正文(材料匯)

隨著全球低軌衛星組網競賽升級，中國20.3萬顆衛星頻軌資源申報的落地，成本控制已成為決定星座部署速度與商業競爭力的核心變數。從傳統億級定製化衛星到如今千萬級乃至百萬級的量產產品，低軌衛星行業正經歷一場覆蓋設計、製造、發射、供應鏈的全鏈條成本革命。本文結合行業最新實踐與技術突破，深度解析低軌衛星的成本構成邏輯與降本路徑演進。一、成本構成全景從單星造價到全鏈條成本拆解低軌衛星的成本體系涵蓋衛星製造、發射運輸、核心元器件三大核心類股，各環節成本佔比隨技術迭代持續最佳化。（一）單星造價梯度分佈不同功能定位的低軌衛星造價差異顯著，形成清晰的產品梯度：（二）核心系統成本佔比衛星平台的五大核心系統成本構成呈現三高一低特徵，結構、姿軌控、推進系統合計佔比超60%。1、結構類衛星主結構為拼接的板狀結構，材料採用鋁蜂窩板，目前已成熟應用十幾年。由於商業航天的發展，其價格從4萬元/平方降至1.5-2萬元/平方。800公斤級衛星需消耗50-60平方，單星結構成本約75-120萬元；小衛星消耗3-5平方，成本約為4.5-10萬元。中國國產CPI薄膜替代進口後，柔性太陽翼成本降低40%以上。2、姿軌控系統姿軌控系統是衛星姿態與軌道控制的核心，主要包括星敏感器、太陽敏感器、陀螺、磁元件及反作用輪，也是成本的主要構成。星敏感器，主要作用是通過觀察恆星反推位置，其價格約為30~35萬元/台，一顆衛星用2~3台；太陽敏感器，主要作用是通過觀察太陽定位，價格2萬元/台，一顆衛星用8台；陀螺主要作用是用於指北，可分為分光纖陀螺，價格約為50萬元/台，一顆衛星用2台，微機械陀螺，價格60-70萬元/台；磁元件主要作用是感知地球磁場，價格約為40-50萬/套；反作用輪主要作用是控制姿態，此前基本上為德國進口，進口價格為200萬/台，一顆衛星用4台，目前已實現中國國產化，價格降至五六十萬元/台。3、推進系統推進系統是衛星機動核心，分化學推進和電推進，低軌衛星多用電推進。40-50毫牛量級電推進系統佔據市場主流，價格穩定在80-100萬元/套。據瞭解，北京傲天、星辰空間、易動宇航等三家企業佔了90%以上商業衛星訂單。4、熱控系統熱控系統用於衛星控溫，包含加熱片、熱敏電阻、散熱器、熱管等產品。加熱片用於陰影區補熱，價格幾百塊/片；熱敏電阻用於測量溫度，價格幾百塊；散熱器分白漆、黑漆，白漆價格300~400塊/平方分米，大衛星一個面散熱面約3-4平方米；熱管用於導熱（內部充液體氮氣或氨氣），1.5~1.8米長的熱管價格2萬元/根，是熱控類價值量最高的產品。5、電源系統電源系統是衛星關鍵分系統，包含帆板（太陽翼）、電源控製器、蓄電池組、帆板活動部件（SADA）。帆板是衛星獲能唯一手段，電池片材料經歷晶矽、砷化鎵、三結砷化鎵，未來可能會用HJT、鈣鈦礦，向光電轉換效率提高方向發展；基板是電池片支撐結構，傳統剛性基板用鋁蜂窩板，因不能多次折疊，僅能兩折、三折，後來發展了可多次折疊與捲繞柔性基板用聚酰亞胺薄膜；電源控製器用於收集帆板電能、穩定母線電壓及配電，一般7000-8000瓦功耗用42伏母線，5000瓦以下用38伏母線；展開機構方面，傳統剛性基板用鎖引機構+火工品，柔性太陽翼用推拉桿式和捲繞式。（三）全鏈條成本結構當前低軌衛星組網的全鏈條成本中，衛星製造成本佔比約55%-65%，發射成本佔比25%-35%，核心元器件成本佔比達30%-40%（含於製造成本中）。其中射頻微波晶片單星需求量達數百至上千顆，成為制約成本的關鍵環節。二、降本核心驅動政策、技術與規模化的三重共振低軌衛星行業的降本並非單一因素作用，而是政策引導、技術突破與市場規模化形成的協同效應。（一）政策與資本雙向賦能國家層面出台《商業航天高品質安全發展行動計畫(2025—2027年)》，明確支援可重複火箭、智能衛星等低成本技術研發，並開放國家重大試驗設施共享。資本端2025年行業融資總額達186億元，同比增長32%，國家製造業轉型升級基金等長線資本持續加碼核心企業，為技術迭代與產能擴張提供資金保障。（二）技術創新打破成本瓶頸材料中國國產化突破：中國國產CPI薄膜成功替代日韓產品，應用於柔性太陽翼後使衛星重量減輕40%，採購成本大幅降低；鋁蜂窩板、熱管等基礎材料通過規模化採購實現價格腰斬。製造工藝革新：高溫原位增材製造技術實現衛星多功能結構一體化列印，結構剛度提升21.5%的同時，製造成本降低30%以上；自動化生產線將衛星製造周期從18個月壓縮至3個月，人工成本佔比下降50%。元器件進口替代：時代速信等企業實現射頻微波晶片中中國國產化，年產能達1億顆，使單星晶片成本降低40%，徹底擺脫進口依賴。（三）規模化量產攤薄成本若上海G60星鏈產業基地等叢集形成50余家上下游企業協同效應，通過標準化設計將衛星轉化為可快速迭代的基礎設施產品。中國衛星海南超級工廠年產能達1000顆，規模化生產使單星成本較傳統模式降低30%，這種量產-降本-擴產的正向循環已成為行業主流。三、降本路徑實踐從設計最佳化到全產業鏈協同低軌衛星的降本過程呈現多維度、深層次特徵，覆蓋從產品設計到供應鏈管理的全流程。（一）設計端：極簡主義與功能整合精簡冗餘配置：星敏感器從3台減至2台，推進系統從雙套配置改為單套，通過演算法最佳化彌補硬體冗餘減少的可靠性損失。模組化標準化：採用衛星工廠模式，將衛星拆解為天線、推進、電源等標準模組，通過流水線組裝實現成本攤薄，通過該模式可使成本降低60%。輕量化設計：通過材料升級與結構最佳化，部分遙感衛星重量從420公斤降至22公斤，直接降低發射成本佔比。（二）製造端：自動化與工藝升級自動化生產普及：衛星內部連接線採用自動化加工裝置後，成本下降三分之一；機器人手臂組裝使衛星響應速度比傳統分體式結構快40%。新型製造技術應用：高溫原位增材製造技術實現承載、散熱、訊號傳輸多功能結構一體化，熱導率提升的同時減少部件數量。試驗流程最佳化：通過模擬技術替代部分物理試驗，縮短研發周期，星網二代星通過該方式壓縮近30%的試驗成本。（三）發射端：可回收與大運力突破發射成本佔比從早期的50%以上降至當前30%左右，核心得益於兩大技術革新：可回收火箭技術：獵鷹9號火箭通過15次復用使單次發射成本降至2000萬美元，中國藍箭航天朱雀二號、星河動力智神星火箭均在推進回收技術研發。大運力一箭多星：天龍三號火箭實現近地軌道20噸運載能力，完成“一箭36星”地面驗證，預計年發射能力達60次，大幅攤薄單星發射成本。成本目標明確：2026年中國火箭發射成本有望從6萬-8萬元/千克降至1萬美元以下，接近SpaceX水平。（四）供應鏈：中國國產化與規模化採購核心元器件替代：射頻微波晶片中國國產化率超60%，時代速信1億顆年產能的落地破解了晶片供給跟不上衛星量產的痛點；航天級CPI薄膜打破日韓壟斷，使柔性太陽翼供應鏈安全與成本可控兼得。供應商競爭最佳化：雷射通訊終端市場形成體制內（330-350萬元/套）與商業企業（≤200萬元/套）的雙重供給，規模化後目標價將降至100萬元/套。採購模式創新：元信通訊等企業放棄高價體制內供應商，轉向商業供應商採購核心產品，單星採購成本降低15%-20%。四、未來趨勢成本底線與技術平衡的長期博弈低軌衛星行業的降本之路仍有廣闊空間，但也面臨技術可靠性與成本控制的雙重考驗。（一）短期降本空間（1-3年）單星造價持續下探：商業通訊衛星有望普遍進入千萬級以下區間，小型專用衛星向百萬級突破。發射成本加速下降：可回收火箭規模化應用後，低軌發射成本或將降至5000美元/千克以下，接近SpaceX星艦的67-100美元/千克目標。元器件成本再壓縮：工業級晶片通過設計加固實現航天級應用，成本較宇航級晶片降低70%以上。（二）長期技術挑戰高壁壘產品成本剛性：環路熱管、高比沖推進系統等核心部件因技術稀缺性，價格下降空間有限，需通過技術創新突破瓶頸。規模與質量平衡：年產能數千顆的量產需求對產品一致性提出更高要求，需在自動化生產中建立全流程質量控制體系。合規成本上升：ITU規則要求7年內首星入軌、14年完成全部署，履約壓力可能推高短期研發與生產投入。（三）國際競爭格局SpaceX星鏈V3衛星實現性能與成本的最優平衡，單星下行容量達1Tbps（是現有型號的10倍），而發射成本通過星艦復用進一步降低至100美元/千克。中國企業需在保持成本優勢的同時，實現性能指標的同步提升，才能在全球低軌資源競爭中佔據有利位置。低軌衛星的降本革命本質是技術創新、規模化生產與供應鏈最佳化的系統性工程。從天價定製到平價量產，從進口依賴到自主可控，行業正以每年15%-20%的成本降幅快速演進。未來，只有在成本控制與技術可靠性之間找到最佳平衡點的企業，才能在萬星組網的浪潮中脫穎而出，推動太空經濟進入規模化發展的新階段。附錄：近地軌道資源：容量限制與分配規則近地軌道指距離地球400-1800公里的太空區域，是衛星部署的核心優選區——這片區域的總承載容量約10-12萬顆衛星，是全球低軌組網競爭的核心賽場。其中，450-600公里高度堪稱黃金軌道：通訊效率高、訊號衰減少，原本是通訊衛星的最佳選擇。但由於搶佔先機的衛星數量已達9000顆，該高度的軌道資源日趨緊張，中國兩大通訊星座沒能趕上這一波佈局，只能將軌道高度調整到1100多公里。值得注意的是，截至12月底，中國申報的衛星數量已接近20萬顆，但申報不等於獲批：衛星運行需要佔用特定頻率，必須避免不同衛星間的頻點幹涉，尤其是軌位、高度相近的衛星，一定會根據實際情況調整。因此，最終實際部署的衛星數量，會遠低於申報數，全程動態最佳化。不同類型的衛星，對軌道的需求也各有側重，選擇邏輯很清晰：太空算力衛星：偏愛700-800公里的晨昏軌道——這裡光照條件極好，衛星繞地球一圈96分鐘裡，有70多分鐘能曬太陽，剛好滿足算力衛星的高能源需求；而且它的通訊頻寬只有幾百兆（比如200-300兆），頻率協調起來難度低，不容易和其他衛星衝突。遙感衛星：和太空算力衛星偏好一致，也常用晨昏軌道，核心也是看中充足的光照條件。通訊衛星：是軌道競爭的焦點選手——它的通訊頻寬高達幾個G甚至十幾個G，頻率協調難度極大，對軌道資源的爭奪也最為激烈。 (材料匯)

朋友們，今天聊聊眼下的生意和未來的錢。最近很多人在焦慮，做外貿的擔心關稅，做實體的抱怨內卷，做網際網路的在裁員。大家的共識是，舊地圖找不到新大陸了。如果感到迷茫，不妨抬頭看看那個瘋子——馬斯克。不管你喜不喜歡他，都得承認，他是地球上最敏銳的資本雷達。馬斯克最近的佈局非常清晰，他在賭國運，也在賭人類的命運。他手裡攥著六張底牌：商業航天、人形機器人、無人駕駛、腦機介面、AI應用、新能源與儲能。這六個詞，很多人聽了會覺得，這太高科技了，跟我這賣貨的、做加工的有什麼關係？其實關係大了。如果只把它們當成科技新聞看，那確實是在看熱鬧。如果把它們當成產業鏈重構的訊號看，那裡就都是黃金。我們一個個拆解，看看這六大方向裡，到底藏著中國生意人什麼樣的機會。第一張牌：AI應用。請注意，是應用，不是大模型。以前做生意靠資訊差，以後做生意靠效率差。馬斯克為什麼要瘋狂推進xAI？因為他知道，未來的公司只有兩種：一種是全副武裝AI的公司，一種是即將倒閉的公司。對於中國的中小老闆來說，大模型那是神仙打架，跟我們沒關係。我們要做的，是極致的AI應用。客服是不是AI？設計是不是AI？程式碼是不是AI寫一半？AI應用的本質，是把原本屬於高薪白領的技能，變成廉價的水電煤。誰能最快把AI應用落地到具體的場景裡，誰就能在這個低利潤時代活下來。第二張牌：人形機器人。這是我認為對中國製造業衝擊最大、也是機會最大的一張牌。人形機器人是勞動力的替代品，馬斯克預言人形機器人的數量會超過人類，這意味著什麼？意味著藍領危機將被技術性化解。中國有著全球最強的硬體供應鏈，當特斯拉的人形機器人Optimus開始量產，不僅需要電機、減速器，還需要無數的感測器和精密部件。這就是中國工廠的下一個十年。就像當年蘋果產業鏈造富了一批中國企業，人形機器人產業鏈的爆發力，會是手機的十倍。盯著人形機器人，其實是在盯這一條全新的、巨大的供應鏈。第三張牌：無人駕駛。無人駕駛真正的革命在物流，如果貨車可以24小時不休息，不需要司機，物流成本會降到什麼程度？無人駕駛一旦全面鋪開，整個商業零售的邏輯都會變。庫存周轉率會快到嚇人，路邊店的價值會被重估。對於各位老闆來說，關注無人駕駛，其實是在關注履約成本。未來，無人駕駛會讓物理世界的傳輸成本，無限逼近於資訊傳輸成本。第四張牌：新能源與儲能。這一塊大家很熟，中國已經捲成紅海了。但馬斯克的側重點變了，他更強調儲能。太陽能板鋪滿屋頂不稀奇，稀奇的是怎麼把電存下來。新能源與儲能是硬幣的兩面。未來的能源生意，不是看誰發的電多，是看誰能做能源的時間管理大師。電力的波動性是電網的噩夢，而新能源與儲能系統就是安眠藥。對於在這個賽道的中國企業，出海去賣儲能裝置，去解決那些基建落後國家的用電痛點，可能比在國內卷價格戰要香得多。第五張牌：商業航天。這個聽起來最遙遠，似乎是國家隊的事。但SpaceX的火箭可以回收，衛星可以像撒豆子一樣撒向太空。商業航天帶來的星鏈正在覆蓋地球的每一個死角。這意味著什麼？意味著全球無死角的網路覆蓋。對於做跨境生意、做遠洋運輸、做偏遠地區礦產開發的老闆們，商業航天不僅是通訊工具，更是資產保全的手段。而且，商業航天的零部件外包，也是高端製造業的下一個風口。雖然門檻高，但一旦進去，就是護城河。第六張牌：腦機介面。這聽起來很科幻，但Neuralink確實已經讓癱瘓患者用意念下棋了。腦機介面目前看是醫療器械的巔峰，但長遠看，它是人類進化的入場券。這一塊，咱們普通創業者可能吃不到肉，但無論什麼技術都是要落地的，都是要場景的。圍繞腦機介面的康復醫療、資料分析、高端養老服務，將是老齡化社會裡的頂級奢侈品，這些都是普通人夠得到的機會。富人最後買單的，一定是生命質量。腦機介面，就是通往生命質量的那把鑰匙。馬斯克這六張底牌，其實邏輯是一脈相承的。新能源與儲能提供動力，商業航天搭建網路，無人駕駛解決運輸，人形機器人解決勞動力，AI應用解決大腦算力，腦機介面解決人類自身的極限。這是一個閉環。我們成為不了馬斯克，但我們可以看懂這個閉環。現在的經濟環境，讓人覺得那是垃圾時間。但歷史告訴我們，巨頭們押注未來的時刻，往往是普通人彎道超車的唯一縫隙。這些技術落地的過程，就是舊財富毀滅、新財富誕生的過程。風起於青萍之末，在這些看似瘋狂的賭注裡，靜靜地等待著那些有心人去拆解，去重組，去變現。如果是你，這六張牌，你看好那一張？ (張揚創業說)

面對全球太空資源競爭，中國加緊推動可回收火箭技術突破以及商業航天產業發展，2026年國內商業航天有望迎來“政策+技術+資本”三重共振在眾多利多刺激下，A股商業航天類股迎來爆發式上漲。2026年以來，商業航天類股領漲申萬二級行業。截至2026年1月12日，申萬二級行業指數航天裝備Ⅱ以37.01%的年內漲幅繼續位居所有申萬二級行業首位。2026年1月12日，商業航天類股再掀漲停潮。萬得資料顯示，商業航天指數上漲8.45%，申萬二級航天裝備Ⅱ類股上漲10.06%。類股內多隻個股漲超10%，天銀機電（300342.SZ）、廣哈通訊(300711.SZ)、華力創通(300045.SZ)、鉑力特(688333.SH)等個股漲幅達20%，中國衛星（600118.SH）、中國衛通（601698.SH）、航天電子(600879.SH)、北斗星通(002151.SZ)、通宇通訊(002792.SZ)、航天宏圖(688066.SH)、信維通訊（300136.SZ）等二十餘隻個股漲幅達10%或以上。其中，龍頭股中國衛星市值突破1379億元，再創歷史新高。航天電子在近四個交易日收穫四個漲停板，因投資藍箭航天上漲的金風科技（002202.SZ）更是迎來五連板。從成交量來看，航天發展（000547.SZ）全天成交額達到222.22億元，僅次於藍色游標（300058.SZ），高居A股第二。同時，商業航天相關ETF也集體爆發，多隻產品觸及漲停。衛星產業ETF（159218）、衛星ETF（159206）、衛星ETF廣發（512630）、通用航空ETF基金（561660）等均錄得10%漲停，衛星產業ETF單日淨流入超5億元，創歷史新高，全市場衛星主題ETF及聯接基金總規模已突破237億元。本輪行情的核心驅動源於國家戰略層面的頻軌資源佈局。消息面上，1月10日，國際電信聯盟（ITU）官網顯示，2025年12月25日到31日期間，中國正式向國際電信聯盟提交新增20.3萬顆衛星的頻率與軌道資源申請，覆蓋14個衛星星座，包括中低軌衛星，其中超19萬顆衛星來自近期剛剛成立的無線電創新院。據瞭解，這是中國迄今規模最大的一次國際頻軌集中申報行動，意味著衛星頻軌資源申請已上升至國家戰略層面，加快商業航天產業趕超SpaceX（太空探索技術公司）。同時，國際上，SpaceX也在加快星鏈衛星部署。當地時間1月9日，美國聯邦通訊委員會(FCC)宣佈，已批准SpaceX新增部署7500顆第二代“星鏈”衛星的申請，此舉將使SpaceX全球在軌衛星總數達到1.5萬顆。開源證券表示，2026年，國內商業航天有望迎來“政策+技術+資本”三重共振，值得高度期待。在政策支援以及衛星規模化製造、可重複使用火箭等核心技術突破的雙重賦能下，行業進入快速發展期，產業鏈上下游龍頭企業營收穩步增長、訂單儲備充足，長期成長空間廣闊。緣何大漲？本輪商業航天類股的大漲始於2025年11月，萬得資料顯示，2025年11月24日至12月31日，航天裝備Ⅱ在短短28個交易日漲幅翻倍，從17852點漲至35222點，這使得航天裝備Ⅱ以146%的年度漲幅一舉躍升至2025年所有申萬二級行業指數首位。進入2026年，商業航天類股漲勢持續，截至2026年1月12日，航天裝備Ⅱ以37.01%的年內漲幅繼續位居所有申萬二級行業首位。不同於國家主導的傳統航天工程，商業航天是指以市場為主導、具有商業盈利模式的航天活動，涵蓋衛星製造、火箭發射、衛星應用等領域。隨著SpaceX於2015年首次實現一級火箭回收，使得原先只能一次性使用的發射火箭實現了可回收重複使用，極大地降低了火箭發射的單位成本，使得傳統航天工程跨入可實現盈利的商業航天時代。商業航天目前最主要的用途為發射衛星，由於地球近地軌道預計僅可容納約6萬顆衛星，也即意味著低軌衛星可容納的數量有限，而國際電信聯盟的基本原則為“先到先得”，即先申報並成功發射者優先使用軌道和頻率，這也促使各國加速佈局，搶佔低軌衛星資源。目前，由於SpaceX已掌握可回收發射火箭技術，發射的單位成本大幅降低，目前其火箭發射次數和低軌衛星數量領跑全球。資料顯示，截至2025年底，SpaceX已累計完成超過300次獵鷹9號火箭發射，2025年的總發射次數達到約170次，創歷史新高，其中獵鷹9號發射165次，星艦發射5次。SpaceX的星鏈在2025年12月共發射衛星338顆，佔當月全球總發射數量近七成，目前星鏈在軌衛星已超過9300顆，其星鏈使用者數也呈現指數級增長，目前全球使用者已超900萬。這推動中國加緊研發可回收火箭技術突破以及商業航天產業發展。商業航天類股也在政策、技術、資本的三重共振下迎來歷史性爆發。政策層面，2025年11月，國家航天局正式設立商業航天司，這是中國商業航天產業迎來的首個國家級專職監管機構。同月，國家航天局印發《推進商業航天高品質安全發展行動計畫（2025—2027年）》，將商業航天納入國家航天發展總體佈局。技術層面，2025年12月3日，藍箭航天的朱雀三號可重複使用遙一運載火箭成功實現二級入軌，完成了國內首次一子級垂直回收技術驗證，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭。2025年12月23日，中國航天科技集團的長征十二號甲成功實現二級入軌，作為商業航天“國家隊”首款可回收火箭，驗證了新的技術路線。雖然兩次發射一級回收均未能完全成功，但均為實現可回收火箭取得了寶貴的進展。資本層面，2025年12月26日，上交所發佈《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，為商業航天企業衝刺科創板指明清晰路徑。在新規的引導下，12月31日，藍箭航天科創板IPO（首次公開募股）申請已獲受理，成為科創板第五套標準擴圍至商業航天領域後的首家受理企業，衝刺科創板“商業航天第一股”。該公司擬發行不低於4000萬股，募資75億元，其中27.7億元用於可重複使用火箭產能提升，47.3億元投入技術研發。“此次商業航天上市新規要求商業火箭企業申報時至少實現採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌的階段性成果，允許尚未盈利的商業火箭企業憑藉技術里程碑而非財務指標上市。這一政策精準破解商業火箭企業研發周期長、資金需求大、早期難盈利的融資瓶頸，引導資本投向核心技術攻關。”2020年投資藍箭航天的X GROUP（德聚投資）創始人林彥坤對《財經》分析稱。漲勢能否持續？隨著A股商業航天類股在多重利多因素驅動下接連大漲，將類股推至2026年漲幅首位。券商普遍將2026年視為“中國商業航天元年”，預計可復用火箭技術突破、低軌衛星組網將推動產業從政策孵化期轉向規模化落地，長期孕育的“太空經濟”市場規模或達數兆元。中信建投研報認為，當前，全球航天領域正經歷一場深刻的範式變革，核心特徵是民營化處理程序的加速。航天領域正由國家航天機構主導，向“國家主導戰略探索、市場驅動商業應用”的新格局演進。中國商業航天產業在國家政策支援和產業技術突破共同助力下，有望進入新紀元。東吳證券認為，當前商業航天處於從0到1的爆發前夜，與其糾結選股，不如把握賽道貝塔，建議全產業鏈“平鋪配置”，不遺漏任何機會。同時，由於商業航天類股股價漲幅過快，不少投資人也出現踏空現象。“我們看好商業航天的機會，但股價漲速過快，一直等不到合適的建倉機會，而且現在大多處於概念炒作階段，選股也是一個問題，商業航天的行情就是膽子大的賺得多，我們也很焦慮。”北京一家私募基金管理人對《財經》表示。不過，從業績端來看，目前商業航天類股仍處於技術突破及對未來想像空間的預期階段，大多數並未開始釋放業績。目前，商業航天類股的熱門公司中，不少仍處於虧損階段。航天發展2025年三季報顯示，公司前三季度虧損4.89億元，2023年以來連續虧損。同時不少公司隨著股價大漲，市盈率已達幾百甚至數千倍。中國衛星2025年前三季度歸母淨利潤僅有0.15億元，按當前1379.5億元市值，市盈率（TTM）達到2400倍，中國衛通的市盈率也達到877倍。同時，多家商業航天上市公司近期密集發佈股價異動及風險提示公告。中國衛通2026年1月13日發佈股票交易異常波動公告，公司基本面未發生重大變化，但近期股票價格脫離公司基本面，投資者參與交易面臨極大風險，同時提及公司股票擊鼓傳花效應十分明顯，存在短期大幅下跌的風險。值得注意的是，商業航天概念股近期也出現了股東減持情況。持有藍箭航天4.14%股權的金風科技近五個交易日連續漲停。2026年1月10日，金風科技發佈股東減持預披露公告，股東新疆能源計畫自公告披露之日起15個交易日後的三個月內減持不超過1035.6萬股，約佔公司總股本0.245%。不過，從產業趨勢上來看，商業航天類股2026年仍將具有多個資本和產業的利多催化節點。目前A股藍箭航天科創板IPO已獲受理，1月5日已被抽中IPO現場檢查，按照近期科創板過會速度，市場普遍預期藍箭航天可能將於年中登陸資本市場，成為A股“商業航天第一股”。同時，海外，SpaceX的星艦V3版本2026年1月有望進行首次飛行綜合測試，SpaceX預計在2026年下半年上市，預計估值為8000億美元，約合人民幣5.58兆元，將有望成為全球史上最大IPO。同時，產業層面，林彥坤對《財經》分析稱：“2026年中國將進入可重複使用火箭密集驗證期，中國商業航天將對可重複使用火箭的飛行全程姿態控制、發動機多次點火、再入熱防護等關鍵資料全部獲取，未來我們很快會有屬於自己的可重複使用火箭。目前，中國已規劃GW星座(國網星座)、G60星鏈(千帆星座)和鴻鵠-3號星座等國家級低軌衛星網際網路項目，總規模超5萬顆。因此，火箭運力就是戰略資源，誰先實現高頻、低成本發射，誰就能拿下星座訂單，形成‘發射—組網—應用—回款—再投資’的正向循環。”同時，在商業航天領域，除了衛星通訊應用，機構也看好“太空算力”的前景。“中國也在部署把資料中心搬到天上的計畫，即‘太空超算’。有望在‘十五五’期間迎來太空計算的成本‘拐點’，即新建一座太空計算中心的一次性投入可能低於新建同等算力地面網路的總成本。這場關於‘太空AI’的競賽，其意義遠超技術本身，更關乎下一代空間資訊基礎設施的標準制定權與發展主導權。對中國商業航天產業而言，我們正見證其從單一的發射服務向涵蓋火箭製造、衛星平台、載荷應用、資料服務乃至太空算力營運的全產業鏈生態演進。這是一個由政策引領、技術驅動、資本助推的宏大敘事，我們對其長期發展充滿信心，並將持續關注那些在核心技術與商業應用結合上具備強大潛力的企業。”林彥坤表示。 (財經雜誌)

全場進入“歡樂海洋”，繼續逼空。上周五，我在復盤時觀點給的比較清晰，經過周末的牛市發酵後，還會有增量資金入場，直播時提到有五大增量資金，都會跑步入場。今天大盤繼續放量，成交額直接衝破了3.6兆， 刷新了2024年10月的歷史紀錄。指數也走得非常紮實：上證指數連續第17天收漲，深成指、創業板漲幅都接近2%， 超過4100隻票在漲。現在大家也別去猜那裡是頂，沒意義。盯著成交額就行，只要不大幅縮量，就繼續看多做多。唯一要留個心眼的是“大幅高開”，小高開日內能消化，大高開容易把子彈打光，那天可能就要轉為防守。01AI應用，正式“轉正”（研究案例，非投資建議）AI應用今天驗證了我上周五的“接棒”判斷。類股集體漲停，漲幅排名前幾的題材，全都是AI應用相關，從之前的輔助支線走成了主線。龍頭利歐股份大單一字封死，是一個訊號槍。這是符合我們的預期的，發酵熱，就要有對應的強度。這兩天提的其他標的，今天全部漲停（1個10cm，3個20cm）。藍色游標最超預期，那怕有異動監管也主動往裡沖。接下來的節奏，個人判斷明天大機率會分化，前排繼續加速，後排沖高兌現，具體的策略就要大家自行把控了。既然主線地位確認，大家可以錨定藍標的反饋，如果它不倒，AI應用這波行情，我看到春節後！02商業航天，體力不支（研究案例，非投資建議）相比AI的火爆，商業航天今天雖然也在漲，但露出了一絲疲態。通宇通訊周五控住異動，今天直接給了大單一字的獎勵，金風科技5連板，中國衛星反包，類股繼續爆發，再次大陽線。但今天的走勢，是我昨晚說的第二種情況，集體進異動：航天發展為首的8個個股進了異動。同時，有兩個值得關注的訊號：一是大盤增量了5000億，可商業航天只增量了不到200億。這意味著新進場的增量資金， 並沒選航天。二是盤尾出現了分歧的訊號。乾照光電衝擊20cm三連板的時候，從漲停附近跳水到4個點，類股開始分歧。最近大家還在討論關於“20萬顆衛星申請”的事情，這更多是國家戰略中長期的“表態”，短期內情緒意義遠大於實際業績。而且從今天盤面來看，對於商業航天，我開始偏謹慎的態度，個別個股進監管，挑戰異動打開高度是好事。但現在一批個股進異動，總有不少混子股，這些後排容易在監管內走弱，會拖累整體的情緒。或許等大的分歧出現後，再看核心股的機會，會更合適。03趨勢類股，觀察潛伏（研究案例，非投資建議）除了最火的這兩個，還有幾個方向值得關注：國產鏈的科創50繼續強勢，半導體和晶片的小趨勢走得很漂亮。AI硬體（CPO）的易中天開盤下殺，盤中V起來，其中中際旭創和天孚通訊都拉紅了。等商業航天休整的時候，資金大機率會回流到這些有業績支撐的硬科技。業績線的儲存晶片和6F都止跌了。一月底之前，業績好的票有反彈預期。資料中心今天也挺強，提過的核心，潤澤科技20cm。其他的題材還是看作支線輪動，包括可控核聚變，機器人，腦機等等，這些方向只能看類股核心的個股。04股市向上，三大因素接下來的思路：關注大盤量能，不大幅縮量，走勢健康就繼續看多做多。題材端繼續看主線AI應用的分歧機會，出現分歧往往就是聚焦核心的機會。趨勢端關注國產鏈的走強，AI硬體和業績線的反彈。很多人問，股市這波為什麼漲得這麼瘋狂？主要因素有三個：季節性紅利：1-3月是業績真空期，公司不會發佈業績，也就是“講故事”最香的時候，只要故事好，資金就敢拉。政策共振：2026年是“十五五”規劃的關鍵年，產業升級是死命令。市場重塑：現在的資金不是亂炒，而是集中火力打AI、航天、半導體這些代表未來的方向。一句話建議：市場雖好，但別浪！抓住AI應用和國產鏈的主線，出現分歧時找核心股。 (金百臨財富通)

一道無聲的電磁之光劃破長空，中國航天即將告別“火焰與轟鳴”的傳統模式。2025年12月31日，聯創超導公司官宣首個商業航天電磁發射訂單順利驗收，資本市場瞬間沸騰——聯創光電股價一分鐘內從下跌2%直線漲停。這標誌著中國在商業航天電磁發射這一前沿領域實現了從技術研發到市場交付的關鍵跨越。與此同時，四川資陽的丘陵地帶，全球首個超導磁懸浮電磁發射驗證平台正在緊張進行最後階段的聯調聯試，預計2026年一季度將完成首次火箭縮比模型彈射試驗。而在2025年9月，福建艦上的殲-35戰機已通過電磁彈射成功起飛，展示了中國在該領域的成熟技術。電磁彈射技術正在靜默中重塑商業航天發射的格局，一場以“靜默磁場”取代“化學火焰”的航天革命已經拉開帷幕。01 技術變革：從化學火焰到靜默磁場的跨越傳統火箭發射場景總是濃煙滾滾、烈焰翻騰，宛如一場“暴力美學”的展示。然而這種依賴化學燃料的發射方式，其短板日益凸顯：複雜的一級火箭系統成本佔比超過40%，且每次發射後發射塔架都需要修復。電磁彈射技術提供了全新的解決方案。其原理是通過地面超導磁懸浮加電磁推進系統，為火箭提供初始“零級助推”，在軌道上將火箭加速至超音速（2-3公里/秒）後再點火起飛。這種模式的核心優勢在於三個方面：大幅降本：省去了最昂貴的一級火箭發動機和大量燃料，理論上可將每公斤有效載荷的發射成本降低90%以上。傳統火箭發射成本通常在2000-5000美元/公斤，而電磁彈射技術有望將這一成本降至500美元/公斤甚至更低。高頻發射：系統可快速重設，實現高頻次、航班化的發射。電磁彈射單次充放電僅需1.5至2小時，理論上一天可發射6至8枚，效率提升50倍以上，特別適合未來大規模衛星星座的組網需求。環保與安全：地面供電，發射過程安靜、無燃燒污染，安全性更高。火箭將像坐雪橇一樣被電磁軌道“扔”向蒼穹，告別化學燃料的“烈火轟鳴”。02 競爭格局：中國實現“換道超車”的戰略突圍全球電磁彈射技術市場呈現中美雙雄領跑的“第一梯隊”態勢。美國憑藉“福特級”航母的EMALS系統率先應用，但採用中壓交流技術路線，且至今未完成F-35C五代機的電磁彈射。中國作為後來者，在福建艦上採用全球首創的中壓直流綜合電力系統，實現了技術路徑的“彎道超車”，不僅成功適配常規動力航母，更在2025年9月完成了殲-35五代機的彈射起降，為全球首次。在商業航天領域，中國同樣走在世界前列。資陽的超導磁懸浮電磁發射驗證平台是全球首個該類型平台，標誌著該技術從理論走向工程實踐。面對SpaceX憑藉可回收火箭將發射成本壓至每公斤2.1萬元的優勢，中國選擇了一條“換道超車”的路徑。電磁彈射的“換道邏輯”在於：與其在別人擅長的領域拼細節，不如重構遊戲規則。這種戰略選擇使中國航天有望從“跟隨者”轉變為“規則制定者”，用電磁的“無聲之力”重新定義人類進入太空的成本與效率。03 核心梯隊：產業鏈龍頭各司其職第一梯隊：核心中的核心聯創光電（600363）：電磁彈射領域的絕對龍頭。公司直接參股30%資陽商業航天產業營運公司，是該驗證平台的營運主體。2025年7月，公司中標資陽商業航天發射技術研究院“大功率低溫製冷系統與模型超導磁體”項目，價值1960萬元，主要提供高溫超導磁體系統。這一系統是電磁彈射消除摩擦、提升能量轉化效率的關鍵核心部件。西部超導（688122）：材料領域的基石企業。作為國內唯一量產低溫超導線材的企業，其鈮鈦超導線在全球市場佔有率高達40%-50%，是電磁彈射軌道超導磁體的唯一國產供應商。公司深度參與中科院電工所的航天電磁項目，其超導材料是建構電磁彈射軌道的基礎。湘電股份（600416）：系統整合領域的領軍者。湘電股份是國內唯一具備艦船綜合電力推進和電磁彈射系統全鏈條研發能力的上市公司，其技術已成功應用於“福建艦”電磁彈射系統，在該領域擁有100%的市場佔有率。公司正將成熟的艦船電磁彈射技術遷移至航天領域，並配套飛輪儲能系統，這是電磁彈射瞬態供電的關鍵技術。第二梯隊：關鍵配套企業永鼎股份（600105）：子公司東部超導在第二代高溫超導帶材（REBCO）領域擁有先進技術，這種帶材是電磁彈射系統中超導磁體的關鍵原材料，具備高電流密度、低損耗、強磁場等特性。航天電子（600879）：作為中國航天科技集團第九研究院旗下唯一的上市平台，航天電子是商業航天電磁彈射火箭產業鏈中的關鍵控制系統與核心電子裝置供應商，在電磁彈射火箭的精準控制、測控通訊和電子配套環節佔據重要地位。中科電氣（300035）：公司擁有電磁冶金和磁浮裝備雙重佈局，具備深厚的大功率電磁技術儲備，能夠提供電磁彈射所需的大功率電磁線圈、電磁推進裝置等核心部件。04 發展前景：2028年首飛引領太空經濟新紀元根據規劃，電磁彈射火箭的代表性型號——“穀神星二號”計畫於2028年實現商業首飛。其設計起飛重量為100噸，近地軌道運載能力達3.5噸，載荷比顯著高於同等級的傳統火箭。這一時間點對於中國商業航天發展具有里程碑意義。未來十年，中國低軌衛星“星座”組網進入關鍵期，僅“GW星座”“千帆星座”就需部署超3萬顆衛星，而傳統發射效率完全跟不上這一節奏——2024年國內商業火箭發射僅68枚，平均每月不足5枚。電磁彈射技術的高頻發射特性，使其成為滿足未來大規模衛星組網需求的理想解決方案。隨著技術成熟，中國有望建立“化學火箭為主，電磁發射為輔”的混合發射體系，為大規模開發近地空間提供低成本、高頻率的進入通道。電磁彈射技術的影響將超越航天領域，催生全新的產業鏈，涉及特種超導材料、巨型低溫工程、超高速軌道、電力儲能與管理等。這項技術衍生的超大功率脈衝電源、極端電磁環境控制等技術，在高速地面交通、先進科研裝置等領域也有廣闊應用前景。從福建艦甲板上的殲-35戰機劃破長空，到資陽丘陵地帶的電磁彈射驗證平台，中國電磁發射技術正完成從軍事到民用的完美遷移。四川資陽這個以檸檬和石刻聞名的小城，可能成為全球商業航天的新地標——這裡正醞釀著讓火箭像高鐵一樣按時刻表“發車”的顛覆性變革。當2028年世界見證火箭從電磁軌道“無聲起飛”時，中國航天的目標不再是“追趕”，而是帶著全人類一起，把太空變成更觸手可及的家園。 (吐故納新溫故知新)

2025已順利收官，市場熱點依舊集中在科技領域，商業航天熱度持續領先，人形機器人也迎來回升。一方面，近期我國可復用火箭密集發射，星網與千帆星座加速組網，商業航天已迎來里程碑時刻。《中國商業航天產業研究報告》顯示，2025年國內商業發射同比增長41%，產業規模達到2.5至2.8萬億元，年均增長率20%以上。另一方面，人形機器人產業動態不斷，優必選擬收購鋒龍股份43%的股份，雲深處科技啟動IPO輔導，行業商業化處理程序加快。在此背景下，同時佈局這兩大熱門領域的企業，也有望迎來雙重行業發展機遇，發展前景廣闊。本期，我們梳理同時擁有商業航天與人形機器人概念的企業，根據業務關聯與最新資料，篩選出三季報歸母淨利潤增長較快的10家，供大家研究參考。注意：以下內容絕不構成任何投資建議、引導或承諾，僅供學術研討。第10名：崇達技術商業航天：公司在互動平台表示，其PCB產品已用於商業航天領域業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長19.58%人形機器人：公司PCB產業可用於人形機器人，並進入相關廠商小批次試樣階段。第9名：立中集團商業航天：公司鋁基稀土中間合金已用於航天部件鋁合金製造，可間接用於火箭結構件業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長26.77%人形機器人：與偉景智能簽署5年7500萬元人形機器人核心零部件加工協議，業務實現突破。第8名：隆盛科技商業航天：控股子公司微研中佳與銀河航天戰略合作，共同開發衛星能源、通訊與控制模組等業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長36.89%人形機器人：控股子公司蔚瀚智能諧波減速器2026年產能達7萬台，輕量化設計減重30%-40%。第7名：昊志機電商業航天：12月在互動平台表示，部分產品已在商業航天公司小批次應用業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長50.4%人形機器人：公司無框力矩電機在多個領域助力人形機器人發展，諧波減速器送樣智元等廠商。第6名：和而泰商業航天：子公司鋮昌科技相關晶片已批次用於星載、地面等衛星通訊領域業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長69.66%人形機器人：公司與東方精工、樂聚機器人等共同出資成立合資公司，聚焦人形機器人智能控制系統業務。第5名：大業股份商業航天：12月公開，增資湖北三江航天，從而參與到商業航天領域，但持股比例較小業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長121.71%人形機器人：公司在互動平台表示，正與北京郵電大學合作開發人形機器人腱繩產品。第4名：星網宇達商業航天：公司主營業務為資訊感知、衛星通訊等，並參與到低軌衛星網際網路中業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長260%人形機器人：9月在互動平台回覆，公司慣導產品可用於人形機器人領域，並與相關廠商達成合作。第3名：遠東股份商業航天：參與“天宮二號”、“神舟十一號”、酒泉衛星發射中心等多個航天項目業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長268.86%人形機器人：公司人形機器人電纜涉及手指、關節、本體等，已與優必選、智元機器人等合作。第2名：四川金頂商業航天：通過間接投資開物星空參與到商業航天中，開物星空與星河動力合作業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長620.08%人形機器人：子公司開物資訊在全球首發“混合動力礦山人形機器人”，用於特定場景。第1名：楚江新材商業航天：子公司天鳥高新與頂立科技分別為航天火箭、衛星等提供配套業績情況：2025三季報歸母淨利潤同比增長2089.49%人形機器人：子公司鑫海高導在人形機器人領域有佈局，已為相關知名線束企業批次供貨。從特種材料與零部件，到核心晶片與感知系統，上述企業憑藉技術積累，使其同時佈局商業航天與人形機器人兩大前沿領域，並在三季報實現較快增長。隨著商業航天與人形機器人從“測試”走向“量產”，這些在底層硬體上已構築起雙重優勢的企業，也有望迎來巨大的發展空間。*提醒：產業處於發展初期，且市場競爭激烈，警惕增長不能持續的風險。 (智牛韜略)

輕量化優勢與太空極端環境適配性，讓碳纖維復材成為商業航天不可或缺的關鍵材料。衛星每減重1公斤，發射成本就能節省2-3萬元；一枚中型火箭減重1公斤，意味著有效載荷可相應增加1公斤。這一簡單的數學公式，推動碳纖維複合材料成為商業航天領域的“黑色黃金”。在商業航天從“試驗級”向“產業級”跨越的當下，碳纖維複合材料憑藉密度僅為鋁合金60%、鋼材21%的輕量化優勢，以及耐高低溫、抗輻射、高強度等核心特性，成為衛星結構與火箭關鍵部件的首選材料。隨著國內千帆星座、星網集團合計規劃低軌衛星超2.8萬顆的計畫推進，疊加全碳纖維火箭商業化落地，航天碳纖維市場正迎來爆發式增長。01 碳纖維：商業航天的材料革命碳纖維是一種含碳量高於90%的無機高分子纖維材料，通常與樹脂、金屬等基體復合形成碳纖維複合材料。它外觀呈黑色絲狀，重量只有同體積鋼鐵的1/5，但強度卻能達到鋼材的5倍以上。一根直徑5毫米的碳纖維繩，就能吊起兩輛SUV的重量，而自身重量還沒一瓶礦泉水重。碳纖維的耐高溫性能優異，在惰性環境下可耐受2000攝氏度以上的高溫，抗腐蝕能力極強，能抵禦太空真空環境中的原子氧侵蝕。華泰證券分析師王興指出：“在航空航天產業中，材料是決定技術路線、商業模式和競爭格局的底層變數。傳統金屬材料已經無法滿足當下航空航天產業對於減重、增程和降本的需求。”碳纖維複合材料在商業航天中的應用已從局部替代轉向全面滲透。先進型號火箭的碳纖維佔比已達80%-90%，衛星領域碳纖維佔比也達到60%-90%。這種轉變背後，是商業航天對成本控制的極致追求。02 衛星與火箭：雙引擎驅動市場需求商業航天產業正迎來衛星與火箭雙輪驅動的發展機遇。低軌衛星星座規模化組網與火箭重複使用技術突破形成雙重共振，推動航天材料向“輕質高強、極端環境適配”升級。在衛星領域，全球低軌衛星組網進入密集部署期。中國星網規劃衛星規模約1.3萬顆，千帆星座三期規劃超1.5萬顆，合計佔全球已披露規劃總量的25%以上。衛星對碳纖維的需求貫穿全結構體系。主承力結構、桁架結構、外殼等核心部件碳纖維佔比達60%-80%，低軌衛星單顆碳纖維用量可實現減重150-240公斤，直接節省發射成本300-720萬元。按單星平均碳纖維價值量1000萬元測算，僅國內兩大星座就將催生超2800億元的碳纖維市場需求。在火箭領域，碳纖維應用同樣深入。核心應用場景包括整流罩、壓力容器、發動機殼體等部件。其中發動機殼體採用碳纖維材料可減重40%，承壓能力仍高達2630MPa，直接提升火箭運力10%以上。2025年10月，微光啟航發佈中國首款全碳纖維液體火箭“微光一號”，箭體90%結構實現碳纖維化，運載係數從國內現役火箭的2%提升至3.14%，計畫2028年商業化營運、2030年常態化復用。03 技術壁壘與國產突破航天級碳纖維行業具有“研發周期長、認證門檻高、客戶粘性強”的特點。核心壁壘集中在材料性能、工藝控制和資質認證三方面。航天級碳纖維需滿足抗拉強度≥5.5GPa、模量≥640GPa等嚴苛指標，國內僅少數企業實現工程化應用。自動鋪絲技術、一體化成型工藝是關鍵，鋪層精度需達±0.1mm，材料利用率從手工鋪放的60%提升至95%。更為嚴峻的是資質認證壁壘。企業需進入航天科技集團、星網集團等核心客戶供應鏈體系，獲得國家二級保密資質等准入認證，認證周期長達3-5年。這一長周期使得一旦進入供應鏈，便形成較強的客戶粘性。面對國際壟斷，中國碳纖維產業實現了從“一窮二白”到打破國際“三封鎖”的跨越。光威復材作為國內首家研發碳纖維的民營企業，2005年承擔的國家863計畫項目通過驗收，實現了碳纖維工程化生產的突破。山東省科學技術廳在支援碳纖維產業高品質發展方面，持續支援碳纖維領域研發創新，圍繞碳纖維機理、材料、工藝、製備及應用等領域實施多項重大科研任務，經費合計超1億元。目前，國內已形成一批具有核心技術的碳纖維企業。中簡科技成為國內高性能碳纖維龍頭，航天領域收入佔比超95%；光威復材實現碳纖維全產業鏈佈局；中復神鷹則在國內率先實現T1000級碳纖維產業化。04 產業鏈格局與投資機會航天碳纖維行業呈現“材料-部件-整機”的產業鏈格局。在上游材料端，高性能碳纖維產品已實現國產替代，中簡科技的ZT7系列（高於T700級）實現100%國產替代，ZT9H系列（T1100級）成為國內唯一工程化應用的超高強碳纖維。中游部件製造領域，神劍股份通過全資子公司西安嘉業航空深度切入商業航天供應鏈，為星網集團、藍箭航天提供碳纖維複合材料結構件，產品批次用於衛星與火箭製造，已實質參與國家星網項目。裝置投資成為整個鏈條中確定性最高、兌現最早的環節。隨著高端產能擴張面臨高技術壁壘與漫長認證周期，碳纖維生產裝置需求率先爆發。精工科技作為國內碳纖維整線裝置絕對龍頭（市佔率超70%），直接受益於產能擴張。其複合材料業務已切入商業航天整流罩、燃料貯箱、儀器艙、筒體等高價值結構件領域。2024年全球碳纖維運行產能從2023年的290，230噸增長至309，000噸，增幅達到6.5%。產能擴張主要集中在墨西哥、中國及韓國，其中中國吉林化纖新增5，000噸高性能碳纖維產能，光威復材在內蒙古增加了2，600噸產能。05 價格訊號與市場前景2025年底，碳纖維市場釋放出積極價格訊號。12月12日，世界碳纖維巨頭日本東麗宣佈，自2026年1月起將上調TORAYCA™碳纖維及其中間產品價格，漲幅區間為10%-20%。緊隨其後，12月15日，國內碳纖維龍頭吉林化纖發佈通知，自2026年1月1日起每噸分別上漲5000元和10000元。這一聯動漲價現象反映了高性能碳纖維供需偏緊的市場狀況。當前碳纖維市場已呈現明顯分化特徵。通用型、大絲束產品仍然面臨較強競爭壓力，而在高強、高模、高一致性等高性能產品領域，價格已率先走穩，部分規格甚至出現供需偏緊的情況。據百川盈孚資料，2025年1-12月，中國碳纖維實際消費量預計96446噸，同比增加40336噸，同比上漲71.89%。碳纖維行業庫存去化效果顯著，實際消費量明顯增加，增量主要集中於風電葉片及航空航天領域。隨著商業航天產業的進一步發展，對碳纖維複合材料的需求將持續增長。預計到2030年，國內商業航天碳纖維年需求將漲到3500-4000噸，年複合增長率超25%，對應市場規模超180億元，實現5年翻兩番的增長潛力。從國際視角看，日本東麗一家就佔全球30%的市場份額，其T1100級產品代表全球最高水平。日本企業加上美國赫氏、德國西格里等巨頭，合計控制全球60%以上的高端市場。這也意味著國產替代空間巨大。隨著中國星網、千帆星座等巨型星座計畫的推進，以及可回收火箭技術的成熟，碳纖維在商業航天領域的應用邊界還將不斷擴展。 (吐故納新溫故知新)