全球數字貨幣的棋局，正迎來最關鍵的落子時刻。8月1日，當大洋彼岸的美國證監會重申其建立美元穩定幣全球標準的雄心時，香江之畔，《穩定幣條例》的正式生效，則吹響了另一條賽道開拓的號角。美國的戰略清晰而直接：鞏固美元在數字時代的霸權。而香港的應手則更為精妙和深遠——它並非簡單複製，而是選擇在人民幣國際化這一核心命題上，下出制勝一子。穩定幣，在這裡不只是金融科技的試驗品，更是承載離岸人民幣（CNH）走向世界貿易結算體系的關鍵載體。本篇文章，正是對香港這場“陽謀”的深度解碼。它透過首批牌照爭奪戰的激烈表象，揭示了其背後深刻的戰略考量：為何是擁有龐大實體貿易場景的央企，而非技術先行的網際網路巨頭，可能成為最終的執棋者？這不僅是一場商業競爭的勝負，更預示著未來全球金融基礎設施的重塑方向。這場發端於香港的“鑄幣權”之爭，其漣漪效應，必將深刻影響未來十年的國際貨幣格局。京東螞蟻或出局，中信等央企可能首批獲得穩定幣牌照▲ 葉劍青 《看》，“棲居的維度”展覽現場，重美術館，2025邏輯是工具，而非思維的全部——直覺與想像力才是創造的翅膀。一場沒有硝煙的戰爭，正在香港金融管理局的會議室裡悄然上演。“最近金管局的會議室快不夠用了。”一位接近監管的人士透露，自2025年6月以來，超過50家機構的團隊排隊拜訪，爭奪的焦點只有一個：香港首批穩定幣發行牌照。在這場低調卻激烈的牌照爭奪戰中，既有早已入局沙盒測試的京東、螞蟻等網際網路巨頭，也不乏中信集團、某能源央企等“國家隊”選手的身影。 然而，隨著8月1日監管制度正式生效，牌照發放的脈絡逐漸清晰。種種跡象表明，在首批僅有的幾張“入場券”面前，民營科技巨頭或許將靠邊站，而擁有金融全牌照和龐大跨境應用場景的央企，正成為最有力的領跑者。01. 央企的“陽謀”：從真實場景到閉環生態京東螞蟻或出局，央企可能首批獲得穩定幣牌照穩定幣，特別是與離岸人民幣（CNH）掛鉤的穩定幣，能將結算時間壓縮至秒級，手續費近乎為零。要理解這場熱潮，首先要明白穩定幣對央企的特殊意義。它不僅是一個金融工具，更是一場深刻的效率革命和戰略佈局。傳統跨境貿易結算依賴SWIFT系統，資金到帳需要T+2甚至更長時間，成本高昂。 而穩定幣，特別是與離岸人民幣（CNH）掛鉤的穩定幣，能將結算時間壓縮至秒級，手續費近乎為零。 “這對年跨境交易規模超千億的央企來說，省下的都是真金白銀，”一位國有大行跨境業務負責人表示。在這場競爭中，中信集團的佈局堪稱“明牌”。這家橫跨金融與實業的巨頭，旗下擁有銀行、證券等全金融牌照，早已在區塊鏈跨境支付領域探索多年。 知情人士透露，中信的優勢在於能形成“產融結合”的閉環：假設其成功發行離岸人民幣穩定幣，中信銀行可作託管行，中信證券提供RWA（真實世界資產代幣化）服務，而其龐大的實業類股則能直接使用穩定幣結算大宗商品進口，完美契合了監管對於“具備真實應用場景”的要求。與此同時，一家大型能源央企的“隱現”更引人遐想。 能源貿易是典型的穩定幣“剛需”場景。據分析，大型能源央企每年進口數億噸的油氣資源，長期面臨美元匯率波動和金融制裁風險。 若能使用離岸人民幣穩定幣進行結算，無異於將一部分“石油美元”轉化為“石油人民幣”，其戰略意義不言而喻。02. 網際網路巨頭“出局”？京東螞蟻或出局，央企可能首批獲得穩定幣牌照相比之下，曾被寄予厚望的京東和螞蟻集團，前景似乎變得微妙。儘管兩家公司都積極參與了香港的穩定幣探索——京東的港元穩定幣JD-HKD已進入沙盒測試第二階段，螞蟻旗下兩大業務主體也均表示有意申請牌照——但它們的定位可能更多侷限於技術服務或港元、美元等幣種。一位業內專家分析指出，香港金管局對穩定幣的監管極其審慎，對發行人的資本實力、可持續經營能力、風險管理和反洗錢能力都提出了極高的要求。 更重要的是，離岸人民幣穩定幣的發行與推廣，與國家推動人民幣國際化的戰略緊密相連。 因此，首批牌照大機率會發放給那些與國家戰略高度協同、能夠提供強大信用背書和金融穩定性的“國家隊”。“中資機構，尤其是有離岸人民幣場景的央國企，在申請CNH穩定幣牌照上具有天然優勢，”華夏數字資本的一份報告預測，“而那些積極主動的網際網路科技公司，很可能還是以港元穩定幣和美元穩定幣為主，而不會被批准做離岸人民幣穩定幣。”03. 香港的“星辰大海”：人民幣國際化的新支點京東螞蟻或出局，央企可能首批獲得穩定幣牌照中信集團“試水”：金融全牌照背後的野心 在申請名單裡，中信集團的出現並不意外。牌照之爭的背後，是香港在全球數字金融版圖中的雄心。當美國通過《GENIUS法案》將穩定幣納入國家戰略，以鞏固美元霸權時，香港正致力於打造全球首個“主權貨幣穩定幣”的合規試驗田。 其目標並非簡單地創造一種支付工具，而是為現實世界與數字世界架起一座橋樑，為龐大的真實世界資產（RWA）提供代幣化的土壤，並為人民幣國際化開闢一條全新的路徑。從長遠看，穩定幣就像是為法幣套上了一層“數字外衣”，讓它在保留主權信用的同時，兼具了數字貨幣的支付便利性和高度隱私性。 這使得那些原本為規避傳統金融體系而轉向數字貨幣的交易需求，能夠重新被引導回主流合規的軌道內。可以預見，當首批牌照於明年初落地時，獲得者將不只是一家公司，更是一個新時代的探路者。 他們手中的“通行證”，不僅通向一個兆美元等級的藍海市場，更可能通向一個由人民幣參與重構的國際金融新秩序。 而在這場靜悄悄的貨幣革命中，誰能率先撞線，誰就掌握了定義未來的話語權。 (元宇宙數位資產NFT研究發展中心)
