群創3.5代線玻璃基板產線業務獨立驗證報告 群創光電3.5代線玻璃基板產線之業務實質、產能規模、客戶關聯及產業定位全面交叉驗證 報告基準日：2026年6月5日 驗證方法：多源交叉驗證 + 數學推演

2026年，全球低軌衛星網際網路的競爭進入白熱化階段。SpaceX星鏈已累計發射超6000顆衛星，使用者突破1億，徹底驗證了低軌星座的商業可行性。 而中國版星鏈也迎來關鍵拐點：星網二代招標漸近，100G星間雷射通訊從試驗走向規模化部署；G60星座“小步快跑”，2026年衝刺全球商用；太空算力融合成為新增長極，超30家實體加速佈局。 從技術驗證到大規模組網，從單一通訊到“通訊+算力”融合，中國低軌網際網路正站在產業化爆發的前夜。 01

一文看清中國衛星網際網路的底牌、差距與追趕路線 導讀 2026年6月12日，SpaceX將以目標估值1.75兆美元在納斯達克上市，有望成為人類歷史上最大規模的IPO。這家擁有近1萬顆在軌衛星、約650-700萬星鏈使用者、年收入約186億美元的公司，背後是驚人的技術與商業壁壘。作為對比，中國的衛星網際網路進展如何？中國星網與千帆星座兩大國家級工程，目前累計在軌約300顆衛星，差距在兩個數量級以上。本文從SpaceX的星鏈營運狀況出發，系統梳理中國衛星網際網路的參與主體、星座規劃、產業鏈格局，以及追趕路徑與時間表。 一、SpaceX：目標估值1.75兆美元的太空帝國

馬斯克要成為人類第一個兆富豪了！你沒聽錯，是資產超過一兆美元！人類五千年文明，洛克菲勒沒做到，沙烏地阿拉伯王室沒做到，但馬斯克馬上要做到了。最近，SpaceX正式提交了IPO初步檔案，估值2兆美元，預計融資高達750億美元，按照43%的持股計算，馬斯克的個人財富將會突破1兆美元，折合人民幣7.3兆，幾乎是一個新加坡+挪威的體量，超過全球90%的國家GDP。那這個2兆是怎麼來的呢？可能很多人一聽SpaceX，第一反應是造火箭，但實際上火箭只是個幌子，NASA對SpaceX的貢獻只有收入的5%，這家公司真正的搖錢樹叫星鏈，也就是地球軌道上那6000多顆小衛星。目前星鏈的上網使用者有1700多萬，年收入在220億美元，利潤率大概是54%。模式也非常簡單，它發衛星，你交月費，說白了就是一個太空版的全球移動。但問題是，光靠上網寬頻，怎麼能撐起2兆市值呢？這就要說一下馬斯克的騷操作了。今年2月份的時候，他把SpaceX、XAI和X平台三合一，說是要把Grok大模型掛在外太空，這樣就可以利用太陽能免費供電、太空天然散熱，不用買地也不用建機房，成本優勢是地球資料中心的3倍以上。大家注意哈，這只是馬斯克開的腦洞，還沒有任何實質性動作，但就是這麼一個科幻故事，讓華爾街給出了2兆估值。那SpaceX到底能不能撐起這個價格呢？咱們可以看一組資料對比。2019年沙烏地阿拉伯阿美上市，市值1.7兆美元。當時全世界都震驚了，說這是人類歷史上最大的IPO。但你要知道，沙烏地阿拉伯阿美是幹什麼的？它是沙烏地阿拉伯整個國家的錢袋子，擁有全球最大、最好的油田，積累了幾十年的石油家底兒，平均每天生產1000多萬桶原油，佔全球的14%以上。而SpaceX比它還多三千個億，能拿出手的只有1700多個Wi-Fi使用者。再看另一組資料字。按照現在的估值，SpaceX相當於三個中國移動。但問題是，中國移動有9億多使用者，幹了二十多年才到這個體量。而SpaceX要撐住這個價格，就必須在四年內，讓使用者從1700萬增長到3億，年增長率105%，幾乎是Netflix巔峰期的近7倍。關鍵是，馬斯克的操作也很迷惑，這次SpaceX給散戶預留了30%的IPO份額，是華爾街慣例的三倍。聽著挺善良的吧？但你仔細來想想，一個在加密貨幣市場反覆割韭菜的人，怎麼會突然給韭菜優惠？說到底，是2兆的盤子太大，光靠機構接不住，需要散戶幫忙抬轎子。所以回到一開始的提問，2兆的市值到底值不值？那你就要看資本市場是怎麼看待馬斯克了。根據一個被特斯拉股票深套的人的理解，馬斯克確實是個狠人，連續創業幾乎破產，又連續梭哈奇蹟翻盤，但他也有個致命問題，那就是太會講故事了，從自動駕駛到腦機介面，從電動汽車到火星移民，技術雖然優秀，但市值全是靠故事吹起來的。而SpaceX明顯也是這個套路，三分靠業績，七分靠口嗨，你買的不是一張利潤表，而是一個關於太空時代的宏大敘事，至於這個敘事能不能兌現，那又是另一回事兒了。講到這兒可能你會覺得，美國人上市，關我啥事？關係還挺大的。先說投資，咱們簡單提一嘴。理論上，中國散戶可以通過外圍券商參與，但30%的份額預計超額認購會是10倍、20倍以上，門是開了一條縫，但門外蹲了好幾萬人，普通投資者大機率是擠不進去的。不過，投資不是重點，重點是SpaceX融的750億美元，這裡面有很大一部分是要砸向星鏈擴張，也就是從現在6000多顆，增加到5萬以上，目標是覆蓋地球的每一個角落。這，咱們就不能假裝看不見了。因為太空無限，衛星軌道有限，低軌道530到550公里那一圈，是訊號最好、延遲最低的黃金位置，誰先佔了就是誰的。這就跟大航海搶殖民地的邏輯一樣，你去晚了，那好地方可就全沒了。所以，咱們國內也在推進兩個大型星座計畫，一個是上海垣信搞的千帆星座，規劃了1.4萬棵衛星，但目前在軌只有100顆左右；另一個是國家隊的GW星座，規劃接近1.3萬顆，目前在軌也就200來顆。更要命的是速度。SpaceX有自己的獵鷹9號火箭，一次能打60顆衛星，復用成本極低，屬於隨時都能發射的那種。而咱們的商業火箭剛開始可回收試驗，運力和發射頻次都還在爬坡。你也可以這麼理解，美國那邊已經在高速公路上運貨了，咱們還在修路，兩邊的差距已經不是一個數量級。這才是SpaceX IPO對咱們的真正影響，它不是馬斯克個人的財富故事，而是一場關於太空資源的卡位競賽。如果750億美元融資到帳，那星鏈擴張的速度會更快，留給咱們的窗口期也就更短。1602年，荷蘭東印度公司上市，人類出現第一次IPO，那時候搶的是海上航線，誰的船多誰說了算。424年後，SpaceX搞了場人類歷史上最大的IPO，但這次不搶航線了，搶的是軌道，誰的衛星多，誰就說了算。上一次大航海，咱們無奈缺席，這一次太空卡位，希望別再遲到。 (不嚴肅問題研究室)

美一顆“星鏈”衛星失聯 太空碎片監測中美國太空探索技術公司30日證實，其衛星網際網路系統“星鏈”的一顆衛星29日在軌出現異常，失去通訊聯絡。該公司及“星鏈”任務團隊正在調查事件原因，並將持續監測該衛星及可追蹤碎片。太空探索技術公司在“星鏈”社交媒體帳號上發文稱，發生異常的衛星代號為“34343”，原本運行在距地面約560公里的軌道上。最新分析顯示，此次事件不會對國際空間站及其宇航員，以及即將發射的“阿耳忒彌斯2號”載人繞月任務構成新的風險。該公司將繼續監測該衛星及可追蹤碎片，並與美航空航天局及美太空軍保持協調。衛星追蹤機構美國近地軌道實驗室公司表示，已監測到此次衛星異常導致的碎片生成事件。該公司分析認為，這一事件與2025年12月代號“35956”的“星鏈”衛星異常存在類似之處。美國《個人電腦雜誌》網站30日報導說，這意味著太空探索技術公司及其他衛星星座營運商、火箭發射方均需規避這些明顯的碎片，以避免發生碰撞。 (新華日報)

馬斯克的太空資料中心計畫，曝出更多細節！據多家外媒報導，為更便捷部署專用於人工智慧（AI）的資料中心衛星網路，SpaceX首席執行長馬斯克有意在月球建造一台巨型電磁彈射裝置和一座衛星組裝廠，用電磁彈射方式向地球軌道發射衛星。與此同時，SpaceX營運的全球衛星寬頻項目Starlink（星鏈）傳出大幅降價的消息。對此，馬斯克回應稱，星鏈降價與亞馬遜的競爭無關，而是為了讓更多人用得起它。據悉，SpaceX可能會把首次公開募股（IPO）時間選在今年6月份，屆時估值可能超過1.5兆美元，成為全球規模最大的IPO之一。當地時間2月24日，美股三大指數集體上漲，納指漲幅超過1%，超威半導體漲近9%，英特爾漲近6%，台積電漲超4%，高通漲超3%，特斯拉漲超2%，亞馬遜、微軟漲超1%，輝達漲0.68%。在月球電磁彈射AI衛星據新華社援引法國未來科學網站23日報導，馬斯克有意在月球建造一台巨型電磁彈射裝置和一座衛星組裝廠，由前者發射衛星進入地球軌道。太空探索技術公司（SpaceX）不久前向美國聯邦通訊委員會提交申請，擬在近地軌道部署由多達100萬顆衛星組成的系統，建構在軌資料中心網路，以支援AI等高性能計算需求。這些衛星計畫在約500至2000公里高度的近地軌道運行，依靠太陽能供電，主要通過雷射進行相互之間通訊以及與該公司旗下“星鏈”衛星網際網路的連接，以確保資料高速傳輸。未來科學網站的分析指出，馬斯克“從月球發射衛星”的設想在理論層面有其合理之處。月球引力較小、沒有大氣阻力且太陽能充足，理論上能讓發射效率遠高於地球，不僅部署大規模衛星網路更便捷，還能避開日益擁擠的近地軌道空間。然而，要將這一設想變為現實面臨巨大挑戰。馬斯克認為，太空中太陽能發電的效率遠高於地面，同時陽光照射不到之處溫度極低有助於散熱。“部署AI費用最低的地方是在太空。”他說，在太空部署AI資料中心“兩年、最多三年內就會成為現實”。不過，OpenAI首席執行長薩姆·奧爾特曼對馬斯克的這一設想潑冷水。奧爾特曼接受《印度快報》採訪時說，雖然從長遠來看，太空AI資料中心可行，但在最近十年內，這不太可能，理由包括發射成本高昂、運行和維護困難。馬斯克回應星鏈大降價自2020年推出後，SpaceX的星鏈衛星網際網路服務已迅速超越傳統的火箭發射業務，成為公司最重要的收入支柱。2025年底，星鏈使用者數達920萬，SpaceX的當年總收入約為150億至160億美元，EBITDA利潤約80億美元。本月，星鏈宣佈活躍使用者數突破1000萬。部分銀行預計，SpaceX在IPO時的估值可能超過1.5兆美元，融資規模或將突破500億美元。這一估值水平將使其成為全球規模最大的IPO之一。SpaceX可能會把首次公開募股（IPO）時間選在今年6月。市場與投資者均期待，星鏈在未來幾年能持續貢獻強勁的現金流，成為推動SpaceX發展的核心動力。不過，當地時間2月23日，據The Information報導，星鏈正在大幅降價，並向分銷合作夥伴免費提供硬體。報導稱，這些舉措是在SpaceX計畫中的IPO和亞馬遜Kuiper衛星系統發佈之前實施的，目的是在競爭加劇之前鎖定客戶。對此，馬斯克回應稱：“這與Kuiper無關，我們只是想讓星鏈能夠更平價地服務於更廣泛的使用者群體。成本越低，就越能惠及那些經濟條件較差的人群。”The Information報導稱，近期，為維持使用者增長，星鏈正越來越多地與大眾市場電信營運商正面競爭，偏離了SpaceX CEO馬斯克最初設想的高端服務定位。星鏈大幅下調硬體與訂閱費用，在刺激使用者增長的同時，也可能擠壓利潤率。據報導，星鏈去年在美國推出50美元/月的低價套餐，兩名SpaceX前員工透露，部分場景下公司甚至免費贈送製造成本高達600美元/台的使用者終端。另有兩名前員工表示，歐洲因需求不及預期，星鏈更早開始降價。此輪降價恰逢星鏈首個真正意義上的潛在競爭對手——亞馬遜的Leo衛星服務計畫今年晚些時候在美國等國上線。與此同時，星鏈也在投入資金改善原本簡陋的客服體系，並開設首批線下實體店。TMF Associates航天顧問蒂姆·法拉爾表示：“儘管星鏈使用者數增長迅猛，但他們為保住增速正在瘋狂降價。偏遠地區的使用者早已覆蓋完畢，現在必須與AT&T、康卡斯特正面競爭，這就必須把價格壓得更低。”亞馬遜計畫依託Prime會員體系推廣個人訂閱，並借助AWS與企業、政府的現有合作推動企業業務，同時加快全球牌照審批。亞馬遜尚未公佈硬體與訂閱價格，但該公司歷史上曾大力補貼Alexa等硬體，並表示衛星網際網路計畫旨在提升全球連通性，進而帶動電商與娛樂業務。 (券商中國)

馬斯克又給自己的太空夢想樹立了新的目標，這次相對來說更現實一些！周日，馬斯克在X上發帖表示，SpaceX已將重點轉移到在月球上建造一座“自我增長型城市”，他表示這可以在不到10年的時間內實現。“儘管如此，SpaceX仍將努力在火星上建造一座城市，並計畫在5到7年內開始實施，但首要任務是確保人類文明的未來，而月球是實現這一目標更快的途徑，”馬斯克補充道。馬斯克的言論與WSJ上周五的一篇報導相呼應，該報導稱，SpaceX已告知投資者，它將優先考慮登月，稍後再嘗試火星之旅，目標是在2027年3月進行無人登月。SpaceX正在開發其下一代星艦火箭，設計為完全可重複使用，可執行包括登月和火星飛行在內的各種任務。他去年表示，他的目標是在2026年底前向火星發射無人探測器。本世紀，美國在將宇航員送到月球的努力中面臨著來自中國的激烈競爭，自1972年美國最後一次阿波羅任務以來，還沒有人類去過月球。馬斯克發表這番言論之前，SpaceX已同意收購xAI，該交易對這家火箭和衛星公司的估值為1兆美元，對這家人工智慧公司的估值為2500億美元。馬斯克至少從2001年起就在火星協會倡導火星殖民。 早在2007年，馬斯克就公開表示，他個人的目標是最終使人類能夠探索並定居火星。SpaceX曾表示，其目標是殖民火星，以確保人類物種的長期生存。自2000年代和2010年代初以來，SpaceX提出了多種抵達火星的方法。馬斯克曾表示，星艦最早可能的火星著陸時間可能是在2022年，而載人火星任務最早也要到2029年才會進行。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html但SpaceX的火星殖民計畫在倫理和技術層面都受到了批評。《衛報》認為，在火星上建立人類定居點可能會分散人們對解決地球上問題的注意力，而這些問題也可能在火星上重現。藍色起源（Blue Origin）的創始人傑夫·貝佐斯是SpaceX在商業航天領域的競爭對手，他主張將重工業從地球轉移到近地軌道，而不是殖民火星。就在公開登月計畫的同一天，馬斯克再次創造了屬於自己的一個“第一”：旗下公司廣告首次亮相“美國春晚”。長期關注特斯拉的網紅博主索耶·梅裡特發佈消息稱：“SpaceX首次為星鏈製作了超級碗廣告，這在馬斯克旗下公司中尚屬首次”，並轉發了星鏈的視訊廣告。在這則時長1分多鐘的廣告中，星鏈反覆強調自己“快速”“實惠”的優勢，並稱“可在全球任何地方提供上網”。馬斯克轉發梅裡特的這篇帖子並評論道：“大多數人仍然不知道，星鏈幾乎可以在地球上的任何地方提供快速、低延遲、價格實惠的網路連線!”值得注意的是，該廣告中並未出現新合併的xAI公司的元素，顯然是在兩家公司合併之前就已製作好的。 (美股財經社)

據路透社報導，知情人士透露，SpaceX正在探索與星鏈（Starlink）相關的新產品，其中可能包括一款潛在的星鏈品牌手機。一款可能的“星鏈手機”據路透社的消息來源稱，SpaceX據稱已討論過開發一款旨在直接連接星鏈衛星星座的移動裝置。不過，關於這款潛在裝置的細節及其可能的發佈時間目前仍不清楚。效果圖（AI生成）SpaceX過去曾涉足移動解決方案。該公司已與T-Mobile合作，為現有智慧型手機提供星鏈連接服務。去年，SpaceX還啟動了從EchoStar公司以196億美元收購衛星頻譜的計畫。2026年1月9日，美國聯邦通訊委員會（FCC）批准SpaceX新增部署7500顆第二代“星鏈”衛星，使其獲批的第二代衛星總數達1.5萬顆，以提升全球網際網路服務能力。相關方紛紛發聲表達立場，這場圍繞低地球軌道資源與太空環境的博弈正式拉開帷幕。這也為未來星鏈手機衛星網路提供類似地面5G通訊體驗成為了一種可能和技術保障。埃隆·馬斯克最近在X平台上承認了開發潛在移動裝置的想法，他寫道，星鏈手機“在某個時候並非不可能”。然而，與傳統的智慧型手機不同，馬斯克描述的是一款“純粹為以最高性能/瓦特運行神經網路而最佳化的裝置”。聯想到近日馬斯克宣佈把Space X公司與XAi公司合併的操作（詳情參見文章突發！馬斯克要整合商業帝國？SpaceX擬合併特斯拉或xAI，兆估值IPO箭在弦上），星鏈之星認為馬斯克所提到的神經網路最佳化應該指深度嵌入融合XAi公司旗下的Grok系列大語言模型技術。即未來推出的終端是一款能隨時隨地接入近5G訊號的衛星網際網路的Ai智慧型手機。“在某個時候並非不可能。它將是一款與當前手機非常不同的裝置。純粹為以最高性能/瓦特運行神經網路而最佳化。”——埃隆·馬斯克（@elonmusk），2026年1月30日星鏈與SpaceX的收入星鏈已成為SpaceX主導的商業業務。路透社的消息來源稱，這家私營太空公司去年營收約為150-160億美元，利潤約80億美元。據估計，星鏈去年貢獻了SpaceX總收入的50%至80%。SpaceX目前營運著超過9500顆星鏈衛星，為全球超過900萬使用者提供服務。其中約有650顆衛星已專門用於SpaceX的“直連手機”計畫，該計畫旨在最終實現全球範圍的全面蜂窩網路覆蓋。星鏈移動能力的未來擴展很大程度上取決於“星艦”（Starship），它被設計用於發射更大批次的升級版星鏈衛星。馬斯克曾表示，每次攜帶星鏈衛星的星艦發射都可能將網路容量提升“20倍以上”。 (星鏈之星)