最近韓國儲存企業SK海力士大熱，就想看看中國的QDII基金，有誰買了海力士的。

篩選範圍是QDII類的股票和混合型基金的2026年一季報十大重倉股，看到了一個熟悉的名字：張坤。

是的，張坤管理的易方達亞洲精選，持有SK海力士，佔淨值7.59%。

這並非張坤剛剛持有SK海力士，查了下十大重倉歷史，最早可以追溯到2024年三季報。

考慮到AI浪潮造成的儲存稀缺，是在2025年末才成為“顯學”，在這個問題上，張坤顯然是有前瞻性的。

再結合他在台積電、微軟、艾斯摩爾乃至Google上的持倉佈局，張坤顯然是積極擁抱這波AI科技浪潮的——在他傳統心愛的大消費、騰訊、中海油之外。

在過去數年，張坤這個名字，總是與“白酒”二字聯絡在一起。

甚至不乏因此產生對其投資能力的質疑。

單看張坤代表性的易方達藍籌精選、易方達優質精選的走勢，的確會有這樣的疑問。一波大牛市下，易方達藍籌的淨值快要回到2024年初的水平了。

但對比看易方達亞洲精選，卻是別樣的體會。2022年A股進入熊市期後，每一年都是跑贏偏股基金指數。

資料來源：Wind 截至：2026年6月12日

當然，在買海力士的幾位基金經理中，張坤的業績並不算出挑。

其中有兩位，今年迄今收益都是50%+。

不過，買海力士與買海力士還是有區別的。

看著一水持倉AI概念股的那兩隻基金，當然欣賞它的銳度，但卻又擔心只是押注行業的“賽道基”。反倒是張坤的易方達亞洲精選，以及摩根全球新興市場混合，更有全球精選均衡投資的意味，相對還能放心一些。

張坤的投資風格一般被認為是深度的質量型投資。

對投資標的的公司質量要求很高，追求的是厚雪長坡。

當對投資標的的業務質量要求過高的時候，往往就會陷入可選標的不多的難題。

易方達亞洲精選作為QDII基金，並且以MSCI AC亞洲除日本指數作為基準，可謂是解除了張坤只能在A股和港股選股的束縛（易方達優質精選雖然也是QDII基金，但基準卻是A股和港股）。

從這個意義上來說，易方達亞洲精選呈現的，或許可以視為“完全體”的張坤。

另一個不可忽略的因素，就是規模。

當侷限在A股和港股投資，幾百億的管理規模，必然會造成流動性極大的障礙，許多持倉近乎不可調整或者減持。

相比之下，易方達亞洲精選不過30億元出頭的規模，幾個核心持倉還是在美國和韓國這樣當下高活躍的市場，規模的束縛，也是極小。

基金投資，許多基民是帶有MOM的思路，是精選基金經理的。

如果相信一位基金經理的能力，在基金載體上給他更多的自由度就是關鍵。

就像之前說過，我喜歡中泰資管的姜誠姜老闆，那麼就會從他的代表作中泰星元切換到他的另一隻中泰興為，因為後者可以投資港股，而這對於一位元深度價值的基金經理，至關重要。

從下圖可以看到，從“9·24”行情迄今，能投資港股的中泰興為，表現始終是好於只能購買A股的中泰星元的。尤其是今年，截至2026年6月12日，前者還是正回報4.73%，後者卻是微跌0.76%，充分體現了可投資市場對收益的賦能。

必須聲明，我不持有張坤的任何產品。

對於那些在易方達藍籌、易方達優質精選上深度套牢的持有人，任何輕飄飄的“他其實做得不錯”都顯得冒犯。我理解這種情緒。

但今天這篇文章，與其說是在討論張坤這個人，不如說是在討論一個更普適的問題——當你認可一位基金經理的選股審美時，應該選擇那個載體去承接這份認可。

規模更小、市場更廣、約束更少。這三個條件同時滿足的時候，你看到的，才更接近一個基金經理的真實能力邊界。

或許這才是比“該不該買張坤”更值得思考的問題。    (EarlETF)

護國神山台積電才說要攻矽光子

台積電股價頻頻破底，另一個原因恐怕是下一個關鍵技術，恐怕要被對岸偷走?!

2023/09台積電積極搶進矽光子，傳出攜手博通、輝達等大客戶共同開發，矽光子及共同封裝光學元件等新產品，製程技術一路從45奈米延伸到7奈米，最快2024年下半年開始迎來大單， 2025年邁入放量產出階段，台積電並投入逾200人組成先遣研發部隊，瞄準2024年起陸續來臨、以矽光子為製程基礎的超高速運算晶片商機。

矽光子規模7年後達786億美元 大咖都搶進

SEMI國際半導體產業協會指出，全球矽光子市場規模，2023年126億美元，成長至2030年786億美元，年均複合成長率為25.7%。

矽光子（Silicon Photonics）技術-IBM 早在 20 年前就積極投入集 20 世紀兩大最重要的發明「矽積體電路」與「半導體雷射」大成的「矽光子」技術。英特爾在2010年推出，當中結合矽及雷射技術，透過電轉換成光的技術，讓原本由銅線傳輸資料轉換成傳輸距離更快速、更穩定的光纖，當中難度在於如何將電子資料轉換成光，由於成本相對較高，且光通訊收發模組體積較大，因此多用在資料中心、伺服器等市場。

中國視為半導體發展突圍的武器，以色列也列入國家科技發展重要項目，蘋果、NVIDIA、台積電等巨頭公司也都投入多年研發矽光子技術。

接力AI的新科技-矽光子!? 竟被盜賣!!!

「下一座護國神山」被盜賣中國！科技老董為230億危國安

被視為AI之後最具科技潛力的新技術，台灣下一座護國神山的新技術矽光子，現在居然被踢爆，技術才剛完成研發，就被盜賣中國!

周刊踢爆這家”台灣奈微光公司”2022/10，獲行政院國家發展基金投資上千萬元，盛大舉辦新品發表會，董事長張坤昱興奮地宣布，全球第一顆「中遠紅外光四合一矽光子晶片」已正式進入量產階段，矽光子晶片不僅可應用在軍工航太科技、電動車、醫學、穿戴裝置，成本還比傳統的化合物半導體大幅減少，台灣奈微光公司可望成為台灣下一座護國神山。

最近遭該公司員工及股東爆料，指董事長張坤昱涉嫌竊取團隊心血，將關鍵技術轉給中國官方，中方甚至允諾出資新台幣230億元設廠，由於部分技術可以做為軍武使用，對台灣的安全將造成極大衝擊，已引起國安局、調查局高度關注。

台灣奈微光公司-董事長：張坤昱

1.對岸230億利誘,張坤昱威逼工程師

股東A先生爆料「董事長張坤昱透過對岸的人脈，與中國官員接觸，中方甚至已經提出可行性研究報告，計畫出資人民幣52億元（約新台幣230億元）在中國設廠利誘，張坤昱從2019年開始，說服資深技術人員，將相關專利、參數交給他，以獲取更大利益。只要遇到不聽話的，張的態度轉趨強硬，強行要求員工交出技術，否則予以解雇。

2.張坤昱找境外公司合作 私下偷技術

股東B先生透露，張坤昱竊取技術的手法，是用與其他公司合作的名義，偷偷轉移參數。張表面上與藉由與2家境外公司，及1家國內公司簽約合作的名義，實際上是利用這些公司的關係，與中國官員進行接觸，向這些人遞交製程參數；

2021年4月，張與一名中國籍、英文名字為Ben的李姓人士設立的Tych Holding公司簽約，合作期限1年；不久後張又如法炮製，與另間「深圳浩益量子」公司簽下3年合約；後來，再與一家台灣的半導體業者「真興科技公司」簽約。

技術人員發現，這些合約不僅指定對方為台灣奈微光公司研發晶片的唯一合作廠商，合約仲裁單位還是位於北京的「中國國際經濟貿易仲裁委員會」，根本是不平等條約。

3.張坤昱賣台對話曝光 利用國發基金抬轎

「其實我們不需要國發基金，因為Ben會頂我們台灣這邊的資金，只是國發基金認可的公司，未來在對岸談事情會更有底氣，這是我跟董仔的Plan。」張坤昱還跟股東們說：「大家記得，我們是紅到涂醒哲主動來找我們了，北京國台辦也主動來找我們了（當然國台辦不知道我們對岸的布局跟計畫那麼深！）」

張坤昱宣稱，申請國發基金投資，是為了取得對岸更大的利益。「總之，3位股東在對岸低調點，有人問就打死不說自己去北京，人家亂傳的。」張坤昱還強調，他到中國開會，與會的有多名中共「書記」，張甚至把他向對岸官員簡報的照片也傳給股東。

股東Ｃ先生指出，張坤昱與股東們的對話顯示，台灣奈微光公司申請國發基金的目的，是為了在對岸談事情會「更有底氣」，實際上根本不需要國發基金。張還出示自己前往北京向官員簡報的照片，等於證明將台灣奈微光公司的技術偷偷轉移。

張告訴股東：「因為政府想要東向嘛！很快，那這個東西對經濟部來講，假設今天有一家公司，不管資本額有多大，能夠跟PARC簽約，那就是非常非常重大的意義了。而跟PARC簽約真正最大的受益者是誰？當然是我們對岸的項目啊！因為有人挺我們啊！」C先生指出，這些都是張出賣台灣專利技術的鐵證。

台灣奈微光公司-董事長 張坤昱

突破禁令：現在中國矽光子產業發展大多以IC設計為主，製造力較薄弱，加上受到美國禁令影響，晶圓廠都很怕受到制裁，特別是EDA工具和材料都掌握在美、日2國手中，單純就製造端來說，現階段的確有些卡關的疑慮。中國若要擺脫禁令限制，矽光子仍比七奈米、三奈米容易得多，而且10年前，華為就悄悄併購英國CIP Technologies和比利時Caliopa 2家矽光子公司，不動聲色地醞釀實力.

發展軍武：中國將矽光子視為半導體發展突圍的武器，中國電磁彈射技術已非常成熟。不僅有艦載電磁炮，而且有車載電磁炮，也說明中國電磁炮實現了「小型化、通用化、系列化、實戰化」。中國電磁炮的速度高達7.5馬赫左右，長達33.5米，可擊穿10米厚混凝土炮靶和多層裝甲板。

電磁砲以電來使線圈產生磁場將砲彈高速地發射出去，電磁砲彈的速度和威力是傳統火砲難以與之媲美的。

電磁炮外形：與傳統火砲圓形砲管不一樣，電磁砲是扁形的砲管，砲管裡平行放置兩列電磁線圈，電磁砲彈放置於線圈的中間，以便通電後產生強磁場的推力使砲彈高速發射。

電磁砲的線圈：電磁砲的線圈通電後，透過電磁效應產生足夠的推力將砲彈超高速地發射出去，初始速度可達5600英里/小時。原理就像直線馬達一樣，通電後讓動子產生直線運動，同樣的原理還有磁浮列車、航空母艦上的電磁彈射等設備，當然如果電磁砲要把砲彈的出口速度加速到夠高的速度，也是需要瞬間耗費非常大的電量的。

速度對比：電磁砲可以說是個直線電機，只不過僅運動一次而已，直線電機也是眾多電機類型中的一種特殊類型，線圈排列和動子磁場排列和軸向磁場馬達電磁原理是一樣的，只不過一個是直線排列，一個是圓週排列。

2009年的電影《變形金剛2》中，影片中美軍的眾多現役武器和機器人的一次次較量，讓軍迷們大呼過癮。其中一款神秘艦炮超遠距離擊中機器人的場景，更是掀起了影片高潮，而這款武器在影片中被稱為電磁軌道炮。

電磁砲-https://kknews.cc/zh-tw/military/eknvgvy.html

晶圓代工接下來發展的重點往光纖傳輸，也就是矽光子技術來做發展。近期傳出一個消息，國發基金投資的台灣奈微光取得的專利，居然出賣給中國。也就是說接下來全球的市場包含NVIDIA、博通等等，都對光通訊有非常大的興趣。所以趁著這個時候，如果市場不好，我們要往下個階段來走。2023年度相對強勢的格局，我們認為矽光子概念就找落後補漲。以明泰有雙題材，這個題材就是矽跟網通基建。接下來就是光通訊模組，所以這兩個題材我們認為都是市場的明日之星。興哥抖音

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買SK海力士的張坤

興哥就事論事EP145 台積電要矽光子!