2025 年 9 月 16 日，美國國會與加密行業代表在華盛頓召開圓桌會議，討論由參議員 Cynthia Lummis 提出的 BITCOIN Act (S.954)。法案建議未來五年內逐步購入約 100 萬枚比特幣，建立 戰略比特幣儲備（Strategic Bitcoin Reserve）。與會者包括參議員 Ted Cruz、Marsha Blackburn 及 MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 等。🔍 行業觀察訊號意義：首次在國會層面提出“比特幣國家儲備”，敘事層級從投機資產走向戰略資產。潛在影響：按當前市價，100 萬枚 BTC 約需 900 億美元，約佔總供應量 5%；強調“預算中性”，即不依賴新增稅收或赤字，可能通過國庫資產調整等方式籌資；若落地，將改變全球主權資產配置格局。風險與不確定性：▪ 法案仍處於 introduced 階段，尚未進入聽證或表決；▪ 資金來源和執行節奏未明確；▪ 跨黨派支援度不足，落地機率需觀察。📈 投資邏輯短期：市場反應平穩，BTC 仍在區間震盪；價格走勢更多受聯準會利率和 ETF 資金流影響。中期：若法案推進至聽證或獲得跨黨派支援，可能成為 新敘事驅動，強化 BTC 的“國家資產”地位。長期：一旦戰略儲備落地，比特幣稀缺性將被制度化，或推動更多國家探索 比特幣儲備化🪶 一句話結論比特幣國家儲備化仍在立法途中，但“從投機到戰略”的敘事已經寫入國會記錄 —— 對 BTC 長期邏輯是重大利多。 (方到)

2025年9月17日，美國國會召開了一場關乎比特幣未來的重要會議，多位共和黨議員與加密貨幣行業領袖共同討論推動《BITCOIN法案》，該法案計畫讓美國政府在未來5年內購入100萬枚比特幣作為國家戰略儲備。根據Crypto in America報導，本次會議吸引了包括參議員Ted Cruz、Marsha Blackburn在內的多位共和黨議員，以及MicroStrategy創始人Michael Saylor等行業重要代表參與。《BITCOIN法案》由參議員Cynthia Lummis於今年3月重新提出，旨在將比特幣納入與黃金同等地位的國家戰略儲備資產，Lummis是國會山著名的加密貨幣倡導者，一直致力於推動數位資產的合規化處理程序。這項立法行動得到了川普政府的支援，今年3月，川普已簽署行政命令，建立“戰略比特幣儲備”和“數位資產儲備庫”，將政府通過司法程序和行政罰款沒收的約20萬枚比特幣納入儲備。法案最引人注目的特點是其“預算中性策略”，這意味著政府不會通過增加稅收或擴大赤字來購買比特幣。Lummis建議通過出售聯準會的部分黃金儲備來獲取資金購買比特幣，她表示：“美國已經擁有以黃金憑證形式的金融資產，可以轉換為比特幣，因此對美國資產負債表的影響相當中性。”這種方案既避免了增加財政負擔，又實現了資產配置的多元化，按照當前市場價格，購買100萬枚比特幣約需900億美元資金。Digital Power Network政策主管Hailey Miller表示，“數位資產領域已有諸多進展，當前目標是確保《比特幣法案》和戰略比特幣儲備繼續成為優先事項。”與會各方就戰略比特幣儲備的必要性達成強烈共識，下一步將推動將其納入更廣泛的政策框架，該提案是對川普總統此前頒布的禁止出售扣押比特幣政策的進一步擴展。雖然法案尚未安排聽證會，但支持者希望它能成為“兩黨合作契機”比特幣價格對此消息反應相對平穩，市場似乎正在謹慎評估這項立法成功的可能性。無論結果如何，美國國會正式討論將比特幣納入國家戰略儲備，已經成為加密貨幣發展史上的一個重要里程碑。 (W3C DAO)

一｜事件香港上市公司 雲鋒金融集團 公告，在公開市場投入約 4400 萬美元，購入 1 萬枚以太坊（ETH），作為公司的戰略儲備資產。雲鋒金融由馬雲等人共同發起，帶有“馬雲系”色彩。過去幾年，企業財庫買入的主流標的是比特幣，此次直接選擇以太坊，釋放出新的市場訊號。二｜為什麼是 ETH？穩定幣承載層：絕大多數美元穩定幣運行在以太坊網路上，規模擴張即等於加固以太坊的基礎價值。RWA 上鏈主平台：債券、基金、房地產等現實世界資產正加速鏈上化，而以太坊依舊是最核心的承載區塊鏈。收益與通縮並存：PoS 質押提供 3–4% 年化收益，EIP-1559 手續費燃燒形成長期通縮邏輯。這些特性，使 ETH 在企業財庫邏輯中更像是“應用型資產”，與比特幣的“價值錨定”形成互補。三｜市場意義這次操作強化了一個趨勢：比特幣：長期儲值錨，扮演“數字黃金”。以太坊：經濟活動的承載層，兼具收益與應用。換句話說，財庫戰略正在從單一比特幣，轉向 BTC + ETH 的雙核心格局。四｜觀察結論對於機構而言，這類配置動作更多是戰略佈局；對於市場而言，它是一個清晰訊號：以太坊正逐步從“二號幣”走向“戰略儲備資產”。在未來的財庫戰略中，BTC 與 ETH 的分工或許會越來越明晰：一個負責價值錨定，一個負責經濟承載。📌市場觀察雲鋒金融的購入，不是孤立事件，而是機構配置邏輯演進的一部分。它提醒我們：加密市場的核心敘事，正在從“比特幣唯一”走向“雙核心格局” (方到)

一股強勁的資本浪潮正在亞洲湧動，正從根本上重塑這個全球經濟成長引擎的財富版圖。曾經被主流金融視為高風險、高波動甚至“龐氏騙局”的加密貨幣，如今正迅速擺脫其邊緣標籤，不僅成為亞洲富豪家族投資組合中的“必備選項”，更升級為一些國家和地區正在積極探索的“國家級儲備資產”。從私人財富的戰略性構形，到國家層面的宏觀佈局，一場圍繞比特幣的深刻變革正在亞洲上演。然而，這條「國家比特幣儲備」之路，在亞洲複雜的政治與經濟環境中，真能取得成功嗎？亞洲富豪認知轉變據悉，亞洲的家族辦公室和高淨值人群正在將其投資組合中約5%的資金配置於加密貨幣，這標誌著一個決定性的轉變。這股浪潮不再是小心翼翼的試探，而是經過深思熟慮後的戰略決策。推動這一轉變的核心驅動力有二：監管環境的日益清晰：過去，監管的不確定性是阻礙機構和富豪大舉進場的最大障礙。然而，隨著美國通過《GENIUS Act》穩定幣法案，以及香港等金融中心迅速跟進推出相關條例，一個更為明確和友善的監管框架正在形成中。這極大地降低了合規風險，為大規模資金的湧入鋪平了道路。市場成熟度的提升：加密貨幣市場本身也在進化。越來越多的上市公司將比特幣、以太坊等納入公司財務儲備，這不僅提升了數位資產的信譽，也為其價格提供了更堅實的支撐。與此同時，投資策略也在升級。新加坡Revo Digital Family Office的投資長Zann Kwan指出，家族辦公室已從早期通過比特幣ETF“試水”，轉向直接持有現貨，並將其視為投資組合的“必備”部分。較成熟的投資人甚至開始採用基差交易、套利等市場中性策略，將投機轉化為準確的資產構形。瑞士銀行（UBS）的觀察也印證了這一趨勢，其中國財富管理主管提到，海外華人家族辦公室的第二代、第三代成員正在積極學習和擁抱虛擬貨幣，顯示財富的代際交替正加速資產的重新配置。從香港Hash Key交易所註冊人數的激增，到韓國三大交易所交易量的顯著增長，都顯示加密貨幣正以前所未有的速度邁向亞洲主流。亞洲“比特幣儲備”在私人財富大舉「加密化」的同時，一個更大膽的構想正在亞洲的政策制定者之間醞釀——建立國家級的比特幣儲備。這項策略的核心邏輯在於，透過將比特幣納入國家資產負債表，不僅可以避險傳統法定貨幣的貶值風險，還能吸引全球資本、推動技術創新，並在全球數字經濟競賽中佔據有利位置。目前，亞洲已有幾個國家和地區展現出明顯的意圖：不丹：這個喜馬拉雅山麓的王國自2019年以來，一直在利用其豐富的水力發電資源進行比特幣挖礦，並將其作為國家主權財富基金的一部分。越南：正計畫推出首個國家級的數位資產交易所，並積極探索將比特幣納入國家儲備的可能性。菲律賓：國會已提出建立一萬顆比特幣戰略儲備的提案，計畫長期持有20年。泰國：作為一個加密貨幣採用率極高的國家，泰國政府也正在考慮傚法薩爾瓦多的做法。香港：作為亞洲領先的金融中心，香港不僅批准了現貨比特幣和以太坊ETF，其立法會議員也公開呼籲政府考慮將比特幣納入儲備資產。與薩爾瓦多等拉丁美洲國家相比，亞洲在推行比特幣儲備戰略時，既有獨特的優勢，也面臨更複雜的挑戰。首先，國際通行規則的缺失是最大的障礙。目前，國際貨幣基金組織（IMF）的官方框架並未將加密貨幣納入「官方儲備」的統計口徑。這意味著，即便一個國家大量持有比特幣，也無法在國際官方層面被計為其外匯儲備，這大大削弱了其作為儲備資產的現實意義。其次，比特幣本身的價格波動性，是任何一個主權國家都必須審慎對待的問題。將一個價格可能在短時間內劇烈波動的資產作為國家財富的基石，其潛在的風險不言而喻。此外，目前各國政府持有的比特幣，絕大多數並非透過戰略性購買獲得，而是來源於執法行動中的查沒和收繳。如何處置這些資產——是長期持有還是在市場拋售——本身就是一個難題，大規模、不協調的政府拋售行為，甚至可能引發市場動盪。最後，亞洲各國在該問題上遠未形成共識，呈現出「各自為戰」的局面。香港在監管上積極進取，而韓國更側重於投資者保護，印尼聚焦於市場監管，日本官方則一度對此持否定態度。而擁有大量查沒比特幣的中國大陸，其最終決策，將對整個亞洲的格局產生舉足輕重的影響。國家級實驗亞洲富豪階層對加密貨幣的擁抱，從一個趨勢演變為既定事實。這股自下而上的採用浪潮，為國家層面的比特幣儲備戰略提供了堅實的社會基礎和市場環境。然而，將這個戰略從構想變為現實，無疑是一場高風險、高回報的國家級實驗。成功，可能意味著一個國家將在全球數字金融新秩序中搶佔先機；失敗，則可能帶來巨大的財政損失和經濟動盪。因此，亞洲的「國家比特幣儲備」戰略能否成功，將取決於各國政府能否在駕馭市場波動、應對地緣政治壓力以及建立穩健監管框架之間找到一個精妙的平衡點。這條路充滿未知，但對於渴望在數字時代實現跨越式發展的亞洲國家而言，這或許是一個值得一試的勇敢賭注。 （鏈科天下）

現場可程式設計門陣列（FPGA）是一種專用電腦晶片，是軍事、雲端運算、5G、汽車等領域的 “關鍵拼圖”，在相關產業運轉中具有重要作用。近期大西洋理事會發佈報告《保障矽片通道：應對戰略性 FPGA 晶片的供應鏈風險》，指出美國的FPGA 供應鏈面臨成本、可用性與安全三類風險，並提出資料共享、安全研發、戰略儲備等破局方向，其治理思路或為專用晶片供應鏈提供重要參考。FPGA是一種特殊的邏輯晶片，它在性能和靈活性之間提供了一個獨特的平衡點。與功能固定、性能高效的專用積體電路（ASIC）和功能多樣但性能相對較低的中央處理器（CPU）不同，FPGA的硬體電路可以在出廠後被重新配置。儘管FPGA市場規模（約100億美元）僅佔全球半導體產業的一小部分，但它在多個關鍵領域發揮著至關重要的作用，包括人工智慧、雲端運算與資料中心，軍事裝備與國防系統、汽車工業、電信基礎設施等。1. 美國FPGA供應鏈風險分析報告將美國FPGA供應鏈風險分為三類：成本、可用性和安全性。下圖展示了各風險在價值鏈不同階段的關聯性。FPGA價值鏈各階段的相關供應鏈風險1.1 成本風險 (Cost Risk)FPGA供應鏈面臨四大成本風險驅動因素：潛在的美國政府關稅：對進口半導體徵收關稅的提議將大幅增加FPGA成本，因為美國在全球半導體製造和封測（ATP）市場的份額較低。關鍵原材料短缺：中美競爭加劇了中國限制關鍵礦產（如鎵）出口的可能性。中國控制著全球約99%的精煉鎵市場，其在2025年4月實施的出口禁令已導致鎵價自2024年12月以來上漲80%。氣候變化影響：中長期來看，氣候變化將給供應商和製造商帶來適應和緩解成本，增加其營運成本。中國成熟製程產能擴張：報告指出，中國正在大規模建設成熟製程半導體製造能力，包括對Anlogic等FPGA晶片製造商的大量國家投資。這將對FPGA價格產生下行壓力，報告認為會增加美國FPGA的可用性和安全風險。1.2 可用性風險 (Availability Risk)可用性風險主要分為“無法製造”（Can't make）和“不願出售”（Won't sell）兩類。“無法製造”風險：由產業和地理集中引起。例如，台灣地區的地震等自然災害可能摧毀大量FPGA製造產能。此外，供應商集中（如ASML在光刻機領域的壟斷地位）也構成風險，其韌體漏洞可能導致全球範圍的生產停頓。直接的美中衝突雖然機率較低但並非不可能，一旦發生將嚴重破壞半導體設施。“不願出售”風險：主要由地緣政治驅動。隨著中美競爭加劇，中國可能利用其在亞洲半導體供應鏈中的影響力，限制對美國及其盟友的半導體出口。FPGA因其市場規模小（對中國經濟影響有限）而戰略重要性高（對美國打擊效果顯著），可能成為此類限制的優先目標。1.3 安全風險 (Security Risk)安全風險貫穿FPGA價值鏈，涉及硬體、門件（Gateware）和相關軟體三個層面。硬體攻擊：在製造、組裝、測試和封裝過程中對晶片進行物理篡改。報告引用了備受爭議的“超微（Supermicro）事件”作為案例，說明硬體供應鏈攻擊的可行性。門件攻擊：通過注入惡意程式碼來破壞FPGA的可重構邏輯。行業專家指出，“通過向門件注入程式碼來攻擊晶片比潛入台積電更容易”。軟體攻擊：通過晶片設計階段使用的雲端EDA（電子設計自動化）軟體（如Cadence或Synopsys的產品）進行攻擊。2024年，美國半導體公司Microchip Technology就曾因伺服器遭未經授權訪問而導致生產受阻。2. 政策建議報告指出，美國為應對FPGA供應鏈中的重大風險，可以採取以下措施：2.1 推薦實施的政策啟動資料共享與分析中心：指定商務部供應鏈中心（SCC）為國家級FPGA資料中心，收集精確到SKU等級的供應鏈資訊（數量、價格、供應商、原產國等），以增強態勢感知能力。投資於FPGA安全：通過DARPA、NSF等機構資助FPGA安全技術的研發。指示NIST審查並更新FPGA產品安全標準，並為行業制定安全審計標準。建立FPGA戰略儲備：與國防部、能源部以及雲服務商、汽車製造商等私營部門合作，確定關鍵FPGA型號，建立國家儲備，以在供應中斷時提供緩衝能力。跨部門準備應對供應中斷：制定政府層面的應對預案，包括對關鍵公司的定向補貼、技術援助等。同時，通過桌面演習等方式鼓勵企業制定應急計畫。2.2 應重新考慮的政策補貼FPGA的本土製造和封測：報告不建議這樣做。原因包括：經濟上規模巨大，投資需求遠超CHIPS法案；操作上可行性低，因成熟製程裝置老舊且供應有限；政治上，半導體問題被視為“已解決”，難以獲得新的大規模投資。報告建議應強調與日本等盟友的供應鏈協調。對成熟製程半導體製造裝置實施出口管制：報告認為此舉效果有限且成本高昂。因為相關技術和裝置已在全球廣泛擴散，尤其是在中國。此外，這將給商務部帶來巨大的執行負擔，並可能引發中國的報復和盟友的抵制。將美國FPGA供應鏈與中國完全分離：報告不建議採取類似《瓊斯法案》的全面脫鉤政策。雖然中國在供應鏈中帶來了安全和可用性風險，但也提供了不可否認的成本優勢。全面脫鉤將大幅提高美國公司的成本，損害其全球競爭力。報告認為，通過技術解決方案和戰略儲備來管理風險，是比全面脫鉤更優越的策略。但用於高度敏感和關鍵應用（如軍事系統）的FPGA，應繼續由美國及盟國主導其設計和製造。 (稻香湖下午茶)

美國財政部長Scott Bessent在周四接受Fox Business採訪時表示：「我們不會購買比特幣。」他進一步解釋稱，美國政府將依賴已經透過刑事或民事資產沒收程序獲得的比特幣，這些比特幣的總價值在150億至200億美元之間。換句話說，沒有新的採購計劃，也不會將比特幣納入聯邦資產負債表。但僅僅幾個小時後，Bessent又在社群平台X上發布聲明，似乎為自己的言論留下了空間。 “那些已經被聯邦政府最終沒收的比特幣將成為戰略比特幣儲備的基礎，”他寫道，“此外，財政部承諾探索預算中性的方式來獲取更多比特幣，以兌現總統讓美國成為'全球比特幣超級大國'的承諾。”這種前後矛盾的表態對市場有著深遠的影響。目前的美國政府或許是比特幣史上最友善的政府。如果美國啟動比特幣採購，即使規模有限，也不僅會推動市場價格上漲，還可能為比特幣設定價格底線。主權國家的購買行為不僅是市場層面的操作，更是對比特幣作為資產類別的一種認可。不過，目前白宮對於具體計畫仍保持沉默。加密貨幣支持者對此仍抱持樂觀態度。 Arca首席投資長Jeff Dorman指出：“這並非完全出人意料，但也不是完全在預期之內。不過最重要的是，他們現在不能再出售任何被沒收的比特幣了。這相當於從市場上移除了一個價值100億美元的潛在賣家。”透過將沒收的比特幣指定為戰略儲備資產，美國政府有效地減少了市場上的供應壓力。相較之下，去年德國政府透過出售沒收的比特幣對市場造成價格壓力的情況，在美國將不會發生。 （區塊網）

以太坊歷時126天，漲了2倍多，為什麼有的老鐵踏空了，這個問題是不是值得我們每位踏空的老鐵反思呢？以太坊今天的走勢很好，今天我們淺談下以太坊戰略儲備以太坊戰略儲備（Strategic Ethereum Reserve, SER）正日益成為連接傳統金融體系與新興加密經濟的核心橋樑，並深刻重塑著企業的資產配置策略。這項由上市公司、去中心化自治組織（DAO）、協議組織及各類機構投資者共同推動的公開倡議，旨在引導傳統實體將以太坊（ETH）作為長期戰略資產納入資產負債表。SER的核心理念超越了簡單的買入並持有。它鼓勵企業進行系統性的戰略配置：在購入ETH後，通過質押、再投資等方式啟動資產的生產力，實現長期價值增長。同時，SER倡議強調透明度，要求參與者公開其配置ETH的規模、戰略目的及具體運用方式。SER代表了一種全新的資產配置哲學其核心在於將以太坊從被動持有的數位資產，轉變為積極參與以太坊網路建設的生產性資本。 這一轉變通過三個核心機制實現：1️⃣質押生息： 參與者可通過協議質押ETH，獲得以太坊網路Proof-of-Stake (PoS) 機制下的幣本位年化收益（當前約為4-6%）。這是最基礎的資產增值方式。2️⃣生態協同： 參與SER的機構成為以太坊生態網路的戰略級夥伴。這不僅帶來聲譽提升和網路影響力，更能讓機構深度融入生態發展，參與生態治理，並有機會捕獲以太坊網路成長帶來的相應紅利。3️⃣通縮加速： SER通過大規模購入ETH並長期質押，顯著減少市場上的ETH流通量。這一點至關重要：以太坊的費用銷毀機制通過消耗部分手續費來實現淨通縮或減緩增發。而SER的鎖倉行為則是在供應端主動減少流通盤，等同於加劇結構性通縮。對於POS機制的以太坊，大量ETH被機構鎖定參與質押保障網路安全，一方面提升網路價值捕獲能力，另一方面從流通市場中抽離ETH，形成了強大的“供給衝擊”潛力，對長期價值形成強力支撐。SER對以太坊生態的影響深遠1️⃣增強網路價值：機構級資本的沉澱增強了以太坊作為價值儲存和結算層的可信度與穩定性。2️⃣最佳化經濟模型：通縮加速機制極大地強化了以太坊的通縮特性，在PoS機制下，鎖倉質押實質上就是最具效力的流通量縮減手段。3️⃣促進生態繁榮：生態協同機制將推動更多傳統資本和資源流入以太坊生態，加速創新與應用落地。總結來說，SER 不僅是企業資產配置模式的革新，更是以太坊經濟模型和生態發展的強催化劑。它通過機制設計，將機構資本深度於以太坊網路繫結，將以太坊從一種資產轉化為一種生產性資產，為整個生態創造更加健康、可持續的增長前景。 (財葫蘆哇)

5月28日，加密貨幣分析師Willy Woo在社群媒體平台X上拋出這項建議，認為美國需要徹底重塑其戰略儲備體系。他建議，美國應大規模出售黃金，用於購買比特幣，並透過激勵機制推動小行星採礦產業的發展。 Woo認為，這一系列舉措將顯著提升美國在全球數位資產領域的領先地位，尤其是在與中國的競爭中。他的設想分三步驟推進。首先，將黃金戰略儲備「以市場價格重新估價」；其次，以黃金收入換購比特幣；第三步，則是「向美國私營航太產業發起類似X-Prize的競賽，鼓勵開採近地小行星上的關鍵商品資源」。這一言論與近期關於美國官方可能增持比特幣的討論遙相呼應。前總統川普任命的「加密貨幣事務負責人」David Sacks近期表示，政府可能會以預算中立的方式增加對比特幣的投資。而相較之下，Woo的計畫顯得更為激進。在另一篇X平台發文中，Woo挑戰了傳統對比特幣市場周期的認知。他指出，如今推動比特幣價格的已不僅僅是內部的“減半周期”，而是更廣泛的全球宏觀經濟力量。「比特幣正在轉型，」他寫道，“它不再僅受內部驅動（如減半機制）的影響，全球流動性才是主要推動力。因此，比特幣正成為觀察宏觀經濟趨勢的'礦井中的金絲雀'。” （區塊網）