7月31日，協作設計軟體公司Figma在紐約證券交易所成功上市，股票在首日交易中飆升250%，公司市值一度逼近680億美元。這場備受矚目的IPO不僅打破了科技行業三年的IPO沉寂，更催生了無數億萬富翁，其中不乏早期投資者、公司創始人，甚至還有一家非營利組織。01 逆風翻盤：從被收購到獨立上市的華麗蛻變Figma的上市之路並非一帆風順。三年前，競爭對手Adobe曾計畫以近200億美元的價格收購Figma，這幾乎是其IPO估值（193億美元）的相同水平。然而，由於監管方面的阻力，這筆交易在去年宣告失敗。當時，許多人認為這是一個挫折，但事實證明，這反而是Figma的“因禍得福”。在Adobe支付了10億美元的終止費後，Figma迅速推出了四款新產品，將其產品線擴大了一倍，業務也煥發了新的生機。投資者們紛紛表示，這次分手對Figma來說是“塞翁失馬，焉知非福”。Figma由Dylan Field和Evan Wallace於2012年共同創立，並於四年後正式推出其設計軟體。截至IPO前，Figma共籌集了約3.33億美元，最新估值在2024年5月的股權出售中達到125億美元。Figma此次IPO的發行價為每股33美元，遠高於此前預期。在上市首日，Figma股價開盤即高達85美元，盤中一度飆升至124.63美元，最終收盤價為115.50美元，公司整體市值接近680億美元。02 誰是Figma IPO的最大贏家？根據Figma在IPO後每股115.50美元的收盤價，以下是其主要投資者和高管所持股份的價值：機構投資者Index Ventures（72億美元）：這家總部位於倫敦和舊金山的風投公司是Figma IPO的最大贏家。作為Figma最早期的投資者之一，Index Ventures在2013年共同牽頭了Figma的390萬美元種子輪融資，並參與了之後所有的融資輪次，包括2021年6月的 E 輪融資。Figma上市後，Index Ventures持有公司近13%的股份，約6600萬股。其合夥人Danny Rimer自12年前首次投資以來，一直擔任Figma董事會成員。Index Ventures在IPO中出售了約330萬股股票，套現近1.08億美元。Greylock Partners（67億美元）：這家舊金山風投公司主要投資早期科技公司。Greylock在2015年12月領投了Figma的1400萬美元A輪融資，並參與了後續所有融資。上市後，Greylock持有Figma約12%的股份。其風險合夥人John Lilly自2014年12月起一直擔任Figma董事會成員。Greylock在IPO中出售了約310萬股股票，套現約1.01億美元。Kleiner Perkins（60億美元）：多階段風投公司Kleiner Perkins在2018年領投了Figma的2500萬美元B輪融資，並參與了後續所有融資。其合夥人Mamoon Hamid自2017年12月起擔任Figma董事會成員。上市後，Kleiner Perkins持有Figma近11%的股份。該機構在IPO中出售了 270 萬股股票，套現約 9100 萬美元。Sequoia Capital（38億美元）：知名多階段投資機構Sequoia Capital於2019年首次投資Figma，領投了其4000萬美元C輪融資，並進一步投資了D輪和E輪融資。上市後，Sequoia持有Figma近7%的股份。其合夥人Andrew Reed於2024年2月加入 Figma 董事會。Sequoia在IPO中出售了170萬股股票，套現約5600萬美元。創始人與高管Dylan Field（CEO兼聯合創始人，63億美元）：作為Figma的聯合創始人兼CEO，33歲的Dylan Field持有Figma約11%的股份，即約5700萬股。他不僅是公司董事會主席，還擔任總裁和CEO。Field在IPO中出售了235萬股股票，套現約7800萬美元。值得一提的是，出於投票權目的，Field還控制著聯合創始人Evan Wallace的股份，這意味著他在IPO後擁有Figma約74%的投票權。Evan Wallace（聯合創始人，31億美元）：Evan Wallace與Field共同創立了Figma，並在公司擔任了約十年的CTO，於2021年宣佈離職。上市後，他持有Figma約5.5%的股份。Wallace的股份由一個家族信託持有，他本人並未在IPO中出售任何股票。不過，他此前將其部分股份捐贈給了Marin Community Foundation，一家非營利組織。Praveer Melwani（CFO，1.71億美元）：Melwani於2017年加入Figma，擔任業務營運和財務主管，並於2022年晉陞為CFO。上市後，他持有公司約0.3%的股份。Melwani在IPO中出售了47,500股股票，套現160萬美元。Shaunt Voskanian（首席營收官，1.36億美元）：Voskanian自 2021年起擔任Figma的首席營收官。上市後，他持有公司約0.2%的股份。Voskanian 在IPO中出售了90,000股股票，套現約300萬美元。董事會成員Lynn Vojvodich Radakovich（董事會成員，7300 萬美元）：Vojvodich Radakovich 於2019年加入Figma董事會。上市後，她持有公司約0.1%的股份。她在IPO中沒有出售任何股票。Mike Krieger（董事會成員兼天使投資人，1500萬美元）：Instagram聯合創始人Mike Krieger於本月加入Figma董事會，他也是Figma的早期天使投資人。上市後，他持有公司約0.03%的股份。Krieger在IPO中沒有出售任何股票。Kelly Kramer（董事會成員，650萬美元）：Kramer於2021年加入Figma董事會。上市後，她持有公司約0.01%的股份。她在IPO中沒有出售任何股票。03 非營利組織的意外之財Figma的IPO也為一家非營利組織帶來了巨額財富：Marin Community Foundation (MCF)。這家位於舊金山灣區北部的非營利組織在本次IPO中出售了1340萬股Figma股票，每股33美元，總計獲得了約4.4億美元。據Axios報導，這批股票是聯合創始人Evan Wallace在今年6月份贈予MCF的。值得注意的是，如果MCF選擇保留這些股票，按照Figma上市首日115.50美元的收盤價計算，其持有的股份價值將高達14億美元。MCF的代表Vikki Garrod表示，該基金會主要通過“捐贈者建議基金”（Donor-Advised Fund）這種慈善結構來接受複雜資產捐贈，這些資產在清算後將作為捐贈者未來慈善捐款的資本。這種模式在矽谷的富豪中越來越受歡迎，但也引發了一些爭議，因為它允許捐贈者獲得稅收減免，而無需立即捐出所有資金。截至2024年底，MCF管理著35億美元的資產。隨著Figma IPO帶來的這筆巨款，其資產規模將顯著增加。Figma的成功上市不僅是其自身發展的里程碑，也為整個科技行業注入了一劑強心針。這場財富盛宴，無疑讓許多人實現了財務自由，也再次證明了創新和堅持的力量。 (每日天使)

受川普關稅政策影響，近日美股市場持續震盪，蘋果公司股價連續四日下跌，失去“全球市值之王”的寶座，被微軟取而代之。截至4月8日收盤，微軟下跌0.92%，市值為2.64兆美元，蘋果下跌4.98%，市值為2.59兆美元。微軟市值超越蘋果 來源：彭博終端自上周川普對等關稅宣佈以來，蘋果股價已下跌23%，這是蘋果自2000年以來最糟糕的四天表現，其市值蒸發超過 7700 億美元，今年以來，該股股價已下跌31.15%。由於遭遇關稅衝擊， iPhone在美國漲價的可能性大增。瑞銀預測，iPhone 16 Pro Max在美國的價格可能會上漲350美元。投行Wedbush分析師Dan Ives表示，在一系列關稅政策下，未來美國本土生產的iPhone售價可能達到3500美元。近期，美國消費者蜂擁前往零售店搶購iPhone。全美各地蘋果門店的員工表示，店裡周末擠滿了顧客——許多消費者擔心，一旦關稅落地，產品價格將大幅上漲。和很多同行一樣，為應對關稅，蘋果數月來一直在美國大量囤貨。已進入美國境內的產品無需繳納關稅。這意味著，蘋果理論上可以等到9月發佈下一代iPhone時再做調整。彭博新聞社此前報導，蘋果公司正將更多印度製造的裝置輸往美國市場。彭博專欄作家Mark Gurman 指出，無論如何，未來幾年，像蘋果這樣的企業，幾乎不可能將全部生產業務遷回美國。倘若蘋果管理層真打算在美國大規模生產iPhone，至少需要五年時間，才能讓生產線落地投產。更不用說，這一舉措對iPhone價格的影響，蘋果裝置成本可能因此翻倍，這對蘋果公司和消費者來說，都將是一場災難。彭博社彙編資料顯示，過去一周左右，蘋果2025年淨利潤的普遍預期下降了 0.7%，而營收預期的降幅則小於這一水平。據彭博終端彙總的58名分析師中，34名分析師給予”“買入”評級，18名分析師給予“持有”評級，6名分析師給予“賣出”評級。未來12個月的回報潛力有40.4%。微軟今年以來下跌15.88%。2024年年初，微軟的市值也曾榮登“全球市值之王”寶座，但蘋果很快就奪回了這一頭銜。投行傑富瑞下調了多家美國科技公司的目標價，其中包括微軟，但他們在報告中寫道，微軟是那些 “我們認為受關稅不確定性影響較小” 的公司之一。這主要是因為微軟的軟體業務以數字交付為主，受關稅直接影響較小。全球市值排名前十公司 來源：彭博終端從總回報來看，在全球市值前十大公司中，特斯拉以45.06%的跌幅成為表現最差的公司，目前以7136億美元的總市值排名第十。該公司CEO、全球首富馬斯克今年迄今已經損失了1347億美元。他的財富4月7日降至2978億美元，這是去年11月以來身家首次跌破3000億美元。 (i商周)

輝達在2025 年開局不利。相關統計資料顯示，今年迄今為止，這家全球領先的晶片巨頭的股價已下跌超20%，公司市值與高峰期相比縮水近兆美元。 當一家公司的股價開始下跌時，人們很容易將其歸咎於糟糕的營運業績。但輝達的情況並非如此。第四季度的收益顯示，該公司的業務仍在全力以赴。收入較上年同期飆升 78%，達到創紀錄的 393 億美元，這得益於該公司資料中心部門的強勁表現，該公司在該部門生產用於運行和訓練大型語言模型(LLM) 的先進 AI 晶片。 截至本文撰寫之時，Nvidia 的股價較 2 月 26 日公佈財報時下跌了 14%。這一下跌表明，儘管該公司增長率高且成功推出了 Blackwell 晶片，但市場對該公司的印象並不好。有些人可能將此歸咎於毛利率下降。雖然公司CEO黃仁勳表示晶片需求瘋狂。 然而，更大的挑戰可能來自長期需求。或者說，背後的很多邏輯已經變了。

中國證監會發佈《上市公司監管指引第10號－市值管理》 11月15日晚間，中國證監會官網發表《上市公司監管指引第10號－市值管理》（以下簡稱《指引》），以實際推動上市公司提升投資價值，增強投資者回報。 這是自9月24日中國證監會主席吳清預告上述事項後，中國證監會正式在市值管理上的大動作。 《指引》要求上市公司要依法做好市值管理，高度重視投資者保護與回報，積極運用併購重組等工具，並且長期破淨公司要制定價值提升計畫，主要指數成份股公司要制定市值管理制度。

中國證監會11月15日消息，為貫徹《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》（國發〔2024〕10號），進一步引導上市公司關注自身投資價值，實際提升投資者回報，證監會制定了《上市公司監管指引第10號－市值管理》，自發佈之日起實施。 《指引》要求上市公司以提高公司品質為基礎，提升經營效率與獲利能力，並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計畫、現金分紅、投資人關係管理、資訊揭露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司品質。 《指引》明確了上市公司董事會、董事和高階主管等相關方的責任，並對主要指數成份股公司制定市值管理制度、長期破淨公司披露估值提升計畫等作出專門要求。同時，《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實施違規違規行為。 明確相關主體的責任義務等 《指引》共十五條，包括以下四方面內容。