2013年4月21日，清華大學蘇世民學者項目啟動儀式舉行，中國國家主席習近平發來賀信。2015年10月，清華大學蘇世民書院正式成立。2016年9月10日，蘇世民書院首屆開學典禮舉行，習近平再次致信祝賀！ 蘇世民是誰？ 蘇世民就是“全球資本之王”黑石集團(Blackstone Group)聯合創始人、董事長、首席執行長史蒂芬·施瓦茨曼(Stephen A. Schwarzman)的中文名。 能在中國最頂級學府成立蘇世民書院，可見這位黑石集團創始人在中國政界的地位。

7月2日，黑石集團旗下資料中心營運商QTS宣佈，已終止在弗吉尼亞州的資料中心項目，並撤回所有相關申報檔案。這一消息意味著這座全球最巨量資料中心園區的建設計畫實質上宣告終止。 據美國媒體報導，本次QTS放棄名為“Digital Gateway”的資料中心項目主要是因為法律糾紛。這一項目總佔地約850公頃，地塊毗鄰威廉王子縣一處美國南北戰爭歷史遺址公園。弗吉尼亞州巡迴法院去年裁定，項目區劃審批檔案無效，原因是公示流程不合規。 今年3月，弗吉尼亞州上訴法院維持原判。威廉王子縣監事會以及合作開發商隨後相繼決定不再繼續上訴。據知情人士透露，合作方退出後，園區水電管網等大型配套基建的改造成本無人分擔，QTS最終認定繼續推進項目將得不償失。 有分析認為，本次QTS放棄建設這座大型資料中心園區，反映出美國資料中心建設熱潮正遭遇持續加大的阻力。蓋洛普今年3月進行的一項民調顯示，71%的美國民眾反對在自家周邊新建資料中心。民眾的擔憂主要集中在能源與水資源消耗、污染、噪音、交通擁堵以及生活品質受損等層面。（來源：央視財經）

在最近的I/O大會上，Alphabet宣佈了一系列新的人工智慧服務，震驚了人工智慧（AI）世界。但該公司最重要的消息是，它與風險投資公司黑石集團（Blackstone）合作創辦了一家新的人工智慧雲端運算公司。 在初期階段，這家新公司可能會對輝達的 AI 硬體業務以及 CoreWeave 的 AI 雲業務產生影響。 Alphabet新成立的公司可能對輝達業務的影響 目前，輝達在人工智慧領域佔據著主導地位，其晶片設計在資料中心市場的營收佔比達 86%。

外媒消息，多家私募股權公司正在對Magnum Ice Cream Company (夢龍冰淇淋) (NYSE: MICC)的母公司展開收購評估。 據報導，黑石(Blackstone)、CD&R(Clayton, Dubilier & Rice)正在就收購Magnum Ice Cream母公司Cornetto and Ben & Jerry's一事探討出價可能。 上述兩家機構目前仍處於評估初期階段。路透社引述知情人士稱，兩家私募股權公司正密切觀察股價走勢，再決定是否正式推進。報導亦指出，其他私募股權公司同樣對此交易抱有興趣。 聯合利華(Unilever)在完成歷時近兩年的複雜分拆程序後，仍持有Magnum Ice Cream的19.9%股權。其曾公開表示，計畫在未來五年內全面退出這項投資。

華爾街日報報導，Anthropic正在與黑石集團(Blackstone)、高盛(Goldman Sachs)、Hellman & Friedman(H&F)、通用大西洋(General Atlantic)等華爾街機構最終敲定大約15億美元的合資企業，主要向私募股權機構支援的企業銷售及部署AI工具。報導指，Anthropic、黑石、H&F預計各出資約3億美元，高盛則擬出資約1.5億美元。若交易最終落地，Anthropic將可直接借助黑石、H&F等私募巨頭所掌握的大量企業網路，加快Claude切入製造、零售、金融、醫療等傳統產業。值得留意的是，OpenAI亦正與多家私募機構洽談類似企業AI合資平台。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

本金有風險，投資可能上漲也可能下跌。本材料用於在美國、加拿大、拉丁美洲、部分歐洲國家（詳見完整免責聲明）、以色列、南非、中國香港、新加坡和澳大利亞公開發佈。在其他允許地區，僅供機構、專業及合格投資者使用。目錄• 在快速變化的AI格局中投資• 一個更“全面”的美國股市正在形成• 全球股票市場估值巡禮• 日本股市：選舉帶來的新機會如果說2025年是“大盤股+趨勢交易”的一年，那2026年一開年，市場就開始反覆出現三個關鍵詞：反轉、輪動、再校準。其中一個明顯的“反轉”，是美國股市的領導權開始變化：過去三年因為AI建設而大漲的那些超級大盤股，現在開始慢慢“鬆手”了。最近市場對AI衝擊的擔憂，已經拖累了整個科技類股，尤其是軟體股跌得最狠。那麼，普通投資者到底該怎麼用一、先講結論（最重要）。這份報告的核心不是“看多那裡”，而是一個更深的變化：市場從“躺贏時代” → “要選股的時代”，過去幾年買AI、買美股大盤買龍頭基本都能賺錢，但現在變成：“買對才賺錢，買錯會很慘”；二、最關鍵的結構變化（你必須知道）1️⃣AI行情“變味了”，以前： AI = 全科技股一起漲，現在： AI = 開始分層。可以理解成三層：第一層（已經漲完一大波），晶片、算力 = “賣鏟子的”第二層（正在輪動），電力、資料中心、基建，AI變成“重資產行業”第三層（未來機會），醫療、金融、製造業， AI開始“真正賺錢”所以， 不要再只盯科技股了，要找“AI應用賺錢”的行業。2️⃣美股不再只靠7巨頭，過去：S&P 500= 本質是7家公司，現在開始變成： 493家公司也開始賺錢 含義很大： 指數 ≠ 安全， 選股開始比“買指數”更重要；3️⃣一個反直覺但很重要的結論：當增長很多時，價值股反而更容易漲，為什麼，以前：增長稀缺 → 市場願意高價買成長，現在：增長到處都是 → 不用溢價買， 錢會流向“便宜的資產”•貴的（科技）→ 不一定繼續漲•便宜的（價值）→ 有補漲機會三、真正的投資機會在那裡（按優先順序）第一梯隊：被低估的價值資產， 重點區域•歐洲（軍工、銀行）•英國（銀行、礦業）•巴西（金融、消費）為什麼：便宜 + 有增長 + 被忽視。 策略： 不是all in，而是：作為“避險美股”的配置。第二梯隊：高股息資產。比如：•能源•公用事業•原材料邏輯：如果未來降息→ 分紅變得更香，過去沒人要的“老資產”， 現在開始翻身。第三梯隊：AI應用層。不是：❌ 晶片❌ 巨頭而是： “用AI賺錢的行業”。重點看：醫療（最明確），製造業、保險，企業服務。核心判斷標準： 有沒有真實收入提升第四梯隊：日本。這是這份報告裡“最確定性”的機會，特點：不靠AI，更均衡， 更穩定，中長期配置資產。四、風險（很多人會忽略）報告其實反覆在提醒三件事：1️⃣AI太擁擠， 錢都擠在少數股票， 一旦殺估值 → 跌很快；2️⃣地緣關係；會導致：突然暴跌，類股輪動；3️⃣估值整體偏高不是熊市但 很容易震盪。如果把這份報告變成一個簡單策略，可以理解為“四塊拼圖”：1，核心（40%）， 美股，但不要只買巨頭；2，價值避險（20–30%），歐洲 / 英國 巴西；3，穩定現金流（20%），高股息（能源、公用事業）4，結構機會（10–20%） (發比利斯)

一、危機現狀：巨頭接連"爆雷"近期美國私募信貸市場出現連鎖反應：全球最大資管公司貝萊德宣佈限制旗下260億美元基金贖回，黑石集團旗下基金遭遇創紀錄的7.9%贖回申請，Blue Owl資本股價更跌破SPAC發行價。這些訊號揭示著私募信貸市場正經歷流動性危機，與2008年次貸危機初期特徵高度相似。二、運作機制：藏在"高收益"背後的風險私募信貸市場通過特殊目的實體(SPE)層層巢狀，將高風險貸款包裝成"高收益、低波動"產品。例如：多層結構：資金從養老基金→私募基金→SPV→企業貸款，風險傳導鏈條長達4-5層槓桿運作：部分基金槓桿率達4.9倍，利息保障倍數僅2.3倍估值黑箱：80%資產採用內部模型定價，存在虛高嫌疑三、與次貸危機的三大相似性風險錯配將長期非流動性貸款包裝成可隨時贖回產品，製造"流動性幻覺"。2008年次貸將30年期房貸包裝成短期理財，當前私募信貸將5-7年期企業貸款包裝成季度贖回產品。評級失靈小型評級機構Egan-Jones年審3000筆信貸，系統性虛高3個等級，類似次貸危機前穆迪標普的評級泡沫。擠兌螺旋貝萊德限制贖回後，市場恐慌引發資產拋售→淨值下跌→更多贖回的惡性循環，與次貸危機中雷曼破產後引發的連鎖反應如出一轍。四、危機傳導路徑第一階段：軟體行業承壓AI技術衝擊導致軟體企業現金流惡化，私募信貸違約率升至5.8%，貝萊德旗下基金三個月內將2500萬美元貸款估值從100%歸零。第二階段：金融機構連鎖反應貝萊德股價單日跌8.3%黑石自掏1.5億美元應對贖回商業發展公司(BDC)市值縮水至淨值的73%第三階段：系統性風險隱現若違約率突破10%，可能引發1.8兆美元市場崩盤，通過CLO債券、銀行循環貸款等管道傳導至實體經濟。五、未來展望：三種可能情景情景類型機率特徵基準情景70%局部出清，頭部機構抗壓，違約率4%-6%壓力情景20%中型基金清盤，信用利差擴大，AI泡沫破裂極端情景<10%系統性崩潰，違約率13%-15%，引發全球金融危機六、投資者應對策略規避高風險領域：軟體/AI相關貸款佔比超20%的基金關注流動性指標：BDC折價率、贖回申請佔比、抵押品質量分散投資：選擇不同成立年份、交易類型的基金組合當前危機揭示了私募信貸市場"高收益-高風險"的本質，雖然不至於重演2008年全面危機，但投資者需警惕流動性枯竭引發的局部風暴。正如太平洋投資管理公司警告：這場危機不是"煤礦裡的金絲雀"，而是"系統性風險的前哨"。 (比特財商)

今年，戰爭是最大的“黑天鵝”。美伊戰爭結束後，下一隻“黑天鵝”在那裡？最近，美國私募信貸市場似乎發出了“鵝叫聲”。3月6日，貝萊德旗下規模為260億美元的私募信貸HLEND基金遭遇超額贖回申請，申請比例達9.3%，但貝萊德只能按照合約限制條款批准5%。黑石同樣遭遇類似的麻煩，旗下規模達820億美元的私募信貸基金BCRED贖回申請達7.9%，超過贖回限制比例7%。黑石股東不得不注資，以安撫市場情緒。私募信貸，主要是資管公司（非銀機構）面向中小企業提供的貸款。在2008年後的低利息周期，受利差刺激和技術企業需求驅動，美國私募信貸規模快速增長。如今，私募信貸出現贖回潮，並非源自資產惡化，而是市場預期。為什麼？市場擔心AI擊潰技術企業的“護城河”。私募信貸的借款人，主要是缺乏抵押物的中小技術企業，其中資訊技術企業佔比為30%，醫療企業佔比11%。過去幾年，AI洶湧澎湃，技術企業私募信貸快速增長。然而，今年開始，市場敘事大逆轉。市場推演，AI將大規模去中介化，擊潰軟體公司的“護城河”。那麼，基於技術公司營收預期的私募信貸未來可能成為危險資產。其中也暴露了該類資產配置的一個問題：過度集中（技術企業）。在近期流動性緊張的加劇下，不少投資人向資管公司贖回信貸基金。市場負面情緒打擊資產公司股價：今年以來，藍鵠股價累計下跌34%，黑石、阿波羅均下跌28%，貝萊德下跌10%。如果私募信貸暴雷，是否將引發金融危機？存在局部擠兌風險，但不會演變為系統性金融危機。原因有四：一、規模不大。當前美國私募信貸規模大概1.8兆美元，全球2.3兆美元。二、市場集中。私募信貸高度集中於大資管公司，包括阿波羅、黑石、阿瑞斯、藍鵠、貝萊德，這些公司的資產力量雄厚，具備更強的抗風險能力。三、傳遞有限。私募信貸的持有者多數為大型機構，其中養老基金、私募基金、保險公司、主權財富基金、非營利性機構合計佔比近70%。這些機構的資金槓桿不高、信貸資產佔比不高，即便私募信貸違約也不會擊穿其資產負債表引發連鎖反應。最後，聯準會作為“最後貸款人”，具備充足的流動性救助能力——正如2023年施救矽谷銀行和區域性銀行，及時遏止危機蔓延。 (智本社)