當年的成功。只是，這一次缺少了包凡的身影。8 月，華興資本又與 YZi Labs 簽署備忘錄，計畫斥資 1 億美元配置 BNB 資產，成為首家將 BNB 納入數位資產配置的香港上市公司，市場很快給出了一個通俗的類比：港股中的“BNB 微策略”。買幣只是第一步，後續華興資本還計畫在 2 個方面持續賦能 BNB 生態。首先是與華夏基金（香港）及其他合作夥伴開發基金化產品，推動 BNB 在香港合規虛擬資產交易所上市。不知是否是巧合，9 月 3 日，香港合規交易平台 OSL 面向專業投資者開放 BNB 的交易服務，成為香港首家支援 BNB 交易的交易所。其次，華興資本將在 YZi Labs 協助下設立規模達數億美元的 RWA 基金，推動 BNB 公鏈在香港上市公司穩定幣及 RWA 應用場景落地。這些動作背後，華興試圖借助第一大交易平台 Binance 的勢能躋身 Web3 核心玩家序列。8 月 29 日，在 BNB Chain 五周年慶典活動上，許彥清與 YZi Labs 負責人 Ella Zhang 對話時表示：“自從華興與 YZi Labs 建立戰略合作以來，我們接收到大量傳統金融機構的諮詢，他們不再詢問“為什麼需要配置數位資產，而是關注‘如何正確配置 BNB 這類代表未來金融生態的核心資產’。”她進一步強調：“華興不僅要成為連接 Web2 與 Web3 世界的橋樑，更要通過我們在投行服務、資產管理和財富管理領域的專業能力，繼續引領華興成為 Web3 時代最具標誌性的投行。”總結起來，華興的邏輯很清晰：外部邏輯：當傳統機構想要進入加密市場時，直接投資往往面臨更高風險，而投資華興股票則能間接獲得加密資產敞口。內部邏輯：Web3 與 Web2 的融合必然催生新的融資與併購需求，可以複製一次“網際網路併購十年”的故事。換言之，華興想在加密世界裡，繼續扮演那個可以左右市場格局的“第一投行”。願景很宏大，但落地時的掣肘卻異常現實。轉型的困境作為一家靠 TMT 併購起家的精品投行，華興的核心優勢一直是對中國網際網路行業的深度理解和創始人資源。在傳統投行的世界裡，激勵機制是清晰的：佣金分成、短期業績、盡快拿結果。投行僱員是典型的“專業服務者”，完成交易，抽取費用。對於華興資本來說，全面進入加密市場意味著要直面一個殘酷現實：許多傳統頂級資本在這片新興領域都曾敗下陣來。首先，FA 模式的失效幾乎是註定的。在網際網路併購的黃金年代，華興之所以能成為“超級撮合者”，靠的是人脈網路和資訊不對稱：誰在融資、誰在出售、估值如何，往往只有少數投行掌握。而在鏈上世界，資金流動、治理投票、協議資料幾乎完全透明，任何人都能即時追蹤。除了少數亞洲的大型交易所或資管機構確實需要 FA 協助融資，大多數項目的資本動作更接近於“湊份子式投資”，甚至像 Hyperliquid 此類衍生品平台從始至終壓根不需要外部融資，投行的議價與撮合優勢不再顯著。於是，想要真正獲得超額收益，華興資本只能親自下場做投資。“做 FA 主要交個朋友，通過投資來掙錢”，曾經有 FA 從業者抱著這樣的心態在加密世界進行探索，順利交到朋友並且開啟投資之後，他成功把錢虧了出去。加密世界的一級市場凶險之極，要做好投資必須對加密市場的底層邏輯有深刻理解，並能與最優秀的創業者建立連接，持續賦能。然而，幣圈往往充斥著短期敘事陷阱：某個項目一旦踩中風口，可能在幾個月內估值暴漲；但敘事退潮後，市值瞬間腰斬，團隊缺乏商業模式，只能依賴賣幣為生，市值持續下跌。更何況，當下市場已經對山寨幣失去信仰，資金主要集中在 BTC、ETH、SOL 等頭部資產。即使是當下熱門的幣股聯動模式，在未來或許也有被證偽的一日。對於華興來說，這意味著兩層風險：一是投資眼光是否足夠穿透敘事陷阱；二是聲譽風險。加密周期更迭之快遠超傳統市場，一個協議被黑、一個項目跑路，都可能在 48 小時內摧毀市值。若華興踩雷，不僅資金受損，更可能失去辛苦積累的“精品投行”口碑。新加坡的國家主權基金淡馬錫，不僅在 FTX 中損失了約 2.75 億美元，更嚴重的是，作為一個國有背景的投資者，淡馬錫因此遭遇國會質詢，被迫承認“盡調存在重大疏漏”，對聲譽打擊極大。從這個角度看，華興資本的最佳路徑或許不是再造一個加密版“併購之王”，而是轉向一個大型二級市場玩家。通過戰略性配置 BTC、ETH、BNB 等核心資產，疊加量化策略和風險避險，去追求穩健收益。但這條路同樣凶險。交易意味著與無數專業量化基金、加密原生交易團隊、跨國做市商同場競技。沒有深厚的技術能力、風控體系與鏈上資料洞察，僅憑傳統投行的品牌與人脈，幾乎不可能建立真正的優勢。華興資本正處在一個尷尬的境地：做 FA，資訊優勢不再；做 VC，敘事陷阱密佈；做二級，又缺少原生基因。這也是眾多傳統 FA/VC 在加密世界的困境，要想在 Web3 立足，不僅需要資本投入，更需要徹底的認知重構。它必須回答一個問題，在這個透明、去中介化的世界裡，華興的價值究竟是什麼？站在 2025 年回望，華興的 Web3 轉型更像是一場被推上牌桌的實驗。它並非出於主動選擇，而是被環境一點點逼到角落。20 年前，華興因踩准中國網際網路的起飛窗口而崛起。那時的包凡帶著一股挑戰者的銳氣，用“懂網際網路的投行”撕開了舊金融的縫隙。今天的局面卻不同：Web3 帶來的不是線下業務搬到線上，而是金融邏輯的徹底重寫：去中心化、無需許可、社區治理，這些理念直接撼動了投行賴以生存的中介地位。角色的轉變讓問題更尖銳。當年的華興是初創者，可以輕裝上陣；如今的華興已是既得利益者，想要“all in”新賽道，意味著割捨和背叛。對一家已經被寫進中國併購史的機構而言，這樣的選擇比二十年前更殘酷。放眼全球，傳統金融機構鮮少在數位資產轉型中取得真正突破。高盛算是最早試水的投行，但至今數位資產業務在其收入中依然微不足道。這個行業的共同難題是：能否自我革命，還是註定被新物種替代？但對於華興來說，已經沒有回頭路。 (深潮 TechFlow)

在數位資產的世界裡，Binance（幣安） 與 Coinbase 是兩座繞不開的高峰。一個在全球交易量中處於行業領先，並建構了閉環生態與廣泛的使用者網路；一個是美國合規市場的龍頭，背靠納斯達克上市的光環，並深度嵌入以太坊生態。它們不僅在市場份額上不相上下，更代表著兩種截然不同的發展路徑——“閉環垂直整合” 與 “合規開放入口”。瞭解這兩者的差異，就像在對比兩種完全不同的商業模式。一｜市場地位：全球與本土的雙極公開資料表明，Binance 在全球交易量中長期保持領先，成立於 2017 年，由趙長鵬（CZ）創立，短短幾年內便覆蓋了東南亞、歐洲、拉美、非洲等新興市場，產品線囊括現貨、合約、理財、NFT 以及新幣發行平台 Launchpad。它的交易撮合速度、幣種豐富度和全球使用者覆蓋，形成了較高的市場進入門檻。Coinbase 則走的是另一條路線。2012 年誕生於舊金山，憑藉早期合規營運的先發優勢，逐漸成為美國市場的代名詞。它在北美和歐美合規市場的佔有率高，在機構投資者群體中具有較高認可度，這是 Binance 在部分市場難以企及的。🪶 金句：Binance 拿下全球，Coinbase 守住美國。二｜發展模式：閉環生態 vs 合規入口Binance 的野心從未止步於交易所業務。它自建公鏈 BNB Chain，並行行代幣 BNB，將交易所、代幣、公鏈三位一體地繫結在一起。這意味著，從使用者進入交易所開始，到在鏈上進行各種 DeFi、NFT、GameFi 操作，Binance 都能在每個環節參與、收取費用，並反哺生態增長。Coinbase 則選擇了開放合作的模式。它推出基於以太坊的二層網路 Base，採用 Optimism 技術堆疊，直接使用 ETH 作為 Gas，而非發行獨立代幣。這樣既能與以太坊社區深度繫結，也避免了代幣監管爭議，但代價是無法形成像 BNB 那樣的經濟閉環。🪶 小金句：幣安像一座自給自足的城市，Coinbase 像一個通往以太坊的海港。三｜上市與估值：透明與靈活的選擇Coinbase 在 2021 年 4 月登陸納斯達克（程式碼 COIN），成為全球首家上市的主流加密貨幣交易所。按 2025 年 8 月 10 日的市場資料，其市值約為 797.9 億美元。上市讓它在監管、透明度和機構合作上擁有巨大加分，但也意味著要接受季度財報和股東壓力的約束。Binance 則始終保持私人公司身份，從未推動 IPO。CZ 曾直言，不上市能讓公司在戰略和市場選擇上保持高度靈活，避免因外部投資者的短期訴求而犧牲長期佈局。這種姿態在加密市場的激烈競爭中，反而為 Binance 保留了快速轉向的能力。🪶 小金句：一個透明給世界看，一個靈活給自己用。四｜使用者與流量：廣度 vs 深度Binance 的使用者遍佈全球，從東南亞的年輕散戶，到非洲的加密支付商戶，都能在其平台上找到適合的產品。其公鏈 BNB Chain 的活躍錢包數和鏈上交易量，常年位列全球公鏈前三。Coinbase 雖然全球使用者總量不及 Binance，但在美國本土市場的滲透率極高，且機構使用者比例顯著。對於需要合規託管、法幣出入金和監管保護的機構來說，Coinbase 是更自然的選擇。🪶小金句：幣安鋪滿全球街道，Coinbase 佔據華爾街核心。五｜代幣體系：通縮與依賴BNB 的最大供應量被限定在 2 億枚，並通過季度回購銷毀的方式逐步減少，目前流通量約為 1.45 億枚。它在交易所內可抵扣手續費，在公鏈上是支付 Gas 的唯一燃料，構成了生態價值的核心錨點。Base 網路沒有獨立代幣，直接使用 ETH 支付 Gas。這種模式避免了代幣監管風險，但經濟上依賴以太坊，缺乏自主貨幣政策和閉環收益能力。🪶小金句：BNB 是自己的燃料，Base 用的是以太坊的燃料。六｜盈利模式：雙引擎 vs 單核心Binance 的收入有兩大引擎：一是交易所手續費（使用者用 BNB 支付可享折扣），二是公鏈上的 Gas 收入（鏈上所有交易消耗 BNB）。這種“雙輪驅動”模式，使它既能從交易流量獲利，又能從鏈上生態增長中受益。Coinbase 主要依靠交易手續費盈利，尤其是散戶交易費率較高。同時，它也通過為機構提供資產託管、合規結算等服務獲取穩定收入。🪶小金句：幣安雙輪驅動：交易與鏈上；Coinbase 雙輪驅動：交易與託管。七｜合規資產的歸屬傾向如果是美國本土合規資產——比如合規穩定幣、RWA 美股代幣——更可能在 Base 這類合規友好鏈首發，方便通過 SEC 審查；而面向全球開放市場的資產，比如國際穩定幣、去中心化 RWA 項目，則可能選擇 BNB Chain 或多鏈同時發行，以覆蓋全球更多使用者群體。🪶小金句Base 承接合規航道，BNB Chain 通行全球航道。結語：兩極格局下的長期共存Binance 與 Coinbase 的對比，不只是兩家公司，而是兩種數位資產基礎設施的發展路徑：一個是閉環、流量與生態控制力極強的全球型平台；一個是合規、安全、與主流金融市場深度銜接的美式入口。這種分化在現實中已經開始顯現：穩定幣USDC已在 Coinbase 的 Base 網路發行，為合規市場提供了鏈上美元結算工具；而美股代幣BUIDL則在 Binance 市場亮相，為全球使用者提供鏈上化美股投資的技術路徑。在穩定幣、RWA、美股鏈上化的浪潮中，這兩種模式很可能長期並存——一個承接全球開放市場，一個深耕合規本土市場，互相競爭，也在無形中建構著數字金融的雙極秩序。Binance vs Coinbase 核心對比表風險提示：本文所涉及的公司、產品及代幣資訊均來源於公開資料，僅作市場分析與資訊分享，不構成任何投資建議。數位資產在部分司法轄區存在政策與法律風險，請讀者根據所在地區法律法規審慎參與。 (方到)

全球最大的加密貨幣交易平台幣安（Binance）週一宣布，正式向所有用戶開放「比特幣選擇權賣出（Options Writing）」功能。這項措施旨在滿足投資者對更高階衍生性商品的需求，同時為零售用戶提供更多樣化的風險管理與收益策略。比特幣選擇權賣出已向所有幣安用戶開放選擇權是一種衍生性金融工具，賦予持有者在特定時間內以預定價格買入或賣出資產的權利。買權（Call）常用於押注價格上漲，而賣權（Put）則為價格下跌提供保障。通常選擇權賣方在交易中扮演「提供保險」的角色，透過收取權利金來獲得收益，同時承擔市場波動風險，在一些波動性較大的標的中，賣出選擇權會有爆倉的風險，是次幣安選擇波動性相對穩定的比特幣先行，似乎是明智的選擇。目前ETH、BNB、XRP、SOL、DOGE 等幣種的選擇權賣出功能暫時僅對部分用戶開放。 BTC 選擇權賣出功能現已正式向所有幣安選擇權用戶開放，用戶需在幣安選擇權交易頁面將帳戶升級至「多頭與空頭賣出」模式方可使用選擇權賣出功能。期間限定選擇權手續費優惠幣安產品副總裁 Jeff Li 表示：“隨著加密資產逐漸走向主流市場，投資者對策略性和複雜性更高的交易工具需求正在快速增加。我們正在持續擴展衍生品產品線，以滿足不同用戶的交易需求。”幣安同時指出，比特幣選擇權市場在近五年經歷了爆發性成長：交易量從 2020 年的 41.1 億美元飆升至 2025 年 6 月的 1,387.6 億美元，成長幅度超過 3,200%。為慶祝新功能上線，幣安也推出手續費優惠活動，所有新選擇權合約（涵蓋以太坊 ETH、幣安幣 BNB 和 Solana SOL）在吃單與掛單交易中均可享 20% 手續費折扣。Bitcoin Hyper預售突破620萬美元，價格上漲即將來臨Bitcoin Hyper（$HYPER），首個基於Solana虛擬機（SVM）的BTC原生二層網絡，已在其公開預售中籌集超過620萬美元，當前金額為627.8761萬美元，目標為2164.4097萬美元。代幣定價為0.0115美元，下一價格層級預計很快就會公佈。Bitcoin Hyper旨在結合比特幣的安全性和Solana的速度，支援快速、低成本的智慧合約、去中心化應用程式（dApps）和迷因幣創建，並實現無縫BTC橋接。本專案經過Consult審計，設計著重於可擴展性、信任度和簡潔性。迷因吸引力與實際效用的”黃金交叉”，使得Bitcoin Hyper成為2025年最值得關注的Layer 2競爭者。按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

「結構性套利」，其實是在描述一種 機構投資者或鯨魚資金在不同市場之間的套利行為。背景知識：ETF申購贖回的不是現金，而是實物。股票ETF用股票申購，贖回股票。比特幣ETF用比特幣申購，贖回現貨比特幣。套利前提：現貨和ETF有價差。股票ETF和比特幣ETF套利邏輯。下面我來詳細解釋這個邏輯，結合 2025 年 8 月 1 日的比特幣動向：一、什麼是結構性套利？結構性套利 是指利用不同市場、不同產品之間的價格機制或流動性特徵進行的套利操作。比如：二、ETF 流出與現貨套利是如何配合的？以 8 月 1 日為例，資料顯示：比特幣 ETF 出現淨流出：大約 949 BTC 被贖回。交易所 BTC 淨流入上升至 16,417 BTC，其中大部分來自鯨魚地址。這說明了一個常見的套利路徑：1. ETF 流出（贖回）機構/鯨魚在 ETF 市場贖回比特幣，獲得實物 BTC。理由可能是：ETF 折價、流動性差、準備做其他用途（例如套利或變現）。2. 將贖回的 BTC 轉入交易所這些實物 BTC 從機構託管錢包轉入 Binance、Coinbase、Kraken 等交易所。一旦入金完成，就可以在現貨市場上 賣出。3. 套利獲利如果 ETF 的價格與現貨價格之間存在價差，鯨魚就可以： 高價贖回（或低價申購）ETF，再轉現貨賣出； 或者利用不同市場之間的交易時間差、流動性差來操作。三、資金輪動的表現8 月 1 日資料體現出一種資金“搬家”的行為：這就是所謂的輪動，指的是市場資金在**不同資產（BTC → ETH）或不同市場（ETF → 現貨）**之間來回切換。🧠 舉個簡單例子假設一個機構發現：ETF 上的比特幣價格 ≈ $62,000；Binance 上現貨市場比特幣價格 ≈ $62,300。這個時候：它贖回 ETF 資產（從 ETF 產品裡換出 BTC）；把贖回的 BTC 轉進 Binance；以現貨市場高價賣出；賺取中間 $300 的差價 × 批次 BTC，就是套利利潤。 (瑞融投研)✅ 總結關鍵點：

隨著比特幣在全球範圍內的影響力持續擴大，其持有分佈也日益成為投資者和分析人士關注的焦點。從交易所和ETF、加密貨幣億萬富翁，2025年的比特幣持有情況揭示了一幅集中與分散並存的複雜圖景。比特幣的價格在2025年7月達到每枚117,578美元，市場表現穩健。每日流入現貨ETF的資金持續增長，而交易所持有的儲備顯著下降，這表明投資者信心增強，長期積累趨勢愈發明顯。然而，這個月最引人注目的事件是兩筆總計20,000枚比特幣的轉帳。這些比特幣自2011年以來一直處於休眠狀態，卻突然被轉移至未知地址，而非交易所。這一罕見的舉動再次引發了關於比特幣持有者分佈的討論。交易所：比特幣最大持有者2025年比特幣“富豪榜”的前列並非個人，而是由加密貨幣交易所的冷錢包佔據。這些託管儲備用於管理平台流動性和保護客戶資金，主導了比特幣錢包的排名。位居榜首的是Binance的主要冷錢包，持有約248,600枚比特幣，佔比特幣流通量的1.25%，價值超過260億美元。根據Glassnode和BitInfoCharts等資料，這個錢包是全球最大的比特幣地址，其交易頻率低，但每次轉帳金額巨大，顯示出長期儲備管理的特點。緊隨其後的是Robinhood冷錢包，持有約140,600枚比特幣，價值約150億美元。這個地址的活動較少，主要反映終端使用者資金流動，而非內部交易。Bitfinex的冷錢包排名第三，儲存約130,010枚比特幣，儘管早期資料曾顯示其持有量接近156,000枚。其他重要交易所錢包包括：Binance冷錢包#2：115,000枚比特幣Bitfinex駭客恢復錢包（現由政府持有）：94,600枚比特幣這些託管錢包構成了2025年最大比特幣持有者的核心，支撐著每日數十億美元的交易量。機構持有：企業與ETF的比特幣佈局在企業持有者中，Strategy（原MicroStrategy）無疑是比特幣的代名詞。到2025年中期，該公司已累計持有約597,325枚比特幣，總投資超過424億美元，平均成本為每枚70,982美元。這使Strategy成為全球最大的公開比特幣持有者，其資產負債表中約92.5%的資產為比特幣，展現了對加密貨幣的大膽押注。除此之外，2025年約有130家上市公司將比特幣納入其資產負債表，總計持有約693,000枚比特幣，佔流通總量的3.3%。其中包括：Tesla：持有約11,509枚比特幣，由Elon Musk個人錢包管理。Block：8,584枚比特幣。GameStop：4,710枚比特幣。XXI by Twenty One Capital：37,230枚比特幣。Metaplanet：15,555枚比特幣，並計畫到2027年累計持有210,000枚比特幣。此外，ETF和信託基金也成為比特幣的重要持有者。Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）持有約292,000枚比特幣，而BlackRock的iShares Bitcoin Trust（IBIT）自2024年推出以來迅速佔領市場，現持有約274,000枚比特幣。這些機構通過更規範的方式吸引傳統投資者，以規模化的方式推動比特幣主流化。個人持有者：加密貨幣億萬富翁的財富版圖在個人持有者中，比特幣的創始人Satoshi Nakamoto位居榜首，其錢包估計持有約968,000至1,100,000枚比特幣，佔總供應量的近5%。儘管這些比特幣自2010年以來一直未動，但其潛在影響力無可爭議。其他知名持有者包括：Winklevoss兄弟：持有約70,000枚比特幣。Tim Draper：30,000枚比特幣，來自2014年美國司法部拍賣。Michael Saylor：個人持有17,732枚比特幣，價值近20億美元。此外，一些神秘地址如1FeexV6bAHb8ybZjqQMjJrcCrHGW9sb6uF，持有79,957枚比特幣，至今仍被凍結，成為比特幣歷史上的謎團。 (區塊網)

SunPump宣佈在Binance Alpha上市其兩種迷因幣SUNDOG和PepeonTron。這是孫宇晨最近的全新計劃，並希望進一步擴展TRON迷因幣生態系統的行動。在這種背景下，兩個迷因幣的價值都得以上升。波場迷因幣成功在Binance Alpha上市SunPump是一個TRON迷因幣發射平台，最近在X上宣布SUNDOG和PePeonTron現在可透過Binance錢包進行交易和鏈上追蹤。這則消息讓交易者振奮，導致SUNDOG上漲7%，PePeonTron上漲4%。值得注意的是，SUNDOG成為第一個在TRON上推出與USD1交易對的迷因幣，透過World Liberty Financial。https://x.com/sunpumpmeme/status/1943592873972400524此外，PePeonTron也將在MEXC的創新區首次亮相，進一步擴大其影響力。這一雙重上市加強了人們的猜測，如果目前的需求持續上升，PePeonTron可能會瞄準100億美元的估值。今次上市顯示了Binance Alpha和TRON生態系統之間的強大連結。對於孫宇晨來說，這表明他在將TRON打造成DeFi、NFT和表情代幣領導者的持續努力正在取得成果。孫宇晨對波場迷因幣生態強大願景孫宇晨今年已不停加強推廣，使迷因幣成為TRON策略的核心部分。單單在7月份，TRX 的每日交易量飆升 62%，達到 12.3 億美元，TRX 在短短兩天內反彈 15%。此外，在SunPump.meme上，已經單日推出了超過 122 種新的迷因幣，標誌著近月來的首次顯著增長。自該平台啟動以來，已有近 96,000 種代幣創建，帶來超過 570 萬美元的 TRX 費用。這顯示出市場對TRON迷因幣生態的興趣日益增加。https://x.com/sunpumpmeme/status/1943195159489057073隨著今次Binance Alpha上市SUNDOG和PePeonTron，TRON的迷因幣將擁有更大的交易層面。這些舉措可能會提升Binance的交易活動和流動性。這些代幣的加入，足以顯示TRON生態系統的強大增長，特別是在孫宇晨宣布計劃將 TRX與Solana網絡連接 之後。目前，SUNDOG的交易價格為 0.06245美元，7天內上升超過14％。在過去 24 小時內，其交易量增加了99%。另一方面，PepeonTron 在同一期間穩定在 0.08786美元，在7天增長了約48%。https://x.com/justinsuntron/status/1901957235695092149TOKEN6900會是下一個萬倍幣？一樣的反邏輯，一樣的不提供用途，但它更進一步，把無用當成宣言，把混亂當成美學，它就是TOKEN6900（$T6900）。項目甚至自稱為NCT，即非腐敗代幣“Non-Corrupt Token”，主張固定供應、零通膨、沒有新發行，也沒有任何實際產品開發計劃，只有模因，還有純粹的狂熱。這場預售已經吸引大批投資者加入。 9.3億枚T6900代幣中，有 80% 將分配給早期參與者，目前售價為 0.006425 美元，並將隨著資金進度逐步調升。計畫預計年化報酬達430%，目前已有超過 1,000 萬枚代幣承諾發放，顯示市場對這類「退化友善」代幣的高度興趣。儘管TOKEN6900表面上看來像是一場徹底的胡鬧，但背後的營運並不馬虎。智能合約已通過 Coinsult 與 SolidProof 的審計，沒有發現漏洞或後門。這種技術上的完整性為這場「荒謬演出」提供了一個穩定的舞台。此外，TOKEN6900 在 X 與 Instagram 上的社群活動活躍，這對於一個公開嘲諷傳統幣圈規則的計畫來說，堪稱另類成就。在過去兩年內，不少名字聽起來像笑話的項目都實現了數百倍漲幅，投資者的行為早已從「尋找解決方案」轉變為「參與文化事件」。 TOKEN6900 正是這種文化變遷的產物，它沒有承諾，但提供一個參與數位時代瘋狂的機會。現時，TOKEN6900 所代表的，或許不只是一次投機，而是一次來自數位深處的集體療癒。這是一場瘋狂的預售，也是一面照見現代金融真實樣貌的鏡子。按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。