英國《金融時報》（FT）本周五的一篇報導稱，在關稅威脅和地緣政治風險的推動下，蘋果計劃在明年之前（即2025年底？）將所有在美國銷售的iPhone的組裝轉移到印度，這一大膽的舉動是由美國再次對中國進口商品徵關稅所推動的。該計畫是蘋果供應鏈多元化的更廣泛戰略的一部分，旨在使蘋果的供應鏈減少對中國的依賴，中國仍然主導這家科技巨頭的大部分製造基礎設施，FT報導稱，如果成功，到2026年，印度每年生產超過6000萬部iPhone，使目前的產量翻一番。重要性美國是Apple最重要的市場，根據IDC的資料，到2024年，美國約佔蘋果全球iPhone出貨量的28% 。將銷往美國的iPhone的生產遷出中國，不僅有助於蘋果規避高額關稅，還可以降低與美中關係相關的長期地緣政治風險。更直接的是，這種轉變是對川普的」互惠關稅「議程的反應。他的政府對中國徵收了一度高達145%的關稅，至今仍包括對智慧手機是收取20%的關稅，儘管手機等一些電子產品最近被豁免，但這種緩解似乎是暫時的。川普也針對半導體密集型產品碰收新稅，可能會影響蘋果的整個裝置系列。放大根據彭博社的報告，在截至2025 年3 月的財年中，蘋果在印度組裝了價值220 億美元的iPhone，年增60% 。現在，全球約20% 的iPhone 來自印度，這一數字有望迅速增長。這些生產大部分在富士康位於泰米爾納德邦的龐大園區進行，塔塔電子收購了緯創資通的運營，現在還負責監督和碩的生產。這標誌著蘋果製造戰略的轉折點，近二十年來，該戰略主要以中國為中心。印度政府方面也正在幫助鋪平道路，Apple 正在利用與生產掛鉤的激勵措施，並可能受益於旨在促進電子製造和半導體的27 億美元新補貼計劃。大局蘋果的緊迫性源於2024 年初的貿易衝擊，當時川普的關稅使該公司的市值蒸發了7,000 億美元。英國《金融時報》報導稱，作為回應，蘋果開始向美國出口印度組裝的iPhone，此舉旨在超越關稅時間。儘管如此，挑戰仍然存在。由於有近200 家供應商，並且對中國零件嚴重依賴，轉移到其他國家可能需要數年時間才能完成。彭博智庫（Bloomberg Intelligence）估計，光是將蘋果10%的產能遷出中國就可能需要長達八年的時間蘋果公司執行長庫克（Tim Cook）經常稱讚中國在製造大型裝置方面的高超技術。蘋果拒絕就英國《金融時報》的報導置評。字裡行間這家iPhone 製造商的轉變也與整個科技業更廣泛的供應鏈洗牌一致。新冠疫情暴露了過度依賴某一供應鏈的脆弱性，尤其是在新冠疫情時期的封鎖期間。現在，地緣政治風險加劇了這種擔憂。據IDC 報導，為了提前應對潛在的供應中斷，蘋果在2025 年第一季發貨了5790 萬部iPhone，比去年同期增長了10%，因為它在關稅生效之前競相在美國建立庫存。下一步Apple 將於下周公佈財報。分析師預計，該公司將就關稅的財務影響、印度在公司長期戰略中的作用以及2025 年的生產目標是否現實等問題提出尖銳問題。雖然蘋果的轉型不會完全切斷與中國的聯絡，但資訊很明確：iPhone 的未來，至少在美國，將越來越多地成為「印度製造」。 （中歐戰略投資）

2025年4月，全球消費電子產業鏈迎來重大考驗，A股市場上被稱為"果鏈三巨頭"的立訊精密、歌爾股份和藍思科技股價大幅下挫。資料顯示，立訊精密2個月內市值蒸發近1000億元，歌爾股份連續多個交易日跌停，藍思科技市值短期內下降36.3%。此次波動源於美國變化引發的產業鏈成本上升，這將導致長期以來消費電子行業全球分工合作的穩定格局被打破。面對挑戰，多家頭部企業也迅速回應市場關切，強調公司全球化佈局的抗風險能力，但投資者信心恢復仍需時日。消費電子類股最近表現低迷，核心企業股價接連下挫。截至4月9日收盤，立訊精密報28.68元，今年累計下跌近30%；歌爾股份今年下跌26.85%；藍思科技今年累計跌幅也達到20%，今年以來藍思科技近50%的漲幅也全給跌了回去。從交易情況看，立訊精密4月3日以來，成交量達超1100萬手，成交額超340億元，為近期A股成交額之首。市場監測資料顯示，4月3日外資通過深股通對立訊精密淨賣出6.58億元，機構投資者買賣態度分化明顯。針對市場擔憂，果鏈企業陸續發佈聲明，強調國際政策變化對公司實際業務影響有限。立訊精密表示，公司長期堅持"內生增長，外延併購"戰略，通過客戶結構多元化、生產基地全球佈局和核心技術創新，有效降低地緣不確定性風險。此外，行業普遍採用FOB（裝運港船上交貨）交易模式，關稅成本通常由進口方承擔。藍思科技也強調全球化營運優勢，公司在全球佈局9個研發和生產基地，涵蓋越南、泰國及墨西哥等地，這不僅最佳化了物流和生產成本，更使公司能適應複雜多變的國際貿易環境。公司證券部人士表示，近60%的產品通過保稅區出口，大幅降低了相關風險。領益智造則指出，作為產業鏈中上游企業，公司產品主要通過保稅區完成出口，具備應對供應鏈波動的強大韌性。公司在歷次行業調整中均能保持市場份額穩定增長，在材料技術和產品種類上具備競爭優勢，正持續擴大在大客戶供應體系中的地位。值得注意的是，多家果鏈企業近期啟動股份回購計畫。藍思科技宣佈投入10億元回購股份，立訊精密和歌爾股份也相繼發佈回購公告。藍思科技證券部人士表示，回購主要基於對公司未來發展的信心，同時希望激勵公司骨幹及中高層團隊。好消息是，4月10日立訊精密、歌爾股份、藍思科技收盤股價分別回升7.15%、9.69%、8.86%，市場韌性開始顯現。事實上，當前形勢對全球消費電子產業的挑戰遠不止於短期股價波動。華安證券分析指出，產業鏈所受到的影響不只限於直接成本增加，更可能導致終端產品總量及價格壓力上升。多位行業分析師預測，未來消費電子產品在主要市場的均價可能提升15%-30%，這將不可避免地抑制市場需求，間接影響整個產業鏈。面對複雜形勢，果鏈企業正在積極調整戰略。立訊精密最近的業務擴張尤為引人注目。3月20日，公司宣佈收購聞泰科技的ODM（原始設計製造商）業務相關資產，交易完成後將獲得多家子公司100%股權及相關業務資產包。立訊表示，此次併購將最佳化供應鏈、研發與製造之間的協同流程，提升整體營運效率。公司管理層認為，聞泰ODM業務盈利不佳主要源於內部協同不足，立訊將發揮自身在協同管理方面的優勢，幫助其改善營運狀況。目前，"果鏈巨頭"都在尋求資本市場的新突破。藍思科技已正式提交港股招股書，計畫通過"A+H"雙上市模式拓寬融資管道；歌爾股份計畫拆分旗下歌爾微電子赴港上市；有市場消息稱立訊精密也在考慮今年在香港上市，預計融資規模為20億至30億美元，雖然公司對此暫未正式回應。除了資本運作，技術升級和業務轉型也成為果鏈企業的關鍵策略。歌爾股份相關人士透露，公司近年來積極佈局"AI "領域，與多家頭部客戶建立長期戰略合作。立訊精密在2024年業績預告中也強調，公司將通過深化產業鏈垂直整合，積極佈局新產品、新技術和新領域，推動公司持續健康發展。然而，全球產業鏈重構絕非易事。據TrendForce集邦諮詢預測，2025年全球智慧型手機產量增長將受到抑制，可能由原先預期的同比增長轉為持平或下降5%。Counterpoint研究資料顯示，目前超過70%的相關供應鏈零部件仍集中在中國大陸，全球消費電子廠商短期內難以找到替代者。果鏈企業面臨挑戰，但這也是轉型機會。行業人士認為，環境變化會淘汰效率低的企業，倒逼企業轉向技術與高附加值領域。總的來說，外部打壓影響的不只是短期市場情緒。對投資者來說，與其盯著股價波動，不如考察企業核心競爭力和基本面，這才是判斷價值的關鍵。 (蔚然先聲)