7月13日急跌由韓國市場拋售、ADR預期兌現、2Q26盈利低於一致預期和槓桿出清共同觸發。韓國投資證券下調2026-2027年盈利，卻維持380萬韓元目標價；市場正在重估長期協議價格、HBM4交付與高利潤率持續時間。 一、13%的跌幅裡，先扣掉韓國市場的系統性衝擊 截至韓國時間7月13日13:37，SK海力士韓國普通股報1,889,000韓元，較前一交易日下跌13.35%，盤中低點為1,883,000韓元。KOSPI同日先觸發賣出側車，隨後觸發熔斷，市場交易一度暫停。這個背景很重要，因為單家公司消息無法解釋全市場同時出現的流動性收縮。 中東緊張升級、國際油價上行和外資撤離共同壓低韓國風險資產。當天中午前後，外資與機構在KOSPI合計淨賣出超過2兆韓元，程序交易也出現大額淨賣出。三星電子同期跌幅約9%，電氣電子類股整體跌幅也接近兩位數。SK海力士的下跌有很大一部分來自市場風險偏好驟降。

市場調研機構集邦科技看好HBM長期發展，預期HBM3e明年佔整體HBM比重可望逼近9成水準，將推升HBM產品平均售價揚升18%，HBM營收將達467億美元，年增156%。 產業分析師王豫琪表示，輝達帶動HBM需求成長，隨著供應商積極擴產，HBM後市展望呈現兩極化，供應商依然看好市況熱絡，持續積極擴產，不過另有市場憂心可能供應於求。王豫琪說，目前8層HBM3e產品已開始量產，明年可望推進至12層HBM3e，2025年HBM市場是否會供過於求，應觀察12層HBM3e產品良率提升情況而定，明年上半年情況將趨於明朗。 王豫琪表示，今年HBM產品平均售價上揚8%，營收將達182億美元，年增320%，佔DRAM比重約20%。此外，明年HBM營收將達467億美元，較今年再增加156%。 同時預計2024年第四季度通用DRAM的價格將停滯不前。由於通用產品的低迷和進入HBM市場的延遲，三星電子第三季度的盈利受到衝擊。許多專家表示，這家韓國半導體巨頭必須認真地向人工智慧（AI）晶片巨頭輝達供應HBM，才能從低迷中恢復過來。