最近韓國儲存企業SK海力士大熱，就想看看中國的QDII基金，有誰買了海力士的。

篩選範圍是QDII類的股票和混合型基金的2026年一季報十大重倉股，看到了一個熟悉的名字：張坤。

是的，張坤管理的易方達亞洲精選，持有SK海力士，佔淨值7.59%。

這並非張坤剛剛持有SK海力士，查了下十大重倉歷史，最早可以追溯到2024年三季報。

考慮到AI浪潮造成的儲存稀缺，是在2025年末才成為“顯學”，在這個問題上，張坤顯然是有前瞻性的。

再結合他在台積電、微軟、艾斯摩爾乃至Google上的持倉佈局，張坤顯然是積極擁抱這波AI科技浪潮的——在他傳統心愛的大消費、騰訊、中海油之外。

在過去數年，張坤這個名字，總是與“白酒”二字聯絡在一起。

甚至不乏因此產生對其投資能力的質疑。

單看張坤代表性的易方達藍籌精選、易方達優質精選的走勢，的確會有這樣的疑問。一波大牛市下，易方達藍籌的淨值快要回到2024年初的水平了。

但對比看易方達亞洲精選，卻是別樣的體會。2022年A股進入熊市期後，每一年都是跑贏偏股基金指數。

資料來源：Wind 截至：2026年6月12日

當然，在買海力士的幾位基金經理中，張坤的業績並不算出挑。

其中有兩位，今年迄今收益都是50%+。

不過，買海力士與買海力士還是有區別的。

看著一水持倉AI概念股的那兩隻基金，當然欣賞它的銳度，但卻又擔心只是押注行業的“賽道基”。反倒是張坤的易方達亞洲精選，以及摩根全球新興市場混合，更有全球精選均衡投資的意味，相對還能放心一些。

張坤的投資風格一般被認為是深度的質量型投資。

對投資標的的公司質量要求很高，追求的是厚雪長坡。

當對投資標的的業務質量要求過高的時候，往往就會陷入可選標的不多的難題。

易方達亞洲精選作為QDII基金，並且以MSCI AC亞洲除日本指數作為基準，可謂是解除了張坤只能在A股和港股選股的束縛（易方達優質精選雖然也是QDII基金，但基準卻是A股和港股）。

從這個意義上來說，易方達亞洲精選呈現的，或許可以視為“完全體”的張坤。

另一個不可忽略的因素，就是規模。

當侷限在A股和港股投資，幾百億的管理規模，必然會造成流動性極大的障礙，許多持倉近乎不可調整或者減持。

相比之下，易方達亞洲精選不過30億元出頭的規模，幾個核心持倉還是在美國和韓國這樣當下高活躍的市場，規模的束縛，也是極小。

基金投資，許多基民是帶有MOM的思路，是精選基金經理的。

如果相信一位基金經理的能力，在基金載體上給他更多的自由度就是關鍵。

就像之前說過，我喜歡中泰資管的姜誠姜老闆，那麼就會從他的代表作中泰星元切換到他的另一隻中泰興為，因為後者可以投資港股，而這對於一位元深度價值的基金經理，至關重要。

從下圖可以看到，從“9·24”行情迄今，能投資港股的中泰興為，表現始終是好於只能購買A股的中泰星元的。尤其是今年，截至2026年6月12日，前者還是正回報4.73%，後者卻是微跌0.76%，充分體現了可投資市場對收益的賦能。

必須聲明，我不持有張坤的任何產品。

對於那些在易方達藍籌、易方達優質精選上深度套牢的持有人，任何輕飄飄的“他其實做得不錯”都顯得冒犯。我理解這種情緒。

但今天這篇文章，與其說是在討論張坤這個人，不如說是在討論一個更普適的問題——當你認可一位基金經理的選股審美時，應該選擇那個載體去承接這份認可。

規模更小、市場更廣、約束更少。這三個條件同時滿足的時候，你看到的，才更接近一個基金經理的真實能力邊界。

或許這才是比“該不該買張坤”更值得思考的問題。    (EarlETF)

近日，包括易方達、華夏、嘉實、工銀瑞信、萬家、長盛等基金公司相繼公告，將旗下QDII基金的管理費率及託管費率分別調整至1.2%、0.2%，而在此之前，匯添富及招商基金已經率先調低QDII基金的費率水平。

據不完全統計，近期降費的QDII基金多達41隻，未來將有更多的基金公司旗下QDII基金加入降費“大軍”。在業內人士看來，公募基金降低費率，有助於提升投資者獲得感，推動行業高品質發展。

1月25日，易方達基金公告，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，經與各基金託管人協商一致，易方達基金決定自1月27日起，調低旗下10隻QDII基金的管理費率及託管費率並對基金合同、託管協議有關條款進行修訂。

華夏基金公告，自1月27日起，調整包括華夏全球股票、華夏大中華混合、華夏移動互聯混合在內的7隻QDII基金的費率，調整後的管理費率及託管費率統一調整至1.2%、0.2%的水平。

嘉實基金也發佈公告，嘉實基金旗下嘉實美國成長股票、嘉實全球網際網路股票、嘉實全球價值機會等8隻QDII基金的管理費率及託管費率也將自1月28日起調整至1.2%、0.2%的水平。

2023年7月，證監會正式啟動公募基金行業費率改革工作。從實踐情況看，公募基金行業費率改革第一階段及第二階段措施先後落地，已完成主動權益類基金降費和公募佣金改革。

據瞭解，第三階段銷售費率改革也在積極推進中。1月23日，國新辦就大力推動中長期資金入市、促進資本市場高品質發展有關情況舉行發佈會。針對穩步推進公募基金改革的部署，中國證監會主席吳清表示，要進一步穩步降低公募基金綜合費率，在已經降低基金管理費率、託管費率、交易費率的基礎上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可以為投資者節約大概450億元的費用。 (央視財經)

十幾年前，中國大媽在華爾街搶黃金一戰成名。

十幾年後，越來越多的中國“渡邊太太”踏上了投資海外的路程。

誰是“渡邊太太”？這個名詞來自日本。

所謂“渡邊太太”現象，指的是在日本失去的30年時期，手握著家裡經濟大權的全職太太們，利用日元低息、美元高息的特點，借低買高，做外匯套息投資。

這些日本的渡邊太太們，大部分是受過高等教育、有較高的知識水平和學習能力的女性，而且都經歷過泡沫破滅、看著經濟由盛轉衰的過程的。因為有視野、有認知，她們在蕭條的經濟環境中闖出了一條財富新路，得以實現資產的保值增值。

很多人說，日本失去的30年是躺平的30年，而事實上是，沒有錢或者中產破產的人被迫躺平了，而有錢的中高淨值家庭還在持續進行“財富保衛戰”。

投資海外在日本也是公開的秘密。據興業證券統計，2015年以後，日本幾乎蟬聯全球“最會”海外投資的國家，投資收益率名列前茅。

眼下，中國內地投資收益表現較差，資產荒可謂愈演愈烈，從投資機構、到企業再到個人，都在想辦法投資海外。

前不久，上市公司萊克電器的理財引起大家熱議。

這家公司，業務利潤不怎麼樣，但資金的利息收入卻大幅增加，達到了2.91億，同比增長近170%。這是因為，他們把手裡的現金換成美元存在銀行裡，因為美元利息相對較高。

需要用錢怎麼辦？就去找銀行貸款，周轉資金。由於人民幣的利率低，這樣就形成了“高出低借”，妥妥地吃到了利差。

難怪投資圈子流傳著一句話，抄底A股的投資者更窮了，知道去買美元資產的更富了。

隨著投資海外的人群越來越龐大，三支隊伍正在形成，瞄準了海外的資產機會。

第一支隊伍，是外貿企業主，他們投資海外是非常自然的。

2018年以來，中國貨物貿易順差佔GDP比例不斷增加。其中，僅2020到2023年，中國累計的貨物貿易順差超過了2兆美元。

然而，這些通過外貿賺到的錢，沒有形成外匯佔款，中國的外幣存款規模，也沒有增長。這幾年中國的外匯規模也穩定在3兆美元左右。這意味著，這些外貿企業主，把他們賺到的錢都留在了海外。

這幾年中國到海外進行金融投資的資金規模不斷擴大。

2018-2019年的金額只有500-800億元；

2020-2022年的投資規模已經達到1600億人民幣。

近水樓台先得月，對於外貿企業主來說，因為行業使然，加上經常需要大筆資金換匯，他們天然對境內外的息差更加敏感。

可以“上車”美股美債的QDII基金，就被買爆了，直接買成限購，這正是為了參與海外投資。

今年5月，就有超過50%的QDII基金宣佈了限購措施，這些QDII基金大部分處於暫停申購或者暫停大額申購的狀態。

到了5月底，情況有所好轉，QDII迎來新一輪額度擴容，隨後多家機構放開了大額申購。

但在大家的投資熱情下，熱門的QDII基金似乎越來越難買了。從8月初開始，全市場的QDII基金都在限購，最低的每日僅能申購100元。

最讓大家驚掉下巴的是，連國企也在通過QDII基金投資美股。

易方達納斯達克100基金發佈的報告，常州投資集團（以下簡稱常州國資）為該基金的第一大持有人，總計投資了1112萬（按總市值計算）。

更厲害的是，常州國資自2020年6月末買入這只基金到現在，該基金的場內價格已上漲了99%，550多萬變成了1112萬。

常州國資的行動，並不是一拍腦袋就決定的，而是做了不少調研工作。

據瞭解，2020年，常州國資深入評估了國際市場環境、美元匯率走勢以及美股市場的增長潛力，還專門請來專業的投資顧問團隊，對美國股市進行了深入研究，最終選擇納斯達克100指數作為主要投資標的。

一時間，大家又驚又喜，常州國資的身先士卒，收穫了不錯的回報，也讓大夥看到了資產保值增值的又一條新路。

事實上，因為外匯管制，很多人對全球資產組態感到陌生，說到投資美股，就只知道QDII基金。

中國合格的投資機構進行海外投資的額度也有限，要是基金公司的外匯額度用完了，就會出現暫停申購的情況，想買也買不了。如果還想參與海外投資，香港保險也是選擇之一。

中高淨值家庭，是積極參與海外投資的第三支隊伍。不同的是，他們是通過香港保險參與全球投資。

據香港保監局資料，今年上半年，來自中國的新增總保費297億港元。而在2023年全年，中國訪客的新增總保費更是達到590億港元，絕大多數保單都是儲蓄險。

當前形勢下，有錢人選擇香港保險，主要看中以下5大優勢：

作為世界級金融中心，香港是外匯自由地，可以進行全球投資。而香港保險的底層邏輯是進行全球多元化投資，和全球優質經濟體的周期深度繫結，美元資產更是組態的“重頭戲”之一。

除了美股美債，香港保險公司能在全球拿到的投資項目，普通人拿不到。比如農地、林地等等。

另外，分紅儲蓄險是由非常專業的資管團隊管理，不用考驗我們的投資水平，交完保費之後就可以直接“躺賺”了。

2、長期持有，預期複利在6%左右

在長期持有的前提下，香港分紅儲蓄險的預期利益可以達到5%-6%（複利）。

45歲男性，30萬美元*5年的保單，總保費150萬美元。

保單第15年，預期收益5.86%，折成單利8.5%；

保單第20年，預期收益6%，折成單利10.36%；

保單第30年，預期收益6.06%，折成單利15.05%。

3、保費安全，長期持有不會虧損。

香港分紅儲蓄險，可以看成一支不會虧損的離岸美元基金組合。在保單持有時間夠長的情況下，總保費不會有損失。

還是前面的方案，選擇5年繳費期，預期到第6年就可以回本。如果一點分紅都沒有，也不會有損失，保單會保證在第18年回本。

但是等到18年才回本的可能性不大。要知道，香港保險處在發達成熟的國際金融環境，市場透明且競爭激烈，保司每年都要向市場交一份“分紅成績單”，為了讓成績單更好看，保司也會努力提高分紅達成情況。

香港保險的經營歷史超過180年多，不少保險公司都是全球聞名的百年老店，經受過世界大戰、還有大大小小金融危機的考驗，營運非常穩健。

除此之外，香港保險還有嚴格的監管和兜底政策。香港的監管機構，對保險公司有著非常嚴格的資本與償付能力要求。即便保險公司破產，我們的保單也不會受影響。

香港分紅儲蓄險還能用來規劃養老和傳承。

從55周歲這年開始養老金，每年領12萬美元，月領1萬美元（7萬人民幣左右）；

領到85歲時，累計領了360萬美元，此時保單裡還有392萬美元，隨時可以傳給下一代。

事實上，中國的60後和70後，也就是我們的父母那一代，是和“渡邊太太”們類似的人群，他們大多趕上了時代紅利，乘上改革開放的春風。儘管這幾年經濟環境大不如前，但他們手上仍有大筆資金需要規劃。

一位外貿企業主客戶告訴我們，他在幾年前買了一些高息美元存款，但是他發現高息美元存款最多隻能維持1年，到期了後又要繼續給手裡的錢找個地方放，思來想去，還是把錢放到了香港保險。

美元存款利率是會變化的。現在聯準會已經啟動降息了，美元存款也要跟著降。而香港分紅儲蓄險，連續二三十年預期近6%收益（複利），更適合做資金的長期規劃。   (智谷趨勢)

近期，在美、日等多個海外股票市場創新高的背景下，海外投資熱度提升，QDII基金備受追捧，頻頻發出限購公告，單日宣佈限購的基金數量超過了10隻。

根據Wind統計，不同份額的基金分開計算，截至7月10日，全市場暫停申購和暫停大額申購的QDII基金佔比已經達到了55%。受海外股市上漲推動，中國今年以來QDII基金業績表現靚麗，QDII股票基金和混合型基金的算術平均收益率已超10%。

7月10日，7檔QDII基金宣佈暫停大額申購或調低大額申購業務上限，包括大成納斯達克100ETF聯接、華夏野村日經225ETF、富國亞洲債券型基金、華安納斯達克100ETF聯接基金、華夏全球科技先鋒混合等。

7月9日，則有超過10檔QDII基金暫停大額申購或調低大額申購業務上限。其中，匯添富基金對公司旗下10檔QDII基金發布了限購公告，包括匯添富恆生科技ETF聯接基金、匯添富納斯達克生物ETF聯接基金等，此外還有建信富時100、招商納斯達克100ETF聯接基金、宏利印度機會股票等也於同日宣佈限購。

從限制的金額來看，近期限購的QDII基金多將單一投資者單日累積申購（含定期定額申購）上限的金額定得較低。例如，匯添富恆生科技ETF聯接、匯添富恆生香港上市生物科技ETF聯接、匯添富黃金及貴金屬、匯添富全球消費混合人民幣份額、匯添富全球汽車產業升級等8支基金的限購金額為5000元。

而華夏全球科技先鋒人民幣份額的申購的上限為1000元，美元份額的申購上限則是140美元。

宏利印度股票的申購上限金額則低至300元。不久前的7月3日，宏利印度股票剛將限購金額調至1,000元，短短一周後就再次調降。

根據Wind統計，不同份額的基金分開計算，截至7月10日，全市場共有630隻QDII基金，其中有58隻暫停申購，有290隻暫停大額申購，合計佔比達到了55%。

業內人士指出， QDII基金限購主因是外匯額度的限制，在海外多個股市大漲的情況下，當資金大量湧入時，基金往往會採取限購措施，這也反映出近期海外投資熱度較高。

美股、日股、印度股市等海外市場大漲，QDII業績表現靚麗，是其受資金追捧的重要原因。今年以來，美股節節走高，標普500指數和納斯達克指數迭創新高，投向美股的QDII基金表現出尤為突出。

根據Wind統計，今年以來截至7月8日，QDII股票基金和混合型基金的算術平均收益率達到10.18%（不考慮年內新成立的基金）。同期主要投向國內市場的普通股票型、偏股混合型、彈性組態型基金的算術平均報酬率為-6.52%。可見年內QDII基金的賺錢效應顯著。

具體來看，今年以來截至7月8日共有5隻QDII基金收益率超過30%，分別是景順長城納斯達克科技市值加權ETF、建信新興市場優選A、天弘全球高端製造A、景順長城納斯達克科技市值加權連結A、易方達標普資訊科技A人民幣，殖利率分別為39.17%、38.44%、32.81%、32.95%、30.08%。

其中，建信新興市場優選A、天弘全球高端製造A為主動管理基金，根據基金一季報，建信新興市場優選A第一季末的重倉股主要來自美股，包括輝達、台積電、阿斯麥、高通、應用材料等，也有來自A股的SK海力​​士和港股聯發科等股票。天弘全球高階製造A一季末主要組態美股以及部分日股，包括輝達、博通、阿斯麥、英特爾、美光科技、超威半導體等。主要組態人工智慧及半導體方向。其餘三隻基金均追蹤美股指數。

除此之外，華夏全球科技先鋒人民幣、嘉年華全球產業升級A、易方達MSCI美國50ETF、嘉年華美國成長人民幣、華寶致遠A、長城全球新能源汽車A、景順長城全球半導體晶片產業A今年以來的收益率均超25%。

以上12檔基金中，目前僅景順長城納斯達克科技市值加權ETF、天弘全球高端製造A、易方達MSCI美國50ETF、華寶致遠A、長城全球新能源汽車A仍處於開放申購狀態，其餘本基金均暫停申購或暫停大額申購。  （諾亞精選）

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