8月7日晚，中國國產記憶體模組龍頭江波龍(301308.SZ)披露定增結果。

公司此次向特定對象發行股票約660.71萬股，發行價格為560元/股，募集資金總額約37億元，扣除發行費用後實際募資淨額約36.68億元。

參與認購的投資者最終確定為21家，包括易方達基金、財通基金、諾德基金等公募機構，也包括金長江、趙啟祥、賀偉等自然人，所有股份限售期均為6個月。

如果只看發行結果，這是一筆完成得頗為順利的定增。但放到二級市場的價格變化中，這筆交易卻顯得有些尷尬。

公佈定增結果當天，江波龍收報386.60元/股。按照這一價格計算，560元/股的定增價已經高出該收盤價44.85%。

換句話說，定增結果正式公佈時，參與認購的21家投資者帳面已經整體浮虧約31%。

到了8月10日，江波龍股價有所反彈，收於412.50元/股，但與560元的定增成本相比，21家投資者合計帳面浮虧仍約9.75億元。

更有意思的是，一個多月前，這些投資者並不是在低位“撿便宜”，而是在江波龍股價衝向歷史高點之際參與報價。

7月1日上午9點至12點，在北京市中倫律師事務所律師的全程見證下，江波龍此次定增主承銷商中信建投共收到35名投資者的申購報價，報價區間為452.90元/股- 710.00元/股。

在這之前的6月30日，江波龍收盤價為703.80元/股。也就是說，最低報價452.90元較前一交易日收盤價折價約35.65%，而最高報價710元則是比當時股價高出0.88%。

更巧的是，恰恰是中信建投收到投資者報價當天，江波龍盤中一度沖上749.88元，創下歷史新高，當日收報667.84元。

最終，江波龍與中信建投根據投資者報價情況及既定定價配售原則，將定增價格確定為560元/股，較6月30日收盤價折價20.43%，較7月1日收盤價折價16.15%。

也就是說，投資者當時以560元參與定增，確實拿到了相對於二級市場價格的“折扣”。

問題在於，江波龍的股價隨後沒有按照定增投資者期待的方向走。

在中信建投足額收到21家認購對象申購繳款後次日，公司股價已經跌至627.90元，較7月1日收盤價回撤5.98%，但仍比560元定增價高出約12%。

而受記憶體類股持續調整影響，7月17日，江波龍又單日大跌14.58%。

截至8月7日，江波龍收盤價已經跌至386.60元，與7月1日749.88元的盤中歷史高點相比，回撤約48.45%，接近腰斬。

於是，一個頗具戲劇性的結果出現了：7月初還被認為拿到折價籌碼的定增投資者，僅僅一個月後，反而集體站在了560元的高位。

從獲配情況來看，公募基金是此次定增的重要參與者。易方達基金、財通基金、諾德基金、南方基金、東方阿爾法基金、華夏基金、國泰基金合計獲配約279.34萬股。

其中，易方達基金獲配94.73萬股，是單一投資者中獲配股份數量最多的機構。按照8月10日412.50元/股的收盤價計算，其帳面浮虧約1.40億元。

自然人投資者同樣頗為豪氣。金長江、趙啟祥、賀偉等9名自然人合計獲配約292.09萬股。其中，金長江獲配約71.43萬股，以560元/股計算，認購金額接近4億元。按照8月10日收盤價計算，其帳面浮虧約1.05億元。

而此次定增中還有一個值得留意的細節。

公開資料顯示，王偉民、楊曉斌、黃海華、張旭這四人的名字均曾出現在江波龍IPO前股東名單中。

公開資料顯示，王偉民曾任江波龍銷售副總經理、海外銷售副總裁；楊曉斌曾任公司副總經理，2024年6月卸任；黃海華曾任公司監事、營運中心營運管理部總監；張旭則曾任江波龍副總經理、中山江波龍總經理及公司副總裁。

此外，參與此次定增的自然人趙啟祥，與勝宏科技執行董事、總經理兼總裁趙啟祥同名，其申購材料披露的住所也位於勝宏科技總部所在地——廣東惠州。不過，目前尚無更多公開資訊可以確認兩者是否為同一人。

從定增報價到如今的帳面浮虧，江波龍這一輪定增的最大看點，已經不只是募到37億元，而是資本市場在一個月內完成了一次迅速的估值切換。

如果說定增投資者的帳面浮虧更多是市場波動造成的，那麼另一組有關股東減持的數字則更加值得關注。

在外部投資者高價參與定增的同時，江波龍部分董事、高管以及上市前的員工持股平台，已經在此前持續減持。

其中，最近的一筆大額減持來自江波龍第二大股東及董事李志雄。

5月12日至6月25日，李志雄通過集中競價交易減持江波龍239.99萬股，減持均價575.69元/股，套現金額約13.82億元。

就在此前江波龍股價持續走高之際，公司副總經理高喜春也於5月11日至5月13日期間減持約2.30萬股，減持均價540.77元/股，套現約1243.01萬元。

6月5日晚，江波龍進一步披露，公司副總經理朱宇計畫在6月30日至9月29日期間，通過集中競價、大宗交易方式減持不超過59.84萬股，佔公司總股本0.1414%。按照8月10日收盤價計算，朱宇最多套現約2.47億元。

如果把時間再往前推，江波龍IPO前員工持股平台的退出動作同樣規模不小。

2026年1月，龍熹一號、龍熹二號、龍熹三號、龍艦管理和龍熹五號以212.09元/股的價格完成詢價轉讓，共轉讓約1257.44萬股，交易金額約26.67億元。

2025年11月，江波龍實際控制人、董事長兼總經理蔡華波卸任上述5個員工持股平台的普通合夥人暨執行事務合夥人，並隨之解除一致行動關係。

不考慮朱宇尚未完成的減持計畫，僅從今年以來已經發生的幾筆交易來看，江波龍“自己人”減持套現金額已經超過40億元。

這與此次定增形成了鮮明對比：一邊是投資者在560元/股的價格認購公司股份，另一邊則是公司“自己人”在更高或相對高位兌現收益。

當然，減持本身並不意味著“看空”。對於公司早期員工及IPO前投資者而言，上市後通過減持獲取財富並保障利益，本身就是資本市場常見現象。

但當減持與定增恰好發生在同一輪股價高波動周期中，投資者自然會更加敏感。

江波龍成立於1999年，創始人蔡華波早年曾在深圳華強北闖蕩，公司2022年8月在深交所創業板掛牌上市。

經歷近30年的發展，江波龍目前已成為全球領先的半導體記憶體品牌企業，主營業務為記憶體器和主控晶片的研發設計、封裝測試、技術支援與銷售。

隨著AI發展帶動對記憶體晶片的需求，2025年江波龍業績爆發，實現營收227.66億元，同比增長30.36%；歸母淨利潤14.23億元，同比增長185.41%。

進入2026年後，業績進一步加速增長。一季度，公司實現營收99.09億元，同比增長132.79%；歸母淨利潤38.62億元，而上年同期還是1.52億元的虧損。

業績爆發，也成為江波龍重新衝刺港股IPO的重要底氣。

5月29日晚，公司公告稱已再次向港交所遞交H股上市申請。此前，其於2025年3月21日首次遞表，但由於未能在有效期內完成聆訊及掛牌，該申請於2025年9月自動失效。

如今，隨著記憶體行業進入超級周期，江波龍的業績與估值都站到了新的位置。

8月11日，江波龍將正式披露2026年半年度報告。

這份財報能否兌現此前92億元至110億元的淨利潤預期，以及證明記憶體行業的高景氣究竟還能持續多久，都將成為市場接下來真正關心的問題。

對於一個多月前以560元/股參與定增的21家投資者而言，這份半年報或許尤其重要。

畢竟，他們面對的已經不是7月初那張“打折入場券”，而是一筆已經出現明顯浮虧的投資。(財通社)

The AI boom is creating a semiconductor spending race, butTaiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd.(NYSE:TSM) andIntel Corp(NASDAQ:INTC) are entering it from very different financial positions.

人工智慧熱潮正引發一場半導體支出競賽，但台積電（NYSE:TSM）和英特爾公司（納斯達克：INTC）正從截然不同的財務狀況進入這場競賽。

TSMC raised its 2026 capital budget to $60 billion-$64 billion in July, saying strong demand from AI, high-performance computing and emerging AI agents is driving the need for more capacity. On Monday, Intel Corp. announced a $15 billion stock offering as it seeks more capital for its own manufacturing expansion.

台積電在7月將其2026年資本支出預算上調至$600億-$640億，並表示來自人工智慧、高性能計算和新興AI代理的強勁需求正推動其擴大產能。周一，英特爾公司宣佈了一項$150億的股票發行計劃，以尋求更多資金用於自身的製造業務擴張。

The comparison is revealing: TSMC is expanding aggressively on the back of a booming business, while Intel is asking investors to help finance its attempt to become a more credible manufacturing rival.

這一對比頗具啓示意義：台積電是在蓬勃發展的業務基礎上積極擴張，而英特爾則在請求投資者為其成為更具可信度的製造競爭對手的努力提供資金支援。

TSMC's spending isn't a speculative bet on whether AI demand will arrive. The company is already seeing it.

台積電的支出並非押注於人工智慧需求是否會出現——該公司已經看到了這種需求。

TSMC reported $40.2 billion in second-quarter revenue, up 36% year over year, while net income jumped 77%. Advanced technologies — defined by TSMC as 7-nanometer and more advanced processes — accounted for 77% of wafer revenue.

台積電第二季度營收達$402億，同比增長36%，淨利潤則躍升77%。先進製程技術（台積電定義為7奈米及更先進工藝）佔晶圓收入的77%。

The company has since reported another strong data point: July revenue jumped 45% year over year to $14.5 billion, bringing its first-seven-month revenue growth to 37%.

此後，該公司又公佈了另一個強勁的數據點：7月營收同比增長45%，達到$145億，使其前七個月的營收同比增長達37%。

TSMC plans to direct roughly 70%-80% of its 2026 capital budget toward advanced process technologies, with another 10%-20% going toward advanced packaging, testing and related areas.

台積電計劃將2026年資本支出預算的大約70%-80%用於先進製程技術，另外10%-20%將用於先進封裝、測試及相關領域。

In simple terms, TSMC is spending heavily because customers are already asking for more advanced chips.

簡而言之，台積電之所以大舉支出，是因為客戶已經在要求更多先進晶片。

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英特爾正在選擇一條不同的道路

The company has raised its 2026 capital spending forecast to more than $20 billion as it invests in manufacturing and its foundry business, which makes chips for outside customers. Now it plans to raise another $15 billion by selling common stock, with underwriters able to purchase an additional $2.25 billion of shares.

該公司已將其2026年資本支出預測上調至超過$200億，用於投資製造業務和代工業務（即為外部客戶生產晶片）。現在，公司計劃通過發行普通股再籌集$150億，承銷商還可額外購買$22.5億的股份。

Intel says the proceeds will support general corporate purposes, including capital expenditures and working capital. The company is targeting advanced manufacturing and packaging as it tries to attract more external customers.

英特爾表示，所得款項將用於一般公司用途，包括資本支出和營運資金。公司正聚焦於先進製造和封裝技術，以吸引更多外部客戶。

TSMC's $60 billion-$64 billion is not directly comparable to Intel's $15 billion offering. One is an annual capital budget; the other is a financing transaction.

台積電的$600億-$640億與英特爾的$150億 offerings 並不具備直接可比性。前者是一項年度資本預算，後者則是一項融資交易。

But together, they show the scale of the manufacturing race Intel has chosen to enter.

但兩者共同體現了英特爾所選擇加入的製造競賽的規模。

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延伸閱讀：英特爾剛剛拋售了價值$150億的股票。以下是投資者需要瞭解的資訊

TSMC isn't simply spending more. It is spending from a position of enormous current demand and profitability.

台積電不僅僅是投入更多資金，而是在當前擁有巨大需求和盈利能力的基礎上進行投入。

Intel, meanwhile, is trying to use fresh capital to build the manufacturing capabilities it hopes will create future demand. That makes Intel's stock offering both an opportunity and a test.

與此同時，英特爾正試圖利用新籌集的資本建設其製造能力，以期創造未來的需求。這使得英特爾的股票發行既是一次機遇，也是一場考驗。

If the new capital helps Intel secure enough customers and scale its advanced manufacturing business, the investment could strengthen the company's long-term position. But issuing new shares also increases the number of shares investors ultimately own, creating a dilution trade-off.

如果新增資本能幫助英特爾贏得足夠多的客戶並擴大其先進製造業務的規模，這項投資可能會增強公司的長期地位。但發行新股也會增加投資者最終持有的股份數量，從而帶來股權稀釋的權衡。

For TSMC, the immediate question is whether it can keep expanding fast enough to capture AI demand without letting capacity become a constraint.

對台積電而言，眼前的問題是，它能否以足夠快的速度持續擴張，以抓住人工智慧需求，同時又不讓產能成為制約因素。

For Intel, the question is more fundamental: Can billions of dollars of new investment turn its foundry comeback into a business capable of competing with a company that is already spending $64 billion to stay ahead?

對英特爾而言，問題更為根本：數十億美元的新投資能否讓其代工業務東山再起，並發展成一家足以與另一家公司競爭的企業？而那家公司已經在投入$640億以保持領先。

That is the real semiconductor race investors are watching.

這才是投資者真正關注的半導體競賽。 (Benzinga)

據沙特交易所6月2日聲明，沙特阿美當日啟動股票二次發行，共出售15.45億股沙特阿美股票，約佔公司已發行股份的0.64%。沙特阿美將股票發行價格區間設定為每股26.70沙特里亞爾至29沙特里亞爾。以此計算，沙特阿美股票二次發行的募資規模將超過100億美元。

這對正在尋求資金以應對大規模經濟轉型計畫的沙特政府來說，是一大利好消息。

投資人看中豐厚的股息，是沙特政府出售沙特阿美股票的最大賣點。根據Bloomberg Intelligence估計，這家石油巨頭每年派發約1240億美元的股息，股息率達6.6%。

雖然目前尚不清楚有多少需求來自海外，但知情的三位人士表示，訂單簿反映了本地和外國投資者的混合情況，他們因資訊為私人性質而拒絕透露身份。

外國投資者的參與程度將受到密切關注，作為對沙特資產興趣的一個指標。在阿美公司2019年首次公開募股期間，海外投資者在估值預期上大多持保留態度，政府主要依賴本地買家。當時290億美元的上市吸引了價值1060億美元的訂單，約23%的股票分配給了外國買家。

週日，阿美公司的股價下跌多達2.9%至28.30里亞爾，公司估值約為1.8萬億美元，目前處於一年多來的最低水平。

沙特政府擁有阿美公司約82%的股份，而該國的主權財富基金持有另外16%的股份。此次發行後，沙特仍將是主要股東，這一計畫已經醞釀多年。

王儲穆罕默德·本·薩勒曼在2021年表示，政府未來將考慮出售更多的阿美公司股票。去年，這一計畫加快了步伐，當時沙特開始與顧問合作研究後續發行的可行性。

這筆交易是自阿美公司上市以來全球最大的股票出售之一。收益將用於資助推動沙特經濟多元化的計畫，因為該國正在向人工智慧、體育、旅遊和Neom等項目進軍。

此次發行也為沙特籌集資金以填補預算赤字提供了幫助。

2019年，沙特阿美在交易所首次發行股票上市，並募集資金約300億美元，成為全球有史以來規模最大的IPO。

5月7日，沙特阿美公佈了其第一季度財報。報告顯示，一季度公司的營業收入為1071.9億美元，同比下降3.7%；淨利潤為272.7億美元，同比下滑14.5%。

對於一季度的業績下滑，沙特阿美稱這主要是由於原油產銷量下降。由於減產計畫，這個全球最大的原油出口國目前的日產量約為900萬桶，遠低於1200萬桶的日產能。

儘管季度利潤有所下降，但沙特阿美一季度仍將向包含沙特政府在內的股東支付310億美元股息；其中，基本股息為203億美元，第四次與績效掛鉤的股息分配為108億美元，將於今年第二季度支付。

沙特阿美還表示，今年向包括沙特政府在內的股東的派息將高於2023年，預計今年的總股息將為1243億美元，包括基本股息812億美元以及與績效掛鉤的股息431億美元。  (中國基金報)

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