太空算力的概念，在美國的關鍵詞是「算力」，在中國的關鍵詞是「太空」。 只用了不到半年時間，「太空算力」就迅速從一個前沿的技術概念，變成了全球科技圈和投資圈裡最炙手可熱的話題。 馬斯克自然是最活躍的那個人，太空算力取代火星移民成為了他航天夢的第一目標。最新的動作包括投資 550 億美元自建 Terafab 晶片廠、申請一個最多 100 萬顆衛星的軌道資料星座、整合旗下的 SpaceX 和 xAI 兩家公司。馬斯克回答了「太空算力怎麼造、放那裡、如何消耗」三個問題，為外界快速勾勒出一套關於 AI+商業航天的全新敘事邏輯。 另一個矽谷玩家 Google 近日也被傳出和 SpaceX 討論軌道資料中心合作。一邊掌握 AI 晶片和雲基礎設施、另一邊掌握火箭和軌道運力，太空算力已經從概念變成巨頭之間可以合作的基礎設施項目。

商業航天正從一場關於未來的“PPT敘事”，走向一張關於回報的“資產負債表”。 2026年4月底，隨著《商業航天標準體系（1.0版）》的發佈，行業競爭正從技術攻關轉向商業回報的博弈。作為國內首個實現星座組網並進入規模化應用階段的先行者，時空道宇正通過64顆在軌衛星建構起日均3.4億次的通訊能力，將“太空資產”轉化為持續的現金流收入。 估值重塑 從“造星者”向“營運商”的身份躍遷 資本的估值邏輯正在發生深刻的變化。商業航天的下半場，投資者不再滿足比較是誰能把衛星送入軌道，而是更關心“衛星能不能開始且持續賺錢”。

一、什麼是商業航天？SpaceX如何定義這一賽道？商業航天是以市場作為主導的，是以盈利當作核心目的的，它有別於傳統航天那種模式，傳統航天是“國家工程、不計成本、追求極致可靠”的模式，商業航天的本質是用低成本去驅動商業閉環，是把航天從“國家專屬”轉變為“可購買的服務”。這一賽道的絕對開創者是SpaceX，它憑藉可回收火箭技術，讓發射成本呈指數級下降，還依靠Starlink星座率先實現了“低價發射—組網營運—商業變現”的閉環，在2025年，SpaceX收入約160億美元，其中星鏈貢獻115億美元，EBITDA Margin高達50%。一年之中發射次數達到一百六十五次，佔據全球比例為百分之五十一；在軌道運行的衛星數量超過一萬顆，佔全球的三分之二。二、商業航天為什麼重要？是大國博弈的新邊疆已演變為戰略性基礎設施的商業航天，是社會運行至關重要的戰略性基礎設施，同時它也是關乎民生的戰略性基礎設施：民生保障方面，天基基礎設施能提供導航服務，能提供通訊服務，能提供遙感服務，還具備算力服務，以此支撐兆級數字經濟。產業晉級，市場化體制催生出成本低廉、迭代頻率高的技術途徑，進而帶動高端製造整個產業鏈發展。全球範圍內大國之間展開的博弈態勢呈現出這樣一種狀況，即是誰能夠掌控太空領域，那麼誰便能夠對地球實施控制，頻繁出現的軌道資源遵循著“先登先佔”的規則慣例，如此便演變成了爭奪制天權的核心要點所在。三、為什麼有緊迫感？1. 頻軌資源稀缺，進度嚴重不足較低軌道能夠容納數量在六萬至十萬顆之間的衛星，而通訊頻段正漸漸趨向於達到飽和狀態。國際電信聯盟作出規定：在進行申報之後，七年之內必鬚髮射第一顆衛星，不然的話就要削減配額。Starlink：已部署超1萬顆，進度25.7%；中國GW星座：部署僅163顆，進度1.25%；千帆星座：部署108顆，進度0.7%。2. 在軌衛星數量差距懸殊美國：12,173顆，佔全球75-80%；中國：1,111顆，佔全球約7%；把時間移到2025年，美國方面是3720顆，中國方面是371顆，二者之間存在著相差10倍的差距。3. 火箭運力與回收技術短板明顯美國存有多款LEO運力大於20噸的可回收火箭，SpaceX處於一超多強的態勢。中國火箭仍以一次性為主，LEO運力普遍<10噸；2026年被視作“中國火箭可回收元年”，會有10餘款火箭朝著回收展開衝刺。四、差距是如何拉開的？可重複使用是分水嶺從2022年起，在中國和美國其火箭進行發射時次數差異快速地拉大了起來，在2025年，美國進行火箭發射達到了181次，而中國是92次，這裡起關鍵作用致使出現反差的原因在於：SpaceX公司的Falcon 9火箭，在2015年達成了首次回收的目標，於2017年進行了首次復用，直至如今單枚火箭復用次數最高達到了33次。成本優勢出現了，Falcon 9每公斤發射成本從原本的萬元美金下降到了大約500美元。Starlink推動力量：2025年，Starlink相關任務在SpaceX發射當中所佔比例為75% ，進而成為實現增長的核心動力。五、為何重複使用是關鍵？降本與規模化是核心使得發射成本下降幅度超過百分之七十的可回收技術，以Starship作為例：全新製造成本約9000萬美元；12次復用後，單次發射成本降至1000萬美元以下；按照150噸的載荷來進行計算，在第10次復用之後，每公斤的成本僅僅只有77美元，這一成本低於洲際快遞的運費。中國當下商業招標的單價依舊是高於SpaceX的，SpaceX約為2萬元人民幣每公斤，然而一旦達成實現可回收的突破，那麼成本就有希望有機會快速地下降。六、衛星需求的驅動因素：星座組網是主引擎在全球衛星製造市場當中，從2025年到2034年期間，其CAGR會達到1,16.2%，同時，LEO衛星的佔比會突破50%。據相關資訊顯示，美國方面表示，到二零三零年的時候，將會新增大概三萬顆衛星，並且平均每年發射數目在四千顆至七千顆之間。中國，在2025年的時候，通訊衛星進入軌道的數量達到230顆，與之前相比增長幅度為90%，到2030年，有著新增接近2萬顆衛星的可能性。七、中國商業航天面臨的三大問題結構失衡：應用 < 衛星 < 火箭 < 發射能力；火箭存在運力方面的瓶頸，衛星的產能是足夠的，然而火箭的運力卻不夠，其發射效率遠遠低於SpaceX。商業化閉環未跑通：下游市場化應用不足，依賴政府需求。八、中美產業鏈投資機會梳理中國：以供應鏈為主：美國：龍頭已完成商業閉環：(TOP行業報告)

未來十年，那些產業有可能會迎來真正的增長？倘若你對技術、經濟或者職業方向滿懷興趣，興許會心生好奇：在未來的十年當中，那些領域能夠切切實實地實現增長呢？答案隱匿於這四股力量之中——包括人口老齡化，能源轉型，人工智慧的滲透以及全球供應鏈的重構。它們共同促使著六個大方向向前邁進，除此之外，還有幾個疾速飛奔的小賽道。每個賽道方向本文僅關注三個核心問題：具體涵蓋那些領域（核心賽道），增長背後的硬驅動是什麼（驅動因素），實際的機會落腳點在那裡（主要機會）。下面逐一梳理，只說事實和邏輯。在面向2036年時，這六大具備高潛力的賽道，以及諸多新興領域，將會共同建構起未來十年的經濟全新圖景。不管是由技術驅動的算力革命和能源轉型，還是因社會結構變遷而催生的銀髮經濟與孤獨消費，全都指向一個更為智能、更為綠色、更為人性化中的時代。對於個體而言，關鍵並不在於去追逐所有的風口，而是在於精準找到自身資源與行業拐點的相契合之處，抑或是深耕於技術壁壘所在，或是精心打磨服務細節方面，又或是在產業鏈的縫隙裡發現價值。已經到來的是未來，唯一不變的是變化，只有順著形勢去做，並且早早佔據關鍵位置，才能夠在新的一輪增長的浪潮當中獲得一個立足的地方。 (TOP行業報告)

站上風口，商機巨大。商業航天賽道，已站上風口。4月24日，有消息稱，馬斯克旗下的美國太空探索技術（SpaceX），計畫於今夏完成IPO，估值約1.75兆美元，融資750億美元，預計將成史上規模最大的IPO。在中國，火箭發射、衛星網際網路、太空算力等概念，同樣頻頻攪動資本神經。資料顯示，2025年，國內商業航天領域，融資總額約186億元，創下新高。“火箭、衛星總體外，上游零部件、材料、隔熱、訊號通訊等配套領域也獲得持續發展。”正熙資本創始合夥人、CEO蔣蘇文告訴21記者，商業航天全產業鏈成熟度已顯著提高。正熙資本創始合夥人、CEO蔣蘇文 來源：21財經APP從2022年成立以來，正熙資本一直將航空航天作為重點關注的賽道，在一級市場已投下中科衛星、沃祥航空、航天凱特等多個項目，此賽道標的在投資組合佔比約40%。本次專訪，蔣蘇文闡述了其項目判斷標準，對太空算力等細分賽道方向的看法，並介紹了其作為“專業賦能者”的差異化打法。1押注邏輯航空航天是正熙資本非常關注的投資領域，核心有三點底層邏輯：一是戰略剛需+產業拐點共振。航空航天（包括商業航天）是新質生產力核心載體，是大國競爭的焦點，行業需求持續爆發，具備長周期、高成長屬性。從國內滲透率及發展空間來看，潛力巨大。比如，在低軌衛星方面，美國SpaceX旗下星鏈（Starlink）部署上萬顆衛星，相比之下，中國的在軌衛星數量仍存在較大差距。低軌衛星軌道資源具有戰略稀缺性，搶佔資源已成為行業發展的關鍵前提。來源：圖蟲二是契合正熙資本聚焦硬科技的底色。航空航天領域技術壁壘高、自主創新迫切，具備很強的硬科技屬性。即便是同一類型產品，應用在航天領域的技術門檻也遠高於地面裝置。比如，航空級產品需適應大氣稀薄、高空氣壓變化等條件，宇航級產品則面臨太空環境、太陽輻射等嚴苛複雜環境的考驗。中國航天產業發展迅速。只是，領域內所涉的關鍵技術非常廣泛，中國部分核心部件，仍需國際合作或者說依賴進口，自主創新迫切性較強。三是產業鏈商業化成熟度提升。航空航天產業鏈上下游逐步成熟，整個閉環慢慢跑通，具備規模化投資價值。比如，火箭與衛星的發展，衛星是應用終端，成功入軌後，能逐步探索出多元應用場景；衛星需求增長，拉動火箭發射需求。火箭技術迭代、運力提升後，讓衛星發射的成本變得更低。來源：圖蟲二者呈現相輔相成的雙螺旋驅動關係，相互疊加、協同演進。我們關注商業航天的全產業鏈環節。短期內，產業處於基建階段，這是大規模應用的基礎，如火箭、衛星製造、地面裝置等環節突破的迫切性更強，且預期產業落地進度更快。目前，正熙資本會關注火箭、衛星製造等大的產業環節，也看好航空航天上游的零部件賽道，類似通訊系統、資料鏈系統、伺服系統以及衛星平台/載荷部元件等。我們也非常看好應用端，這是值得長期佈局的方向，持續關注需求剛性、落地預期強的商業應用和下游服務領域的優秀標的。2商機巨大我們長期聚焦商業航天領域，跟蹤商業遙感賽道，並較早佈局SAR衛星細分賽道，又與中科院體系科研團隊、產業平台及同業機構保持深度聯動。2024年，我們作為唯一市場化機構，就參與中科衛星的A輪融資，又在去年追加投資。作為中科院空天院科技成果轉化設立的混合所有制平台，中科衛星天然具備技術源頭優勢。雙方很投緣、合作一拍即合。評估中科衛星時，我們從技術、團隊、商業模式等不同維度，做了綜合研判。首先，標的技術壁壘高，相關技術能力國內首屈一指。中科衛星自主掌握SAR載荷、衛星總體、資料處理等核心技術，部分技術攻克“卡脖子”難題，甚至處於國內壟斷地位。核心技術是其立身之本。其次，團隊擁有豐富的產業經驗與戰略思維。中科衛星團隊深耕航天科技成果產業化，既有中科院頂尖科研功底，又懂市場化營運，擁有很高的戰略思維，能把硬核技術轉化為商業價值。最後，其打造了“載荷製造+星座營運+資料服務”全產業鏈閉環，擺脫單一製造盈利模式，通過星座組網、平台服務實現持續變現，應用場景覆蓋應急、環保、城市管理等剛需領域。公司現金流和成長空間清晰，業務落地可行性高，且已經實現連續盈利。對中科衛星的投資，反映了我們對商業航天項目的篩選邏輯：投資“硬核技術+資深團隊+可落地商業模式”。我們也密切跟蹤太空算力領域。當前，我們對“資料中心上天”在短期內落地商業模式，持謹慎態度。該模式需解決散熱、功耗等工程問題，且最終玩家可能並非現有初創企業，而是些產業巨頭。與之對應，更看好星載智能計算方向。以遙感衛星為例，傳統模式下，衛星拍攝後，需等待特定軌道位置才能回傳資料，再由地面完成計算處理。若衛星搭載星載智能計算模組，可在軌即時完成圖像資料的結構化處理，原始資料量大規模壓縮，在同等頻寬下，傳輸效率大幅提升，星地傳輸成本顯著降低。這種模式無需另建太空算力基礎設施，而是基於現有遙感衛星載荷，通過加裝功能模組賦予其邊緣計算能力，該路徑工程可行性高，落地也快。3全鏈潮湧2015年，商業航天有過一輪創業潮，核心是基礎設施攻堅。於是，資金扎堆藍箭、天兵、中科宇航、星河動力、星際榮耀這類火箭總體企業，本質是推動“上天”的能力，屬於從0到1的技術驗證階段，更偏向硬科技攻關。這一輪熱錢湧入，邏輯發生變化，是從基建走嚮應用、從單點走向全鏈的結構性分化。來源：圖蟲一是投資重心不同。上一輪是“重資產、拼發射”，聚焦火箭整機、入軌能力；這一輪是“輕資產、拼變現”，從單一火箭賽道，轉向衛星核心載荷、遙感資料服務、在軌處理、行業應用等環節。二是資金偏好不同。上一輪投“技術夢想”，這一輪投“商業落地”，資金不再盲目追總體企業，反而扎堆有訂單、有壁壘、能閉環的細分龍頭，估值更理性、決策更看重落地。三是資本結構不同。上一輪以市場化VC為主，這一輪國資、產業資本、市場化基金協同進場，更看重長期產業價值而非短期套利。目前，行業處於商業航天基建期 ，最多資金投到基礎設施建設階段的項目，如火箭、整星、關鍵載荷及零部件、地面裝置等。短期內，資金自然更關注訂單確定性高的製造端（基建端）。隨著基建推進，資金會逐步轉向後端應用和更富想像力的領域。作為市場化投資機構，我們很難像國資機構那樣全領域覆蓋，重點聚焦幾個細分領域，圍繞產業界資源做深做強，挖掘“水下項目”。我們堅決響應國家“投早、投小、投硬科技”號召，投資項目超過90%為“專精特新”企業，部分獲過國家科學技術進步一等獎、承擔多個國家級重大專項，硬科技屬性很強。在當前形勢下，市場化基金的核心，關鍵是拼專業、拼效率、拼賦能，做“價值發現者+專業賦能者”：首先，發揮市場化篩選優勢，精準挖掘中早期優質項目，搶佔先機，發現優秀項目並支援其發展壯大；其次，聚焦產業賦能，基於不同維度，主動發現並解決被投企業的發展需求，幫企業對接市場化資源、最佳化治理結構、打通商業化路徑，形成實質性賦能；再者，靈活把握節奏，不盲目拼資金、拼估值，聚焦細分賽道隱形冠軍，打造差異化競爭力。 (21世紀商業評論)

不知道你們有沒有發現一個明顯的變化？以前打開西方媒體，關於中國的報導，要麼是刻意抹黑，要麼是帶著偏見的質疑，總覺得我們做什麼都要“向世界證明”自己，而且總有一種“西方領先，東方落後”的感覺，逐漸在世界上形成了一種刻板印象。但現在不一樣了，2026年的今天，西方媒體集體改口，語氣裡少了傲慢，多了敬畏——因為他們終於看清了現實，並罕見承認——東方升、西方落。曾經，我們靠“以價換量”在全球市場站穩腳跟，有人說我們只會模仿，不會創新。有人說我們的科技都是“拿來主義”，成不了氣候。但這些質疑聲，如今都被我們用實打實的硬實力，一個個擊碎了，中國四大科技“殺”招震驚世界！先說咱們身邊最直觀的新能源汽車吧，現在不管是小區裡、馬路上，比亞迪、蔚來、小米、小鵬等中國品牌隨處可見，甚至在國外，中國車也成了香餑餑。以前說起好車，大家都默認是德系、日系，可現在呢？西方車企三四年才能推出一款新車，咱們中國車企最短14個月就能搞定，這個速度直接打懵了老牌車企。比亞迪的刀片電池，解決了全球車企幾十年都沒搞定的充電難題。比亞迪海豹一年賣50多萬輛，4個零部件裡有3個是自己生產的，反觀特斯拉，六成以上零部件都要靠外部供應。連美國彭博社都不得不承認，中國已經為全球汽車行業樹立了新標竿，這就是實力的底氣。再說說最讓人揪心的晶片，以前西方握著EUV光刻機壟斷我們，卡我們的脖子，說我們永遠做不出高端晶片。可他們沒想到，我們不走尋常路，直接換道超車。北大科研團隊研製的晶片，算力竟然是輝達高端AI晶片的1000倍，傳統GPU幹一天的活，這款晶片一分鐘就能搞定，簡直是降維打擊。可能有人會說，搞基礎科研太費錢，但正是這些看似“無用”的投入，才讓我們打破了西方的壟斷。現在AI大模型、人形機器人發展得這麼快，都離不開自研晶片的支撐，等這款“千倍晶片”量產，咱們在智慧駕駛、6G領域，又能領跑全球了。還有“人造太陽”，之前有人質疑它不實用，說這是條“死胡同”，可在中東能源危機越來越嚴重的今天，它成了我們保障能源安全的終極答案。“中國環流三號”實現“雙億度”突破，還能穩定輸出直流電。“東方超環”用超導磁體技術，朝著商業化穩步邁進。等將來技術成熟，咱們甚至能實現“水變油”，到時候不管誰想卡我們的能源脖子，都只能是白費力氣。美國靠著SpaceX搞太空霸權，想獨霸太空，可我們也沒落下。李德仁團隊打造的“東方慧眼星座”，計畫2030年前部署252顆衛星，從助農到環保，還能和北斗結合，還能實現“分鐘級全球響應”，這不比馬斯克的星鏈更全面、更實用？其實說到底，西方媒體的改口，從來不是因為他們變得善良了，而是因為我們的實力真的夠強了。以前我們總想著“證明自己”，是因為我們還在追趕。現在我們無需證明，是因為我們已經走在了前面。新能源汽車、中國芯、人造太陽、商業航天，這四大領域的突破，只是中國科技崛起的一個縮影。科學技術從來不是用來炫耀的，而是用來守護國家、惠及人民的。當我們的汽車跑遍全球，當我們的晶片不再被卡脖子，當我們的能源不再依賴他人，當我們的衛星照亮太空，這份底氣，無需多言，自有力量。 (W侃科技)

中科宇航力箭二號首發成功，實現力箭系列運載火箭第12次發射。2026年3月30日19時00分，中科宇航力箭二號遙一運載火箭·國際紡都號在東風商業航天創新試驗區成功發射。此次任務為力箭二號運載火箭的首次飛行，首飛任務服務於國家重大戰略和重大工程建設，將新征程01衛星、新征程02衛星和天視衛星01星送入預定軌道。第一財經記者瞭解到，力箭二號是中國首款“通用助推器核心”構型的運載火箭，通用芯級直徑3.35米，首飛狀態整流罩直徑4.2米，總長53米，起飛重量625噸，起飛推力753噸，500公里太陽同步軌道運載能力8噸，200公里近地軌道運載能力12噸，具有運載能力大、固有可靠性高、可製造性強、操作簡潔便利、拓展空間強、可重複使用等特點。作為中國未來大規模星座組網和低成本貨運任務的主力運載火箭，力箭二號將滿足低軌通訊衛星星座組網、低成本空間站貨運、中高軌衛星等發射與深空探測需求。新征程01衛星由中科衛星科技集團有限公司抓總研製，作為一個“迷你太空實驗室”，將開展多項基於商用現成品（COTS）試驗裝置的在軌試驗和應用演示驗證。該衛星具有帶有舷窗的智能太空艙，艙內外配備多角度遙感相機，艙內帶有顯示和照明裝置、迷你貨格和物品夾取移動裝置等。新征程02衛星（白象號空間試驗飛船，簡稱試驗飛船）由中國科學院微小衛星創新研究院自主研製，具備3年在軌飛行能力，整船重量為4.2噸，採用單艙式一體化構型設計。試驗飛船採用新技術新工藝設計的密封段、推進系統、雷射IMU等，開展了大慣量航天器自主交會設計、長期駐留能力設計、分佈式綜合船務設計、集中式配電與可擴展容量的能源系統設計和空間科學試驗任務規劃設計等，這些設計可在確保系統可靠性前提下降低研發成本。當前，全球衛星組網熱潮湧動，但運載火箭運載能力不足、發射周期長、成本高的問題成為行業發展瓶頸。火箭可回收技術是降低發射成本的關鍵路徑，需持續攻克大空域寬速域氣動熱防護、非線性約束條件即時線上制導、液體動力深度變推及多次起動等核心難點。據中科宇航介紹，此次首飛任務主要驗證了三個關鍵技術，包括CBC構型應用技術、大直徑光圓筒貯箱結構設計與製造工藝技術、大型整流罩平拋分離技術。力箭二號運載火箭可實現支援0/2/4個捆綁構型，即光桿或捆綁2/4個液體助推器的靈活配置，全面覆蓋了2噸到20噸近地軌道運力區間。力箭二號副總師廉潔在接受第一財經等媒體採訪時表示，力箭二號運載火箭這種構型拓展方式其實是以設計的複雜換取了生產的簡單，適合商業航天火箭快速實現批次生產，主要設計難點體現在通過相容性設計覆蓋不同推力與起飛規模、不同力熱環境、不同飛行任務剖面、不同使用模式。廉潔表示：“我們主要採用了共性與個性設計相結合、包絡與機率設計相結合、數位化與試驗驗證相結合，大幅降低力箭二號運載火箭研製費用。研製一型，拓展三型的研發模式做到了設計共用、模組共用、試驗共用、供應鏈與生產線共用、總裝廠房共用、技術區廠房共用、發射工位共用，通過快速拓展能力，大幅縮短多型火箭研發周期、降低研發費用。”力箭二號總指揮楊浩亮在接受第一財經等媒體採訪時表示，力箭一號運載火箭的500公里太陽同步軌道運載能力是1.5噸，專注小衛星批次發射；力箭二號運載火箭的500公里太陽同步軌道運載能力是8噸，支撐中國低軌網際網路星座快速部署。為實現低成本目標，力箭系列運載火箭均創新採用“設計源頭+批次生產”雙路徑降本，其中力箭二號運載火箭具有固有可靠性高的優勢，火箭芯一級與助推級結構統型設計，一級9台發動機與二級1台發動機採用了相同動力模組，測控融合航電系統與力箭一號運載火箭完全通用且支援互換，實現了火箭核心產品線統一。力箭二號首飛後將推進可回收技術相關研發和驗證，據楊浩亮介紹，中科宇航將通過力鴻系列飛行器先行驗證回收技術，積累回收資料、降低研製風險，再將回收技術遷移至中大型運載火箭上，採用通用芯級捆綁與集束式回收方案，實現入軌級大運力火箭回收的目標。公司已經通過力鴻一號首飛完整驗證了再入大氣層減速回收、箭體精確落點控制等核心技術，並計畫於今年進行力鴻二號百公里級的回收試驗。 (第一財經)

2026年以來，商業航天是資本市場中火熱的概念之一，市場如同“魔術師”催化出一隻又一隻大牛股。然而，當資金製造“市夢率”及打滿交易預期時，最直接的概念股正處在闖關二級市場的路上，它就是藍箭航天。2025年7月29日，藍箭航天啟動IPO上市輔導；2025年12月31日，藍箭航天遞交了科創板IPO招股書；2026年1月22日，上交所進行問詢。10年前，一份商業航天藍圖尚被視為“紙上談兵”；10年後，藍箭航天將一枚枚數十米高的液氧甲烷火箭矗立在發射場，劍指蒼穹。藍箭航天是中國商業航天最早的拓荒者之一，2025年12月3日，來自藍箭航天的“朱雀三號”遙一運載火箭點火起飛，雖然最終火箭一級助推器回收試驗失敗，但“朱雀三號”入軌精度滿足指標要求，首飛任務順利完成。這對藍箭航天來說是一個里程碑式的突破，實現了中國首枚液氧甲烷可重複使用火箭的成功入軌。作為商業航天賽道最成熟玩家的馬斯克曾公開表示，“朱雀三號可能在五年內超過獵鷹”。英國的一家外媒也曾報導，“中國的藍箭航天準備挑戰馬斯克和SpaceX”。SpaceX是馬斯克造就的一家科技獨角獸。憑藉可重複使用火箭技術，SpaceX在商業航天發射市場佔據主導地位。但隨著藍箭航天等“新勢力”崛起，有望與SpaceX形成商業競爭。藍箭航天擁有一定的技術護城河，但在技術先發性及平均發射成本等方面有追趕空間。回顧發展之路，從被質疑到創造紀錄，藍箭航天的發展走過了一段並不平坦的路。不過，從“能飛”到“能賺錢”，藍箭航天真正的創業之路或許才剛剛開始。十年磨一劍：煉成200億航天獨角獸2015年6月1日，藍箭航天成立。彼時，商業航天賽道被外界視為創業的“禁區”，技術門檻高、市場前景不明、大量燒資金等現實問題逼退了一批創業者。那時提到商業航天，都幾乎被看作是“紙上談兵”。在地球的另一面，馬斯克早在2002年就成立SpaceX。2010年6月，旗下獵鷹9號首次發射成功；2015年12月就首次實現回收。彼時，對於藍箭航天來說，已經是入局比較晚，而對於公司的未來，也沒有人能有十足把握能確保成功。公司創始人張昌武曾表示，“最開始我們簡直是個笑話，大部分人不相信我們是造火箭的。”成立的初期，沒有技術上的積累，藍箭航天試圖利用市場中已有的發動機來進行火箭的研造，之後再進行自己研發。但發動機屬於核心技術，金錢難以買到，藍箭航天后來下決心自研火箭發動機。後來，藍箭航天獲得資本的支援，2015年8月，藍箭航天獲得了創想天使基金的千萬元天使輪融資。很快，越來越多的資本加入了這場“賭局”。2016年10月，藍箭航天獲得近1億元的A輪投資。有了資本的支援，藍箭航天可以進行自研了。藍箭航天選擇的是“液氧甲烷可重複使用”的火箭技術方向，希望能像SpaceX一樣具備低成本、高密度的發射能力。創業的道路好比爬華山，充滿艱難險阻。在發展的第一個階段，藍箭航天實施了朱雀一號固體運載火箭的發射任務，但由於第三級出現故障最終失利。不過，這次發射為後續液體火箭探索奠定基礎。在發展的第二個階段，2022年，朱雀二號基本型完成首飛，但因二級游機異常失敗。一時間，出現了大量的質疑聲音。短短一年後，朱雀二號遙二火箭與遙三火箭成功入軌，朱雀二號成為全球首款成功入軌的液氧甲烷運載火箭，標誌著藍箭航天在中型液體燃料運載火箭技術領域取得重大突破。在發展的第三階段，2025年12月，藍箭航天完成了朱雀三號遙一運載火箭首次發射，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭。一開始，藍箭航天被外界看作“是個笑話”，而隨著“朱雀二號”和“朱雀三號”相繼成功，圍繞著藍箭航天的爭議，也逐漸消散了。如今，藍箭航天已發展成為國內領先的商業航天企業。這家公司的發展目標是建構以中大型可重複使用液氧甲烷運載火箭為核心的“研發、製造、試驗、發射”全產業鏈條，打造航天領域的科技綜合體，成為世界一流商業航天企業。藍箭航天的商業價值也在逐漸體現。《2025全球獨角獸榜》顯示，藍箭航天的估值為200億元。另外，藍箭航天近期正在嘗試衝刺科創板IPO。藍箭航天用逾11年創業經歷證明，中國商業航天企業有能力在全球航天格局中打下一片屬於自己的天地。回顧近10年發展歷史，中國已初步形成了面向商業航天的火箭總裝總測、衛星研產、衛星資料應用為一體的產業鏈，國內商業航天未來發展前景廣闊，藍箭航天則是其中一個縮影。與行業時代共振，做中國的SpaceX藍箭航天的成功有自身企業的努力，更多的也是與行業，與時代的共振。2015年，那是中國商業航天的起步階段，當年10月，國家發展改革委聯合三個部門發佈了《國家民用空間基礎設施中長期發展規劃（2015—2025年）》，明確提出鼓勵社會力量參與，為商業航天打開了政策窗口。這標誌著中國商業航天的元年開始。就在中國商業航天處於起步階段的時候，國外的商業航天早已發展得如火如荼。SpaceX的獵鷹9號火箭早已成功實現軌道級回收，為全球商業航天樹立了一個不小的標竿。面對這樣的局面，中國商業航天選擇了加速前行。2015年開始，一批民營航天企業如藍箭航天、星際榮耀、時空道宇等迅速崛起，他們紛紛湧入這一無人區，從造火箭到組建星座，從建設衛星工廠到搭建完整產業體系，他們各自以不同的方式為中國商業航天的崛起貢獻了力量。2020年4月，國家發展改革委首次將衛星網際網路納入新基建範疇，這一政策為市場注入了強大的動力。隨之而來的是，民營企業的火箭發射頻次顯著提升，常態化發射逐步成為可能。藍箭航天在行業和政策的推動下，與行業時代共振成為了商業航天中備受矚目的焦點。2023年7月，藍箭航天的朱雀二號火箭成功入軌，成為全球首枚實現入軌的液氧甲烷火箭。這一里程碑不僅驗證了技術的可行性，也證明了中國企業有能力攻克航天技術的難關。隨後，藍箭航天還完成了朱雀三號遙一運載火箭首次發射，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭。藍箭航天也隨之被稱為“中國版SpaceX”。“朱雀三號可能在五年內超過獵鷹”。這是馬斯克曾經的公開表示，這也反映了藍箭航天有能力成為馬斯克旗下SpaceX的有力競爭者。不過從現實的情況來看，這似乎還有一段時間需要賽跑。從0到1，藍箭航天在技術層面邁出了重要一步。但是，藍箭航天的商業化之路任重而道遠。目前，藍箭航天運載火箭處於商業化發射初期。商業航天要“賺錢”，不是“短跑”，而是一場與時間賽跑的“馬拉松”。據招股書，2022年至2024年及2025年上半年，藍箭航天的營收分別為78.29萬元、395.21萬元、427.83萬元、3643.19萬元；同期，藍箭航天的歸屬淨利潤分別虧損約8.04億元、11.88億元、8.76億元、5.97億元。高強度的研發投入推高了成本侵佔了利潤空間。從2022年到2025年上半年，藍箭航天的研發費用分別約為4.87億元、8.30億元、6.13億元、3.60億元。藍箭航天坦言稱，受行業競爭、朱雀二號系列中型液氧甲烷運載火箭的商業化發射和朱雀三號中大型液氧甲烷可重複使用運載火箭的研發進度等多重複雜因素的影響，公司營收可能無法按預期增長，存在未來一段時間內持續虧損的風險。張昌武曾說，“從能飛到能賺錢，中間隔著一條佈滿荊棘的路”。好在，當前中國商業航天領域正迎來歷史性發展機遇。在政策端，2025年11月份，國家航天局設立商業航天司，標誌著商業航天產業迎來專職監管機構。同時，國家航天局還發佈了推進商業航天高品質安全發展行動計畫（2025—2027年），提出將商業航天納入國家航天發展總體佈局。此外，科創板制度創新帶來新的政策紅利，2025年修訂的第五套上市標準為技術領先但尚未盈利的企業提供了融資通道。在資本端，越來越多社會資本敢於投資包括商業航天在內的硬科技公司。十年前，中國商業航天企業不足10家，截至2025年11月，數量已經突破600家。整體看，以藍箭航天為代表的創業公司正處於“摸著石頭過河”的階段，原因是規模效應尚未形成，商業閉環有待形成。但在政策和資本共振下，中國商業航天企業的商業化處理程序有望加速。據機構預測，預計2030年中國商業航天產業市場規模將達到8兆元人民幣。藍箭航天能否成為“中國版SpaceX”，業界充滿期待，尺度商業將保持關注。 (尺度商業)