“大額存單最長期限是兩年期，利率1.4%。”招商銀行一客戶經理告訴記者。該行大額存單轉讓專區顯示，剩餘期限約2年的產品，到期測算年化收益率在1.49%左右。建設銀行的大額存單“最長期限是3年，利率1.55%，很早就沒有五年的大額存單了。”該行客戶經理向記者表示。如此低的利率，並不是這一兩家銀行的現狀。2021年前利率動輒超過5%的五年期大額存單已難覓蹤跡，隨著銀行存款利率步入“1時代”，部分活期利率甚至向0.05%靠攏，儲戶對低利率的心理防線正被逐漸侵蝕。2022年以來，受房地產市場調整與股市債市震盪加劇影響，特別是2022年底債市波動引發的理財“破淨”潮等多重因素下，居民的大量資金從股市、基金、理財等管道回流至定期存款尋求“庇護”。這批巨額資金也將在2025~2026年陸續到期，這預示著一場規模宏大的存款“重定價”與“再配置”浪潮因此展開。國金證券宋雪濤指出，近年來存款續作率約在90%左右，如果2026年進一步下滑至80%左右，則可能搬家的存款規模約在14兆元左右；如果續作率維持在90%左右，則搬家規模約為7兆元。超50兆天量存款即將到期2026年是中國居民資產負債表的一個關鍵轉折點，銀行系統將迎來存款到期的歷史性峰值。據瑞銀Evidence Lab測算，2026年約有55兆至60兆元的存款到期，其規模與集中度均為近年罕見。此後隨著利差縮小，這種“搬家”壓力從2027年起將逐漸緩解。這一壓力源於2022~2023年。當時受市場波動等多重因素影響，居民配置極度審慎，家庭存款以每年超過17兆元的驚人速度激增，遠高於2019~2021年平均10兆元的水平。這期間形成的約8兆元“超額儲蓄”，大多鎖定了一到三年的定期期限。隨著這些長期限存單在2026年集體到期，資金重新配置的壓力將集中爆發。中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾在今年1月的國務院新聞辦公室發佈會上也明確談及，2026年將有規模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價。如今這些存款陸續到期，面臨的是與存入時截然不同的利率環境。然而，多家機構表示，存款到期並不等同於“存款搬家”，絕大多數到期資金仍將留在銀行體系內。國金證券宋雪濤指出，近年來存款續作率約在90%左右，如果2026年進一步下滑至80%左右，則可能搬家的存款規模約在14兆元左右；如果續作率維持在90%左右，則搬家規模約為7兆元。瑞銀Evidence Lab的研究給出了更具體的去向預測。其表示，預計超90%的到期存款可能仍會以新的定期存款形式留在銀行系統內，但剩下的“溢出資金”規模依然足以改寫資管行業的版圖。預計約有2兆~4兆元的資金將分流至銀行理財（WMPs）等以下金融產品，其中公募基金預計流入3000億~6000億元。儘管數兆的搬家規模聽起來很龐大，但相較於中國目前超33兆元規模的理財市場和保險資管行業，以及超37兆元規模的公募基金行業，這種溫和的增量更多體現為一種存量資產的結構性最佳化。從風險偏好角度分析，存款搬家的主要去向是“類存款”的低風險資產。“居民對中高風險資產的配置主要取決於市場行情，與存款搬家無關。”國金證券宋雪濤明確指出。公募基金如何接招？對於公募基金而言，能夠承接存款搬家資金的產品主要是風險偏好相對保守的基金，也意味著增量機會主要集中在中低風險產品領域。綜合市場觀點和基金公司佈局，主要有三類產品有望成為主要承接方。貨幣基金與短期純債基金，因其流動性接近活期存款、預期收益通常優於一年期定存，成為資金流向公募基金時的首選過渡工具。據基金業協會發佈的資料顯示，截至2025年12月底，中國公募基金總規模攀升至37.71兆元，其中貨幣市場基金規模高達15.03兆元，在總規模中佔比超過39%，穩居第一。債券基金以10.94兆元的規模緊隨其後，在2025年12月擔當規模增長主力軍，單月規模增超4100億元。“固收+”基金產品線進一步細分，成為穩健收益的重要選項。傳統的“固收+”概念已細分為不同風險等級的策略。廣發基金資產配置部總經理助理曹建文在採訪中表示，“市場上現在有從‘固收+0.5%權益’到‘固收+30%權益’的完整產品譜系，分別對應不同的風險收益特徵。”匯添富基金進一步闡釋，即便在低風險偏好投資者中，收益風險特徵也是分層的。第一類是幾乎不願承受波動，追求絕對收益；第二類願承受約2%的回撤以換取彈性；第三類則更為積極，追求一定成長性。匯添富基金表示，也是因為此，公司建構了從極低波、低波、中波到高波的完備產品體系，以精準匹配不同客戶需求。在管理這類產品時，基金公司將安全性置於首位。國泰基金對21世紀經濟報導記者表示，針對適配“存款搬家”資金的低波動“固收+”產品，其權益倉位中樞通常控制在10%左右；中高波動產品的權益倉位上限會適度提升，但一般不超過30%，以嚴格契合產品風險等級定位。匯添富基金則建立了規範的回撤管理機制，設定回撤提示線、預警線、止損線和最大回撤目標，明確各檔位的責任與措施，力求在控制回撤基礎上提供較確定收益。FOF產品，特別是低波動目標風險FOF，正從“基金買手”轉型為“資產配置解決方案”。作為“專業買手”，FOF基金經理在建構組合時，挑選子基金的核心理唸成為關鍵。中歐基金多資產及解決方案投資部基金經理鄧達向21世紀經濟報導記者闡述了其標準。“首先希望子基金有清晰和相對穩定的風險收益特徵；其次是有比較可靠的基準去評價；最後是經分析拆解的超額收益來源需合理、符合基金經理和所在團隊的稟賦，同時在未來有持續存在的可能。”國泰基金多資產配置團隊會將子基金分為核心與衛星產品。核心產品以“業績穩健性、風格清晰性、回撤可控性”為核心；衛星子基金則側重“彈性補充與行業/策略稀缺性”，用於在特定市場環境下增厚組合收益。此外，該團隊還從基本面、政策面等多個角度系統收集風險訊號，並通過量化手段將風控流程化、演算法化、自動化，以嚴守投資紀律。興證全球基金的FOF管理規模在全市場靠前，其多元資產配置團隊向21世紀經濟報導記者解釋了全市場優選的重要性。他們認為，同一公司旗下的基金往往共享研究平台，相關性可能較高，不利於實現多策略配置目標。因此在建構組合時，他們會同時關注主動型與被動型產品，並根據市場環境動態調整配置比例。匯添富基金基金經理程竹成對21世紀經濟報導記者表示，挑選子基金時，風格穩定、投資業績可跟蹤和可預測是好基金最重要的標準。定性上，看重基金經理的投資理念、方法和態度；定量上，會持續關注其在不同市場環境下的表現，尤其是在不適合該基金經理風格的市場中的相對排位。在基金池建構方面，其表示會更傾向於全市場優選。面對可能的資金流入，基金公司正在通過多種方式加強佈局。曹建文表示，一方面，銀行管道與基金公司合作推出以低波動、絕對收益為目標的FOF產品，重點承接低風險資金的理財替代需求；另一方面佈局ETF-FOF等創新產品，滿足投資者更多元的配置需求。2025年招商銀行推出的“長盈計畫”是銀基合作的典型案例。該計畫通過與基金公司合作定製穩健型FOF產品，旨在承接客戶存款到期後的理財需求。有基金經理向記者透露，這類管道定製產品通常有明確的風險收益目標，例如“年化收益目標在4.5%左右，同時將最大回撤控制在3.5%以內”。2026年1月1日，繼招行“長盈計畫”之後，建設銀行也推出了“龍盈”計畫。目前該計畫已經上線華夏基金、建信基金、銀華基金旗下的幾款FOF產品。有頭部公募基金人士告訴記者，其所在公司的產品並未入選，因為“龍盈對產品的管理要求較高，反饋說須由總監等級的投研人員管理”。被誇大的市場預期需要注意的是，市場對於存款搬家存在一些誤解。一是居民存款到期並不與“存款搬家”或“資金入市”畫等號。正如中金公司研報分析，大量到期資金並未“出籠”，而是在銀行存款體系內部進行邊際最佳化。真正流出銀行體系、流向資本市場的“脫媒”資金規模有限。國金證券從對88位一線銀行理財經理的調研中發現，2026年初存款到期客戶年齡以45歲以上為主，“預計存款到期客戶對銀行理財的接受程度最高，其次是現金，後面是債券型基金、‘固收+’基金和保險產品”。二是巨額存款釋放也不等同於消費爆發。瑞銀Evidence Lab的研究顯示，由於居民審慎心態依然存在，這意味著存款到期釋放的資金可能並不會大規模轉化為消費支出。三是存款到期與股市漲幅沒有直接關係。中金公司研究部明確指出，“無論是到期存款的體量，還是包含了其他流動性資產的可配置資金總量，跟股市漲幅沒有明顯關係。”該研究部通過歷史資料證明，2016年以來，居民到期定期存款的增速跟股市的漲跌幾乎沒有相關性。 (21世紀經濟報導)

6月19日，融360數字科技研究院發佈5月銀行存款利率報告，資料顯示，定期存款利率全面下跌，中長期利率進入“1時代”，3年期、5年期定期存款平均利率倒掛嚴重。該份報告統計監測並分析了國內36個重點城市82家銀行共689家支行網點存款利率。具體來看，在網點定期存款方面，資料顯示，5月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.004%，6個月期為1.212%，1年期、2年期、3年期、5年期分別為1.339%、1.428%、1.711%、1.573%。和上月相比，3個月期平均利率下降24.3BP（基點），6個月期下降23.5BP，1年期、2年期、3年期和5年期分別下降22.3BP、23.0BP、30.3BP、30.0BP。另外，值得注意的是，5年期平均利率較3年期低0.14個百分點。在大額存單方面，根據監測的資料，當月發行的大額存單3個月期平均利率為1.239%，6個月期為1.459%，1年期、2年期、3年期、5年期分別為1.561%、1.648%、2.069%、1.700%。和上月相比，大額存單各期限平均利率均下降，3個月期、6個月期、1年期、2年期、3年期、5年期分別下降10.24BP、11.26BP、12.25BP、13.75BP、8.81BP和28.33BP。對比不同期限來看，5年期大額存單利率“超速”下滑。在結構性存款方面，監測的資料顯示，5月，人民幣結構性存款平均期限為90天，較上月持平，較去年同期縮短12天；平均預期中間收益率為1.85%，環比下降6BP；平均預期最高收益率為2.25%，環比下降10BP。從不同類型銀行來看，5月份，國有銀行結構性存款平均期限為65天，較上月縮短4天，平均預期最高收益率為2.18%，環比下降15BP；股份制銀行結構性存款平均期限為86天，較上月增加3天，平均預期最高收益率為2.23%，環比下降6BP；城商行結構性存款平均期限為108天，較上個月縮短17天，平均預期最高收益率為2.25%，環比下降2BP；外資銀行結構性存款平均期限為405天，較上個月增加83天，平均預期最高收益率為4.35%，環比下降16BP。從不同掛鉤標的來看，當月，掛鉤匯率的結構性存款平均預期中間收益率為2.01%，環比上漲5BP，平均預期最高收益率為2.12%，環比下降6BP；掛鉤黃金的結構性存款平均預期中間收益率為1.80%，環比下降9BP，平均預期最高收益率為2.07%，環比下降10BP；掛鉤指數、基金、股票的結構性存款平均預期中間收益率為1.90%，環比下降14BP，平均預期最高收益率為5.32%，環比下降12BP。5月，中國存款利率格局迎來重大調整。5月20日，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行等國有六大行，率先拉開了存款利率下調的大幕。這是2025年以來首次大規模利率調整，也是自2024年10月後的第七次降息。此次調整完成後，中長期存款利率全面進入“1時代”。隨後，股份行、城商行、農商行、村鎮銀行以及民營銀行等中小銀行陸續跟進下調存款利率，儘管調整幅度因銀行而異，但整體呈現出與大行同向的下降趨勢。融360數字科技研究院高級分析師艾亞文認為，在宏觀經濟穩增長的大背景下，為持續降低企業融資成本，激發市場活力，推動經濟復甦，央行將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。同時，為保障銀行體系的穩健運行，維持合理的淨息差水平，存款利率有望繼續保持下行趨勢。 (第一財經資訊)

摘    要《財經》對18家銀行綜合統計發現：5年期大額存單基本下架；3年期大額存單依然在售，部分機構的額度緊張或僅針對特定白名單客戶；2年期及以下大額存單產品的額度充足“大額存單還香嗎？”存款降息潮下，不少儲戶發出這樣的疑問。5月20日，中國國有大行率先宣佈降低人民幣存款掛牌利率，全國性股份制銀行隨後跟進。“銀行經理稱還有大額存單的額度。我要不要趁早買入一些大額存單，鎖定未來收益？”張女士表示。5月下旬，《財經》對18家銀行（6家中國國有大行、12家全國性股份制銀行）通過線下網點走訪、電話諮詢，以及手機銀行的資訊綜合統計發現：5年期大額存單基本下架；3年期大額存單依然在售，部分機構的額度緊張或僅針對特定白名單客戶；2年期及以下大額存單產品的額度充足。利率方面，上述18家銀行的大額存單產品全面降至2%以下，進入“1字頭”。利率最高者為渤海銀行的一款3年期產品，為1.8%。其他股份制銀行3年期大額存單的利率大多為1.75%。中國國有大行3年期大額存單的利率為1.55%。早在2024年7月上旬，《財經》走訪了這18家銀行的20多個網點發現：3年期大額存單利率在2.35%-2.6%之間。曾經，大額存單產品憑藉利率優勢成為銀行的“攬儲神器”，但目前與定期存款產品的利率差距在減少。尤其是在短期限產品中，大額存單不再具備利率優勢。“與定存相比，很多大額存單的利率稍高1個基點（註：一個基點等於萬分之一）”。有中國國有大行人士稱。行業人士認為，在息差壓力之下，銀行正進一步最佳化存款結構，壓降大額存單的量價水平。國家金融監督管理總局資料顯示，2025年一季度，中國商業銀行淨息差進一步縮小至1.43%，較2024年四季度末下降了九個基點。中國人民銀行資料顯示，2025年4月，全國個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%。4月，企業新發放貸款加權平均利率約3.2%，比上年同期低約50個基點。利率最高1.8%，五年期僅農行在售在淨息差的壓力下，大中型銀行在負債端調整大額存單的利率及期限：當下3年期產品利率多在1.55%—1.75%，較2024年同期降低了大概80多個基點；5年期產品幾乎全部停售。進一步來看，大部分全國性股份制銀行依然發售3年期的大額存單，利率大多為1.75%。其中，渤海銀行3年期的大額存單利率為1.8%，為18家銀行中最高，但購買需要申請。“先聯絡支行，然後上報分行審批。一般來說，當天申請當天就能批下來，該產品的起存金額為50萬元，沒有其他要求。”一位渤海銀行工作人員表示。中國國有大行3年期的大額存單利率為1.55%，不過交通銀行與郵儲銀行無大額存單產品。郵儲銀行一向擁有大量穩定、低成本的存款。2024年該行存款規模突破15兆元，佔總負債的95%，同比多增900億元，同時保持了低的付息率，為1.44%。不過郵儲銀行每年需要向母公司郵政集團支付儲蓄代理費。自2024年7月1日起，郵儲銀行按照調整後的分檔費率進行結算，下半年的代理費綜合費率降至1.08%。“面對存款市場的新變化，我們仍然堅持幾條原則：價值存款的基本考核口徑；郵儲銀行不僅要依靠代理存款，同時要更多地發展自營存款來提高經營效益；通過精細化的負債管理策略，打造負債端又穩又好。同時還要繼續做好支付結算、客戶繫結等工作，穩住活期存款。”2025年4月初，郵儲銀行管理層表示。交通銀行的存款付息率在六大行中較高。2024年，該行的人民幣儲蓄存款付息成本率為2.07%。其個人定期存款及公司定期存款的平均成本率分別為2.83%、2.78%。此外，在上述6家中國國有大行、13家全國性銀行中，僅有農業銀行線上下網點發售5年期大額存單，利率為1.6%。《財經》對比，農行在手機銀行及網點發售的3個月—3年期多款大額存單，利率均相同。“我們是每個工作日分配額度，售完就沒有了，先到先得，有的客人早上八點半就來銀行門口等著”。農行北京某支行的工作人員表示。短期限大額存單的競爭力減弱大額存單作為主動負債工具之一，銀行擁有更多的自由度。而在降息潮中，短期限的大額存單利率與定存的利率相差不大。中國國有大行發行的3個月、6個月、1年期大額存單，利率大多分別為0.9%、1.1%、1.2%。目前，中國國有大行3個月、6個月、1年整存整取掛牌利率均下調15個基點後，分別為0.65%、0.85%、0.95%。也就是說，大額存單利率比整存整取掛牌利率高25個基點。同樣，全國性股份制銀行發行的3個月、6個月、1年期，利率大多分別為1.1%、1.3%、1.4%。目前，大多全國性股份制銀行3個月、6個月、1年整存整取掛牌利率為0.85%、0.95%、1.15%。相比而言，大額存單利率比整存整取掛牌利率高10個—35個基點。“不過，一些銀行定存的實際利率比掛牌利率要更高一些，會高20個基點左右。”有銀行業人士稱，大額存單利率優勢在削弱。多位銀行人士表示，在短期限產品中，大額存單的利率比定期存款稍高1個基點，或者二者的利率持平。“存款立行是‌銀行經營的核心原則之一，在過去尤為重視。大額存單業務屬於主動型負債的一種，銀行可根據需要來調整產品的期限結構、發行規模等，其主動性和靈活性優於被動負債。目前銀行不缺存款，所以會主動降低大額存單的利率。”上述銀行業人士表示。另一位行業分析人士看來，在低利率環境中，投資者應調整心態，降低對存款產品收益的預期，進行綜合配置。“可將資產拆成四份，分別放入貨基等活期、定期存款、保險產品、資本市場。”某全國性股份制銀行建議。 (財經五月花)

摘    要 據中國工商銀行資料，9月27日其銀證轉帳淨值指數飆升至7.04，創下2021年以來三年半的新高 “不是我不明白，這世界變化快。”幾天前，年利率3%的大額存單還一單難求，而現在卻一百八十度大轉彎，出現了轉讓潮。 9月29日上午，一家民營銀行手機App（智慧型手機的第三方應用程式）中的轉讓區有近60單5年期、利率為3.15%的大額存單。這些產品的剩餘期限多在4年11個月以上，這意味著一些儲戶持有時間不足1個月，甚至最短為2天。

日前，私募管理人但斌在微博放出一張圖，其中對話顯示：“還有10幾天，三個月定期（存款的）利息就到期了。定期利息都不要了，入股市。” 這不一定是個段子。 A股連日上漲，連投資小白都要“拿存款勇闖股市”？此前一單難求的大額存單，罕見地颳起了“轉讓潮”。 微眾銀行App顯示，當前三年期大額存單年利率為2.25%，二年期大額存單年利率為2.20%。其中，年利率2.25%的三年期大額存單為“售罄”狀態。

近日，中國多家銀行出手調整中長期大額存單產品發行。繼三年期、五年期大額存單暫停發售以後，部分銀行已難覓半年期及以上大額存單。除減少新發額度外，不少銀行也下調了大額存單利率，其三年期、五年期利率也從過去“3”字頭降至當前的“2”字頭。 南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，大額存單發行收緊是因為市場利率下行和銀行資金成本管理的需要所致。宏觀經濟環境和貨幣政策的變化帶來市場利率整體下行，銀行相應調整大額存單的發行利率。同時，銀行面臨資金成本壓力，不願意以較高的成本吸收長期存款。 大額存單利率下降 國有大行和股份制銀行紛紛收緊大額存單發行，無論是數量還是利率均在下降。除了主流的三年期大額存單經歷了“斷貨”、利率下調之外，部分銀行還停售半年期及以上大額存單。