7月份中國居民銀行存款減少約1兆元，另一方面，非銀行存款增加2兆元，對股票投資虎視眈眈的資金大搬家已拉開序幕。中國股市2007年、2015年有兩次泡沫行情，這次或將成為預測中國資本市場未來的試金石……中國政府正在扶持AI相關和晶片等新興企業上市的上海市場的“科創板”（Reuters）中國的銀行存款正在發生異變。中國人民銀行（央行）8月中旬發佈的7月份金融統計資料顯示，新增銀行貸款20年來首次下降，這一消息引發熱議。實際上，在其背後，信託和證券等“非銀行存款”急劇增加，對股票投資虎視眈眈的資金大搬家已拉開序幕。像2007年、2015年的中國股市泡沫那樣的事態會發生嗎？中國A股總市值超100兆元中國A股的總市值首次突破100兆元。從8月18日的中國內地市場來看，上證綜合指數創出了10年來的最高點，北京的新興企業市場指數也創出最高點。動力是什麼？中國證券行業引人注目的是“存款搬家”現象。中國人民銀行13日發佈的金融統計資料顯示，7月份中國居民銀行存款減少約1兆元，另一方面，非銀行存款增加2兆元。這被認為非銀行存款8月開始流入股市。實際上，7月份A股證券帳戶的新增開戶接近200萬個，比去年同期增加了7成。光大證券研究所的王一峰對中國媒體指出，存款利率下行趨勢下存款和理財等資管產品價差持續拉大，驅動居民存款向非銀存款轉移。在大型銀行的1年定期存款利率低於1%的情況下，被要求加強股東回報的國有企業等的股息率顯得很有吸引力。QUICK FactSet的資料顯示，大型銀行中國工商銀行的股息率超過4%。招商證券的估算顯示，2025年到期的定期存款餘額約為105兆元，2026年以後也將達到66兆元。在證券行業界，對新資金在中長期流入股市的期待很強烈。股市上漲的契機是經濟刺激措施此次中國股市上漲的契機是2024年9月24日公佈的經濟刺激政策。當時中國人民銀行在下調存款準備金率和政策利率的同時，還加入了設定股票回購的貸款額度等股價刺激措施。上證綜合指數在2024年9月23日至2025年8月19日期間上漲36%。2024年9月以後，除了中國人工智慧（AI）新創企業DeepSeek的登場等AI熱潮擴散之外，進行重組的大型國有企業也成為了買入的對象。禁止過度競爭的“反內卷”等期待推動企業業績恢復的政策也推動了股價上漲。中國股市過去有兩次泡沫行情。第一次是上證綜合指數創出歷史最高點（6092.057點）的2007年。在加入世界貿易組織（WTO）後經濟高速增長的背景下，國有企業改革等點燃了個人的股票投資熱潮。2005年中期只有1000點左右的上證海綜合指數在2年多的時間裡漲至約6倍。成為過熱行情的轉折點的是在創出最高點（10月16日）後，於11月5日上市的中國石油天然氣公司。當時擁有世界最大總市值的該公司在上市後出現暴跌，給泡沫行情潑了冷水。而第二年2008年的雷曼危機又給了致命一擊。此後，中國石油從未刷新上市首日的高點。第二次是2015年的中國股市泡沫。在房地產價格開始下跌、中國經濟明顯減速的背景下，政府的經濟刺激對策成為了契機。在2014年11月，中國人民銀行啟動了降息，還接連採取措施提振低迷的股票市場。到6月12日，上證綜合指數漲至5166.350點。與2014年1月的低點（1991.253點）相比漲至2.6倍。2015年的股市崩盤當時，《人民日報》也刊登了上證綜合指數4000 點是牛市的起點的文章，推動了股價的上漲。中國投資者之間普遍認為只要《人民日報》刊登股市行情的文章，股市就一定會上漲，結果是“全民皆股”，中國各媒體也紛紛鼓吹。實際上拉動股價上漲的是槓桿交易。除了正規的融資增加上外，通過向原本沒有資質的個人貸款的“場外配資”進行的交易也急劇增加。在降息降低存款吸引力的情況下，銀行熱衷於銷售可通過迂迴貸款進行槓桿投資的金融產品。上海市場的融資餘額在2015年5月末膨脹到逾1.3兆元，場外配資的餘額達到5000億元，銀行的金融產品也達到8000億元。2015年“中國衝擊”發生在股票和人民幣匯率上，因此容易被混為一談，但股市暴跌的契機並非人民幣貶值。而是對鑽法律法規空子的投機交易的打擊。證券當局在創新高次日的6月13日發佈了限制措施，導致拋售接連不斷，上證綜合指數在7月下旬跌至3700點左右，是與現在相同的水平。雖說目前的股價是10年來的最高點，但與2015年泡沫經濟的最高點相比，仍是低近3成的水平。今後，中國股市會像過去的泡沫時期那樣持續上漲嗎？現狀與2015年相似。在經濟低迷的情況下，降息和股價刺激對策等政府主導的扶持政策正在實施，國有企業的大型重組也在推進。新興股熱潮和新開始投資的30～40多歲中年層很多，這些都是相同之處。上海市場融資餘額接近上次泡沫時期目前上海的融資餘額也超過1兆元，接近2015年泡沫時期。日本國內居住的市場相關人士表示“無論什麼股票都在上漲，已經處於泡沫狀態”。不同的是基於交易所交易基金（ETF）的投資對象的多樣化。與中國主要指數掛鉤的ETF的餘額在增加，另一方面，投資香港股票、黃金和公司債等與以往不同資產的ETF餘額也在增加。一直以來，中國股市容易過熱的原因被解釋為“國內投資手段少”。股市過熱跡像是否會進一步加劇？這或將成為預測中國資本市場未來的試金石。 (日經中文網)

在銀行存款利率降至歷史新低之際，銀行分支機構即將迎來年中考核壓力。6月19日，融360數字科技研究院發佈5月銀行存款利率報告顯示，商業銀行定期存款利率全面下跌，中長期利率進入“1字頭”，3年期、5年期兩類定期存款之間的平均利率持續倒掛，平均利率環比跌幅最多超過30BP（基點）。國有大行完成新一輪存款利率下調已滿1個月，而銀行年中考核的關鍵時點又接踵而至。近日，多家銀行分行客戶經理向券商中國記者反映：存款利率新低後，定期存款攬儲規模明顯下滑，年中“沖存款”的考核壓力有增無減。還有銀行工作人員表示，臨近月末，專門為滿足銀行存款指標衝量需求的資金掮客明顯活躍，甚至掛出高價“待客而沽”。此外，儲蓄存款行銷乏力之際，部分銀行加大銷售銀行理財、保險等低風險資管產品，尋求規模增量。銀行存款利率全面跌入“1字頭”據融360發佈5月銀行存款利率報告，該報告統計監測國內6個重點城市82家銀行共689家支行網點存款利率，資料顯示：相比4月份，降幅最為明顯的銀行3年期和5年期整存整取定期存款的平均利率，分別環比下降30.3BP和30BP，分別低至1.711%和1.573%，其中5年期利率相比3年期倒掛13.8BP。據上述報告，今年5月各期限定期存款均進入“1%時代”，其中3個月定期存款平均利率僅為1.004%，6個月期為1.212%；1年期和2年期，分別為1.339%、1.428%。相較於4月份，3個月期平均利率下降24.3BP，6個月期下降23.5BP，1年期、2年期分別下降22.3BP、23BP。大額存單方面，今年5月，3個月、6個月期存單平均利率分別為1.239%、1.459%，1年期、2年期平均利率分別為1.239%、1.648%；3年期和5年期平均利率分別為2.069%和1.700%。從利率下降幅度來看，5年期大額存單降幅最大，單月下降多達28.33BP。事實上，在今年5月，由國有行開啟的新一輪存款利率下調，迅速傳導至股份行和城商行，不久後地方農商行和村鎮銀行以及民營銀行迅速跟進，1年定期存款掛牌利率多數降至1%以下，活期存款利率更是普遍低至0.05%。從2025年存款增長的新特徵來看，東方證券分析師屈俊團隊在研報中指出：2025年以來，銀行業整體存款缺口有明顯緩解，缺存款從行業性走向結構性；新一輪存款掛牌利率下調落地，本輪存款脫媒較為樂觀，大行“穩存款”積極因素增多，大小行掛牌利率調整的時間差明顯縮短，套利空間也被顯著壓縮，大行存款向中小行“搬家”趨勢有望放緩。民生銀行首席經濟學家溫彬此前指出，下調存款利率，有利於降低經濟主體的儲蓄傾向，將資金更多運用於消費和投資活動，既可以緩解存款定期化、長期化趨勢，減輕銀行負債端壓力，又可以增強經濟活力、促進資產配置最佳化。銀行年中時點攬儲忙長期以來，每逢6月末均是各大銀行發力攬儲、穩存款、沖貸款的關鍵窗口期，此時從商業銀行總行下發的考核任務被精細化分配至各地下級分支機構中，為完成各類指標，基層網點動員各部門員工盡數出動，向客戶行銷存款、理財、保險和基金等各類金融產品。“下調利率後，我們銀行的定期存款銷售量明顯下滑了。”江西某股份行的零售部門產品經理李先生近日對券商中國記者表示，總行下發給其所在分行有明確的規模考核和存款結構最佳化時間表，目前來看時間非常緊迫，特別是考核指標幾乎要求100%完成，細化到儲蓄存款日均增量，以及付息率等指標。不小的任務壓力，催生出銀行員工“買存款”“買貸款”等亂象,這也給資金掮客帶來牟利空間。據李經理觀察，月末臨近資金掮客又十分活躍，為前來沖規模的銀行員工“客戶”開出明確價碼，據其透露：“6月末時點，1000萬的資金單日價格開到2.5萬元了，相比淡季高出了許多”。若據此測算，資金掮客銷售的存款衝量資金，單日收益年化收益率甚至超過91%。券商中國記者注意到，此前多地金融監管部門向各類銀行發出提示，發現區域存款總量呈季末上漲、次月下降規律，不排除部分機構存在沖時點行為，部分存款人存在“日切”套利行為。對此，監管部門要求各類銀行最佳化考核體系，整治存款亂象，從內部根源上約束存款衝量行為，強化存款日均貢獻考評，加強月末存款偏離度管理。除了穩住存款規模，商業銀行各類資管產品規模及增量也是重要考核指標，這類代銷的產品也是銀行中間業務收入的重要來源之一。華東某股份行客戶經理吳女士向券商中國記者透露，伴隨現金管理類銀行理財產品收益率進一步走低，該行代銷的相關產品銷售額明顯不如以往，但比存款銷售資料更好。她介紹，較受客戶歡迎的理財主要是1個月持有期以上的固收類產品，也有部分客戶在定期存款到期後，轉入了中長期理財。此外，儲蓄型保險產品也是年中時點，銀行沖規模的一大熱門。據吳經理介紹，為吸引更多銀行客戶購買保險產品，該行還舉辦專項活動，面向購買大額保險的VIP客戶贈送個人肖像攝影的權益，價值近千元。據其介紹，該活動已經舉辦第三期，前兩期已吸引所在分行客戶購買相關保險產品超過300萬元，而銀行為客戶採購相關攝影服務的成本也已經花費了數萬元。監管明確攬儲紅線值得一提的是，近期某股份行為拓新攬儲，開展定存5萬元贈送某款爆火潮玩盲盒，引發行業大面積熱議，在輿論持續發酵後，相關存款活動被緊急叫停，宣傳海報等物料全面下架。券商中國記者瞭解到，近日長三角某地區金融監管部門向轄區內的銀行發出提示，不得短期衝量、無序攬儲。該轄區銀行自行梳理負債端業務，列出了相關禁止行為清單：包括但不限於通過手工補息、發放加息券等方式吸收存款；不得通過贈送實物、與網際網路平台合作發放會員福利等方式吸收存款等行為。另一家股份制銀行總行零售部門也向分行緊急下發通知稱“近日，部分同業銀行通過向客戶贈送實物禮品吸收存款，已引起當地金融監管機構注意，相關活動已被叫停。”該行再度對下級分行員工強調，杜絕違規吸存行為：包括採取存款“貼水”或變相“貼水”，通過向存款客戶贈送實物、購物卡、現金、貴金屬、儲值卡等方式，向存款人支付高於正常存款利息及其他變相提高存款利率的不正當手段吸收存款。同時該行還重申，禁止違規銷售代銷產品：包括提供抽獎、回扣、餽贈實物、代金權益及金融產品等銷售理財產品，以及其他違規情形。事實上，早在2018年，金融監管部門發佈的《關於完善商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》明確規定，不得通過返還現金或有價證券、贈送實物等不正當手段吸收存款。近年來，監管部門更是多次重申禁止貼息、加強MPA(宏觀審慎評估體系)考核、督促銀行最佳化存款結構以擺脫季末沖規模的現象。招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼對券商中國記者表示：“當前，存貸款利率已進入下行通道，商業銀行淨息差下滑壓力仍然較大，不少銀行仍熱衷於爭奪更多的市場份額和客戶資源，各種形式的高息攬儲現象屢禁不止。”董希淼指出，銀行應摒棄規模情結和速度情結，不追求簡單的規模增長和市場份額，既要保持存款業務穩定增長，更要將負債成本控制在合理範圍之內。例如，銀行可通過代發工資業務、高效便捷的結算網路以及代銷資管產品等方式來吸引客戶、沉澱資金。通過這些合規且可持續的方式提升存款競爭力，而非依靠貼息或送禮品等非合規手段來擴大客戶群體和存款規模。博通諮詢金融行業首席分析師王蓬博表示，銀行花式攬儲更深層次原因在於來自基金、理財、保險等多元金融產品的分流壓力。在降息背景下，銀行應做好有效觸達，真正和使用者產生互動和親密聯絡，建構起“場景化金融服務+科技化體驗+價值觀共鳴”的綜合生態。 (券商中國)

近日，全國市場利率定價自律機制發佈了《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的倡議》（以下簡稱《倡議》），要求銀行應在同客戶簽署的存款服務協議中加入“利率調整兜底條款”，並於2024年12月1日起生效。 央行網站截圖 個人已存的定期存款利率也會動態調整？系誤讀！ 《倡議》要求銀行和機構平等協商，在存款服務協議中加入相關條款。具體來講，當銀行下調存款利率時，對公客戶可以選擇接受調整後的存款利率或提前終止協議，但當銀行上調存款利率時，對公客戶也可以選擇接受調整後的利率或提前終止協議，不存在銀行單方面改變合同。

今天，國有大行進行今年第二次存款降息。截至目前已經有多家銀行調整了存款掛牌利率。 其中，三個月期、半年、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款掛牌利率均下調25BP至0.80%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50%、1.55%。7天期通知存款利率下降25BP至0.45%，1天期通知存款利率下降5BP至0.10%。 這是今年繼7月後，大行再度下調存款利率。與上一輪下調相比，此次定期存款掛牌利率下調幅度更大。 工商銀行下調存款利率

摘    要 據中國工商銀行資料，9月27日其銀證轉帳淨值指數飆升至7.04，創下2021年以來三年半的新高 “不是我不明白，這世界變化快。”幾天前，年利率3%的大額存單還一單難求，而現在卻一百八十度大轉彎，出現了轉讓潮。 9月29日上午，一家民營銀行手機App（智慧型手機的第三方應用程式）中的轉讓區有近60單5年期、利率為3.15%的大額存單。這些產品的剩餘期限多在4年11個月以上，這意味著一些儲戶持有時間不足1個月，甚至最短為2天。

步入6月，中小銀行迎來新一輪的“降息”。 據悉，目前，已經蘭州農商行、甘肅銀行、廣東澄海農商銀行等多地中小銀行對存款利率進行了調整。其中，不少銀行除對3年期、5年期中長期存款利率調整之外，還對短期存款產品利率也進行調整，普遍存款利率降幅在10bp至40bp之間。 詳情如下—— 多家中小銀行下調存款利率

從歷史規律看，每年首個季度結束後的4月，存款會出現階段性的下降。而今年4月，在銀行業規範“手工補息”的背景下，這一變化更加突出。 21世紀經濟報導記者據央行近日發佈的金融機構信貸收支統計表計算，4月大型銀行、中小銀行各項存款餘額環比合計減少44667.83億元，這一額度至少超過了近3年的4月大型銀行、中小銀行各項存款餘額的減少額度，2021年、2022年、2023年增減額分別為-15627.42億元、-788.89億元、-10648.34億元。 綜合分析來看，大型銀行、中小銀行各項存款餘額大幅減少，一方面既有季節性規律，即每年3月存款季節性增長後，4月均回流至理財市場等；另一方面也與銀行業近期規範存款市場尤其是“手工補息”的政策有關。 01 “擠水分”效應