台中凱基期貨開戶 張玲玉 12/15~12/19本週財經大事下週比較多重要數據公布：美非農就業、零售及全球PMI初值、歐英日央行利率決議、美光財報！2025/12第三週台指期結算日12/16(二) 美國非農就業指數(11月)12/18(四) 歐洲央行利率決議(12月)12/18(四) 美國CPI年增率(11月)12/19(五) 日本央行利率決議(12月)12/19美12月商品*四巫日*結算!有任何問題都歡迎詢問 張玲玉（凱基期貨）謝謝！

歷史總是押著相同的韻腳，但每一次的節奏又略有不同。2026年對於宏觀交易員來說，或許是“最擁擠的時代，也是最孤獨的時代”。擁擠在於，幾乎所有的資金都在押注同一個敘事——美國的“金發女孩”（編者註：“金發姑娘經濟” 特指一種理想狀態：經濟增長既不過熱導致通膨高企，也不過冷導致衰退失業，同時利率保持在較低水平，足以支撐投資和資產價格。這是一個所有市場參與者都感到舒適、風險資產如股票表現優異的“甜蜜期”。）經濟與AI泡沫的延續；而孤獨在於，在這個流動性盛宴的深夜，那些盯著勞動力市場裂縫和日元匯率深淵的人，正試圖在狂歡中尋找出口。這讓我想起茨威格在《昨日的世界》裡描述的那種狀態——在巨大的不確定性面前，人們往往選擇擁抱眼前確定的流動性。周末各家的宏觀電話會開始對2026年進行分析展望，其中花旗的雙周宏觀電話會以及高盛的周末宏觀會談的比較多，我們結合這些內容嘗試去建構2026年宏觀圖景，透過這周的喧囂，聊三個問題：聯準會的“新看跌期權”、2026年的宏觀劇本，以及我們在AI泡沫中該如何起舞。明天再來寫寫上周的情況以及下周的展望。一、聯準會的關注點：從“抗通膨”到“保就業”這一周的FOMC會議，市場原本預期的是一場“鷹派降息”，結果迎來了一次“憂心忡忡的鴿派降息”。25個基點的落地並不令人意外，上周末我們也進行了分析。而真正讓交易員興奮的是鮑爾態度的微妙轉變。他不再只是盯著通膨的粘性，而是開始頻繁提及“勞動力市場的下行風險”。這不僅僅是措辭的調整，這是底層邏輯的切換。就業資料的“修正主義”：聯儲內部已經意識到，非農資料可能被高估了（每月約6萬人）。鮑爾不想在宣佈“暫停降息”後，突然被一份糟糕的就業報告打臉。流動性的暗渠：除了降息，更隱秘的操作是流動性的注入——額外的400億美元國債購買，疊加再投資，預計向市場注入1600-1800億美元。這意味著什麼？意味著“聯儲看跌期權”重新回歸。但這一次，它保護的不是股市的點位，而是勞動力市場的底線。只要失業率有抬頭的跡象，寬鬆的閥門就會打開。對於我們市場交易員而言，這是一個最舒適的區間：經濟雖然有隱憂，但這就意味著流動性不會枯竭。二、 2026新劇本：被低估的繁榮與泡沫的共舞市場目前對2026年的共識是“軟著陸”，但實際情況2026年可能會比共識更“熱”。1. 增長與通膨的剪刀差我們面臨的可能是“增長超預期，通膨低於預期”的甜蜜組合。增長端：AI的巨額投入將從基礎設施轉嚮應用層，疊加2026年春季的大規模稅收返還，中低收入群體的消費能力將得到實質性修復。通膨端：儘管市場擔心通膨捲土重來，但過去四五年的高通膨周期將在2026年顯著緩解。2. AI：從基建到債務的狂飆所有偉大的技術革命，最終都會演變成一場金融遊戲。AI也不例外。我們觀察到一個關鍵訊號：融資方式正在從自由現金流轉向債務融資。企業開始借錢買GPU，借錢建資料中心。這是周期走向高潮的標誌，也是波動性加劇的前奏。圖：AI相關資料中心投資增長趨勢（2020-2025）（來源：美國銀行全球研究）3. 泡沫的物理學現在的美國市場是泡沫嗎？是的。但這更像是一個“由於流動性充沛而拒絕破裂”的泡沫。對比2000年，當時泡沫破裂的導火索是流動性收緊；而現在，聯儲正在通過停止量化緊縮和購買短債來呵護流動性。在泡沫的邏輯裡，最大的風險不是“在場”，而是“離場太早”。三、 全球主要國家圖景當美國的引擎轟鳴時，全球其他央行的日子並不一樣。這是一個“以我為主，各自為戰”的時代。日本： 它是唯一的異類。為了捍衛日元匯率，日本央行不得不加息。工資增長的壓力迫使他們必須行動。日債正處在風暴眼。歐洲與英國： 經濟的疲軟讓他們不得不跟隨降息。尤其是英國，財政緊縮疊加周期性疲軟，英鎊的下行壓力在2026年將更加明顯。中國： 中國資產在全球配置中扮演了獨特的“避險角色”。作為與美股相關性最低的市場，中國提供的不僅是廉價的AI產業鏈供給，更是一種分散風險的配置選項。表：主要經濟體央行政策利率與通膨對比（截至2025年）四、在周期的盡頭等待基於上述框架，投資組合不應基於“預測明天”，而應基於“賠率”和“避險”。1. 擁抱周期與金融做多周期性資產：如果經濟增長強於預期，那麼那些被冷落的周期股（工業、住房、中低收入消費）將迎來估值修復。這也是為什麼道瓊斯指數不斷新高的主要原因。金融股的重估：監管放鬆的預期疊加資本市場活動的復甦，華爾街的錢中心銀行和私募股權巨頭將是很好的配置方向。科技股：持有，但注意輪動。泡沫後期，贏家會更加集中，也會更加脆弱。2. 利率與匯率美債：市場對降息的定價過於激進。如果2026年經濟強勁，收益率曲線前端過於低估了。做多波動率：當所有人都認為“金發姑娘”會永駐時，波動率往往便宜得驚人。這是一種高性價比的保險。3. 大宗商品銅與鋁 >黃金：AI盡頭是能源，資料中心對電力的渴求將支撐銅和鋁的需求。相反，在一個全球復甦、實際利率並非極低的環境下，黃金的夏普比率正在下降。黃金適合作為尾部風險的避險，而不是進攻的主力。尾聲我們正處在一個“脆弱的反脆弱”階段。聯準會用流動性為市場鋪了厚厚的地毯，AI描繪了生產力爆發的宏偉藍圖。這一切看起來都很美，但請記住，所有的盛宴都是債務的另一種形式。在2026年的鐘聲敲響之前，我們選擇留在舞池裡，但也請時刻留意出口的方向。畢竟，宏觀交易的藝術，不僅在於看到風起於青萍之末，更在於知道何時在風暴來臨前收起風帆。 (Alpha外資風向標)

【導讀】南方東英國指備兌認購期權主動型ETF明日在港交所上市香港市場迎來新一隻備兌認購期權ETF。南方東英國指備兌認購期權主動型ETF明日在港交所上市，為投資者在波動市場中提供一種新選擇。又一只備兌認購期權ETF港交所上市南方東英官微顯示，旗下南方東英國指備兌認購期權主動型ETF將於2025年12月11日在香港交易所上市。據悉，該ETF主要通過投資於恆生中國企業指數（國指）成份股，以及賣出國指的認購期權收取期權金實現投資目標。其上市價格為每單位8.8港元，買賣單位為100，管理費為0.99%。另外設有非上市類別供投資者選擇。據瞭解，南方東英國指備兌認購期權主動型ETF提供每月配息，配息來源除了賣出國指認購期權的期權金外，還包括標的股票的股息，對追求較高收益的收益型投資者具有吸引力（配息率並不保證，可從股本中分派）。期權金在市場下跌時可作為部分緩衝，相較於僅持有股票，能幫助降低損失與投資組合的波動。來自彭博的資料顯示，與單獨持有國指相比，國指備兌認購期權策略在下跌市場中表現更穩健。例如，2023年8月至2024年3月期間，國指備兌認購期權策略回報率為2.86%，國指下跌了7.53%。南方東英CEO丁晨表示，公司自2008年成立以來一直致力於為亞洲投資者提供高品質、創新的投資工具。此次南方東英推出的南方東英國指備兌認購期權主動型ETF為投資者提供一項新的收益方案，帶來每月配息，並在波動市場中提高韌性，令投資者無需複雜的管理即可輕鬆使用備兌認購期權策略。存量備兌認購期權策略ETF漲幅可觀備兌認購期權策略是一種期權交易策略，它涉及持有特定資產（例如股票、商品、債券、貨幣或指數）的多頭頭寸，同時賣出同一資產的認購期權。其表現因市場環境而異。在盤整市場中，此策略往往表現最佳，因為期權金可以提供更穩定的收益，且行權風險較低。牛市行情通常會導致備兌認購期權策略的收益最低。認購期權的行權會強制支付現金或清算多頭位置。收益上限為認購期權的行使價格加上收到的期權金。在熊市中，期權金可以抵消部分市場下跌造成的損失。然而，期權金可能無法完全彌補市場大幅下跌所造成的損失。南方東英國指備兌認購期權主動型ETF並非香港市場上首隻認購期權ETF。香港首批採用備兌認購期權策略的ETF是未來資產環球投資（香港）推出的Global X國指備兌認購期權主動型ETF（AGX國指備兌）和Global X 恆指備兌認購期權主動型ETF（AGX恆指備兌），兩隻基金均於2024年2月29日上市，分別投資於恆生中國企業指數（國指）的成份股和恆生指數成份股，並通過賣出認購期權來產生收入。Wind統計顯示，AGX國指備兌自上市以來，二級市場累計漲幅接近40%，今年以來累計漲幅為16.33%。港交所官網資訊顯示，截至12月9日，其資產管理規模為137.3億港元，股息率達到17.17%。 (中國基金報)

親愛的客戶們~~上課的時間又來囉!這場的含金量真的很高千萬不要又錯過了喔!!下週四 (12/11) 晚上 7:00 準時上線！這場講座，您將同時獲得來自外部頂尖法人的視野，以及內部實戰好手的精準策略！鎖定您的頂級知識補給站：第一場 | 19:00 - 19:25主題：台股怎麼看?市場新高下的展望外賓講師：施政廷安聯投信 台灣高息成長主動式ETF基金經理人經歷: 凱基投信基金經理人/全球人壽投資經理✨本集重點： * 2025Q4 ~2026Q1 市場展望 * 景氣驅動下的新思維 * 市場新高之際的應變第二場 | 19:25 - 20:00主題：不看盤 交易更簡單內部講師： 許建華協理經歷: 兆豐期貨業務部主管/日盛期貨業務部主管* ✨本集重點： * 告訴你市場不外傳的秘密 * 挑選適合自己的交易商品* 利用市場慣性輕鬆交易🔗線上會議資訊* 會議連結： https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=m52b2aff25248b96b4963d8710def3376* 登入密碼：1211* 會議號： 2512 835 8012期待您的線上參與！不見不散！😊凱基期貨台中分公司張玲玉洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0973-19279704-37002876加LINE洽詢 maggie8850凱基期貨手機線上全天24小時開戶10分鐘快速申請手機線上開戶:https://onlineopen.kgifutures.com.tw/openaccount/client/?openExternalBrowser=1#/oa/index線上開戶營業員請記得要填寫:張玲玉即可享有手續費的優惠價

台股示意圖。聯合報系資料照2025/12/07 23:37:21經濟日報 記者周克威／台北報導臺灣期貨交易所今（8）日推出新商品「個股周選擇權」，首波納入台積電（2330）、鴻海、聯發科、長榮及緯創等五檔具代表性與高關注度的標的股票，提供交易人精準掌握短期事件行情、靈活管理個股風險的工具。期交所表示，個股周選擇權掛牌方式比照周三到期的臺指周選擇權，除每月第一個周三外，每周三掛牌、兩周後到期的契約，屆時周周皆有契約到期。個股周選擇權存續期間短、權利金較低，交易人能以更高的資金效率，快速建立部位並於事件後靈活出場，同時降低長期持有的不確定性與時間價值衰減風險。個股周選擇權契約規格除到期日外，與現行個股選擇權相同，每口表彰2,000股，並於除權息時自動調整契約內容以維持交易公平性。交易方向不受限制，參與現貨市場的交易人可依預期走勢擔任買方或賣方及進行當沖；若看多，可買進買權，以小額權利金放大槓桿效應；看空，則可買進賣權，將跌幅轉為獲利；持有現股者亦能透過買進賣權建立保護部位，或賣出買權以收取時間價值。履約價格序列涵蓋現貨開盤參考價上下15%，提供不同價位策略的彈性操作空間。周契約與月契約相互搭配，更能建構從短線波動到中長期趨勢的完整交易架構，使交易人在系統性（指數）與個別性（個股）之間取得更全面的避險與操作優勢。除推出新商品外，期交所亦於同日同步優化電子選擇權，將契約乘數自每點1,000元調整為250元，權利金與保證金金額同步降低，使契約規模更貼近一般交易人需求，提升部位調整的細膩度與操作彈性。此次調整將使電子選擇權更適合短線波動交易、避險配置以及跨商品策略運用，可靈活搭配電子期貨、小型電子期貨、金融選擇權或個股周選擇權，讓交易人在多變的市場環境中更有效掌握風險與機會。期交所表示，個股周選擇權的推出與電子選擇權契約乘數調整，代表商品創新與制度優化雙軌並進，進一步強化我國期貨市場的深度、廣度與競爭力「個股周選擇權」首波納入台積電、鴻海、聯發科、長榮及緯創等五檔具代表性與高關注度的標的股票。（期交所提供）https://money.udn.com/money/story/11112/9187912?from=edn_subcatelist_cate-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

親愛的客戶們~~上課的時間又到了,把握學習的好機會不要錯過喔!下週四 (12/11) 晚上 7:00 準時上線！這場講座，您將同時獲得來自外部頂尖法人的視野，以及內部實戰好手的精準策略！鎖定您的頂級知識補給站：第一場 | 19:00 - 19:25主題：台股怎麼看?市場新高下的展望外賓講師：施政廷安聯投信 台灣高息成長主動式ETF基金經理人經歷: 凱基投信基金經理人/全球人壽投資經理✨本集重點： * 2025Q4 ~2026Q1 市場展望 * 景氣驅動下的新思維 * 市場新高之際的應變第二場 | 19:25 - 20:00主題：不看盤 交易更簡單內部講師： 許建華協理經歷: 兆豐期貨業務部主管/日盛期貨業務部主管* ✨本集重點： * 告訴你市場不外傳的秘密 * 挑選適合自己的交易商品* 利用市場慣性輕鬆交易🔗線上會議資訊* 會議連結： https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=m52b2aff25248b96b4963d8710def3376* 登入密碼：1211* 會議號： 2512 835 8012期待您的線上參與！不見不散！😊凱基期貨台中分公司張玲玉洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0973-19279704-37002876加LINE洽詢 maggie8850凱基期貨手機線上全天24小時開戶10分鐘快速申請手機線上開戶:https://onlineopen.kgifutures.com.tw/openaccount/client/?openExternalBrowser=1#/oa/index線上開戶營業員請記得要填寫:張玲玉即可享有手續費的優惠價

🔥 重磅消息🔥個股週選 12/8 正式掛牌上線 ！五檔超人氣標的一次到位：台積電｜聯發科｜鴻海｜長榮｜緯創⚡短線交易者的福音 !權證商品以外的新選擇⚔️ 週選 vs. 權證：三點秒懂差異✨ 1. 價格透明、不怕不跟盤週選由市場撮合，價格更貼標的。✨ 2. 操作靈活、資金效率高股選當日進出無壓力、資金門檻低。✨ 3. 策略更靈活權證只能做買方；週選可多可空、買賣方都能運用。立即開戶參與：https://www.yuantafutures.com.tw/openaccount_01?sa=P05-0106#個股期 #個股選擇權 #權證 #台積電 #聯發科 #鴻海 #長榮 #緯創

新商品~~~個股周選擇權期交所。期交所／提供經濟日報 記者周克威／台北報導臺灣期貨交易所將於8日推出台積電（2330）、鴻海、聯發科、長榮及緯創等五檔個股周選擇權。掛牌方式比照周三到期的台指周選擇權，除每月第一個周三外，每周三掛牌二周後到期的周契約，其餘契約規格與現行個股選擇權相同，每口表彰2,000股。上市首日掛12月10日到期契約 每日皆有一周內到期契約8日上市當日，將掛出12月10日（周三）到期契約，之後每日都有一周內到期、履約價格序列涵蓋現貨開盤參考價上下15%的契約可交易。交易人可精準對應財報、法說會、產品發表或除權息等關鍵時點，以較低權利金建立部位，提升資金運用效率與操作靈活性。策略應用多元　因應事件精準布局交易人可依事件與走勢預期，透過個股選擇權靈活布局。以台積電為例，若預期季度法說會將釋出利多，可於法說會前幾天買進台積電買權，若會中針對訂單展望優於市場預期、股價走強，上漲空間可透過買權槓桿放大；若訊息不如預期，最大損失則以已支付的權利金為限。若已持有台積電現股，卻擔心法說會傳出負面訊息，亦可買進賣權作為防護機制，倘若毛利率指引低於預期、股價走跌，賣權價格上升，可部分或全部緩衝現股損失；若股價持穩或小幅波動，則以權利金成本視為保險費用。現貨期貨結合 兼顧避險與收益持有台積電現股者，可賣出價外買權收取權利金，增加收益來源；或買進賣權建構下檔保護。同時可利用股票抵繳保證金機制，台積電股票最高可抵繳賣出買權結算保證金的50%，降低現金保證金需求，剩餘抵繳額度可運用於新增委託保證金。期交所表示，個股周選擇權推出後，交易人可搭配月契約及台指周選擇權，建構「月＋周」、「指數＋個股」完整交易與避險架構。期交所將持續優化商品設計與制度，滿足市場多元化需求，進一步提升台灣期貨市場的深度與競爭力。https://money.udn.com/money/story/11112/9177758?from=edn_subcatelist_cate-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君