繼星巴克出售中國業務股權之後，漢堡王中國也被賣了。周一，漢堡王母公司Restaurant Brands International Inc. （餐飲品牌國際，紐約證券交易所程式碼：QSR，簡稱RBI）宣佈，將出售其漢堡王中國分公司的大部分股權，這是該公司旨在刺激中國市場增長計畫的一部分。漢堡王母公司與總部位於亞洲的資產管理公司CPE源峰成立了一家合資企業。CPE將向該合資企業投資3.5億美元，目標是到2035年將漢堡王在中國的門店數量從1250家增加到4000多家。交易完成後，CPE將持有該公司約83%的股份，RBI將持有約17%的少數股權，並獲得一個董事會席位。RBI在聲明中表示，該計畫是其回歸“更簡化、高度特許經營的業務模式”戰略的一部分。RBI股價周一上漲2.13%，報69.18美元/股，總市值226.8億美元，今年以來已累計上漲約9%。RBI表示，CPE是一家領先的中國另類資產管理公司，擁有全球視野和在中國成功拓展消費品牌的卓越業績。它將憑藉對本地市場的深刻洞察、卓越的營運能力和雄厚的資金實力，加速漢堡王在中國的發展。CPE的投資為漢堡王中國逐步加速發展奠定了基礎，將使RBI更有可能實現其此前公佈的2024-2028年展望期末5%以上的淨餐廳增長目標。此外，此次交易也標誌著RBI回歸更簡化、高度特許經營模式的計畫邁出了重要一步。“中國仍然是漢堡王在全球範圍內最具發展潛力的市場之一。我們近期的投資和此次合資進一步彰顯了我們對中國市場的信心，”RBI首席執行官Joshua Kobza表示。根據交易條款，漢堡王中國公司的全資子公司將簽署一份為期20年的主開發協議，授予其在中國獨家開發漢堡王品牌的權利。交易完成後，RBI將開始在其國際業務類股確認來自漢堡王中國業務的特許權使用費，並隨著時間的推移逐步提高到該業務的全部歷史特許權使用費率。該交易預計將於2026年第一季度完成，但需獲得監管批准。據RBI稱，漢堡王在中國擁有約1500家餐廳。該公司表示，截至6月30日，其中國業務的現金及等價物為5800萬美元，未償債務為1.5億美元。Restaurant Brands International Inc.是全球最大的快餐連鎖企業之一，系統年銷售額超過450億美元，在120多個國家和地區擁有超過32,000家餐廳。RBI旗下擁有四個全球知名的標誌性快餐品牌——TIM HORTONS、BURGER KING、POPEYES和FIREHOUSE SUBS。資料顯示，CPE源峰是一家資產管理機構，前身為成立於2008年的中信私募股權基金，是中信證券的私募股權投資部門，於2018年分拆為一家獨立公司。CPE專注為科技與工業、消費與健康、基礎設施等三大重點領域的龍頭企業提供創新性的投資方案，管理資產規模約220億美元。公司在北京、上海、香港、東京、紐約和阿布扎比等主要金融中心設有營運中心，並保持著全球戰略佈局。目前，CPE管理的基金獲得了北美、歐洲、亞洲和中東地區200多家國內外機構投資者的支援，核心投資團隊已在全球範圍內完成300多項投資。此前據媒體報導，和CPE與中國私募股權公司HSG（前身為紅杉資本中國）競爭收購漢堡王中國業務的控股權。 (北美商業見聞)

“40億美元，60%股權。”總部位於西雅圖的星巴克，終於做出了決定：讓養育了26年的“中國業務”，出嫁。11月4日，星巴克官方發佈公告，宣佈將中國業務60%股權以40億美元出售給博裕資本，雙方成立合資企業。位於西雅圖的星巴克全球總部將保留中國業務40%股權並繼續作為品牌和智慧財產權所有者。虎嗅獨家獲悉，這一交易，將於星巴克2026財年第二季度前完成。而截至這筆交易完成前的“數月”，星巴克中國依然向“西雅圖”（星巴克全球總部所在地）匯報，星巴克中國的管理成員、運轉體系會保持不變。有消息人士告訴虎嗅，博裕與星巴克的交易，此前交涉近一年。期間，博裕方不僅前往西雅圖與星巴克集團管理層、董事會核心成員進行交流，相關人士還拜訪了星巴克傳奇CEO舒爾茨。博裕也多次和星巴克中國的核心班底進行交流，並瞭解星巴克中國的實際業務以及管理層的思考。根據虎嗅掌握的關鍵資訊顯示，在博裕和星巴克交易徹底完成前，星巴克中國將會延續過去十余個月的基礎體系——在2025年1月星巴克中國關鍵人物、曾任星巴克中國董事長、CEO的王靜瑛退休後，劉文娟成為星巴克中國CEO並成為這個業務類股的一號位。值得注意的是，劉文娟“繼承”了王靜瑛在星巴克集團中“決策小組”的席位（星巴克全球業務的決策team，王靜瑛長期獲得了一個關鍵席位）；但和王靜瑛曾出任星巴克中國董事長不同，這一職位在王靜瑛退休後並未“延續設立”。這一方面突顯了王靜瑛對於星巴克中國的歷史重要性，也體現出了在星巴克全球決策圈心智上微妙的差異：像一個暗示一樣，對於中國業務，要做出一些調整了。可以確認的是，在未來幾個月裡，劉文娟將會繼續向“西雅圖”匯報，並在星巴克全球“決策小組”中發揮作用。但博裕的交易完成後，這一模式可能會發生關鍵性改變。有消息人士認為，西雅圖對於星巴克中國的影響，在王靜瑛掌舵的中後期已經“逐漸減弱”，中國業務已經獲得了巨大的自由度和空間。隨著博裕成為星巴克中國大股東，西雅圖的影響力可能會降至更低。隨之而來的將是更為自由、擁有獨立決策權的中國班底——而既有的星巴克中國團隊能否保留其中，尚未可知。但從業績上看，劉文娟獨立擔任CEO的近一年時間，星巴克中國的業績是明顯上升的。2025全財年收入達到31.05億美元，同比增長5%。第四季度門店經營利潤率始終保持在健康的兩位數水平，經營利潤與利潤率連續四個季度實現環比提升。可以說，星巴克中國的業績增長勢頭近年趨緩，但今年以來呈現重回增長趨勢。虎嗅研究並與多位知情人士交流後發現，劉文娟對於星巴克中國的改革動作主要基於三個維度：在產品上，她推崇“硬核創新”，對於0糖、非咖飲品等更符合市場熱度的品類極度重視，並親自抓核心產品項目；在價格上，她傾向於對星巴克固有的價格心智做出動態調整，尤其是針對下午茶時段、傍晚時段，在外賣大戰這一外因作用下，她謹慎而巧妙地踏入了一些新的價格帶；在門店上，她對於經營不善門店進行了診治，並把開店觸角向相對下沉的市場和年輕人新興場景聚焦。有知情人士直言，如果保持星巴克原本的體系（未出售中國業務股權），假以時日，以劉文娟的思路，星巴克中國可能會迎來業績的穩增型復甦。但博裕的野心顯然更大。在11月4日，星巴克也公佈了博裕入股後的“遠景”：未來將星巴克在中國的門店規模逐步拓展至2萬家。而截至2025財年底，星巴克中國門店數達8011家。這也引發了一個新思考：現有的星巴克中國管理成員、思路，是否契合新大股東的“2萬店”野心。當然，博裕和星巴克都沒有給2萬店設定一個完成時間，但考慮到博裕曾投資了蜜雪冰城、塞尚乳業（瑞幸供應商），它對於中國咖啡、茶飲市場的“速度取勝、規模取勝”一定印象深刻。大機率，它不可能默許“過去的速度”——26年間開了8000家店。資料來源，星巴克財報，虎嗅註：2024財年Q1為2023年10月1日至12月31日買主博裕投資是誰？過去幾個月，多家資本機構和網際網路大廠，都傳出要“收購星巴克中國”。有頭部網際網路大廠相關人士告訴虎嗅，當時它們並未對星巴克中國報價，卻被傳出“興趣”，他們認為這是一種“投資標的慣用的抬價方式”。有知情人士認為，博裕之所以可以成功入股星巴克中國，核心因素有二：其一是博裕本身的投資版圖中涵蓋了多個咖啡茶飲相關項目，對中國咖啡市場足夠熟悉；其二是博裕給出了當下星巴克中國可以拿到的“最好報價”。該人士透露，這個報價中除了資金部分外，還包括了對於星巴克中國既有文化、體系、模式的“尊重”。“可能在交易完成後，星巴克中國原成員並不會發生大規模變化，會有一個穩定過渡周期。”我們有必要把視角先聚焦在博裕身上。目前，博裕管理著總募集規模為近百億美金的美元基金，主要LP包括新加坡主權基金淡馬錫以及李嘉誠基金會等。而在星巴克正式官宣之前的10月底，就有知情人士稱，博裕的出價，已擊敗其他對手。另有媒體報導稱，為支援博裕完成這筆巨額收購，可能還有中國網際網路公司作為有限合夥人（LP）出資助力。博裕此前擁有諸多成功操盤經驗，這給星巴克中國重返巔峰增加了更多籌碼。博裕已投項目包括阿里、美團、小紅書、SHEIN、寧德時代、微眾銀行、極兔速遞、網易雲音樂、蔚來汽車……根據Preqin的統計資料，博裕的歷史基金淨內部收益率（IRR）穩定在25%以上，超過亞洲私募股權基金平均15%的水平。在蔚來汽車項目上，博裕得到過約4倍的投資回報。而在這次投資入股出現後，人們對“博裕系”和星巴克中國最大的聯想是蜜雪冰城、SKP以及塞尚乳業。天眼查資料顯示，2022年，塞尚乳業曾獲得博裕融資。而塞尚乳業，是國內乳品深加工領域的“獨角獸”，也曾是瑞幸咖啡“醬香拿鐵”厚奶的供應商。目前，塞尚乳業的第二大股東仍是博裕四期（廈門）股權投資合夥企業（有限合夥）。有分析人士認為，博裕所投資的塞尚乳業，通過給瑞幸供貨，實際上已經深入到中國咖啡產業之中。星巴克中國很可能與這些新的合作夥伴加大對供應鏈端發力的力度。這可能帶來的變化是，星巴克中國的降本以及價格帶調整。而蜜雪冰城的“加盟”模式，對於星巴克中國而言，也是一個“半遮半掩”的未來選項。虎嗅瞭解到，在入股案出現前，星巴克中國內部已經有關於加盟模式的探討。如果2萬店的目標想在未來幾年迅速實現，加盟顯然是星巴克的必經之路。而蜜雪冰城的加盟體系、管理體系，某種程度上，可以給很多試圖開啟加盟的品牌以借鑑。值得注意的是，近期博裕接連出手。在星巴克之前，博裕上月剛剛斥資百億“買”下了中國高端商業代表北京SKP，持股42%-45%，成為其重要股東。而在今年8月20日，博裕也盯上了智能穿戴裝置領域，參與了致敬未知科技Pre-A輪融資，後者主要從事AR科技產品的研發、生產和銷售。有熟悉投資的資深人士認為，這一系列動作，可能意味著博裕對於中國整體經濟大盤的新趨勢預估，以及對於北上廣深高淨值人群未來前景的看好。“一方面是對於新技術的看好，另一方面是對於新人群消費潛力的看好。從更長遠的視角看，眼下可能是抄底的周期性機遇期。”圖片來源：天眼查星巴克為什麼選博裕？130億美元估值，是星巴克預計其中國零售業務的總價值。這由三部分構成：向博裕出讓合資企業控股權益所得、星巴克在合資企業中保留的權益價值，以及未來十年或更長時間內持續支付給星巴克的授權經營收益。虎嗅瞭解到，根據協議，博裕將持有合資企業至多60%股權，星巴克保留40%股權，並將繼續作為星巴克品牌與智慧財產權的所有者和授權方，向新成立的合資企業進行授權。基於約40億美元（不計現金與債務）的企業價值，博裕將獲得其相應權益。實際上，從今年2月開始，美國KKR、香港方源資本及太盟投資集團(PAG)以及華潤控股、美團、高瓴資本、凱雷投資、信宸資本、春華資本、博裕資本、紅杉中國等被傳正式加入競購星巴克中國業務股份的行列。當時的星巴克正被各種“緋聞”纏身，先是宣佈全球裁員，後是中國區業務傳言被賣，員工在社交平台稱“星巴克開始查監控開除人”等等，經歷了一場場風波時刻。但，今年7月份之後，星巴克明顯開始對外“直面”現實。先是在7月30日的2025財年第三季度財報業績會上，首次主動證實星巴克可能出售中國業務事宜。當時星巴克表示正在對超過20個有強烈意願的機構進行評估，並希望保留中國業務相當比例的股權，強調“任何交易必須符合星巴克的利益。”今年9月初，凱雷集團、博裕資本、紅杉中國、春華資本、殷拓集團等五家機構進入星巴克中國業務決賽圈，被外界紛紛競猜。在筆者看來，星巴克之所以選擇博裕，除了上述提及的投資佈局外，還看中了博裕在中國市場擁有深厚的人脈網路、良好的政策理解力和市場洞察力。它強在於，更懂中國遊戲規則，是本土根植中國的代表，能為星巴克帶來其在政府關係、門店選址、供應鏈管理等方面的深厚資源。有相關人士認為，博裕不是給錢就走的財務投資者。他們會深度參與，利用自己的資源為星巴克提供實質性幫助和賦能，這或許是博裕能贏得這筆交易的關鍵。引入本土股東，也意味著未來，更多決策權會更多下放給中國團隊，星巴克能夠更快響應市場變化。與此同時，與強大的本土資本方深度繫結，意味著共同承擔市場風險。在二者完成“聯盟”後，一個明確的機會，是下沉。星巴克董事長兼CEO倪睿安(Brian Niccol)表示：“博裕在本地市場的經驗與專長，將有力加速星巴克在中國市場、特別是中小城市及新興區域的拓展。我們將和志同道合的合作夥伴一起努力，打造卓越的夥伴(員工)體驗與世界一流的顧客服務，攜手譜寫星巴克在中國發展的全新篇章。”對星巴克來說，2萬家門店的目標意味著其必將向更下沉市場謀求增量。截止2025財年底，星巴克中國門店共進入1091個縣級市場。在第四季度新進入47個縣級市場。但環顧眼下，根據窄門資料，瑞幸咖啡在中國的門店數量超過2.7萬家，庫迪咖啡已超過1.4萬家。以及，星巴克中國急需轉型的燃料。虎嗅瞭解到，星巴克中國過去兩年正在全力推進數位化升級和門店升級。這意味著星巴克中國需要接連不斷在“基礎設施”上投入真金白銀。博裕的加入，顯然部分解決了星巴克中國轉型加速時的“燃料”問題。不過考驗是依然存在的。整個中國咖啡市場，過去兩年都在經歷洗牌潮。大量品牌為了控製成本，開始大規模啟用兼職咖啡師；多個知名頭部精品咖啡品牌，陷入經營困境。而隔壁茶飲的“內卷”，正在讓咖啡、茶飲共同面臨“有限腹容量”的激烈競爭。在這個關鍵節點，星巴克中國給世人的形象正在從高端、品味，變得“性價比存疑”、“年輕感存疑”。它急需一場“斷舍離”般的換代升級。 (虎嗅APP)

兩位瞭解交易談判情況的人士表示，大多數尋求收購星巴克中國業務的競標者都已提交了高達50億美元的報價。這一報價將使這筆潛在交易成為近年來全球消費品公司最有價值的業務剝離之一。星巴克正面臨經濟增長緩慢和本土品牌激烈競爭，因此繼續推進出售計畫。據路透社上月報導，星巴克邀請了約10名潛在買家在9月初提交非約束性投標。知情人士稱，大多數出價將星巴克中國的估值定為其2025年預期息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 4億至5億美元的10倍左右。其中一位知情人士稱，至少有一位競標者提供的EBITDA倍數高達15倍，即75億美元。星巴克中國的多家競購者與其主要競爭對手之一瑞幸咖啡類似，瑞幸咖啡目前的估值為其未來12個月預計 EBITDA 的九倍。瑞幸咖啡通過提供價格更低的產品並擴大在中國較小城市的影響力，從星巴克手中搶佔了市場份額。在回應時，星巴克發言人提到了該連鎖店最新季度的收益，其中國際業務的銷售額創下了歷史新高，中國業務的收入連續第三個季度增長。該發言人拒絕對中國業務的估值或競標過程的最新狀態發表評論。根據倫敦證券交易所的資料，星巴克全球業務的企業價值是其過去12個月EBITDA的20.6倍，預計未來12個月EBITDA預測值的19.3倍。截至周四，這家總部位於西雅圖的公司市值約為990億美元。據路透社上月報導，星巴克尚未決定出售中國業務的多少股份。兩位消息人士表示，他們目前尚不清楚具體的股份規模。今年5月，星巴克表示不考慮全面出售中國業務。星巴克首席執行官布萊恩·尼科爾在7月的季度財報電話會議上表示，公司將保留中國業務的相當一部分股份。市場研究公司歐睿國際的資料顯示，星巴克在世界第二大經濟體（其五分之一以上的咖啡店都在中國）的市場份額去年為14%，而2019年為34%。此後，該連鎖店採取了罕見舉措，降低了中國部分非咖啡飲料的價格，並加快了以中國為中心的新產品的推出步伐。截至6月29日的季度，中國同店銷售額增長2%，而上一季度為零增長。上個月，路透社報導稱，該咖啡連鎖店邀請了包括私募股權公司凱雷、EQT、高瓴投資和春華資本在內的相關方提交初步投標。其他潛在買家包括貝恩資本、KKR & Co和科技巨頭騰訊。目前尚不清楚這些買家是否都提交了非約束性報價。目前尚不清楚出售流程的下一步是什麼。通常情況下，當預期有約束力的報價時，賣方會從初始輪次中選擇一小組投標人進行最終輪次投標。 (北美商業見聞)

據路透社、彭博消息，美國商務部自2022年起對美製半導體裝置出口中國實施嚴格管制，但當時給予三星、SK海力士及英特爾豁免，允許它們維持在華現有工廠的運作。但根據美國聯邦公報(Federal Register)最新公告，這些企業的豁免將在120天後到期，之後若要繼續進口晶片製造裝置，必須逐案申請許可。商務部表示，美國將批准許可證以保障企業現有工廠繼續運轉，但不會允許擴大產能或升級先進技術。三星與SK海力士高度依賴中國生產基地，兩家公司在中國設有大型記憶體晶片廠，產能佔比不小，供應智慧手機與消費性電子產品的零元件。英特爾則在大連設有業務部門，也將受到影響。分析家認為，此舉將削弱中國半導體產能的穩定性，同時也對三星與SK海力士的中國業務構成挑戰。由於中國是全球消費性電子組裝的重要中心，供應鏈可能面臨新的不確定性。 （格隆匯電報）

星巴克出售中國業務股權，有了新的進展。路透社報導，星巴克已要求入圍競標者在兩周內提交非約束性標書，並指多家私募機構凱雷集團(Carlyle)、EQT 、高瓴資本、春華資本早前獲邀參與管理層簡介會，獲告知星巴克中國的財務和營運資料。另有消息補充稱，其他潛在競購者還包括貝恩資本、KKR和科技巨頭騰訊。星巴克目標年內確認交易協議。有外電引述投標者指，星巴克中國業務估值將達100億美元。據此前報導，今年5月星巴克就已啟動出售計畫，邀請有意向的各方在6月底前回答有關其業務的問題。隨後7月，星巴克進一步篩選出最多10家有意向的收購方，並簽署了保密協議，為潛在的財務和營運資料訪問做準備。目前，星巴克尚未最終確定出售結構或股權規模。首席執行官Brian Niccol上月在季度財報電話會議上表示，星巴克已收到20多家機構的意向，目前正在評估各種方案。他表示：“我們仍然致力於中國業務，並希望保留相當一部分股份……只有對星巴克有利，我們才會進行交易。”這一股權出售動作，也發生在星巴克公佈截至6月29日的三個月整體營收之後——該季度星巴克整體淨營收增長3.8%至94.6億美元，略高於分析師平均預期；但同店銷售額連續第六個季度下滑，降幅為2%。星巴克曾憑藉獨特的 “第三空間” 理念，在中國咖啡市場一路高歌猛進，樹立了高端咖啡的品牌形象，吸引了大量消費者，門店數量不斷攀升，市場份額一度領先。然而，時移世易，當下的中國咖啡市場早已今非昔比。本土咖啡品牌如瑞幸、庫迪強勢崛起，憑藉極具競爭力的價格策略、高頻次的產品創新以及強大的數位化營運能力，迅速搶佔市場份額。以瑞幸為例，2025 年其在中國市場的收入規模已約等於 2.5 個星巴克，門店數量也遠超星巴克，以 35% 的市場份額位居榜首 ，而星巴克的市場份額則從巔峰時期的 60% 降至約 14% 。最近一段時間，消費行業屢傳大型併購消息。就在昨天，美國飲料巨頭Keurig Dr Pepper與皮爺咖啡母公司JDE Peet's宣佈達成最終協議，KDP將以全現金交易方式收購JDE Peet's。根據交易條款，KDP將以每股31.85歐元現金向JDE Peet's股東支付對價，總股權對價達157億歐元（約合人民幣1314億元）。JDE Peet's還將在交割前派發先前宣佈的每股0.36歐元股息，且要約價格不作扣減。要約收購的啟動及對JDE Peet's的收購交割預計將於2026年上半年完成。收購完成後，KDP計畫分拆成兩家獨立的、在美國上市的上市公司。從皮爺咖啡母公司易主，到星巴克中國啟動股權出售等，種種跡象表明，中國咖啡市場正迎來“大變局”，咖啡品牌們都將面臨更為嚴峻的市場考驗與戰略抉擇。 (路邊消息社)

星巴克能複製百勝餐飲、麥當勞的路徑嗎？據相關媒體5月14日報導，星巴克正在探索其中國業務的戰略選項，包括可能出售部分股權，關資產估值或達到數十億美元。據知情人士透露，星巴克已與私募股權公司、科技企業等潛在投資者展開初步接洽，以評估未來在中國市場的營運策略。目前，關於出售股份的具體比例和時間表尚未確定。這不是第一次傳出星巴克要將部分中國業務股份出售的消息。據封面新聞報導，早在今年2月，KKR、方源資本FountainVest、太盟投資集團PAG等投資機構有意向收購星巴克中國的業務。同時，華潤集團與美團也作為潛在買家，與星巴克方面進行了初步的接洽。當時，華潤集團回應稱“對市場傳聞不予評論”，KKR否認傳聞為“媒體猜測”，同樣不予置評。美團未予回應。截至發稿時，星巴克尚未就本次出售股份的具體比例、交易結構或時間表做出最終決定。潛在的競購者預計將在未來幾周內提交初步反饋。本次消息傳出時，星巴克剛剛收穫了一個回暖的財季。以至於有人戲謔，星巴克趕緊找媒體放風，想在高點賣個好價錢。在4月30日發佈的2025財年第二季度財報顯示：（全球）淨收入87.61億美元，同比增長2%。其中，中國業務營業收入達7.397億美元，同比增長5%，同店交易量也漲了 4%。門店經營利潤率持續保持兩位數。在和瑞幸、庫迪等本土“卷王”們以及一眾本土小資品牌中拼刺刀中殺這個業績，還算可以。畢竟，全球門店銷量跌1%，交易量跌2%，美國業務同店銷售額和交易量分別跌1%和4%。等於說，僅僅佔全球營收的9%的中國業務，成了為數不多的亮點。過去一年，星巴克中國團隊比較大的亮點是市場下沉。2024財年新增790家門店，同比增長12%，其中約一半位於三線及以下城市。進入了166個新縣級市場，幾乎是上一財年的兩倍 。截至今年第二財季末，星巴克在中國有超過7758家門店，覆蓋超過1000 個縣級市場。另外，還設立了首席增長官的新職位，負責產品研發、推出新品，以年輕使用者為目標客群，實現從研發、經營到行銷的數位化。而且決策速度也快了很多。今年4月外賣大戰，星巴克當即就官宣上線京東。供應鏈方面，中國門店的咖啡豆烘焙、配送速度比以前快了30%。當然，星巴克還只能喘口氣，畢竟中國業務這個攤子，要完全復甦不容易。據消費媒體“窄播”報導，2024年自然年的一整年，星巴克中國的可比同店增速都為負增長（-11%，-14%，-14%，-6%）；且雖然2024年末比2023年末多開了710家門店，但星巴克中國的年營收比2023年減少了超過2億美元。星巴克在中國市場受到的待遇，也今不如昔。據虎嗅APP報導，原來城市商場和寫字樓願意給星巴克匹配更低的門店租金待遇甚至免租金入駐，但其他本土咖啡和茶飲品牌現在也慢慢在獲得這種優待。甚至有商場想要更換掉星巴克——找瑞幸或者M stand等願意出固定保底租金的其他咖啡品牌。在這種局面下，引進本土投資者，也不失為一種好選擇。海外餐飲品牌將中國業務股權出售給本土買家，早有成功先例。比如，2016年百勝餐飲把中國業務剝離，成立“百勝中國”，中國投資者（春華資本、高瓴資本）成為核心股東。上市後，百勝中國市值一度超過180億美元。2024年，百勝中國營收為127億美元，同比增長11%。淨利潤達到10.8億美元，同比增長15%。另外就是2017年，麥當勞將中國內地和香港業務80%的股份出售給中信股份、中信資本和凱雷投資集團，交易額約為約20.8億美元（2023年，凱雷投資集團將股份全部賣回給麥當勞全球）。不過，星巴克中國業務賣身也涉及其他方面考慮。比如，新的買家是否會保留這支打出來的本土化團隊？比如星巴克產品會不會發生變化？如果真的賣了中國業務股權，之後中國市場局勢好轉，你覺得星巴克會不會買回來？ (鉛筆道)

彭博引述消息指，星巴克已與私募基金、科技公司等機構取得聯絡，考慮其中國業務(約7758間門店)的多種選擇，包括可能的股權出售。報導引述消息指，星巴克本周通過一位財務顧問向幾位潛在投資者發出信函，徵求他們對星巴克在中國的業務及其發展方式的意見。報導引述消息指，估值或達數十億美元。路透早前曾報導，對星巴克中國業務有興趣的包括：KKR、方源資本(Fountainvest Partners)、太盟投資集團(PAG)等多家私募基金，還有華潤集團、美團(03690.HK)等。早前報導稱，星巴克正評估其在第二大市場中國的營運情況，瑞幸咖啡(3月底內地門店數量約24,027間)、庫迪咖啡(3月底內地門店數量約10,000間)等公司已成為中國本土的主要競爭對手。截至2025年3月30日，星巴克在中國擁有 7,758間門店，2025年第一季度在中國的淨收入約為7.397億美元，而瑞幸咖啡同期的淨收入為12億美元。報導引述消息指，潛在競標者預計在未來幾周內提交初步回饋。他們表示，星巴克也可能決定不進行交易。星巴克的一位代表表示，除了已經公開分享的內容之外，公司沒有其他評論，並引用CEO Brian Niccol在4月底的財報電話會議上的說法，當時他表示，在產品供應和價格發生變化後，中國市場取得了進展。Niccol當時表示，「我們仍將長期致力於中國市場。我們看到未來幾年那裡的業務具有巨大的潛力，並且對如何實現這一增長持開放態度」。Niccol也曾在去年10月表示，星巴克正在探索合作關係以提供長期幫助，但他沒有透露更多細節。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

目前還不清楚合夥關係的形式會是什麼樣，但星巴克的這一舉措可能會稀釋利潤率。 彭博社周四（11月21日）引述知情人士的話報導稱，咖啡零售商星巴克(SBUX)正在考慮將中國業務部分股份出售給一家當地合作夥伴，以幫助其在中國市場實現更高的成長。 星巴克周四收漲1.8%，至100.06美元。 由於在中國市場的銷售額持續下滑，星巴克管理層一直在探索重振成長的方法，管理層在多個場合指出，他們正在考慮建立戰略合作夥伴關係，以提高公司在中國市場的競爭力。