藍籌股的典型分紅上調通常幅度不大，大多數情況下僅在個位數的低位區間，美國銀行（Bank of America）上周五的情況顯然不是這樣，這家大型銀行的季度配息提高了14%。

這實際上與其他主要銀行的股息上調大致相當，但這一番調整的獨特之處在於，慷慨的增發與另一項令股東滿意的回購計畫相結合，而該計畫的力度尤為強勁。

在探討這一點之前，先讓我們關注一下股息的上調，因為這一變動相當顯著，值得稍作說明。

隨著14%的增長，美國銀行下一期的每股配息為0.32美元，該款項計畫於9月25日支付給截至9月4日的登記在冊的投資人，按公司最近收盤價計算，可獲得近2.1%的收益。

公司首席執行長布萊恩·莫伊尼漢表示，這一兩位數的增長“反映了我們盈利的強勁實力、特許經營網路的強大能力，以及我們對美國銀行推動長期增長並為股東創造價值的信心。”

莫伊尼漢有足夠的底氣發表此類言論，該公司近期的發展總體向好，例如順利通過了聯準會（Fed）的年度銀行壓力測試（表現尤為出色），在六月底公佈測試結果僅數周後，美國銀行發佈了第二季度財報，資料顯示，其收入和盈利能力等基本面指標同比大幅增長，存款和貸款/租賃等核心業務也有所提升。

如今，美國銀行可投入股東回報的資金正越來越多，這些資金也支援了公司的股票回購計畫，這在當前形勢下尤為關鍵。

公司在股息提高公告中明確指出，通過這一舉措，公司仍有充足的資金儲備。

去年8月，該銀行董事會已批准了此項計畫，授權用於此類收購的金額達400億美元，該公司一直毫不猶豫地動用這筆資金，僅在今年上半年，就花費了132億美元進行回購，使得半年內分紅支出總額達到40億美元——相比之下，許多公司一生中用於股東分紅的支出都遠不及此。

這些購買行為加上2025年的回購，使該計畫的授權資金約為170億美元。企業通常回購自身股票，以支援股價，或提高未來每股收益（EPS）至目標水平，被回購的股票要麼被註銷，要麼作為 treasury shares（ treasury shares）存入銀行帳戶，無論那種情況，這些股票都會從公開流通市場中剔除。

自從公佈第二季度業績後，美國銀行的股價——在我看來，這是合理的——已跑贏了基準指數標普500。因此，目前它並不一定需要像資金充足的大規模回購計畫所提供的支援。不過，有數十億美元隨時準備投入，以應對可能的需求，這確實令人安心。這有助於提振投資者對該股的信心。

一般來說，我認為不建議僅憑某家公司的回購計畫強弱來決定是否交易其股票。然而，美國銀行的回購規模足夠龐大，足以產生顯著影響。再加上其豐厚的股息上調、基本面向好的趨勢，以及儘管面臨一些潛在挑戰，但中國經濟仍保持穩健健康，目前這家公司的股票看起來是一個非常值得買入的選擇。 (北美財經)

香港特區政府財政司司長陳茂波16日發表網誌稱，提速發展北部都會區是香港把握科技變革機遇的關鍵。特區政府會通過發行政府債券融資，確保北部都會區項目進度不會因公共財政狀況而受到制約。

香港投資推廣署署長劉凱旋將於2月17日展開出訪日本東京和韓國首爾行程，向當地宣傳香港最新營商機遇。2024年，香港與兩地的雙邊貿易總額超過3070億港元和3550億港元。

值得一提的是，阿里巴巴股價於周五爆發之後，騰訊在周末再度接力敘事邏輯。騰訊多個產品正在探索接入DeepSeek。市場情緒亦於周末再度高漲，不少投資人已經將此次AI行情比成上一輪移動網際網路行情。

周日下午3點過後，香港方面傳來重磅消息。香港特區政府財政司司長陳茂波2月16日發表網誌稱，提速發展北部都會區是香港把握科技變革機遇的關鍵。特區政府會通過發行政府債券融資，確保北部都會區項目進度不會因公共財政狀況而受到制約。

陳茂波表示，香港需要加速北部都會區建設，提供足夠空間及基礎設施，吸引科技企業落戶香港、加大其在港研發或高端製造業務的規模，抓緊前沿科技迅速發展帶來的機遇。未來幾年，北部都會區相關工程陸續啟動，加上其他重要民生相關的基建工程，特區政府的工程開支進入高峰期。

他稱，發行債券以支援基建工程、投資未來，是國際慣常和普遍做法。香港債務水平仍處於低水平。環顧一些先進經濟體，其政府債務相對生產總值的比率均超過100%；相較之下，香港當前相關比率僅約9.3%，即使稍微提高，仍屬穩健水平。

與此同時，香港投資推廣署署長劉凱旋將於2月17日展開出訪日本東京和韓國首爾行程，向當地宣傳香港最新營商機遇。2024年，香港與兩地的雙邊貿易總額超過3070億港元和3550億港元。“2024年有香港境外母公司的駐港公司按年統計調查”結果顯示，在2024年，駐港日本公司數目超過1400家，較2023年增加2.3%。2024年駐港韓國公司數目則有160家，較2023年大幅增加11.2%。

剛剛過去的一周，香港動作頻頻。周五，南華早報報導稱，香港財經事務及庫務局局長許正宇稱，香港證監會和香港交易所正積極研究如何調整現有的上市規則。香港希望為包括深圳企業在內的內地公司籌集資金提供進一步便利，將在今年晚些時候宣佈修改計畫，旨在降低籌資門檻、最佳化市場結構及改善公司治理。

2月11日，香港總商會表示，提議將跨境理財通計畫拓展至內地其他主要城市，同時擴大產品範圍。對於滬港通及深港通，還建議放低“南向通”合資格投資者的門檻，並免除內地個人投資者通過滬港通購買香港股票的20%稅款。

周五，恆生科技指數暴漲超5%，因為馬雲、蘋果等消息，阿里巴巴等核心藍籌股漲勢喜人。這個周末，利多再度傳來。

2月16日，券商中國記者從騰訊獲悉，微信搜一搜在呼叫混元大模型豐富AI搜尋的同時，近日正式灰度測試接入DeepSeek。被灰度到的使用者，可在對話方塊頂部搜尋入口，看到“AI搜尋”字樣，點選進入後，可免費使用DeepSeek-R1滿血版模型，獲得更多元化的搜尋體驗。除了微信，騰訊多個產品正在探索接入DeepSeek，如騰訊雲AI程式碼助手、騰訊元寶等，為使用者提供更豐富的體驗和服務。

這個周末，股市尚未開盤，但情緒已處於沸騰狀態。有券商研究機構認為，DeepSeek的出現大幅降低企業部署大模型的成本，大模型迭代的頻率和深度遠超網際網路時代，將快速重構移動網際網路時代的各類應用，使得模型即服務成為商業的可能，預計市場空間10倍的增長。亦有券商以“All in AI之戰”為題，力推騰訊、阿里。

另外，瑞銀指出，外國投資者仍然低配中國網際網路。美國科技股2025年25倍市盈率與中國科技股14倍市盈率的估值差距，應促使投資者重新審視中國科技股。

受惠於港股此輪升浪，耀才證券行政總裁許繹彬表示，上周轉倉至耀才的客戶按周有4倍升幅；過去幾個月，新來的投資者轉到耀才的資產有5000萬—6000萬港元。

耀才證券主席葉茂林則表示，港股近期因DeepSeek而造好，他估計這一輪升浪未完，恆指可升至23000—24000點。至於全年，因為要看川普如何出招。估計港股會呈上上落落的格局，恆指全年可能在20000—25000點上落。 (券商中國)

今日恆生指數突破19000點大關。漲勢喜人。

計農曆新年前的低點14974點，與今日最高點19121點相比，累計漲幅已經高達29%。特別是4月底開啟的這一波暴漲，從最低16044點至今漲幅已達19%，且這一輪上漲幾乎沒有明顯的回呼，累積了大量的獲利盤。目前，投資者普遍關心港股能否繼續上漲。

要回答這個問題，其實要回歸到這一輪牛市的結構中去，去認識這一輪牛市的本質。

本質上，這一輪牛市是外資推動的估值修復行情。

具體來看，分為四種情況。第一是大型藍籌股份的估值修復，代表：港交所、騰訊、友邦保險。

第二類是房地產板塊受政策刺激下的估值修復。

第三類是部分缺乏業績支撐的股票在流動性寬鬆之下的暴力夾升。

第四類是近期取消紅利稅傳聞引發的高息股板塊進一步提升。

在筆者看來，目前這四類股份的邏輯依然是成立的。港股行情有望在震盪中進一步上行。特別是Q1業績期即將到來，之前流動性帶動的估值修復有望轉化為具有業績支撐的股份的估值提升，即戴維斯連按兩下。

當然，部分估值已經被炒到過高的股票，如果業績提升的邏輯被證偽，則有被打回原形的風險。因此此次業績期對於大盤和個股而言，都將是行情能否空中接力的關鍵因素，需要特別關注。

這一輪牛市率先帶頭的是騰訊、友邦、港交所。而這三隻股票都具有兩大特點，第一是大型藍籌股，第二是開始上漲之前估值已經極低。

具體來講，例如港交所在這一輪上漲之前的底部，股價215的時候，PE只有22倍。而騰訊在漲之前265港元的時候，PE為18倍。友邦保險最低壓到45.2港元的時候，PEV尚不足1倍。

而這些股票自身的業績都並沒有什麼問題，而且增長性也並不差。例如作為遊戲板塊，2024年將是騰訊遊戲業務的大年，同時金融支付業務也並不存在問題，可以延續過去的增長。廣告業務受益於小程序和微信朋友圈廣告的普及，甚至可能有彩蛋。

而港交所，在近期換帥之後，有望重啟李小加時代的改革頻率，推出更多新的交易品種和上市政策，來提升港股市場的資產質量以及活躍市場成交。如果說去年港交所業績主要受益於高息環境下的利息收益，那麼今年，這些可見的變化將為港交所的業績帶來實質性提振。

此外，對於市值普遍較大的科技股份而言，例如美團、京東、快手、百度這些，其中京東的電商、美團的本地生活、百度的搜尋引擎和廣告業務、快手的短影片以及廣告業務，這些板塊的Q1業績都普遍受到投行的看好。

不可否認，近年來港股市場的估值已經不能作為行情漲跌的依據，但全球股票市場價格高企的現狀也逼迫部分外資開始關注估值極低的港股——港股的比較優勢已經出來了。

地產板塊則是受近期調控政策放鬆以及估值極低等多因素的刺激，連續上漲。繼上週五世茂、遠洋、旭輝等地產股暴漲之後，今天的上漲輪到了中國奧園、佳兆業、花樣年等股票。其中奧園收盤漲幅44%，佳兆業收漲19%，花樣年漲幅在17%。而世茂集團繼續漲9.38%。

目前，隨著5月9日杭州提出全面取消住房限購、擴大首套住房認定範圍、最佳化積分落戶政策等措施，以及同日西安出台全面取消住房限購措施，全國現在除了北上廣深、海南以及天津中心城區之外，全部城市的限購政策都已經放開。

早前5月6日，深圳出台《關於進一步最佳化房地產政策的通知》，分區最佳化住房限購政策。4月30日，北京、天津宣佈最佳化住房限購政策，天津市明確本市戶籍居民在市內六區購買單套120平方米以上新建商品住房的，不再核驗購房資格。

中信建投證券分析師彙總了進入2024年以來中國內地各城市放鬆限購政策的時間表與核心內容，如下圖所示。

資料來源：中信建投證券，富途牛牛

房地產是中國經濟的重要支柱產業，所謂的“百業之母”，房地產全面放開對於經濟復甦的作用是巨大的。

雖然“房價永遠漲”的迷思已經被打破，但限購措施取消所帶來的需求自然釋放，有助於市場買賣雙方回歸均衡，有助於房地產市場的長期發展。畢竟這個14億人口的國家，規模高達10萬億的房地產市場，只要回歸正常交易，所帶來的經濟產值都是非常巨大的。

因此，雖然短期房地產板塊存在久旱逢甘雨的亢奮以及情緒化上漲，但長期前景仍然是值得看好的。

上週五關於取消紅利稅的傳聞引發高息股板塊集體暴走。

長期以來，港府對非本地投資者的股票紅利會徵收稅款。這導致部分投資者（主要是中國內地投資者）放棄收取紅利的操作，即除淨之前出售股票。同時也導致了在A股和港股同時上市的股票，長期以來其香港股份（H股）的估值低於內地股份（A股）——所謂AH價差由此而來。

取消紅利稅，意味著今後持有H股股份的投資者不必再擔心紅利被徵稅的問題，因此也就不用在除淨之前出售股票來避稅，有利於H股股份的持倉穩定性，也會相應提升H股的估值。

雖然傳聞尚未得到證實或證偽，但從長期客觀的角度來看，取消紅利稅是大勢所趨。問題只在於具體時間。

此外，在筆者看來，取消紅利稅只是高息板塊能夠長期走強的底層邏輯大海上的一朵小浪花——而只要底層邏輯不變，這個板塊的走勢依然可以持續。那麼這個支援高息板塊的底層邏輯就是全球降息預期的大背景。

儘管今年美聯儲降息的路徑一波三折，但降息這個最終結果是不會變的。且經過5月份議息會議之後，今年年內降息的機率已經提升至2次，而年內再加一次息的機率降低至0。

降息利好高息股的邏輯之前文章層多次提及，不再重複。未來隨著美聯儲利率下降，香港本地的利率也會隨之下降，而高息股作為穩定收息的工具，會持續受到投資者的青睞。

總之，目前港股牛市的底層邏輯是堅實的，這也是4月下旬以來行情可以幾乎無回呼上漲的原因。

但值得留意的是，5月下旬開始是公司密集披露一季度業績的時期，屆時市場將出現分化。即具有業績支撐的股票估值繼續提升，實現戴維斯連按兩下；而不具備業績支撐的股票則會打回原形。 (智通財經APP)

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美國銀行剛剛將股息提高了14%，但回購才是更大的看點

大消息！香港，傳來重磅！

港股的“紅旗”還能扛多久？