在2026年2月的全球金融市場中，一股風險厭惡情緒正悄然蔓延。摩根大通首席執行長傑米·戴蒙近日在投資者會議上表示，當前市場狀況讓他聯想到2008年金融危機前夕的景象。他指出，高資產價格、槓桿化過度以及某些機構從事“愚蠢行為”可能增加風險，並強調信貸周期中總有意外發生。這一言論並非孤立，而是與市場資料相呼應：債券收益率下降、安全資產需求上升、私人信貸問題凸顯，以及人工智慧（AI）潛在顛覆帶來的不確定性。這些因素共同構築了當前市場格局，預示著經濟可能進入更謹慎的階段。全球市場風險厭惡情緒的蔓延2026年2月，全球金融市場呈現出明顯的風險厭惡跡象。儘管股市在某些領域出現反彈，但整體趨勢指向安全資產的轉移。根據最新市場資料，美國股市在2月24日反彈，道瓊斯工業平均指數上漲370點，標準普爾500指數和納斯達克指數分別上漲0.77%和1.04%。然而，這更多是軟體股從AI顛覆擔憂中短暫恢復所致，而非根本性轉折。歐洲股市相對穩定，STOXX Europe 600指數持平，但債券收益率創下多月低點，顯示投資者轉向避險。債券市場是風險厭惡的核心指標。美國國債收益率曲線繼續陡峭化，2月20日10年期國債收益率收於4.08%，2年期為3.48%，10年-2年利差為0.60%。這一陡峭化並非源於長期利率飆升，而是短期利率相對穩定，長期利率下行，暗示市場預期聯準會可能進一步降息以應對潛在衰退。加拿大債券收益率也顯著下降，10年期降至3.18%，2年期至2.43%，創下去年11月以來最低，反映出加拿大銀行已宣佈結束降息周期，但市場對全球同步復甦的疑慮加深。歐洲債券市場同樣顯示出避險需求。德國10年期國債收益率降至2.71%，義大利10年期BTP收益率跌至3.33%，均為2024年以來低點。法國和義大利收益率也創下多月新低，表明投資者在股票波動中轉向歐元區債務。儘管歐洲央行一再強調經濟處於“好位置”，但收益率下行趨勢從2月初持續，顯示市場對官方樂觀敘事的懷疑。英國10年期國債收益率降至4.30%，同樣反映出財政赤字壓力與經濟疲軟的博弈。亞洲市場則更複雜。日本政府債券（JGB）10年期收益率持穩於2.11%，但近幾個月下行趨勢明顯。買家罷工結束的跡象顯現，養老基金和保險公司可能重返市場，這與日本經濟再衰退相符——2025年下半年GDP大幅收縮，無反彈。日元匯率弱化至約156日元/美元，但作為防禦性貨幣略有走強。瑞士法郎升值至15年高點，匯率約0.77瑞士法郎/美元，政策利率已降至零，但資金仍湧入，凸顯全球風險偏好下降。這些趨勢並非孤立。2月初私人信貸溢出效應加劇，引發全球信用擔憂。戴蒙的言論強化了這一敘事：高資產價格並非安慰，而是風險放大器。市場訊號顯示，風險厭惡從美股科技類股擴散至全球債券和貨幣，類似於2006-2007年的“上升潮水抬高所有船隻”階段，但潛在下行風險更高。分析評論：當前風險厭惡並非突發，而是積累結果。2025年關稅不確定性和AI泡沫擔憂已醞釀多時。債券收益率集體下行表明投資者優先保本，而非追逐回報。這可能預示短期波動加劇，但若央行干預及時（如聯準會維持3.50%下限），可避免系統性危機。相比2008年，當前槓桿雖高，但監管更嚴，私人信貸分散風險或成緩衝。區域經濟動態與安全資產飛行美國市場是全球風向標。2025年第四季度GDP增長1.4%，低於預期，但私人國內最終購買增長2.4%。失業率降至4.4%，1月新增就業5萬，雖低於預期，但顯示勞動力市場轉折。通膨持穩，PCE指數2.7%，核心2.6%。然而，AI擔憂導致軟體股暴跌，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）較52周高點跌超30%。標準普爾500指數預計年底達7500點，增長10%，但科技盈利增長33%依賴AI實現。加拿大經濟同步全球趨勢。2025年第四季度GDP增長2.6%，但2026年預期放緩。失業率升至6.8%，就業增長8200。債券收益率下行反映對銀行結束降息的疑慮，市場預期短期利率降至2%附近，類似於2008年後伯南克時代。歐洲經濟面臨分化。歐元區PMI顯示製造業觸44月高，但整體增長乏力。德國Ifo商業景氣指數下滑，義大利通膨最終資料待確認。債券收益率下行至2024低點，德國-義大利利差0.62%，歐元/美元1.18。失業率穩定，但青年失業率上升。歐洲央行樂觀敘事與市場背離，顯示投資者擔憂全球信用問題而非本地復甦。日本經濟再衰退，2025年下半年GDP收縮，無第四季度反彈。首相高市早苗對央行加息表示擔憂，導致日元貶值1.1%至156.28。JGB收益率下行，買家罷工可能結束，但養老基金重返需經濟惡化確認。銀行日本聲稱加息針對過熱，但政府刺激需求凸顯矛盾。瑞士經濟收縮，第三季度GDP下滑，第四季度無反彈。消費者價格回落，政策利率零，但法郎強勢顯示全球資金流入。瑞士並非“賣美國”，而是純避險資產，類似於日本但更極端。分析評論：區域動態顯示全球同步“Pringle周期”最終階段——央行退回降息，但需更大刺激。安全資產飛行從2月初加速，非關稅不確定性或AI報告所致，而是根本信用擔憂。相比2008年，當前全球化更深，亞洲衰退可能放大歐美風險。但AI投資（2026年資本支出佔GDP 2%）或成新增長點，緩解下行壓力。私人信貸周期的風險與趨勢私人信貸是戴蒙警告的核心。2026年展望顯示，資產管理規模預計到2030年翻番至4.5兆美元，2026年募資回暖。直接貸款主導，但困境債務、特殊情況和資產支援融資增長。供給漸超需求，收益率谷底8.0%-8.5%，仍高於歷史均值。然而，風險上升。2025年違約率升至5.8%，軟體行業從7.5%降至1.9%，但整體上升。槓桿增加，非銀行金融機構槓桿化加劇。戴蒙指出“愚蠢行為”如風險貸款，與2005-2007類似。全球私人信貸從影子銀行演變為主流融資，規模匹敵銀團貸款1.5-2兆美元，預計2028年達3兆美元。趨勢包括公私融合、信貸輪廓變化、零售增長。銀行與私人信貸重聯，分散風險。但成熟市場意味著機構化、銀行互聯性增加，資本充裕影響競爭和承銷標準。2026年交易勢頭重建，M&A量回升。分析評論：私人信貸增長是雙刃劍。分散銀行風險增強金融穩定，但晚周期過度（如垃圾貸款）可能放大衰退。戴蒙“信貸驚喜”警告提醒，當前高資產價格掩蓋問題。若AI顛覆加劇失業，信貸質量惡化風險上升。投資者應關注違約率和槓桿，優先高品質資產。AI泡沫與股票市場不確定性AI是2026年市場焦點。軟體股暴跌源於AI顛覆擔憂，如Anthropic工具威脅SaaS模式。納斯達克指數波動，科技盈利預期33%，但失業擔憂（2028年10%+）拖累。Citadel報告顯示失業率4.28%，AI資本支出6500億美元，資料中心2800個。但軟體工程師職位增長11%，顯示短期穩定。全球股市輪動：工業、消費防禦、能源領先，科技落後。標準普爾500旋轉至“真實經濟”股，如卡特彼勒、沃爾瑪、埃克森受益AI資料中心、成本意識消費、油價上漲。分析評論：AI並非純負面。S曲線擴散顯示早期採用慢，但成本下降後加速。短期泡沫擔憂合理，但長期提升生產力。市場“AI恐慌交易”過度，軟體股反彈顯示調整。投資者應平衡科技與防禦，關注Nvidia財報（收入661億美元，增長68%）作為風向標。全球經濟指標展望2025年第四季度全球GDP放緩。美國1.4%，加拿大2.6%，日本平坦，瑞士收縮。2026年預期：美國2.1%，加拿大放緩，歐元區溫和，日本再衰退風險。失業率：美國4.4%，加拿大6.8%，歐洲穩定，日本青年失業12.2%。通膨：美國PCE 2.7%，加拿大2.4%，歐洲回落。聯準會展望顯示降息風險減少，若2月就業強勁，利率持穩。全球央行分化，日本加息“愚蠢”，瑞士負收益率。分析評論：指標顯示軟著陸可能，但下行風險傾斜。失業上升與通膨持穩暗示政策空間有限。AI資本支出或推高商品價格（AI相關大宗上漲65%），但若失業加劇，消費疲軟。2026年增長穩定3%，但需警惕貿易、地緣風險。結論：警惕訊號與戰略應對戴蒙的2008類比雖非預言，但捕捉了當前焦慮：高資產價格、信貸風險、AI顛覆。市場訊號——債券下行、安全資產強勢、私人信貸溢出——顯示風險厭惡主導。相比2008年，當前有更強監管和分散融資，但全球同步衰退風險更高。投資者應關注央行動態、AI財報、經濟資料，優先避險配置。長遠看，AI或驅動復甦，但短期波動不可避免。全球經濟需更協調政策，以防“小驚喜”演變為大危機。 (周子衡)

美國斬殺線為何此刻才引爆輿論？美國斬殺線的殘酷真相近期密集進入公眾視野，引發全網嘩然與熱議時，一個值得深思的問題就是，這一長期存在於美國社會的隱痛，為何直到此刻才徹底暴露在大眾面前？一、通膨海嘯下的底層困境，讓斬殺線從隱性危機變成更顯性的災難。2021年至2025年，歐美開啟的新一輪大規模通膨，成為點燃斬殺線輿論的根源。在此之前，美國的底層貧困問題雖長期存在，但在相對穩定的經濟環境中，一部分群體尚可通過低薪工作、社會救濟維持基本生存，貧困狀態多處於“相對隱性”層面。然而，持續數年的通膨浪潮，徹底擊碎了這種脆弱的平衡，物價飆升導致生活成本指數暴漲，工資增長速度遠不及通膨速率，大量底層民眾突然發現錢不夠用，原本勉強維繫的生活難以為繼。這也是為什麼中產家庭孩子討要漢堡的原因。資料顯示，這一時期美國退出勞動市場的人數持續增加，流浪漢群體規模呈爆發式增長。通膨不僅吞噬了底層的微薄積蓄，更瓦解了他們參與勞動市場的動力。低薪工作的實際收入甚至無法覆蓋房租與食物支出，工作最終被債務壓垮了、只能流浪的荒誕現實開始蔓延。貧困不再是很少數人的困境，而是演變為一個日益龐大群體的共同遭遇，原本被掩蓋的斬殺線問題，便從邊緣話題走向社會中心，成為無法忽視的顯性災難。這種由經濟周期引發的困境升級，讓更多人直面生存危機，也為後續的輿論爆發奠定了現實基礎。二、傳播管道的變化，美國網友有住所階層的痛訴還不是“最底層的吶喊”。年初TikTok關閉風波，成為跨國傳播的重要轉折點。隨著這一美國主流社交平台的暫停營運，大量美國網友被迫湧入中國網路平台，分享自己的生活故事。但初期的分享者，大多訴苦者是“有住所、能上網”的群體，他們的經歷雖能反映底層困境，卻並非美國貧困群體的最真實寫照；真正處於斬殺線邊緣的人，往往連穩定的住所和網路都無法獲得，根本沒有發聲的管道。直到“牢A”等網友的出現，情況才發生根本性轉變。這類分享者深入接觸或親身經歷了美國最底層的生存狀態，他們所傳播的“斬殺線”真相，不再是模糊的抱怨，而是具體、殘酷、直擊人心的細節；看美國無家可歸者在街頭的掙扎、被社會遺棄者的絕望、制度性忽視下的生存困境。這種來自“最底層的吶喊”，與此前“有住所者的訴說”形成鮮明對比，讓中國網友“如夢初醒，原來美國的底層貧困，比想像中更為慘烈。傳播管道的重構，打破了資訊傳播的階層壁壘，讓原本無法被聽見的聲音跨越國界，最終引發輿論的強烈震動。三、認知反差的衝擊，從中國開發中國家能“消滅絕對貧困”到美國這個超級大國“帶血GDP”的驚愕。中國扶貧事業的全面勝利，為公眾提供了認知參照系，也放大了美國斬殺線問題的衝擊力。經過多年努力，中國已徹底消滅絕對貧困，建立起完善的社會兜底保障體系，在日常生活中，人們越來越少看到流浪漢和乞丐，“人人有飯吃、有衣穿、有房住、有書讀”成為社會常態。這種生活體驗，讓中國公眾對“絕對貧困”的認知，停留在了歷史記憶或新聞報導中的遙遠概念。而美國作為全球超級大國，其人均GDP長期高中國5-6倍，2021年至2024年，美國人均GDP從71307.4美元飆升至85809.9美元，GDP絕對值持續狂漲。在中國網友的固有認知中，這樣一個經濟總量龐大、人均收入領先的國家，理應擁有更完善的社會保障和更體面的底層生活；然而，“斬殺線”的真相卻與這種認知形成巨大反差。美國超級大國的光鮮背後，是大量底層民眾在生存線上的苦苦掙扎，是被GDP增長所忽視的生命與尊嚴；這種“帶血的GDP”所帶來的衝擊，讓人們愕然不已。中國能通過社會兜底實現全民溫飽，而人均GDP數倍於中國的美國，卻讓底層民眾陷入“生存還是毀滅”的絕境。認知反差的極致碰撞，讓“斬殺線”問題超越了單純的國別議題，成為引發網友反思的道德拷問。四、免簽讓跨國交流的深化，從想像認知到現實互相再認知對方。中國大規模免簽政策的實施，推動了中美雙方的深度交流，也讓社會情況的“互相認知”成為可能。在此之前，兩國公眾對彼此的認知，大多依賴於媒體報導、網路資訊或間接傳聞，存在一定的片面性與理想化色彩。中國人對美國的認知多源於其超級大國的發達光環，美國人對中國的瞭解也往往停留在落後貧困刻板印象中。免簽政策帶來的人員雙向流動，讓“眼見為實”成為常態。大量中國公民赴美旅遊、工作、學習，親身目睹了美國街頭的流浪漢、貧民窟的破敗與底層民眾的困境；同時，更多美國人來到中國，感受到了中國社會的穩定、民生保障的完善與普通民眾的幸福生活。這種直接的現實對比，徹底打破了此前的想像認知。中國民眾親眼看到，美國的“發達”並非覆蓋所有群體，超級大國的繁榮背後存在著深刻的社會撕裂；美國民眾也親身感受到，中國的發展不僅體現在經濟資料上，更體現在對每一個個體的安全與社會兜底保障上。跨國交流的深化，讓雙方社會的真實面貌得以全面呈現，美國“斬殺線”的真相也在這種互鑑中被徹底曝光，引發全球性的轟動與深思。上面四大因素的交織共振，最終讓美國斬殺線問題從長期隱性的社會頑疾，轉變為引發全球關注的輿論熱點。美國社會深層矛盾的揭示，更折射出不同發展模式下的民生差異與價值取向，“帶血的GDP”無法掩蓋制度的缺陷與人性的缺失，終於震驚了中國。 (前HR隨筆)

打三折賣房。隨著市場回暖，PE巨頭們正在加大項目退出的力度，其中也包括趁機處理不良資產。全球最大的PE機構黑石，眼下就正在忙於清算一個重大的失敗項目。該項目包含遍佈美國各地的90多處地產，總計有約9000套老年公寓。黑石八年前收購這些資產時花費了18億美元，但目前它們的估值已經完全崩潰。公開記錄顯示，2025年以來，黑石幾乎是以不計成本的方式甩賣這些資產，7折、6折甚至是3折的交易屢見不鮮。目前黑石的清理工作已經快要完成。據WSJ報導，黑石已經出售了該項目大約三分之二的資產，並且正在推動出售剩餘的資產。據估計，黑石在這筆投資中的損失已經超過6億美元。對一向以穩健著稱的黑石而言，這樣的慘重失敗十分罕見。WSJ稱它很可能成為黑石數年來虧損最為慘重的投資之一。眾所周知，蘇世民的首要投資原則是“不虧錢”，這次為什麼會失手？投資養老公寓失敗，黑石打三折賣房時間回到2015年，彼時全球一級市場一派欣欣向榮。這年底黑石募集了一隻創紀錄的房地產旗艦基金BREP VIII，總規模達到158億美元，開始尋找值得部署巨額資金的投資機會。毫不令人意外，在所有商業地產類別中收益率名列前茅的養老地產進入了黑石的視野。很快，黑石就用兩筆收購建立起頗具規模的養老地產投資組合。2016年10月，黑石以11.25億美元的價格，從HCP手中收購了一個包含64處養老公寓的資產包。2017年，黑石又以7.45億美元的價格，從Welltower手中收購了26處養老物業。兩筆收購用去了BREP VIII超過10%的資金，彼時黑石無疑把養老地產視為重點投資方向。除了這兩筆收購之外，黑石還零星完成了其他一些收購，使得養老地產投資組合更加龐大。另外，黑石還額外投入了大約1億美元的資金對收購的養老公寓進行升級改造。然而，一晃十年時間過去，BREP VIII進入退出期，黑石開始拆解並逐步出售這一資產包，並且是以“骨折”的價格。2025年11月6日，《商業觀察家》報導稱黑石以約1200萬美元的價格賣掉了位於美國佛羅里達州的一處擁有171個公寓單元的養老物業。2016年-2017年，這處物業作為前述交易的一部分被收購，當時的作價是4880萬美元。也就是說，黑石此次甩賣的折價幅度達到了75%。這不是孤例。公開記錄顯示，黑石近期還賣掉了位於美國南卡羅來納州的一座養老地產。黑石2017年斥資約2000萬美元收購了該資產，而這次出售價打了六折。另外，黑石在丹佛、芝加哥等地的多處養老公寓，也被以低於購買價70%的價格出售。WSJ梳理了的養老地產交易記錄，一共有39筆之多。經分析發現，黑石出售這些資產的總價約為5.36億美元，而黑石當年收購它們一共花費了超過7.55億美元。更誇張的是，有5處資產的價值甚至跌破了貸款餘額，這意味著黑石不僅損失了全部股權投資，可能還需要額外支付現金來償還差額或進行債務重組以完成交易。黑石對八年前收購的養老地產來了個清倉甩賣，目前處置還未全部完成。WSJ稱，黑石已經賣掉了手中約90處養老地產中的70處，剩餘部分則正在洽談出售。由於黑石的這次資產處置是化整為零進行的，單筆出售的金額只有數千萬美元，沒有引起太多市場關注。不過，WSJ估算黑石在養老地產項目上的虧損總額已超過了6億美元，是一筆“重大投資失誤”，而且“很可能是黑石近年來最糟糕的投資之一”。黑石的如意算盤：押注“銀髮海嘯”眾所周知，蘇世民的首要投資原則是“不虧錢”。對一向以穩健著稱的黑石而言，這樣的慘重失敗十分罕見。2016年，當黑石決定大舉進軍養老地產的時候，這看起來幾乎是一樁穩賺不賠的買賣。當時，美國有一個熱詞叫“銀髮海嘯”，意思是隨著美國二戰後的“嬰兒潮一代”進入老年，美國將迎來前所未有的老齡化壓力。這一人口趨勢，是所有長期投資都要考慮的核心決策錨點。美國“嬰兒潮一代”是指1946-1964年這二十年左右出生的人，他們在2015年開始進入70歲，2025年開始集體邁向80歲高齡的門檻。這導致的結果是，預測認為美國85歲以上的人口數量將從2020年的670萬增加到2040年的近1440萬，翻一倍以上。這種情況下，沒有理由不認為養老地產的前景看好。在美國，養老地產早就是一個規模龐大的成熟產業。根據老人的身體機能退化程度，美國的養老公寓大致分為獨立生活、輔助生活、失憶照護、專業護理等幾大類。其中獨立生活類的養老公寓主要面向75歲以上且身體健康的老人，可以提供類似於酒店的居住體驗，包含餐飲、家政、社交等服務，基本不涉及醫療護理。輔助生活類則面向80歲以上老人，在居住的基礎上還可提供日常生活協助，包括沐浴、穿衣、用藥管理等服務。這兩類正是黑石佈局的重點。黑石在2016年-2017年集中收購的90多處養老公寓，共同特點是位於二線城市或郊區，租金水平大約是3500-6000美元每月，這在美國屬於中端水平。在收購後，黑石自己並不直接營運這些養老公寓，而是委託給專業的營運機構。最初，黑石是與美國最大的養老公寓連鎖營運商Brookdale合作，由後者負責營運。後來黑石又部分解除了與Brookdale的合作，選擇了一些規模較小的地方性養老機構營運。黑石的這筆投資的回報至少有三重邏輯保障。首先，“嬰兒潮一代”進入高齡，這將帶來巨大的剛性需求；其次，當時美國的大型醫療類REITs正急於剝離部分增長乏力或管理複雜的資產包，黑石認為可以用折扣價“批發”買入；最後，黑石還可以拿出PE機構經典的“買入、改造、賣出”那一套，對買來的資產進行升級。根據黑石給媒體的聲明，在完成收購後，黑石累計向旗下的養老公寓投入了超過1億美元的資金，用於更換家電、翻新或新建餐廳、改造公共空間等。而更好的硬體和服務將支撐租金上漲，從而提升項目估值。這種做法在黑石的地產投資中已經是標配了，並且幾乎是無往不利，從最早期對希爾頓酒店的收購，再到改造拉斯維加斯CityCenter賭場，都取得了極大成功。屢次被罰 為何管理問題頻出？但最終的結果是，身經百戰的黑石這次翻車了，在養老公寓上遭遇了一次罕見的全面失敗，問題出在那？比較明顯的原因是，黑石在項目管理上似乎犯了一些錯誤，旗下的養老公寓屢次出現負面新聞。公開記錄顯示，有十幾處由黑石擁有的養老公寓，都曾因住戶護理方面的缺陷遭到監管機構的警告。前面提到的那處上月被以75%的折扣出售的、位於佛羅里達州的養老公寓，曾在今年9月被監管機構處以14萬美元的罰款，原因是住戶照護不足、衛生條件惡劣和管理失職。監管污點對養老公寓的營運打擊會非常巨大，因為子女不會將父母送入有不良記錄的機構。作為全球最大的不動產投資機構之一，黑石管理酒店、寫字樓、物流園甚至賭場都不在話下，為什麼唯獨管不好養老公寓？實際上，管理的問題並非黑石一家獨有。近年來美國的養老公寓因違規行為收到傳票和罰款的情況屢見不鮮，背後的原因之一是營運壓力的加劇。在美國有一句俗話：“投資養老地產是買了一家開在醫院裡的酒店，而這家酒店還開在公寓樓裡。”在所有商業地產類別中，養老地產的營運難度可能是最高的。與其他商業地產迥然不同的是，養老地產是實打實的勞動密集型行業，需要大量的護理人員、護士和輔助人員，勞動力成本可以佔到營運預算的50%-70%。這意味著人力成本的上漲可以很容易的吞噬掉利潤，甚至導致虧損。而這恰恰就是過去三年所發生的事情。疫情後，美國低端勞動力市場發生了結構性變化，工資螺旋上升。養老公寓的護工、保潔和餐飲人員，直接面臨來自亞馬遜、沃爾瑪等零售巨頭的用工競爭。為了留住人，營運機構們被迫大幅漲薪，時薪普遍上漲20%-30%。即便這樣，據估計2023年美國的養老行業仍存在約24.5萬人的用工缺口，人手短缺甚至迫使一些養老院限制入住人數。為了應對人手短缺，一些營運機構被迫使用勞務派遣的臨時工，而與中國很不一樣的是，這些臨時工的時薪通常是正式員工的2-3倍。美國中端養老公寓市場崩了既然人力成本上升了，養老公寓是否可以同步提高租金來避險呢？答案是不能，因為養老公寓的入住率已經在下降了，沒有漲租金的空間。一個重要原因是，疫情之後，美國老人們對入住養老公寓的興趣明顯減退。尤其是在2020年-2021年，養老公寓的入住率斷崖式下跌。雖然2023年以來入住率已經明顯回升，但平均入住率僅為85.6%，仍低於疫情前的水平。疫情部分改變了養老觀念。今年的一份調查顯示，相比於集中式的養老社區，77%的美國老年人偏好在家養老，對住房進行養老改造成為一個蓬勃發展的新興市場。在入住率下降的同時，黑石所重點投資的中端養老公寓，又正面臨一場“可負擔性危機”。疫情之後，美國高端養老公寓的租金水平保持著每年8%-10%的增長，以應對成本的上升。SLP的報告顯示，目前美國高端養老公寓的平均租金已經達到了14000美元/月。儘管如此，高端養老市場依然是一房難求，許多熱門養老社區的等待名單長達數年之久。與此同時，低端養老公寓，因為幾乎全額的政府補貼也保持著穩定的入住率。唯獨是月租金3500-6000美元的中端市場，一方面客戶的支付能力跟不上，另一方面又沒有補貼，成了入住率下滑的重災區。SLP的研究認為，到2033年，美國54%的中等收入老年人將無法負擔輔助生活類養老公寓的租金。前面提到的被黑石打六折賣掉的位於美國南卡羅來納州的養老公寓，在2017年的入住率是80%，而現在僅為41%。這個入住水平已經低於盈虧線。實際上，據WSJ的報導，黑石在2022年就已經感到對養老公寓的投資“不合時宜”，停止了投資並開始著手資產出售。另外，WSJ還引用知情人士的話稱，鑑於老齡化處理程序未來仍會推高對養老公寓的需求，黑石以後可能仍會重返這一行業。但就目前而言，黑石肯定不會輕易再碰養老公寓了。當然，6億美元的損失對黑石而言只能算是九牛一毛，遠不到傷筋動骨的程度。對於此次巨虧，黑石在發給媒體的聲明中稱，養老公寓項目造成的損失僅相當於BREP VIII基金總規模的一小部分。雖然在養老公寓上翻車了，但BREP VIII對物流地產、資料中心等產業的投資大獲全勝，已經使得基金總資產規模達到335億美元，LP投入的資本價值幾乎翻了一倍。這也側面印證了，對於那怕是最聰明的資金，養老公寓也是一個極難駕馭的“苦生意”。 (投中網)

美國阿拉斯加州以南海域發生7.3級地震中國地震台網正式測定：7月17日04時37分，在美國阿拉斯加州以南海域（北緯54.55度，西經160.70度）發生7.3級地震，震源深度20公里。國家海洋環境預報中心：美國阿拉斯加半島海域地震可能會在震源周圍引發局地海嘯，但不會對中國沿岸造成影響海嘯資訊2025年07月17日04時37分（台北時間），美國阿拉斯加半島海域（55.09°N,159.76°W）發生7.4級地震，震源深度為15千米。自然資源部海嘯預警中心根據初步地震參數判斷，地震可能會在震源周圍引發局地海嘯，但不會對中國沿岸造成影響。自然資源部海嘯預警中心將繼續跟蹤分析地震和海嘯監測資料，並及時發佈資訊。地震位置圖如下:註：根據地震參數測定結果和海嘯波幅預報結論，海嘯預警產品分為海嘯資訊和海嘯警報兩類。其中，海嘯資訊指發生的地震事件預計不會產生海嘯，或不會對中國沿岸造成重要影響；海嘯警報指發生的地震事件預計會對中國沿岸造成重要影響。根據《海洋災害應急預案》標準，海嘯警報按照沿岸最大海嘯波幅預報結果和可能造成的災害性影響可分為黃色、橙色和紅色三級。 (環球網)

這個清明假期不太平，周五A股休市，全球股市、大宗商品暴跌，A股節後面臨重壓。從美股標普指數期貨來看，周四跌近3%後，周五又大跌6%。這樣一來，其大頂已經正式確立了。短期來看，指數來到去年8月低點附近，再向下還有去年4月低點的支撐。市場的恐慌程度超出預期，不過大跌後，隨著利空的逐步消化，並且目前已經開始有如越南、柬埔寨等國向美國“伸出橄欖枝”，下周美股可能會持續探底回升的走勢，有望出現日線等級的反彈。不過反彈修復後，仍將再度大跌。美股這個頂部是歷史性的，至少也類似2000年的納斯達克，未來的跌幅將超越08年。從連續交易的富時A50指數期貨來看，雖然周四探底回升，但此後兩日連續大跌，一度跌破1月低點，此後回抽重新站上。指數短線的下跌可能已經到位，接下來或許還有二次下探，但下周有望探底反彈。A股各指數下周一無疑將大幅低開，而從周二起就有望開始反彈部分回補缺口進行修復。我們此前多次提示，全球金融危機終將爆發，而此次川普瘋狂的關稅政策，將成為一劑強力的催化劑。本來如果沒有疫情，金融危機也可能會早已開始了。而疫情後，聯準會瘋狂印鈔，使得債務急劇擴張，為更大危機的爆發埋下了禍根。金融危機的本質是債務危機，簡單講債務驅動的經濟增長都是有周期的，因為借債要還，此時借貸者要減少支出從而減少需求導致經濟下滑。而隨著經濟衰退，資產價格下跌，企業破產倒閉，收入下降，失業增加等都會接踵而來，類似1929年的大蕭條。未來一段時間，全球將步入衰退蕭條的經濟周期，全球股市將大幅下挫。對於A股而言，雖然短期有望探底回升，但未來數月仍不能樂觀，不能幻想A股可以獨立走出大牛市主升浪。而在數月之後，A股將出現一個重要低點，長牛將就此開啟。接下來投資者要做的，就是像巴菲特一樣，手握大量現金，耐心等待時機出手…… (金融界網站)

日本突發大地震！ 日本本州西岸近海發生7.4級地震 中國地震台網正式測定：01月01日15時10分在日本本州西岸近海（北緯37.50度，東經137.20度）發生7.4級地震，震源深度30千米。 日本發布海嘯警報