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伯恩斯坦解讀：ChatGPT份額降至64%，消費級AI大戰正轉向Agent

9 月 23 日，伯恩斯坦發佈最新版《Consumer AI Usage Tracker》，追蹤 ChatGPT、Gemini、Claude、Meta AI、Grok 等主流消費級 AI 產品的下載、MAU、DAU、用戶留存和網頁流量變化。 報告呈現出的趨勢很明確：ChatGPT 的領先地位暫時沒有被動搖，但消費級 AI 市場正在從「一家獨大」逐漸轉向多平台競爭；與此同時，競爭本身也正在從聊天機器人轉向 Agent。 ChatGPT 還是第一，但競爭對手正在吃掉增量 從用戶規模看，ChatGPT 依然擁有壓倒性優勢。
伯恩斯坦解讀：ChatGPT份額降至64%，消費級AI大戰正轉向Agent
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「AI降速」擔憂引發全球晶片股拋售，伯恩斯坦安撫市場：算力支出基本邏輯未變

AI巨頭齊呼「降速」引發晶片股拋售，Bernstein逆勢發聲：降速不等於削減算力投資。 智通財經APP獲悉，周末一場罕見的"AI安全共識"，在周一(9月14日)掀翻了全球晶片股。Anthropic 首席執行長達裡奧·阿莫迪(Dario Amodei)發表題為《我們必須放慢前沿AI的推進腳步》的長文，呼籲行業主動放慢模型能力提升節奏，獲得 OpenAI 首席執行長奧特曼與馬斯克公開聲援;奧特曼同時宣佈 OpenAI 2026 年不上市。對此，伯恩斯坦研究機構半導體團隊負責人、資深分析師斯特西·拉斯貢(Stacy Rasgon)發佈報告，標題發問——《能把AI精靈放回瓶子裡嗎?》他的答案是不能，而且也沒必要："放緩敘事"不等於"支出放緩"，AI半導體需求的基本盤並未動搖。 事件：三巨頭罕見共識，Amodei 提出三步方案 據伯恩斯坦報告梳理，半導體類股此前數周情緒本已持續改善——雖然較6月高點仍低約19%，但已較7月低點反彈約13%，年內漲幅達67%，圍繞AI支出的樂觀情緒一度壓過了可持續性質疑。而這場來自行業內部的"踩剎車"，正令後一類擔憂重回前臺。
「AI降速」擔憂引發全球晶片股拋售，伯恩斯坦安撫市場：算力支出基本邏輯未變
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伯恩斯坦：Meta廣告收入預計2026年四季度超越Google

伯恩斯坦在8月31日的最新報告預計，Meta廣告收入將在2026年第四季度首次超過Google Search，成為全球規模最大的單一數字廣告平台。 該圖為伯恩斯坦預測的Google搜尋與Meta廣告收入季度對比走勢，顯示2026年第四季度將是Meta廣告收入首次超過Google搜尋收入的時點，隨後Google搜尋將於2027年第一季度短暫反超。資料來源：公司財報、彭博、伯恩斯坦分析。 2026年第二季度Meta廣告收入達到594億美元，同比增長27%；Google Search收入為633億美元同比增長17%。兩者之間的季度收入差距，已經由一年前的76億美元縮小至39億美元。 伯恩斯坦統計了2025年二季度與2026年二季度主要數字廣告公司營收及份額變化，Meta營收同比增長27%至594億美元，市場份額提升2個百分點，增速與份額提升幅度均居首位，Google搜尋營收增長17%至633億美元但份額下滑1.1個百分點。資料來源：公司財報、伯恩斯坦分析。
伯恩斯坦：Meta廣告收入預計2026年四季度超越Google
美股#伯恩斯坦#Meta#Google
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HBM減配後，如何看記憶體行業的下一程

近期記憶體類股出現了一輪比較明顯的股價回撤，三星電子、SK海力士、鎧俠等主要標的均出現兩位數跌幅。 其實之前大家對記憶體的信心都還很大，並沒有看到太多看空的觀點，但自從SemiAnalysis爆出Rubin Ultra的HBM降配後，市場上的看空觀點都隨之而來。 當然除了Jukan，也有些其他人也是這個觀點。 之前直播的時候，也有人在問目前對記憶體的看法，說明市場對這塊還是很關心的。
HBM減配後，如何看記憶體行業的下一程
科技#HBM#記憶體#產業分析
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伯恩斯坦解讀：記憶體漲價的「天花板」快到了？

伯恩斯坦預計，2026年三季度DRAM和NAND合約價格漲幅均縮小至約20%，PC、手機需求疲軟及長期協議價格上限正壓縮漲價空間。供應短缺雖延續至2027年，但記憶體價格上行空間已趨於有限，漲價周期或接近尾聲。 記憶體晶片價格上漲的勢頭正在明顯減速。伯恩斯坦最新數據顯示，2026年第三季度DRAM和NAND合約價格環比漲幅均縮小至約20%，較第二季度大幅放緩，且可能低於市場最新預期。供應短缺局面雖將延續至2027年，但漲價空間正受到需求端阻力與長期協議價格上限的雙重壓制。 今日美股記憶體股集體回調，$SK海力士 (SKHY.US)$、$西部數據 (WDC.US)$跌近6%，$閃迪 (SNDK.US)$跌超4%，$美光科技 (MU.US)$跌近3%。 據追風交易台，據機構伯恩斯坦7月記憶體價格追蹤報告，7月合約價格數據顯示，傳統DRAM第三季度環比漲幅約為17%，略高於該機構自身模型預測，但可能低於市場部分最新預期。NAND方面，若將SSD納入計算，整體漲幅接近20%，與模型基本吻合，但同樣可能不及最樂觀預期。
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伯恩斯坦：算力市場日益呈現大宗商品特徵（深度報告）

伯恩斯坦（Bernstein）認為，算力市場的交易結構與大宗商品市場最為相近，尤其是電力市場。該券商還提出了一套三步走方案，旨在為算力市場建立潛在基準，並為交易者提供避險交易工具，以應對這一規模高達兆美元的人工智慧資本支出周期所帶來的價格風險。 一、核心論點：算力=電力，一個兆市場的金融化開端 伯恩斯坦分析師高塔姆·楚加尼（Gautam Chhugani）和麥迪遜·禮薩伊（Madison Rezaei）在2026年7月發佈的最新研究報告中提出核心判斷：算力市場的交易結構與大宗商品市場最為相近，尤其是電力市場。 報告的核心邏輯建立在三個層面的類比上：
伯恩斯坦：算力市場日益呈現大宗商品特徵（深度報告）
科技#伯恩斯坦#算力市場#大宗商品
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伯恩斯坦記憶體介面晶片 Primer 精讀：重申瀾起科技“跑贏大盤”

伯恩斯坦（Bernstein/Société Générale Group）於2026年7月9日發佈的題為《記憶體介面晶片入門：乘上代理式AI繁榮的東風》（Memory Interface Chip Primer: Riding on the agentic AI boom）的行業深度報告，聚焦中國與日本半導體類股，系統性地梳理了記憶體介面晶片行業的增長驅動、競爭格局與技術演進。以下是詳細的內容總結： 一、 核心觀點與評級調整 報告認為，代理式AI（Agentic AI）的興起正在結構性重塑伺服器CPU、DDR記憶體及連接它們的記憶體介面晶片的需求。行業正從GPU主導的訓練轉向推理密集的代理式AI部署，CPU重新成為多步驟、順序任務編排的核心，導致： 1.伺服器CPU出貨量結構性加速（遠超此前預期）；
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伯恩斯坦 ：部署1GW輝達 Vera Rubin基礎設施需要多少成本？

伯恩斯坦（Bernstein）最新報告估計，利用Nvidia即將推出的Vera Rubin架構建構1吉瓦（GW）AI資料中心容量，總成本約為470億美元，凸顯出下一代AI基礎設施資本投入日益龐大的趨勢。 報告估計，一個典型的Vera Rubin NVL72機架成本約為910萬美元，高於市場普遍引用的800萬美元。 分析師將這一差距主要歸因於記憶體成本的上升，尤其是高頻寬記憶體（HBM）。預計到2027年Rubin系統大規模部署時，HBM價格將大幅攀升。 據測算，每個機架的記憶體與儲存成本約為320萬美元，GPU仍是最大成本項，約為400萬美元。網路基礎設施預計貢獻約120萬美元，冷卻與供電成本各約15萬美元。
伯恩斯坦 ：部署1GW輝達 Vera Rubin基礎設施需要多少成本？
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