一場調研，看清1.6T放量、CPO卡位與2027年裡中際旭創、東山精密、新易盛、源傑科技、劍橋科技中誰是大贏家。這一篇是非常深度，資訊密度極高。建議細讀。

AI需求打破了光模組行業延續了多年的季節性規律。旺季從Q4提前到Q3，2026年1.6T出貨預計同比增長70%，2027年增速回歸30%左右，行業業績頂峰大機率出現在2028-2029年。而FCC的風聲雖緊，但真正受影響的，是2028年之後才放量的3.2T和CPO等下一代產品。

一、出貨節奏：史上最不“按套路出牌”的一年

傳統光模組行業，一二季度回款、四季度衝量，年復一年。但2026年，劇本被AI改寫了。

Q1 1.6T出貨約300萬隻，400G基本相當；

Q2 1.6T環比翻三倍，飆升至約930萬隻，400G則開始退潮；

下半年預計出貨量更高，Q3形成集中拉貨高峰。

為什麼旺季提前了？專家指出兩大原因。上半年伺服器交付觸及瓶頸，光模組交付高峰被迫順延；同時供應鏈從Q2就開始為下半年爬坡備貨。

更耐人尋味的是訂單下達節奏——“Q3的訂單並非在Q3下達，客戶從Q2就開始給單，這不是正常的滾動補貨，而是一次大規模的集中交付。”Q4的庫存被提前鎖定，整體交付節奏因此變得平緩。

二、FCC陰影：刀口不在今天，在2028年

市場最擔心的一隻“黑天鵝”，或許沒那麼急。

專家的判斷相當清晰，潛在規則的核心思路是遏制廠商在高端器件上的持續迭代能力，而非全面取締存量產品。”

800G/400G成熟產品基本不受影響，已鎖定訂單安全；

1.6T/3.2T、LPO/CPO等下一代方案，才是政策真正瞄準的靶心

目前流傳的草案區分了產地限制與公司所有權限制，懂王團隊或更傾向後者——若按所有權管制，連新易盛泰國工廠也難獨善其身；

草案主要針對3.2T等下一代產品，要到2028年前後才放量，“對2026和2027年的訂單影響較小”。

新易盛已在未雨綢繆，北美供應已接近100%切換至泰國工廠。

三、技術路線之爭：EML守城，矽光攻城

2026年上半年，1.6T出貨絕大部分是EML方案，矽光尚未出貨——這或許出乎很多人意料。

為何X公司的矽光進度偏慢？專家解釋了三層邏輯。

EML方案全球份額超75%，“EML的優先順序更高”

矽光是重大技術方向，需審慎推進；

與中際旭創優先矽光的策略本就不同——X公司的1.6T矽光預計2026年下半年開始出貨，目前已通過測試。

上游命脈同樣值得關注。Lumentum與Coherent兩家合計佔EML雷射器約70-80%供應份額，索爾思分食其餘。CW光源方面，源傑科技是第一供應商，Lumentum第二，本土的H公司被列為重點扶持的備選，目標功率直指350-400毫瓦的CPO應用等級。

物料端，DSP和EML光晶片仍是兩大短缺瓶頸，供應整體偏緊。

四、價格與格局：量在換價，但毛利率穩如磐石

關於價格，市場上有過一場有趣的“對帳”。旭創7月報價850-1050美元，專家口徑卻在700美元左右。差異在那？統計口徑——前者是綜合多型號、多客戶、多傳輸距離的加權平均，後者是具體方案批次供貨的確定價格。

1.6T散件採購100-1200美元，批次供貨階段約600-650美元，且是全行業行情，並非個別定價；

2027年價格框架已在9月敲定——每年9月談下一年框架，季度月度再調；

定價核心邏輯是訂單規模驅動，量大價低。

客戶畫像也各有性格。亞馬遜定製化程度高、規格嚴，採購價最高；Meta方案標準化、以量換價，價格最低且仍在引入新供應商壓價——索爾思2026年800G EML訂單約400萬隻（Meta佔200萬），J公司拿到200萬隻800G加120萬隻1.6T，下半年Meta已有增單跡象。

最關鍵的一句話，價格調整緊貼成本線，毛利率預計保持穩定，不會下降。

至於2027年，800G與1.6T總需求預計6800萬-7000萬隻，雲廠商資本開支將從2026年的8000億美元增長至2030年的1.1兆美元，訂單已排到2027年Q3-Q4。

五、CPO卡位戰：一場價值量重估的序幕

CPO光模組內部的光學器件價值可達1400-1500元，遠高於傳統可插拔光模組。技術壁壘更高，供應商數量更少，單個供應商的價值量反而更高。

新易盛的角色尤其關鍵——它不只是旁觀者，而是輝達CPO光引擎供應鏈的核心參與方，已為GB200晶片適配提供光引擎，負責光引擎整合、光電耦合、光纖介面與ELS外接光源接入。

新易盛：CPO光引擎份額預計40%-50%（對比傳統光模組市場約20%排第一，Z公司約19%）；

NPO方面，2027年出貨目標600萬-800萬隻，其中輝達預計500萬隻以內，主要基於與Google的強關聯訂單；市場流傳的輝達2500萬隻需求，是2027與2028兩年的總量，且訂單已鎖定。旭創的NPO路線也在推進：6.4T採用四顆200毫瓦CW雷射器，3.2T兩顆，規格對全客戶統一。

六、洗牌進行時：不是有產能就有訂單

當前市場呈現鮮明的結構性分化。

高端1.6T真實產能缺口存在，有產能有物料的廠商“基本不愁訂單”

非高端產品已供過於求，部分二線廠商產能利用率僅60%左右，服務中小客戶，利潤微薄；

新進入者中，J公司馬來西亞工廠已通過認證，2026年11月後可供應；索爾思（東山精密）客戶覆蓋面已觸達Google、微軟、亞馬遜、Meta，但1.6T在頂級大客戶的認證尚未啟動，仍處排隊驗廠階段——“其2027年3500萬隻的出貨規劃更多是自身目標，而非已鎖定訂單。”

回看整篇紀要，光模組行業的故事早已不是單純的“賣貨”。

傳統可插拔時代，比拚的是產能與成本；而CPO/NPO時代，比拚的是技術卡位、客戶認證深度與供應鏈話語權。行業業績頂峰在2028-2029年，2027年11月全面放量，2028年格局清晰——窗口期其實並不長。

新易盛賭對了EML，正在補課矽光，又提前卡進了CPO光引擎；旭創雙線押注、穩中求進；追趕者們則在認證的門外排隊等候。 (數之湧現)

“與Meta的合作始於2025年上半年，雙方開始進行技術對接，並於下半年送樣測試及客戶驗證。” 光模組大廠專家在調研中透露，劍橋科技已經正式進入Meta的供應鏈體系，並開始獲得800G光模組訂單。

這個消息讓整個光模組行業為之側目，因為Meta作為全球最大的資料中心營運商之一，其光模組採購量級已達到千萬隻等級，誰能打入其供應鏈，將直接決定未來幾年的業績走向。

從技術對接到正式供貨，整整用了一年多時間

2025年上半年，雙方開始技術對接，下半年進行送樣測試及客戶驗證。進入2026年第一季度，合作進入關鍵階段，主要配合Meta完成了工廠稽核。

“稽核內容涵蓋了工廠的品質管理、供應鏈、產能及合規性等多個方面，現場稽核已於三月底至四月初結束。” 專家強調，與此同時，800G光模組的灰度測試也同步進行並於三月底收尾，該測試主要驗證了產品的訊號完整性、功耗控制、可靠性及相容性。

在2026年4月，劍橋科技正式獲得了Meta的IQ認證（Initial Factory Qualification），標誌著已成功進入Meta的供應鏈體系。專家指出，Meta對供應商有幾項明確要求：首先，產地必須為非東大製造；其次，月產能需達特定數量標準；第三，對價格高度敏感；第四，在技術層面有特定要求，例如在矽光技術、LPO（低功耗光模組）以及未來NPU相關領域的合作。

自4月份進入其供應鏈後，劍橋科技開始通過招投標方式與其他供應商共同參與訂單競標。從2026年第二季度開始，已陸續收到800G光模組的訂單。

訂單規模超預期，全年有望達到50萬隻

“Meta的採購模式並非JDM，而是通過季度性或不定期的招投標來分配訂單份額。” 專家透露，在2026年第二季度，劍橋科技已陸續收到超過十萬支通用的800G矽光模組訂單需求。

Meta的供應鏈中，競爭對手至少有五家以上。國內主要的友商包括中際旭創和新易盛，而國外則有Coherent和Finisar等。

專家對劍橋科技的訂單量給出樂觀預期：2026年第二季度，在工廠稽核通過後，已陸續獲得十多萬隻800G訂單。預計第三季度訂單量約為20萬隻，第四季度尚不確定。樂觀情況下，2026年全年訂單總量可能達到50萬隻左右。

這不僅是劍橋科技的突破，更意味著光模組行業正在經歷新一輪的洗牌。

800G光模組價格曝光，矽光方案更具成本優勢

關於800G光模組的價格，專家給出了具體數字：“800G矽光模組的價格介於300美元至350美元之間。EML方案由於性能和成本原因，價格會高於矽光方案，溢價幅度至少在10%以上。”

目前與Meta的合作主要集中在矽光產品上，800G的EML產品尚處於送樣階段，預計後期才會有發貨。

矽光在成本上具備明顯優勢。EML技術主要使用磷化銦襯底，用量較大，推高了成本。 因此，從成本控制及供應鏈發展的角度綜合考量，矽光技術展現出更強的綜合優勢。不過，EML主要應用於傳輸距離大於10公里的中長距場景，仍有一定市場空間。

行業格局重塑，頭部供應商優勢明顯

在800G光模組市場，專家認為目前已進入批次供應階段，市場基本處於供需平衡的狀態。“排除個別供應商前期材料（如磷化EML或DSP）影響而出現的問題，只要供應商的產能能夠滿足客戶需求，市場基本處於供需平衡的狀態。”

中際旭創在Meta的供應鏈中佔據了約三成的市場份額，這得益於其產能規模、海外工廠（如泰國工廠）以及矽光技術等優勢。Meta採用招投標模式，各家份額會隨著訂單的釋放而動態變化。

專家特別指出，XYS在第一季度因物料短缺導致業績波動，這一問題在第二季度可能依然存在。“其業務特點是聚焦於LPO技術，並且在EML方面與博通有繫結關係，主要客戶包括Meta和亞馬遜。這使其在技術上具備一定優勢，但供應鏈的調整靈活度可能不及中際旭創或劍橋科技。”

供應鏈瓶頸：DSP晶片成為最大挑戰

當前影響供應鏈的主要瓶頸在於磷化襯底和DSP晶片。尤其是DSP晶片，短缺問題更為突出，原因有二：首先，其生產需要台積電的3奈米製程，而該部分產能大部分已被GPU和HBM等高性能晶片佔據；其次，Marvel和博通在DSP市場佔據高份額，需要提前備貨。

專家警告：“如果客戶對EML等產品的訂單突然增加，將對供應鏈構成巨大挑戰。”

然而，劍橋科技在供應鏈方面似乎有所準備。專家表示，劍橋科技與鐳芯之間存在供應鏈加資本的雙重繫結關係，劍橋科技對其有投資，這使得劍橋科技在獲取供貨方面擁有一定的話語權和正向影響。

CW光源供需緊張，1.6T需求推動技術升級

當前CW光源的供需狀況需要從兩個層面分析。對於像中際旭創這類頭部廠商，其客戶主要是Meta、NVIDIA等光模組需求量巨大的公司，例如一個800G光模組就需要2至4顆70mW的CW光源，因此訂單需求非常龐大，產能擴充需要緩衝時間。

但對於劍橋科技這類處於行業中游水平的公司，其供應鏈策略更為多元，與至少五家以上的CW光源供應商建立了合作關係，並且可能簽有保供協議。由於其需求量相對適中，因此在70mW的CW光源供應方面，目前受到的影響較小。

隨著2027年1.6T光模組需求的增長，100mW CW光源預計將成為市場主流。CW光源的供需緊張主要源於市場正從800G向1.6T切換，對光源功率的需求從70mW提升至100mW，而100mW光源的擴產需要時間。

未來展望：800G將主導更長時間，1.6T快速增長

對於全球800G和1.6T光模組的出貨量預期，專家給出了明確判斷：800G光模組是當前交付的主力，2026年全球800G光模組的總需求量將在3,000萬至4,000萬隻之間。 可以肯定的是，800G在2026年和2027年都將是市場主力，因為1.6T的放量需要一個緩衝期。

對於1.6T光模組，預計2026年的需求量約為800萬至1,000萬隻。到2027年，1.6T的需求預計將有至少80%以上的增長。目前在全球主要供應鏈中，無論是供應端還是客戶端，市場都在向1.6T快速切換，其增長速度非常快。

思科計畫於2026年下半年推出102.4T交換機，這將提振對1.6T光模組的需求。儘管如此，800G產品目前仍是全球出貨的主力。基於謹慎評估，預計到2027年，思科對800G產品的需求將至少與2026年持平或略有增長，需求量預計在100萬至200萬隻之間。

從劍橋科技首次打入Meta供應鏈，到800G光模組訂單爆發，光模組行業正在經歷一場深刻變革。隨著AI算力需求的爆發，資料中心對高速光模組的需求將持續增長，這為整個產業鏈帶來了巨大機遇。

專家指出，未來光模組行業的競爭將是技術、產能、價格和交付能力的綜合競爭。 誰能在這場競爭中脫穎而出，誰就能在未來的市場中佔據主導地位。

對於劍橋科技而言，成功進入Meta供應鏈只是第一步，如何在激烈的市場競爭中保持優勢，如何應對供應鏈挑戰，以及如何把握1.6T技術升級帶來的機遇，將是決定其未來發展的關鍵。 (數之湧現)

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光模組旺季提前，中際旭創、東山精密、新易盛、源傑科技、劍橋科技中誰最受益？

光模組大廠調研：劍橋科技首次打入Meta供應鏈