01. 華為攜950 SuperPoD出征海外,MWC展會硬剛輝達昨天,在 2026 年巴塞隆納世界移動通訊大會上，華為計算產品線總裁張世偉發佈了最新的 SuperPoD 產品 Atlas 950 SuperPoD、TaiShan 950 SuperPoD 以及一系列計算解決方案，標誌著這些產品首次在全球亮相。華為Atlas 950 SuperPoD專為人工智慧資料中心部署而設計，整合了8192顆華為昇騰950 DT晶片，是華為最新的高性能人工智慧基礎設施產品。此次活動將為華為提供向海外客戶展示其人工智慧解決方案的機會，報告補充道，SuperPoD計畫於2026年第四季度商用。除了Atlas系統外，華為還展示通用計算平台TaiShan 950 SuperPoD，以及包括TaiShan 500和TaiShan 200在內的下一代伺服器。02. 叢集級人工智慧：華為Atlas 950 SuperPoD揭秘在聊華為的950前,先簡單梳理下華為昇騰AI晶片出貨節點。25年9 月 18 日，在華為全聯接大會 2025 上，華為輪值董事長徐直軍公佈了最新的 AscendAI 晶片路線圖。根據路線圖顯示，華為在25年 Q1 已經推出了 Ascend910C，2026 年 Q1 推出全新的 Ascend950PR晶片，2026 年 Q4 推出 Ascend950DT，2027 年 Q4 推出 Ascend960 晶片，2028 年Q4 推出 Ascend970 晶片。關於華為的Atlas 950 SuperPoD的架構特點: 華為為其SuperPoD開發了一種名為UnifiedBus的新型互連架構，旨在與NVIDIA的NVLink競爭。在基於 UnifiedBus 的 Atlas 950 SuperPoD 每個機櫃整合 64 個 NPU，最高可擴展至128個機櫃,也是就 8,192 個 NPU，可以為為大規模人工智慧訓練和高並行推理提供卓越的性能。與傳統叢集相比，它顯著提升了模型訓練效率、可靠性和推理性能。950超節點整機櫃是通過正交架構，可實現零線纜電互聯，採用液冷接頭浮動盲插設計做到零漏液，其獨創的材料和工藝讓光模組液冷可靠性提升一倍。其創新的 UB-Mesh 遞迴直連拓撲網路架構，支援單板內、單板間和機架間的 NPU 全互聯，以 64 卡為步長按需擴展，最大可實現 8192 卡無收斂全互聯。03. 液冷唯一標配!華為950超節點液冷用量及架構解析華為950 Atlas SuperPoD採用面向大規模AI訓練場景的超節點架構設計。該系統由8192張 Huawei Ascend 950昇騰加速卡構成，單機櫃配置64張加速卡，總體由128個電腦櫃和32個互聯機櫃組成，整套系統共計160個機櫃，形成完整的大規模AI算力叢集。在散熱方案上，Atlas 950 SuperPoD全面採用全液冷架構設計，不提供風冷版本選配，出廠即為液冷機櫃。這一策略表明，隨著算力密度和功耗持續提升，液冷已從傳統的可選配置升級為基礎架構能力。通過全液冷部署，系統能夠實現更高的功率密度、更優的能效表現以及更穩定的運行環境，滿足大模型訓練等高強度負載的長期運行需求。同時，統一液冷形態也有助於提升系統交付效率與維運標準化水平，降低複雜度，體現出當前AI資料中心從“風液混合”向“全液冷”演進的趨勢。整機櫃架構方面，華為950採用高密度超節點設計。單機櫃由16台1U伺服器構成，總計整合64顆NPU晶片，整櫃設計功耗約75kW，已進入典型高密度液冷部署區間。在散熱方案上，整體採用冷板式液冷架構，對核心高功率器件進行直接液冷覆蓋，以保障在高算力負載下的穩定運行與能效表現。在系統架構層面，該方案機櫃內部不配置Rack級CDU（機架內CDU），而是採用機櫃式CDU進行統一冷卻液分配與控制。這種集中式CDU部署方式有利於提升維護便利性與系統一致性，同時減少機櫃內部空間佔用，最佳化結構佈局。伺服器方面，華為950平台採用分佈式獨立冷板架構，在每一顆NPU上均配置單獨冷板，實現對高功率核心器件的精細化散熱管理。據業內資訊顯示，當前華為尚未大規模引入MLCP技術，而是以成熟穩定的單級冷板方案為主，以兼顧可靠性與工程可落地性。在管路設計上，華為採用EPDM材質的液冷軟管，強調柔性與裝配便利性，並未像 NVIDIA 那樣大量採用不鏽鋼金屬波紋管結構。同時，在連接方式上，華為引入浮動接頭設計，以緩解裝配公差、熱膨脹及振動帶來的機械應力，從而提升系統長期可靠性。值得關注的是，華為950方案中液冷覆蓋範圍進一步擴大。此前液冷主要集中於CPU/NPU等核心晶片，本次方案則將光模組納入液冷散熱體系。在超節點（Supernode）架構下，光互連密度與頻寬需求顯著提升，光器件功耗持續攀升，傳統風冷逐漸難以滿足熱管理要求。隨著高速光模組（如800G及以上）功耗進入更高區間，液冷正從“可選方案”向“必選路徑”轉變，這也標誌著伺服器液冷從核心計算晶片向系統級關鍵器件全面擴展。更多液冷前沿趨勢，液冷大會現場呈現 2026年4月14日至15日，第五屆資料中心液冷峰會暨展覽會將在上海舉行。本次大會由零氪主辦，聚焦AI時代資料中心散熱技術升級與產業生態協同，吸引了包括整機廠、晶片廠、資料中心營運商及核心裝置供應商在內的產業鏈頭部企業參與，預計2000位行業專家參與。 (零氪1+1)

當地時間3月2日，高通技術公司在西班牙巴塞隆納召開的MWC 2026展會上推出了多款全新的晶片產品，包括下行速率高達14.8Gbps的高通X105 5G數據機及射頻系統、驍龍穿戴平台至尊版和AI原生Wi-Fi 8產品組合。高通X105 5G數據機及射頻系統發佈：下行速率高達14.8Gbps全新數據機及射頻系統——高通X105 5G Modem-RF是全球領先的5G-advanced平台，也是業界首款3GPP Release 19相容數據機，為6G開發與測試奠定基礎。高通表示，在公司數十年連接領先基礎上，高通X105在資料速度和能效方面取得了顯著提升，同時在四頻段GNSS和整合NR-NTN支援方面取得了突破。它是一體化的第五代 AI 處理器在數據機中利用代理人工智慧，根據使用者場景檢測、分類和最佳化資料流量類型，提升遊戲、通話和社交媒體的使用者體驗。高通X105平台延續了高通科技在數據機-射頻領域的傳統，創造了多項行業首創，包括：首款6nm射頻收發器，功耗比上一代降低了最多30%，類股面積更小15%；首款四頻（L1、L2、L5、L6）GNSS發動機，整合多星座支援，並提升定位精度。衛星通訊功能也通過高通X105實現了飛躍，支援視訊通話、視訊流、資料、語音和消息傳輸，通過NR-NTN實現。高通X105數據機-RF系統突破至無與倫比的14.8 Gbps峰值下載速度，同時在6 GHz以下頻段可達13.2 Gbps。高通X105滿足了對更高上行容量和資料速度的需求，實現了4.2 Gbps的峰值上行吞吐量。高通X105數據機-射頻系統的R19架構旨在加速5G先進技術在智慧型手機、固定無線接入、移動寬頻、汽車、XR、個人電腦、機器人和工業物聯網領域的普及。高通科技公司邊緣解決方案與資料中心執行副總裁兼技術規劃總經理Durga Malladi表示：“高通X105標誌著無線連接領域的重大飛躍，結合了硬體創新與人工智慧智能，帶來卓越的使用者體驗。”實現前所未有的5G高級性能。隨著我們不斷邁向6G的重要里程碑，高通科技致力於成為互聯智能領域的領導者，並在邊緣提供人工智慧。”沒有強大的生態系統合作，5G Advanced的動力是不可能實現的。高通科技正與全球營運商、基礎設施供應商、原始裝置製造商以及標準和監管機構緊密合作，將高通X105及未來的6G技術推向世界。據介紹，高通X105 5G 數據機RF現已向客戶試用，預計今年下半年將推出商用裝置。高通發佈全新Snapdragon Wear Elite平台，推動個人人工智慧崛起全新的Snapdragon Wear Elite平台（驍龍可穿戴平台至尊版），這是一款個人AI平台，旨在解鎖下一代真正個性化、始終線上、智能可穿戴計算裝置。高通表示，個人AI裝置將成為AI時代智能網路的關鍵層，而Snapdragon Wear Elite是全球首個支援跨平台的個人AI可穿戴平台 Google的WearOS™支援Android和Linux，配備裝置內AI的NPU，以及一系列先進的超低功耗連接解決方案。“Snapdragon正在通過啟用一類新的個人人工智慧裝置來改變個人計算。這些裝置涵蓋了多種形態，不再只是智慧型手機的延伸，而是移動、計算、XR、可穿戴裝置等分佈式AI網路中的活躍參與者，“高通科技公司移動、計算與XR（MCX）執行副總裁兼集團總經理Alex Katouzian表示。”Snapdragon Wear Elite通過整合的NPU架構和先進的感測器處理，提供強大的邊緣AI， 實現真正的個人AI體驗。這是我們邁向“你的生態系統”願景的下一步，智能與使用者無縫融合，在個人裝置上學習並適應環境。當你的裝置作為一個“你的生態系統”——智能多模態AI代理與你同行，理解你的上下文，並在每台裝置上預見你的需求時，Snapdragon Wear Elite將發揮最大潛力。Snapdragon Wear Elite 提供了支援豐富且即時代理體驗的關鍵裝置端功能。通過整合高通Hexagon NPU支援邊緣20億參數的大模型，並結合先進的感測器融合、高性能、低功耗連接和計算，Snapdragon Wear Elite實現了一類全新的個人AI體驗，包括上下文感知推薦、自然語音互動、生活記錄以及能夠代表使用者執行作和協調任務的AI代理。擁有無與倫比的速度和效率，帶來更長時間的體驗Snapdragon Wear Elite 在能源效率上實現了巨大的飛躍，同時實現了無與倫比的速度和流暢性1.單核CPU性能提升5倍，GPU速度提升最多7倍1用於應用啟動、多工處理和更流暢的渲染。此外，平台支援多天續航，縮短充電時間，同時先進的電源管理使使用時間比上一代延長30%。需要充電時，快速充電可在約10分鐘內為裝置供電至50%。全新的Snapdragon Wear平台引入了首創的多模式連接架構，整合了六項先進技術：5G RedCap、Micro-Power Wi-Fi、藍牙6.0、超寬線、GNSS和NB-NTN。1、5G RedCap 提供先進的低功耗蜂窩連接，實現始終互聯的智能體驗。2、Micro-Power Wi-Fi為需要持續AI上下文同步、更豐富的資料交換以及與附近裝置和雲服務無縫協調的智能可穿戴裝置實現了始終線上的Wi-Fi連接，且功耗顯著降低。3、藍牙6.0實現了接近感知互動，幫助裝置更精準地在廣泛的個人裝置生態系統中尋找、連接和協作。®4、UWB支援基於接近的互動安全、精確，包括裝置尋找以及與汽車、住宅和企業環境等高價值資產的互動。5、高通的GNSS解決方案支援更先進的AI處理，提供精確的位置上下文，幫助AI體驗更好地理解使用者位置並相應調整互動。6、NB-NTN將連接範圍擴展到地面網路之外，實現基於衛星的雙向消息傳遞和智能可穿戴裝置的關鍵通訊，當蜂窩和Wi-Fi覆蓋不可用時，這與包括Skylo在內的生態系統合作夥伴合作。一個全面的生態系統據介紹，全球領先的合作夥伴支援Snapdragon Wear Elite 平台，包括Google、摩托羅拉和三星。GoogleWear OS總經理Bjørn Kilburn表示：“通過Wear OS，我們正在重新構想智能手錶體驗，從作系統轉向一個始終支援你的智能系統，理解並為你工作。”“Snapdragon Wear Elite平台開啟了新可能，為下一代Wear OS提供了所需的性能、電池續航和連接性。”摩托羅拉副總裁兼首席戰略與市場官Francois LaFlamme表示：“通過我們在CES展示的AI感知伴侶概念，也就是'麥克斯韋計畫'，我們正在探索個人智能的可能性邊界。”“向個人人工智慧的轉變依賴於一個能夠平衡裝置智能、感知、連接性和更高效計算的基礎，這樣這些裝置就能與你同行，從你身上學習，並支援全天更直觀的互動。Snapdragon Wear Elite 平台讓我們有機會充分探索像 Maxwell 這樣的概念潛力，並進一步突破迄今為止的展示。”三星電子MX業務執行副總裁兼技術戰略團隊負責人宋仁康表示：“三星與高通科技在推動移動計算可能性方面有著悠久的歷史，我們很高興將這次合作擴展到可穿戴裝置領域。”“通過整合全新的Snapdragon Wear Elite平台，下一代Galaxy Watch將成為更加全面的健康伴侶。這標誌著我們持續努力提供更高效、更個性化體驗的重要一步，直接從您的手腕開始。”據介紹，首批搭載驍龍Wear Elite的商用裝置預計將在未來幾個月內上市。高通推出AI原生Wi-Fi 8產品組合高通最新推出的行業領先的Wi-Fi 8產品組合，被認為是建構人工智慧時代連接基礎的關鍵一步。該產品組合包括高通FastConnect®™8800移動連接系統和五個新的高通龍翼™（Dragonwing）網路平台。每一個產品都經過設計，能夠提供支撐新一代產品的連接性和計算性能，利用無與倫比的智能和突破性架構，滿足當今AI需求現實。“隨著人工智慧驅動的需求，當前的網路流量結構正在發生根本變化，需要重新思考核心架構。高通正在重新定義這一架構，以實現人工智慧的普及，“高通公司連接、寬頻與網路高級副總裁兼總經理Gautam Sheoran表示。”下一代網路和裝置不僅需要AI原生，還需要一種新型的智能高性能連接技術。高通科技的Wi-Fi 8一代產品是全方位的：更快的速度、更高的可靠性、更長的覆蓋範圍和強大的人工智慧。”高通® FastConnect™ 8800移動連接系統是全球首款具備4x4無線電配置的移動解決方案，實現突破性速度超過10 Gbps。這可實現上一代Wi-Fi 7性能的兩倍，無線覆蓋範圍也高達千兆三倍2.此外，通過藍牙高資料吞吐量（HDT），藍牙速度也從2 Mbps大幅提升到7.5 Mbps。FastConnect 8800 也是唯一一款在單晶片解決方案中支援 Wi-Fi 8、藍牙 7.0、超寬頻 802.15.4ab 和 Thread 1.5 的移動連接系統3.系統還配備了近距離AI，利用UWB、藍牙通道探測、Wi-Fi測距及其他感測技術，實現釐米級的精確追蹤。FastConnect 8800 不僅將革新智慧型手機連接方式，還將惠及包括平板電腦、筆記型電腦、機器人等其他形態和行業。高通科技的Wi-Fi 8龍翼網路平台建立了一類新型網路基礎設施，將路由器、寬頻閘道器和企業接入點提升為AI原生系統，具備智能高性能無線網路。該作品集包括：該高通龍翼™NPro A8 精英通過強大的計算、Wi-Fi 8以及一系列新穎的系統級創新，旨在提升無線體驗。龍翼NPro A8 Elite配備5x5 Wi-Fi 8無線電系統，在典型距離下吞吐量提升高達40%，高峰使用時延遲降低2.5倍，同時採用智能功耗最佳化模式，日耗能耗比上一代平台降低多達30%——與上一代平台相比4.作為一款專為高性能企業接入點和高端家用路由器打造的平台，Dragonwing NPro A8 Elite是一台計算強勁的機器，配備了下一代五核CPU、整合的高通®六邊™形NPU（支援邊緣代理AI），以及先進的網路加速能力。高通龍翼™FiberPro A8 精英它提供與龍翼NPro A8 Elite相同的超高可靠性Wi-Fi 8性能、下一代邊緣智能和平台級AI加速——現已配備10G光纖接入（PON），非常適合營運商和OEM客戶追求統一光纖就緒閘道器解決方案。高通龍翼™FWA第五代 精英延續了上一代機型的先進固定無線接入性能和平台架構，這些架構由高通® X85 5G 數據機-射頻系統支援，並通過龍翼 A8 Elite 平台所具備的全套 Wi-Fi 8 功能進行了增強，為固定無線接入部署帶來了下一代的可靠性、容量和 AI 原生智能。高通龍翼™N8以及高通龍翼™F8平台分別代表了乙太網路和光纖寬頻部署的主流層級選項。這些平台將核心Wi-Fi 8體驗擴展到高產產品細分市場，如網狀系統和家用路由器。高通科技的Wi-Fi 8產品組合已經在行業內獲得了積極反響。高通科技旗下Wi-Fi 8產品組合的所有解決方案現已開始向客戶試用，商業產品預計於2026年底推出。 (芯智訊)

近日，中東局勢陡然緊張，該區域陷入劇烈動盪中。不僅直接參與其中的伊朗、以色列等國捲入風暴中心，附近的阿聯、卡達等國也遭受戰爭風險。中東多國領空關閉、紅海和荷姆茲海峽實質性停航，這個連接亞非歐三大洲的咽喉要地，瞬間成為充滿危險的禁區，攪動著全世界的政治經濟形勢。作為和全球化趨勢聯絡緊密的科技行業，自然也難以擺脫它帶來的影響。大戰陰影下：MWC人員受困，蘋果關店如果你之前看過我們的預熱內容，一定會對這幾天正在召開的MWC26有印象。作為全球最重要的電子展會之一，每年MWC都會聚集重要科技品牌，成為最前沿技術、最新產品的展示舞台，吸引世界各地的企業和觀眾。就在幾天之前，雷科技MWC26報導團已經抵達巴塞隆納，並且在持續給大家帶來第一手的報導。（圖源：雷科技報導團現場拍攝）不過，很多參與MWC的企業員工和展商卻沒有這麼幸運。全球各地飛往巴塞隆納的航班，都會在中東地區轉機，包括迪拜、多哈等。中東局勢驟變後，很多乘客都因為中轉地領空關閉、航班停運而滯留，其中不乏準備前往MWC參展的科技圈人士。3月1日，海外簽證平台VisaHQ報導稱，MWC26主辦方GSMA確認，由於卡達航空、阿聯航空等航司取消或改道，切斷了亞太參展商前往西班牙的長途航線，大量來自東南亞、澳大利亞和南非的參展團放棄參展，旅行公司CWT則預估會有近萬名參會者晚24小時抵達。在小紅書等社交平台上，也能看到有計畫參加MWC26但被滯留的使用者發帖。（圖源：小紅書）另外，中東局勢緊張，直接對跨國科技品牌在當地的經營產生了影響，讓當地的部分科技、網際網路服務按下了暫停鍵。近日，蘋果宣佈關閉在阿聯的全部Apple Store直營店，其中兩家在迪拜、三家在阿布扎比。據瞭解，蘋果目前在海灣國家只有這五家直營店，尚未在沙烏地阿拉伯、卡達、巴林等國開設Apple Store。以上五家直營店的關閉時間暫定持續到3月4日，但蘋果後續動作如何估計還得做出安全考量再決定。（圖源：蘋果）而在中東海灣地區一直有佈局的美團，也發文表示「特定區域必要時將暫停或停止服務」。據悉，美團的海外外賣品牌為Keeta，在中東地區已經入駐科威特、沙烏地阿拉伯、卡達等國。百度旗下的蘿蔔快跑也公告稱已暫停阿聯境內的無人駕駛測試和營運。值得注意的是，國內網際網路旅行平台針對中東局勢已經迅速給出了緊急預案。攜程以及旗下的去那兒、同程均發佈通知，為近期有前往中東地區航班訂單的旅客提供退改服務。攜程和去那兒還表示，旅客訂的2月28日到3月5日的中東地區酒店訂單，可以申請免費取消，遊客滯留期間產生的費用，它們會按照災害體驗保障金補貼一部分。中東成「禁區」，中國科技出海遇阻當下，中東地區已經成為危險地帶，不僅伊朗是風暴中心，附近的關鍵地理要地也被封鎖。其中，荷姆茲海峽被封鎖，意味著整個海灣地區都被扣上了一把鎖，伊拉克、科威特、卡達、阿聯、巴林等國向外運輸石油的通道被切斷，同時亞太地區向中東運輸商品的海上航道也被禁絕了。（圖源：百度地圖）另外，阿拉伯半島的西邊是狹長的紅海，它連接著極為關鍵的蘇伊士運河，它是亞洲、東非通往歐洲的關鍵航道。但受地緣政治影響，紅海近幾年一直不太平。近日中東局勢緊張後，扼守紅海要道的胡塞武裝宣佈將繼續襲擊經過紅海的商船。馬士基等船運公司放棄了這條航線，將不得不繞行非洲好望角。同時，中東各國關閉領空，意味著無論是直接前往中東還是借道前往歐洲的貨運飛機，都將不得不取消或改道，這對全球航運的打擊會是巨大的。近些年，大量中國科技品牌都在積極出海，手機、汽車、家電等國產產品都遠銷海外，並取得了積極的成果。目前來說，中國仍然是最大的電子製造生產基地，作為後起之秀的印度、越南、印尼等國，也都在亞洲地區。而晶片等關鍵元器件，也基本在亞洲地區生產，比如先進製程晶片製造主要就是在台灣、韓國等地區完成的。因此，中東局勢動盪，不會對消費電子產品生產造成太大影響，但會干擾中國品牌的出海步伐。具體來說，歐洲和中東都是中國產品出海的重要市場，並且是品牌高地。日前，小米在歐洲召開了新品發佈會，不僅推出了海外版的小米17系列，還和萊卡聯合發佈了Leica Leitzphone。小米在歐洲和中東市場深耕多年，已經形成了品牌影響力，不僅中低端產品暢銷，高端手機也逐漸打開了局面。（圖源：小米）通常來說，智慧型手機的主要運輸方式是航空貨運，手機體積小而價值高，同時對時效要求高，飛機自然是最適合的運輸工具。Omdia公佈資料顯示，歐洲2025全年智慧型手機出貨量為1.3億部，其中國產品牌佔據了四分之一的份額，而拿下出貨量大頭的蘋果、三星，其主要生產基地還是在亞洲。如今，中東部分領空關閉，必然會影響國產手機的海外運輸。另外，受儲存晶片瘋狂漲價影響，今年智慧型手機成本壓力非常大，部分品牌已經在考慮控制機型數量，手機漲價是大趨勢。這種情況下，各大廠商對出海的運輸成本也會更敏感。不僅是手機，高端PC以及其他各類精密電子元器件，同樣高度依賴航空貨運。隨著歐亞之間的許多常規貨運航班被迫取消或大幅繞飛，航空運力在瞬間被抽乾，導致運費直線飆升。相比空運，海運的優勢是運量大、成本低，但劣勢是時間長。一般而言，採用海運方式出海的消費品「大件」居多，包括大家電、新能源汽車、伺服器機櫃等。荷姆茲海峽和紅海雙雙封鎖，自然會阻礙中國品牌通過海運向中東和歐洲運輸大件電子消費品。根據官方資料，家電是中國出口歐洲的最主要商品，2024年價值達968億歐元，佔出口總額近40%。而中國家電到歐洲的主要運輸方式就是走海運經過紅海和蘇伊士運河，難免會受到一定影響。紅海航線的阻斷，意味著這些產品運往中東和歐洲市場的交貨周期將進一步拉長，因繞路產生的額外燃料費、保險費以及集裝箱短缺帶來的附加費，最終都會如同滾雪球一般，體現在歐洲和中東消費者的結帳單上。可以預見的是，在未來的一到兩個季度內，中東和歐洲市場的電子消費品將面臨一波不可避免的「輸入型通膨」。 無論是等待提車的新能源車主，還是準備購買新款智慧型手機的數位極客，都可能需要為這場遠在天邊的衝突支付更高的溢價。AI，能避開「是非之地」嗎？當下的AI大潮，弄潮兒無疑是中美兩國的科技巨頭們。美國有OpenAI、亞馬遜、Meta、Google等，中國也有DeepSeek、千問、豆包、智譜等。而且，在視訊生成技術落地方面，中國的Seedance 2.0、可靈等產品，相比海外競品實力更強、生成效果更好。作為對比，中東和歐洲地區的企業在AI產業中扮演的角色就相對微弱了，歐洲除了Mistral也沒有太多拿得出手的AI技術或產品。目前，各大AI巨頭之間仍在進行軍備競賽，其中一個重要表現就是AI基礎設施建設。說得更具體些，巨頭們在持續購買AI晶片、搭建伺服器，不斷擴充算力。而AI晶片以輝達為主導者，重要參與者還有AMD、英特爾等。（圖源：輝達）另外，Google、微軟、亞馬遜、Meta等巨頭也在自研AI晶片。無論是晶片廠商還是網際網路巨頭生產設計的AI晶片，到了生產這一步基本都離不開台積電、三星這些亞洲晶圓廠。而亞洲生產的晶片運往美國，主要走太平洋上的航空線路，當然也不會被中東局勢所幹擾。然而，AI的發展不僅需要算力，更需要深不見底的資金池。中東資本，正是這場 AI 盛宴中不可忽視的超級金主。過去幾年，來自沙烏地阿拉伯 PIF、阿聯Mubadala等中東主權財富基金，向全球的AI獨角獸和前沿科技創企投入了數以百億計的美元。一旦本土局勢持續動盪，這些主權基金出於避險和穩定國內經濟的考量，極有可能會收緊海外投資的錢袋子。對那些正處於瘋狂燒錢階段、高度依賴外部融資的 AI 初創公司來說，這可能意味著他們即將失去一個最慷慨的資金來源。讓人遺憾的是，AI沒有被戰爭傷筋動骨，卻可能會影響戰爭。最近，OpenAI與美國國防部達成協議，將大模型放進五角大樓的機密網路裡。要知道，OpenAI曾經還是一家非盈利機構，禁止將AI應用於軍事領域。但現在，一切都變了。相比之下，OpenAI的競爭對手Anthropic算是守住了底線，但也付出了嚴重代價。Anthropic CEO Dario Amodei堅持拒絕將Claude用於致命武器，但被美國當局解除一切聯邦層面的合作，還被打上所謂「供應鏈風險」的標籤。此前，擁有xAI的馬斯克也表示反對將AI用於戰爭。（圖源：Anthropic）Anthropic的遭遇還引發了矽谷的反彈，上月月底，100多位GoogleAI員工向DeepMind首席科學家Jeff Dean傳送聯名信，要求禁止將Gemini用於自動武器。作為回應，Jeff Dean聲援了Anthropic。毫無疑問，無限制地將AI應用於戰爭，很可能會產生災難性的後果，而OpenAI和美國當局開了一個壞頭。熊熊燃燒的中東戰火，像一面鏡子，照出了全球科技產業鏈的脆弱與堅固。一方面，它讓出海的中國品牌感受到了全球化退潮的刺骨寒風；另一方面，它也驗證了亞洲製造基地那牢固的供應鏈壁壘。同時，它讓人遺憾地看到：在AI改變世界的今天，那怕是看不見摸不著的程式碼和算力，依然難以掙脫現實世界地緣政治的引力。 (雷科技)

榮耀這是喝大了？竟然把大疆Pocket 3塞進了手機裡。。。。今年MWC2026上，榮耀整了大活兒——一台能讓攝影機像人脖子一樣自由轉動的手機，榮耀Robot Phone發佈了。精準來說，是讓手機頂部長出了雲台攝影機，能轉、能扭、能動。這還買什麼Pocket 4啊？難怪網友看完直呼：這手機這是要成精了。。。。榮耀新CEO李健倒是很認真，他直言：“手機不該只是一個有著觸控式螢幕的‘無趣黑色方塊’。我們決定賦予它大腦，更要賦予它手腳。”就這麼著，全球第一款雲台AI機器人手機，亮相了。首先，在外觀形態上，它最顯眼的，就是配備了一顆碩大的電動翻轉攝影機，號稱是“新形態具身智能AI終端”。重點來了，這顆攝影機是活的榮耀在機身裡塞進了行業最小的微型電機和四自由度（4-DoF）雲台系統，簡單說，就是攝影機模組能像人的脖子一樣，隨便轉、隨便去調角度，支援360度全方位旋轉，再也不是以前那種固定死的樣子了。這聽著是不是有點耳熟？沒錯，和大疆銷量王Pocket 3的那套機械結構很像。。。。說白了，榮耀這就是把智慧型手機和Pocket 3揉一塊兒了。可能有人會問，這麼個機械結構，塞在手機裡會不會很笨重？這不，榮耀團隊借鑑了折疊屏的材料和技術，把電機和雲台做到了行業最小、最輕便，體積比普通方案小70%，硬是在寸土寸金的手機裡，把機械結構和機身完美融合，拿在手裡和普通旗艦機差別不大，不會有累贅感。除了能轉動的攝影機，它還有個很有意思的點——能和人互動。Robot Phone這次把具身智能互動和旗艦影像兩大能力揉到了一起，用榮耀的話說，這機器既有IQ，也有EQ。官方演示裡更有意思，你沖它喊一嗓子，它就會點頭、擺動攝影機回應你，特別靈動。榮耀說它是“有生命感的人類夥伴”，這話真不是吹的，看著就像個小機器人，比普通手機有溫度多了。當然，攝影機會動、能互動還不夠，這款手機的拍照能力，才是真正的“殺手鐧”。首先，它攝影機硬體很能打：搭載了三軸機械防抖雲台和2億像素感測器。“三軸防抖”是啥呢，簡單來說，以前我們用手機拍視訊，手稍微抖一下，畫面就糊了，尤其是走路的時候拍，根本沒法看。但這款手機的雲台系統，就像給攝影機裝了個“穩定器”，還是機器人等級的，配合AI防抖引擎，能即時感知手的抖動，然後自動補償，那怕你邊走邊拍，畫面也能穩穩的，比很多普通穩定器都好用。而且機械臂0.8秒彈出，翻完還能穩穩鎖焦！更騷的還有AI自動追蹤。連按兩下螢幕鎖個目標，攝影機就會自動旋轉跟著跑，確保主角永遠不跑出畫面。另外，還有個黑科技是，首次在手機上實現了90°和180°智能旋轉運鏡。以前我們拍運鏡視訊，得手動調整手機角度，還得練半天，稍微不注意就拍砸。但這款手機，你單手握持，它就能自動完成旋轉運鏡，拍齣電影等級的畫面，小白也能輕鬆當“導演”，再也不用羨慕別人的vlog了。順便提一嘴，榮耀這次還拉了個狠角色入局——他們宣佈和阿萊達成戰略合作。懂行的都知道，阿萊是全球頂級的電影器材品牌，奧斯卡頒獎禮後台擺的全是他們的裝置。這次合作意味著，ARRI那套專業的電影級色彩科學和製作流程，會被搬進手機裡。雖然沒說具體什麼時候落地吧，但按照這節奏，Robot Phone大機率是頭一個吃上的。總的來說，榮耀這款Robot Phone，確實是一款顛覆性的產品，它打破了我們對手機的固有認知，把AI和機械結構結合，既實用又好玩。看到這，大家難免會問： 大疆Pocket系列是不是要涼了？咱們分兩頭說。 先看應用場景。手機裝上雲台，省略了視訊匯出的步驟，拍完直接手機上就可以剪。其次，便攜性拉滿，折疊完就是一部手機，Pocket塞兜裡總歸沒有它方便。但要說幹掉大疆，短期內不太現實。一方面，榮耀為了把這套機械結構塞進去，大機率在感測器尺寸或者散熱上做了取捨。大疆Pocket那套物理大底帶來的夜景畫質和虛化效果，不是手機能輕易追上的。另一方面，大疆攢了這麼多年的雲台控制演算法、跟焦精度，還有那一堆生態配件，也不是手機能複製的。所以最可能的結局是：榮耀Robot Phone把普通人拍Vlog下限拉高了一大截，但真正要搞創作的那撥人，手裡還是會握著一台Pocket。不過話說回來——十年前，誰又能想到手機能幹掉卡片相機呢？榮耀這款新物種，或許正在開啟手機的下一個時代！據說這款手機不是PPT概念，是能買到的那種，最快今年8月就會發佈。到時候，你會想試試這個手機嗎？ (極果網)

過去二十年來，百度是一家“入口級公司”。在PC時代，它控制著中國網際網路最重要的閘口：搜尋框。使用者輸入關鍵詞，百度分發網頁連結，廣告主在出口競價排名。這是一種高度穩定的商業結構：注意力流入，流量變現，現金回收。圖片來源：視覺中國2026年的百度財報，提供了一個不同的故事。日前，百度發佈2025年第四季度及全年財報：2025年總營收達1291億元，AI業務營收達400億元，2025年第四季度總營收為327億，AI業務收入佔一般性業務收入的43%。這家公司正在從“流量稅”向“算力稅”遷移，它從收取過路費，轉向出售生產力。在中國網際網路的早期，百度是一家網際網路秩序的具體化公司。人們進入網路世界之前，必須經過它的搜尋框，廣告主購買關鍵詞，像在高速公路出口繳納過路費一樣，為流量定價，那是一個入口決定價值的時代，而百度恰好站在入口。但入口的權力，從來不是永久的。移動網際網路成熟之後，使用者的搜尋行為開始分化。事實查詢仍然存在，但消費決策與興趣探索逐漸轉移到內容平台。小紅書的搜尋並不是為了“查資料”，而是為了“做選擇”。使用者在那裡的每一次搜尋，都更接近一次真實交易，廣告主自然願意為更高的轉化機率支付溢價。與此同時，騰訊掌握的並非入口，而是關係網路。微信不只是工具，而是一張社交結構，支付、視訊號、電商都附著其上。它的流量不是通過分發獲得，而是通過關係沉澱形成。相比之下，工具型搜尋流量顯得越來越輕。當作業系統開始默認整合搜尋，決策搜尋與社交推薦分流使用者注意力後，百度的流量逐漸從“不可替代的入口”，退化為“可替代的工具”，工具的商業價值，天然低於場景與關係。廣告行業的變化往往比公司戰略更誠實。過去，企業獲客幾乎繞不開百度搜尋。今天，中小商家更願意在抖音與小紅書投放，因為那裡“內容即轉化”。騰訊則通過社交關係與支付閉環，提高廣告效率。廣告不再只是曝光，而是嵌入交易鏈條。百度的搜尋廣告仍然存在，但逐漸退居補充角色。它仍有規模，但缺乏場景深度與社交粘性。資本市場對此反應直接——廣告公司通常被賦予較低估值，因為增長上限清晰，護城河有限。當一家公司的核心資產不再稀缺，它的估值邏輯就會受到質疑，百度過去幾年所面對的壓力，也正源於此。這也是為什麼AI收入佔比43%這組資料具有象徵意義。它不僅代表新業務增長，更代表公司試圖擺脫“廣告公司”標籤。百度的AI轉型，與其說是主動進攻，不如說是被倒逼。與騰訊不同，它沒有社交關係作為長期壁壘；也與小紅書不同，它缺乏高轉化的消費決策場景；更與字節不同，它沒有龐大的內容生態作為模型訓練與應用爆發的土壤。因此，百度只能強化技術底座，晶片、算力、模型、雲服務，以及自動駕駛。崑崙芯、自建算力叢集與模型平台構成垂直整合體系，使百度能夠向企業出售算力與生產力，而不僅是曝光。風控模型最佳化、工業路徑規劃、後廚流程監控，這些場景的價值來自效率提升，而不是點選量。但在AI應用層面，百度並未形成壓倒性優勢。字節的豆包可以依託抖音與頭條的分發能力迅速觸達使用者；阿里的千問天然嵌入電商與支付體系；騰訊的元寶可以借助微信生態擴散。模型能力固然重要，但在應用階段，誰掌握分發場景，誰就掌握規模。百度起得早，卻未必擁有最快的擴散通道。文心大模型在技術研發上並不落後，但在使用者規模與生態嵌入程度上，並未形成決定性優勢，它在搜尋時代擁有分發權，在AI時代卻需要重新尋找分發入口。這是一種位置變化。百度曾經定義了中國網際網路的入口邏輯。那是一個網頁世界，資訊分散，搜尋成為秩序的建立者。它不只是工具，而是一種基礎設施。但移動網際網路重構了入口。社交成為第一層入口，內容成為第二層入口，交易成為第三層入口，搜尋逐漸退居幕後，從權力中心變成背景服務。AI時代原本被視為百度的機會。畢竟，它是中國最早押注AI的公司之一。可當大模型真正進入公眾視野時，站在台前的卻是字節、阿里與騰訊。流量、場景與關係網路再次發揮作用。這形成了一種明顯的時代落差——在搜尋時代，百度掌握流量入口；在移動時代，流量遷移到社交與內容；在AI時代，流量再次決定應用擴散。百度曾經決定別人如何進入網際網路，如今卻在尋找自己如何進入AI時代。資本市場給了它一次重新估值的機會，智能時代是否已經開啟，還取決於盈利結構能否穩定、技術優勢能否持續、資本投入能否回收。從收取流量稅到收取算力稅，這是一次商業模式的深度重構。這家曾經的“入口公司”，能否成為中國AI時代的“基礎設施公司”，答案尚未完全揭曉。（財富FORTUNE）

10分鐘充電約50%，首創六重連接解決方案。芯東西3月2日巴塞隆納報導，剛剛，高通在2026世界移動通訊大會（MWC 2026）上發佈新一代旗艦可穿戴晶片——驍龍可穿戴平台至尊版。驍龍可穿戴平台至尊版採用3nm製程，整合了升級的CPU和GPU，採用全新5核CPU架構。與前代平台相比，其CPU單線程性能提升最高可達5倍，GPU最高FPS性能提升可多至7倍，並提供多達10TOPS的AI算力、可支援在裝置端運行20億參數的AI模型。這是高通面向個人AI裝置推出的迄今最先進可穿戴平台，也是高通首次將“至尊版”品牌標記引入可穿戴領域。高通基於四大核心技術對該平台進行了最佳化，包括端側AI、性能、續航、連接性。最佳化AI體驗方面，驍龍可穿戴平台至尊版整合的eNPU、高通Hexagon NPU、感測器中樞共同工作，使近身的AI終端能夠更深入地理解使用者的日常生活情境。其中，eNPU是高通顯著增強面向低功耗用例的專用AI加速器，能幫Hexagon和MCU分擔AI工作負載，可通過高通AI Runtime（QNN）程式設計。eNPU支援在裝置端運行關鍵詞偵測、動作識別等環境感知類的“低功耗島始終開啟”任務，並支援語音通話回聲消除、噪音抑制等主動模式用例。高通還在可穿戴平台上首次引入了專用Hexagon NPU，使裝置端可直接運行參數規模達20億的模型，首個token生成時間為0.20秒，最高每秒生成10個token。基於驍龍可穿戴平台至尊版，終端能有效處理來自語音、視覺、位置以及各類感測器的多模態輸入，打造個性化的AI智能體，在工作、學習、健康及日常生活的方方面面為使用者提供支援。續航也是一大亮點，驍龍可穿戴平台至尊版可實現日常使用時長（DOU）延長30%、10分鐘充電約50%。連接方面，該晶片首創六重連接解決方案，包括5G RedCap、超低功耗Wi-Fi、藍牙6.0、UWB超寬頻、窄帶非地面網路（NB-NTN）衛星通訊、全球導航衛星系統（GNSS）這6項連接技術。三星宣佈智能手錶會搭載驍龍可穿戴平台至尊版，聯想旗下摩托羅拉也分享了與高通在可穿戴領域的合作。如今，AI模型不斷向更小型化、更高效率方向演進，個人AI終端需要能在裝置本地支援更複雜且持續運行的AI工作負載，並具備更強大的連接能力。通過這些設計，驍龍可穿戴平台至尊版在性能與時延之間實現了更好的平衡，既能更好滿足智能體驗隨時可用的需求、實現當下消費者所期待的高響應體驗，同時又不犧牲產品的尺寸、能效、佩戴舒適度或可用性。 (芯東西)

咋回事兒啊，2025年還在聊AI手機，2026年已經開始卷「機器人手機」了！在今年MWC巴展現場，中國廠的機器人手機直接把現場的關注度提升一個level～畢竟嘛，這個手機，在外觀上有那麼「億點點」不一樣——大家沒看錯，這手機的腦袋長了顆外接雲台攝影機（你就說這核心穩不穩吧）。圍繞這顆會動的腦袋，它不僅能完成全形度AI視訊通話，還能進行互動拍攝，對環境做出即時理解並給出建議。這個把外接攝影機和手機結合一起的還是個中國廠商。在MWC現場，這家手機公司除了Robot Phone外，還發佈了旗下首款消費級人形機器：Robot。能跳舞、會後空翻，還能和Robot Phone聯動互動——咋說呢，雖然未必是第一個做機器人的手機公司，但機器人手機公司這個身份，就這麼登場了…（doge）中國機器人手機在MWC火了常言道，MWC展會上向來不缺智慧型手機，也不缺會耍活的機器人，但是把機器人和手機形態搞到一起去，那就有點新鮮了。其實不說大家也能看得出來，Robot Phone和咱認知裡的手機最大的區別就是——多了一顆像運動相機一樣的腦袋，也就是一枚超靈活的雲台攝影機。光從演示效果來看，賊穩，也賊絲滑～為了讓手機長出頭，Robot Phone在結構上做了不少壓縮與重構——微型電機被壓縮到更輕更小，連帶4DoF（四自由度）雲台系統也做到了更緊湊的體積，比主流方案縮小約70%。於是，這顆攝影機的運動方式更接近關節結構——體積小，但是依舊可以轉動、俯仰、擺動。此外，給大家小小科普下。Robot Phone支援90度和180度兩種模式，單手移動過程中，也能完成拍攝，不需要額外調整姿態。在轉軸設計上，Robot Phone三軸機械穩定配合AI穩定引擎，確保即使在複雜且動態的攝影機運動中也能保持穩定。看看下面這位在MWC現場的小哥，左右搖擺不停歇，瘋狂試探Robot Phone的極限，直言amazing啊～日常使用裡，拍動態畫面這件事我們也基本繞不開。Robot Phone在這一點上給出的思路是，讓裝置自己「跟得上」。在智能追蹤方面，它通過大量場景訓練，能夠判斷主體的運動趨勢並提前做出路徑預判，使用者只需連按兩下目標完成鎖定，後續由系統持續跟隨。在毫秒級響應下，即使對象突然加速、改變方向，畫面依然能夠保持對焦與構圖。此外，Robot Phone還具備持續感知能力，可以即時識別使用狀態與環境變化。像配合語音指令完成點頭、比心、隨樂節奏律動這種簡單的動作對這顆小外接攝影機來說也不是啥難題——除了攝影機本身的能力外，Robot Phone本身的AI能力也值得拿來說說。在性能上，基於大模型側能力，像語音對話、內容總結等生活中我們用的比較多的功能在手機本地完成端就能完成。日常我們剛需的一些場景也是滿足到位了。機器人不稀奇，AI手機不稀奇，但是二者一結合大家目光就立刻湊過來了。這不嘛，在MWC現場，老外們那是裡三層外三層的打卡拍照圍觀啊，直接就是一個咔咔瘋狂錄影拍照：不僅如此，還有網友在看到手機長出腦袋後，不僅感慨——不er，這到底是迷你機器人還是手機啊？更甚至，還有網友立刻覺得自己手裡的手機不香了，這不嘛，都和蘋果和三星說bye bye了，好傢伙啊好傢伙？？？其實吧，老外也是少見多怪，畢竟這個手機，半年前劇透過…打造者不是別人，正是出身華為，如今獨立創業的榮耀。在半年前的Magic 8發佈會結尾，榮耀就透露Robot Phone。那怕當時只是一次概念片演示，那顆自帶雲台的智慧型手機就已經勾起不少大家的好奇心。直到在今年MWC現場大家真的切切實實看到後，說實話，那感覺真的有點不一樣——畢竟，第一次在現實裡看到手機長頭這件事，多少還是有點魔幻感在的…OMTu1s1。其實無論是手機廠商還是使用者，以前大家都近乎默認的一件事是，最好啥性能、啥配件都得塞進手機裡去——鏡頭越大越好、算力越強越好、電池越厚越安心。於是乎，各種能力——不斷往機身裡堆。（主打一個多多益善～）但榮耀Robot Phone在MWC讓大家如此直呼amazing，原因在於它真正把大家的「腦洞」打開了：原來，手機可以不需要把一切都塞進自己身體裡，手機也能跟攝影硬體玩1+1的搭子模式～一部手機，搭配一個類似DJI GO體系的攝影機執行端，這事兒突然變得可想像了。手機繼續當日常入口，負責系統、互動和調度，接硬體負責拍攝時的運動與感知，專門干它最擅長的活。原本被壓縮在同一形態影像、算力、互動，現在，能力被分散到不同模組——一個負責日常存在，一個負責特定場景。咋說呢，屬實是衝擊力有點大…但是話又說回來，既然手機廠商可以給手機外掛能力，我們不妨再把腦洞往外延展那麼億點點：像大疆、Insta360這類已有類似DJI GO產品的公司，有沒有可能也增加手機這一配置來推出類似產品呢？比如，一個能打電話發微信刷抖音的運動相機？？？畢竟最後轉來轉去組裝到一起的，還是你們深圳公司。 (量子位)

在2026年2月的全球金融市場中，一股風險厭惡情緒正悄然蔓延。摩根大通首席執行長傑米·戴蒙近日在投資者會議上表示，當前市場狀況讓他聯想到2008年金融危機前夕的景象。他指出，高資產價格、槓桿化過度以及某些機構從事“愚蠢行為”可能增加風險，並強調信貸周期中總有意外發生。這一言論並非孤立，而是與市場資料相呼應：債券收益率下降、安全資產需求上升、私人信貸問題凸顯，以及人工智慧（AI）潛在顛覆帶來的不確定性。這些因素共同構築了當前市場格局，預示著經濟可能進入更謹慎的階段。全球市場風險厭惡情緒的蔓延2026年2月，全球金融市場呈現出明顯的風險厭惡跡象。儘管股市在某些領域出現反彈，但整體趨勢指向安全資產的轉移。根據最新市場資料，美國股市在2月24日反彈，道瓊斯工業平均指數上漲370點，標準普爾500指數和納斯達克指數分別上漲0.77%和1.04%。然而，這更多是軟體股從AI顛覆擔憂中短暫恢復所致，而非根本性轉折。歐洲股市相對穩定，STOXX Europe 600指數持平，但債券收益率創下多月低點，顯示投資者轉向避險。債券市場是風險厭惡的核心指標。美國國債收益率曲線繼續陡峭化，2月20日10年期國債收益率收於4.08%，2年期為3.48%，10年-2年利差為0.60%。這一陡峭化並非源於長期利率飆升，而是短期利率相對穩定，長期利率下行，暗示市場預期聯準會可能進一步降息以應對潛在衰退。加拿大債券收益率也顯著下降，10年期降至3.18%，2年期至2.43%，創下去年11月以來最低，反映出加拿大銀行已宣佈結束降息周期，但市場對全球同步復甦的疑慮加深。歐洲債券市場同樣顯示出避險需求。德國10年期國債收益率降至2.71%，義大利10年期BTP收益率跌至3.33%，均為2024年以來低點。法國和義大利收益率也創下多月新低，表明投資者在股票波動中轉向歐元區債務。儘管歐洲央行一再強調經濟處於“好位置”，但收益率下行趨勢從2月初持續，顯示市場對官方樂觀敘事的懷疑。英國10年期國債收益率降至4.30%，同樣反映出財政赤字壓力與經濟疲軟的博弈。亞洲市場則更複雜。日本政府債券（JGB）10年期收益率持穩於2.11%，但近幾個月下行趨勢明顯。買家罷工結束的跡象顯現，養老基金和保險公司可能重返市場，這與日本經濟再衰退相符——2025年下半年GDP大幅收縮，無反彈。日元匯率弱化至約156日元/美元，但作為防禦性貨幣略有走強。瑞士法郎升值至15年高點，匯率約0.77瑞士法郎/美元，政策利率已降至零，但資金仍湧入，凸顯全球風險偏好下降。這些趨勢並非孤立。2月初私人信貸溢出效應加劇，引發全球信用擔憂。戴蒙的言論強化了這一敘事：高資產價格並非安慰，而是風險放大器。市場訊號顯示，風險厭惡從美股科技類股擴散至全球債券和貨幣，類似於2006-2007年的“上升潮水抬高所有船隻”階段，但潛在下行風險更高。分析評論：當前風險厭惡並非突發，而是積累結果。2025年關稅不確定性和AI泡沫擔憂已醞釀多時。債券收益率集體下行表明投資者優先保本，而非追逐回報。這可能預示短期波動加劇，但若央行干預及時（如聯準會維持3.50%下限），可避免系統性危機。相比2008年，當前槓桿雖高，但監管更嚴，私人信貸分散風險或成緩衝。區域經濟動態與安全資產飛行美國市場是全球風向標。2025年第四季度GDP增長1.4%，低於預期，但私人國內最終購買增長2.4%。失業率降至4.4%，1月新增就業5萬，雖低於預期，但顯示勞動力市場轉折。通膨持穩，PCE指數2.7%，核心2.6%。然而，AI擔憂導致軟體股暴跌，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）較52周高點跌超30%。標準普爾500指數預計年底達7500點，增長10%，但科技盈利增長33%依賴AI實現。加拿大經濟同步全球趨勢。2025年第四季度GDP增長2.6%，但2026年預期放緩。失業率升至6.8%，就業增長8200。債券收益率下行反映對銀行結束降息的疑慮，市場預期短期利率降至2%附近，類似於2008年後伯南克時代。歐洲經濟面臨分化。歐元區PMI顯示製造業觸44月高，但整體增長乏力。德國Ifo商業景氣指數下滑，義大利通膨最終資料待確認。債券收益率下行至2024低點，德國-義大利利差0.62%，歐元/美元1.18。失業率穩定，但青年失業率上升。歐洲央行樂觀敘事與市場背離，顯示投資者擔憂全球信用問題而非本地復甦。日本經濟再衰退，2025年下半年GDP收縮，無第四季度反彈。首相高市早苗對央行加息表示擔憂，導致日元貶值1.1%至156.28。JGB收益率下行，買家罷工可能結束，但養老基金重返需經濟惡化確認。銀行日本聲稱加息針對過熱，但政府刺激需求凸顯矛盾。瑞士經濟收縮，第三季度GDP下滑，第四季度無反彈。消費者價格回落，政策利率零，但法郎強勢顯示全球資金流入。瑞士並非“賣美國”，而是純避險資產，類似於日本但更極端。分析評論：區域動態顯示全球同步“Pringle周期”最終階段——央行退回降息，但需更大刺激。安全資產飛行從2月初加速，非關稅不確定性或AI報告所致，而是根本信用擔憂。相比2008年，當前全球化更深，亞洲衰退可能放大歐美風險。但AI投資（2026年資本支出佔GDP 2%）或成新增長點，緩解下行壓力。私人信貸周期的風險與趨勢私人信貸是戴蒙警告的核心。2026年展望顯示，資產管理規模預計到2030年翻番至4.5兆美元，2026年募資回暖。直接貸款主導，但困境債務、特殊情況和資產支援融資增長。供給漸超需求，收益率谷底8.0%-8.5%，仍高於歷史均值。然而，風險上升。2025年違約率升至5.8%，軟體行業從7.5%降至1.9%，但整體上升。槓桿增加，非銀行金融機構槓桿化加劇。戴蒙指出“愚蠢行為”如風險貸款，與2005-2007類似。全球私人信貸從影子銀行演變為主流融資，規模匹敵銀團貸款1.5-2兆美元，預計2028年達3兆美元。趨勢包括公私融合、信貸輪廓變化、零售增長。銀行與私人信貸重聯，分散風險。但成熟市場意味著機構化、銀行互聯性增加，資本充裕影響競爭和承銷標準。2026年交易勢頭重建，M&A量回升。分析評論：私人信貸增長是雙刃劍。分散銀行風險增強金融穩定，但晚周期過度（如垃圾貸款）可能放大衰退。戴蒙“信貸驚喜”警告提醒，當前高資產價格掩蓋問題。若AI顛覆加劇失業，信貸質量惡化風險上升。投資者應關注違約率和槓桿，優先高品質資產。AI泡沫與股票市場不確定性AI是2026年市場焦點。軟體股暴跌源於AI顛覆擔憂，如Anthropic工具威脅SaaS模式。納斯達克指數波動，科技盈利預期33%，但失業擔憂（2028年10%+）拖累。Citadel報告顯示失業率4.28%，AI資本支出6500億美元，資料中心2800個。但軟體工程師職位增長11%，顯示短期穩定。全球股市輪動：工業、消費防禦、能源領先，科技落後。標準普爾500旋轉至“真實經濟”股，如卡特彼勒、沃爾瑪、埃克森受益AI資料中心、成本意識消費、油價上漲。分析評論：AI並非純負面。S曲線擴散顯示早期採用慢，但成本下降後加速。短期泡沫擔憂合理，但長期提升生產力。市場“AI恐慌交易”過度，軟體股反彈顯示調整。投資者應平衡科技與防禦，關注Nvidia財報（收入661億美元，增長68%）作為風向標。全球經濟指標展望2025年第四季度全球GDP放緩。美國1.4%，加拿大2.6%，日本平坦，瑞士收縮。2026年預期：美國2.1%，加拿大放緩，歐元區溫和，日本再衰退風險。失業率：美國4.4%，加拿大6.8%，歐洲穩定，日本青年失業12.2%。通膨：美國PCE 2.7%，加拿大2.4%，歐洲回落。聯準會展望顯示降息風險減少，若2月就業強勁，利率持穩。全球央行分化，日本加息“愚蠢”，瑞士負收益率。分析評論：指標顯示軟著陸可能，但下行風險傾斜。失業上升與通膨持穩暗示政策空間有限。AI資本支出或推高商品價格（AI相關大宗上漲65%），但若失業加劇，消費疲軟。2026年增長穩定3%，但需警惕貿易、地緣風險。結論：警惕訊號與戰略應對戴蒙的2008類比雖非預言，但捕捉了當前焦慮：高資產價格、信貸風險、AI顛覆。市場訊號——債券下行、安全資產強勢、私人信貸溢出——顯示風險厭惡主導。相比2008年，當前有更強監管和分散融資，但全球同步衰退風險更高。投資者應關注央行動態、AI財報、經濟資料，優先避險配置。長遠看，AI或驅動復甦，但短期波動不可避免。全球經濟需更協調政策，以防“小驚喜”演變為大危機。 (周子衡)