一、估值重構邏輯：從硬體製造商到科技生態體 業務結構質變帶來的估值範式突破 硬體業務（手機+IoT）估值錨定消費電子行業平均PE（20-25倍），2025年淨利潤預期450億，對應估值9000-11250億 汽車業務採用"銷量×溢價率"模型，2025年交付30萬輛對應750億收入，按造車新勢力PS估值體系（3-5倍），貢獻2250-3750億估值