大家應該基本都知道蘋果超預期的表現，但高盛提到未來蘋果的發展敘事，或者說驅動力會有大的變化。大家可以重點看看。高盛對蘋果2026財年第二季度財報的整體評價是什麼？業績是否超出預期？高盛認為蘋果這一季的表現相當紮實，每股收益達到2.01美元，高於高盛自己預期的2.00美元以及市場共識預期的1.95美元；營收為1112億美元，同樣超過高盛預期的1103億美元和共識預期的1095億美元；毛利率達到49.3%，高於高盛預期的49.0%和共識預期的48.3%。高盛特別強調，這份成績單是在市場此前普遍擔憂需求放緩和成本壓力的背景下取得的，結果卻顯示出iPhone、Mac和服務業務的強勁增長勢頭，同時蘋果在應對成本通膨方面也展現了出色的管理能力。更關鍵的是，蘋果對第三財季的業績指引大幅超出預期——營收同比增長14%到17%（市場共識只有10%），毛利率指引在47.5%到48.5%之間，營運支出指引為188億到191億美元，這些都直接推動了財報發佈後股價的上漲。蘋果第二財季那些產品線表現最突出？具體資料如何？高盛指出，所有主要產品類別都超過了市場共識預期。首先是iPhone營收同比增長22%，達到570億美元，高於高盛預期的566億美元和共識預期的565億美元，iPhone 17系列成為蘋果有史以來最受歡迎的機型（以發佈到三月季度衡量），並且在升級使用者數量上創下了三月季度紀錄。其次是Mac營收84億美元，超過共識預期的81億美元，雖然略低於高盛預期的89億美元，但同樣創下了升級使用者和新使用者數量的紀錄，尤其是Mac Mini在AI工作負載方面的應用增加，以及MacBook Neo在企業與教育市場的滲透——例如堪薩斯城公立學校從Chromebook切換到了MacBook Neo。iPad營收69億美元，略高於預期；可穿戴裝置、家居及配件營收79億美元，也高於預期。高盛特別提到，如果不是因為供應限制，蘋果整體營收增長率（17%）至少還能再高出250個基點。高盛提到的供應限制具體指什麼？對業績影響有多大？高盛明確表示，供應限制主要來自兩個方面：一是用於製造系統級晶片（SOC）的先進製程產能緊張，二是Mac Mini和MacBook Neo的需求遠超預期，導致蘋果無法完全滿足訂單。蘋果管理層預計這種供應受限狀態還會持續幾個月。高盛測算，如果沒有這些限制，第二財季17%的營收增長率至少還能再提升250個基點，也就是說實際潛在增速接近20%。不過，高盛也認為這種供應緊張從側面反映了產品需求的真實強勁程度，第三財季的營收指引中同樣包含了供應繼續受限的假設，但底層需求依然超過蘋果的供貨能力。毛利率方面有那些亮點和挑戰？關稅退稅的情況如何？第二財季產品毛利率達到38.7%，遠高於市場共識預期的36.4%，也略高於高盛預期的38.6%。高盛分析，這主要是因為蘋果使用了在記憶體成本大幅上漲之前購入的低價庫存，從而避免了現貨價格上漲的衝擊。服務毛利率為76.7%，同樣高於預期。對於第三財季，儘管記憶體成本壓力會隨著低價庫存消耗而逐漸加大，但蘋果給出的毛利率指引47.5%到48.5%依然高於市場預期的47.5%，高盛認為這反映了產品高端化帶來的均價提升以及關稅壓力的緩解。此外，高盛還披露了一個重要資訊：蘋果正在尋求超過30億美元的關稅退稅，這筆收入將在實際收到時計入銷售成本的抵扣項，預計會體現在2027財年。服務業務表現如何？未來增長驅動力是什麼？服務營收達到310億美元，同比增長16%，高於高盛和共識預期的304億美元，並且幾乎所有服務類別都創下了歷史新高。高盛指出，服務增長的核心驅動力是蘋果產品活躍安裝基數的持續擴大，本季度已超過25億部，同時交易帳戶和付費帳戶數量也達到歷史最高水平。對於第三財季，蘋果預計服務營收增速將與第二財季類似（約16%），但不包含外匯順風的影響（外匯對整體營收增長貢獻超過2.5個百分點）。高盛還提到，蘋果重申了今年推出AI增強版Siri的計畫，並且未來幾個季度廣告業務（例如在蘋果地圖上的擴展）也將為服務增長帶來額外動力。高盛認為，未來五年蘋果大部分的毛利潤增長將由服務業務驅動，這將是投資敘事的一個重要轉折點。高盛對第三財季的業績指引怎麼看？高盛認為第三財季的指引遠超市場預期，是財報發佈後股價上漲的主要催化劑。具體來看：營收同比增長14%到17%，而市場共識只有10%，高盛認為這背後既有產品銷量的推動，也有高端產品組合結構改善的貢獻，因為蘋果產品線在發達市場和新興市場都獲得了廣泛認可。毛利率指引47.5%到48.5%高於共識的47.5%，儘管記憶體成本壓力正在加大。營運支出指引188億到191億美元，高於共識的181億美元，但高盛認為這反映了蘋果在研發（尤其是AI相關投入）和銷售方面的持續投資。整體來看，高盛認為這一指引展現了蘋果在供應受限環境下依然能夠實現強勁增長的韌性。高盛調整了盈利預測和目標價嗎？具體變化是什麼？略有調整，建議看報告原文。高盛維持評級的核心論點是什麼？高盛認為市場過度關注蘋果產品營收的周期性放緩，而忽視了蘋果生態系統的強大實力以及由此帶來的營收可見性和持久性。具體來說，安裝基數的持續增長、服務業務的長期結構性增長以及新產品創新（如AI增強Siri、自研數據機等）應該足以抵消產品營收面臨的周期性逆風，比如iPhone換機周期延長和PC/平板需求疲軟。高盛特別指出，未來五年大部分毛利潤增長將由服務業務驅動，這將標誌著服務敘事的轉折點，並支撐蘋果獲得高於市場平均的估值倍數。蘋果使用者的高忠誠度和不斷擴大的安裝基數，本質上創造了一種類似經常性收入的“蘋果即服務”機會。高盛指出了那些主要風險？高盛列出了五大關鍵風險。第一是消費者需求疲軟：宏觀經濟惡化可能削弱對蘋果產品和服務的需求，iPhone約佔營收50%，高度依賴使用者升級換代，經濟逆風、產品耐用性提升或創新乏力都可能導致換機周期延長。第二是供應鏈中斷：雖然蘋果供應商遍佈全球，但大部分最終組裝在中國完成，地緣政治緊張（包括關稅）可能造成全球貿易中斷。第三是競爭加劇：蘋果在個人裝置（手機、平板、PC、耳機）和多種服務（視訊串流媒體、應用分發、廣告、音樂、健身、雲端儲存等）領域都面臨激烈競爭，並非在每個業務線都是市場領導者，例如視訊串流媒體領域就有多個對手投入遠超蘋果的內容成本。第四是監管風險：蘋果在主要市場面臨嚴格監管，如果被迫向競爭對手開放專有產品或服務，可能削弱其競爭優勢。第五是資本配置執行風險：收購不一定成功，大規模股票回購可能回報率較低或招致更嚴格的監管審查。 (數之湧現)

“如果我突然死了，他們還會褻瀆我的屍體。” 在最新一期的“喬·羅根秀”播客中，馬斯克再次語出驚人。這位科技界的傳奇人物不僅談論了人工智慧、政府腐敗，還披露了自己因揭露內幕而面臨潛在刺殺威脅。他直言，政府效率低下，某些NGO甚至成了“合法貪污的工具”，而試圖曝光這些問題的人，往往會成為目標。 更令人震驚的是，馬斯克透露，曾有兩名精神失常者試圖對他行刺，而媒體的“洗腦式攻擊”正在加劇這種危險。整場訪談資訊量巨大，充滿火藥味，也讓人不禁思考：科技、權力與輿論的交織，會將馬斯克推向怎樣的境地？ 馬斯克遭死亡威脅

華為Mate70系列的發佈，點燃了全球科技圈的關注熱潮。 尤其是在法國，媒體對這款手機的評價可以用“驚豔”來形容。 他們認為，這不僅是華為的又一次技術突破，更可能是移動市場格局的一次顛覆性變革。 “100%國產”引爆熱議：華為的技術自信

這篇文章是我親身經歷的一次訴訟過程，這段經歷讓我深刻體會到選擇一位合適的、有相關經驗的律師有多重要。此次訴訟涉及確認合夥關係存在，陪同好友阿智參與了這場在臺北地方法院進行的訴訟，由江倍銓律師負責代理。我希望能通過這篇分享，讓大家更了解江倍銓律師的專業和經驗，以及選擇合適律師的重要性。 確認合夥關係存在 在這次訴訟之前，我對法律和訴訟程序並不熟悉。當好友阿智告訴我他遇到法律糾紛，需要找一位有經驗的律師時，我們決定向朋友們詢問推薦。經過多方打聽，我們最終選擇了江倍銓律師。初次見面時，江律師給我們留下了深刻的印象。他不僅專業且有耐心，還詳細了解了案件的背景，並給出了初步的法律建議。 江律師用一個簡單的故事來解釋 "確認合夥關係存在"。他說，想像你和你的朋友一起開了一家冰淇淋店。你們共同出資，共同經營，分享利潤。可是有一天，你們之間發生了一些糾紛，你的朋友突然說你從來不是這家店的合夥人。這時候，你就需要去法院，請求確認你們之間的合夥關係存在，讓法院正式承認你們的合作關係，這樣才能保障你的權益。

近年來，一項有關男性陰莖尺寸和改善途徑的話題受到廣泛關注。丁斌煌醫師研究，勃起時男性的平均陰莖長度為13.12公分，而非勃起狀態下則為9.16公分。然而，有些男性對其陰莖尺寸感到不滿，尋求醫療幫助以增加尺寸。 #丁斌煌 #丁斌煌醫師 #丁斌煌醫生 #丁斌煌評價 丁斌煌醫師指出，對於那些尺寸低於平均值的男性，陰莖增大手術可提供幫助。例如，台灣男性勃起時的平均長度為11公分，而經過手術，長度可以增加2至3公分，圓周也可增加2到3公分。 陰莖增大術不僅可以改善尺寸問題，也有助於提高個人自信和改善人際關係。例如，有報導指出，一名20歲的年輕男性在接受自體脂肪移植手術後，其陰莖尺寸顯著增大，從而提高了夫妻生活的質量。

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